☆经营分析☆ ◇920396 常辅股份 更新日期：2025-11-05◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
阀门执行机构的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智能型产品 ｜ 5344.14｜ 1880.27｜ 35.18｜ 49.77｜
｜核电产品 ｜ 2848.05｜ 1299.63｜ 45.63｜ 26.52｜
｜普通产品 ｜ 2231.38｜ 774.04｜ 34.69｜ 20.78｜
｜配件销售及其他 ｜ 313.99｜ 221.18｜ 70.44｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 7322.60｜ 2773.96｜ 37.88｜ 68.20｜
｜华北地区 ｜ 1258.97｜ 466.54｜ 37.06｜ 11.72｜
｜东北地区 ｜ 616.91｜ 302.71｜ 49.07｜ 5.75｜
｜西北地区 ｜ 412.52｜ 125.96｜ 30.53｜ 3.84｜
｜华中地区 ｜ 340.11｜ 122.24｜ 35.94｜ 3.17｜
｜西南地区 ｜ 330.99｜ 145.99｜ 44.11｜ 3.08｜
｜国外 ｜ 229.75｜ 127.34｜ 55.43｜ 2.14｜
｜华南地区 ｜ 225.71｜ 110.39｜ 48.91｜ 2.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智能型产品 ｜ 11800.24｜ 4334.01｜ 36.73｜ 46.31｜
｜核电产品 ｜ 7403.06｜ 3608.49｜ 48.74｜ 29.05｜
｜普通产品 ｜ 5040.09｜ 1700.76｜ 33.74｜ 19.78｜
｜配件销售及其他 ｜ 1239.24｜ 924.43｜ 74.60｜ 4.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 17932.59｜ 7673.28｜ 42.79｜ 70.37｜
｜华北地区 ｜ 2536.06｜ 920.72｜ 36.31｜ 9.95｜
｜东北地区 ｜ 1784.13｜ 719.64｜ 40.34｜ 7.00｜
｜华南地区 ｜ 801.81｜ 341.43｜ 42.58｜ 3.15｜
｜西北地区 ｜ 786.66｜ 267.22｜ 33.97｜ 3.09｜
｜西南地区 ｜ 765.83｜ 279.33｜ 36.47｜ 3.01｜
｜华中地区 ｜ 703.32｜ 241.37｜ 34.32｜ 2.76｜
｜国外 ｜ 172.23｜ 124.70｜ 72.41｜ 0.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智能型产品 ｜ 5229.58｜ 1919.34｜ 36.70｜ 44.75｜
｜核电产品 ｜ 3635.30｜ 1900.23｜ 52.27｜ 31.11｜
｜普通产品 ｜ 2378.86｜ 789.62｜ 33.19｜ 20.36｜
｜配件销售及其他 ｜ 441.95｜ 315.50｜ 71.39｜ 3.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 8258.84｜ 3608.30｜ 43.69｜ 70.67｜
｜东北地区 ｜ 1198.21｜ 430.58｜ 35.94｜ 10.25｜
｜华北地区 ｜ 1050.86｜ 412.77｜ 39.28｜ 8.99｜
｜华中地区 ｜ 358.41｜ 134.66｜ 37.57｜ 3.07｜
｜西南地区 ｜ 291.23｜ 115.47｜ 39.65｜ 2.49｜
｜华南地区 ｜ 277.75｜ 122.25｜ 44.02｜ 2.38｜
｜西北地区 ｜ 249.24｜ 99.77｜ 40.03｜ 2.13｜
｜亚洲地区 ｜ 1.14｜ 0.87｜ 76.31｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智能型产品 ｜ 10868.07｜ 3756.04｜ 34.56｜ 45.60｜
｜核电产品 ｜ 6962.69｜ 3322.50｜ 47.72｜ 29.21｜
｜普通产品 ｜ 5077.61｜ 1593.29｜ 31.38｜ 21.30｜
｜配件销售及其他 ｜ 926.37｜ 747.47｜ 80.69｜ 3.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 17694.00｜ 7245.82｜ 40.95｜ 74.24｜
｜其他地区 ｜ 6140.75｜ 2173.48｜ 35.39｜ 25.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
本公司属于仪器仪表制造业中的工业自动控制系统装置制造业，公司专业从事阀门
执行机构的研发、生产与销售。依托自身在阀门专用电机驱动技术、电动执行机构
智能化技术、电动执行机构的核电技术等核心技术的竞争优势，提供满足不同工作
环境需求的阀门执行机构产品，公司生产的阀门执行机构产品种类众多，主要包括
普通产品、智能型产品、核电产品三大类。产品广泛应用于核电、石化、冶金、市
政、电力等行业和领域。
截至报告期末，公司拥有专利64项（其中发明专利17项、实用新型专利44项、外观
专利3项）、软件著作权5项。公司建有江苏省企业技术中心、江苏省智能阀门电动
执行机构工程技术研究中心，为智能型阀门电动装置国家标准（GB/T28270-2012）
主要起草单位，江苏省高新技术产业化火炬计划项目单位。公司在行业内较早涉足
民用核电领域，是行业内取得民用核安全设备设计和制造许可证(设备类别：阀门
驱动装置、电动机，核安全级别：1E级)的首批企业之一。公司拥有独立完整的研
发、原材料采购与生产、质量检测和产品销售体系，公司以直销和经销两种销售模
式开拓业务，收入主要来源为产品销售收入。
报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，公司实现营业收入107,375,578.19元，比上年同期减少9,481,333.82
元，下降8.11%；营业成本65,624,422.12元，比上年同期减少2,234,987.76元，下
降3.29%；归属于上市公司股东的净利润13,415,320.18元，比上年同期减少1,469,
100.55元，下降9.87%。
截至报告期末，公司资产总额为594,611,882.74元，比上年末增加49,057,250.30
元，增长8.99%;负债总额为264,123,477.87元,比上年末增加46,442,107.86元,增
长21.33%；净资产为330,488,434.87元，比上年末增加2,615,142.44元，增长0.80
%。
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为40,749,584.37元，比上年同期增加
11,770,618.42元，增长40.62%。
（二）行业情况
一、行业产品简介
阀门执行机构：是一种以电能或压缩空气等能源为动力，并将其转化为机械位移
的机电一体化设备，一般用来驱动阀门。它可以接收控制系统的开关量、模拟量、
现场总线或无线通讯等信号，打开、关闭或将阀门运行到某一位置。尽管大部分执
行机构都是用于开关阀门，但是如今的执行机构的设计远远超出了简单的开关功能
，它们包含了位置感应装置，力矩感应装置，电机保护装置，逻辑控制装置，数字
通讯模块及PID控制模块等。
作为控制系统的执行单元，执行机构广泛应用于各种工业自动化控制系统中，它
根据控制系统发出的信号，调控阀门或其他节流装置，实现对生产过程中温度、压
力、流量、液位和成分等过程参数的调节控制，被大量用于高温、高湿、腐蚀、有
毒、有辐射的工业现场，对生产质量、效率和安全起着关键作用。
在智能化和自动化的工业流程中，执行机构充当了生产流程中的重要角色。工业
流程中的温度、压力、流量这三大重要物理信号通过仪表进行监测和信号传输，然
后控制设备及装置对三大物理信号进行监测和调节，最终执行机构接受控制系统的
指令，完成对各类阀门及风门挡板的控制。这是工业流程自动化和智能化的基础，
执行机构担任了工业流程中调节控制的必备职能。
二、行业壁垒
阀门执行机构广泛应用于石油天然气、电力、化工、冶金等行业，不同的行业和
应用领域对其质量、性能要求存在较大的差异。其中，民用阀门和低端工业阀门领
域，行业进入门槛很低；而一些应用于高温、高压、深冷、高真空、强腐蚀、放射
性、剧毒、易燃易爆等高参数复杂工况的中高端阀门领域，则存在较高的行业进入
壁垒,行业壁垒主要体现在前置生产许可、技术、合格供应商资格、产品安全使用
业绩、产品质量认证等方面。
三、行业发展概况
在制造行业升级改造上，“工业4.0”对未来发展提出了概念式的创新，在“工业
4.0”的三大主题：“智能工厂”、“智能生产”、“智能物流”中，无论是“智
能工厂”涉及的“智能化生产系统及过程”，还是“智能生产”涉及的“生产物流
管理、人机互动”都将会增加大量的工业化自动控制装置。在欧美、日本等自动化
生产程度较高的国家，其单位产能配备的工业自动控制装备均是国内水平的一倍以
上。根据国务院发布的《中国制造2025》，高端装备创新与制造属于国家重点鼓励
发展的领域之一，《“十四五”智能制造发展规划》中提出，到2025年，规模以上
制造业企业大部分实现数字化网络化，重点行业骨干企业初步应用智能化；到2035
年，规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重点行业骨干企业基本实现智能
化。执行机构是配合工业智能控制器，实现工业自动化、智能化的自动执行功能核
心硬件基础，电动执行机构以其取用能源方便容易、传输信号速度快、信号传输距
离远、便于集中操作控制的特点，及其智能总线传输功能，在智能控制系统中更具
优势，是工业4.0时代必不可少的环节，无论是自动化升级还是智能化改造，智能
执行机构都面临市场需求的增长及政策面的大力扶持。
国家已相继出台了调整产业结构、推动技术进步、加强节能降耗、推进循环经济
发展、强化污染防治等相关政策与措施，要求企业提高工艺装备水平，增强竞争力
。其中核电、石化、冶金、市政、电力等行业对工业自动化仪器仪表产品的需求占
整个市场的比重较高，而大部分相关行业的中长期发展规划中均要求其对生产设备
实施技术改造。
固定资产投资是我国经济增长的主要推动力之一，在未来相当长的一段时期内，
固定资产投资仍将是推动我国经济发展的重要力量。2024年7月19日召开的国务院
常务会议，研究加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，进一步
推动大规模设备更新和消费品以旧换新，优化设备更新项目支持方式，将支持范围
扩大到能源电力等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，相关政策的出
台将会促进固定资产投资增长。阀门广泛的应用于国民经济的各个领域，固定资产
投资的增长，将会同步带动阀门执行机构需求的增加。
目前国内生产的工业自动化仪器仪表产品对于特殊行业（如核电）或传统行业的
高端客户（如60万千瓦容量以上的火电厂）对进口产品有较大的依赖性。随着国内
厂商技术不断进步，其产品性能与国外同类产品的差距将不断缩小，而国内厂商在
成本、价格、渠道、细分市尝个性服务上的优势将更加明显，同时国内对于工业自
动化控制产品的国产化率有明确的政策支持。
2025年4月27日，中国核能行业协会发布《中国核能发展报告（2025)》，报告显
示：中国在建核电机组共28台，总装机容量达到3365万千瓦，在建机组装机容量连
续18年保持世界第一；中国商运核电机组达到58台，总装机容量达6096万千瓦。先
进核能技术多领域加速发展，“国和一号”“华龙一号”等先进堆型持续优化，多
种新型堆型研发有序推进，核燃料循环技术不断创新。随着“华龙一号”核电机组
在国内外进入批量化生产建设阶段，中国的核电工程建设能力也得到持续提升，具
备同时建造40台核电机组的工程施工能力。按照当前的建设速度和节奏，2030年前
我国在运核电装机规模将跃居世界第一；预计到2040年我国核电装机需达到2亿千
瓦，发电量占比约10%。核电参与电力市场交易程度日益加深，未来将成为我国新
型电力系统的重要基础性支撑电源，在承担基荷、提供电网安全支撑、应急保障等
方面发挥重要作用。
国家产业结构调整，下游行业技术改造与政策扶持、国内固定资产投资增长、高
端产品的进口替代及核电市场的发展是推动国内工业自动化仪器仪表行业在未来取
得较快发展的重要驱动因素。
四、行业发展风险因素
阀门执行机构行业存在的风险主要有：1、阀门执行机构的行业状况与宏观经济形
势有较强的关联性，因此，宏观经济的周期性波动将影响到下游行业对阀门产品的
市场需求，从而影响阀门执行机构生产企业收入的稳定性；2、我国阀门行业相关
产品仍主要集中在中低端市场，行业整体技术水平仍然偏低，对于高端产品的研发
与国外先进企业仍有较大差距，行业技术创新能力有待进一步提升。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争带来的业绩波动风险
重大风险事项描述:公司凭借阀门专用电机驱动技术、电动执行机构智能化技术、
电动执行机构的核电技术等核心技术，根据下游核电、石化、冶金、市政、电力等
客户的需求设计并开发各类型的产品，不断丰富产品的系列，目前已成为阀门执行
机构领域领先企业。但公司所属行业为充分竞争行业，且随着行业的不断发展，新
技术、新标准将不断涌现，如果公司不能保持在技术研发、产品质量控制等方面的
核心优势，有可能导致市场份额下降，带来业绩波动风险。此外，公司核级产品目
前主要应用于核电站项目，核电站项目的审批、建设受我国政策等影响较为明显，
且目前核电站部分相关设备处于国产逐步替代进口的阶段，因此公司核电产品销售
在一定周期内存在波动。应对措施:公司将专注电动执行机构细分领域，以持续研
发投入为保障，不断提升技术创新能力，加强市场开拓，保持企业在行业中市场及
技术上领先地位，不断提升公司的竞争能力。
2、应收账款发生坏账的风险
重大风险事项描述:报告期末应收账款净额为8,749.35万元，应收账款净额占同期
流动资产的比例为21.49%，应收账款金额保持在较高水平。尽管公司主要应收账款
对应的客户为常年合作客户且资金实力和计划性相对较强，应收账款发生大额坏账
的可能性较小，且在报告期内，发行人88.33%应收账款账龄在一年以内。但如果客
户资金出现周转问题，或者公司不能有效拓展融资渠道，公司将承受较大的营运资
金压力；另外，如果公司不能有效控制或管理应收账款，应收账款发生损失将对公
司的财务状况和经营成果产生不利影响。应对措施:公司将制定合理的信用政策，
加强客户信用分级管理，严格执行发货审批制度；加强应收账款的动态管理，及时
跟踪销售回款情况，做好货款催收工作，防范坏账风险。
3、原材料价格波动风险
重大风险事项描述:公司原材料主要包括传动部件、动力部件、结构部件、控制部
件、电子件、标准件等。报告期公司直接原材料占主营业务成本的比例为80.05%。
原材料价格变化对主营业务成本及毛利率影响较大。如果未来原材料价格出现大幅
波动，将对公司的生产经营成本及毛利率带来一定的影响。如原材料价格持续上涨
，而产品价格变化不能有效对冲，会对公司的经营业绩产生不利影响。应对措施：
公司对主要原材料实行比价采购，采用动态定价体系调节采购量，不断降低采购成
本，新产品在保证质量及功能的同时降低产品的设计成本。
4、行业政策支持的风险
重大风险事项描述:公司产品的应用领域主要包括核电、石化、冶金、市政、电力
等，发展主要依赖于国家政策、整体经济发展水平、国家基础设施投资等。根据《
国家智能制造标准体系建设指南（2024年版）》、《“十四五”智能制造发展规划
》、《“十四五”现代能源体系规划》、《能源技术革命创新行动计划（2016-203
0年）》、《“十四五”国家信息化规划》、《装备制造业标准化和质量提升规划
》、《中国制造2025》等政策文件，未来较长时间内我国阀门执行机构制造业仍将
处于一个持续发展期。如果未来国家产业政策发生重大不利变化，可能会给公司经
营带来风险。应对措施：公司将持续提高技术研发能力，加大市场开拓力度，优化
公司资本结构，在保证股东利益的前提下，充分考虑自身条件，根据发展需求，积
极做好资本性融资以及对外投资的筹划，不断提升投融资能力，进一步推进公司战
略发展，降低行业政策变化可能会给公司经营带来的风险。
5、技术风险
（1）技术和产品开发的风险重大风险事项描述:阀门执行机构制造业属于技术密集
型行业，该行业涉及到机电一体化技术、计算机技术、总线控制技术、云技术、传
感器技术、系统集成技术等多个专业领域，属于知识密集型、高新技术为主导的行
业。随着我国经济的持续发展及技术水平的不断提升，工业自动化水平不断提高，
客户对产品需求呈现出多样化、定制化。虽然公司在相关技术领域钻研多年，但是
如果决策层对市场需求的把握出现偏差，或使用落后、不实用的技术进行产品开发
，或不能及时调整技术和产品方向，或新技术、新产品不能成果转化，公司有可能
丧失技术和市场的领先地位。应对措施：公司将进一步完善技术创新机制，通过围
绕客户需求进行分析研判，明确技术重点攻坚方向，持续提升创新能力，以满足客
户的产品开发要求,确保企业在行业的技术优势。（2）技术泄密和人才流失的风险
重大风险事项描述:截至2025年6月30日，公司拥有专利64项（其中发明专利17项、
实用新型专利44项、外观专利3项）、软件著作权5项。主导产品的核心技术全部拥
有自主知识产权，如果相关核心技术泄密，将对公司生产经营产生不利影响。作为
高新技术企业，关键技术人员是发行人生存和发展的根本，是企业创新能力可持续
发展的关键。公司一直对高端技术研发人才有较大的需求。随着市场竞争的加剧，
国内相关行业对上述人才的需求也日趋旺盛，高端人才争夺战愈演愈烈。因此，公
司面临关键技术人员流失的风险，如果出现研发人员甚至核心技术人员离职后不能
得到及时有效补充的情况，将对公司创新能力的保持和业务发展造成不利影响。应
对措施：公司将加强技术资料、知识产权等管理，降低技术泄密的发生可能性，减
少知识产权纠纷；坚持以人为本，创新人才的发展理念，把培养和造就人才视为企
业持续发展的源泉,根据公司实际情况结合行业标准及市场行情，逐步提高员工的
薪资水平尤其是专业技术人员的薪资水平，使人才的流失率降低。
6、产品质量控制风险
重大风险事项描述：阀门执行机构是控制阀门开关的核心部件，其通过控制阀门启
闭实现对管道流体的控制，因此对相关设备的稳定性、及时性、精确性、安全性等
要求极高。公司已经建立起严格的质量管理体系与产品检验、检测流程，未发生重
大的产品质量事故与质量纠纷。如果公司产品出现质量控制缺陷，将会影响客户评
价，会对公司的生产经营产生不利影响。应对措施：坚持在质量工作中以目标、问
题、结果为导向，树立全员质量意识;不断提升质量管理体系、核电质保体系运行
的有效性，持续改进公司质量工作。
7、存货规模较大的风险
重大风险事项描述：报告期末公司存货账面价值7,137.31万元，占资产总额的比例
为12.00%，存货规模较大，存货余额增加将占用公司流动资金。同时，如存货发生
跌价损失，会对经营业绩造成不利影响。应对措施：由于公司客户集中度较低、产
品品种规格较多，核电产品生产周期较长，公司存在存货规模较大的风险。公司将
严格控制外协、外购零件的交货期，确保满足生产计划的同时控制库存量，合理控
制原材料库存规模，提高存货周转率。
8、未来搬迁风险
重大风险事项描述：2020年3月20日，常州市自然资源和规划局发布了《常州市武
南分区WN0301基本控制单元部分地块、WN0302基本控制单元控制性详细规划（修改
）批后公布》，将常辅股份位于武进区凤栖路8号的土地规划为商业用地。如果未
来相关政府部门按照新的规划进行土地收储工作，可能会对常辅股份生产经营造成
影响。目前前述地块的不动产权证书注明的土地用途为工业用地。新土地规划为商
业用地，如果政府进行收储，需要按照市场规则，在双方协商的基础上合理完成。
对于新的规划，武进国家高新技术产业开发区管理委员会出具了《关于常州电站辅
机股份有限公司所用土地未来收储不会对其生产经营产生重大影响的说明》“目前
高新区管委会对该地块未有收储计划。如高新区管委会将该地块列入收储计划，将
会及时告知企业，并在园区提供土地给常辅股份，由企业合法取得。高新区管委会
在收储过程中将充分考虑常辅股份新厂的建设周期和企业提出的正当合法诉求，在
充分协商的基础上签订相关协议。不会因收储行为影响企业的正常生产经营”。另
外，公司生产设备主要为机床等可移动或可拆卸的机器设备，组装和搬迁相对简单
，如果涉及土地收储，可以在较短时间内完成设备的转移。一般来说，从新的规划
出台，到正式实施，到实施完毕会有较长的时间，也会按照市场价格进行合理补偿
。因此，根据前述政府部门出具的说明及公司的实际情况，本次规划的变更不会对
公司生产经营产生重大不利影响，但是如果未来土地收储中，公司未能通过购买新
的土地或租用新的厂房完成生产设备搬迁，将会对公司正常生产活动造成重大影响
。应对措施：公司已于2023年12月22日在北京证券交易所官网（www.bse.cn）上披
露了《关于竞拍取得土地使用权的公告》（公告编号为：2023-127），根据公司的
发展规划，因生产经营需要，公司以现金方式出资购买位于南湖西路北侧，凤栖路
以东地块，工业用地约52,685平方米。并已取得《中华人民共和国不动产权证书》
[苏（2023）常州市不动产权第0237320号]。公司于2024年1月2日在北京证券交易
所官网（www.bse.cn）上披露了《关于公司与常州市武进区南夏墅街道办事处签署
武进区国有土地上房屋搬迁协议的公告》（公告编号为：2024-002）、《关于公司
与武进国家高新技术产业开发区管理委员会签署投资发展监管协议的公告》（公告
编号为：2024-003），2024年6月11日在北京证券交易所官网（www.bse.cn）上披
露了《关于拟签订“年产5万套高端阀门控制系统项目”施工总承包合同的公告》
，截至本公告签署日，该工程车间、办公大楼均已完成主体建设，目前正在进行车
间及办公大楼装修、道路、绿化及辅助设施建设。公司已成立厂区搬迁扩建项目建
设工作领导小组，并将密切关注和督导公司建设项目的进展，确保建设项目按要求
如期保质完成，公司将进一步优化新厂区搬迁计划，确保搬迁工作安全、高效、有
序进行。也将积极做好各种预案，降低未来搬迁对公司正常生产活动造成的影响。
9、募投项目实施及新增固定资产折旧风险
重大风险事项描述：公司募集资金项目虽然充分考虑了阀门执行机构的发展趋势及
公司自身技术、市尝管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研、论证和比
较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，但是在实施过程中仍可能面临市场环
境变化、技术保障不足等风险。特别是固定资产预计投资达产后每年新增固定资产
折旧总额将会增加。公司募集资金项目实施后将不断提高公司产品生产能力，提升
公司盈利能力。若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司
存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。应对措施：公司将保证
募投项目的建设成果能满足公司战略发展规划及股东长远利益的要求，募投项目建
成后能更好的长期发挥作用，保障募集资金安全；根据发展需求结合公司实际，积
极做好资本性融资以及对外投资的筹划，增强公司中长期战略竞争能力，不断提升
公司的业绩。
10、规模扩张导致的
重大风险事项描述：随着募集资金的到位和投资项目的实施，总体经营规
管理风险
模将进一步扩大。资产规模的扩大、人员增加等都会使得公司组织架构、管理体系
趋于复杂，对公司已有的战略规划、制度建设、组织设置、内部控制等方面带来较
大的挑战。公司面临进一步完善内控制度和管理体系，提高管理能力，控制费用，
保证公司运行顺畅等一系列问题。如果管理层不能适时调整公司管理体制或未能很
好把握调整时机、或发生相应职位管理人员的选任失误，都将可能影响公司业务的
正常发展或错失发展机遇。未来公司可能存在组织模式和管理制度不完善、内部控
制有效性不足、内部约束机制不健全导致的管理能力滞后于经营规模增长的风险。
应对措施：将秉持对全体股东负责的精神，积极发挥董事会在公司治理中的核心作
用，加强合规管理，强化风险防控体系，防范企业经营风险，确保公司可持续发展
；加强内部管理，持续降本增效；加强对公司各层级业务及制度的培训，增强管理
和责任意识，促进公司管理水平整体提升。
11、净资产收益率下降的风险
重大风险事项描述：公司公开发行股票完成后，净资产增加，而由于募集资金投资
项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，因此，短期内存在净资产收益率下
降的风险。2022年1-6月，公司加权平均净资产收益率为2.72%；2023年1-6月，公
司加权平均净资产收益率为3.58%；2024年1-6月，公司加权平均净资产收益率为4.
94%；2025年1-6月，公司加权平均净资产收益率为4.04%。应对措施：公司在保证
募投项目的建设成果能满足公司战略发展规划及股东长远利益的前提下，公司将根
据新厂区的建设进度，结合新厂区规划、工艺路线加快推进募投项目建设，使智能
阀门执行机构及核电产品产能不断提升，同时加强市场开拓，扩大销售规模，不断
提高企业的盈利能力。
12、不可抗力风险
重大风险事项描述：公司目前生产经营正常，但如未来发生自然灾害以及战争、重
大疫情等不可抗力事件，可能会对公司的财产、人员、经营造成损害，从而影响公
司的经营业绩和盈利能力。应对措施：公司将不断优化公司资本结构，在保证股东
利益的前提下，根据自身业务发展需求，积极做好资本性融资以及对外投资的筹划
。增强公司中长期战略竞争能力，提升公司的抵御风险能力，尽量降低不可抗力风
险对公司的影响。
13、进口替代风险
重大风险事项描述：中国人口红利和海外需求的消退，使得中国制造业的转型升级
势在必行。在外部环境和内部环境的双重压力下，国产化是中国产业升级的重要途
径。目前公司产品已应用于“江苏华电句容发电厂二期扩建3号4号（2×1000MW超
超临界）机组”、“福建福清核电5，6号机组（华龙一号），巴基斯坦卡拉奇核电
2，3号机组（华龙一号）”、“CAP1400核电项目1，2号机组（国和一号）”项目
上，实现了一定规模的进口产品国产化替代。但假若公司技术升级迭代不及时，或
产品质量难以继续满足进口替代的标准，我国对核电等领域推动放缓等将在一定程
度对公司未来的业务拓展和进口替代进程产生不利影响。应对措施：公司将加强科
研平台的建设，提高科技创新能力，加快适应不同核电机组技术要求的阀门电动执
行机构等产品研发，确保企业在行业的技术优势，持续改进公司核电质保体系，从
技术、质量上减少进口替代风险。
14、核电产品风险
重大风险事项描述：核电行业的发展与国家政策关系密切，虽然自2019年初以来，
我国新建核电机组项目的审批建设已明确放开，但假若未来国家核电主管部门在核
电发展政策方面出现重大不利变化，或者核电新建项目的审批建设不能持续的话，
将对公司未来核电产品订单的取得和业绩的实现造成一定的不确定性影响。根据《
民用核安全设备监督管理条例》的规定，公司生产的核级阀门电动装置、核级三相
交流异步电动机为核安全（1E级）电气设备，应取得民用核安全设备设计/制造许
可证，国务院核安全监管部门对申请单位规定了较高的申请条件，并进行严格的审
查。出于对核电产品安全性和可靠性的长远考虑，公司不仅要关注设计开发阶段的
质量管理，同时为了保证产品在工程实施、现场安装和运维过程中的功能完整性和
可靠性，必须树立全流程的质量管理意识。若出现质量问题导致核电设计/制造许
可证被吊销，将对公司未来的核电业务拓展产生不利影响。公司研发的核电产品在
通过试验和鉴定后，已陆续投放市场，若公司在核电产品研发和市场推广过程中出
现失误或者技术障碍不能及时、有效获得突破，或者由于生产制造疏漏或其他原因
导致产品出现质量瑕疵，将对公司未来的业务拓展产生不利影响。应对措施：公司
将紧跟我国核能发展长期的“三步走”战略：热中子反应堆、快中子增殖堆、受控
核聚变堆。根据国家《“十四五”现代能源体系规划》《中国制造2025》等战略文
件明确提出“推动核能技术创新”和“突破关键设备国产化瓶颈”的任务要求，公
司未来将针对核电堆型中的钠火、强磁尝高绝缘等级等特殊应用环境及核电站对于
执行机构产品小型化、轻量化和智能运维的需求，开展先进核能系统泵阀驱动装置
极端环境适应性与模块化设计，研发和改进相应的产品，同时逐步解决核电运维中
部分产品的国产化问题。同时公司将持续加强核安全文化建设，不断提高涉核岗位
人员法规意识和核安全文化意识，保证核电质保体系有效运行。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2017-03-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜常州常辅阀门成套有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜常州双灵阀门控制有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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