☆经营分析☆ ◇001387 雪祺电气 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 83485.15｜ 9624.27｜ 11.53｜ 93.12｜
｜其他 ｜ 3326.66｜ 1261.45｜ 37.92｜ 3.71｜
｜计算机、通信和其他电子设｜ 2845.61｜ 184.25｜ 6.47｜ 3.17｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱 ｜ 75643.02｜ 8611.95｜ 11.38｜ 84.37｜
｜商用展示柜及其他 ｜ 7842.13｜ 1012.32｜ 12.91｜ 8.75｜
｜其他 ｜ 3326.66｜ 1261.45｜ 37.92｜ 3.71｜
｜PCBA ｜ 2845.61｜ 184.25｜ 6.47｜ 3.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 50067.53｜ 4274.28｜ 8.54｜ 55.84｜
｜境外 ｜ 39589.88｜ 6795.69｜ 17.17｜ 44.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 188319.20｜ 22517.34｜ 11.96｜ 96.78｜
｜其他 ｜ 4324.69｜ 1584.50｜ 36.64｜ 2.22｜
｜计算机、通信和其他电子设｜ 1936.52｜ 372.61｜ 19.24｜ 1.00｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱 ｜ 177058.37｜ 21054.74｜ 11.89｜ 90.99｜
｜商用展示柜及其他 ｜ 11260.83｜ 1462.60｜ 12.99｜ 5.79｜
｜其他 ｜ 4324.69｜ 1584.50｜ 36.64｜ 2.22｜
｜PCBA ｜ 1936.52｜ 372.61｜ 19.24｜ 1.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 121548.97｜ 14336.67｜ 11.79｜ 62.47｜
｜境外 ｜ 73031.44｜ 10137.78｜ 13.88｜ 37.53｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 91764.00｜ 10833.70｜ 11.81｜ 98.34｜
｜其他 ｜ 1546.67｜ 487.38｜ 31.51｜ 1.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱 ｜ 82976.50｜ 9479.83｜ 11.42｜ 88.92｜
｜商用展示柜及其他 ｜ 8787.50｜ 1353.87｜ 15.41｜ 9.42｜
｜其他 ｜ 1546.67｜ 487.38｜ 31.51｜ 1.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 60566.89｜ 7079.76｜ 11.69｜ 64.91｜
｜境外 ｜ 32743.78｜ 4241.32｜ 12.95｜ 35.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 232982.39｜ 30644.39｜ 13.15｜ 98.76｜
｜其他 ｜ 2914.24｜ 1086.29｜ 37.28｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱 ｜ 215868.81｜ 26773.80｜ 12.40｜ 91.51｜
｜商用展示柜及其他 ｜ 17113.58｜ 3870.59｜ 22.62｜ 7.25｜
｜其他 ｜ 2914.24｜ 1086.29｜ 37.28｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 177864.68｜ 22031.49｜ 12.39｜ 75.40｜
｜境外 ｜ 58031.95｜ 9699.19｜ 16.71｜ 24.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所属行业发展情况
公司专注于400L以上大冰箱及商用展示柜的研发、生产与销售，并为国内外品牌商
提供ODM服务。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行
业为“电气机械和器材制造业（C38）”下的“家用电力器具制造（C385）”，具
体细分行业为“家用制冷电器具制造（C3851）”。
公司的控股子公司无量智能是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企
业，主要提供PCBA加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，根
据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），无量智能所处行业为计算机
、通信和其他电子设备制造业，行业代码为C39。
2025年上半年，中国家电市场整体呈现“温和复苏、结构升级”态势，受宏观经济
回暖、以旧换新政策加码、消费需求多元化等因素影响，市场规模同比小幅增长，
根据中国家用电器研究院相关报告，2025年1-6月，我国家电市场全渠道零售额规
模约为4,890亿元，同比增长3.2%，其中线上渠道销售占比进一步提升至58.3%，线
下渠道受体验式消费和高端产品需求拉动，增速略高于线上渠道。消费者对健康化
（如除菌冰箱、空气净化器）、智能化（AI语音控制家电）、高端化（嵌入式厨电
、MiniLED电视）产品需求增长显著。国外市场方面，根据海关总署数据及GfK国际
报告，2025年1-6月，我国家电累计出口额约4,120亿元，同比增长6.5%，主要增长
地区为新兴市场，如东南亚、中东、拉美等地区因人口增长和电力普及率提升，冰
箱、空调等白色家电出口量增长显著。
冰箱市场方面，根据奥维云网数据显示，2025年1-6月中国冰箱市场全渠道零售量
为1,890万台，同比微降0.3%，零售额为685亿元，同比增长4.1%，在消费需求多元
化、政策刺激、技术创新等因素共同推动下，冰箱行业高端化、大容积化、智能化
趋势显著。同时，嵌入式冰箱仍保持强劲增长势头，零嵌、平嵌冰箱零售额同比增
长25%，且大容积冰箱占比进一步提升，500L以上冰箱零售额占比达62%。根据海关
总署数据及GfK国际家电报告，2025年上半年冰箱出口量3,280万台，同比增长5.2%
，出口额约520亿元，同比增长6.8%，欧洲、东南亚、中东等地区增速较高，北美
地区受贸易政策等影响出口略有下降。
此外，中国电子制造服务（EMS）行业受《“十四五”智能制造发展规划》《“十
四五”数字经济发展规划》等政策推动，强调智能化改造和供应链自主可控，并且
随着全球市场数字产品需求的日益旺盛，以及科技进步持续赋能电子行业，产品更
新换代节奏不断加快，EMS行业呈现出蓬勃发展的良好态势，前景广阔。根据NewVe
ntureResearchEMS行业报告显示，2016年至2020年，EMS行业市场规模高速发展，
从3,292.17亿美元增长至4,777.21亿美元，平均年化增长率约为9.75%。PCBA制造
服务为电子制造服务主要组成部分之一，是电子设备制造领域的核心环节，处于产
业链中游，其制造质量直接关系到整个电子系统的稳定性和可靠性，需求主要源自
下游品牌商，对终端产品的性能、可靠性和智能化水平起着决定性作用。随着物联
网、智能家居、新能源汽车等产业的快速发展，行业及相关产品迎来了黄金增长期
。
（二）主营业务
公司主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容
积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。自成立以来公司始终坚持自主研发与产
品创新，贴近终端市场需求，建立健全了以技术、研发为核心竞争力的业务模式与
生产制造体系，已经成为大容积冰箱ODM领域的知名企业。
经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了辐射海内外的市场格局，客户群体包括
海信集团、美的集团、伊莱克斯、BSH、太古集团、美菱集团、小米集团、TCL等全
球知名企业和家电品牌商，产品销售区域涵盖中国、美国、印度尼西亚、澳大利亚
、加拿大、墨西哥、俄罗斯、德国、韩国、越南等全球各大洲的100多个国家和地
区。
无量智能是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企业，主要提供PCBA
电路板加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，产品应用于智
能家电、工业控制、新能源储能及充电桩、汽车电子等领域。目前投产的SMT和DIP
生产线共17条，具备PCBA柔性化制造及快速交付的能力。目前无量智能拥有11项专
利，27项软件著作权，是安徽省专精特新中小企业。
报告期内，公司实现营业收入89,657.41万元，较去年同期下降3.92%，归属于上市
公司股东的净利润为3,499.46万元，扣除股份支付的影响，归母净利润为4,434.00
万元，较去年同期增长13.70%。分地区来看，境内营业收入为50,067.53万元，占
营业收入比重55.84%；境外业务持续增长，营业收入为39,589.88万元，占比44.16
%，同比增长20.91%。
（三）主要产品
公司主要产品包括冰箱、商用展示柜、PCBA等。
1、冰箱
目前公司冰箱产品容积段涵盖400L以上，产品品类包括对开门、对开三门、十字四
门、法式三门、法式四门、法式五门、美式对开等，不同宽度、深度尺寸搭配形成
基本型箱体，同时拥有多个功能配置如对开门全自动制冰机系统、全系产品冷藏式
饮水机、可控可变温区间室以及对开三门酒柜间室等，可选配各种颜色的钢板门、
玻璃门外壳，不同样式的把手形式：长直把手、暗把手、魔方把手等，能效等级1
级、2级多种选择。
2、商用展示柜
3、PCBA产品
（四）经营模式
报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，核心仍为“以研发设计为核心，以精
益制造为基幢的ODM模式。
1、销售模式
公司主要采用“需求导向+技术驱动”的销售策略，直接面向国内外品牌客户。以
自主研发设计为基础，结合客户订单要求进行设计、研发和生产的全流程服务，最
终以客户品牌实现销售。这种模式使公司能够为客户提供优质服务，同时深入了解
客户及消费者需求，把握产品研发方向。
公司销售区域包括境内与境外。公司主要通过客户中心团队进行产品销售，公司下
设ODM部（境内销售）和海外销售部。ODM部（境内销售）主要针对境内大客户，由
各销售经理对接；而海外销售部则针对海外市场划分了五大区域，分别为北美大区
、拉美大区、欧洲大区、亚太片区和中东非片区，按照不同区域进行业务开发和拓
展。
2、生产模式
公司采用ODM生产模式，以销定产，拥有高度柔性化的智能制造生产线，能够快速
响应不同客户多品类、批量化的定制生产需求。公司主要采用以订单驱动的自主生
产模式，销售部门接收到客户订单后，首先由多部门进行技术准备和评审，之后交
由制造中心进行计划预排。采购、品质、生产等部门对预排计划进行修订及反馈，
最终形成次月的定稿主计划。通过制造中心总体监督与协调各业务部门、生产部门
完成技术评审、计划制定与生产实施，以确保产品及时交付。同时，对部分非核心
工序（如注塑、钣金加工等）采用委托加工方式，由外部厂商完成，公司支付加工
费并收回后续加工。委托加工规模较小，不涉及核心环节，不影响公司资产、技术
及业务的完整性。
3、采购模式
公司采购主要为原材料及能源采购，采购模式为自主采购，直接向原材料、零部件
生产商或贸易商进行采购，主要涉及压缩机、异氰酸酯、组合聚醚、板材等主要原
材料和零部件。
公司建立了完整的供应商管理体系，通过从原材料和零部件质量、价格、交货速度
和供应稳定性等方面进行综合考核供应商，对合格供方目录内的供应商进行考核评
分，要求不满足审核标准的供应商进行整改或淘汰，从而控制成本和保障供应链安
全稳定。
公司采用“以产定购+战略储备”相结合的模式，采购部根据月度生产计划，综合
考虑公司现有物料库存水平、物料采购周期等因素确定采购需求，下达采购订单。
原材料和零部件到货后需通过公司品质部质量检验，验收不合格则向供应商提出退
换货要求，验收合格后进入生产环节。
4、研发模式
公司设有技术中心，负责推进新产品全流程的技术管理工作。根据公司业务及管理
需要，技术中心下设新产品开发、产品拓展开发、出口产品开发、性能开发与检测
、技术支持与管理部五大部门，各部门承担产品开发不同职责及市场定位。
新产品开发部主要负责产品标准化平台搭建以及在产品平台基础上进行全新产品的
设计开发，同时兼任推广创新技术的应用；产品拓展开发部主要负责产品平台中已
开发的或正在开发的产品，按照客户的不同需求对外观、内饰等配置进行产品拓展
开发，同时兼顾改善市场用户反馈痛点和各部门反馈的日常问题等工作；出口产品
开发部主要对接海外销售部，负责外销产品的设计开发，性能匹配与检测，同时协
助客户中心推广产品；性能开发与检测部主要负责产品性能开发及产品检测、认证
等工作，及产品电器件应用与开发、电控部件软件及硬件的开发工作；技术支持与
管理部主要负责产品图文印刷、产品BOM编制与项目管理等工作。
二、核心竞争力分析
（一）研发技术优势
公司始终将研发能力视为发展的核心驱动力，坚持自主研发与技术创新，已建立一
支经验丰富、技术实力雄厚的专业研发团队，并形成高效灵活的研发管理机制，显
著缩短新产品从立项到量产的周期。截至报告期末，公司及子公司共拥有337项专
利，包括发明专利16项、实用新型专利189项和外观设计专利132项，涵盖箱体发泡
、风道系统、结构件安装、嵌入式冰箱、节能与便捷等多个技术领域，为产品持续
创新与品质提升奠定了坚实技术基矗公司被认定为国家高新技术企业、安徽省专精
特新企业。
（二）智能制造与柔性生产能力
公司具备规模化与柔性化并举的制造优势，拥有约12.4万平方米生产厂房和四条高
度自动化生产线，年产能超过100万台。先后引进国际先进制造与检测设备，公司
可满足不同系列的高档、中档、普通型对开门、多门等超大超宽冰箱的生产和质量
要求。同时，公司针对ODM模式下客户数量众多，不同客户对产品功能、结构、尺
寸、外观需求各不相同、订单差异性较大以及所需要生产的产品种类繁多的情况，
构建了高效的柔性化生产体系，能够同时实现大批量标准化产品与多品种小批量定
制化订单的混合生产，显著提升客户响应速度与生产效率。
（三）稳定高效的核心团队
公司在产品研发、生产制造、品质管控三个方面都具有专门人才，公司高管均在冰
箱行业企业有多年的从业经历，核心管理团队与关键技术队伍稳定，自成立以来未
发生重大变动。高层管理人员及骨干员工平均行业经验超过15年，对行业发展趋势
具备深刻洞察力。公司注重人才梯队建设与研发团队培养，建立公平、团结、高效
的组织机制，为企业持续创新和稳健经营提供可靠人才保障。
（四）产品与市场定位优势
公司专注于大容量冰箱ODM业务，深耕嵌入式冰箱等高端细分市场，已构建涵盖五
个箱体宽度、九个箱体深度、四个门体厚度的产品平台、组合八个产品结构类型打
造了六十八款基准型号及数百个产品型号，能够为传统品牌、互联网品牌及厨电企
业等多元品牌客户群体提供综合、高标准的产品生产方案。公司产品契合消费升级
与全屋定制趋势，品质获市场广泛认可。
（五）优质客户资源与深度合作
公司深耕冰箱ODM制造多年，凭借对冰箱行业现状及未来需求的深入理解，与海信
集团、美的集团、伊莱克斯、BSH、太古集团、美菱集团、小米集团、TCL、中粮等
国内外知名品牌建立了长期稳定的合作关系。大型品牌商严格的客户准入机制与审
核体系一方面推动公司持续提升技术水平和产品质量，另一方面也构筑了稳定的订
单渠道与合作门槛，强化了客户黏性与业务可持续性。
（六）全面质量管理体系
公司已建立严苛的质量管理企业体系及标准，供应商准入严格考核机制，涵盖采购
、进货检验、小试、生产、品控和出厂检验等经营全流程的严格质量控制体系，确
保产品质量高标准高品质。凭借严格完善的质量控制制度，通过GB/T19001-2016/I
SO9001:2015、GB/T24001-2016/ISO14001:2015及GB/T45001-2020/ISO45001:2018
等管理体系认证，产品符合CCC、RoHS等国内外标准，持续为客户提供高标准、高
品质的产品保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、客户相对集中的风险
公司主营业务中前五名客户合计收入占比较大。虽然报告期内公司整体上保持了主
要客户的稳定，并拓展了一批新客户，但如果未来公司与主要客户的合作出现不利
变化、主要客户的产品拓展计划不及预期，主要客户所在行业竞争加剧、宏观经济
波动和产品更新换代等原因引起公司主要客户市场份额下降，将导致相关客户减少
对公司产品的采购，公司的销售收入和盈利能力将受到不利影响。
风险管理措施：公司主要客户均为行业内知名企业，该类客户具有较高的知名度与
信誉度，与其合作需要通过严格的考核与筛选，一旦合作客户粘性较好。公司在维
护客户关系的同时，将进一步提升产品质量、提高产品技术含量和服务水平，以保
持主要客户的稳定性。公司还将大力开拓新市尝新客户，以降低大客户可能出现变
动带来的风险。
2、汇率波动的风险
公司主营业务收入中，境外销售收入占比逐年提高，公司产品销往美国、加拿大等
海外国家和地区，结算币种以美元为主，若后续汇率大幅波动，可能对公司造成较
大汇兑损失，从而对公司的海外业务和经营业绩带来不利影响。
风险管理措施：公司将根据汇率波动情况，选择适当时点进行结汇来降低汇率波动
的影响，采取外汇套期保值等方式来锁定或者降低外汇波动带来的影响。
3、贸易摩擦带来的市场风险
随着海外业务市场的不断扩展，公司2025年的出口面临着更多不确定及不稳定的因
素。目前国际贸易市场摩擦不断，产品进口国的贸易保护主义倾向也有日益加剧的
趋势，可能会影响公司短期出口业务和中长期市场规划和投入，对企业的市场规划
和业务拓展带来新的挑战。
风险管理措施：面对复杂多变的内外部环境和风险，公司将密切关注国际局势和市
场动态，与客户保持积极沟通，通过加强成本控制、改进生产工艺、提供产品增值
服务等措施增强竞争力。同时，不断完善公司法人治理结构，提高公司规范运作水
平，强化内部控制体系，确保公司持续、稳定、健康发展。
4、存量市场下，国内市场竞争加剧的风险
在当前的市场环境下，国内大家电行业已然进入存量竞争阶段，需要不断推出新的
产品、满足不同消费群体、消费场景。2024年以来推出的家电“以旧换新”政策在
一定程度上激发了部分消费者的购买需求，后续相关政策能否持续有效地拉动行业
增长尚存在不确定性，叠加国外市场环境，这种不确定性可能会进一步引发公司业
绩波动。
风险管理措施：公司将积极主动地关注相关政策的落地实施进展情况，不断丰富产
品型号、提升产品质量以应对不同消费群体的需求，提前做好产品规划和市场应对
策略，以期在激烈的市场竞争中获取更多的市场份额。
5、管理风险
随着公司资产、业务、人员、产能等方面的规模逐步扩大，组织结构和管理体系趋
于复杂，新产品开发、市场开拓、内部组织管理的压力增加。若公司在组织架构、
人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速增长的需要，管理能力未能有效提高
，可能将会引起相应的管理风险，并可能对公司的盈利能力产生不利影响。
风险管理措施：公司将持续完善内部组织管理机制，优化调整组织结构和管理流程
，促进工作执行力的提高，并加强内部控制制度建设，切实提升公司管理水平和风
险防范能力；同时，公司将致力于企业文化建设，提升全体员工的凝聚力、向心力
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜合肥三电冷机有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜无量(合肥)智能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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