☆经营分析☆ ◇688685 迈信林 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
航空航天零部件的工艺研发和加工制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售商品或提供劳务 ｜ 28739.52｜ 16376.42｜ 56.98｜ 50.00｜
｜销售商品 ｜ 24627.05｜ 15340.95｜ 62.29｜ 42.85｜
｜提供服务 ｜ 4112.47｜ 1035.47｜ 25.18｜ 7.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及工装 ｜ 32428.20｜ 12663.29｜ 39.05｜ 68.02｜
｜民用多行业精密零部件 ｜ 8357.19｜ 774.20｜ 9.26｜ 17.53｜
｜算力服务及销售业务 ｜ 6573.09｜ 5401.49｜ 82.18｜ 13.79｜
｜其他业务 ｜ 318.06｜ 184.24｜ 57.93｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件加工服务 ｜ 32428.20｜ 12663.29｜ 39.05｜ 26.82｜
｜航空航天零部件及工装 ｜ 32428.20｜ 12663.29｜ 39.05｜ 26.82｜
｜整体结构件及装备 ｜ 15991.19｜ 7737.48｜ 48.39｜ 13.23｜
｜高精度壳体 ｜ 8773.04｜ 2654.01｜ 30.25｜ 7.26｜
｜民用多行业精密零部件 ｜ 8357.19｜ 774.20｜ 9.26｜ 6.91｜
｜算力服务及销售 ｜ 6573.09｜ 5401.49｜ 82.18｜ 5.44｜
｜精密结构件 ｜ 4741.85｜ 795.52｜ 16.78｜ 3.92｜
｜专用标准件及组件 ｜ 4500.88｜ 999.03｜ 22.20｜ 3.72｜
｜电子连接器件 ｜ 3615.35｜ -21.32｜ -0.59｜ 2.99｜
｜管路系统连接件 ｜ 3163.09｜ 1272.78｜ 40.24｜ 2.62｜
｜其他业务 ｜ 318.06｜ 184.24｜ 57.93｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 318.06｜ 184.24｜ 57.93｜ 98.82｜
｜国外 ｜ 3.79｜ 2.30｜ 60.78｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 47358.48｜ 18838.97｜ 39.78｜ 99.33｜
｜其他业务 ｜ 318.06｜ 184.24｜ 57.93｜ 0.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售商品或提供劳务 ｜ 16939.25｜ 5874.34｜ 34.68｜ 91.07｜
｜其他业务 ｜ 1660.96｜ 1496.91｜ 90.12｜ 8.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及工装 ｜ 22063.12｜ 7716.90｜ 34.98｜ 75.13｜
｜民用多行业精密零部件 ｜ 6874.47｜ 332.85｜ 4.84｜ 23.41｜
｜其他业务 ｜ 428.95｜ 333.18｜ 77.67｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件加工服务 ｜ 22063.12｜ 7716.90｜ 34.98｜ 27.45｜
｜航空航天零部件及工装 ｜ 22063.12｜ 7716.90｜ 34.98｜ 27.45｜
｜整体结构件及装备 ｜ 8329.55｜ 3157.03｜ 37.90｜ 10.36｜
｜高精度壳体 ｜ 7672.28｜ 2519.85｜ 32.84｜ 9.55｜
｜民用多行业精密零部件 ｜ 6874.47｜ 332.85｜ 4.84｜ 8.55｜
｜精密结构件 ｜ 4330.29｜ 212.23｜ 4.90｜ 5.39｜
｜管路系统连接件 ｜ 3836.93｜ 1435.41｜ 37.41｜ 4.77｜
｜电子连接器件 ｜ 2544.18｜ 120.63｜ 4.74｜ 3.17｜
｜专用标准件及组件 ｜ 2224.36｜ 604.61｜ 27.18｜ 2.77｜
｜其他业务 ｜ 428.95｜ 333.18｜ 77.67｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 428.95｜ 333.18｜ 77.67｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 28937.58｜ 8049.76｜ 27.82｜ 98.54｜
｜其他业务 ｜ 428.95｜ 333.18｜ 77.67｜ 1.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所处行业情况
1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业的发展阶段
公司主要从事飞机零部件的工艺研发和加工制造，属于航空零部件制造业。根据《
中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“C37铁路、
船舶、航空航天和其他运输设备制造业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754
-2017），公司所处行业属于“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”
。
我国航空零部件制造产业链的市场参与主体众多，上游为制造航空零部件所需的各
种金属或非金属等原材料及辅助材料、加工设备，下游则包括整机制造、航空发动
机制造和航空维修三大部分。围绕航空制造业的产业布局，我国航空零部件制造行
业基本形成了以主机厂内部配套企业为主，各航空科研机构、合资企业和民营企业
形成有效补充的市场格局。目前，军用航空零部件制造属于有限开放行业，而民用
航空零部件制造则暂无相关限制，由于我国航空零部件制造尤其是军品领域开放时
间较短，且行业准入有一定要求，行业内竞争者数量尚不多，但随着行业准入制度
的逐步完善及航空制造业利好政策的落地，未来将有更多社会资本和民营企业进入
该领域，市场竞争将更加充分，行业的市场化程度有望不断提升。
（2）行业基本特点、主要技术门槛
1）军品定型周期较长，整体不具有周期性
航空零部件属于典型的订单生产模式。军方客户会根据需求制定飞机采购计划，并
与主机单位签订采购合同，主机单位根据军方合同分解生产计划，并按该计划向配
套供应商进行采购。配套供应商在接收到采购需求后，需对必须解决的关键性技术
问题进行研究，研发阶段所需时间较长，期间需要进行大量的测评试验和返工总结
，若下游客户整机验收进度有所调整，也会增加项目开发时长；同时，相应产品在
正式批量投产前需要经客户验收，进行全面考核。因此军品定型周期较长且不具有
周期性特征。
2）受下游客户交付影响，存在季节性波动
飞机零部件最终用户主要为军方、主机厂和民航企业。因航空制造业生产特点，其
流程需经过原材料采购、零件制造、部件和整机装配、最终交付等过程，一般生产
周期从数周、数月到数年不等。对于主机厂配套供应商来说，下游客户一般在年初
制定生产计划，对不同装备的年度采购计划会有波动，根据产品计划安排和交付进
度，结算往往集中在下半年，这使得行业内企业收入通常下半年占比相对较高，存
在季节性波动。
3）军品定制化程度高，具有排他性
军品具有个性化、小批量、多批次的特点。军工客户对产品的应用环境、指标、参
数、性能等具有特殊要求，作为配套供应商需要根据客户要求进行工艺改进。同时
，由于军工客户对物资的需求可能出现时间周期短、数量不确定的情况，要求供应
商具有快速应变能力，需要充分理解军工客户的需求特性，在更短的时间内做出更
准确的反应，并具备相应的协调、生产能力。一旦成为某产品的配套供应商，由于
军品定制化程度高的特点，供应商通常能和军工客户保持长期的合作关系，军品一
旦列装批产，如无重大技术更新或产品问题，军工客户原则上不会轻易更换该类产
品供应商。
4）行业在技术、资质、资金等方面壁垒较高
军品生产领域有其特殊的规律，质量要求高、生产管理严、服务周期长，环境适应
性要求苛刻，初入军工行业需要比较长的适应期，行业壁垒较高。
ⅰ资质壁垒
在航空航天领域，出于产品质量可靠性、安全性、稳定性等要求的考虑，相关企业
必须取得相应资质和认证方可进入客户合格供方目录。军用航空零部件领域，主要
客户为国有大型军工集团，供应商首先须取得军工业务相关资质，并通过国防组织
质量管理体系认证。其后须通过目标客户对公司的文件资质审核、现场审核、样品
试制等，审核通过后进入客户合格供方目录。民用航空零部件领域，波音、空客、
中国商飞等要求从事民用航空产品转包生产的供方通过AS9100质量管理体系认证，
并通过相应的供应商综合能力评审，企业取得第三方质量管理体系认证是市场准入
的先决条件之一。前述资质的取得不仅需要企业具备较强的研发、技术、装备实力
，且考察周期较长，成为进入本行业的条件之一。
ⅱ技术壁垒
航空零部件制造属于高技术含量的精密制造领域，其加工材料大多为专用的钛合金
、铝合金、不锈钢和高强度耐热合金等，需要加工成各种结构复杂的零件，如飞机
肋类、梁类、框类、接头类以及各种形状的结构件，其形状复杂异形，加工难度大
，加工精度和产品质量可靠性要求高。一批航空零部件先入企业通过对先进设备的
操作使用和工艺技术研究，在长时间对高精度零部件的加工制造过程中，聚集和培
养了大量的专业技术人才，积累了专业的工艺技术和研发能力，确保了产品制造的
安全性和良品率。为此，进入航空零部件制造领域，必须有一定的专业人才、技术
储备和研发实力。
ⅲ资金壁垒
目前航空零部件的制造工艺越来越复杂，材料使用越来越先进，对所需设备要求高
，设备价值昂贵，使得相关企业需进行较大的资金投入购置价值较高的设备，以达
到较高的生产工艺技术水平，方能满足生产需要。同时，军品研发、生产的投资回
报具有不确定性，航空零部件制造行业各层级分包、转包的模式导致其收款周期较
长，对流动资金也有一定要求。以上因素导致进入航空零部件制造领域需要一定的
资金规模。
2.公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）公司是航空航天零部件制造商
自成立以来，公司已承担多种型号航空航天零部件的工艺设计和加工制造，涉及飞
机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是同时具备机体
零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件
制造商。公司充分发挥核心技术优势，着力拓展航空发动机、飞机起落架领域的业
务。公司依靠自主研发，实现技术突破，已掌握机匣、整体涡轮盘等航空发动机零
部件及起落架主架体的加工制造能力。
（2）公司产品及服务受到知名客户广泛认可
在航空航天零部件及工装业务板块，公司客户覆盖航空工业、中国航发、航天科技
、航天科工、中国船舶、中国电科等军工集团，历年均被客户授予“年度优秀供应
商（A类）”等荣誉称号；2023年度，公司荣获中国电科集团授予的“2022年度优
秀供方”（零部件制造唯一优秀供应商）、航空工业授予的供应商“优秀质量奖”
、某客户授予的“2023年度质量管理优秀供方”、“优秀供应商”等；2024年度，
公司荣获中国船舶、航空工业下属单位分别授予的“优秀供应商”及感谢信等。以
上殊荣既是对公司研制实力的认可，也是对公司产品质量、生产能力、项目服务一
体化等各大环节的全方位肯定。
3.报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）航空先进装备需求驱动零部件高性能制造
航空航天产品对可靠性、性能及使用环境等要求较严格，因此在制造时使用的材料
也大多为复合材料、高温合金以及钦合金等具备良好的耐热性、韧性、耐腐蚀性、
抗疲劳性等多种良好性能的特等材料。
航空航天先进装备制造的需求和发展，对航空零部件制造提出了高性能的要求。传
统的零部件制造方法只需按精确设计的零件几何尺寸及公差要求进行制造，而高性
能制造方法以精准保证零件或装备的透波、传热、导流、动力学等高端性能要求为
主要制造目标，具有曲面复杂、材料超硬、超脆、超黏等难加工特征，与几何精度
、材料、结构、制造工艺过程等多因素密切相关且具有复杂关系，涉及零件尺寸、
表面完整性与其性能的关系建模、基于性能的制造过程控制方法，以及面向极限精
度制造的新工艺新方法探索等诸多方面。
（2）航空零部件产品数字化和制造过程的智能化
在航空零部件的制造过程中，数字化管理主要包含了数字化样机、设计、加工等管
理工作，只有不断提升数字化管理水平，才能确保产品在不同阶段实现有效的数据
共享。应用MES管理系统对数控生产工厂的数字化工作间进行管理成为航空零部件
制造业的发展趋势。
同时，国家正在大力倡导智能制造，作为制造业的尖端行业，航空零部件制造也有
望在制造过程中进一步集成感知、处理和反馈装置，实现对加工过程的监控与优化
。通过构建智慧工厂体系，航空零部件制造商能在生产过程中充分利用物联网技术
实现设备间高效的信息互联，实时获取生产设备、物料、成品等相互间的动态生产
数据，满足监测需求，提高生产过程的可控性。通过高度智能化的自动化生产线，
满足个性化定制、柔性化生产需求，提高生产效率、优化生产成本。
（3）航空零部件行业市场化进程持续推进
目前，军用航空零部件制造属于有限开放行业，而民用航空零部件制造则暂无相关
限制，随着社会生产力的逐步提高，民营企业技术和生产水平提高，军用技术逐渐
转向民用，促进民用产业技术升级。同时，随着行业准入制度逐步完善、航空制造
业利好政策落地，未来将有更多社会资本和民营企业进入该领域，市场竞争将更加
充分，极大推动航空零部件行业的市场化进程。
（二）主营业务情况说明
1.主要业务、主要产品或服务情况
公司始终专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造，在航空航天领域积累了丰
富的研发、生产、运营经验，形成了精密制造技术。长期以来，公司在航空航天领
域逐步形成了多项核心技术，加工产品的复杂度、精度不断提升，从以管路系统连
接件、专用标准件及组件为主发展到以整体多用途结构件为主，并拓展了飞机装配
工装业务，产品结构、客户结构持续优化，直接面向航空工业下属的相关主机单位
销售占比继续保持高占比并稳步提升。在立足航空航天领域的同时，公司将积累的
精密制造技术逐步推展至多个行业，形成了民用多行业精密零部件业务，报告期内
民用精密零部件业务涵盖了电子、半导体等领域。
公司主要产品或服务涉及航空航天、船舶、电子科技、半导体、人工智能等领域，
根据客户类型、生产经营模式等特点，可分为航空航天零部件及工装、民用多行业
精密零部件及人工智能算力相关业务三大业务板块，公司是具备机体零部件、发动
机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制造商。
2.主要经营模式
（1）盈利模式
公司专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造，同时将积累的精密制造技术逐
步推展至多个行业，形成了航空航天零部件及工装、民用多行业精密零部件两大业
务板块，从而实现收入和利润。
（2）研发模式
公司秉持精益求精的研发理念，以先进技术服务科技强军为目标，建立了先进、高
效的研发体系，坚持自主研发、合作研发与吸收创新相结合。公司的研发主要为工
艺设计，此外还包括产品设计。
1）工艺设计：工艺设计主要是公司围绕客户提出的产品设计要求，从原材料测试
和选择、制造可实现性、性能目标等方面进行同步研发，也是对零部件设计特性要
求、使用稳定性、可靠性以及经济性进行验证的过程。
2）产品设计：产品设计是新产品的开发，是公司自行提出产品设计要求并进行研
发设计、产品试制，如铝合金导管柔性连接卡箍等。
（3）采购模式
公司由采购部统一采购生产经营物资，并制定了《采购控制程序》《来料检验作业
指导书》《供应商管理制度》等相关制度，确保对采购过程的有效管理。公司根据
订单情况、生产作业计划、业务需求等进行采购，在合格供应商名录内采用询议价
方式选定供应商，采购的生产物资须经质量部检验合格后办理入库。
公司执行合格供应商审核制度，建立了合格供应商名录，并建立了供应商考核体系
，主要对供应商的供货质量、供货价格、交货时间等进行评估，并根据评估情况不
断优化供应商结构。
（4）生产模式
公司主要采用订单拉动式生产模式。综合客户长期订货计划、客供料来料预期及客
户当期实际配套需求，依据具体产品工艺路径等情况，组织人员、设备、材料、辅
料工具供应，保障物流仓储、生产环境，协调生产进程，满足质量要求与如期交付
。
公司在生产过程中，将部分开粗工序委托给通过审核的供应商完成。对于开粗工序
委外，公司建立了完整的全流程管控体系，对其进行严格的质量管控，以保证加工
质量。
（5）销售及定价模式
1）销售模式：公司的销售工作主要由市场部负责。公司航空航天零部件及工装业
务均采用直销模式；民用多行业精密零部件业务以直销模式为主；算力服务器租赁
业务以直销模式为主，贸易业务以经销模式为主。
2）定价模式：
ⅰ对于航空航天零部件加工服务：公司通常会依据加工产品实现工艺的复杂程度、
预估工时、工装工具消耗情况，参考行业平均价格等因素，进行合理报价，双方协
商后，经过客户核价、审价过程，最终确定价格；
ⅱ对于飞机装配工装产品销售：公司通常会依据产品实现工艺的复杂程度、预估工
时、原材料成本，参考行业平均价格等因素，进行合理报价，最终价格由双方协商
确定。
ⅲ对于民用多行业精密零部件：公司通常会依据产品实现工艺的复杂程度、预估工
时、原材料成本、工装工具消耗情况，参考行业平均价格等因素，进行合理报价，
最终价格由双方协商确定。
ⅳ对于算力相关服务及销售业务：参考行业平均价格等因素，进行合理报价，双方
协商后，最终确定价格。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司立足战略全局，在业务拓展与技术创新两大维度同步发力，既实现
多板块业务协同增长，又以技术突破升级核心制造能力，为长期发展构建坚实壁垒
。
（一）多板块业务协同发展
在航空航天领域，公司依托研发与生产实力，推动新研发产品实现从技术验证到规
模化批产的突破，高效交付合格产品，将技术与市场资源转化为销售业绩，夯实产
品竞争力。同时，公司以“深耕存量、拓展增量”推进市场开发，持续优化航空航
天板块客户结构，客户订单占比逐步均衡，降低经营风险，提升市场抗波动能力，
为业务长期稳健发展奠定基矗
公司民品业务增长势头强劲，重点研发项目取得成功。目前交付的成品在性能与性
价比上均满足客户需求，赢得广泛认可，进一步站稳民品市常与此同时，公司与西
门子能源的合作迈入新阶段。凭借技术积淀，公司为其提供的高复杂度、难加工材
料零件，成功攻克材料加工难题，在精度与质量稳定性上达到严苛标准，获西门子
能源高度肯定，有效带动公司高附加值产品市场份额稳步提升。
公司自2024年开始布局算力板块业务，截至目前已经完成首期400余台高性能服务
器的上线组网并全部交付客户运行，为后续进一步拓展市场和延伸配套增值服务提
供了强有力的支撑，也为算力业务板块的长期稳定推进奠定了基础，并且随着国内
GPU算力业务的需求持续旺盛，而且在政策支持、技术突破、应用深化及绿色集约
等多重因素驱动下，正展现出强大的韧性和广阔前景。
在市场竞争日趋激烈的背景下，公司始终将战略创新作为发展核心驱动力，持续优
化业务布局以抢占新兴市场机遇。今年上半年，公司基于对低空经济产业爆发式增
长潜力的综合评估，公司正式成立无人机事业部，开始逐步拓展民用无人机板块业
务。
（二）以“高精高效低耗”升级制造能力
报告期内，公司围绕“高精度、高效率、低损耗”研发主线，借逆向工程、数字仿
真等技术，显著提升航空航天复杂零部件制造能力。
1.核心技术上，构建“零缺陷”体系：蓝光扫描逆向成型技术（精度0.02mm）替代
传统划线，合格率升30%；在线检测集成多技术，故障率降40%。还突破复杂件加工
，薄壁曲面件精度达0.005mm，五轴车铣复合技术提效40%、设备利用率80%。
2.新材料新工艺方面，微织构刀具技术解镍基合金难题，效率升60%；深孔加工技
术壁厚差≤0.01mm。特种成形工艺优化后，铝合金腔体精度0.03mm、气孔率降50%
，液压壳体加工精度0.001μm。
3.智能化上，数字孪生仿真缩时90%，自适应工艺合格率达98.5%；柔性系统减装夹
时间70%，还搭建轴类零件加工数据库。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
航空航天领域产品及服务对技术和质量要求极高，公司始终将提升技术先进性作为
发展的第一要务，经过十数年的发展与沉淀，在航空航天领域积累了丰富的研发、
生产、运营经验，形成了在技术、产品、客户群体等方面的竞争优势。
1、技术研发及创新优势
从技术水平看，公司秉持精益求精的研发理念，以先进技术服务科技强军为目标，
通过多年持续研发、生产实践，公司不断提升在材料识别、工艺设计、参数选择、
机加编程、工装设计、刀具选型、加工环境控制等方面的技术水平，并形成了12项
核心技术体系，包括面向生产线的智能数控编程与在线检测技术、弱刚性薄壁金属
结构件数控加工变形控制技术、航空航天专用高温合金多轴高效加工技术、超高强
度钢结构件复合加工工艺、高精度超大长径比深孔加工技术、浮动装夹工艺装备快
速换装系统设计、复杂结构件生产线信息采集与监控技术等多项核心技术体系。同
时，公司坚持自主研发、合作研发与吸收创新相结合，提升公司的技术研发实力和
成果转化能力。2022年，公司“江苏省航空航天核心部件智能制造工程研究中心”
获得了江苏省工程研究中心的认定，该研究中心旨在围绕航空航天核心部件制造精
度低、高端产品少等问题，建设航空航天核心部件智能制造创新研发平台，突破特
征识别、智能编程、在线检测和加工动态补偿等核心技术。
从研发能力看，公司始终坚持技术和产品开发人才的投入与培养，公司目前拥有近
百名研发人员（包括核心技术人员），经过长期的培养机制，形成了良好的梯次发
展格局，为未来发展提供空间。公司与多所高校、科研院所开展了深入的产学研合
作。公司已建立了南京航空航天大学的大学生实习实践基地、江苏省研究生工作站
、江苏省博士后创新实践基地。
2、产品结构深入优化的优势
公司已承担多种型号航空航天零部件的设计、制造及装配，产品涉及飞机机身、机
翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是国内少数同时具备机体零
部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套能力的民营航空航天零部件制造商
。在立足航空航天领域的同时，公司以核心技术为驱动，将积累的先进制造技术逐
步推展至多个行业（包括电子、半导体等领域），在不断丰富产品线的同时，持续
提高高附加值产品占比，延伸产业链深度，并以此获得良好的市场前景。
3、品质管控不断完善的优势
公司在品质管控方面，一直强化过程管控监督，通过生产实践反哺完善品质规范制
度，建立良性循环的质量管理运行机制。对直接或间接影响产品质量的生产过程，
从原材料入库到成品入库或发出，采取作业技术和生产过程的分析，诊断和监控措
施，确保生产过程处于受控状态，作业分工高度细化，创建分组式管理模式，制定
品质提升计划，强化现场巡查机制，对于重点项目以及过程难点实行定人定点的跟
踪制度，围绕特定项目有针对性地建立“事先预防、事中管控、事后治理”全方位
的质量流程管控监督机制，使得产品品质监管贯穿项目整个生命周期，大大确保了
产品的良品率，为公司市场规模的扩大奠定了强有力的基矗
4、客户市场全面布局的优势
公司以技术创新为核心、以市场需求为导向，已经形成航空航天零部件及工装、民
用多行业精密零部件两大业务板块，在两大业务板块中积累了丰富而优质的客户市
场资源，在行业内形成了较好的品牌影响力和市场口碑，并与各大客户建立了良好
持久的合作关系。在航空航天零部件及工装业务板块，公司客户覆盖航空工业、中
国航发、航天科技、航天科工、中国船舶、中国电科等军工集团，历年均被客户授
予“年度优秀供应商（A类）”等荣誉称号，2023年度，公司荣获中国电科集团授
予的“2022年度优秀供方”（零部件制造唯一优秀供应商）、航空工业授予的供应
商“优秀质量奖”、某客户授予的“2023年度质量管理优秀供方”、“优秀供应商
”等；2024年度，公司荣获中国船舶、航空工业下属单位分别授予的“优秀供应商
”及感谢信等。以上殊荣既是对公司研制实力的认可，也是对公司产品质量、生产
能力、项目服务一体化等各大环节的全方位肯定。
5、高端装备优势
公司持续投入高端生产和研发设备，推动技术和装备的有机融合。高端的生产设备
是公司先进研发成果和生产技术得以高效应用的“转化器”，使公司的研发优势和
生产优势得以充分发挥，而先进的研发设备是公司进一步提高技术水平的可靠保障
，两者相辅相成。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司始终将提升技术先进性作为发展的第一要务。通过多年持续研发、生产实践，
公司不断提升在材料识别、工艺设计、参数选择、机加编程、工装设计、刀具选型
、加工环境控制等方面的技术水平。截至报告期末，公司在航空航天领域拥有12项
核心技术，其中11项系公司自主研发取得，1项系公司自南京航空航天大学引进、
吸收取得。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司已获授权发明专利43项，实用新型专利160项。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
为进一步完善新品布局、夯实技术研发基础，报告期内公司持续提升新品研发投入
强度，相应研发支出较上年同期呈现稳步增长态势。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
公司本报告期营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期均增长，主要原因系公司算力相关
服务及销售业务收入同比增长带动经营业绩增长所致。
公司本报告期经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长，主要原因系报告期内
销售商品、提供劳务收到的现金同比增长所致。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
主要为技术创新风险。经过长期的实践经验与经验积累，公司形成了多项核心技术
体系，技术工艺水平不断提高，与此同时，客户对装备和技术的迭代要求不断提高
，公司在根据客户需求进行新产品研发时，存在因无法在新产品、新工艺、新材料
等领域取得进步而导致研发不及预期的技术创新风险，可能会导致公司产品不再具
备技术优势甚至客户流失，进而对公司发展和盈利能力产生不利影响。
（二）经营风险
（1）竞争加剧风险
随着国家政策的逐步放开，行业进入者逐渐增多必然导致行业内供应商增加。虽然
，公司较早地进入该行业，掌握了一定的竞争优势，但在未来，若公司不能持续增
强并提升在研发能力、技术水平、质量把控、经营管理等方面的相对优势，可能会
面临市场竞争加剧的风险。
（2）委外加工风险
为充分优化资源配置，提高产出效率，公司存在将部分开粗工序委托给外协厂商加
工的情形。公司对外协厂商的生产过程及产品质量进行严格管控，但如果外协厂商
不能切实履行委托加工协议约定的相关义务，质量控制出现重大问题，或公司客户
对部分工序外协的产品不认可，则可能对公司产品的交付和正常经营产生不利影响
。
（3）设备进口比例较高的风险
公司主要研发和生产设备均存在进口的情形，若未来主要设备进口国的进出口政策
及其企业的自身经营战略发生变化，公司无法进口设备，则会对公司后续生产经营
的扩大产生不利影响。
（4）与主要客户合作关系变化的风险
公司主营业务分为航空航天零部件及工装、民用多行业精密零部件两大业务板块。
航空航天零部件及工装业务的主要客户均为国有大型军工集团。若未来公司与客户
的合作关系发生重大不利变化，或客户的经营状况或需求发生重大不利变化，将对
公司经营状况产生不利影响。
（5）客户生产模式变化导致的风险
公司航空航天零部件业务的经营模式主要为来料加工、订单式生产，系由行业特性
、客户要求及公司自身经营需求等因素所决定。如果未来公司该类业务的主要客户
大范围调整或改变该种业务模式，将直接增加公司的资金周转压力和经营管理难度
，从而可能使公司面临一定的资金压力和经营风险。
(6)半导体设备零部件业务亏损的风险
半导体行业存在周期性波动，受到宏观经济、下游消费电子市场需求的影响。如未
来行业景气度下滑，或公司不能持续改善相关产品的工艺设计、提高成本管控水平
，将会导致该业务持续亏损，将对公司经营业绩带来不利影响。
（7）客户集中度较高及大客户依赖的风险
受军工行业客户特性的影响，公司客户集中度较高，按同一实际控制人控制的合并
客户口径计算，公司第一大客户销售收入占营业收入比例较高，存在客户集中度较
高及大客户依赖的风险。如果我国宏观经济形势未来出现较大波动、军品采购速度
放缓，或公司第一大客户的生产经营发生重大不利变化，将直接影响到本公司生产
经营，给本公司经营业绩造成不利影响。
（8）民用多行业精密零部件业务存在下滑的风险
公司持续拓展核心技术在民用行业的应用领域、持续推进核心技术的产业化，寻找
新的业务增长点，但如公司客户导入不及预期，或市场环境发生重大不利变化、经
营管理不善，可能导致该类业务的盈利存在下滑的风险。
（9）算力业务业绩波动风险
公司算力租赁业务开展所需的技术种类、人才团队与公司现有精密零部件加工业务
差异较大，该业务盈利和投资回报情况受公司技术团队拓展、研发成果、客户群体
开发、市场竞争等因素影响具有不确定性。若未来算力租赁业务开展不及预期，可
能会导致公司以后年度经营业绩下滑甚至亏损的风险。
（10）公司产品价格调整的风险
军方审价机制已形成常态化管理模式，随着行业政策、市场环境变化，未来航空主
机单位客户可能会对部分产品的采购价格进行调整，如果公司新导入批产产品未来
受到客户采购价格下浮的调整，而公司未能通过精益管理、降本增效方式做好价格
调整对冲，则可能导致公司产品的毛利率下降，公司的业绩可能存在下滑的风险。
（11）新业务开发与市场竞争风险
算力行业未来可能面临行业竞争激烈、整体产能过剩、技术迭代加速、产品淘汰过
快等风险，如出现市场竞争加剧，无法获取稳定的客户资源，后续算力服务业务发
展不及预期等情形，则可能对公司收益产生不利影响。公司存在新业务拓展不及预
期甚至亏损的风险。
（12）算力业务资产减值风险
随着算力需求持续提升，算力租赁行业仍有广阔的发展空间，但算力租赁单价随市
场行情变化波动，同时算力各项技术快速更新迭代，特别是摩尔定律的影响，可能
导致公司前期购置的服务器市场竞争力下降。若算力租赁市场供需行情发生改变、
技术迭代更新、租赁价格下降，可能导致未来收入不能够覆盖固定资产投入，导致
资产减值的风险。
（三）财务风险
（1）应收账款比例较高的风险
公司客户以航空航天领域的大型央企集团为主，应收账款发生坏账的可能性较低，
但由于行业本身确认及结算周期较长，导致公司资金回笼速度相对较慢，对公司产
生了一定的资金压力，如果下游客户生产经营出现重大变化，公司将面临流动资金
紧张的风险。截至报告期末，未发生应收账款坏账事项。
（2）存货周转率较低及存货发生跌价的风险
公司航空航天零部件业务通常是由客户先发物料给公司，公司加工完成，客户验收
入库后，才与公司签订正式合同结算，公司在向客户发货且与客户签订正式合同后
确认收入。由于军品合同签订的周期较长，导致公司的发出商品较多，存货周转率
偏低，对公司资金的周转带来不利影响，资产存在一定的流动性风险。若未来公司
产品价格下降或者产品销售不畅，导致存货可变现净值大幅下降，将会使得公司存
货发生跌价，影响公司的经营业绩。
（3）税收优惠政策变化风险
公司及子公司飞航防务、郑飞航空均是高新技术企业，报告期内均享受高新技术企
业所得税税收优惠，适用15%的企业所得税税率。报告期内，公司及子公司飞航防
务、郑飞航空享受的税收优惠为高新技术企业的所得税优惠以及研发费用加计扣除
；公司及子公司飞航防务2025年高新技术企业资格期满，根据国家税务总局有关规
定，在通过重新认定前，其企业所得税暂按15%的税率预缴，在年底前仍未取得高
新技术企业资格的，应按规定补缴相应期间的税款。如果未来公司及子公司因各种
因素而不能通过高新技术企业评定，或国家调整相应税收优惠政策，将会使得公司
享受的税收优惠减少，从而对经营业绩带来不利影响。
（4）收入季节性波动的风险
公司航空航天零部件及工装业务主要客户为军工集团的下属单位等，此类客户出于
其项目成本预决算管理目的，大部分会在下半年加快推进其项目的进度，并通常于
第四季度验收结算，使得公司下半年收入规模整体上优于上半年，具有一定季节性
。
（5）毛利率下降风险
公司注重研发投入以提升产品质量和良品率，产品结构和营销策略也不断进行完善
，使公司主营业务毛利率始终保持在较高水平且相对稳定。若公司未来不能持续提
升研发实力、增强工艺水平以保持产品的市场竞争力，在行业竞争日益加剧的背景
下，可能存在公司主营业务毛利率水平下降的风险。
（6）长期股权投资减值风险
根据企业会计准则的规定，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额，可收回
金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现
值两者之间较高者确定。资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现
金流量的现值，只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不
需再估计另一项金额。
（7）资金流动性风险
报告期内，子公司瑞盈智算、瑞芯智能的租赁服务业务仍在持续投资建设及进一步
拓展市场过程中，资金可分步投入，总体资金安排基本可以满足瑞盈智算算力租赁
服务业务正常经营需求。若瑞盈智算、瑞芯智能未来无法获取足够的银行流动资金
贷款以及长期稳定的客户资源，算力租赁服务业务开展不达预期，则存在一定流动
性风险。
（四）行业风险
自国防科学技术工业委员会下发《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导
意见》以来，军工业务逐步向民营企业开放，在此背景下，航空航天零部件制造业
的民营企业受到国家政策的大力支持，公司紧抓发展机遇，不断加强与航空工业、
中国航发、航天科技、中国船舶、中国电科等军工集团的合作，主营业务快速发展
。但若未来国家对军工业务向民营资本开放的相关政策发生变化，则公司可能面临
市场准入的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜郑州郑飞航空装备有限公司 ｜ 1310.45｜ 162.51｜ 8148.84｜
｜苏州飞航防务装备有限公司 ｜ 3000.00｜ -422.98｜ 13499.31｜
｜苏州金美鑫科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -6.16｜ 1955.20｜
｜苏州瑞芯智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ 5244.70｜ 70024.59｜
｜苏州瑞航资产管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -61.86｜ -｜
｜苏州瑞盈智算科技有限公司 ｜ 16800.00｜ -14.02｜ 90346.49｜
｜苏州牧晶智能装备有限公司 ｜ 1000.00｜ -319.69｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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