☆公司大事☆ ◇000783 长江证券 更新日期：2026-02-03◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-01-｜174795.8｜15037.57｜16091.39｜ 43.43｜ 0.54｜ 13.48｜ ｜ 30 ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-01-｜175849.6｜15008.85｜12140.56｜ 56.37｜ 11.80｜ 5.10｜ ｜ 29 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2026-02-02】 超20只券商股2025年业绩预喜！5家净利润超百亿，2家扭亏 【出处】北京商报 上市公司2025年度业绩预告/快报陆续披露中。北京商报记者梳理公开信息统计，截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股报喜，预计2025年度归母净利润实现正收益且同比增长。具体来看，不仅有5家机构预计归母净利润区间最大值超百亿元，还有多家机构同比增速翻倍，更有天风证券、锦龙股份同比扭亏为盈。有业内人士预计，券商股在2026年仍会维持向好发展，但业绩增速或会弱于2025年整体表现。 悉数报喜 公开数据显示，截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股披露相关数据。整体来看，26家机构预计2025年净利润均实现正收益，且同比均增长。 截至目前，中信证券以2025年预计实现300.51亿元的归母净利润领先行业其余机构。对于业绩增长的原因，中信证券表示，2025年，公司经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。 同期，若以区间数值最大值计算，还有4家券商预计归母净利润也超百亿元。其中，国泰海通、中金公司、申万宏源分别预计归母净利润约为275.33亿—280.06亿元、85.42亿—105.35亿元、91亿—101亿元，招商证券则预计归母净利润约为123亿元。 对于整体经营业绩大幅提升的原因，申万宏源认为，公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长。 国泰海通也指出，2025年，公司优化升级零售、机构、企业三大客户服务体系，以提升综合能力实现客户经营“增量扩面、提质增效”，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。 增速方面，当前共有国联民生、湘财股份、华创云信、华西证券、国泰海通、长江证券预计归母净利润同比实现翻倍，增幅依次为406%、266.41%—403.81%、86%—175%、74.46%—126.66%、111%—115%、101.37%。 在中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英看来，2025年，中国金融资本市场呈现结构性上涨的趋势，在牛市背景下成交量急剧放大。首先，成交量大幅增加给券商经纪业务带来较乐观的收入，融资融券的增加也给券商带来了亮眼的利息收入。其次，券商的自营业务也实现较好的收益，增加了证券公司的直接利润。另外，部分券商也通过业务转型实现财富和管理业务的规模性增长。服务水平的提升也给券商带来了更为持续的客户规模增加和利润水平的上升。 中信建投证券研报也指出，上市券商业绩、盈利的增长主要受益于2025年市场成交活跃度的提升，带动股票成交量同比高增。2025年全年，两市股票日均成交额实现17278.25亿元，与前一年同比增长62.69%；两融余额自2025年8月中旬以来始终维持在2万亿元高位，表明投资者信心维持在较高水平。 2026年增速同比或减弱 值得一提的是，在部分券商归母净利润同比增长的同时，也有个别机构打了场“翻身仗”。数据显示，2025年天风证券、锦龙股份归母净利润同比均实现扭亏为盈。其中，天风证券预计实现归母净利润1.25亿—1.85亿元，锦龙股份则预计为1.97亿—2.86亿元。 对于业绩增长的原因，天风证券表示，公司在控股股东的大力支持下，紧紧围绕经营战略目标，积极把握市场机遇，报告期内公司投资收益相比上年同期增加。 锦龙股份则指出，报告期内，受参股公司东莞证券业绩上涨、公司完成转让所持有的东莞证券3亿股股份、公司与东莞信托有限公司就借款展期相关事项达成展期协议等影响，公司获得的投资收益大幅增加，推动公司营业总收入同比实现增长、归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈。 虽然多数券商预计2025年业绩向好，但从2026年开年至今券商板块的表现来看，则难言乐观。交易行情数据显示，截至2月2日收盘，中证全指证券公司指数跌1.34%，报收827.57元，年初以来也下跌2.94%。同期，上证指数、深证全指、创业板指分别涨1.18%、2.21%、1.9%。可以看出，被誉为“牛市旗手”的券商股走势与A股三大股指并不完全一致。 对于券商业绩的可持续性，王红英预计，券商股在2026年仍会维持较好的发展，主要原因是2026年中国资本市场大概率仍会维持稳健上涨的局面，券商整体收益也会保持较好的增长。但从技术角度来看，A股在2025年大幅上涨，一定程度上提前兑付了券商的利好预期，因此在2026年，券商业绩增速或会弱于2025年的整体表现，但整体利润规模仍会保持稳定上升。 前述中信建投证券研报也指出，当前证券行业“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 【2026-02-02】 21家上市券商业绩预喜，中信证券净利反超国泰海通重回榜首 【出处】南方都市报 截至2月1日，已有21家上市券商披露了2025年业绩预告或业绩快报。 从券商目前披露的数据来看，上述券商均实现了不同程度的业绩正增长，其中头部券商的市场领先地位依旧稳固，中信证券预计2025年归母净利润超300亿元，国泰海通预计2025年归母净利润同比增速超100%。中小券商方面，国联民生预计2025年净利润同比增速超400%。经纪业务、自营业务等成为上述上市券商2025年业绩增长的核心驱动力。 21家券商净利润均实现增长 资本市场活跃助推券商业绩走高 头部券商的地位依旧稳固。21家券商中，中信证券是唯一一家2025年营业收入超700亿元的上市券商，达748.30亿元，同比增长28.75%。而中信证券的归母净利润也是唯一一家2025年归母净利润超300亿元的上市券商，达300.51亿元，同比增长38.46%。 2025年成功实现合并重组的国泰海通在盈利能力上仅次于中信证券，其归母净利润则达275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。 值得注意的是，2025年上半年，国泰海通曾以157.37亿元的归母净利润超过中信证券，位居上市券商榜首。而到了三季末，中信证券就重新占据优势。据三季报，国泰海通前三季度归母净利润为220.74亿元，低于中信证券的231.59亿元。而根据目前两家券商披露的业绩快报，到2025年末，中信证券将这一差距进一步拉开至20亿-25亿元。 中小券商的业绩弹性则更大。2025年，国联证券成功收购民生证券控制权并合并报表，根据业绩快报，重组后的国联民生预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增长约406%。天风证券则预计在2025年实现归母净利润1.25亿元到1.85亿元，将实现扭亏为盈。 此外，长江证券预计2025年净利润增幅超过100%；中原证券、红塔证券、华西证券、东北证券预计2025年净利润增幅也超过50%。 对于业绩增长原因，不少券商均提及，2025年资本市场的活跃助推了业绩的发展，财富管理业务、自营业务和资管业务等业务受此影响均较上年有所提升。 中信证券指出，2025年国内资本市场整体呈上行态势，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨。公司经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。 国盛证券也指出，2025年资本市场交投活跃，公司把握市场发展机遇夯实客户基础，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入均同比增加。 此外，合并重组也对国泰海通、国联民生等券商产生重大影响。 国泰海通报出，一方面，因公司吸收合并海通证券所产生的负商誉计入营业外收入；另一方面，公司充分发挥合并后的品牌优势、规模效应和互补效应，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。 国联民生也指出了重组的作用。其在分析业绩预增的主要原因时表示，报告期内，公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，平稳有序推进公司原有业务与民生证券相关业务的高效整合，并将其纳入财务报表合并范围。 二级市场券商板块出现回调 分析：高业绩增速有望支撑补涨 尽管业绩预喜，但券商在二级市场上的表现则暂时不如人意。 南都·湾财社记者注意到，2026年1月以来，券商板块股价整体呈现下行走势。截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块收跌1.59%；其中，中信证券收报28.08元/股，较月初高点下降7.5%；国泰海通收报19.83元/股，较月初高点下降12.41%。 国金证券指出，2025年四季度以来，券商利润增速以环比下降为主，主要是因为 第四季度投资收益率下降，但多数公司实现同比高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨。 西部证券也指出，资金因素成为影响板块股价的核心矛盾，基本面上券商盈利于2025年出现实质性修复且2026年修复趋势确定性强，政策面上未来潜在的衍生品政策放松将为券商盈利修复提供新动力。建议关注两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。 【2026-02-02】 “牛市旗手”证券业强者恒强格局凸显 中金最高预盈百亿港股IPO市场覆盖率45% 【出处】长江商报 “牛市”行情下，龙头券商综合竞争力突出。 日前，中金公司（601995.SH、03908.HK）发布业绩预告。公司预计2025年年度实现归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%至85%；扣除非经常性损益后的净利润为84.28亿元至103.51亿元，同比增长49%至83%。 长江商报记者注意到，在资本市场整体回暖、交投活跃的背景下，2025年证券行业业绩普遍上扬。除了中金公司之外，中信证券、国泰海通等头部券商业绩表现突出，“强者恒强”格局凸显。 特别是A股、港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。 值得关注的是，当前证券行业并购重组整合提速。中金公司正推进与信达证券、东兴证券的重组，交易完成后其将迈入“万亿券商”行列，龙头地位进一步巩固。 头部券商业绩表现突出 受益于资本市场整体上行、交投活跃度提升，2025年多家上市券商业绩表现突出。 日前，中金公司发布业绩预告。2025年中金公司预计将实现归母净利润85.42亿元到105.35亿元，与2024年度相比将增加28.47亿元到48.4亿元，同比增长50%到85%。 扣除非经常性损益事项后，中金公司预计2025年将实现归母净利润84.28亿元至103.51亿元，与2024年度相比将增加27.72亿元到46.95亿元，同比增长49%至83%。 若从业绩预告上限来看，自2021年之后，中金公司全年归母净利润将再次突破百亿。 此外，中金公司还披露，2025年，公司旗下中金财富证券实现营业收入83.49亿元，净利润17.6亿元。 对于业绩增长，中金公司表示，2025年，公司立足服务国家战略发展大局，锚定培育壮大新质生产力、助力构建新发展格局核心方向，坚守金融本源，持续为实体经济注入金融活水，稳步提升金融服务质效。报告期内，公司主动把握市场发展机遇，充分发挥“投资+投行+投研”一体化综合优势，扎实推进各项战略布局落地。在此背景下，投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长，带动公司经营业绩较上年同期大幅提升。 分季度来看，本站数据显示，2025年前三个季度中，中金公司分别实现营业收入57.21亿元、71.07亿元、79.33亿元，同比增长47.69%、41.1%、74.78%；归母净利润20.42亿元、22.88亿元、22.36亿元，同比增长64.85%、131.28%、254.93%。 综上粗略计算，2025年第四季度，中金公司归母净利润预计为19.75亿元至39.68亿元，同比变动-30.36%至39.92%；扣非净利润预计为19.42亿元至38.65亿元，同比变动-31.06%至37.2%。 除了中金公司之外，还有多家头部券商发布2025年业绩情况，行业依旧呈现出“强者恒强”的特征。 其中，券商“一哥”中信证券在2025年实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，也是唯一一家归母净利润超过300亿元的券商。 重组合并之后的国泰海通盈利能力紧随其后，预计2025年将实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。 此外，招商证券2025年实现营业收入249亿元，同比增长19.19%；归母净利润123亿元，同比增长18.43%。申万宏源预计将实现归母净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%。 而中小券商亦表现强劲。同样在2025年完成重组合并的国联民生预计将实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%。东北证券预计2025年归母净利润达14.77亿元，同比增长69.06%。长江证券、中原证券、红塔证券、华西证券的归母净利润同比增速均将超过50%。 推进重组并购向万亿级迈进 整合重组提速，是证券行业2025年的关键词。继国泰海通、国联民生之后，中金公司当前也在推进资产重组，成为市场焦点。 2025年12月中旬，中金公司与信达证券、东兴证券的重组预案在市场期待中顺利出炉。 交易方案显示，中金公司将向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，东兴证券、信达证券的A股股票相应予以注销，东兴证券、信达证券亦将终止上市。 本次重组中，中金公司的换股价格为36.91元/股。东兴证券的换股价格为16.14元/股，这一价格在公司前20个交易日的A股股票交易均价12.81元/股的基础上溢价26%。信达证券的换股价格则为19.15元/股。 按照上述价格换算，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。 长江商报记者注意到，此次交易也被视为汇金系三家券商的重组整合。作为吸并方，中金公司将通过本次并购重组加快建设一流投资银行，并与东兴证券、信达证券的优势业务、客群资源等实现协同，持续优化业务布局，全方位提升服务国家战略的能力。 截至2025年9月末，中金公司、东兴证券、信达证券的资产规模分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.15亿元。合并两家券商之后，中金公司的资产总额将超过万亿元，成为继中信证券、国泰海通、华泰证券之后，行业内第四家万亿级别的券商。 而在刚刚过去的2025年，A股和港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。 公开数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。其中，中金公司担任保荐人的项目42单，市占率36%。 此外，在A股方面，本站数据显示，按照发行日期统计，2025年中金公司共保荐8单首发项目，17单非公开增发项目，行业排名第四，仅次于中信证券、中信建投、国泰海通。2025年，中金公司主承销收入合计5.8亿元，市场份额7.35%。 【2026-02-02】 中信、华泰、国信晋级！7家掉档！券商这一榜单发布 【出处】证券时报网 券商2025年度执业质量评价结果发布。 近日，北交所、全国股转公司发布了2025年度券商执业质量评价结果。结果显示，在101家参评券商中，招商证券等20家为一档，兴业证券等40家二档，联储证券等20家三档，麦高证券等21家四档。 券商中国记者注意到，就一档券商名单而言，2025年榜单与2024年变动较大。多家中小券商掉队，而包括中信证券、华泰证券等在内的头部券商则冲进了一档。头部券商在新三板、北交所业务方面展现出实力。 8家头部券商获一档 北交所和股转公司根据券商年度评价分值，将券商分为一档、二档、三档、四档。一档为排名前20%（含）的券商；二档为排名前20%—60%（含）的券商；三档为排名前60%—80%（含）的券商；四档为排名80%之后的券商。 北交所、股转公司年度主办券商执业质量评价体系由专业质量得分、合规质量扣分等两部分组成：基础分为100分，专业质量得分会加分，合规质量问题则是扣分，以此来得出最终的合计分值，进行排名。 根据2025年度的评价结果，20家一档券商中，有8家头部券商，包括：国泰海通、国信证券、华泰证券、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、申万宏源。有12家中小券商，包括长江证券、东北证券、东方财富、东吴证券、光大证券、国金证券、国联民生、国投证券、华源证券、开源证券、平安证券、浙商证券。 券商中国记者梳理发现，与2024年的20家一档券商相比，2025年的名单变化比较剧烈。有7家券商掉出了一档券商的名单，主要是一些中小券商，包括东莞证券、天风证券等。与此同时，有7家券商新加入，包括中信证券、华泰证券、国信证券头部券商等。 2024年度103家参评，一档为中信建投等20家，二档为国新证券等41家，三档为德邦证券等21家、四档为五矿证券等21家。 业内人士表示，券商总体得分越高或直接反映了执业能力越强，但并不意味着分值低的券商执业水平不足，因为分值还受项目周期、监管罚单等多重因素的影响，例如当期券商北交所、新三板项目不够等。 今年1月，国信证券在债券发行文件中表示，公司坚持做好新三板客户的服务、增值及创新业务的拓展，同时注重防范和化解风险；积极布局北交所企业公开发行与承销业务，服务北交所和新三板深化改革。截至2025年上半年末，公司持续督导新三板项目76家，累计完成北交所主承销项目3.5家，募集资金22.41亿元。公司将继续把握北交所和新三板改革机遇，持续提高执业质量，加大优质项目储备力度，着力提升北交所及新三板业务规模和市场地位。 2025年12月底，东北证券在债券发行报告中称，报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极打造北交所业务特色，加快推进项目申报和立项工作，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，持续构建业务品牌影响力。 去年10月，东吴证券表示，因地制宜突出服务中小微特色，在创新债、北交所等多个领域有着行业领先的探索和实践。特别是在北交所开市后紧抓历史机遇，推进、服务一批符合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市场“首单”，为服务专精特新、培育新质生产力作出积极贡献。随着科创板做市规模扩大及北交所做市业务相关制度落地，公司正充分发挥资本实力、风控体系和金融科技优势，积极开拓科创板和北交所做市业务，并持续加强上市基金、新三板和交易所债券等做市业务能力。 据了解，主办券商执业质量评价结果的合计分值高低通常由专业质量指标得分的多少决定。专业质量指标包括三大类：北交所业务，全国股转系统业务，北交所、全国股转系统经纪及研究业务。北交所业务包括保荐业务、发行并购业务、做市业务；全国股转系统业务包括推荐挂牌业务、发行并购业务、持续督导业务、做市业务等指标；北交所、全国股转系统经纪及研究业务包括经纪业务、研究业务两项指标。 部分券商被扣分严重 评价结果的合计分值，除了专业质量得分外，还有合规质量的扣分。 券商中国记者注意到，2025年度，在合规质量上扣分较多的券商包括：东方证券19.33分、国联民生14.02分、国投证券13分、中信建投12分、东北证券9.33分、广发证券8.28分、华福证券8分等等。 据了解，合规质量指标包括主办券商在各项业务开展过程中出现的执业质量负面行为记录情况、被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚情况。 执业质量负面行为是指主办券商在开展推荐挂牌、发行并购、持续督导、做市、经纪及综合业务等执业过程中因未勤勉尽责而出现的工作质量低或不规范，但未被采取自律监管措施的行为。 在发布2024年评价结果时，北交所、全国股转公司表示，将以资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系为引领，进一步完善执业质量评价工作，引导证券公司更好发挥自身功能、不断增强规范执业意识，持续提高创新型中小企业服务质效。 【2026-02-01】 业绩迎利好！多家券商2025年报预喜 【出处】证券之星【作者】北葵向暖 近期，申万宏源、国泰海通、东方证券、红塔证券、华西证券等多家券商相继披露2025年业绩预告或快报。数据显示，截至2026年1月28日，已有21家上市券商发布相关业绩指引，合计预计实现归母净利润1075.87亿元，同比增长近60%，行业整体呈现强劲复苏态势。 01. 多家券商业绩预喜 在上述21家券商中，19家实现净利润同比增长，占比超九成；其中12家增幅超过50%，更有5家同比翻倍以上，展现出显著的盈利弹性。 “券商一哥”中信证券率先亮出成绩单，2025年实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润突破300亿元大关，达300.51亿元，同比增长38.46%，创历史新高。 早在2025年三季度末，中信证券总资产已突破2万亿元，成为国内首家迈入“两万亿俱乐部”的券商。截至2025年末，其资产总额进一步攀升至20,835.34亿元，较2024年末的17,107.11亿元增长21.79%，综合实力持续领跑行业。 合并整合效应加速释放，催生行业新势力。由国泰君安与海通证券合并而成的国泰海通，在首个完整运营年度即交出亮眼答卷：预计2025年归母净利润为275.33亿元至280.06亿元，同比大增111%–115%。公司称，已平稳高效完成合并交易，有序推动整合融合，初步实现“1+1＞2”的协同效应，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。 另一头部券商申万宏源亦表现不俗，预计2025年归母净利润为101亿元至111亿元，同比增长61.59%–77.59%。其全资子公司申万宏源证券同期预计实现归母净利润99亿元至109亿元，同比增长60.29%–76.48%，核心子公司贡献稳定且强劲。 招商证券同样延续稳健增长态势，预计2025年实现营业收入249.00亿元，同比增长19.19%；归母净利润达123.00亿元，同比增长18.43%，在复杂市场环境中保持了良好的经营韧性。 在行业整体回暖的背景下，部分中小券商凭借差异化战略实现“弯道超车”。国联民生证券通过成功收购并整合民生证券，预计2025年净利润达20.08亿元，同比激增逾400%，增幅居行业首位。 此外，还有华鑫股份、东北证券、西南证券、国联民生等披露业绩预告，且均实现预增。其中，东北证券业绩预告显示，2025年实现归母净利润14.77亿元，比上年同期增长69.06%；全年共实现扣非归母净利润14.57亿元，同比增长约69.00%。 02. 权益市场改善助推业绩 2025年券商业绩集体高增，源于资本市场环境改善与内部战略转型的双重共振。多家券商指出，全年权益市场持续向好，经纪与投资交易业务收入显著提升，成为业绩增长的核心驱动力；头部券商更受益于投行业务的全面复苏，增长动能更加多元。 市场活跃度创历史新高，为券商业绩提供坚实支撑。数据显示，2025年沪深两市全年累计成交额达413.78万亿元，首次突破400万亿元大关，日均成交额刷新历史纪录；年末两融余额达2.54万亿元，同比增长36%，反映出投资者信心显著修复、杠杆资金积极回流。 在外部环境改善的同时，券商内部业务结构的优化亦成为业绩持续增长的关键支撑。申万宏源表示，2025年公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心板块均展现出良好发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长，有效对冲单一业务波动风险。 东方证券则强调，其财富管理与资产管理、投行及另类投资、机构销售与交易、国际化布局四大业务条线收入均实现同比增长，综合金融服务能力持续提升。 红塔证券指出，2025年度，公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，重资本业务收入整体同比增长。公司投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长，从而实现公司业绩同比大幅增加。 国泰海通非银首席分析师刘欣琦认为，交投活跃推动市场成交额及两融余额高增，驱动零售业务高增，叠加自营业务修复，是券商业绩增长的主要支撑。 对于券商板块的后市表现，多家机构分析师认为，当前的增长逻辑具备持续性，新的业绩动能正在蓄力。 中信建投非银及金融科技首席分析师赵然在研报中指出，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 长江证券在对2026 年展望中提到，随着市场交投及权益自营基数走高，传统经纪及自营收入弹性减弱背景下，投行承销收入及跟投收益有望成为券商业绩的重要边际增量。 【2026-01-31】 经纪、自营等业务收入亮眼 多家上市券商2025年业绩显著增长 【出处】中国证券报【作者】林倩 ● 本报记者 林倩 随着资本市场持续活跃，上市券商2025年业绩表现备受关注。数据显示，截至1月30日中国证券报记者发稿时，有21家上市券商披露了2025年业绩预告或业绩快报。 头部券商中信证券、国泰君安等继续巩固市场领先地位，中信证券2025年归母净利润超300亿元，国泰海通预计2025年归母净利润同比增速超100%。中小券商业绩弹性更大，国联民生预计2025年净利润同比增速超400%。经纪业务、自营业务等成为上述上市券商2025年业绩增长的核心驱动力。 业内人士表示，2025年A股市场活跃，券商业绩高景气度延续，建议关注业绩向好带来的券商板块投资机会。 券商业绩整体向好 从21家上市券商披露的数据来看，2025年证券行业业绩整体向好，上述上市券商业绩均报喜，归母净利润实现不同程度增长。 头部券商强者恒强。中信证券是唯一一家2025年营业收入超700亿元的上市券商，实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润达300.51亿元，也是唯一一家2025年归母净利润超300亿元的上市券商，同比增长38.46%。国泰君安预计2025年公司实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。 招商证券2025年归母净利润为123亿元，同比增长18.43%；申万宏源预计2025年实现归母净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%；中金公司预计2025年实现归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%。 中小券商净利润规模虽小，但业绩弹性更大。国联民生预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增长约406%。国联民生也在公告中表示，报告期内公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，并将其纳入财务报表合并范围。天风证券则预计在2025年实现归母净利润1.25亿元到1.85亿元，将实现扭亏为盈。 此外，长江证券预计2025年净利润增幅超过100%；中原证券、红塔证券、华西证券、东北证券预计2025年净利润增幅也超过50%。 对于业绩增长原因，多家上市券商表示，财富管理业务、自营业务和资管业务受益于资本市场活跃，实现稳健发展。 国泰海通表示，2025年国内资本市场活跃度与景气度上行，公司财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长；中信证券表示，2025年公司积极把握市场机遇，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；红塔证券表示，2025年公司重资本业务收入整体同比增长，同时投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长。 板块投资价值凸显 从市场表现来看，数据显示，截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块收跌1.59%。业内人士认为，目前券商板块估值处于历史较低位置，叠加去年业绩表现亮眼，券商板块投资价值逐渐显现。 中航证券非银首席分析师薄晓旭表示，2025年资本市场交投活跃，叠加政策红利持续释放，上市券商业绩实现全面增长，头部券商彰显稳健增长韧性，重组标的业绩弹性凸显，中小券商依托特色业务展现差异化竞争力。并购重组已成为行业业绩增长的核心引擎，通过短期财务并表与长期业务协同双路径驱动盈利跃升。 在薄晓旭看来，当前券商板块估值位于历史低位，叠加政策持续利好与市场环境向好，券商行业正步入估值与业绩双修复的黄金窗口期。 “当前时点，券商板块处于基本面与估值错配阶段，且考虑前期资金面压制已经边际消退，从布局2026年上半年角度看，建议关注券商板块自身的贝塔属性。”申万宏源研究非银首席分析师罗钻辉表示。 他建议投资者关注三条投资主线：一是受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构；二是业绩弹性较大的券商；三是国际业务竞争力强的标的。 【2026-01-30】 长江证券：预计2025年净利润同比增长101.37% 【出处】本站7x24快讯 长江证券公告，预计2025年度净利润为36.95亿元，同比增长101.37%。报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计实现同比增长108.60%。公司围绕建设一流投资银行目标，锚定服务实体经济、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，稳健经营筑牢基础，积极把握市场机会，各项业务呈现稳中有进、进中提质、质效双升的良好局面。 【2026-01-29】 券商融资火热开局：1月发债规模同比激增逾两倍 【出处】国际金融报【作者】陆怡雯 2026年，券商债券融资开局火热。 1月28日，首创证券、国联民生证券同日公告获批发债，额度各不超过30亿元，前者为短期公司债，后者为永续次级债。 开年至今不足一个月，东方财富、长江证券、申万宏源、广发证券等多家券商已密集斩获发债批文，头部机构融资规模优势明显。 券商密集发债 1月28日，首创证券发布公告称，公司近日收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，本次债券面值余额不超过30亿元。 同日，国联民生证券公告，公司近日收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元永续次级债券的注册申请。 值得注意的是，这两家机构均非开年首次获批发债。其中，首创证券在1月8日已率先获批发行不超过50亿元的永续次级公司债券。国联民生证券近期更是动作频频，1月27日公告公司及子公司民生证券分别获批发行不超过180亿元、80亿元公司债，短短两日又添新额度。 开年以来，券商发债获批案例密集落地，行业融资节奏明显提速。1月26日，东北证券、西部证券同步公告获批，发债额度分别为不超过100亿元、180亿元。此前，东方财富、长江证券、申万宏源、广发证券等多家机构也已先后拿到发债注册批复。 头部券商的融资规模尤为亮眼，成为本轮发债潮的核心力量。1月13日，申万宏源证券获批发行不超过600亿元公司债；1月22日，广发证券更是获得不超过700亿元的巨额批文，成为年初以来单笔获批发债额度最高的上市券商。 “从发债主体来看，头部券商与中小券商的需求呈现明显差异。”排排网财富研究总监刘有华分析称，头部券商因其重资本业务的深度布局，对长期稳定资金有着较强需求，叠加自身信用评级高、融资优势明显，其发债呈现规模大、品种多元化的特点；而中小券商的业务布局多聚焦区域市场，发债主要用于补充短期营运资金，相应规模也相对有限。 优美利投资总经理贺金龙亦指出，头部券商在发债方面的优势更为突出，不仅规模更大、发行频率更高，募资用途也更偏向于国际化布局、创新业务开展、行业并购整合及系统建设等领域。依托高信用评级的核心优势，头部券商融资成本更低，也更易发行永续债、境外债等结构相对复杂的融资工具。相比之下，中小券商的发债需求集中于补充营运资金、拓展传统业务，以及满足资本监管的底线要求，融资工具以公司债、短期融资券为主，融资成本相对更高。 释放积极信号 数据显示，2025年77家证券公司合计发行境内债券1009只，总规模达1.89万亿元，创历史新高。与2024年同期的1.36万亿元相比，2025年境内发债规模同比增长近40%。 2026年开年，券商发债节奏明显加快。1月1日至28日，已有40家券商累计发债2278.2亿元；而2025年同期发债规模仅739亿元，同比增幅超200%，“开门红”特征明显。 业内人士普遍认为，2026年开年券商发债提速是多重因素叠加的结果。 财经评论员郭施亮指出，当前低利率环境为券商提供了低成本融资窗口。通过密集发债，券商既能有效补充资本金，又能优化资金配置效率，为业务多元化发展提供支撑，从而提升综合竞争力。 “券商发债年初迎来‘开门红’，是行业发展与市场环境共同作用的积极表现，凸显行业整体活力。”排排网财富研究总监刘有华分析称，一方面，当前低利率环境降低了融资成本，券商抓住时间窗口锁定长期低成本资金，以优化债务结构。另一方面，A股市场活跃带动两融、自营等资本消耗型业务扩张，券商资金需求显著增加，发债成为高效的流动性补充手段。此外，全面注册制下券商业务持续拓展，进一步激发了发债需求。多因素叠加，推动券商发债节奏加快。 除上述原因外，优美利投资总经理贺金龙补充称，开年发债“开门红”还反映了券商对资本补充的迫切需求，以及金融市场流动性环境的相对宽松。这既得益于政策支持和监管鼓励带来的发债审批流程持续优化，也受益于年初额度释放、年度资金规划落地，以及应对潜在流动性波动等需求，共同促使近期多家机构密集获批发债。 2025年券商发债规模创历史新高，也释放出诸多积极信号。刘有华指出，其一，这反映出重资本业务已成为券商发展的核心，行业正加速转型升级；其二，表明资本市场交投回暖，券商服务实体经济的资本实力不断增强；其三，说明在低利率环境下，债券融资已成为券商补充资本的主要渠道。 发债品种多元 在发债规模攀升的同时，券商发债品种也突破传统范畴，从以往的公司债、短期融资券，逐步向永续次级债、科创债等方向延伸，呈现多元化趋势。 开年以来，永续次级债成为多家券商的选择，首创证券、国联民生证券均将此类品种纳入融资工具箱。 科创债则成为政策支持下的新亮点。1月12日，长江证券获批发行不超过10亿元科技创新公司债券；1月21日，中国银河证券亦获准公开发行不超过50亿元科创债。 对此，刘有华分析指出，近年来，资本市场服务实体经济、支持科技创新的导向更加明确。券商发债类型日益多元化，反映出融资体系正朝着精细化、专业化方向演进。同时，这也说明券商正在积极调整业务结构，逐步向服务国家战略的方向转型发展。 政策方面，2025年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布的《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》明确提出，“商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券”，并要求其“依法运用募集资金通过贷款、股权、债券、基金投资、资本中介服务等多种途径，专项支持科技创新领域业务”。上述要求为券商科创债发行提供了清晰的制度依据。 贺金龙表示，债券品种多元化对市场与行业均具积极意义：对市场而言，可丰富金融产品供给，引导资金流向科技创新等国家战略领域，提升资本市场服务实体经济的精准度；对投资者而言，能匹配不同风险偏好需求，提供更多元选择；对行业而言，则彰显券商业务结构优化与成熟度提升，体现监管与市场协同推进创新的良好态势。 展望未来，刘有华认为，券商发债热潮有望延续。2026年利率预计仍处于低位，券商业务扩张带来的资本需求持续存在。同时，外资流入推动跨境业务发展，也将进一步带动发债需求。在行业集中度提升的背景下，头部券商发债预计仍将保持较高活跃度。 【2026-01-29】 新三板做市商最新评价出炉 12家券商获奖励 【出处】证券日报 近日，全国股转系统公布了2025年第四季度做市商评价结果，12家做市商凭借出色表现获得当季度交易经手费减免奖励。 具体来看，一批中小券商正凭借深耕与特色，在激烈的新三板做市业务竞争中抢占“领跑”地位。评价结果显示，2025年第四季度，东北证券、开源证券、上海证券综合排名位列前5%，获得减免当季度全部交易经手费的奖励。国元证券、天风证券、国泰海通综合排名位于前5%至10%，经手费减免比例为70%。华安证券、长江证券、渤海证券、联储证券、江海证券、财达证券6家券商的综合排名位于前10%至20%，经手费减免比例为50%。 从竞争格局来看，与2025年第三季度相比，第四季度综合排名前5%梯队未发生变化，东北证券、开源证券、上海证券三家券商经过长期深耕，已在新三板做市方面积累一定优势。国泰海通的排名则显著提升，综合排名跻身前5%至10%行列；渤海证券、江海证券的位次也有所上升，在前一季度并未进入经手费减免奖励名单，而2025年第四季度跻身综合排名前10%至20%行列。 “券商通过提供做市服务，在为市场注入流动性、平抑市场波动、提高定价效率等方面发挥着重要作用，并能够有效满足公众投资者的交易需求。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受《证券日报》记者采访时表示。 公开信息显示，截至1月28日，共有59家券商担任新三板做市商，其中，东北证券以67只的做市数量居首，开源证券、国泰海通、上海证券的做市数量分别为59只、54只、44只，天风证券、长江证券做市数量均为40只。 在做市数量领先的同时，东北证券、开源证券等券商在交易活跃度上也占据优势。数据显示，2025年第四季度，开源证券、东北证券新三板累计做市成交额均在100亿元以上，分别为115.6亿元、109.67亿元。同期，联储证券、渤海证券、西部证券、上海证券、国投证券也表现出色，新三板做市成交额均超80亿元。 截至1月28日，新三板市场挂牌企业数量共5966家，总股本达4678亿股。2025年，新三板市场股票发行次数为190次，全年股票交易成交金额合计为651亿元。新三板市场持续提质扩容，为券商带来了丰富的业务机遇。 盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对记者表示：“对于券商而言，一方面，新三板企业挂牌、督导、增发、并购重组等业务需求的增长，为券商提供了丰富的展业空间，尤其是为中小券商提供了细分赛道的发展机遇；另一方面，券商也可利用新三板与北交所的衔接路径，持续为科技创新型成长企业提供多层次资本市场服务，通过前期筛选优质且符合条件的北交所储备项目、加快新三板企业客户的培育和转化，提升北交所相关业务的市占率和项目质量，为投行业绩的持续增长打好基础。” 【2026-01-28】 长江证券：1月27日获融资买入1.03亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月27日获融资买入1.03亿元，该股当前融资余额17.34亿元，占流通市值的3.59%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-27102918271.00110253791.001733591630.002026-01-26121327775.00128233089.001740927150.002026-01-2353783801.0067215921.001747832464.002026-01-2248075389.0052570692.001761264584.002026-01-2175503861.0086441803.001765759887.00融券方面，长江证券1月27日融券偿还4.93万股，融券卖出3800股，按当日收盘价计算，卖出金额3.32万元，融券余额380.45万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-2733174.00430389.003804534.002026-01-26420562.0064094.004225814.002026-01-2389507.00114708.003829683.002026-01-22107508.00427431.003846012.002026-01-21268212.00803768.004170740.00综上，长江证券当前两融余额17.37亿元，较昨日下滑0.44%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-27长江证券-7756800.001737396164.002026-01-26长江证券-6509183.001745152964.002026-01-23长江证券-13448449.001751662147.002026-01-22长江证券-4820031.001765110596.002026-01-21长江证券-11440966.001769930627.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-28】 评价结果最新出炉！三家券商这一费用全免 【出处】券商中国【作者】刘艺文 近日，全国股转公司发布了2025年四季度做市商评价结果。 东北证券、开源证券、上海证券排名在前5%，经手费减免比例为100%。在前20%的榜单中，与2025年三季度结果相比，国泰海通、渤海证券、江海证券等券商名次有所上升。 3家券商获经手费全免资格 近日，全国股转公司发布了2025年四季度做市商评价结果。此次评价对象为2025年四季度开展做市业务的券商。根据《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》规定，12家做市商获得了做市交易经手费减免资格。 根据四季度的评价结果，有6家券商排名在前10%—20%之间，这些券商的经手费减免比例为50%，包括华安证券、长江证券、渤海证券、联储证券、江海证券、财达证券。排名在前5%—10%的有3家券商，分别是国元证券、天风证券、国泰海通，经手费减免的比例是70%。排名前5%的券商分别是东北证券、开源证券、上海证券，经手费减免比例为100%。 全国股转公司每个季度都会公布一次评价结果，与2025年三季度的结果相比，部分券商位次发生变化。 具体来看，排名进入前5%的位置的券商没有变化，三季度也是东北证券、开源证券、上海证券。国泰海通排名有所上升，由三季度排名前10%到20%上升到了前5%到10%的位置。 渤海证券、江海证券的排位也有所上升，由三季度的未上榜进入了前10%到20%的位置。当然，也有券商的名次有所下降。 持续优化做市策略 有券商人士称，多看几个季度的排名就会发现，上榜的券商名单变化不是很剧烈，不过，上榜券商的相对名次可能会略有变化，这里面的原因很多，一种可能性就是业务短期内存在一些波动。 该人士称，名单以一些中小券商为主，可以看出券商的一些差异化竞争结果。头部券商优势众多，在其他领域占据了主导地位，在新三板做市业务中投入相对较少，而中小券商则占据一定优势。 券商中国记者注意到，去年10月底，第一创业在债券发行文件中表示，在新三板做市业务方面，公司紧扣政策机遇，持续优化新三板做市业务的发展策略，从“聚焦、集中、优化”三个维度提升做市的专业能力。2024年，公司根据市场阶段性特征调节仓位与组合，进一步聚焦于为优质新三板做市企业提供流动性。截至2025年6月末，公司为9家企业提供专业新三板做市报价服务。 首创证券在2025年半年报中表示，报告期内，公司不断提升综合交易能力，优选具有发展潜力的企业作为做市标的，完善项目全流程管理体系，持续提升专业化做市服务能力。截至报告期末，公司新三板做市企业数量22家，行业排名第14名；其中，创新层企业18家，占比81.82%。 财达证券在2025年半年报中称，新三板做市业务方面，截至报告期末，公司做市报价项目19个，在全国股转公司公布的2025年一季度和二季度做市商评价结果中，公司均进入榜单前20%，获得做市交易经手费减免资格。同时，根据公司董事会审议及授权，持续推进北京证券交易所股票做市交易业务资格申报工作。 “新三板做市持续优化做市策略，提升报价效率，为市场提供优质流动性，做市商评价位居行业前列。”国元证券在半年报中表示。 推动做市商制度持续健康发展 据悉，《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》经过多次修订，现行的是2020年的修订版本。 根据规则，这一评价得分项满分100分。其中，做市规模满分40分，包括做市股票数量和做市股票市值两个指标，各指标满分均为20分。流动性提供情况满分40分，包括做市商成交金额、个股成交量占比和订单深度三个指标，各指标满分依次为20分、10分、10分。报价质量满分20分，包括做市商最优报价时间和买卖价差两个指标，各指标满分均为10分。 全国股转公司认为，做市商制度对改善市场流动性水平、促进股票价格发现、形成市场良性循环等具有重要意义，做市商评价工作是全国股转公司坚持和鼓励大力发展做市交易的重要制度保障。全国股转公司将持续评估制度实施效果，研究优化评价激励机制，坚持开展做市商评价工作，进一步推动做市商制度持续健康发展。 【2026-01-23】 证券从业人员，数量跌破33万！四类人才紧俏 【出处】证券时报网 2025年证券从业人员数量跌破33万人，同比减少近8000人。 过去三年，全行业有近3万名从业者离场，主要业务岗位的人才结构也随之发生调整。在业内人士看来，这背后原因是行业价值锚点的变化。 国金证券人力资源部相关人士表示，人员结构的“有增有减”，实际上是行业底层逻辑发生变革：人才的价值正从过去的“关系与牌照驱动”转向未来的“专业与服务驱动”。 券商中国记者通过多方调研，试图厘清三大问题：从业者为何选择离开？行业对人才价值的要求发生了哪些变化？考核机制如何适配证券行业新的发展理念？这些问题的答案，勾勒出证券公司与从业者在转型关键期面临的发展抉择。 “人海战术”退潮 新一届国考面试名单近期公布，含调剂在内，证监会相关岗位共有近1100人入围面试。值得注意的是，2025年证监会系统录用的公务员中，来自证券行业的从业人员占比明显提升。 通过“考公”转换职业赛道，是证券行业人才流动的路径之一。过去一年，证券行业人才职业选择多元：既有履历亮眼的保代转任上市公司董秘，也有光鲜的卖方分析师跳槽至买方，更有行业明星试水知识付费成为网红，还有从业者转行投身教培、餐饮、保险等领域。 当行业从高速扩张转向高质量发展，从业人员流动明显。中国证券业协会数据显示，证券业从业人数连续3年下滑，从2022年末35.61万人，减少至2025年末32.78万人，近3万人离场。 从结构来看，“一般证券业务”人员连续两年减少超过2万人。证券经纪人数量更是每年下滑，8年间（2018年至2025年）累计减少逾6万人。相较来看，数据显示，投顾群体和分析师群体持续增长，8年间分别累计增长逾4万人、逾3000人。而保荐代表人数量连续多年增长后在2025年首次出现净流失。 “在强化直接融资功能和服务新质生产力，持续构建‘以投资者回报为核心’的服务体系的行业大背景下，从业者结构调整本质是传统‘通道+人海’模式向‘专业+科技’模式的升级。长期而言，这一趋势将为证券行业长期健康发展奠定基础，更好地服务实体经济发展。”财通证券相关人士接受券商中国记者采访时表示。 华福证券首席人力资源官张永钦也有相似观点。他认为，这是行业从传统通道模式向财富管理、综合金融服务深度转型的必然结果，是注册制改革、买方投顾转型、金融科技渗透及客户需求综合化等多重因素共同作用，推动行业从“流量驱动”转向“专业与价值驱动”。 回顾近年来行业变化，在财富管理领域，券商发展重心已从粗放的“跑马圈地”转向深度的客户经营，传统模式下高度依赖证券经纪人的扩张方式，正被数字化平台和智能工具替代。在一级市场，伴随监管政策与司法环境保持高压从严态势以及IPO发行节奏调整，投行业务已难以依赖“人海战术”及“大包干”模式驱动增长，如今转向深耕早期企业、区域市场或股东集团生态，由此也出现投行人员的流动与转型。 尤其值得一提的是，当前多家券商开展“集约化”管理模式，也正深刻影响从业人员原有工作方式。一家中型券商CIO表示，公司加大科技手段，推动集约化运营，旨在降本增效，“这是大势所趋，对于受影响的员工，公司会通过技能提升培训、转岗等方式帮助快速适应。” 人员结构的调整已在行业效能上有所体现。以经纪与财富管理业务为例，中国证券业协会在2025年7月向券商下发的报告中指出，经纪业务人员的结构性调整带来人均营业收入在连续两年下降后企稳回升，表明行业通过压缩低附加值岗位、强化高价值服务能力，实现了人力成本降低与经营效率提升的双重目标。 人才定义再升级 证券公司业务模式迎来转型，证券行业的人才价值定义也随之改变。过往依赖牌照红利与关系资源的“旧船票”，已难登上驶向行业未来的新船，从业人员在这场变革中，急需实现技能与角色的双重升级。 作为头部券商，华泰证券认为，当前人才要有跨界融合、创新引领、协同赋能的特质。券商不仅需要金融专才，更需要深刻理解业务场景、运用科技手段创造价值的复合型人才；人才不仅是战略执行者，更是推动业务变革、探索新模式的伙伴，需要数字化思维、创新勇气及解决复杂问题的能力；同时，在数字化和国际化进程中，人才的敏捷、协同与赋能能力将变得愈发重要。 而广发证券相关人士表示，忠诚正直、合规稳健成为人才首要标准，数字化能力成为“时代武器”；在业务能力方面，需具备专业纵深能力的同时，兼具跨界整合的能力。 上述判断引发行业共鸣。前述财通证券相关人士概括人才价值演变的四个维度，即从“执行者”到“架构师”、从“经验驱动”到“科技赋能”、从“单兵作战”到“协同合作”、从“关系维护”到“生态共建”。 对于从业人员而言，这意味着要具备跨部门协作能力、深度理解客户需求能力、熟练运用金融科技手段的能力等。对于增量人才而言，上述业内共识也明确“准入要求”。 通过对多家券商调研，证券时报记者发现，目前行业内最为紧俏的人才主要为四类： 一是金融科技与数字化人才。比如广发证券计划重点扩张包括交易系统研发、AI模型工程师、数据科学家、量化模型工程师等在内的岗位。华福证券则重点吸纳数据治理、算法模型、数字化运营及信息安全等领域的技术精英，驱动业务智能化转型。 二是买方投顾与财富管理专家。目前行业需要具备扎实的资产配置理论、深刻的客户需求洞察、优秀数字化服务工具的买方投顾人才。 三是产业投行与战略咨询人才。前述东吴证券人士提到，需要培养和扩充能深度理解实体经济细分产业链、精通资本规划、能为企业提供全生命周期陪伴式服务的细分领域产业投行专家，尤其在发展新质生产力方面，传统金融分析框架难以完全适用，需要培养和扩充既懂人工智能、生物医药、高端制造等硬科技，又懂风险投资、股权融资的科技金融复合型人才。 长江证券相关人士也谈到，在服务科技产业创新、服务区域重大战略的导向下，公司未来将重点补充有产业+金融背景的复合型人才、有区域深耕资源能力的专业人才。“未来能够进行跨界思考、提供独特产业见解、具备深度研究和资产定价能力、深度协同与赋能的“智囊型”人才，需求将持续增长。”国金证券人力资源部相关人士表示。 四是国际化与复杂投行专家。张永钦表示，将引进和培养具备国际视野、熟悉全球市场尤其是中国香港资本市场的复合型人才。 “整体而言，人才结构将从‘金字塔形’向以中高端专业人才为主的‘纺锤形’优化。对个人而言，构建‘金融+科技’的复合能力，并将职业重心锚定在AI难以替代的复杂决策、深度关系和创新领域，是应对未来变化的关键。”上述国金证券人士表示。 考核指挥棒转向 伴随券商向综合金融服务转型，行业对人才的能力要求持续提升，如何通过改革考核体系将发展理念转化为实际行动，成为行业内的重要管理课题。 记者注意到，引导从业人员着眼长期价值，避免短视行为，正成为考核改革导向。长江证券相关人士谈到，考核体系设计融入功能性、长期性要求，强化考核对战略落地与长期价值创造的引导；激励上，逐步转向长效激励，重点考核客户长期留存和价值贡献，鼓励跨部门联动。 东吴证券相关人士表示，公司一方面推行“全面薪酬”理念，重视福利保障、职业发展机会、工作环境、企业文化等非现金回报的价值；另一方面也建立与风险暴露期相匹配的绩效薪酬发放机制，在绩效考核中提高合规风控、社会责任、客户长期收益等指标权重。 国元证券相关负责人分享了财富管理的考核变革，以引导投顾从“销售中介”向“专业财富管家”转型。针对总部级投顾团队，公司不再将新开户、净佣金收入、产品销售量作为必选考核项，从而弱化投顾引导客户频繁换仓的冲动，替换为三项服务导向指标，分别为投顾服务（产品）签约客户数、新增签约资产、签约资产保有规模。 国元证券还推行买方投顾试点，重点考核“客户满意度”、“服务执行度”、“AUM净新增”、“客户留存率”及“复购率”等能反映客户维系与资产保值增值效果的指标，引导投顾行为与客户利益保持一致。 此外，科技赋能也成为新的考核维度。前述国金证券人士表示，公司正围绕“AI友好型组织”和科技金融战略进行转型，考核导向预计更加强调科技赋能、数字化能力以及与AI协同工作的成效。同时，为了通过AI技术提升投研效率和客户服务体验，国金证券对人才的考核可能会增加对新技术工具应用、数据分析能力以及通过AI提升业务价值的评估权重。 【2026-01-21】 券商观点|证券Ⅱ行业专题报告：券商2025业绩前瞻-全年利润预计同比增4成，重申推荐券商板块 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年1月21日，方正证券发布了一篇证券Ⅱ行业的研究报告，报告指出，券商2025业绩前瞻-全年利润预计同比增4成，重申推荐券商板块。 报告具体内容如下： 核心结论：预计券商板块（43家上市券商小计）2025E主营收入yoy+34%，归母净利润yoy+49%，4Q25E券商板块归母净利润yoy+15%。分业务看，预计2025E经纪、投资业务为券商业绩增长主要驱动，2025E经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比+45%、+14%、+3%、+41%、+35%。 部分重点覆盖标的2025E归母净利润预测如下（按同比增速排序）：国泰海通（283亿/yoy+117%）、东方证券（61亿/yoy+81%）、中金公司（88亿/yoy+54%）、广发证券（146亿/yoy+51%）、中国银河（144亿/yoy+43%）、国信证券（117亿/yoy+42%）、中信证券（301亿/yoy+38%）、华泰证券（168亿/yoy+9%，扣非归母净利润yoy+85%）。（详见表2）-其他业务收入-其他收益-资产处置收益）。 投资业务：四季度股市略有波动、债市基本平稳，预计券商4Q投资业务表现平稳。1）权益投资方面，四季度受关税政策扰动、牛市中段整固、春季躁动提前等影响，主要指数有一定波动，涨跌不一，4Q25沪深300下跌0.23%（去年同期-2.06%），全A上涨0.97%（去年同期+1.62%），科创板块表现相对偏弱，4Q25科创50下跌10.10%（去年同期+13.36%）。2）债券投资方面，4Q25中证全债（净）下跌0.08%（去年同期+2.35%），债券配置占比较高的券商投资收益或同比承压。我们预计上市券商4Q25E总投资收入yoy+18%，2025E总投资收入yoy+35%。经纪与两融业务：4Q市场交投维持活跃，券商经纪、两融业务有望延续高增。1）成交量：4Q25市场日均股基成交额达2.45万亿元/yoy+16.8%/qoq-2.6%，净佣金率或仍有下滑压力。2）两融规模：4Q25日均两融余额2.49万亿元/yoy+39.7%/qoq+17.5%。3）新发基金：4Q25新发基金份额2757亿份/yoy-16.1%/qoq-23.9%，其中新发偏股份额1855亿份/yoy+13.3%/qoq-11.4%。预计板块2025经纪/信用业务收入分别同比+45%/+41%。开年以来，A股开门红超预期，上证指数站上4100点，沪深成交额刷新历史新高，后续市场交投有望继续维持高位，券商经纪、两融业务有望进一步增长。投行业务：IPO回暖延续、再融资规模回升，债承边际回落。1）股权承销方面，按发行日统计，4Q25市场IPO融资规模549亿/yoy+165.1%/qoq+44.5%，再融资规模1387亿元/yoy+9.5%/qoq+13.5%。2）债券承销方面，四季度券商债券承销规模3.8万亿元/yoy-4.0%/qoq-17.4%。预计板块2025E投行业务收入yoy+14%。资管业务：4Q25权益基金规模平稳、券商资管AUM稳健增长，资本市场活跃叠加供给侧改革，头部公募机构盈利趋势改善。1）公募业务方面，据中基协数据，截至25年11月末，公募基金规模37.0万亿/较25年三季度末+0.8%，非货币基金规模21.8万亿/较25年三季度末-1.1%。2）私募资管方面，25年9月末券商私募资管规模6.4万亿。预计板块4Q25E资管业务收入yoy+4%，2025E资管业务收入yoy+3%。投资建议：券商仍“滞涨”、ROE处于上升通道，板块行情虽迟但到。2025年资本市场持续高景气，全年日均股基成交额2.08万亿/yoy+70.2%，日均两融余额2.08万亿/yoy+32.7%，A股IPO规模1308亿/yoy+97.4%，核心指标改善趋势下，看好券商板块2025全年利润同比高增，ROE改善。建议关注两条主线：1）强烈推荐受益于居民财富搬家逻辑、大财富业务布局领先的低估值券商，广发证券、国信证券、长江证券、东方证券、兴业证券等；2）强烈推荐做强做优的头部券商，中信证券、华泰证券、中金公司（H）、中国银河等。风险提示：政策落地不及预期；市场大幅波动；居民资产迁移不及预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-01-20】 2025年券商执业质量评价结果揭晓！格局变化一文看懂 【出处】经理人网【作者】锦书 近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布了最新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》，并自发布之日起施行，进一步完善证券公司投行业务质量评价指标体系，涉及股票保荐、内控制度执行、支持科技自立自强等方面。 其中，最引人瞩目的是，新增了“支持上市公司并购重组”“新股估值定价”等专项评价指标，以及新增了“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。 同时，中证协还公布了2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果（评价期间为2024年1月1日至12月31日）。 执业质量评价是激励引导证券公司回归高质量发展本源的重要方式，同时也为市场提供清晰的执业能力对标与风险定价参考，故结果备受关注。基于此，经理人网通过梳理对比，希望洞察证券公司执业质量的变化。 ▉ 投行业务质量评价：21家升17降，申万宏源连降两级 2025年共有93家券商参与投行业务质量评价，评价结果分为A、B、C三类，划分主要反映参评券商股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平。 从评价结果来看，93家券商中有12家获评A类，分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中信证券、中金公司和中银证券。 B类券商有66家，占比约七成，包括东方财富、广发证券、中信建投等。C类券商则有15家，包括德邦证券、恒泰长财、华林证券、华西证券、开源证券、申万宏源、世纪证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等。 和2024年评价结果对比来看，21家券商有提高。 其中，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司6家券商均由B类升至A类；川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券均从C类升B类。 有进步者就有退步者。 财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券4家券商由A类跌至B类；德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券、世纪证券从B类跌至C类。 ▉ 债券业务执业评价：头部洗牌，中间梯队扩容 2025年，共有95家券商参与了债券业务执业质量评价，评价结果亦分为A、B、C三类，反映参评券商债券业务合规内控、执业质量与服务能力的相对水平。 获评A类的14家券商分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。其中，国投证券、国信证券、平安证券是由2024年的B类升至2025年的A类。 B类券商有62家，其中中原证券、太平洋证券、首创证券、联储证券、华创证券、东兴证券、德邦证券、川财证券、财通证券9家券商由C类升级为B类。 C类券商有19家，分别是爱建证券、北京证券、诚通证券、国都证券、恒泰长财、红塔证券、华宝证券、麦高证券、摩根士丹利证券（中国）、申港证券、申万宏源、天府证券、五矿证券、星展证券（中国）、英大证券、长城国瑞、中天国富、中天证券。 C类中，中天证券、银河证券、五矿证券、天府证券等9家券商是由2024年的B类降为C类，中天国富、长城国瑞等9家券商则是连续2年被评为C类，多因受托管理失职、期后重大违规。星展证券（中国）则为首次参评，评级为C类。 ▉ 债券业务执业评价：头部集中，尾部加速出清 财务顾问业务执业质量评价涵盖30家券商，纳入评价范围的券商划分为A、B、C三类，是对各参评券商重大资产重组财务顾问业务情况开展的单项评价。 本次评价结果为A类5家、B类19家、C类6家。 获评该项A类的5家证券公司分别是华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券。其中除银河证券2024年未参与考评以外，其他4家券商连续两年的考评均为A。 B类有19家券商，其中浙商证券、长江证券、西部证券、华安证券等13家券商2024年未参与考评，2025年首评B类。此外，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券则是由上年度的C类升至B类。 6家券商考核结果为C类，分别为东莞证券、华兴证券、华源证券、平安证券、甬兴证券、中原证券。6家中无连续两年被评为C类的，东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B类降为C类。 综上来看，头部券商在业务实力方面仍然雄厚，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均获得A类，可见其在投行全链条的合规、质量与专业服务能力全面领先。 当然，也有部分头部券商的执业质量面临挑战，如申万宏源在投行业务质量与债券执业质量评级中均获最低等级C类，暴露出其执业质量、内控执行、持续督导等方面的系统性缺陷。 【2026-01-20】 牛市旗手证券业全面回暖，2026年机会在哪里？ 【出处】证券市场周刊【作者】本刊 证券行业呈现全面回暖态势，未来需持续关注市场波动与政策连续性对券商业绩的影响。 2025年证券行业多项核心指标明显改善，行业呈现全面回暖态势。数据显示，2025年全年股基成交额突破500万亿元，同比增速超70%，日均成交额也随之同步提升，这是一系列政策持续发力推动长期资金入市的结果，也是市场信心倍增、量化交易活跃及新质生产力等主题引领资金入场推动市场向好的直接反映。 除了成交额增长超预期外，IPO募资额和两融余额也实现强劲增长。在经历2024年的低迷之后，2025年一级市场募资触底反弹，IPO与再融资规模同比分别增长95.64%和326.17%，这充分说明政策推动下融资环境显著改善，资本市场流动性充裕。此外，2025年两融余额突破2.5万亿元，创历史新高，赚钱效应与监管适度放宽共同推动杠杆资金稳步增长，为推动市场稳健上行提供了流动性支撑。 整体来看，2025年，证券行业的融资、投资与资本中介业务均实现强劲增长，业务结构优化与政策驱动成为主要增长动力，未来需持续关注市场波动与政策连续性对券商业绩的影响。 监管考核转向效率与回报 得益于持续的政策加持和良好的市场环境，2025年证券行业整体业绩大幅提升。数据显示，2025年前三季度，42家上市券商共计实现营业收入4196亿元，同比增长42.6%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62.4%；年化ROE为7.3%，同比增加2.5个百分点。 2025年三季度单季，中信证券、华泰证券、长江证券扣非归母净利润已超过上一个牛市2015年二季度的水平。截至2025年三季度末，42家上市券商总资产和净资产为14.9万亿元和2.8万亿元，同比分别增长25%和16%。 分业务来看，2025年前三季度，42家上市券商经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、信用业务收入增速分别为74.6%、23.5%、9.4%、51.2%、54.5%，其中，自营业务和经纪业务收入占比最高，在营收中的贡献分别为45%、27%，同比分别提升2.5个百分点、4.9个百分点。 自营业务与经纪业务均与资本市场表现直接相关，2025年两融余额突破2.5万亿元，A股日均成交额维持在1.7万亿元左右，为经纪业务、两融业务及投资业务增长提供了强大的支撑。而且，在“稳市场”的政策引导和市场慢牛预期下，长期资金持续入市，券商权益资产配置比例也在持续上升，叠加指数化投资与公募基金代销能力的增强，券商财富管理业务迎来结构性发展机会。 具体来看，监管导向摒弃以前的规模扩张导向，转向效率与回报考核。政策还取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼证券行业优化资源配置，进而提升资本使用效率，券商迎来良好的发展机遇期。得益于规模效应和业务开拓的先发优势，凭借资本实力、客户基础与综合服务能力，头部券商有望实现业绩修复与估值提升。 此外，2025年对行业影响较大的事件是券商并购重组的大发展。2025年以来，行业并购重组进展不断，导致证券行业集中度持续提升，具备跻身头部梯队潜力的中大型券商正通过并购重组与业务协同实现跨越式发展。 一方面有多起新的并购重组方案正式公告，如2025年11月19日中金公司公告拟换股吸收合并同为中央汇金旗下的东兴证券和信达证券并于12月公布预案，3月湘财证券和大智慧公布重大资产重组预案并于10月在湘财股份股东大会审议通过吸收合并草案。 另一方面则是2024年公告的整合并购方案逐渐落地，如国泰君安和海通证券2024年9月宣布合并重组，2025年3月换股吸收合并及募集配套资金发行A股股份登记已完成；西部证券2024年6月首次公告筹划以支付现金方式收购国融证券控股权，2025年9月即完成股份过户登记，正式持有国融证券64.5961%股份；国信证券2024年8月首次公告拟通过发行A股股份购买万和证券股份，2025年8月，证监会正式批复国信证券收购万和证券96.08%股份的交易。 2025年券商并购是在政策驱动下的行业整合，监管明确鼓励头部机构做大做强。在佣金下行、同质化竞争加剧的背景下，券商通过并购提升规模效应、补齐业务短板、获取稀缺牌照的内在需求同样迫切。 华源证券认为，未来具有并购重组机会的券商主要有两类：一是资本实力雄厚、属于同一国资体系下的头部券商，响应“培育一流投资银行”政策导向，通过合并继续做大做强；二是具有业务特色和地域资源禀赋的区域中小券商，通过合并重整实现横向能力拓宽。 轻重资产业务协同发力 2025年证券行业迎来新一轮系统性、结构化的政策周期，监管开始全面对行业进行功能重塑与优化引导，旨在推动行业从同质化、牌照驱动的传统模式，向差异化、能力驱动的高质量发展范式转型。这种根本性的行业转型牵一发而动全身，在政策的持续引导下，证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。 作为“十五五”规划开局之年，2026年的政策环境持续优化，监管层持续推进制度优化，推动中长期资金入市，居民存款搬家与长钱长投趋势强化了权益市场韧性，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振。 2025年政策的覆盖面不断扩大，力图形成多层次、立体化的制度体系，不仅涉及行业整体自律管理与分类评价体系，更深入投行、资管、跨境等关键业务领域，经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，实现盈利能力的提升。以重塑市场生态为政策目标，推动证券行业向高质量、可持续方向转型。 在行业整体层面，2025年多项政策明确规定协同发力，重点强调券商功能性的首要地位与差异化能力建设，引导机构明确战略定位，从规模竞争转向专业与服务竞争。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者，证券行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进。 从投资角度而言，在积极稳健的政策环境下，券商板块仍处于估值低位和业绩修复的双重改善阶段，性价比凸显。2025年，券商多项业务线已进入实质性的复苏周期，经纪业务在市场活跃度回升和产品体系创新的推动下有望保持增长，投行业务边际回暖趋势较为确定，公募资管业务与市场贴合度较高，具有较强的增长弹性。 随着居民资产配置向权益端倾斜的趋势日渐明确，叠加政策支持机构资金入市，在行业整体发展向好的基础上，可以关注两类券商的投资机会：一是ROE持续提升且稳定发展的龙头券商；二是具备资管和投行业务特色的券商。若2026年“慢牛”行情继续发展，叠加资管和投行业务的全面恢复，ROE较高的头部券商和有鲜明业务特色的券商有望迎来估值提升。 在新“国九条”政策的引导下，证券行业对市值管理、对公司价值增长的重视程度不断提升，在回馈投资者方面一个鲜明的变化是，多家上市券商将稳定的现金分红政策明确写入公司章程，制定明确的可持续的股东回报规划，最大程度保证利润分配机制的连续性和稳定性。 2025年以来，部分券商公布了2025—2027年三年股东回报规划，其中，方正证券提出未来三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的45%，东吴证券更是明确提升分红比例，将每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的比例由原来规划中的30%提高至50%。 从分红金额看，2025年有35家券商宣告进行中期和三季度现金分红，合计分红金额约为219亿元；从现金分红比例看，有多家券商中期分红比例在30%(含)以上，股东回馈力度较大，西南证券、西部证券更是连续进行中期分红和三季度分红。 【2026-01-20】 长江证券、天风证券等成立企管研究院公司 【出处】证券时报网 人民财讯1月20日电，企查查APP显示，近日，湖北长江企业管理研究院有限公司成立，法定代表人为涂君山，注册资本3000万人民币，经营范围包括社会经济咨询服务、信息技术咨询服务、企业管理咨询等。企查查股权穿透显示，该公司由湖北省投资公司、长江证券全资子公司长江证券创新投资（湖北）有限公司、天风证券全资子公司天风创新投资有限公司共同持股。 【2026-01-20】 长江证券：1月19日获融资买入7069.38万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月19日获融资买入7069.38万元，该股当前融资余额17.73亿元，占流通市值的3.74%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-1970693764.0081545865.001772618327.002026-01-16138281370.00138645247.001783470428.002026-01-15120503563.00113516941.001783834305.002026-01-14228826076.00233632488.001776847683.002026-01-13196688918.00136089771.001781654095.00融券方面，长江证券1月19日融券偿还4000股，融券卖出1.17万股，按当日收盘价计算，卖出金额10.02万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额386.31万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-19100152.0034240.003863128.002026-01-160.002142818.003775036.002026-01-151543044.002262786.006001302.002026-01-141791878.00703021.006767772.002026-01-131419585.00278643.005744265.00综上，长江证券当前两融余额17.76亿元，较昨日下滑0.60%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-19长江证券-10764009.001776481455.002026-01-16长江证券-2590143.001787245464.002026-01-15长江证券6220152.001789835607.002026-01-14长江证券-3782905.001783615455.002026-01-13长江证券61755800.001787398360.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-20】 【读财报】2025年证券公司财务顾问业务执业考评：5家评为A， 国金证券等4家券商获升级 【出处】面包财经【作者】新华财经面包财经 近期，中国证券业协会公布了2025年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果。 新华财经和面包财经研究员梳理相关资料发现，本次评价期内共有30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告，较上年相比减少7家。其中，评价结果A类5家、B类19家、C类6家。 2025年4家证券公司的评级出现升级，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券的考评结果均由上年度的C上升为B。 相比之下，东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B降为C。除此之外，华源证券、平安证券、中原证券2025年被评为C。 5家证券公司考评结果为A 中证协于2024年11月29日修订发布《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法（2024年修订）》(以下简称《评价办法》)， 文件显示，协会从项目质量、业务规模、业务管理、合规诚信等方面对证券公司财务顾问业务进行评价。根据财务顾问业务执业质量评价得分高低，将纳入评价范围的证券公司划分为A、B、C三类。原则上得分排名前20%且项目数在行业平均数以上的证券公司为A类，排名后20%的为C类，其余为B类。 2025年，共有30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告，较上年减少7家。 图1：2025年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果 其中，5家证券公司考核结果为A，占比16.7%，分别为华泰联合证券、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券，除银河证券2024年未参与考评以外，其他4家券商连续两年的考评均为A。另外，还有19家证券公司考核结果为B，占比63.3%；6家证券公司考核结果为C，占比20%。 国金、开源、申港、天风证券评级升级 2025年度的考评结果中，有4家证券公司的财务顾问业务执业质量评价结果较上一年升级。 图2：证券公司2025年财务顾问业务执业质量评价升级情况 具体来看，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券的2025年度考评结果均由上年度的C上升为B。 值得注意的是，国金证券和开源证券的财务顾问业务执业质量评级均由2023年的B下降至2024年的C，随后2025年评级回升至B。天风证券在2023年和2024年的评级均为C，2025年评级上升至B。申港证券在2023年未参与考评，2024年公司的评级为C，2025年上升至B。 此外，浙商证券、长江证券、西部证券、华安证券等13家公司在2024年未参与考评，2025年考评结果均为B。 东莞证券、华兴证券、甬兴证券被降级 2025年度的考评结果中，有3家证券公司的财务顾问业务执业质量考评结果较上一年降级。东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B降为C。 图3：证券公司2025年财务顾问业务执业质量考评降级情况 新华财经和面包财经研究员梳理《评价方法》发现，“证券公司受到刑事处罚或行政处罚的，评价结果为C类；未提交评价材料的证券公司直接评定为C类；评价期结束后、评价结果公布前，证券公司因从事财务顾问业务受到司法机关刑事处罚或证监会及其派出机构行政处罚的，本期评价结果直接评定为C类，下一评价期不再重复考虑”。此外，《评价方法》显示，证券公司在评价过程中存在弄虚作假、干扰评价工作等严重不当行为的，评价结果降低一档；协会将视情节轻重，对证券公司及其相关责任人采取纪律处分或自律管理措施，按照相关规定记入诚信档案。 除上述被降级公司以外，华源证券、平安证券、中原证券被评为C。 【2026-01-18】 券商开年密集发债，重资本业务扩张需求激增 【出处】中国基金报【作者】赵心怡 【导读】券商开年密集发债，重资本业务扩张需求激增 进入2026年，伴随A股市场强势开局，券商发债同步迎来爆发式增长。截至1月17日，券商累计发债规模达1195.20亿元，同比增长71.87%。 业内人士认为，市场交投活跃带来资本需求激增，叠加有利的利率环境，正推动券商行业加速通过债券市场补充“弹药”，以支持业务扩张与转型升级。 券商发债规模同比增超七成 开年以来，券商发债融资市场呈现出“规模激增”的火爆态势。 1月13日，中国证监会同意中国银河向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元公司债券的注册申请，同意申万宏源证券向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元公司债券的注册申请。此前，首创证券、长江证券、东方财富证券已获批发债。 数据显示，以发行起始日统计，截至1月17日，券商累计发债规模达1195.20亿元，同比增长71.87%；数量共44只，较去年同期增加2只。 从发债主体与产品类型来看，券商发债呈现明显的多元化特征。发债主体既有中国银河、申万宏源证券等传统头部券商，也有东方财富等互联网券商；产品端则覆盖常规公司债、科技创新公司债、永续次级债等多个品类，体现了券商资本补充渠道的持续拓宽。 实际上，本轮券商发债热潮是2025年的延续。数据显示，全年券商累计发行债券1004只，总规模突破1.89万亿元，发行数量与发行规模同比增幅均超44%。从结构来看，证券公司债与次级债增长尤为突出，行业融资行为从“被动补缺”向“主动布局”深度演进。 市场、行业、政策因素共振 对于券商发债规模大增的原因，南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，核心是“业务转型、政策引导与低成本环境”三者共振。他表示：“根本驱动力在于行业正从传统通道业务，加速转向以资本中介、自营投资等为代表的重资本业务模式，对于资本金持续‘饥渴’。同时，当前较为宽松的流动性环境提供了低成本融资的窗口，而监管层鼓励金融服务科技创新，也通过科创债等工具引导了融资方向。” 上海某券商战略总监陈栗（化名）认为，最核心、最直接的推动力，是A股市场持续活跃带来的重资本业务扩张需求。2025年以来，市场交投活跃，券商融资融券、自营投资等资本消耗型业务规模增长，券商资产负债表有“补血”需求。发债潮是券商顺应行情、主动加杠杆抓盈利机遇的战略举措。 陈栗还提到，历史性的低利率环境为券商提供了绝佳的融资窗口。2025年以来，市场流动性保持充裕，债券市场收益率处于低位。券商发行各类债券的平均利率较去年同期显著下降，使得通过发行中长期债券来置换存量高息债务、优化财务结构的做法变得极具吸引力，这不仅直接降低了券商的利息支出，也为未来的业务扩张预留了利润空间。 与此同时，政策创新也为拓宽融资渠道、明确资金投向提供了积极的引导。“监管层将证券公司明确纳入科创债的发行主体范围，这不仅为券商提供了一个贴合国家战略的新型融资工具，也引导募集资金精准流向科技创新领域，实现了业务扩张与高质量服务实体经济的双重目标。”陈栗表示。 鹏华基金表示，在监管倡导证券公司走资本节约型、高质量发展新路的背景下，券商的定增、配股等再融资进程有所放缓，发债融资或成为多数券商补充资本的首选方式。 热潮持续，影响几何？ 在陈栗看来，券商发债热潮在中短期内具备较强的延续性。一方面，只要支撑市场活跃度的基础仍在，重资产业务的扩张惯性就会持续产生资本补充需求；另一方面，行业“强者恒强”的竞争格局已经形成，头部券商为了巩固和扩大市场份额，有意愿和能力进行融资。 田利辉认为，相较于股权融资，债券融资的核心优势在于“不稀释股权与控制权”，且在当前利率环境下具有“成本确定、审批高效”的特点，能快速补充资本以抓住市场机遇。 券商积极发债，有什么影响？在陈栗看来，其对于市场流动性有双向促进作用。在供给端，大规模、低利率的券商债券发行，为市场提供了大量信用等级较高的优质资产，能够匹配金融机构在“资产荒”背景下的一部分配置需求。 在需求端，陈栗认为，券商发债所募集的资金，无论是用于扩大两融规模为市场提供杠杆资金，还是用于自营及跟投业务，亦或是通过科创债渠道投向科技创新企业，都将有相当一部分直接或间接投向资本市场，成为金融“活水”的组成部分，对提升市场流动性和市场活跃度都能产生促进作用。 田利辉表示，对资本市场而言，券商资本实力增强有助于提升其做市和流动性供给能力，促进市场稳定，并引导更多资金支持实体经济。 对于券商行业来说，田利辉认为发债将“加速分化”。最终考验的是各家券商“将资本转化为有效回报”的核心能力。资本使用效率而非单纯规模，将成为决定未来竞争格局的关键。 陈栗表示，当前的热潮呈现出头部集中特征，这种分化源于头部机构更高的信用评级所带来的更低融资成本，以及其更庞大的业务体量所产生的更为强烈的融资需求。结果就是，资本实力本就雄厚的头部券商，通过低成本债务工具进一步夯实了资本“护城河”，从而有望在重资本业务赛道上获得更强的定价能力、风险承受能力和业务扩张能力；而中小券商虽然融资难度与融资成本相比往年有所下降，但在融资规模上与头部机构的差距可能将被拉大，行业集中度或进一步提升。 【2026-01-17】 2025年12月份证券类App月活达1.75亿 创当年单月新高 【出处】证券日报 券商App已成为观察各家券商综合实力及服务创新趋势的重要窗口。易观千帆最新数据显示，2025年12月份，证券类App月活跃人数（以下简称“月活”）达1.75亿，环比增长1.75%，同比增长2.26%，创2025年单月新高。在行业竞争加剧背景下，券商正密集对旗下App进行功能优化，聚焦投顾体系完善、增设保险代销服务等方向，持续朝“财富管理综合管家”角色迈进。 两家券商App月活超千万 从行业竞争格局来看，华泰证券的“涨乐财富通”和国泰海通的“国泰海通君弘”稳居券商App月活“第一梯队”，去年12月份月活分别为1212.07万、1040.1万，分别环比增长2.59%、2.12%。 同期，多家头部券商App也展现出较高的用户活跃度。平安证券App“平安证券”月活为887.92万，环比增长2.06%；中信证券App“中信证券信e投”、招商证券App“招商证券”、国泰海通App“国泰海通通财”、中信建投证券App“蜻蜓点金”月活均超700万。 从环比来看，去年12月份，月活环比增幅居首的券商App为“招商证券”，月活为730.38万，环比增长2.99%；申万宏源的“申万宏源大赢家”、兴业证券的“兴业证券优理宝”紧随其后，月活分别环比增长2.94%、2.92%。 从同比数据来看，月活增长最为显著的券商App为“兴业证券优理宝”，去年12月份月活为187.21万，同比增幅达20.66%；长江证券的“长江e号”、华泰证券的“涨乐财富通”亦稳步增长，同比增幅均超5%。 此外，第三方平台类App仍占据显著流量优势，去年12月份，“本站”“东方财富”“大智慧”月活分别为3670.25万、1822.32万、1297.38万，环比增长1.07%、2.93%、2.72%。 持续发力财富管理转型 回顾去年12月份市场行情，上证指数累计上涨2.06%，市场稳步向好。在此背景下，券商积极推动旗下App优化更新，通过细化投顾服务、增设智能交易工具及保险专区等举措，满足用户多元化投资需求，助推月活增长。 优化投顾服务成为券商App升级的发力重点之一。国信证券在“国信金太阳”App上线了全新投顾服务专区，推出“选股宝”“北新灵动+”等投顾产品，同时推进分客群投顾产品线的建设，对新客、长尾用户、港股通、两融等客群展开分层精细化运营。粤开证券“粤管家”App则引入“慧盈T0”及智能拆单算法，为投资者提供高效交易工具，帮助投资者降低交易成本，捕捉细微市场机会。 对于行业服务的优化方向，东吴证券数智分公司负责人吴清在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，证券行业的竞争焦点已从功能堆砌转向为用户提供智能、精准的服务体验。根据客户价值与需求复杂度实施差异化服务策略，并利用AI等技术实现客户服务的规模化覆盖与个性化匹配，将成为券商在竞争中构建优势的关键。未来，东吴证券将致力于以AI和数据驱动服务重构与用户体验创新，提升综合竞争力。” 此外，近期，多家券商App上线保险专区，也成为券商App更新的亮点之一。例如，平安证券App增设财险专区，包含车险、财产险、健康险、意外险、宠物险、医疗险等具体品类，并通过直播等形式为用户介绍“选保攻略”。招商证券App也新设保险专区，主要提供健康险、寿险、年金保险等产品，产品价格425元起。 华西证券金融行业分析师吕秀华表示：“在佣金费率持续下滑的背景下，财富管理转型成为券商突破发展瓶颈的必由之路。这要求券商从过去单一的证券经纪服务提供商，逐步升级为提供‘全品类资产配置’服务的综合财富管理机构。保险产品具备独特的长期保障属性，能够有效提升客户资产组合的稳定性和抗风险能力。开展保险产品代销业务，能够使券商在客户生命周期的各阶段提供更加精准、完善的服务，推动服务重心从单纯的资产增值，拓展至涵盖风险管理、投资配置与财务规划的综合财富管理。” 【2026-01-15】 长江证券：1月14日获融资买入2.29亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月14日获融资买入2.29亿元，该股当前融资余额17.77亿元，占流通市值的3.70%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-14228826076.00233632488.001776847683.002026-01-13196688918.00136089771.001781654095.002026-01-12150882890.00110242453.001721054948.002026-01-09164490094.00229411694.001680414511.002026-01-08246982170.00173068283.001745336111.00融券方面，长江证券1月14日融券偿还8.09万股，融券卖出20.62万股，按当日收盘价计算，卖出金额179.19万元，占当日流出金额的0.29%，融券余额676.78万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-141791878.00703021.006767772.002026-01-131419585.00278643.005744265.002026-01-12112128.00771756.004587612.002026-01-091025568.00214272.005175360.002026-01-08236034.00433998.004273146.00综上，长江证券当前两融余额17.84亿元，较昨日下滑0.21%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-14长江证券-3782905.001783615455.002026-01-13长江证券61755800.001787398360.002026-01-12长江证券40052689.001725642560.002026-01-09长江证券-64019386.001685589871.002026-01-08长江证券73562658.001749609257.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-15】 两融余额站稳2.6万亿元之上 个别券商额度告急 【出处】证券时报 最近几个交易日，融资融券余额持续站在2.6万亿元之上，与此同时，目前至少有2家券商融资额度已经用完。 证券时报记者获悉，目前个别大中型券商两融资金已用完。尽管2025年有多家券商上调两融规模上限，但随着市场回暖，投资者融资需求快速增长，受此影响，一些券商的两融额度不再充裕。 一位上市券商信用业务负责人表示，当前两融余额持续走高，但由于市场成交量同步放大，两融交易额占A股成交额的比例并未超过2015年。 1月14日，沪深北三大交易所调整融资保证金比例，从80%提高至100%，此举亦受到市场各方关注。 个别券商两融额度告急 去年以来，多家券商公布上调信用业务（包括融资融券）的资金规模上限，其中不乏大型上市券商，直接将融资融券业务规模上限调整为“不超过净资本的3倍”。近日，证券时报记者独家获悉，目前至少有2家大中型券商的两融额度告急。 对此，一位华南地区券商人士分析，当前个别券商融资额度用完，大概率缘于两方面：一方面可能是市场火热导致融资规模增长过快，券商来不及进一步融资扩大净资本，即便上调信用业务规模额度，仍受“不超3倍净资本”的红线约束；另一方面，不排除部分券商出于风险防控的考虑，有意控制额度，放缓杠杆资金的入市速度。 据记者不完全统计，2025年上调融资融券规模上限的券商包括山西证券、兴业证券、华林证券、浙商证券、招商证券、华泰证券、长江证券等。 其中，长江证券拟将信用业务规模上限由520亿元调整为2024年末经审计合并净资本的300%，并授权经营管理层在监管要求下决定具体规模；华泰证券则将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，按2025年三季度末净资本计算，上限约为2865亿元；招商证券将融资融券业务规模上限由1500亿元提高至2500亿元，新增额度1000亿元。 随着市场回暖，两融新增开户数也在增长。据中证数据有限责任公司披露，2025年全年的融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户增长52.9%，这是自2023年以来，两融开户数连续第三年保持增长。 有券商提前 上调保证金比例 1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，调整仅限于新开融资合约。此举受到市场各方的关注。 实际上，自去年融资余额超过2万亿元以来，就有个别券商因信用业务资金规模受限及自身风控需要，上调了融资保证金比例。例如，国金证券对2025年8月27日起新开立的融资合约，将融资保证金比例上调至100%。 对此，业内人士表示，国金证券此举是出于经营杠杆考虑的调整，而如今则是全市场层面的调整。上一次全市场层面调整融资保证金比例是在2023年8月，当时为活跃资本市场、提振投资者信心，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%下调至80%。 杠杆资金风险整体可控 截至1月14日，沪深两市两融余额超过2.6万亿元，但实际上整体杠杆水平并未超过2015年，彼时除融资融券等场内杠杆资金之外，还有规模庞大的场外杠杆资金。 业内人士分析，仅就场内杠杆水平而言，当前两融余额虽持续创历史新高，但A股上市公司数量已较2015年大幅增长，流通市值也随之攀升，两融余额占A股流通市值的比例仍稳定在2.59%，尚未达到2015年的水平。此外，这一轮两融融资资金买入的个股较为分散，涉及个股数量将近4000只；而2015年融资买入的个股不超过1000只，2021年融资买入的个股数量也在2000只左右，由此可见，当前杠杆资金对个股的选择和风格追捧存在分歧。 不过，有券商人士提醒，市场火热需警惕局部风险，谨慎使用融资杠杆。尤其对一些融资买入金额达到当日总交易量50%以上的标的证券，以及融资余额规模大或占流通市值比重过高的个股。 【2026-01-14】 开年以来券商发债规模已超900亿元 【出处】证券日报 面对业务扩张与创新发展的资本刚需，叠加当前低利率的融资窗口期，债券发行正成为券商补充资本金、优化负债结构的主流途径。今年以来，券商发行债券规模已突破900亿元，同比增幅近五成。 萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“在当前低利率的环境下，券商通过发行债券能够快速补充净资本，为发展‘输血’。债券发行具有长周期、低成本、不稀释股权等显著优势，为资金精准对接实体经济、财富管理及跨境金融三大核心赛道提供了杠杆支撑与久期匹配的基础，进而成为推动行业高质量转型的关键动力。” 开年以来，多家大型券商相继获批百亿元级大额公司债发行额度。具体来看，1月7日，首创证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元永续次级公司债券。1月12日，中国证监会同意长江证券向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元科技创新公司债券的注册申请。同日，东方财富证券也获得批准，可向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元次级公司债券。1月13日，中国证监会同意中国银河向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元公司债券的注册申请，同意申万宏源证券向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元公司债券的注册申请。 资讯数据显示，截至1月14日（按发行起始日计），年内券商累计发行债券31只，发行金额累计达905亿元，同比增长47.4%。分品种来看，证券公司债仍是发行主力，券商已累计发行证券公司债24只，发行金额达722亿元，同比增长37%；而证券公司短期融资券则呈现高速增长态势，累计发行7只，规模为183亿元，同比增幅达110.34%，成为券商短期流动性补充的重要途径。 从发债主体与产品类型来看，开年以来券商发债呈现明显的多元化特征。发债主体既有中国银河、申万宏源证券等传统头部券商，也涵盖东方财富证券等互联网券商；产品端则覆盖常规公司债、科技创新公司债、永续次级债等多个品类。多元化的发债主体与产品类型，印证了券商资本补充渠道的持续拓宽。 成本端的变化也值得关注。低利率窗口期的红利在券商发债成本上得到了直接体现。今年以来，券商发行证券公司债的平均票面利率为1.78%，较2025年全年平均水平（1.97%）下降0.19个百分点；发行证券公司短期融资券的平均票面利率为1.71%，较2025年的1.76%小幅下行0.05个百分点，成本优势进一步提升了券商通过发债补充资本的积极性。 市场行情回暖与业务扩张需求的双重驱动，构成了券商密集发债的核心逻辑。从募资用途来看，满足业务发展需要、补充营运资金、偿还到期债务是券商发债的主要目的。 【2026-01-14】 长江证券：1月13日获融资买入1.97亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月13日获融资买入1.97亿元，该股当前融资余额17.82亿元，占流通市值的3.67%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-13196688918.00136089771.001781654095.002026-01-12150882890.00110242453.001721054948.002026-01-09164490094.00229411694.001680414511.002026-01-08246982170.00173068283.001745336111.002026-01-07148438619.00171717647.001671422224.00融券方面，长江证券1月13日融券偿还3.17万股，融券卖出16.15万股，按当日收盘价计算，卖出金额141.96万元，占当日流出金额的0.28%，融券余额574.43万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-131419585.00278643.005744265.002026-01-12112128.00771756.004587612.002026-01-091025568.00214272.005175360.002026-01-08236034.00433998.004273146.002026-01-07123375.002243500.004624375.00综上，长江证券当前两融余额17.87亿元，较昨日上升3.58%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-13长江证券61755800.001787398360.002026-01-12长江证券40052689.001725642560.002026-01-09长江证券-64019386.001685589871.002026-01-08长江证券73562658.001749609257.002026-01-07长江证券-25476233.001676046599.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-13】 2025年券商罚单盘点：超70家券商被罚，投行合规成重灾区 【出处】证券之星 近年来，监管部门对证券行业秉持“长牙带刺、有棱有角”的监管态度，以“零容忍”姿态打击违法违规行为，彰显了守护资本市场根基的坚定决心。据企业预警通，2025年度，依据央行、证监会、交易所、协会及派出机构公示，对证券机构及从业人员共计开出388张罚单，其中机构占比近半。其中涉及106 家证券公司(含投行子公司、资管子公司) 、73 家证券公司分支机构。 从罚单数据来看，总体罚单量同比大幅减少，总罚没金额增加。业内人士分析，2025年券商监管处罚“量降额升”，体现了监管层从覆盖面向精准打击的转变，重点聚焦高风险领域和重大违法违规行为。 超70家券商被罚 从罚没金额来看，主要由证监会做出处罚，金融监管2025年对券商罚没共计2.08亿元，较上年增加63.57%。其中，机构被罚没1.73亿元，个人被罚没3495.38万元，总体罚单量降、处罚额升，监管层对券商行业违法违规行为的打击力度持续加码。 2025年金额最高的单笔罚单，落在了东海证券头上。据中国证监会公布的行政处罚决定书，东海证券在担任金洲慈航集团股份有限公司2015年重大资产重组独立财务顾问的项目中，出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载，在独立财务顾问业务中未勤勉尽责。 2025年7月，中国证监会公告对东海证券采取“没一罚三”的处罚：没收其业务收入1500万元，并处以4500万元罚款，合计6000万元。项目负责人马媛媛被罚款10万元，签字主办人周增光、陈翔分别被罚款8万元。 还有第一创业证券承销保荐有限责任公司(简称“一创投行”)，因持续督导环节的严重失职而受重罚。根据2025年12月29日江苏证监局披露的处罚决定，一创投行在鸿达兴业可转债项目后续督导期间，未发现鸿达兴业擅自改变近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等问题，导致其持续督导意见存在虚假记载。一创投行被没收业务收入约424.5万元，并处以约1273.6万元罚款，合计罚没约1698万元。两名保荐代表人宋垚、范本源分别被处以150万元个人罚款。 此外，东吴证券在2025年年初就因历史保荐项目未勤勉尽责，被罚没超千万元。中国证监会官网显示，2025年1月2日，东吴证券因在国美通讯2020年非公开发行股票项目保荐项目、紫鑫药业2014年非公开发行股票项目保荐项目中未勤勉尽责，东吴证券被证监会罚没1336万元，涉事人员也被处以警告与罚款，合计罚没金额超过1500万元。 因合并成为新晋“巨无霸”的国泰海通，2025年收到了居于“行业首位”的7张罚单。若进一步追溯，原海通证券在合并前亦曾收到1张罚单，合并计算后，国泰海通累计受罚数量达到8张。 紧随其后的是申万宏源体系，申万宏源证券与其子公司申万宏源承销保荐分别收到3张罚单，合并统计后合计为6张。此外，还有东方证券、华林证券、申港证券、长江证券、中信建投证券等5家券商，年内收到罚单数量均达到5张，反映出投行业务合规性仍是全行业普遍面临的考验。 经纪与投行业务仍是“重灾区 从处罚涉及的业务来看，经纪业务是“重灾区”。2025年，经纪业务相关罚单为102张，罚单数量占比超3成。其中，超过半数的罚单指向券商分支机构在客户招揽、投资者适当性管理等环节的操作问题。 例如2025年9月10日，山东证监局对中信证券(山东)济南分公司及其时任员工出具警示函，原因为该分公司存在不具备基金从业资格的营销人员开展基金销售活动的情形，个别员工向客户宣传推介基金产品时未使用公司统一制作的基金宣传推介材料。 与此同时，投行业务的合规压力亦未缓解。2025年，监管部门共开出55张投行类罚单，覆盖约20家证券公司及近70名保荐代表人。处罚形式多样，包括出具警示函、监管谈话、责令改正、暂停保荐或承销业务资格等，显示出监管对IPO、再融资、并购重组及持续督导等全链条环节的深度介入。 除上述两大传统高风险领域外，内幕交易与从业人员违规炒股也成为2025年监管打击的重点方向。全年相关罚单超40张，其中两起针对个人的处罚金额均突破亿元大关，引发市场高度关注。 2025年11月28日，江苏证监局披露行政处罚决定书显示，陈某涛利用职务便利，获取了相关私募基金、个人在某证券公司开立的32个证券账户的交易信息，控制“韩某”中信证券信用账户等8个证券账户,与趋同组合账户发生趋同交易，趋同买入股票585只，趋同买入金额约8.59亿元，趋同交易盈利1875.04万元。最终，陈某涛被江苏证监局没收违法所得4515.05万元，并处以9030.10万元罚款，合计罚没1.35亿元。 总结 2025年的监管实践清晰勾勒出未来资本市场的治理路径：以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，持续压实中介机构“看门人”责任。监管不再满足于形式合规，而是深入业务实质，对历史问题“翻旧账”、对关键岗位“钉钉子”、对系统性风险“早拆弹”。 可以预见，未来监管将以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，构建更加完善的法治体系，运用科技手段提升监管效能，并坚定不移地维护市场公平和投资者合法权益。 对于券商而言，需进一步强化合规管理体系建设，尤其要加强投行业务、经纪业务等重点领域的风险管控，规范从业人员执业行为。未来，随着监管体系的持续完善，券商行业合规经营水平将进一步提升，行业发展将更加健康有序。 【2026-01-13】 长江证券：1月12日获融资买入1.51亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月12日获融资买入1.51亿元，该股当前融资余额17.21亿元，占流通市值的3.55%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-12150882890.00110242453.001721054948.002026-01-09164490094.00229411694.001680414511.002026-01-08246982170.00173068283.001745336111.002026-01-07148438619.00171717647.001671422224.002026-01-06324094943.00246308492.001694701252.00融券方面，长江证券1月12日融券偿还8.81万股，融券卖出1.28万股，按当日收盘价计算，卖出金额11.21万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额458.76万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-12112128.00771756.004587612.002026-01-091025568.00214272.005175360.002026-01-08236034.00433998.004273146.002026-01-07123375.002243500.004624375.002026-01-063346185.00738975.006821580.00综上，长江证券当前两融余额17.26亿元，较昨日上升2.38%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-12长江证券40052689.001725642560.002026-01-09长江证券-64019386.001685589871.002026-01-08长江证券73562658.001749609257.002026-01-07长江证券-25476233.001676046599.002026-01-06长江证券80660333.001701522832.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-12】 长江证券：发行不超10亿元科技创新公司债券获同意注册批复 【出处】证券时报网 人民财讯1月12日电，长江证券(000783)1月12日公告，公司近日收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元科技创新公司债券的注册申请。 【2026-01-12】 长江证券：1月9日获融资买入1.64亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，长江证券1月9日获融资买入1.64亿元，该股当前融资余额16.80亿元，占流通市值的3.52%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-09164490094.00229411694.001680414511.002026-01-08246982170.00173068283.001745336111.002026-01-07148438619.00171717647.001671422224.002026-01-06324094943.00246308492.001694701252.002026-01-05112407030.00113620758.001616914801.00融券方面，长江证券1月9日融券偿还2.48万股，融券卖出11.87万股，按当日收盘价计算，卖出金额102.56万元，占当日流出金额的0.26%，融券余额517.54万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-091025568.00214272.005175360.002026-01-08236034.00433998.004273146.002026-01-07123375.002243500.004624375.002026-01-063346185.00738975.006821580.002026-01-05624237.00484965.003947698.00综上，长江证券当前两融余额16.86亿元，较昨日下滑3.66%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-09长江证券-64019386.001685589871.002026-01-08长江证券73562658.001749609257.002026-01-07长江证券-25476233.001676046599.002026-01-06长江证券80660333.001701522832.002026-01-05长江证券-1010140.001620862499.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-09】 证券板块短线拉升，华鑫股份涨超7% 【出处】本站7x24快讯 证券板块短线拉升，华鑫股份涨超7%，华林证券涨超5%，华安证券、长江证券、东北证券跟涨。 【2026-01-09】 2025年券商发债规模激增近四成！科创债崛起、境外融资升温 【出处】券商中国【作者】马静 进入2026年，券商债券融资热度不减。 长城证券、东方证券2026年第一期公司债将在近日发行，中信建投和中国银河2026年度第一期短期融资券发行也已提上日程。 回望刚刚过去的2025年，券商债券融资步伐不停，全年境内发债规模高达1.89万亿元，同比增幅近40%。在政策引导、利率下行等因素驱动下，债券融资成为券商补充营运资金、置换债务的关键手段。与此同时，永续次级债发行需求稳固、科创债崛起成新秀、海外融资活跃，共同助力券商业务扩张与资本实力提升。 券商债券融资规模大增近40% 按照发行起始日计算，2025年77家证券公司合计发行境内债券1004只，总规模为1.89万亿元。相比2024年同期，券商债券融资规模增加了5293.58亿元，同比增长近40%。 头部券商是发债主力军，中国银河证券、国泰海通、华泰证券、中信证券、招商证券、广发证券的债券发行规模均在千亿元以上。国信证券、中信建投、申万宏源和平安证券的发行规模也均在500亿元以上。这十家券商合计发行规模就占去了整个市场的“半壁江山”。 2025年成为券商债券融资大年，主要是受政策、市场环境、业务发展需要影响。招商证券非银分析师郑积沙曾指出，在股权融资尚未放开、利率中枢走低的背景下，券商纷纷诉诸债权融资，或用于置换存量债务降低资金成本，或用于补充营运资金以应对潜在行情。 梳理券商债券发行公告可知，募资主要用途集中在偿还短期债务以及补充营运资金两方面。其中短期融资券多用于补充营运资金，普通公司债则以偿还到期债券、补充营运资金为主，次级债等多用于补充资本。 数据显示，2025年年内发行的证券公司短期融资券只数为326只，发行额为5741.70亿元；证券公司债有678只，发行规模为1.32万亿元。进一步统计数据显示，2025年全年证券公司次级债（包含普通次级债与永续次级债）发行次数为112次，规模超1700亿元。其中，永续次级债发行占比显著，如中信证券、国信证券、招商证券等券商均完成多期永续次级债发行，用于补充长期资本。 融资成本方面，截至目前尚未到期的证券公司债，票面利率平均值为1.97%，融资成本较2024年同期进一步降低，一些信用评级较高的券商最低可达1.54%。短期融资券方面，券商平均融资成本为1.76%，最低可至1.52%，最高为2.25%。 近一年来，受两融、自营等业务扩张影响，券商持续扩表。国信证券非银分析师孔祥认为，债券融资成本下降有助于减轻证券公司投资时的资金成本压力，有助于证券公司扩大可投资产品范围，以便更好地平衡收益和风险。 科创债崛起、境外融资活跃 2025年，券商债券融资不仅在规模上实现快速增长，在品种和融资渠道上也有新变化。 在品种上，永续次级债发行需求持续。据记者不完全统计，2025年，共有14家证券公司发行了永续次级债，合计发行规模为668.00亿元，较2024年增幅超40%。并且，发行主体从头部券商向东兴证券、信达证券、长江证券等中型机构扩散。 在政策支持下，证券公司科创债发行规模也快速增长，2025年发行834.40亿元，占券商整体债券发行规模的比重在不断提升。同时，证券公司科创债表现出一定的利差优势。据大公国际分析，2025年1—11月，证券公司当期发行债券的平均利差为43.27BP，科创公司债利差为35.18BP，低于平均利差8BP左右。大公国际预计，未来契合政策导向的科创债等品种有望持续扩容，为服务实体经济和科技创新提供支撑。 此外，券商中国记者注意到，券商海外融资活跃度明显提升。2025年有7家券商发行境外债券30只，发行规模为47.03亿美元。无论是发行主体数量，还是规模，较2024年的增幅均超过30%。根据公告，券商所发境外债多为美元债、点心债，主要用于补充国际子公司营运资金、偿还既有境外债务等。 典型案例如天风证券拟发行不超过9.6亿美元境外债券，用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务，其中包括一年以内到期的中长期境外债券及境外银行贷款。再如国泰海通在2025年8月成功定价发行3年期23亿元人民币境外高级无抵押固息债券，票息定价1.90%，创下彼时中资券商点心债发行利率历史最低纪录。 2025年，中资券商境外子公司作为发行主体，债券融资也较为活跃。国泰海通、华泰证券、中信证券、广发证券等子公司均完成债券发行，涵盖美元中期票据、浮息债券、可交换债券、零息可转债等类型。 在中资券商加速布局国际化业务的趋势下，境外债券融资规模有望继续保持增长。就整个大环境而言，中信证券明明团队日前发布的研报提到，展望2026年，随着美债利率逐步降低，中资美元债发行成本有所下降，优质产业主体美元债净融资规模或维持温和回升态势。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
