☆经营分析☆ ◇688390 固德威 更新日期：2025-10-30◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、
工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 668665.38｜ 139886.00｜ 20.92｜ 99.24｜
｜其他业务 ｜ 5120.15｜ 1273.86｜ 24.88｜ 0.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户用系统销售 ｜ 305972.01｜ 43181.31｜ 14.11｜ 32.49｜
｜光伏逆变器 ｜ 267898.38｜ 66821.05｜ 24.94｜ 28.45｜
｜光伏并网逆变器 ｜ 221732.36｜ 43866.23｜ 19.78｜ 23.55｜
｜其他产品 ｜ 47503.85｜ 14852.28｜ 31.27｜ 5.04｜
｜储能电池 ｜ 47291.13｜ 15031.36｜ 31.78｜ 5.02｜
｜光伏储能逆变器 ｜ 46166.02｜ 22954.82｜ 49.72｜ 4.90｜
｜其他业务 ｜ 5120.15｜ 1273.86｜ 24.88｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 468771.62｜ 66415.70｜ 14.17｜ 69.57｜
｜境外 ｜ 199893.75｜ 73470.30｜ 36.75｜ 29.67｜
｜其他业务 ｜ 5120.15｜ 1273.86｜ 24.88｜ 0.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 482543.82｜ 71362.07｜ 14.79｜ 71.62｜
｜经销 ｜ 186121.55｜ 68523.94｜ 36.82｜ 27.62｜
｜其他业务 ｜ 5120.15｜ 1273.86｜ 24.88｜ 0.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 729702.24｜ 224089.17｜ 30.71｜ 99.24｜
｜其他业务 ｜ 5565.85｜ 2077.85｜ 37.33｜ 0.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏逆变器 ｜ 442744.52｜ 171636.30｜ 38.77｜ 37.58｜
｜光伏并网逆变器 ｜ 286114.10｜ 84193.20｜ 29.43｜ 24.29｜
｜户用系统 ｜ 165429.46｜ 21411.35｜ 12.94｜ 14.04｜
｜光伏储能逆变器 ｜ 156630.43｜ 87443.09｜ 55.83｜ 13.30｜
｜储能电池 ｜ 86891.41｜ 21688.41｜ 24.96｜ 7.38｜
｜其他产品 ｜ 34636.85｜ 9353.12｜ 27.00｜ 2.94｜
｜其他业务 ｜ 5565.85｜ 2077.85｜ 37.33｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 432932.20｜ 187246.05｜ 43.25｜ 58.88｜
｜境内 ｜ 296770.04｜ 36843.12｜ 12.41｜ 40.36｜
｜其他业务 ｜ 5565.85｜ 2077.85｜ 37.33｜ 0.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 408807.85｜ 173904.70｜ 42.54｜ 55.60｜
｜直销 ｜ 320894.39｜ 50184.47｜ 15.64｜ 43.64｜
｜其他业务 ｜ 5565.85｜ 2077.85｜ 37.33｜ 0.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 468983.34｜ 151565.69｜ 32.32｜ 99.57｜
｜其他业务 ｜ 2040.32｜ 1305.07｜ 63.96｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏逆变器 ｜ 364402.81｜ 132923.95｜ 36.48｜ 43.62｜
｜光伏并网逆变器 ｜ 200094.66｜ 59803.29｜ 29.89｜ 23.95｜
｜光伏储能逆变器 ｜ 164308.14｜ 73120.66｜ 44.50｜ 19.67｜
｜储能电池 ｜ 62663.18｜ 11139.43｜ 17.78｜ 7.50｜
｜户用系统 ｜ 20969.04｜ 2165.17｜ 10.33｜ 2.51｜
｜其他产品 ｜ 20948.31｜ 5337.15｜ 25.48｜ 2.51｜
｜其他业务 ｜ 2040.32｜ 1305.07｜ 63.96｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 374150.22｜ 138890.75｜ 37.12｜ 79.43｜
｜境内 ｜ 94833.11｜ 12674.94｜ 13.37｜ 20.13｜
｜其他业务 ｜ 2040.32｜ 1305.07｜ 63.96｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 367020.17｜ 136328.62｜ 37.14｜ 77.92｜
｜直销 ｜ 101963.17｜ 15237.08｜ 14.94｜ 21.65｜
｜其他业务 ｜ 2040.32｜ 1305.07｜ 63.96｜ 0.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
我国光伏产业已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现
端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。根据国家能源局
发布的2025年上半年我国可再生能源新增装机数据显示，国内新增光伏装机211.61
GW，同比增长约为106.49%，增长势头依旧强劲。
从公司产品结构来看，公司所处行业属于制造业中的电气机械和器材制造业，行业
内一般称为电力电子行业；从公司产品目前应用领域划分属于光伏行业。2025年上
半年，中国光伏行业经历了显著的调整与波动，受政策变动、市场需求变化及技术
迭代等多重因素影响，行业呈现出“先扬后抑”的发展态势。
公司秉承“开创智慧能源新时代”发展愿景，长期致力于太阳能、储能等新能源电
力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智
慧能源管理等整体解决方案。公司是一家以新能源电力电源设备的转换、储能变换
、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能
源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。公司
拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领
域的相关核心技术，主营业务产品为光伏并网逆变器、储能产品和户用系统。
公司顺应行业发展趋势，以客户需求为导向开展研发。公司坚持“生产一代、开发
一代、储备一代、预研一代”的研发方针，保持研发工作的连续性和前瞻性。公司
立项委员会通过分析行业技术的发展趋势、进行市场分析调研，开展主导性的前瞻
先发研究，重点进行能源转换、电力电子、储能、能源互联网等领域核心技术的研
发。除此之外，公司在与客户的合作过程中，与客户技术部门同步沟通，深入了解
客户特点，快速响应市场需求，开发符合客户需求的新产品。
二、经营情况的讨论与分析
全球能源正在发生重大的变革，变革的本质是高比例地利用可再生能源、清洁能源
，向着“碳达峰、碳中和”目标而努力。现有的电网乃至未来的能源网络都在向着
电力电子化、数字化、智能化的方向发展，在这个时代背景下，面对当下电力市场
化转型与零碳新机遇，公司将坚持以“源网荷储智”一体化为战略发展主线，以电
力电子技术为基础，在新能源的转换技术、储能技术和智慧能源管理系统平台等领
域持续开拓创新，致力成为智慧能源系统整体解决方案提供商，并将公司的相关产
品和解决方案覆盖至全球存在电力电子产品需求的区域，携手电网、社区、客户共
同开创智慧能源新时代。
报告期内，公司始终围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各
类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场，持续加速全
球战略部署。
1、经营成果情况
从经营情况看，2025年半年度公司实现营业收入4,085,839,240.31元，较上年同期
上升29.80%；归属于上市公司股东的净利润-16,597,979.91元，较上年同期增加7,
232,622.38元。从财务状况看，报告期末，公司财务状况较好，总资产额为8,015,
958,732.76元，较上年末略增0.80%；归属于上市公司股东的所有者权益为2,710,5
97,978.81元，较上年末略降1.43%。
2、市场营销情况
2025年上半年公司产品已批量销往澳大利亚、德国、巴西、意大利、印度、西班牙
、巴基斯坦、美国、荷兰、罗马尼亚、波兰、缅甸、南非等全球多个国家和地区。
报告期内，公司逆变器销量约为39.95万台，其中并网逆变器销量约为36.63万台，
占比约91.69%；储能逆变器销量约为3.32万台，占比约8.31%。公司境外逆变器销
量约为16.23万台，占比约40.63%；境内逆变器销量约为23.72万台，占比约59.37%
。公司储能电池销量约为214.47MWH，国内户用分布式系统销量约为647.91MW。
报告期内，公司获得第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖、中
国分布式光伏大会十大影响力逆变器品牌、中国能源发展与创新大会“十四五”能
源创新案例绿色能源供给创新奖等奖项。公司ESA系列工商储户外一体柜产品荣获2
024年度新型储能优秀产品奖。2025年第二季度，公司被彭博新能源财经（BNEF）
评为全球一级逆变器制造商。此外，全球绿色能源理事会、亚太新能源行业协会、
亚洲光伏产业协会发起了“全球新能源ESG百强榜”评选活动，公司凭借ESG领域的
卓越实践成功入眩
3、产品创新、专利情况
报告期内，公司不断在逆变器领域深耕，上半年发布了最新SDT G4系列光伏逆变器
产品。自第一代SDT系列问世以来，公司便以可靠、高效、智能的产品特性赢得用
户信赖。十余年间，超百万台设备的稳定运行见证了SDT系列在全球电站中的卓越
表现。而全新升级的SDTG4系列，不仅继承了前代产品的核心优势，更在性能、设
计、兼容性及智能化维度实现全方位突破。此外报告期内，在上海SNEC展会现场，
国际权威检测认证机构TV莱茵大中华区正式向公司颁发其SDT系列工商业光伏逆变
器的低噪音性能测试认证报告。公司成为全球首家获得TV莱茵此项针对工商业光伏
逆变器低噪音性能专项认证的企业。
公司智慧能源WE平台全面升级为光储融合版本之后，持续拓展优化光储充场景能力
，满足多类型场景监测、管理和效益需求。围绕客户、场景的进阶需求，报告期内
公司智慧能源WE平台新增功能7项，优化功能22项。2025年4月15日，“零碳人居”
原装绿电发布会在公司智慧能源大厦隆重举行。此次全新发布的原装绿电解决方案
，不仅深刻体现了公司的创新力量与突破精神，更预示着能源领域新变革的序幕已
然拉开。它将有力推动家庭能源结构的优化升级，让绿色生活触手可及，引领零碳
人居新风尚。
截至报告期末，公司拥有已授权知识产权687项，其中发明专利105项、实用新型专
利369项、外观设计专利100项，软件著作权95项、其他类知识产权18项。报告期内
，公司新增已授权知识产权72项，其中发明专利8项、实用新型专利45项、外观设
计专利14项、软件著作权5项。
4、新业务方面
在智慧能源管理系统方面，为推动源荷友好互动，加快建设新型电力系统，公司自
主研发推出了以光储充和可控负荷为一体的虚拟电厂运营管理平台，为公司布局发
展需求响应、辅助服务、现货交易等业务提供技术保障。在搭建虚拟电力系统的过
程中，公司始终遵循“安全分区、网络专用、横向隔离、纵向认证”原则。着力规
划平台系统安全防护策略，并部署相应的安全防护措施，确保与电网数据之间的安
全交互。在数据传输与处理方面，公司虚拟电厂运营管理平台采用“云边端”的灵
活物联体系架构，将云计算、边缘计算和终端设备相结合，采用高承载通信技术，
让数据的传输和处理更加高效，满足各类异构资源系统快速响应电网需求。公司虚
拟电厂运营管理平台依托可调节潜力分析、负荷预测和动态自适应调度等算法模型
，实现海量资源的动态聚合，支持秒级实时调控，优化系统的运行效率，从而大幅
提高资源利用效率。
报告期内，广德市交通投资有限公司与广德固德威共同举行了合资公司安徽省捷能
通电力有限公司暨广德市虚拟电厂的揭牌仪式，标志着双方在城市级虚拟电厂建设
合作方面取得阶段性成果，为区域新型电力系统建设和能源高质量发展注入了强劲
动能。此外，公司与全球领先的云计算企业阿里云已达成战略合作，基于固德威智
慧能源WE平台和阿里云通义大模型，共同探索新能源数字化大模型关键技术和数字
能源创新发展新路径，为行业提供“新能源+大模型”应用实践范本。报告期内，
公司荣获了“北极星杯”虚拟电厂优秀案例奖、智能微电网应用实践奖等奖项。
光电建材产品方面，公司已自主研发了具有强大防水性能的北极系列、最低每平米
仅5.6kg的轻质光伏银河系列、专为建筑设计而生的旭日系列等创新性产品。报告
期内，公司发布了具备超轻重量、简易安装等优势的阳台光伏系列产品。随着绿色
低碳理念的不断深入以及国家“双碳”战略的大力实施，建筑节能逐渐深入人心，
公司推出了天玑系列产品。天玑系列是公司首款立面光电建材产品，继承了“以尊
重建筑为前提，以安全美观为核心，同时关注经济性”的方法论，实现了建筑节能
和高效产能的融合统一，在赋能建筑原貌、安装运维、经济性、安全性等方面具有
显著优势。
项目方面，位于上海、江苏、浙江两省一市交界处的方厅水院项目，总建筑面积约
10.4万平方米，是全国首个地跨三个行政区的房建项目，也将在未来承担跨域人文
交流、重要会议、专业会展等功能。该项目采用了固德威“旭日”系列光电建材。
项目建设中严格遵循水乡客厅近零碳专项规划，系统集成了包括“超低能耗建筑本
体、建筑光伏一体化(BIPV)可再生能源系统、智慧能源管控平台”等在内的多项绿
色低碳技术。固德威智慧能源解决方案的深度应用，有力推动了该项目成为国内在
节能减碳与技术创新领域双领先的“近零碳”大型公共建筑典范。经权威测算，方
厅水院建筑群安装的固德威“旭日”系列光伏瓦，其全年发电量可完全覆盖建筑群
自身的全年用电需求。这一亮眼数据，不仅彰显了固德威产品在建筑绿色转型中的
强大效能，也生动诠释了方厅水院作为近零碳标杆项目的核心内涵。
此外报告期内，公司天玑系列光电遮阳产品及智慧能源大厦分别荣获苏州市建筑节
能协会颁发的“2024年度建筑节能行业创新型产品”、“2024年度建筑节能行业创
新型项目”奖项。
热泵产品方面，通过整合固德威在智慧能源管理、能源互联方面的研发资源和技术
能力，扎实布局热泵系统、结构、软硬件和物联网等方面的研发。展望未来，固德
热将继续秉承创新、务实、高效的企业精神，以“为客户提供好的热泵，好的热能
”为使命，坚守专注好热泵、专注好热能的企业定位，不断提升产品质量和服务水
平，为客户提供更加高效、节能、环保的热泵产品和服务。同时，固德热也将积极
响应国家绿色能源政策，为推动清洁能源事业的发展贡献自己的力量。报告期内，
固德热荣获中国供热展组委会颁发的“中国供热展热泵产品创新奖”，荣获2025山
东第八届清洁冷暖大会暨首届“光伏与热泵”市场交流大会精工智造匠心企业，荣
获2025第二届五恒系统创新产品奖。
5、企业经营方面
自公司成立以来，始终以诚信守法经营为发展之基，一直牢固树立诚信守法经营理
念，将“守合同、重信用”作为企业立身之本、发展之基。多年来，公司坚持诚信
经营、依法签约，在行业内获得了高度认可。
公司始终高度重视劳动关系，深入贯彻执行《工会法》《劳动法》《劳动合同法》
《女职工劳动保护特别规定》等法律法规，充分发挥工会维护职工合法权益的基本
职能和在协调劳动关系中的“桥梁纽带”作用，不断提高工会工作水平，建立和谐
的劳动关系，促进企业和谐高速发展。自2017年参加大苏州最佳雇主评选活动以来
，公司凭借良好的雇主品牌形象和优秀的雇主社会责任履行成果，已连续蝉联八届
“大苏州最佳雇主”殊荣。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术及研发优势
公司自成立以来，高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，以自主研发为主，
产学研一体化为辅的模式持续为企业发展输入源动力，积累了雄厚的技术沉淀、建
立了完善的研发管理体系，在业内已经具备一定的技术研发优势。研发技术涵盖电
力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域，能
够提供完整的新能源电力电源设备及智慧能源整体解决方案。公司对于客户需求的
深度分析和挖掘不仅使得公司产品更贴近市场，还保证了公司产品研发的前瞻性和
连续性。目前，公司产品通过了多项国际权威认证与测试，包括TV莱茵、SAA、CGC
、TV南德、BV、CQC认证等。
公司是高新技术企业、国家级博士后科研工作站设站企业、国家火炬计划产业化示
范项目承担单位、江苏省研究生工作站设站企业。公司研发中心被认定为江苏省可
再生能源并网逆变器工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、苏州市光伏并
网逆变器工程技术研究中心、苏州市工业设计中心、江苏省工业设计中心。公司拥
有一支经验丰富、专业过硬的技术人才队伍。截至报告期末，公司拥有已授权知识
产权687项，其中发明专利105项、实用新型专利369项、外观设计专利100项，软件
著作权95项、其他类知识产权18项。雄厚的技术实力为公司未来的持续发展提供了
有力保障。
2、市场及品牌优势
公司长期以来坚持开辟海外市场作为重要的战略布局方向，且始终秉持着“国内与
国际市场共同发展”的全球化布局，积极开拓国内外市常作为国内最早进入国际市
场的逆变器企业之一，公司已经在德国、意大利、澳大利亚、荷兰、比利时、土耳
其、墨西哥、巴西、波兰、南非、美国、巴基斯坦等全球多个国家和地区积累了众
多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。
品牌是企业的软实力，更是企业的核心竞争力。公司凭借优异的产品性能和快速的
售后服务，经过多年不断市场开拓，在业内获得较高的品牌知名度与美誉度，且仍
在持续提升。公司先后获得“江苏省名牌产品”、“苏州市名牌产品”、连续多年
蝉联“莱茵TV质胜中国优胜奖”等多项荣誉和资质。公司产品凭借超低故障率和稳
定的产品质量连续多年荣获IHS“全球十大组串式逆变器品牌”和“中国十大户用
光伏逆变器品牌”，“DSS户用系列逆变器”荣获德国红点设计奖，在光伏新能源
领域具有较高的品牌知名度和市场认可度。
报告期内，公司获得第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖、中
国分布式光伏大会十大影响力逆变器品牌、中国能源发展与创新大会“十四五”能
源创新案例绿色能源供给创新奖等奖项。公司ESA系列工商储户外一体柜产品荣获2
024年度新型储能优秀产品奖，SDT系列相关逆变器产品获得国际权威检测认证机构
TV莱茵大中华区的低噪音性能测试认证报告。
3、完善的营销及服务体系
报告期内，公司的全球化布局进一步加速，已大规模销往全球多个国家和地区，构
建了较为完善的营销服务体系。境内营销业务以区域为单位划分各个营销大区，每
个区均设有不同数量的营销代表和技术支持人员，便于为客户提供全方位、一体化
的服务。境外营销以洲为单位，在欧洲、澳洲、亚洲、美洲和非洲等主流市场建立
了稳定的业务渠道，公司在韩国、德国、英国、澳洲、荷兰、美国、日本、西班牙
、新加坡、波兰等地成立了子公司，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力，在
此过程中公司的全球市场占有率不断提升。
公司结合各个市场相关产业的法律、法规及政策，以及市场开拓和服务的需要，在
意大利、巴西、墨西哥、印度等国家和市场设置了本地服务点，为客户提供当地服
务热线支持、总部技术支持、研发技术支持、培训支持等四级支持，专业技术工程
师常年驻点，为客户提供产品咨询、系统设计、安装、调试、售后等一站式服务。
4、产品及质量控制
公司产品系列齐全，能够充分满足户用、工商业以及大型电站等不同场景的需求。
组串式光伏并网逆变器涵盖0.7kW～350kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和
电网并网要求，稳定高效运行于高温、高海拔、风沙、盐雾、低温等各种自然环境
。公司依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术，
提供单机功率3kW～200kW的光伏储能逆变器，并提供微电网、工商业储能等系列解
决方案。公司针对工商业电站和地面电站数据采集和监控需求而设计、开发了智能
数据采集器，可为工商业光伏储能的客户提供更加全面的系统监测和管理服务。
公司建有较为完善的质量控制体系，通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管
理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证；公司推行全面质量管理，涵盖
设计质量、管理质量、供应链质量、服务质量、运行产品数据及寿命管理质量等业
务流程的各个环节。目前，公司拥有经验丰富的专业测试团队，建立了与国际先进
企业标准一致的测试规程和流程体系，以及独立于研发的第三方品质保证体系。公
司在产品开发过程中，集中将重大问题解决在研发和中试阶段，有效避免了在生产
阶段质量问题的出现。
5、人才优势
可再生能源领域属于国家重点鼓励支持发展的领域，公司管理团队、核心技术人员
对行业发展认识深刻，能够基于公司的实际情况、行业发展趋势和市场需求及时高
效地制定符合公司实际的发展战略，核心团队成员具有电力电子、新能源控制、储
能技术、能源互联网等领域的技术、营销、采购知识储备，且大部分成员从公司创
立初期即加入公司，具有可再生能源领域、智能微网及能源互联网行业丰富的技术
、市场及管理工作经验，使得公司的技术研发及经营战略紧跟行业发展方向。同时
，公司根据业务发展需要和规划，不断优化人才结构，吸引了大量的各类技术研发
人才及经营管理人才。公司管理层、中层管理干部及核心技术人员大多持有公司股
份，人员结构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基矗
公司核心管理团队成员均在光伏领域拥有多年的从业经验，对行业发展认识深刻，
能够基于公司的实际情况、行业发展趋势和市场需求及时、高效地制定符合公司实
际的发展战略。自公司成立以来，公司的核心管理团队稳定，始终秉承着务实肯干
的作风，凭借对光伏行业的深刻理解和市场需求的准确把握，在全球市场进行业务
布局，具有丰富的市尝技术和管理经验。专业的管理团队的优势有助于公司在市场
竞争中处于有利位置并推动公司快速发展。
6、文化引领
在公司发展的关键阶段，愿景、使命、价值观作为企业运营中不可缺少的一部分，
它对内形成凝聚力、向心力和约束力，对外树立良好的企业形象，是企业发展不可
或缺的精神力量。公司的愿景是“开创智慧能源新时代”；使命是“我们坚定地要
成为推动全球能源变革的主要力量，为地球、为人类、为子孙后代创建可持续发展
的未来，守护绿水青山、蓝天白云”；价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本，
长期坚持艰苦奋斗！坚信专注的力量，坚信长期的力量。求真、务实、专业、做靠
谱的人，做靠谱的事。聪明、乐观、皮实、自盛自律。尊重、协作、分享。我为人
人，人人为我”。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
光伏逆变器是电力电子技术在太阳能发电领域的应用，行业技术水平和电力电子器
件、电路拓扑结构、专用处理器芯片技术、磁性材料技术和控制理论技术发展密切
相关。公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换等领域的相关核心技
术，紧密围绕新能源用户的市场需求，通过持续的科技创新，为客户提供新能源电
力电源设备。
在并网逆变器产品领域，公司技术先进性主要体现在拓扑研究、控制算法、工业设
计等方面。在智能微网及储能技术领域，并离网切换时间是非常重要的一项技术指
标，切换时间越短技术难度越大，技术难度包括两方面：一是要对逆变器模式进行
快速切换，从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式；二是蓄电池充放电模式
快速切换，从并网充电模式切换到离网放电模式。储能逆变器领域一般企业的并离
网切换时间通常为秒级，经过多年的持续研发投入，公司通过电网掉电快速侦测算
法结合继电器阵列控制逻辑，实现了负载不间断供电，掌握了并离网无缝切换技术
，无缝切换时间控制在毫秒级，该技术已在公司ES系列、ET系列等光伏储能逆变器
产品得到应用。
自设立以来，公司积极响应新能源领域的市场需求，持续增加在产品技术创新、研
发方面的投入，从单纯的新能源电力电源设备企业向具备发电监测、光伏储能、调
节电力需求的波峰波谷、负载用电需求数据收集功能的能源互联网方向发展。目前
，公司已经掌握并离网无缝切换技术、新能源汽车与电网能量互联技术、离网型微
网控制技术、储能逆变器能量管理技术、物联网设备数据采集技术等新能源、储能
变换、能源互联网等领域的相关核心技术，相关技术已应用在公司相关产品中。公
司已在新能源电力电源设备领域深耕逾十载，建立了一套有效的研发体系，长期从
事光伏新能源电力电源设备领域产品、技术、解决方案的研究，具备持续的研发投
入能力。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司拥有已授权知识产权687项，其中发明专利105项、实用新型专
利369项、外观设计专利100项，软件著作权95项、其他类知识产权18项。报告期内
，公司新增已授权知识产权72项，其中发明专利8项、实用新型专利45项、外观设
计专利14项、软件著作权5项。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
报告期内，研发投入总额为293,764,001.25元，较上年同期增长10.88%。主要系研
发人员人均薪酬上升所致，公司持续加大研发投入，保持各类产品的技术创新和更
新迭代，以增强产品的竞争力。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
从经营情况看，2025年半年度公司实现营业收入4,085,839,240.31元，较上年同期
上升29.80%；归属于上市公司股东的净利润-16,597,979.91元，较上年同期增加7,
232,622.38元。公司2025年半年度营业总收入与上年同期相比上升，主要系国内光
伏市场需求旺盛，公司逆变器和户用系统销售额增加所致。从财务状况看，报告期
末，公司财务状况较好，总资产额为8,015,958,732.76元，较上年末略增0.80%；
归属于上市公司股东的所有者权益为2,710,597,978.81元，较上年末略降1.43%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
报告期内，公司主营产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池、户用
系统、智能数据采集器等新能源电力电源设备。随着新能源在全球能源结构中的占
比不断提高以及能源互联网的快速发展，光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强
、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。光伏并网逆变器、光伏储能逆变器
作为光伏发电系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技
术升级和创新，同时公司亦需要根据能源互联网的发展趋势积极储备能源服务、能
源管理、能源存储、智能微网、硬件互联等能源互联网领域的相关技术。报告期内
，公司研发投入为29,376.40万元，占营业收入总额的比例为7.19%。如果公司未来
未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符
合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的
转换效率、功率密度等技术指标落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降
；同时如果光伏逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路
线，而公司无法及时掌握，则可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的
业务开拓和盈利能力造成不利影响。
（二）经营风险
报告期内，公司产品销往荷兰、波兰、西班牙、南非、印度、澳大利亚、巴西、墨
西哥、土耳其、美国等多个国家和地区。上述国家和地区中，曾存在欧盟、印度、
土耳其等部分国家和地区针对中国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产
品发起反倾销、反补贴调查等情形。美国“301调查”的征税对象包括光伏逆变器
，而美国为仅次于中国的全球第二大光伏市场，市场空间巨大。除贸易政策外，公
司境外销售亦受到各国市场环境、法律环境、政治环境、监管环境等因素的差异及
其变动的影响。欧盟于2024年6月29日正式开始执行《净零工业法案（Net-ZeroInd
ustryAct）》，限制来自单一第三方国家的战略原材料消费量比例不得超过65%；
同时于2022年9月14日公布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，禁止在
欧盟市场上流通“强迫劳动产品”以限制中国光伏产品销售，若相关提案最终落地
，将不利于中国光伏产品的出口。
未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，
或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，
或者公司在国际贸易中不能充分掌握和运用国际贸易规则，将会对公司的境外业务
开拓和境外市场销售产生不利影响。
光伏逆变器属于充分竞争的市场，市场竞争格局相对稳定。华为、阳光电源凭借领
先的技术优势和丰富的产品系列，自2014年开始稳居光伏逆变器行业前两名，市场
占有率较高，且呈上升趋势。公司产品主要应用于分布式光伏发电系统，为组串式
光伏逆变器，目前还主要面向家庭户用和工商业领域，同行业可比公司阳光电源、
SMA等由于技术及产品类型更加全面，产品不仅包括组串式逆变器，亦包括集中式
逆变器，华为组串式逆变器功率较大、覆盖范围较广，华为、阳光电源、SMA等同
行业公司客户群体不仅包括家庭户用和工商业领域，亦包括大型地面电站。相比上
述企业而言，公司产品市场占有率相对较低、销售规模相对较校
此外，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业
绩在完整的会计年度内呈现一定的波动性，因此经营指标及财务数据面临季节性波
动的风险，公司提醒投资者不宜以季度数据简单推算公司全年经营业绩。
（三）财务风险
（1）毛利率波动风险
报告期内，公司采购的主要原材料包含机构件、半导体器件、集成电路、连接器，
从目前的行业情况看，全球市场的“缺芯”情况已逐步得到有效缓解；同时，如果
在未来经营中，公司成本控制能力下降，或业务构成、经营模式发生较大变化，或
行业政策发生不利变化、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨等，公司主要产品毛
利率将出现下降的风险。
（2）外汇风险
报告期内，公司承受外汇风险主要与所持有欧元、美元等外币的银行存款、应收款
项和境外经营等有关，由于欧元、美元等外币与本公司的功能货币之间的汇率变动
使本公司面临外汇风险。本公司管理层密切监视外币汇率波动，以控制外币资产与
负债的持有金额。
当前，国际环境异常复杂多变，随着公司不断拓展国际市场，公司国际业务收入占
比有望不断提升，由于境外业务主要以欧元、美元结算。汇率波动对公司业绩存在
一定影响，公司将面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
（四）行业风险
（1）原材料波动风险
报告期内，公司的半导体器件和集成电路材料主要为IGBT元器件、IC半导体。近年
来，随着5G手机和电动汽车需求的快速增长，使得芯片的需求大增，近年来曾出现
过产能无法匹配需求的情形。与进口部件相比，国内IGBT元器件产品的稳定性、技
术指标存在一定差异。目前，随着国产替代的进行，国产IGBT元器件、IC半导体的
性能稳定性及相关技术指标经过不断测试后已逐步能够满足公司产品的技术要求，
但公司预计短期内不能完全实现国产替代。若未来国际贸易环境发生重大变化，导
致IGBT元器件、IC半导体供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，将对
公司该类原材料采购产生一定不利影响。
另外，如果未来电子元器件、机构件等原材料价格出现大幅波动或与主要供应商的
合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，则面临着原材料价格波动而引
发的公司盈利能力下降风险。
（2）政策风险
光伏的电力属性，决定了其受到国家较强力度的规划和宏观调控，并且由于光伏发
电前期成本较高，与脱硫煤发电相比不具有经济性，国家为鼓励清洁能源的发展，
制定了不同程度的补贴扶持政策，以推动光伏行业的有序健康发展。光伏产业政策
、政府补贴的范围、金额、期限等随国家能源发展战略、社会经济水平和财政政策
等变化而变化。2018年中国推出光伏“531”新政，降低光伏新增装机规模和电价
的补贴标准，国内光伏市场需求迅速萎缩，给产业链各企业的经营业绩造成较大不
利影响。根据国家发改委、国家能源局2020年7月31日发布的《关于公布2020年风
电、光伏发电平价上网项目的通知》，光伏发电已正式迈入平价上网时代，光伏行
业平价上网的政策对公司经营模式的影响较小，但基于补贴的减少或取消，可能影
响光伏发电总体装机规模，进而加剧国内市场竞争，导致公司境内产品存在销售数
量、销售价格、产品毛利率下降的风险。2025年2月，国家发改委、国家能源局联
合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简
称“136号文”），取消电价兜底，分布式光伏全面进入市场化交易，自发自用项
目需承担辅助服务费用，也增加了收益不确定性的风险。
（五）宏观环境风险
公司于2016年11月、2019年11月、2022年11月取得江苏省科学技术厅、江苏省财政
厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局核发的《高新技术企业证书》。报告期
内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策，企业所得税实际执行税率为15%。
如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业
证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
报告期内，公司境外收入主要来自于光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池产品
的出口，2025年上半年境外收入占比达25.62%。我国对出口商品实行国际通行的退
税制度，公司产品目前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。增值税属于价
外税，增值税免抵退税额并不直接影响企业损益，但其中不予抵扣部分会作为增值
税进项税额转出而增加企业的营业成本。因此，如果我国出口退税政策发生不利变
动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
近年来随着世界经济的逐步恢复，国际贸易环境整体较为稳定，国内政策和产品环
境良好，但我国仍然面临较为复杂的国际形势，中美贸易摩擦加剧，局部地区冲突
时有发生，全球贸易保护主义有所抬头。总体而言，金融危机、贸易摩擦、地区冲
突等外部环境变化未对公司造成持续或重大不利影响，但经济全球化趋势加深，特
殊外部环境等类似“黑天鹅事件”若在全球范围爆发，仍不免对企业和个人产生影
响，如果公司不能持续提升产品竞争力、维护上下游产业链关系，外部环境的不利
变化也将导致公司客户拓展受阻、原材料和运费成本上升，进而一定程度削弱盈利
能力。
（六）其他重大风险
知识产权保护与管理工作包括保护自主研发的核心技术。由于专利申请的过程需要
较长的等待时间和持续的高额投入，若公司处于申请状态的自有知识产权受到第三
方侵权，则公司生产经营可能会遭受不利影响。近年来鉴于行业内竞争日趋激烈，
若公司未能有效保护自有知识产权免受他人侵犯，或因疏漏在产品开发过程中侵犯
了他人的知识产权，将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险，从而对公司的业务发
展和财务状况造成不利影响。此外，由于各国政治、法律、经济体系等不同，市场
环境因素较为复杂，导致公司无法完全消除潜在国际知识产权纠纷风险。若未来公
司因恶意诉讼、知识产权理解偏差、竞争对手竞争策略等原因引发知识产权纠纷，
造成自身知识产权不能得到充分保护，公司可能会受到不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
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