☆经营分析☆ ◇688549 中巨芯 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子湿化学品 ｜ 43415.12｜ 4531.08｜ 10.44｜ 76.63｜
｜电子特种气体及前驱体 ｜ 12042.15｜ 1957.94｜ 16.26｜ 21.25｜
｜其他业务 ｜ 1199.39｜ 12.20｜ 1.02｜ 2.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 52235.60｜ 6016.39｜ 11.52｜ 92.20｜
｜境外 ｜ 4421.06｜ 484.84｜ 10.97｜ 7.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 52396.89｜ 6090.77｜ 11.62｜ 92.48｜
｜经销 ｜ 4259.78｜ 410.46｜ 9.64｜ 7.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 75836.34｜ 12539.99｜ 16.54｜ 73.66｜
｜其他 ｜ 12136.71｜ 1034.47｜ 8.52｜ 11.79｜
｜显示面板 ｜ 9279.61｜ 1510.31｜ 16.28｜ 9.01｜
｜光伏 ｜ 5697.79｜ -399.77｜ -7.02｜ 5.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子湿化学品 ｜ 74906.40｜ 9025.95｜ 12.05｜ 72.76｜
｜电子特种气体及前驱体 ｜ 24664.03｜ 5104.94｜ 20.70｜ 23.96｜
｜其他 ｜ 3380.01｜ 554.11｜ 16.39｜ 3.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 93942.06｜ 13742.68｜ 14.63｜ 91.25｜
｜境外 ｜ 9008.39｜ 942.32｜ 10.46｜ 8.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 97249.17｜ 13735.50｜ 14.12｜ 94.46｜
｜经销 ｜ 5701.28｜ 949.51｜ 16.65｜ 5.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子湿化学品 ｜ 34574.73｜ 4303.46｜ 12.45｜ 73.47｜
｜电子特种气体及前驱体 ｜ 10898.46｜ 2349.60｜ 21.56｜ 23.16｜
｜其他业务 ｜ 1583.76｜ 108.35｜ 6.84｜ 3.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 42769.02｜ 6256.19｜ 14.63｜ 90.89｜
｜境外 ｜ 4287.94｜ 505.22｜ 11.78｜ 9.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 44683.13｜ 6718.68｜ 15.04｜ 94.96｜
｜经销 ｜ 2373.83｜ 42.73｜ 1.80｜ 5.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 62001.91｜ 14312.29｜ 23.08｜ 69.35｜
｜其他 ｜ 10508.28｜ 1368.98｜ 13.03｜ 11.75｜
｜光伏 ｜ 9194.51｜ 499.39｜ 5.43｜ 10.28｜
｜显示面板 ｜ 7696.88｜ 1652.95｜ 21.48｜ 8.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子湿化学品 ｜ 64955.88｜ 12392.03｜ 19.08｜ 72.66｜
｜电子特种气体及前驱体 ｜ 17161.75｜ 4109.88｜ 23.95｜ 19.20｜
｜其他 ｜ 7283.96｜ 1331.70｜ 18.28｜ 8.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 78882.01｜ 16891.93｜ 21.41｜ 88.23｜
｜境外 ｜ 10519.57｜ 941.68｜ 8.95｜ 11.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 86875.98｜ 17386.18｜ 20.01｜ 97.17｜
｜经销 ｜ 2525.61｜ 447.43｜ 17.72｜ 2.83｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
公司主要从事电子湿化学品、电子特种气体、前驱体材料的研发、生产和销售业务
，产品主要应用于集成电路、显示面板以及光伏领域的制造环节。公司属于电子信
息与化工行业交叉领域，产品用途上属于电子化学材料行业。
根据中国证监会《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所处行业为“C3
9计算机、通信和其他电子设备制造业”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类
（2018）》，公司产品属于“1新一代信息技术产业——1.2电子核心产业——1.2.
3高储能和关键电子材料制造（C3985电子专用材料制造）”；根据国家发改委《战
略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，公司产品属于“1新一代信
息技术产业——1.3电子核心产业——1.3.1集成电路——集成电路材料”。
公司处于电子信息与材料化工行业的交叉领域，属于典型的技术密集型行业，位于
从基础化工材料到终端电子产品生产的产业链重要中间环节，是电子信息产业自主
安全发展的关键支撑，对国内产业结构升级、国民经济发展具有重要意义，也是衡
量一个国家科技进步的重要标志。公司产品主要包括电子湿化学品、电子特种气体
和前驱体材料等半导体材料，主要应用于集成电路和显示面板制造领域。
半导体材料处于整个半导体产业链的上游环节，是半导体产业的基石，是推动集成
电路技术创新的引擎。由于部分关键材料直接决定了芯片性能和工艺发展方向，下
游应用端尤其是集成电路晶圆制造等半导体客户对产品品质、纯度、包装物、可靠
性有着极高的技术要求。与此同时，芯片产品更新迭代速度快，电子化学材料生产
企业需要与新产品的工艺特点和技术同步发展，以适应集成电路发展的需要。
公司的产品广泛应用于集成电路、显示面板以及光伏等领域的清洗、刻蚀、成膜等
制造工艺环节，是上述产业发展不可或缺的关键性材料。
（二）主营业务情况
电子化学材料中的电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料在集成电路制造中应
用广泛，涉及到多个制造工艺环节，其工艺水平和产品质量直接对集成电路制造的
成品率、电性能及可靠性构成重要影响，进而影响到终端产品的性能，具有较高的
产品附加值和技术门槛。
公司自设立以来专注于半导体材料领域，当前主要从事电子湿化学品、电子特种气
体和前驱体材料的研发、生产和销售，围绕“专注于半导体制造支撑业”的事业定
位，致力成为广受信赖半导体产业生态伙伴。
（三）主要经营模式
1、盈利模式
报告期内，公司主要通过向下游集成电路、显示面板、光伏等领域的客户销售电子
湿化学品和电子特种气体实现营业收入及利润。公司已建立了独立完整的研发、采
购、生产、质量检测和产品销售体系，拥有成熟的盈利模式。公司目前主要采用“
以销定产、订单驱动、合理库存”的生产经营模式，客户需求是公司生产经营的核
心，研发、生产、销售、采购均围绕其展开。
2、研发模式
公司始终围绕自身的核心技术，以自主研发为主、合作研发为辅，搭建了以集成电
路市场应用为导向、以产品创新及品质持续提升为驱动的研发模式。公司依托其“
先进电子化学材料浙江省工程研究中心”开展研发活动，其中以中巨芯研发中心为
主进行新产品开发，不断丰富产品品类；以各子公司研发团队为主进行工艺持续改
进与优化，以适应集成电路先进制程对电子化学材料品质持续提升的需求。
报告期内，公司通过持续、高效的研究工作，在落实国家重大科技专项、客户需求
、内部研发项目的同时，实现了新产品的产业化，提升了产品的品质与技术水平，
保证了公司研究成果与商业效益的相互转化。
公司制定了《项目管理办法》《研发过程管理办法》等制度，建立了研发管理内部
控制流程，涵盖了公司及子公司研发计划、研发立项、执行监控、验收等环节。公
司产品研发及产业化的流程主要包括项目论证、项目立项、项目实施、送样认证、
成熟量产、持续改进等阶段。
3、采购模式
公司采购项目主要为产品生产、研发及项目建设过程所涉及的原料、机械设备、包
装物等。相关工作主要由采购部负责。采购部门根据日常生产经营和研发项目等需
求实施采购计划，根据采购计划向供应商下达订单。
公司搭建了完整的采购体系，建立了标准化的采购制度，并实行了规范的采购控制
程序。在供应商的选择方面，公司采购部门按照既定的标准和流程对供应商进行筛
选：供应商资格进行预审后，对其生产条件、技术水平、质量保证能力、经营状况
、供货能力、服务水平、准入类别等方面进行审核，经相关部门评审并报子公司总
经理批准后纳入合格供应商目录，并对目录中的供应商采用日常考核和年度评价相
结合的方式进行动态考评。
公司制定了《采购管理办法》《供应商管理办法》和《招标投标管理办法》《合同
管理办法》等制度，采购部通过组织比价、议价、谈判、招标方式选定供应商，签
订合同。并协调合同履行，产品验收和入库，货款结算及售后联络等。确保货源供
给充足，产品质量合格，采购过程规范，采购结果满意。
4、生产模式
公司的生产组织主要按照“以销定产、订单驱动、合理库存”的原则，围绕客户需
求开展。销售部门每月汇总客户需求后，填写产品名称、规格、数量的清单，经营
销中心负责人审核后，交由交付中心。交付中心会根据营销中心提供的客户产品需
求清单，结合仓库库存情况以及车间产能情况等制定生产计划表组织生产。
5、销售模式
公司主要采用直接面向客户的直销模式，少量通过经销商进行销售。直销模式进一
步分为非寄售模式和寄售模式，非寄售模式包括一般直销模式和代理模式，在该模
式下，公司将客户所购买的产品交付至客户指定地点，接收人签收货物后，视同公
司已经完成交付，公司根据签收单据确认收入，其中代理模式下，公司与代理商签
订代理销售协议，由其负责向客户推广公司产品，公司根据销售量和实际交易价格
向其按照合同约定结算佣金。公司的经销模式为买断式经销，在将货物交付给经销
商时确认控制权转移。公司在客户选择方面主要以集成电路、显示面板、光伏等领
域的重点生产企业为主，并着力开拓具有较好市场前景和盈利能力的新应用领域。
二、经营情况的讨论与分析
2025年，全球经济复苏乏力，贸易保护主义加剧供应链动荡，半导体材料领域深陷
原材料价格剧烈波动与地缘政治影响的多重困境；国内虽有产业升级的机遇窗口，
但去全球化趋势、行业内同质化竞争加剧、成本不断攀升等挑战交织，导致行业未
来发展存在显著不确定性。作为电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料领域的
深耕者，公司于艰难时局中锚定“追求领先，贯穿文化、战略、执行，升管理水平
；对标卓越，立足效率、安全、品质，强运营能力；持续创新，聚焦技术、产品、
模式，提发展质量”的工作思想，凝聚全员合力迎难而上，在各领域均取得一定成
绩。
（一）营收奋进，产销并进拓疆土
报告期内，公司实现营业总收入56,656.66万元，同比增长20.40%；2025年第二季
度实现归属于上市公司股东的净利润环比扭亏为盈。其中，电子湿化学品板块营业
收入达43,415.12万元，较上年同比增长25.57%；电子特种气体及前驱体板块营业
收入12,042.15万元，较上年同比增长10.49%。
销量方面，电子湿化学品板块系列产品累计销售75,641.42吨，同比增长39.69%；
电子特种气体及前驱体板块系列产品累计销售1,372.65吨，同比增长12.45%。
报告期内，公司获得康宁光通信（中国）2024年度原材料战略供应商奖等荣誉。
（二）技术领航，持续创新促发展
报告期内，公司持续加大研发投入，累计发生研发费用4,059.64万元，占营业收入
比例提升至7.17%，同比增长38.70%。
报告期内，2项发明专利申请新获授权，累计已获授权发明专利数量增加至59项。
新品研发方面，公司聚焦半导体核心应用领域，积极开展前沿技术攻关，重点推进
配方型功能化学品系列新品的研发，成功开发出多款新型蚀刻液配方，并已进入产
业化装置建设阶段。
项目技改方面，以提升存量产能质效为核心，针对关键生产环节进行技术升级。通
过精细调控工艺参数和智能化改造设备，有效缩小产品纯度的稳定性波动范围，降
低单位产品能耗，在提高产品品质的同时力求进一步优化生产成本，从而逐步增强
产品的市场竞争力。
（三）市场深耕，对标卓越提运营
市场拓展与运营效率提升是公司实现可持续发展的重要支撑。报告期内，公司积极
对标行业卓越企业，优化市场策略，提升运营水平。
客户拓展方面，组建专业市场团队，深入了解不同行业客户需求，提供个性化产品
解决方案，为集成电路制造企业提供一站式材料供应服务，提高客户采购便利性与
满意度；深入参与客户工艺的优化，销售能力以技术销售为纽带，商务辅助，形成
综合优势。
产品质量方面，依托定制化专属生产设备及迭代工艺，产品稳定性等关键指标持续
优于行业平均水平；通过严格质量管理体系降低产品质量投诉率、提升客户满意度
。
生产交付方面，以“提升产品交付能力”为核心，通过对生产装置及产线等系列技
改，突破装置瓶颈，提升产能和品质；同时通过招投标与运输方案优化，实现降本
增效。
安全生产方面，以“双重预防机制”为核心，完善风险分级管控体系，对生产环节
各风险点实施分级管控；签订安全环保目标责任书一类目标，报告期内，完成情况
良好；同时开展事故应急演练。
供应链管理方面，持续推动包材、原料等领域的“本土化”进程，稳步提升降本和
保供能力；积极与上游原材料供应商建立长期稳定的战略合作伙伴关系，确保原材
料供应的稳定性和质量可靠性。
（四）管理进阶，追求领先筑根基
报告期内，公司以“追求行业领先”为目标，推进管理模式升级，积极践行“恪守
诚信、创造价值、创新进缺的核心价值观，结合行业生态与公司实际状况，努力构
建契合自身需求的、专业的战略管理体系，优化业务拓展、精准职能规划并强化建
设；持续推进数字化建设，优化生产系统，提升数据信息集成效率，为生产、经营
、决策等各环节提供数字化赋能支持。
面对未来的机遇与挑战，公司将继续立足于国内集成电路、显示面板等下游半导体
制造企业的需求，以战略为引领，围绕“专注于半导体制造支撑业”的事业定位，
致力成为广受信赖的半导体产业生态伙伴。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术创新优势
技术创新是公司保持竞争优势的关键因素。
首先，在研发投入方面，公司在研发方面持续投入，研发费用逐年增加。研发费用
的持续投入为公司形成体系化的技术升级能力和打造不断深化的技术创新优势提供
了重要保障。
其次，在技术成果方面，持续的技术研发投入也为公司积累了大量技术成果。通过
持续的自主研发，公司已掌握产品制备技术、产品检验技术、包装物处理技术等电
子化学材料的关键核心技术，截至2025年6月30日，公司已获得70项国家专利授权
，其中发明专利59项，实用新型专利11项。公司科技创新能力突出，除承担4项国
家级、10余项省市级重大科研项目外，公司技术及产品还获得中国化工学会科技进
步奖一等奖、中国集成电路创新联盟第四届“IC创新奖”—技术创新奖、浙江省科
技进步奖一等奖、2021年度浙江省重点首批次新材料、集成电路材料创新联盟五星
产品证书、“中芯国际—系列产品（硫酸、氢氟酸、硝酸、氨水、氯气）批量供应
五周年”、“华虹宏力—国产超纯电子湿化学品首家量产供应商系列产品合作八周
年”等多项殊荣。
第三，高素质、经验丰富的技术研发团队是公司保持技术创新的根本保障。公司始
终重视技术人才队伍的培养和建设，通过内部培养和外部引进的方式形成了深厚的
人才储备。截至2025年6月30日，公司总人数为712人，现有研发人员为116人，占
员工总数的比例为16.29%，其中中高级工程师56名。研发人员专业覆盖面广，涵盖
化工、电子、材料、物理、化学等专业领域。
最后，在技术成果转化方面，公司已实现电子湿化学品、电子特种气体和部分前驱
体材料的成熟量产，产品目前主要应用在集成电路高端市场领域，具有较强的产品
竞争力。
2、产品品类丰富优势
公司业务已涵盖电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料三大板块，产品包括电
子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸、电子级盐酸、电子级氨水、缓冲氧化物刻
蚀液、硅刻蚀液、高纯氯气、高纯氯化氢、高纯六氟化钨、高纯氟碳类气体、HCDS
、BDEAS、TDMAT等多种产品品类，是国内少数同时具备生产电子湿化学品、电子特
种气体以及前驱体材料的企业之一，具备产品品类丰富的优势。
下游集成电路、显示面板等领域客户对于电子化学材料的需求具有多样化、分散化
的特点。公司可根据下游客户在不同工艺环节对于电子化学材料的需求，匹配与其
相适应的产品品种、规格等，搭配与产品相适应的供应模式，为客户提供专业整体
解决方案，能够减少客户的采购流程及成本，提升客户满意度。
3、品质管理优势
在品质管理方面，公司通过SGS认证的质量管理体系，成功导入半导体行业的管理
方法，并配备电感耦合等离子光谱发生仪、电感耦合等离子体质谱仪、离子色谱仪
、气相色谱仪、光腔衰荡光谱仪等高精度分析检测设备，对品质的要求融入到产品
生产过程的每一个环节。依托严格的产品质量控制体系，公司产品性能稳定、品质
卓越。
4、客户资源优势
电子湿化学品和电子特种气体具有技术要求高、功能性强、产品随电子行业更新快
等特点，且产品品质对下游产品的质量和良率具有非常大的影响。因此，下游集成
电路、显示面板等生产企业对电子湿化学品、电子特种气体供应商的质量和供货能
力十分重视，对供应商的选择非常慎重，常采用认证采购的模式，需要通过需求对
接、技术指标比对、现场稽核、送样测试、小批试用、批量供应、应用支持等严格
流程。同时，电子湿化学品、电子特种气体在下游客户的生产成本占比相对较小，
但测试成本较高，一旦与下游企业合作，就会形成稳定的合作关系，这会对新进入
者形成较高的客户壁垒。
公司产品凭借优良的性能及良好的服务取得了各大客户的认可，在行业内拥有较高
的产品认可度，与各大客户建立了长期、稳定的合作伙伴关系，具有较高的客户黏
性。优质的客户资源对公司的技术创新、市场占有率、品牌影响力和盈利水平等具
有重大影响，为公司后续业务的持续拓展奠定了坚实的基矗
5、团队优势
公司在研发、管理、营销和生产方面的核心骨干成员大多拥有丰富的行业工作经验
，凭借多年电子湿化学品、电子特种气体的研发、生产、销售、管理经验，引导着
公司进行产品开发及工艺持续提升、销售网络建设、客户端应用支持等工作的开展
。
公司在重视产品研发、不断推出新产品的同时，在生产管理方面不断学习日韩、欧
美、中国台湾等国家和地区的先进经验，严格生产管控，做到产品质量和生产流程
的精益求精。因此，公司的产品质量等级在业内保持领先优势。同时，公司秉持团
队合作、利益共享的理念，通过股权激励、合理的岗位和薪酬设计等方式将核心团
队紧密团结起来，为公司构建起了富有凝聚力和战斗力的团队。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
在长期生产经验积累以及实践摸索的基础下，公司从关键生产工艺着手，在自主研
发的基础上，通过引进、消化吸收及再创新，逐步在电子湿化学品、电子特种气体
、前驱体材料三大业务板块积累了多项成熟的核心技术，主要包括产品制备技术、
产品检验技术、包装物处理技术等电子化学材料的关键核心技术。公司积极践行“
精研需求、生态协同”的研发理念，从新产品研发、工艺提升、应用开发等方面，
持续开展研发工作，拓展公司技术积淀的广度和深度。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司依托浙江省工程技术研究中心，基于产业发展及下游客户的需求，
围绕“新产品、新技术和新应用”，持续研发投入并取得阶段成果。
在新产品研发方面，通过广泛、深入的客户需求对接，报告期内公司完成了BDEAS
等产品产业化装置建设；开展了多款金属、硅基等前驱体产品的技术开发及技术路
线设计；先后立项硅蚀刻液及硅系蚀刻液与蚀刻后清洗液、金属蚀刻液系列新产品
的开发，并实现了四款产品的产业化，其产品已经通过目标客户阶段测试、开始量
供，其他多款产品的产业化示范装置建设进行中。
在工艺提升和应用开发方面，通过实施生产工艺的优化，高纯氯化氢原料、电子级
盐酸原料和高纯氟化氢产品的提纯技术取得阶段性成果；立项电子湿化学品先进包
装技术开发，项目按计划开展中；通过与下游客户密切配合，根据客户需求和现场
情况，及时开展定制化的技术开发，多款电子化学品通过客户端阶段性测试，多款
高纯电子气体实现客户端批量供应。
报告期内，公司新获授权发明专利2项（含美国专利1件）。截至报告期末，公司累
计获得专利70件，其中发明专利59件(含美国专利1件)、实用新型专利11件。
四、风险因素
1.核心竞争力风险
1)技术研发风险
公司的电子化学材料主要面向集成电路、显示面板等产业，此类产业具有技术革新
频繁、迭代快速的特点，随着下游产业自身技术的不断发展，其对电子化学材料的
纯度、金属杂质含量、颗粒数量和粒径等技术指标要求将不断提高，若公司无法保
持充足的研发投入，将导致公司产品的迭代速度落后于下游客户的研发进程，与客
户需求的匹配度下降，公司可能面临客户流失的风险，对生产经营造成不利影响。
2)人才流失风险
公司所处行业具有人才密集型特征，坚持“让靠谱值得”的人才理念，立足公司实
际情况，不断完善各项人力资源管理制度，形成了一支稳定的专业技术人员队伍。
尽管公司已经建立了较为完善的技术人员激励制度，但技术团队的稳定性仍将面临
市场变化的考验。
2.经营风险
1)客户认证风险
下游集成电路、显示面板等生产企业对电子湿化学品、电子特种气体、前驱体材料
供应商的产品质量和供货能力十分重视，对供应商的选择非常慎重，常采用认证采
购的模式。截至报告期末，公司部分前驱体材料及含氟电子特种气体仍以客户端的
验证为主。若公司上述送样产品的认证进度或公司现有产品在新客户端的认证进度
不及预期，不仅无法覆盖新产品的单位成本，而且对公司未来的产品品种丰富及营
业收入增长产生不利影响。
2)安全生产风险
电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料产品大多为危险化学品，国家对危险化
学品的生产、储存、使用和运输都制定了相关法律法规，并通过质量技术监督管理
、安全生产监督管理、运输管理等相关部门进行监管。如果未来公司的安全管理制
度未得到有效执行或者公司员工工作疏忽导致操作不当，存在被主管部门处罚甚至
发生安全生产事故的风险，将可能对公司的生产经营造成不利影响。
3)产品质量风险
公司下游集成电路等企业对电子湿化学品和电子特种气体的产品稳定度要求高，例
如应用于集成电路晶圆加工生产线的电子湿化学品、电子特种气体，电子湿化学品
金属杂质含量千亿分之一（10-11）级、电子特种气体金属杂质含量百亿分之一（1
0-10）级的细微波动就会对整条生产线产品良率造成不利影响。同时，这些客户生
产线的价值极高，一旦由于公司产品质量的不稳定造成客户的损失，将导致公司面
临产品质量纠纷或诉讼，可能导致巨额赔偿的风险。
4)环保风险
公司的电子湿化学品主要工艺为精密控制下的物理纯化工艺和配方性的混配工艺，
电子特种气体主要工艺为物理过程，少部分涉及化学反应，存在着少量“三废”排
放。随着国家环境污染治理标准日趋提高，以及主要客户对供应商产品品质和环境
治理要求的提高，公司的环保治理成本将不断增加；同时，因环保设施故障、污染
物外泄等原因可能产生的环保事故，也将对公司未来的生产经营产生不利影响。
3.财务风险
1)公司主营业务整体毛利率较低的风险
报告期内，由于行业竞争加剧，主要原料价格高位运行，电子特种气体二期及前驱
体材料等产品在客户端导入进度缓慢，产能利用率低等因素，公司主营业务整体毛
利率尚低于同行业可比公司。若公司无法弥补与同行业可比公司之间的差距，将对
公司业务拓展、收入增长和持续经营带来不利影响。
2)固定资产投资风险
公司所处的行业属于资本密集型行业，固定资产投资的需求和强度较高，截至2025
年6月30日，公司固定资产和在建工程的账面价值分别为129,899.52万元和28,667.
59万元，占公司总资产比例分别为32.07%和7.08%。报告期内，公司持续进行固定
资产投资、扩大生产规模，但由于公司的生产线从投产至达到设计产能，需要经历
较长的周期，若公司营收规模的增长无法消化大额固定资产投资带来的新增折旧，
公司将面临业绩下降的风险。
3)商誉减值风险
截至2025年6月30日，公司商誉账面价值为6,446.08万元，为公司收购浙江凯圣氟
化学有限公司和浙江博瑞电子科技有限公司产生的商誉分别为5,710.66万元和735.
42万元。公司下游行业长期来看处于增长态势，但短期需求呈现一定的波动性的特
征。如果后续宏观经济环境持续恶化或下游行业出现趋势性下降，使得浙江凯圣氟
化学有限公司或浙江博瑞电子科技有限公司的电子湿化学品、电子特种气体等主要
产品市场需求下降，亦或上述公司新增固定资产投资相关的产能爬坡或新增产品的
客户认证进度不及预期，导致营收规模增长难以有效覆盖固定资产相关折旧摊销成
本，则公司存在商誉发生减值的风险。
4)存货滞销和跌价风险
本报告期末，公司的存货跌价准备金额为1,719.61万元，存货跌价准备的形成原因
主要为浙江博瑞电子科技有限公司部分电子特种气体产品和前驱体材料产品仍处于
市场开拓阶段，营业收入较少，单位成本较高，公司按存货成本高于其可变现净值
的差额计提了存货跌价准备。若未来下游行业市场景气度下降、市场价格下跌，或
者公司投产的新产品可变现净值低于账面原值，公司可能会面临存货滞销和存货跌
价的风险。
4.行业风险
公司目前以集成电路客户为主，显示面板与光伏等客户为辅。随着下游AI需求的显
著增长，消费电子、计算机、通信、汽车、物联网等终端应用领域的需求回暖，半
导体行业长期发展前景良好，但受外部大环境以及国内行业竞争加剧的影响，对公
司经营业绩造成不利影响。
5.宏观环境风险
受地缘政治紧张局势、个别国家贸易保护主义盛行、全球贸易摩擦升级等因素影响
，全球经济发展面临更大的不确定性；如国际贸易政策、关税、附加税、出口限制
或其他贸易壁垒情况继续恶化，可能对半导体终端市场需求产生不利影响，进而传
导至半导体产业供应链上游，进而影响公司经营业绩。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江博瑞电子科技有限公司 ｜ 72600.00｜ 227.27｜ 73811.20｜
｜浙江博瑞中硝科技有限公司 ｜ 2600.00｜ -467.54｜ 22247.98｜
｜浙江凯圣氟化学有限公司 ｜ 30000.00｜ 1128.99｜ 128301.78｜
｜浙江中硝博瑞商贸有限公司 ｜ 300.00｜ 19.83｜ 2755.39｜
｜晶恒希道(上海)科技有限公司｜ 15900.00｜ 318.05｜ 23800.23｜
｜中巨芯(衢州)科技有限公司 ｜ 10000.00｜ 174.30｜ 42723.49｜
｜中巨芯(湖北)科技有限公司 ｜ 20000.00｜ 210.68｜ 74680.68｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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