☆最新提示☆ ◇002251 步步高 更新日期：2026-02-10◇ ★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】 【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月23日披露 ┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜ ｜每股收益(元) ｜ 0.0800｜ 0.0700｜ 0.0400｜ 0.4500｜ 0.7511｜ ｜每股净资产(元) ｜ 3.0524｜ 3.0323｜ 2.9838｜ 2.9268｜ 3.1892｜ ｜净资产收益率(％) ｜ 2.8100｜ 2.5100｜ 1.5000｜ 25.6300｜ 48.5800｜ ｜总股本(亿股) ｜ 26.8870｜ 26.8870｜ 26.8870｜ 26.8870｜ 26.8870｜ ｜实际流通A股(亿股) ｜ 21.5247｜ 15.1338｜ 15.1338｜ 15.1338｜ 15.1338｜ ｜限售流通A股(亿股) ｜ 5.3623｜ 11.7532｜ 11.7532｜ 11.7532｜ 11.7532｜ ├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤ ｜★最新分红扩股和未来事项: ｜ ｜【分红】2025年半年度 ｜ ｜【分红】2024年度 ｜ ｜【分红】2024年半年度 ｜ ｜【增发】2016年(实施) ｜ ├──────────────────────────────────┤ ｜★特别提醒: ｜ ｜★2025年年报将于2026年04月23日披露★限售股上市(2027-08-02): 46622.53｜ ｜95万股 ｜ ├──────────────────────────────────┤ ｜2025-09-30每股资本公积:2.02 主营收入(万元):319406.88 同比增:26.48% ｜ ｜2025-09-30每股未分利润:-1.08 净利润(万元):22553.22 同比减:-88.83% ｜ └──────────────────────────────────┘ 近五年每股收益对比： ┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐ ｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2025 ｜ --｜ 0.0800｜ 0.0700｜ 0.0400｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2024 ｜ 0.4500｜ 0.7511｜ -0.0900｜ 0.0200｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2023 ｜ -2.2500｜ -0.7756｜ -0.5300｜ -0.1200｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2022 ｜ -3.0500｜ 0.0216｜ 0.0300｜ 0.0300｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2021 ｜ -0.2200｜ 0.1995｜ 0.2408｜ 0.1200｜ └──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘ 【2.最新报道】 【2026-02-09】超市“胖改”真实情况如何？几组关键数据给出答案 出品/联商东来商业研究院 近期，网络上出现一些对“胖东来帮扶调改企业”质疑的声音，一方面是永辉超市 发布了2025年预亏公告，引发不少带有嘲讽意味的过度解读，另外也有部分博主使 用诸如“胖东来的第一批学徒挂科了”吸引关注，这在一定程度上模糊了事实，进 而误导公众。 我们希望在此传递一个清晰的认知：“胖改”的底层逻辑，是追求一种更加健康、 美好的商业生态——让经营者精神轻松、让员工感受到幸福、与合作伙伴实现共赢 、为顾客创造价值，进而为社会和国家的进步和发展贡献一份的力量。这与传统商 业中片面追求规模与利润、忽视“人”的价值的做法，存在着根本的不同。 作为胖东来帮扶行动的积极参与者与见证者，杭州联商东来商业研究院始终关注着 这场商业实践。我们聚焦于由胖东来团队直接参与调改的12家种子班企业，以及步 步高、永辉两家上市公司的具体实践，从企业家觉醒、以人为核心、经营质量、战 略重构四个维度，系统梳理“胖改”的落地路径与真实成效，旨在为行业的健康转 型提供一份基于事实的参考。 ▲胖东来团队帮扶调改种子班企业及步步高、永辉(2022年-2024年) 01 企业家的觉醒 从“负重经营”到“轻松做企业” “胖改”始于企业家的思想“调改”。作为企业的精神领袖，企业家思想与思维的 转变是企业调改的核心驱动力。几年来，12家种子班企业的负责人展现出了共同的 蜕变：他们学着放下过多的欲望与包袱，以更加轻松、快乐的状态面对自己的生命 、生活与事业。 他们逐渐褪去“老板”的光环，将管理方式从“要求和管理”转向“培养和成就” ，开始尊重、信任和帮助团队成长与进步。这种以“成就人”为核心的觉醒，首先 解放了企业家自身。正如真实惠董事长赵伟所分享的，自己从一位“负重前行的经 营者”，转变为一个“觉醒的幸福企业家”，开始学会享受生活、规划休假、坚持 运动并培养爱好。 ▲种子班企业家与胖东来团队西部旅行(2025年4月) 步步高董事长王填的改变同样深刻。他从高高在上的“董事长”变成了员工口中的 “填哥”，辞去大量社会职务，减少不必要的应酬，亲自主持多嘲文化共创会”， 与上下级深入沟通，倾听一线员工与顾客的真实声音。在生活中，他换上舒适的衣 衫，放慢节奏，心态从焦虑紧绷走向松弛平和，更专注于与自己和他人真诚相处， 活出了更自在的生命状态。 这样的转变，自然而然地带动了整个团队氛围。当领导者懂得好的理念、内心轻松 且充满爱时，团队也会被感染。薪酬与分红是基础，但更深层的动力，源于被尊重 、被信任带来的归属感与价值感。企业的健康发展、企业家的个人幸福与团队的共 同成长，正在达成美好的同频共振。 02 以人为核心 从“雇佣劳动力”到“培养和成就人” 胖东来模式最打动人心的力量，在于它将“对员工好”的理念，转化为了可执行、 可感知的具体制度。通过“增加收入、缩短工时、提升福利”等一系列举措，真正 激发了员工内在的活力与创造力。这一理念在帮扶企业落地后，普遍形成了“收入 增长、流失率下降、凝聚力增强、专业能力提升”的良性循环。 (一)薪资福利全面提升 12家种子班企业的基层员工平均实发工资已连续三年增长，2025年全部达到或超过 了零售行业健康企业的收入标准。 例如，邻你生活的员工平均工资从2023年的3796元增长到2025年的5229元；嘉百乐 不仅实现了工资的大幅提升，更将“50%利润分给团队”写入公司章程，2025累计 利润分发约150万元，让员工共享发展成果。 步步高与永辉的薪酬改革同样力度显著。步步高调改店基层员工平均工资从3247元 增长至5099元，较调改前增长55%，管理层薪资从4729元增至9882元，增长108.97% ，截至2025年9月底，调改店累计发放奖金885万元。 永辉调改店员工2025年1-2月人均收入6007元，若包含分红则达6429元，较调改前 的4117元增长56%；8个月员工累计分红超3000万元，单月单店分红最高的超过30万 元。同时，永辉推出“工匠计划”，近5000名员工参与专业认证，首批53人获得国 家职业技能等级证书并享受每月500-2500元专项津贴，实现了从普通工作者到专业 人才的转型。 (二)缩短工作时长，增加休假 “让员工有尊严、有时间感受生活”是调改的重要方向。种子班企业积极向更健康 的工作时长靠拢，例如青海一家亲为员工提供了长达30天的带薪年假。2024至2025 年春节，所有种子班企业都实行了闭店放假，多则三天，少则一天半，量力而行地 关爱员工，走向美好。 步步高推行10-20天梯度年休假制度，当前员工年假平均使用率超50%，年人均总休 假天数达106天；31项员工关爱措施全面落实执行。永辉调改店近4万名员工实现带 薪休假，休假占比59%，人均单次休假2.7天。 这些企业的做法彻底改变了零售行业“全年无休、高强度工作”的刻板印象。这种 对员工休息权的保障，不仅提升了员工幸福感，更有效降低了疲劳工作导致的服务 质量下降问题。 (三)人员流失率持续下降 薪资福利的提高与环境的改善，直接带来了人员流失率的下降。2025年数据显示， 12家种子班企业中，清远满家欢流失率仅为5.78%，接近卓越企业5%的高标准；邻 你生活(6.94%)、氿悦里(8.24%)、新乐(8.70%)、真实惠(8.87%)等企业流失率控制 在10%以内，符合优秀企业标准。 团队的稳定，不仅降低了运营成本，更保障了服务品质的持续提升，顾客的满意度 也随之升高。 步步高、永辉的流失率改善同样明显。步步高调改店员工流失率从调改前的35%降 至2025年的12%；永辉调改店通过“利润共享+技能认证”，核心岗位员工流失率从 28%降至9%，团队稳定性的提升不仅降低了招聘与培训成本，更保障了服务的连续 性。 03 经营质量提升 回归本质、稳健增长 “胖改”引导企业从盲目追求规模扩张，转向深耕经营质量与顾客价值。这一转变 在12家种子班企业及步步高、永辉的核心经营数据上得到了清晰验证。 (一)同店销售额持续正增长 12家种子班企业实现了可比销售额的连续三年正向增长。这种增长并非来自门店数 量的增加，恰恰相反，许多企业通过主动优化、关闭亏损门店，在做“减法”中提 升了单店效益与品质。 从数据来看，2023-2025年期间，润兴万家以2025年40.24%的增幅成为增长最快的 企业；儒原则从2023年的10.34%稳步增长至2025年的35.06%，展现出强劲的增长后 劲；嘉百乐在2023年19.01%的高基数基础上，2025年再度回升至22.20%，印证了调 改的可持续性。 此外，绿篮子(13.08%)、邻你生活(16.84%)、氿悦里(17.25%)等企业2025年增幅均 保持双位数，12家企业整体呈现“无负增长、多高增长”的良好态势。 这种增长并非依赖门店数量扩张，而是源于“做减法”后的经营质量提升。例如， 嘉百乐从2021年高峰期的22家门店主动收缩至7家，却实现了同等销售规模；新乐 门店数量从2023年的56家优化至2025年的41家，可比销售额仍保持4.20%的正向增 长。这种“关店提效”的策略，正是胖东来“经营重心转向价值创造”理念的直接 体现。 这三年，种子班企业不断践行美好理念，压缩门店规模，追求品质发展。“亿元店 ”不断涌现。截止2025年，12家种子班企业销售额过1亿元的门店超过36家，比进 入种子班前翻了三倍，其中过2亿元的门店7家、过3亿元的门店2家，过4亿元的门 店1家。再次印证员工幸福和顾客满意与门店品质可以实现和谐发展。 (二)步步高实现健康运营 步步高在引入胖东来体系后，其调改门店在销售额、客流量、运营效率等多项核心 指标上实现了飞跃式提升。2025年，步步高预计实现盈利，扣非净利润大幅减亏， 这标志着企业已逐渐走出困境，转向价值创造的健康轨道。 单店日销从9.2万元飙升至71万元，增幅671.7%；单店日客流从1538人增至6688人 ，增长334.9%；客单价从60.4元提升至107.2元，增幅77.5%；商品周转天数从50.6 天压缩至17.8天，优化率达65%，这意味着库存资金占用减少近三分之二。 此外，资金使用效率大幅提升；商品动销率从75%提升至92%，17个百分点的增长表 明商品结构更贴合消费者需求，滞销品占比显著下降；月度坪效从794元暴涨至586 4元，638.2%的增长率让每平方米营业面积创造的价值提升近6倍；月度劳效从3.5 万元增至9.89万元，147.3%的增幅印证了员工创造力的释放。 2025年年度业绩预告进一步验证了调改的长期价值。步步高预计2025年实现归属于 母公司所有者的净利润1亿元到1.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润同比减亏80 .67%-87.11%，核心业务盈利能力持续改善。正如步步高相关负责人所言，扣非净 利润的大幅减亏，得益于“品质+服务”策略的深化，以及核心区域门店效能的提 升，这标志着企业已从“生存危机”转向“价值释放”。 (三)永辉核心指标稳定 尽管永辉发布2025年业绩预亏21.4亿，这是由于永辉战略性调整所致，与经营能力 并无关联。公告显示2025年深度调改门店315家，关闭门店381家，大规模调改与关 店带来的一次性成本，成为2025年业绩亏损的最直接原因，且该部分成本具有“集 中性、非经常性”特征，短期难以通过经营收益覆盖。 永辉核心指标已现改善：在顾客端，调改门店NPS(净推荐值)均值超40%，19家标杆 店突破50%；2025年6月15日，6家新调改门店单日GMV近1000万元，客流突破7.6万 人次；调改满6个月的47家门店月均坪效达3295元/平方米(高于基准坪效2800元)， 60%以上稳定期调改门店盈利超过去5年最高值，说明“胖改”模式具备可行性。 永辉“胖改”的核心价值(商品力提升、服务体验优化、员工活力激活)需要时间释 放，而2025年正处于“成本集中投入”的关键阶段。2025年末，永辉关店工作已全 部结束，调改门店也接近尾声。2026年，将是永辉轻装上阵、全新发展的一年。 04 系统性战略重构 构建品质零售生态 胖东来的帮扶并非简单的“模式照搬”，而是引导企业从从文化到商品、从机制到 战略的深度重构，最终构建起适配自身发展的品质零售生态。 (一)重塑商品力 所有被帮扶企业均以“民生为本、品质为核”的选品逻辑为核心，对商品结构进行 大刀阔斧的改革。12家种子班企业以及步步高、永辉，均围绕民生需求构建科学商 品体系，以一二线品牌商品为核心，精选高质价比民生商品与地方特色商品，提升 卖场商品品质，确保真诚合理的定价。 以步步高为例，通过供应链上移、直营或现采以及基地直供等方式，向源头要品质 ，促进供应链品质提升；通过精简单品、完善功能，优化商品结构；通过设定商品 毛利率上限、取消促销等措施，确保商品定价合理。 尤其是供应链变革，步步高以“安全为底线、品质为核心”，建立11类生产工厂/ 基地评估体系，建立供应商准入体系与年度评级体系，制订品质管理建议及标准， 实施275项检测项目，15万公里的源头奔赴确保了商品从田间到货架的安全可控。 同时，通过供应链上移、直营直采，减少中间环节，降低了采购成本，既为商品定 价提供了空间，也保障了生鲜等品类的新鲜度。 永辉在调改过程中同样聚焦品质，以商品重构为核心，通过源头把控、全链路品控 、精细运营与供应链升级多管齐下，实现“优质平价”的核心目标。永辉通过大刀 阔斧商品汰换，提升进口商品占比，引入胖东来自有品牌商品，打造优质自有品牌 “品质永辉”等一系列动作，实现商品结构重构和品质升级。 永辉建立了“产地-物流-门店”的全链路品控体系，多环节把关商品品质，确保从 源头到终端的品质稳定。比如，永辉通过定向种植与产地直采模式，将有机蔬菜、 无公害蔬菜等在产地分级包装，“净菜”进城，全程植保记录可追溯。 (二)提升服务与体验 在场景打造上，被帮扶企业普遍践行人性化改造理念。12家种子班企业以及步步高 和永辉等，均采用1.6米低货架，拓宽购物通道，优化布局与照明，营造明亮通透 的空间感；调改门店取消强制动线，通道拓宽至3米以上，标配休息区、便民设备 及宠物安置区；细节服务不断升级，配备洗手台、直饮水、微波炉等便民设施，提 供免费剔骨绞肉、水产宰杀等贴心服务。 以辽宁真实惠为例，用三年时间将便民服务项目从2021年的70项拓展至483项，构 建起有温度、有速度、有精度的服务体系。速度上，推出“1小时响应机制”，承 诺线上线下顾客的所有问题1小时内给出处理结果，48小时内完成回访闭环。 这种场景与服务的双重升级，推动调改门店从单纯的购物场所，转变为兼具实用性 与情感价值的社区生活空间。 (三)企业文化激活组织活力 组织变革是调改的深层支撑。步步高构建事业部制，推行5人轮值团队，开展25场 民主竞聘与34场民主述职，打破传统层级壁垒；通过20场调改动员大会、66场品质 服务培训，让“爱在步步高，共创美生活”的理念深入人心。 永辉通过“利润共享”机制与“工匠计划”构建员工成长通道，近5000名员工参与 专业认证，通过率达78.2%，让员工从“被动执行”转向“主动创造”。这种组织 与文化的变革，打破了传统零售企业的管理桎梏，形成了全员共建、利益共享的民 主生态，为企业长期发展注入持续动力。 12家种子班企业在管理模式上遵循“成就团队”的理念，推行民主监督与轮值管理 ，开展管理层民主竞聘与述职，门店重大决策、制度调整均征求员工意见，合理建 议100%落地整改。这种“被尊重、被信任”的工作环境，让员工从“为糊口上班” 转变为“发自内心热爱”。 胖东来帮扶调改的实践，其意义远不止于帮助企业改善了业绩，它更为整个面临转 型焦虑的零售行业，提供了一套以“人”为本、以“品质”为基、以“文化”为魂 的系统性解决方案。从12家不同规模的种子班企业，到步步高、永辉这样的大型全 国性连锁，它们的积极变化共同证明：坚守真诚与善良的商业本质，通过成就员工 来服务顾客，这条路不仅走得通，而且能走得好，走得远。 这条路或许需要决心，也需要时间。但展望未来，我们相信，随着这份对“美好” 的坚持与实践不断扩散，中国零售业必将走向一个更健康、更人性化、更有温度的 未来！ 【3.最新异动】 ┌──────┬───────────┬───────┬───────┐ ｜ 异动时间 ｜ 2025-09-09 ｜ 成交量(万股) ｜ 59124.046 ｜ ├──────┼───────────┼───────┼───────┤ ｜ 异动类型 ｜ 日换手率达20% ｜成交金额(万元)｜ 383502.830 ｜ ├──────┴───────────┴───────┴───────┤ ｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜ ├──────────────────┬───────┬───────┤ ｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ ├──────────────────┼───────┼───────┤ ｜深股通专用 ｜ 109813889.49｜ 185123560.70｜ ｜国泰海通证券股份有限公司上海闵行区号｜ 61477627.88｜ 33219.00｜ ｜文路证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 40058886.66｜ 33094566.14｜ ｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 39986826.92｜ 29985820.37｜ ｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 38968978.40｜ 28731496.80｜ ｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜ ├──────────────────┴───────┴───────┤ ｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜ ├──────────────────┬───────┬───────┤ ｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ ├──────────────────┼───────┼───────┤ ｜深股通专用 ｜ 109813889.49｜ 185123560.70｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 40058886.66｜ 33094566.14｜ ｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 39986826.92｜ 29985820.37｜ ｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜ ｜机构专用 ｜ 18598783.00｜ 36311194.00｜ ｜东方财富证券股份有限公司江苏分公司 ｜ 1616110.00｜ 48394069.00｜ └──────────────────┴───────┴───────┘ 【4.最新运作】 【公告日期】2025-11-20【类别】关联交易 【简介】公司与关联方购销商品、提供和接受劳务的关联交易2025年预计发生的金 额为不超过20871.754万元(具体以实际发生额为准)、关联租赁2025年预计发生的 金额为不超过3,565.901万元(具体以实际发生额为准)、关联担保(本公司及子公司 作为被担保方)(具体以实际发生额为准)、其他关联交易2025年预计发生金额为不 超过1,800万元(具体以实际发生额为准)。如2025年公司与关联方新发生了其他关 联交易,公司将及时履行必要的审批程序并公告。20251120：2025年1-10月实际发 生金额9,570.756万元。 【公告日期】2025-11-20【类别】关联交易 【简介】公司与关联方购销商品、提供和接受劳务的关联交易2026年预计发生的金 额为不超过40,766.09万元（具体以实际发生额为准）、关联租赁2026年预计发生 的金额为不超过3,536.846万元（具体以实际发生额为准）、关联担保（本公司及 子公司作为被担保方）（具体以实际发生额为准）、其他关联交易2026年预计发生 金额为不超过1,600万元（具体以实际发生额为准）。如2026年公司与关联方新发 生了其他关联交易，公司将及时履行必要的审批程序并公告。 【公告日期】2025-01-04【类别】关联交易 【简介】2024年公司预计与步步高投资集团股份有限公司(以下简称“步步高集团 ”)及关联方发生的关联交易主要有:(1)购销商品、提供和接受劳务的关联交易。( 2)关联租赁。(3)关联担保(本公司及子公司作为被担保方)。(4)其他关联交易。《 关于预计与步步高集团及关联方2024年度关联交易的议案》已经公司第六届董事会 第五十八次会议审议通过,关联董事王填先生、刘亚萍女士已回避表决。该事项尚 需2023年年度股东大会审议通过,关联股东将回避表决。2024年,公司与关联方购销 商品、提供和接受劳务的关联交易2024年预计发生的金额为不超过5649.28万元(具 体以实际发生额为准)、关联租赁2024年预计发生的金额为不超过4236.57万元(具 体以实际发生额为准)、关联担保(本公司及子公司作为被担保方)(具体以实际发生 额为准)、其他关联交易2024年预计发生金额为不超过2338.98万元(具体以实际发 生额为准)。如2024年公司与关联方新发生了其他关联交易,公司将及时履行必要的 审批程序并公告。20240521：股东大会通过。20250104：2024年实际发生金额为6, 521.50万元。 【公告日期】2010-03-30【类别】资产交易 【简介】公司子公司江西步步高商业连锁有限责任公司拟购买上饶亿升实业发展有 限公司位于江西省上饶市中心广场东侧的一处约14200平方米的地下室物业，将其 打造成一家面积约14000平方米的大卖场加百货的零售商 【公告日期】2009-08-28【类别】资产交易 【简介】公司子公司江西步步高商业连锁有限责任公司拟购买上饶亿升实业发展有 限公司位于江西省上饶市中心广场东侧的一处约14200平方米的地下室物业，将其 打造成一家面积约14000平方米的大卖场加百货的零售商 【公告日期】2009-02-26【类别】资产交易 【简介】公司于2008年11月3日以1,020.59万元拍卖价格购买了位于湘潭市楠竹山 镇的江南百货大楼房屋、土地使用权 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