☆经营分析☆ ◇688545 兴福电子 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
通用湿电子化学品及功能湿电子化学品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用湿电子化学品 ｜ 50518.41｜ 15321.94｜ 30.33｜ 75.12｜
｜功能湿电子化学品 ｜ 9874.69｜ 4158.00｜ 42.11｜ 14.68｜
｜其他业务 ｜ 3574.70｜ -2007.13｜-56.15｜ 5.32｜
｜湿电子化学品回收综合利用｜ 1598.33｜ 159.99｜ 10.01｜ 2.38｜
｜业务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜食品添加剂磷酸 ｜ 948.57｜ -187.09｜-19.72｜ 1.41｜
｜代工业务 ｜ 733.21｜ 429.76｜ 58.61｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 59770.56｜ 16273.93｜ 27.23｜ 88.88｜
｜境外 ｜ 7477.35｜ 1601.54｜ 21.42｜ 11.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 92121.64｜ 35336.98｜ 38.36｜ 81.02｜
｜其他 ｜ 14162.91｜ -2681.70｜-18.93｜ 12.46｜
｜其他业务 ｜ 4498.62｜ -1899.56｜-42.23｜ 3.96｜
｜显示面板 ｜ 2917.20｜ -328.60｜-11.26｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用湿电子化学品 ｜ 82607.04｜ 24054.92｜ 29.12｜ 72.65｜
｜功能湿电子化学品 ｜ 19356.59｜ 7677.73｜ 39.66｜ 17.02｜
｜其他业务 ｜ 4498.62｜ -1899.56｜-42.23｜ 3.96｜
｜湿电子化学品回收综合利用｜ 2938.74｜ 187.02｜ 6.36｜ 2.58｜
｜业务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜食品添加剂磷酸 ｜ 2215.80｜ -756.20｜-34.13｜ 1.95｜
｜代工业务 ｜ 2083.56｜ 1163.21｜ 55.83｜ 1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 96562.34｜ 29651.08｜ 30.71｜ 84.93｜
｜境外 ｜ 12639.41｜ 2675.61｜ 21.17｜ 11.12｜
｜其他业务 ｜ 4498.62｜ -1899.56｜-42.23｜ 3.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 100837.34｜ 29245.64｜ 29.00｜ 88.69｜
｜经销模式 ｜ 8364.40｜ 3081.04｜ 36.84｜ 7.36｜
｜其他业务 ｜ 4498.62｜ -1899.56｜-42.23｜ 3.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用型湿电子化学品 ｜ 60495.69｜ 17570.13｜ 29.04｜ 72.09｜
｜功能型湿电子化学品 ｜ 15026.81｜ 6578.30｜ 43.78｜ 17.91｜
｜其他业务 ｜ 3040.42｜ -1253.69｜-41.23｜ 3.62｜
｜湿电子化学品回收综合利用｜ 1924.30｜ 48.02｜ 2.50｜ 2.29｜
｜业务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜代工业务 ｜ 1783.75｜ 936.03｜ 52.48｜ 2.13｜
｜食品添加剂磷酸 ｜ 1647.96｜ -593.68｜-36.03｜ 1.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 71203.05｜ 22428.52｜ 31.50｜ 84.85｜
｜境外 ｜ 9675.46｜ 2110.28｜ 21.81｜ 11.53｜
｜其他业务 ｜ 3040.42｜ -1253.69｜-41.23｜ 3.62｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 41731.93｜ --｜ -｜ 78.78｜
｜其他行业 ｜ 6239.74｜ --｜ -｜ 11.78｜
｜其他业务 ｜ 1808.92｜ -690.13｜-38.15｜ 3.41｜
｜显示面板 ｜ 1385.23｜ --｜ -｜ 2.61｜
｜水蒸气 ｜ 646.09｜ 0.00｜ 0.00｜ 1.22｜
｜其他业务-其他 ｜ 497.09｜ 60.88｜ 12.25｜ 0.94｜
｜工业级硫酸 ｜ 331.32｜ -660.29｜-199.2｜ 0.63｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜贸易 ｜ 219.38｜ 32.31｜ 14.73｜ 0.41｜
｜工业双氧水 ｜ 61.60｜ -123.04｜-199.7｜ 0.12｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜磷酸二氢钠水溶液 ｜ 53.44｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用型湿电子化学品 ｜ 37064.47｜ 11124.92｜ 30.02｜ 37.51｜
｜电子级磷酸 ｜ 25556.93｜ 8277.17｜ 32.39｜ 25.87｜
｜电子级硫酸 ｜ 10968.47｜ 3172.00｜ 28.92｜ 11.10｜
｜功能型湿电子化学品 ｜ 8767.53｜ 3713.78｜ 42.36｜ 8.87｜
｜蚀刻液 ｜ 6842.81｜ 3201.09｜ 46.78｜ 6.93｜
｜清洗剂 ｜ 1922.31｜ 512.04｜ 26.64｜ 1.95｜
｜其他业务 ｜ 1808.92｜ -690.13｜-38.15｜ 1.83｜
｜代工业务 ｜ 1313.50｜ 683.49｜ 52.04｜ 1.33｜
｜湿电子化学品回收综合利用｜ 1138.78｜ -10.24｜ -0.90｜ 1.15｜
｜业务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜食品添加剂磷酸 ｜ 1072.62｜ -422.43｜-39.38｜ 1.09｜
｜水蒸气 ｜ 646.09｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.65｜
｜电子级双氧水 ｜ 539.07｜ -324.25｜-60.15｜ 0.55｜
｜其他 ｜ 497.09｜ 60.88｜ 12.25｜ 0.50｜
｜工业级硫酸 ｜ 331.32｜ -660.29｜-199.2｜ 0.34｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜贸易 ｜ 219.38｜ 32.31｜ 14.73｜ 0.22｜
｜其他业务-工业双氧水 ｜ 61.60｜ -123.04｜-199.7｜ 0.06｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜磷酸二氢钠水溶液 ｜ 53.44｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.05｜
｜剥膜液 ｜ 1.85｜ 0.31｜ 16.76｜ 0.00｜
｜再生剂 ｜ 0.56｜ 0.34｜ 60.71｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 43269.95｜ 13793.44｜ 31.88｜ 43.04｜
｜华东区域 ｜ 27435.63｜ --｜ -｜ 27.29｜
｜华中区域 ｜ 10921.30｜ --｜ -｜ 10.86｜
｜境外 ｜ 6086.95｜ 1296.07｜ 21.29｜ 6.06｜
｜亚洲区域 ｜ 5955.79｜ --｜ -｜ 5.92｜
｜其他业务 ｜ 1808.92｜ -690.13｜-38.15｜ 1.80｜
｜华南区域 ｜ 1768.49｜ --｜ -｜ 1.76｜
｜华北区域 ｜ 1525.49｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜西南区域 ｜ 918.64｜ --｜ -｜ 0.91｜
｜其他区域 ｜ 700.40｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜其他 ｜ 131.15｜ --｜ -｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 45891.17｜ --｜ -｜ 47.28｜
｜终端客户-一般直销 ｜ 41196.41｜ --｜ -｜ 42.45｜
｜贸易商客户 ｜ 3998.28｜ --｜ -｜ 4.12｜
｜经销模式 ｜ 3465.73｜ --｜ -｜ 3.57｜
｜其他业务 ｜ 1808.92｜ -690.13｜-38.15｜ 1.86｜
｜终端客户-寄售 ｜ 696.48｜ --｜ -｜ 0.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）公司所处行业情况
1.公司所处行业
报告期内，公司专注于湿电子化学品的研发、生产和销售，主要产品涵盖电子级磷
酸、电子级硫酸、电子级双氧水等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂等功能
湿电子化学品。湿电子化学品作为专用化学品，专门应用于集成电路、显示面板和
太阳能光伏行业电子产品制造过程中，公司下游客户集中在集成电路、显示面板领
域。从生产工艺来看，公司的主要产品属于精细化工范畴；从产品用途和应用领域
来看，公司主要产品又属于电子材料领域。
依据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C39
计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C398电子元件及电子专用材料制造”
下的“C3985电子专用材料制造”；按照国家统计局《战略新兴产业分类（2018）
》，公司所属行业涉及“1新一代信息技术产业—1.2电子核心产业—1.2.3高储能
和关键电子材料制造（C3985电子专用材料制造）”以及“3新材料产业—3.3先进
石化化工新材料—3.3.6专用化学品及材料制造—3.3.6.0专用化学品及材料制造（
C3985电子专用材料制造）”；根据发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导
目录（2016版）》，公司所属行业为“1新一代信息技术产业—1.3电子核心产业—
1.3.1集成电路—集成电路材料”。
从相关产业目录看，公司兼具“新一代信息技术”和“新材料”产业属性。结合公
司产品主要应用领域、主要客户群体、所获得的重要行业荣誉、承担的重大科研专
项、未来发展方向等因素，公司“新一代信息技术”产业属性更为突出，因此，公
司所属行业领域属于“新一代信息技术领域”。
2.行业发展情况
湿电子化学品又称超净高纯试剂，主要包含酸类、碱类、氧化剂、有机溶剂类和蚀
刻液、电镀液及其添加剂、清洗剂、显影液和剥离液等产品，是超大规模集成电路
、新型显示、太阳能电池等制造工艺过程中不可缺少的关键基础化工材料，主要应
用于清洗、刻蚀、电镀和表面处理等环节。湿电子化学品上游是基础化工产品，下
游是电子信息产业，其应用领域主要包括集成电路、显示面板和太阳能光伏等行业
。
从全球市场来看，2024年，全球半导体领域的需求逐渐复苏，但复苏步伐不均衡。
人工智能芯片和高带宽存储器是目前需求最高的设备，这导致了这些领域的投资和
产能扩张。SIA最新统计报告显示，2024年全球半导体市场销售额创历史新高，达6
,276亿美元，同比增长19.1%。根据中国电子材料行业协会《2025版湿化学品产业
研究报告》，2024年，在集成电路、新型显示、光伏太阳能电池三个应用市场使用
的湿电子化学品市场规模分别达到70.9亿美元、138.7亿元、75.8亿元。预计到202
5年，集成电路领域市场规模将增长至75.2亿美元；新型显示领域市场规模将增长
至146.2亿元（2024年，全球TFT-LCD用湿化学品市场规模71.3亿元，同比下降3.1%
，尽管需求量有所增长，但产品价格呈继续下跌态势，预计2025年将下降至71.2亿
元；2024年全球OLED用湿化学品市场规模67.3亿元，同比增长10.3%，预计2025年
将增长至75亿元）；光伏太阳能电池领域市场规模将下降至62.6亿元（2024年全球
光伏太阳能电池用湿化学品市场需求增速明显放缓，总计需求约242.58万吨，受产
能供过于求影响，2025年市场规模有所下降），三大应用领域湿电子化学品市场规
模增减不一。
从国内市场来看，近年来，国家加大了对半导体行业的扶持力度，出台了一系列政
策，包括税收优惠、资金扶持、人才培养等，以促进半导体行业发展。“十四五”
规划中，半导体行业被列为重点发展领域，“中国制造2025”，明确提出提升半导
体产业自主创新能力，减少对外依赖。在政策支持、企业自身攻关、资金助力等多
重因素作用下，中国半导体行业取得了诸多可喜成绩，目前已成为全球最大的半导
体消费市场，芯片制造和封装测试领域的产能大幅增加，产品技术创新能力显著提
升，企业竞争力明显增强，产业高质量发展稳步推进。
根据中国电子材料行业协会《2025版湿化学品产业研究报告》，2024年中国半导体
材料市场规模达958.6亿元，其中晶圆制造材料市场规模496.4亿元，封装材料市场
规模462.2亿元；综合前道晶圆制造与后道封装领域来看，2024年中国集成电路用
湿化学品总体市场规模达到79.3亿元，同比增长10%,预计2025年将增长至86亿元。
2024年，中国TFT-LCD用湿化学品市场规模44.8亿元，同比下降1.3%，预计2025年
将增长至45.6亿元；2024年，中国OLED用湿化学品市场规模30.4亿元，预计2025年
中国OLED用湿化学品市场规模将达到34.5亿元；综合TFT-LCD与OLED领域来看，202
4年中国新型显示用湿化学品市场规模75.2亿元，预计2025年将增长至80.1亿元。
2025年，中国光伏太阳能电池行业观望情绪较浓，配套湿化学品也将迎来调整，20
24年中国光伏太阳能电池用湿化学品市场规模69.1亿元，预计2025~2026年市场规
模都将呈下降态势，预计2025年市场规模将降低至56.3亿元。
尽管国内湿化学品近年来取得了长足进步，但高速发展的同时，也存在着部分瓶颈
。湿化学品行业投资大，产品获认证过程繁琐，周期长，生产商需具有雄厚的资金
实力和研发能力，还需配备高素质从业人员。国产湿化学品在性能、规模等方面，
与国外相比尚有较大差距。缺乏在多个品种均拥有较高市占率的龙头企业，产品相
对较单一，部分企业尽管品种较多，但拳头产品有限，特别是在集成电路先进制程
用产品上差距明显。
3.公司所处行业的基本特点及技术门槛
湿电子化学品特别是集成电路用湿电子化学品，是化学、电化学、电子材料、半导
体电子工程等诸多学科交叉融合的综合领域，专业性强，是典型的技术密集型行业
。具有技术含量高、研发投入大、品质控制严、产品认证周期长、供应商转换成本
高等特点。
湿电子化学品是对颗粒控制、金属和非金属离子等杂质含量要求极高的高纯化学试
剂，主要分为通用湿电子化学品和功能湿电子化学品，通用湿电子化学品主体成分
纯度、杂质离子含量、尘埃颗粒粒径大小和数量等指标不但直接影响集成电路、显
示面板、太阳能光伏的成品率、电性能及可靠性，也对先进制造技术的产业化有着
重要影响；功能湿电子化学品在保证产品纯度的基础上，还需要根据下游用户制造
工艺的特点针对性地研发配方以实现特殊的功能应用，如蚀刻、清洗等。总体而言
，湿电子化学品的品质要求极为苛刻，生产过程需要解决原料提纯、杂质控制、分
析检测、包装物流等环节难题，而且在进入客户端上线使用前需要长周期的测试论
证工作，并且上线使用后也会通过较长周期逐步上量。产品在能够进入测试论证阶
段之前需要经历长时间、高难度的研发阶段，研发过程中需要大量的研发投入，具
有较高的产品附加值和技术门槛。
（二）公司主营业务
1.主营业务情况
报告期内，公司主要从事通用湿电子化学品及功能湿电子化学品的研发、生产及销
售，产品主要应用于集成电路领域电子元器件湿法工艺制程的蚀刻、清洗等工艺环
节，公司产品是集成电路产业发展不可或缺的关键性材料。
2.主要产品情况
报告期内，公司主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水等通用湿电
子化学品，以及蚀刻液、清洗剂等功能湿电子化学品。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，在全球半导体产业链复苏，集成电路国产化替代加速等经济环境推
动下，湿电子化学品企业迎来了良好发展机遇，但依旧面临先进制程产品国产化率
不高，成熟制程产品同质化竞争加剧的局面。面对机遇与挑战，公司始终以“成为
世界一流电子材料企业”为目标，坚持科技创新引领，围绕客户需求及自身优势，
持续丰富产品品类、提升产品品质，以优质的产品、专业的服务，为全球半导体客
户提供湿电子化学品一揽子解决方案，经营业绩持续向好。2025年上半年实现营业
收入6.72亿元，同比增长31.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同
比增长22.37%。
报告期内，公司市场开拓取得积极进展。
核心产品销量增长强劲，电子级磷酸、电子级双氧水持续放量，电子级硫酸加大先
进制程客户攻关力度，功能湿电子化学品品类不断丰富，业绩中枢保持稳健增长，
2025年上半年集成电路领域销售收入占主营业务收入比例达到86.92%，集成电路领
域销售收入中通用湿电子化学品销量达到7.14万吨，同比增长53.35%，销售收入45
,397.10万元，同比增长38.84%，功能湿电子化学品销量达到0.41万吨，同比增长1
8.43%，销售收入9,341.60万元，同比增长10.95%。
加速国际化业务拓展，着力构建海外供应体系，重点围绕新加坡、韩国、中国台湾
等市场，强化客户服务能力，不断丰富产品出口种类，2025年上半年实现出口创汇
1,258.69万美元，同比增长15.06%。
与下游客户建立长期合作伙伴关系，得到国内外客户广泛认可，2025年上半年荣获
长鑫科技集团供应商质量奖、华润微电子最佳协同供应商奖以及湖北省某知名存储
芯片供应商最佳协同奖、战略供应商奖等客户荣誉共计4项。
报告期内，公司科技创新成果不断涌现。
公司坚持以“技术引领未来”为战略导向，着力构建技术创新体系，2025年上半年
累计投入研发费用3,923.73万元，占比销售收入5.83%，在研发平台及队伍搭建、
创新成果转化以及前沿技术攻关等方面取得了重要进展。
研发人才梯队建设取得显著成效，专职研发团队达到135人，其中博士7人，硕士72
人，硕博占比达到58.52%。
通用湿电子化学品纯化技术不断迭代升级，电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧
水、电子级氨水等产品金属离子含量、阴离子含量、颗粒物等关键指标持续优化，
确保公司核心产品品质持续保持国际先进水平。
功能湿电子化学品新产品开发多点开花，与下游客户合作研发模式初现成效，立项
储备研发产品74款，35款产品在先进制程客户顺利测试，8款产品由研发测试转入
销售阶段。
结合客户需求，围绕自身产业链优势，差异化开展通用湿电子化学品新品种，电子
特气产品，以及前驱体材料、封装材料、CMP抛光材料等先进电子材料的前瞻性储
备研发工作，强化公司核心竞争力。
报告期内，公司产业布局进一步完善。
截至报告期末，重点建成了电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水、功能湿电子
化学品等一批引领行业的标杆项目，公司电子化学品及配套原材料总体产能规模37
.4万吨/年，构建了相对完善的湿电子化学品产业体系，基本形成了以客户需求为
驱动，湿电子化学品产业为主导，电子特气、先进新材料、电子化学品回收利用等
相关联业务协同共进的产业发展格局，综合竞争力处于行业领先地位。2025年上半
年5万吨/年电子级硫酸回收综合利用项目基本建成，目前公司正在加快推进1.5万
吨/年电子级磷酸回收综合利用项目、165吨/年硅基前驱体项目、3万吨/年电子级
双氧水改扩建（3改6）项目以及上海兴福4万吨/年超高纯电子化学品项目建设，启
动了35吨/年超高纯电子级磷烷等项目，上述项目建成后将进一步丰富公司产品多
元化布局，夯实公司湿电子化学品业务龙头地位，增加新的利润增长点。
未来公司仍将宜昌基地为核心，做大、做强、做优电子化学品产业，积极践行“走
出去”发展战略，推动公司在京津冀、长三角、珠三角、韩国、中国台湾等半导体
集聚区的区域化产业布局，提高客户服务响应能力，抢占国际市场份额，力争将公
司打造为以湿电子化学品为主的国际化半导体材料平台型企业。
报告期内，公司规范治理水平持续提升。
根据《公司法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运
作》等法律法规、规章制度要求，新增制度3项，修订完善制度19项，通过制度创
新实现管理效能的提升与风险的有效防控，为公司高质量发展筑牢了制度保障。
不断加强信息化建设，持续优化NCC、OA、WMS、LIMS等信息系统并深化应用，开展
SRM系统、差旅平台等系统建设，并进一步强化信息安全、数据安全，公司管理信
息化水平不断提高。
围绕经营质量提升、加快发展新质生产力、提升投资者回报、依法合规信息披露等
方面，持续深化科改示范企业改革，积极研究推进上市公司提质增效重回报专项行
动，着力构建ESG治理体系，探索可持续高质量发展道路，进一步提升公司规范治
理水平。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.技术和研发优势。
公司拥有一支极具专业性且高效运作的研发团队，其主要致力于新产品研发、工艺
提升改进等一系列技术研发工作。在成熟完善的研发体系、专业精湛的技术研发团
队以及充足研发投入的共同保障下，公司始终保持着持续的技术创新态势，在通用
湿电子化学品及功能湿电子化学品方面，成功掌握了多项核心专利及专有技术，如
原料逐级纯化制备超高纯化学品关键技术、高性能电子级混配化学品配方关键技术
等。
技术储备方面，为不断巩固和提高公司在湿电子化学品领域的竞争优势，公司还进
行了持续、深入的研发布局，通过自主的产品升级和新品研发，推动公司产品技术
升级迭代。除对现有量产产品和工艺的不断优化外，公司还开展了多项新产品、新
领域开发项目，包括功能湿电子化学品配方研发、湿电子化学品废液回收提纯再利
用技术与工艺研发、电子特气技术与产品研发、湿电子化学品辅材研发等。
公司已经形成了一系列具有独立知识产权的核心技术和大规模产业化实践经验，并
实现多个湿电子化学品的成熟量产，产品主要应用在集成电路高端市场领域，与国
内其他企业相比，形成了较强的技术研发优势，已成为国内湿电子化学品主要生产
企业之一。
2.客户资源优势。
湿电子化学品是集成电路、显示面板生产工艺中的关键耗材，具有专业性强、技术
要求高等特点，产品品质对下游产品质量和良率有着较大影响，因此下游客户对供
应商会有较为严格的审查程序，常采用认证采购模式，通过需求对接、技术研讨、
技术改进、小试生产、批量生产等客户验证环节后方可成为下游客户合格供应商。
由于产品认证周期较长、供应商转换成本较高，为了保证高品质产品的稳定供应，
下游客户一般会与通过认证的供应商建立长期稳定的合作关系。
近年来，公司凭借自身产品的优秀性能和稳定供应得到了各大客户的认可，与各大
客户建立了长期、稳定的合作关系，具有较高的客户粘性。目前，公司湿电子化学
品已获得台积电、SKHynix、中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫存储、芯联集
成、Globalfoundries、联华电子、德州仪器（成都）、三安集成、粤芯半导体、
华润上华、武汉新芯、晶合集成、比亚迪半导体、芯恩集成、重庆万国、燕东微、
Entegris、CMCMaterials、添鸿科技、Silterra等国内外多家知名集成电路行业企
业的认可。公司客户均为行业内领先企业，成功进入优质客户供应链是公司技术实
力过硬、产品品质优秀的体现，为公司未来进一步发展打下了良好的客户基矗
3.原材料采购与产业链延伸优势。
黄磷为公司主要产品电子级磷酸的主要原材料，公司控股股东兴发集团是一家以磷
化工系列产品和精细化工产品开发、生产和销售为主业的上市公司，兴发集团拥有
丰富的磷矿资源储备及较强的基础化工原料供应保障能力，是国内主要的黄磷生产
企业。公司目前通过市场化原则向控股股东及其他供应商采购黄磷，且以其他供应
商为主，但若市场黄磷供应十分紧张时，控股股东将成为公司原材料供应的保障。
公司另一主要产品电子级硫酸的主要原材料为液体三氧化硫，由于液体三氧化硫为
危险化工品、长途运输成本较高、生产企业较少，公司自建了液体三氧化硫生产线
，液体三氧化硫内部化是公司进一步完善产业链建设、降低生产经营风险的有力保
障。此外，在拓宽生产经营范围、延伸产业链方面，公司还进行了其他尝试：公司
创新研发了湿电子化学品磷酸回收相关技术，搭建磷酸废液回收生产线，构建了湿
电子化学品闭环业务模式，通过对电子级磷酸产品使用后的废液进行回收加工再利
用，拓宽了公司收入来源。最后公司通过拓展生产经营范围，不断补齐自身供应链
短板、延伸产业链，增强了公司原料供应稳定性，从而进一步提升了公司竞争优势
。
4.行业经验优势。
公司拥有多年湿电子化学品研发和制造经验，一直紧跟集成电路、显示面板等下游
行业发展动态，与下游相关企业建立了良好的沟通和合作，积累了丰富的行业经验
。公司紧跟下游行业发展动态进行技术创新，为更好地把握集成电路行业动态和市
场需求、保障研发创新和产品创新落在实处，公司还专门成立了半导体专用电子级
化学品工程技术研究中心，致力于电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水、电子
级氨气、氨水、金属蚀刻液、清洗剂以及先进存储芯片专用高选择性蚀刻液等超高
纯电子化学品研发，为客户提供定制化电子化学品解决方案。随着下游集成电路、
显示面板等电子信息产业的持续发展，市场需求也将不断变化，公司凭借丰富的行
业经验，能够前瞻性地开展相关技术研发和战略布局，具备抓住市场机遇的有利条
件。
5.团队人才优势。
专业、稳定的人员团队是公司长期稳定发展的重要基矗公司核心管理层具备多年湿
电子化学品行业管理经验，公司人员在技术、管理、财务、生产、业务销售等方面
分工明确、各有所长，可以保障公司的健康、长期稳定发展。同时，公司还通过员
工持股、合理的岗位和薪酬设计等方式调动员工积极性，为公司构建了富有凝聚力
和战斗力的专业团队。
（二）报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对
措施
（三）核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司技术创新工作主要围绕通用湿电子化学品纯化应用、功能湿电子化学品配方调
控、高纯电子特气制备应用、先进电子材料开发应用以及电子化学品回收综合利用
等五大研究方向展开，在成熟完善的研发体系、专业精湛的技术研发团队以及充足
研发投入的共同保障之下，公司形成了系列具有自主知识产权的核心技术和大规模
产业化应用经验，技术水平达到国际先进或国内领先，并广泛应用于公司产品的批
量生产中。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司主要围绕下游客户的需求和产业链优势，开展“新产品、新技术/
新工艺”的研发创新，持续研发投入并取得阶段成果。
在新产品研发方面，一是重点围绕先进逻辑和先进存储芯片的需求，深入加强与下
游客户的合作开发，公司先后完成高性能SiGe蚀刻液、高选择比磷酸、高性能Mo蚀
刻液、Cu/AlO/TiN干法蚀刻后清洗液、高选择性双氧水、Stripper、封装用Al/Cu/
Ag等蚀刻液等产品开发，获得客户立项验证，部分产品已通过验证；二是布局新产
业，凭借区域较完整化工产业带来的丰富原料优势，完成7N级别电子级磷烷纯化技
术的开发，以及7N级别电子级氨气联产G5等级电子级氨水、4N级电子级HMDS等产品
实现产业化应用，且G5等级氨水正在客户端验证；三是完成了G4等级NMP、PGMEA，
G5等级环戊酮等产品纯化技术开发，并在客户端验证，进一步丰富超高纯产品种类
；四是新增8款功能湿电子化学品实现应用，累计开发完成71款功能湿电子化学品
。在新技术/新工艺方面，持续开展核心产品纯化关键技术迭代升级应用，电子级
磷酸Fe＜3ppb产品单次收率提高至30%以上，推动电子级磷酸达到国际领先水平；
优化开发电子级硫酸中颗粒物深度脱出技术，0.03μm颗粒度降至60颗以内，0.02
μm颗粒度小于300颗；电子级双氧水纯化已实现钠及其它金属离子含量均＜2ppt，
阴离子含量＜3ppb，产品品质进一步达到国际先进水平。
截至报告期末，公司已累计获得授权知识产权151项。其中累计授权专利148项，包
含发明专利92项、实用新型专利54项、外观设计专利2项；累计登记软件著作权3项
。报告期内，公司新增授权知识产权19项，其中新增授权专利19项，包含授权发明
专利12项、实用新型专利7项。
3、研发投入情况表研发投入总额较上年发生重大变化的原因
公司持续加大研发投入，随着研发项目逐步增多，公司根据需要招引研发人员，并
提高研发人员薪酬水平，以保证公司研发项目加快推进，导致研发投入不断增加。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
（一）尚未盈利的风险
（二）业绩大幅下滑或亏损的风险
（三）核心竞争力风险
1.研发与技术人才短缺或流失的风险
湿电子化学材料行业属于技术密集型产业，其新产品的研发和新工艺的提升均离不
开具有扎实理论知识和丰富实践经验的研发与技术人才。增加研发投入、加大研发
人员引进力度，防止核心技术人员流失是保持公司新产品、新技术不断开发迭代的
关键。随着国内湿电子化学材料行业的快速发展，行业内的人才竞争也将日益加剧
，若公司无法持续储备相关高端人才并防止现有核心技术人员流失，将会对公司产
品研发和技术储备造成不利影响。
2.核心技术泄密的风险
经过多年积累，公司已拥有了多项核心技术，均已应用于公司主要产品的生产过程
，对公司的生产经营和市场竞争力至关重要。如果因管理不善、工作疏漏、人员流
失、外界窃取等原因导致公司核心技术泄密，将会对公司未来的生产经营产生不利
影响。
（四）经营风险
1.客户认证风险
湿电子化学品的品质高低直接影响到下游客户电子产品的成品率、电性能和可靠性
，因此，电子工业对湿电子化学品原料、纯化方法、容器、储运环节和测试应用都
有较为严格的要求；湿电子化学品企业在进入集成电路、显示面板等下游客户供应
链过程中需要经过严格的审核认证，才能获得相应产品的供应资格。公司正在实施
或计划实施项目所生产的新产品均需通过潜在客户产品认证后才能实现批量销售，
若产品的认证进度不及预期，将对公司产品品类扩充、营业收入增长和净利润水平
提升产生不利影响。
2.质量控制风险
公司生产的湿电子化学品是微电子、光电子湿法工艺制程中不可缺少的关键性材料
，客户通常会对产品的颗粒控制、金属和非金属等杂质含量及产品稳定性等技术指
标提出非常严苛的要求，公司产品的质量稳定性将直接影响客户的信赖度。由于公
司产品生产过程中涉及的工艺环节较多，如果上述环节控制不当，则有可能对其产
品质量造成一定影响，一旦由于公司产品质量不稳定造成客户损失，公司将会面临
客户索赔、产品质量纠纷或诉讼，甚至失去供应商资格，对公司生产经营产生不利
影响。
3.安全生产风险
公司部分湿电子化学品属于危险化学品范畴，国家对危险化学品的生产、储存、使
用和运输都制定了相关法律法规，并通过质量技术监督管理、安全生产监督管理、
运输管理等相关部门进行监管。如果未来公司的安全管理制度未得到有效执行或者
公司员工因工作疏忽导致操作不当，存在被主管部门处罚甚至发生安全生产事故的
风险，将可能对公司的生产经营造成不利影响。
4.环境保护风险
公司生产过程中会产生废水、废气和固体废物，公司已根据环境保护相关法律法规
的规定，制定了严格的环保制度，积极履行环保职责，完善环保措施。未来如果国
家或地方政府出台更为严格的环保要求，公司可能需要增加环保投入，对现有环保
设施进行升级改造。同时，如果由于环保设施运行故障等原因发生环境污染事件，
公司可能会受到相关部门的处罚，并对公司的生产经营产生不利影响。
（五）财务风险
1.应收账款回收风险
截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值为20,895.55万元，占资产总额的比例
为5.12%，占当期营业收入的比例为31.07%。未来随着公司营业收入持续增长，公
司应收账款余额可能进一步增加，如未来市场环境或主要客户信用状况发生不利变
化，公司可能面临应收账款逾期或不能收回的风险，从而对公司的经营业绩产生不
利影响。
2.固定资产投资风险
截至2025年6月30日，公司固定资产和在建工程账面价值合计金额为220,842.03万
元。公司为扩大生产规模，提升产能与产量，不断增加厂房建设和生产线投入，但
固定资产投资见效需要较长时间，同时未来市场环境、技术发展等方面可能会发生
不可预测的变化，若公司营收规模的增长无法消化大额固定资产投资带来的新增折
旧，公司将面临业绩下降的风险。
3.毛利率下滑的风险
2025年1-6月，公司主营业务毛利率为31.23%。如果未来细分市场竞争格局发生变
化，主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈；或原材料价格
出现较大波动、公司未能持续保持较好的技术研发、成本控制和客户服务能力等，
公司将面临毛利率下滑的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。
4.存货滞销及跌价风险
为了保证对客户的持续供货能力，公司通常会储备一定数量的安全库存，截至2025
年6月30日，公司存货账面价值为17,738.59万元。随着公司经营规模的不断扩大，
存货金额存在进一步增加的可能性，如果公司存货管理和产品销售效率无法进一步
提升，将可能会出现存货规模过大或滞销的情形，占用公司部分运营资金，降低公
司营运效率和资产流动性，出现存货跌价风险，进而对公司的经营业绩产生不利影
响。
（六）行业风险
1.下游市场需求波动导致毛利率及经营业绩下滑的风险
公司专注于湿电子化学品行业，主要从事通用湿电子化学品及功能湿电子化学品的
研发、生产及销售，产品广泛应用于集成电路、显示面板等领域电子元器件湿法工
艺制程的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜等工艺环节。公司所从事的业务与集成电
路、显示面板等下游行业的发展和市场需求息息相关。近年来，受到全球宏观经济
变化、地缘冲突不断升级、消费电子市场需求波动的影响，集成电路及显示面板行
业整体需求也出现波动。若未来公司下游集成电路、显示面板客户需求增长出现放
缓，市场竞争进一步加剧或新产品迟迟无法打开市场，公司将面临毛利率及经营业
绩下滑的风险。
2.原材料价格波动风险
根据百川盈孚数据，近年来，黄磷价格呈现大幅波动趋势，以湖北地区黄磷市场平
均价格走势为例，2022年湖北地区黄磷市场含税均价为34,311元/吨左右，2023年
湖北地区黄磷市场含税均价相较于2022年大幅下跌，跌至25,972元/吨左右，2024
年继续跌至23,545元/吨左右。由于黄磷系公司磷酸产品的主要原材料，因此，黄
磷价格的大幅波动会造成公司磷酸相关产品成本大幅波动，同时影响相关产品毛利
率和净利率水平。虽然公司对外销售磷酸产品的售价会参考原材料市场价格进行适
时调整，但由于原材料采购和产品销售存在时间差，在市场黄磷价格短期内出现大
幅波动的情况下，如公司未能将黄磷价格上涨的成本传导至下游客户端，公司将面
临主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。
（七）宏观环境风险
随着国际政治经济环境复杂多变，贸易摩擦不断升级，部分西方国家针对半导体设
备、材料、技术等相关领域的出口颁布了一系列针对中国的贸易保护政策，限制中
国公司获取半导体行业相关的材料、技术和服务。公司目前部分耗材、包装材料及
设备的供应商为境外厂商，上述出口管制政策将有可能导致境外厂商无法为公司提
供产品或服务，从而间接影响公司的生产经营。虽然公司可选择国内相关供应商进
行采购替代，但由于境内厂家与境外厂家在产品品质和功能上存在一定差异，如公
司决定替换，则将面临一定的转换成本和磨合期，因此，一旦由于国际政治经济环
境恶化及贸易摩擦加剧导致相关供应商供货受到影响，公司生产经营可能受到不利
影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜湖北兴远芯气体有限公司 ｜ 10000.00｜ -22.49｜ 991.92｜
｜江苏兴福电子材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津兴福电子材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜上海赛夫特半导体材料有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海兴福电子材料有限公司 ｜ 70000.00｜ 13.23｜ 108827.88｜
｜上海三福明电子材料有限公司｜ -｜ 544.88｜ 18187.00｜
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