☆经营分析☆ ◇688223 晶科能源 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
光伏组件、硅片及光伏电池片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业
化。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售 ｜3182046.32｜ -64360.28｜ -2.02｜ 99.97｜
｜其他业务 ｜ 1081.52｜ 495.48｜ 45.81｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜2053528.85｜ -1115.28｜ -0.05｜ 64.51｜
｜境内 ｜1128517.48｜ -63245.00｜ -5.60｜ 35.45｜
｜其他业务 ｜ 1081.52｜ 495.48｜ 45.81｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜9005162.88｜ 670303.01｜ 7.44｜ 97.38｜
｜其他业务 ｜ 241969.84｜ 8411.81｜ 3.48｜ 2.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏组件 ｜8907442.96｜ 693754.41｜ 7.79｜ 96.33｜
｜其他业务 ｜ 241969.84｜ 8411.81｜ 3.48｜ 2.62｜
｜光伏电池片 ｜ 82610.38｜ -19335.37｜-23.41｜ 0.89｜
｜硅片 ｜ 15109.55｜ -4116.03｜-27.24｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜6114794.58｜ 971212.86｜ 15.88｜ 39.80｜
｜中国境内 ｜2890368.30｜-300909.84｜-10.41｜ 18.82｜
｜美洲地区 ｜2243156.99｜ 587975.04｜ 26.21｜ 14.60｜
｜欧洲地区 ｜1370230.44｜ 100652.09｜ 7.35｜ 8.92｜
｜亚太地区 ｜1365412.27｜ 3134.06｜ 0.23｜ 8.89｜
｜其他 ｜1135994.89｜ 279451.67｜ 24.60｜ 7.39｜
｜其他业务 ｜ 241969.84｜ 8411.81｜ 3.48｜ 1.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜5924582.28｜ 878124.60｜ 14.82｜ 64.07｜
｜分销 ｜3080580.60｜-207821.58｜ -6.75｜ 33.31｜
｜其他业务 ｜ 241969.84｜ 8411.81｜ 3.48｜ 2.62｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏组件 ｜4543918.46｜ 394074.23｜ 8.67｜ 96.16｜
｜其他 ｜ 124551.68｜ 11981.21｜ 9.62｜ 2.64｜
｜光伏电池片 ｜ 43468.52｜ -1205.41｜ -2.77｜ 0.92｜
｜硅片 ｜ 12330.07｜ -168.56｜ -1.37｜ 0.26｜
｜其他业务 ｜ 870.10｜ 162.25｜ 18.65｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜3362374.93｜ 519048.48｜ 15.44｜ 71.16｜
｜境内 ｜1361893.80｜-114367.00｜ -8.40｜ 28.82｜
｜其他业务 ｜ 870.10｜ 162.25｜ 18.65｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜11626431.4｜1651664.02｜ 14.21｜ 97.96｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 241746.36｜ 14870.70｜ 6.15｜ 2.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏组件 ｜11438326.3｜1650113.39｜ 14.43｜ 96.38｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 241746.36｜ 14870.70｜ 6.15｜ 2.04｜
｜光伏电池片 ｜ 159749.01｜ 1309.42｜ 0.82｜ 1.35｜
｜硅片 ｜ 28356.10｜ 241.20｜ 0.85｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜7194635.71｜1378709.60｜ 19.16｜ 37.74｜
｜中国境内 ｜4431795.78｜ 272954.41｜ 6.16｜ 23.25｜
｜欧洲地区 ｜2145492.70｜ 457753.71｜ 21.34｜ 11.25｜
｜美洲地区 ｜2126761.56｜ 378047.06｜ 17.78｜ 11.16｜
｜亚太地区 ｜1901568.06｜ 319128.84｜ 16.78｜ 9.98｜
｜其他 ｜1020813.39｜ 223780.00｜ 21.92｜ 5.35｜
｜其他业务 ｜ 241746.36｜ 14870.70｜ 6.15｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜7503544.59｜1265410.91｜ 16.86｜ 63.22｜
｜经销 ｜4122886.90｜ 386253.11｜ 9.37｜ 34.74｜
｜其他业务 ｜ 241746.36｜ 14870.70｜ 6.15｜ 2.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.行业发展情况
2025年上半年全球光伏市场呈现“中国主导、新兴市场崛起”的格局。根据彭博最
新的预测，2025年全球新增光伏直流侧装机预计达695GW，同比增长16%。2025年1-
6月国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。中国的爆发式增长主要源于136号
文政策的窗口期刺激，3-4月"430"、"531"抢装节点亦推动光伏组件签单量激增。6
月SNEC展会前后市场进入观望期，反映出政策驱动后市场的波动性特征。海外市场
方面，菲律宾、哥伦比亚和巴基斯坦等新兴市场光伏需求增长显著，而欧洲、巴西
和日本等成熟市场光伏需求出现下滑趋势。
同时，供给侧面临历史性结构调整。据中国光伏行业协会的数据，2025年一季度，
仅31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损便达125.8亿元，亏损幅度同比增加27
4.3%。据不完全统计，2024年以来，有超40家企业公告退市、破产或兼并重组。在
供需错配的背景下，国内政策聚焦高质量发展转型。2025年7月，工信部组织召开
制造业企业座谈会，要求综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质
，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。2025年7月中下旬，产业链价
格出现企稳回升。
虽然短期光伏行业面临挑战，但中长期的市场空间依旧广阔。根据国际能源署2025
年的报告，预计2025年至2027年期间全球电力需求将以年均3.9%的速度增长，2025
年至2027年期间可再生能源预计将满足全球电力需求增长的95%，预计到2027年全
球电力需求增长的约一半由光伏发电供应。此外，世界主要经济体光伏渗透率不断
提升，特别是近五年增速较快，2024年世界平均光伏发电渗透率约为6.57%。随着
技术的持续进步和新兴市场的不断崛起，光伏发电渗透率仍有较大提升空间。
其中政策引导方面，中国出台的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》、
《关于开展零碳园区建设的通知》、《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质
量发展的意见》中对于数据中心绿电消费占比需达80%以上的要求、《国家能源局
关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》中明确民企可参股投资“沙戈荒
”大基地等重大项目等规定，均对中长期光伏需求构成了有力支撑。世界范围内，
澳大利亚、英国、意大利等多国也有利好分布式光储系统的政策出炉。
2.公司主要业务、主要产品或服务情况
晶科能源作为一家全球知名、极具创新力的太阳能科技企业，秉承“改变能源结构
，承担未来责任”的使命，战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化
研发制造和清洁能源整体解决方案提供，销量领跑全球主流光伏市常公司产品服务
于全球近200个国家和地区的数千家客户。截至2025年第二季度，公司组件出货量
累计约350GW。综合InfolinkConsulting等多家第三方机构统计的数据，公司2025
年上半年组件出货量继续位列行业第一。公司建立了行业领先的垂直一体化产能，
并持续推进产能技术升级。公司依托自身在光伏行业的生产和渠道优势布局储能领
域，积极打造光储一体化系统解决方案，致力于成为全球领先的综合解决方案供应
商。
太阳能光伏组件是公司生产环节的终端产品，也是公司面向市场的主要产品，客户
群体为全球范围内光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统的经销商
。公司光伏产品目前主要为N型单晶组件，结合全球范围内多场景的市场需求，公
司应用N型TOPCon、双面(含双玻和透明背板技术)、半片、叠焊、多主栅、大尺寸
等电池及组件工艺技术，差异化地开发并推出了多个系列光伏组件产品。公司的Ti
gerNeo系列高端组件产品兼具更低的衰减，更优的温度系数，更高的双面率，更优
的可靠性等特点，实现了更低的LCOE，产品为客户提供了价值最大化，当前已成为
公司出货的主力产品。
二、经营情况的讨论与分析
在光伏行业深度调整期，公司始终以技术创新、全球化布局和高效管理为核心战略
，持续构建差异化竞争优势。我们在技术驱动产品升级、全球市场深耕拓展和精益
运营降本增效等方面不断发力，以积极应对报告期内行业供需失衡导致的价格低迷
、各项政策变化带来的需求波动、和由此产生的经营压力。报告期内，公司实现营
业收入318.31亿元，同比减少32.63%，实现归属于上市公司股东的净利润-29.09亿
元，同比减少342.38%。截至报告期末，公司总资产为1,191.00亿元，归属于上市
公司股东的净资产为294.04亿元，资产负债率较上期末上升2.08个百分点。但与此
同时，公司N型技术和产品的优势得以延续和加强。截至报告发布日，公司N型Tige
rNeo系列高效组件全球累计出货量约200GW，成为史上最畅销组件系列，公司也逐
渐形成了一批经过技术升级改造的高效先进产能。与此同时，公司实现全球主流光
伏市场的出货领先，2025年上半年共实现光伏组件出货41.84GW。2025年第三季度
，公司组件出货预期为20-23GW。报告期内公司在以下几方面表现较为突出：
（一）技术突破，产品加速迭代助力“反内卷”
近期，公司自主研发的N型TOPCon高效光伏组件，经第三方权威机构TV南德测试认
证，最高转化效率达到了25.58%，再次刷新了全球同类组件效率新的纪录。同时，
公司182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转换效率经国家光伏产业计量测试中心第三
方测试认证，全面积电池转换效率达到27.02%，创造了大面积N型单晶钝化接触（T
OPCon）电池转换效率新的纪录。在国家积极倡导行业“反内卷”的背景下，公司
通过前沿技术创新推动产能提质升级，打造差异化竞争优势。截至2025年上半年末
，公司已具备高功率产能超20GW，预计2025年底将有40%-50%的现有产能实现主流
版型功率640w以上技术升级，2026年部分主流版型功率达到650-670w水平。基于N
型TOPCon技术的持续创新和现有产能升级，投入相对可控，不涉及新增产能，且凭
借为客户带来的更好发电收益预计可产生0.5-1美分的单瓦溢价，有利于进一步加
速行业产能出清，助力行业“反内卷”，推动行业长期健康发展。
（二）市场为王，全球市场纵深拓展
2025年上半年，中国光伏产业在“双碳”目标驱动下持续高速发展，但国内市场供
需错配导致的激烈竞争成为痛点。公司凭借前瞻性的全球布局战略，不仅深耕海外
传统光伏市场，更敏锐捕捉海外高增长市场，实现2025年上半年逾6成的海外出货
。公司在日本光伏组件市场多年保持出货冠军，在沙特地区的市场份额大幅高于同
业，在中东、东南亚，拉美区域的多个光伏新兴市场实现市占率领跑。2025年上半
年，公司在巴基斯坦的组件出货量便已达到2024年全年的出货水平。
（三）数智融合，升级管理动能
公司在山西大基地创新应用先进制造技术，在行业中率先建立了从硅片、电池片到
组件生产的“垂直一体化”产能，实现一体化贯通生产时间由22天降至7天，满产
后运营成本降低25%，实现制造过程快捷、柔性、可追溯。围绕山西大基地打造的
灯塔工厂项目，深度融合AI、云计算、大数据等技术，赋能各生产环境，为海外先
进制造基地提供可复制的范本，助力全球产能布局的高端化与智能化升级。公司在
沙特的高效电池及组件合作项目，从输出产品到输出技术、经验、体系和人才，搭
建数智化平台能力，支撑本地供应链生态构建和资源整合，进一步增强在中东市场
的竞争力。
深化产供销数字化协同平台推广应用，统筹考虑全价值链资源匹配和交付能力，健
全跨地域产供销协同机制，提升客户自助下单比例，通过客户订单智能分配、区域
备货策略智能优化，实现全球库存持续下降；同时通过供应链数字化平台，进一步
提升供应链协同和透明化管理，支撑集采优化，节约采购成本。同时加强光伏数字
化研发集成平台建设，初步实现研发全流程在线。
上半年完成AI转型规划整体设计，发布了晶科AI战略白皮书，整体上以AI驱动的范
式变革为中心，通过强化全球资源配置、打造敏捷一体化交付能力、升级内部管理
效能三大主线，细分十大关键业务领域，实现客户需求到客户满意的价值闭环，并
依托组织、平台、机制和文化四大保障体系，驱动企业向智能化、全球化、高效化
方向发展。目前已经搭建AI团队，并在企业内部署主流大模型，构建起从AI人才培
养、AI场景挖掘到AI落地的系统化能力，正在加快推动首批近百个场景落地。
（四）光储一体，赋能电力市场变革
报告期内，公司持续精耕储能业务，聚焦工商业及大型储能电站等主力场景，通过
自研技术突破驱动储能产品性能与竞争力提升。上半年，SunTera大储系统&SunGig
a工商业产品实现多项目交付及产品线迭代升级，全栈自研一体化架构平台实现端-
域-云协同控制，赋能储能系统智能化管理。2025年上半年，光储协同优势见效明
显，储能签单与出货的增速超预期，凭借卓越的产品性能与市场表现，公司连续多
个季度荣登BNEFTier1一级储能厂商名录，获得客户与市场的广泛认可。2025年下
半年，公司将继续为全年6GWh的出货目标努力，同步推进光储一体化解决方案的全
球化部署，为能源转型提供规模化技术支撑。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
报告期内，公司持续引领光伏行业技术革新与全球化战略布局。
截至2025年6月，公司N型TOPCon电池量产效率突破26.5%，其中高效产品量产效率
已达27.1%，高功率先进产能持续导入创新提效技术工艺，通过现有产能持续升级
助力行业“反内卷”，预计2025年底前形成行业领先的640W以上高效产能规模，以
及行业领先的先进产能占比，以保证公司产品技术的持续竞争力。
公司连续十一年斩获PVEL光伏组件可靠性记分卡“表现最佳”荣誉，连续六年斩获
RETC“组件全面最佳表现”大奖，五度蝉联BNEFTier1榜单，连续两年获MSCIESG评
级BBB级，累计申请专利数超5,500项，其中发明专利占比达75%，持续强化技术壁
垒。公司在沙特、美国等海外市场的产能布局动态调整，全球化战略迈入新阶段。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）低氧N型单晶技术及产业化研究
完成直拉单晶数值模拟、同心圆机理模型建立及同心圆缺陷对应控氧技术储备，大
尺寸硅棒氧含量水平大幅下降，显著降低电池同心圆比例并提升电池效率，处于行
业领先水平。
（2）N型硅片薄片化切片技术及产业化研究
开发薄片化切片工艺技术，同步匹配细径化技术，改善切片品质，提升单位出片数
，匹配电池、组件适配技术开发，确保电池效率、组件功率、组件产品隐裂、可靠
性、良率的综合优化，薄片化进度处于行业领先水平。
（3）N型HOT3.0电池技术及产业化研究
开发先进金属化增强技术、能量粒子体钝化技术、高效陷光钝化接触技术以及半片
优化技术等多项适用于大尺寸的先进技术，结合新技术应用，电池实验室最高转换
效率可达27%以上，电池量产批次最高转换效率可达26.8%以上。
（4）N型BC钝化接触全背电极电池技术
开发低复合金属化技术，匹配TOPCon电池钝化接触技术、电池背面图案化技术，形
成全钝化接触BC电池成套工艺，同步开展研发级别的中试验证和差异化提效技术开
发。经第三方检测认证，N型BC电池最高转换效率达27.2%。
（5）钙钛矿/TOPCon叠层电池技术
基于自主开发的高效TOPCon钝化接触底电池技术，开展新型中间复合层材料技术、
钙钛矿界面缺陷复合钝化材料技术和体相缺陷钝化材料技术开发，形成高效、高稳
定性钙钛矿/TOPCon叠层电池成套工艺。经第三方检测认证，叠层电池实验室最高
转换效率达34.22%。
（6）TigerNeo组件量产技术研究
开发基于大尺寸硅片电池的TigerNeo组件量产技术，采用20BB、半片、新型焊带、
高效玻璃、高反膜带等技术，全面增强组件功率、能量密度和可靠性，输出功率最
高可达650W（210R-66双玻）。
（7）储能应用与电力系统调节技术开发
围绕提高能源利用率、极致安全保障、降低成本、提升用户体验等方面，通过对系
统集成技术、储能多级安全技术、超静音设计、大容量长循环电芯、PCS、BMS电池
管理系统、智慧能源管理技术、浸没式液冷技术等研究创新，设计开发大储蓝鲸Su
ntera、工商业海豚SunGiga等系列产品，进一步为多场景下不同类型客户提供安全
、可靠、高效的储能产品和解决方案。
2、报告期内获得的研发成果
（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
1）“面向极端环境应用的超高耐候TigerNeo光伏组件”荣获第二届能源电子产业
创新大赛总决赛银奖；“沙漠场景海外大型光伏电站工程能效提升技术研发与应用
”荣获2025年中国安装协会科学技术进步奖一等奖。
2）报告期内新增省级重点研发计划项目1项。
（2）核心学术论文发表情况
公司研发人员通过参加各类学术交流活动，积极了解行业一流研究动向，同时积极
参与国际技术研讨会，与全球学术专家共探光伏技术发展，保持与国际学术界的积
极交流对话。组织IECTC82WG8光伏电池国际会议，参加的光伏学术会议包括：国际
太阳能光伏论坛（SNEC）、第二十届中国（济南）国际太阳能利用大会、CSTM团体
标准春季会议等。
2025年上半年发表SCI论文4篇。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
主要系报告期内研发用材料价格下降所致。
4、在研项目情况
情况说明：报告期内，公司根据战略规划和技术研发需求，对上述研发项目项下子
项目进行了调整，范畴不含2025年上半年前已结项的子项目，故在研项目投资额与
前期定期报告披露数据相比有变化。
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
光伏产业在十多年的发展过程中，曾经出现过重大产业政策变换、下游需求不足、
阶段性产能失衡等问题，随着公司业务规模扩大，经营发展受到行业政策与发展趋
势、外部竞争环境、主要原材料价格波动、汇率波动等多重因素影响。报告期内，
受光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，公司经营业绩较去年同期大幅
下滑，公司业绩下滑主要系行业激烈竞争带来的阶段性供需错配引致光伏组件一体
化各环节产品价格下降，若未来公司产品销售价格未能回调至正常水平，则公司组
件产品盈利能力和整体经营业绩的恢复存在一定风险。
(二)经营风险
1、原材料价格波动风险
光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、EVA胶膜等多项原辅料需求，公司利润水平受原
辅料价格波动影响较大。虽然我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体
较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波
动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好库存管理，则可能导致公
司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重
大影响。
2、境外市场经营风险
公司积极推进生产和销售全球化，先后在东南亚、美国设立了海外生产基地并推进
在沙特设立合资工厂，同时还在全球十余个国家设立了海外销售子公司，基本实现
全球化经营。报告期内，公司境外业务集中在美国、欧洲、日本、韩国、东南亚等
国家和地区，产品累计销往全球近200个国家和地区，报告期内公司境外销售收入
占比超过60%。公司境外生产、销售受到国际政治关系、国际市场环境、法律环境
、税收环境、监管环境等因素的影响，还可能面临国际关系变化及相关国家非理性
竞争策略等不确定风险因素的影响，则公司将面临境外业务经营失败或遭受境外经
营损失的风险。此外，公司还可能卷入不熟悉的海外司法管辖区的正式或非正式行
政程序，包括税务争议，如果相关当局认为公司未能遵守法律、法规或税务要求，
公司可能会受到行政和税务处罚。争议和行政或税务处罚可能会导致法律或其他程
序，并可能导致公司的业务计划中断、声誉受损、额外费用以及转移公司的资源和
管理层的注意力。法律和行政程序通常成本高昂、耗时且会干扰正常业务运营。复
杂的法律和行政程序的结果可能存在不确定性，并可能使公司面临境外业务经营失
败或遭受境外经营损失的风险。
3、安全生产的风险
由于公司生产规模较大，人员众多，生产过程相对复杂，公司在生产过程中存在一
定的安全生产风险。如果公司在生产过程中遭遇设备故障、操作失误或遇到火灾、
恶劣气候事件、环境突变以及其他不可抗力事件影响，造成意外安全事故，可能会
导致公司面临生产经营中断、停产整改甚至遭受行政处罚的风险，扰乱公司的业务
运营，从而影响公司经营业绩与稳定性。
2024年4月，公司全资子公司山西晶科能源贰号智造有限公司一期切片电池车间发
生火灾事故，本次事故导致部分设备及资产受损，未造成人员伤亡。公司本次受损
资产系已投保资产，相关事故调查和保险理赔工作正在有序开展。公司综合考虑事
故整体损失以及保险理赔等因素的影响，预估此次事故对公司利润总额影响为-66,
691.22万元。目前，公司正全力配合相关部门对事故进行调查，鉴于最终调查结果
具有不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。
4、知识产权侵权风险
随着光伏行业的发展和竞争的加剧，且由于太阳能技术专利涉及的权利要求的有效
性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此公司可能会面临涉及专利
侵权或侵犯第三方知识产权的诉讼，相关诉讼的影响存在不确定性。如若公司在相
关知识产权诉讼中败诉，将可能导致公司需对第三方承担重大责任，例如需向第三
方寻求许可、支付许可费，或重新设计公司的产品，或使公司无法制造和销售相关
产品。此外，由于知识产权诉讼可能会持续较长时间，在相关诉讼了结前，受相关
诉讼影响，相关客户或潜在客户也可能会推迟或限制采购或使用公司生产的产品，
从而对公司产生不利影响。
(三)核心竞争力风险
1、技术迭代风险
光伏行业技术迭代速度较快，近些年在拉晶、硅片、电池片、组件等方面涌现了大
量的新技术和新工艺，要求行业内企业准确把握技术发展方向，加大研发力度，持
续提升创新能力，完善产业化能力。若公司不能准确判断技术发展趋势，不能准确
把握行业关键技术的发展动态、新技术及新产品的研发方向，未能对具备市场潜力
的技术投入足够的研发力度，或前沿光伏技术出现革命性突破而公司未能及时掌握
，则可能出现技术落后的风险，从而使得公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的
风险。
2、核心技术泄密风险
光伏行业具有技术密集的特点，公司自主掌握了拉晶、硅片、电池片和组件等领域
的多项核心技术，该等技术及相关光伏产品是保持持续经营能力的重要基础，是公
司核心竞争力的体现，因此，公司重视核心技术的保密工作，建立了较完善的技术
管理和保密制度，且与核心技术人员签订了保密协议。尽管公司采取了多项核心技
术的保密措施，公司未来仍存在核心技术被他人抄袭、核心技术信息保管不善或核
心技术人员流失等导致的核心技术泄密的风险，从而将对公司的竞争力产生不利影
响。
(四)财务风险
1、税收优惠政策及政府补助的风险
公司及多个下属子公司系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税
收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策，未来若上述税收优
惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导
致公司税费上升，从而对公司经营业务造成不利影响。此外，公司所属的光伏行业
属于国家政策支持的新能源行业，政府部门对于行业内企业的相关产能建设、研发
成果会予以一定的补贴支持，但政府补助发放的时间及金额存在一定不确定性，如
果国家调整政府补助政策，可能会减少公司收到的政府补助金额，将会对公司的经
营情况产生不利影响。
2、汇率波动风险
公司境外销售收入占主营业务收入比例较高，公司境外销售通常以美元、欧元等外
币进行结算，汇率波动将直接对公司经营业绩产生影响。受国际局势与环境变化等
因素影响，汇率风险管理难度加剧。若未来人民币处于持续的升值通道，将对公司
经营业绩造成重大不利影响。
3、资产负债率偏高的风险
截至报告期末公司的资产负债率高于同行业可比公司。未来，若公司经营业绩未达
预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债
资金，将对公司资金链产生一定压力，从而对公司的日常经营产生不利影响。
4、存货余额较大的风险
公司存货主要为原材料和库存商品。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加
剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加
计提存货跌价准备的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
(五)行业风险
1、光伏行业竞争加剧的风险
近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优
势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数
光伏企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术
进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的
竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在以东南亚为代表的海外区域新建产能
并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘
汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风
险。
2、行业扩产带来的阶段性产能供需错配风险
全球光伏行业经过十多年发展，曾出现阶段性和结构性产能供需错配的情况，行业
在经历2011-2012年以及2018年等多轮深度调整后，大量无效、落后产能逐步得到
淘汰，但产能总体供需错配的局面并未得到彻底改变。近年来，随着全球光伏需求
持续向好，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张步
伐，导致市场新增及潜在新增产能大幅增加。若未来下游应用市场增速低于扩产预
期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价
格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能
供需错配风险。
(六)宏观环境风险
公司所从事的太阳能光伏行业与国内外宏观经济形势和政策波动关联度较高，光伏
行业作为新能源产业链发展中的重要部分，行业发展情况与各国对于新能源发展的
支持力度相挂钩，也与各国市场的开放程度和贸易保护主义相关联。
国际市场中，欧盟、美国、印度、土耳其、约旦等国家和地区曾对中国光伏电池和
组件等产品采取贸易救济调查，美国还利用多种法律法规和政策，以“国家安全”
为由，对包括但不限于中国的国家和地区征收“201关税”、“芬太尼关税”、“
对等关税”等，以达到贸易保护之实，这类国际贸易政策给我国光伏企业的经营环
境及海外市场拓展带来了一定的负面影响。在国内，国家对可再生能源（除光伏发
电外，还包括风能、光热能、水能、地热能、生物质能等）的政策选择、投入力度
及各种可再生能源之间的竞争情况，均将影响光伏行业在我国的发展。国家对光伏
装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响包括公司在内的行业内企业的生产经营
。
在全球能源消费结构升级的背景下，各个国家正大力支持光伏电站的建设，若未来
主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生重大变化，可能在一定程度
上影响行业的发展和公司的经营状况及盈利水平。
(七)其他风险
1、公司与间接控股股东晶科能源控股分别在科创板和纽约股票市场上市的相关风
险
晶科能源控股为公司控股股东晶科能源投资的控股股东。公司与晶科能源控股分别
在上海证券交易所科创板和美国纽约股票市场挂牌上市。公司与晶科能源控股需要
同时遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求，对于需要依法公开披露的信息
，应当在两地同步披露。由于中美两国存在法律法规和监管理念差异，公司和晶科
能源控股因适用不同的会计准则并受不同监管要求，会在具体会计处理及财务信息
披露方面存在一定差异。同时，由于证券监管部门对上市公司信息披露要求的差异
及语言、文化、表述习惯差异，以及中美两地投资者的构成和投资理念不同、资本
市场具体情况不同，公司在科创板上市的股票价格与晶科能源控股在纽约股票市场
的股票价格可能存在差异。
2、国际贸易保护政策风险
近年来，全球主要经济体之间贸易摩擦加剧，公司无法排除未来在境外市场遭遇新
的贸易摩擦，导致地区销售收入下降，从而给公司的经营业绩造成影响的可能。出
于保护本土产业的目的，美国、欧盟、印度、土耳其、约旦等国家和地区均对中国
光伏产品发起过反倾销、反补贴（合称“双反”）调查、保障措施调查或反规避调
查等。
自2011年以来，美国商务部对来自于中国大陆的晶硅光伏电池及组件发起“双反”
调查，开始对相关光伏产品征收保证金，公司不排除未来发生“双反”保证金补缴
或者退税减少的风险。
2022年2月，印度政府决定从2022年4月1日起对进口光伏组件征收40%的关税，对进
口太阳能电池征收25%的关税，以此保护本地制造业发展。
2022年3月，美国商务部决定对所有使用中国物料在越南、泰国、马来西亚及柬埔
寨完成组装并出口美国的晶体硅光伏电池及组件发起反规避调查立案。2023年8月,
美国商务部发布了反规避最终裁决，根据该裁决，晶科马来科技或晶科马来西亚使
用其特定关联公司向其出口的中国产硅片，在马来西亚生产并出口到美国的光伏电
池和组件不属于规避“双反”税令的行为。
2024年5月，美国商务部对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论
是否组装成组件）发起反倾销调查和反补贴调查。2025年6月，美国商务部发布了
“双反”税令。
2023年11月，土耳其贸易部下属机构进口总局基于国内行业组织提出申请，正式启
动针对越南、马来西亚、泰国、克罗地亚和约旦出口的光伏组件产品的反规避调查
。2024年7月，土耳其调查机关发布反规避最终裁决，判定晶科马来科技不存在规
避土耳其对来自中国的光伏电池组件或电池板征收的反倾销税的情形。
2024年6月，美国政府宣布取消双面光伏组件的201关税豁免，但90天内能够实现进
口或交付的且2024年5月17日前签署生效的双面光伏组件销售合同，在符合其他特
定条件的情况下，仍能适用关税豁免政策；2024年8月，美国政府宣布将光伏电池2
01关税免税配额由5GW提高至了12.5GW。
2024年9月30日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业申请，对原产于或进口
自中国的无论是否组装成模块或制成面板的太阳能电池发起反倾销调查。晶科已参
与调查并积极应诉。
2025年4月15日，约旦工业、贸易与供给部国家生产保护局对原产于或进口自中国
的光伏电池启动反倾销调查。晶科已经参与调查并积极应诉。
除上述“双反”调查、保障措施调查或反规避调查外，公司还可能遭遇以其他争议
问题为借口对中国企业设置的贸易壁垒。如，近年来美国、欧盟、加拿大等发达国
家和地区以所谓“人权保护”为由加强对部分行业产品的进口监管。
2021年6月至今，美国政府以所谓“强迫劳动”为由对国内某企业发布暂扣令（Wit
hholdReleaseOrder），且以执行所谓的《强迫劳动预防法案》（UyghurForcedLab
orPreventionAct）以及相关执行策略为借口，暂停为公司出口至美国的部分光伏
产品办理清关手续。公司已通过提交货物追溯性说明文件的方式获得了美国海关和
边境保护局批准，以使到港货物持续进口至美国境内。但美国海关和边境保护局未
来仍可能暂停公司发运至美国的光伏产品清关手续的办理，届时公司仍需持续提交
相关货物的追溯性说明文件以证实其产品不适用相关规则，或将相关货物运离美国
，出口至其他国家或地区。上述情况可能影响公司产品在美国市场的销售，进而对
公司的经营业绩造成影响。
2023年5月，美国有关执法机构持搜查令对晶科美国工厂等场所进行了搜查，公司
尚未得知搜查调查原因、公司业已聘请专业律师应对前述搜查程序，搜查未对晶科
美国以及晶科美国工厂的运营造成影响。上述调查可能导致公司子公司受到相关机
关处罚或面临其他诉讼程序。
2025年，贸易摩擦的升级和特朗普政府采取的一系列政策和法律法规的调整，对全
球供应链格局产生了深远影响。
3、信息安全的风险
公司拥有“自动化、信息化”的一体化制造能力，通过多种信息系统对工艺设计、
生产调度、物料供应、设备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等核
心环节实现全流程信息化管理。公司的研发、财务和经营信息也高度依赖多种信息
系统和软件进行运作和存储。
公司重视并采取合理措施防范网络安全风险，但公司核心信息系统或网络可能因多
种原因暂停工作、发生故障或造成信息外泄，这些原因包括系统自身缺陷、公司外
部针对公司的黑客攻击、不可抗力等原因造成对硬件设备的损坏以及公司内部工作
人员的不当操作等。公司核心信息系统或网络的暂停工作或故障可能导致公司重要
文件损坏、丢失或泄露，对公司生产经营产生不利影响。
4、出售子公司股权第二期部分股权转让款可能无法收回的风险
公司于2024年2月完成对子公司仕邦光能的出售，根据公司与交易对手方仕阳绿能
科技签订的《补充协议》约定，仕阳绿能科技应不晚于2024年6月30日向公司支付
本次交易的第二期转让价款人民币15亿元。截至本报告期末，公司仅收到仕阳绿能
科技支付的第二期部分股权转让款3.94亿元。公司已按照账龄计提坏账准备，对仕
阳绿能科技的其他应收款账龄为1-2年，计提比例为10.00%，坏账准备为11,060.00
万元，对应减少2025年1-6月利润总额5,530.00万元。鉴于光伏市场竞争加剧，光
伏产品价格持续下跌影响，行业处于下行周期，标的公司盈利能力存在不确定性，
如果后续交易对手未能支付上述股权转让尾款，将对公司未来经营业绩造成一定不
利影响。为保障公司合法权益，公司管理层将继续积极推进与仕阳绿能科技协商，
敦促其及时履行剩余付款义务。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜晶科能源(滁州)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(玉山)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(肥东)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(鄱阳)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(金昌)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(鹤庆)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科进出口有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江西先进光伏科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江西晶科光伏材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江晶科能源有限公司 ｜ 271434.29｜ -29908.01｜ 1056953.46｜
｜海南晶能信息咨询有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海宁晶科能源智造有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海宁阳光科技小镇投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜玉环晶科能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜青海晶科能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜Jinko Solar Hong Kong Limi｜ -｜ -｜ -｜
｜ted ｜ ｜ ｜ ｜
｜Jinko Solar (Malaysia) SDN｜ -｜ -｜ -｜
｜. BHD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜JinkoSolar Middle East DMC｜ -｜ -｜ -｜
｜C ｜ ｜ ｜ ｜
｜Jinko Solar Technology SDN｜ -｜ -｜ -｜
｜.BHD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Jinko Solar (US) Holdings ｜ -｜ -｜ -｜
｜Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜JinkoSolar (U.S.) Inc. ｜ 0.00｜ 57919.54｜ 362305.15｜
｜上海晶科绿能企业管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶市广信区晶科光伏制造有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶市晶科光伏制造有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上饶市晶科慧能电力配售有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶市晶科能源产业发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶新源越动科技发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶晶科能源叁号智造有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上饶晶科能源智造有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上饶晶科贸易有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜东台晶能企业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜乐山晶科能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜内蒙古新特硅材料有限公司 ｜ -｜ -47008.51｜ 986411.25｜
｜嘉兴科联投资合伙企业(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川晶科能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川永祥能源科技有限公司 ｜ -｜ -44026.67｜ 873501.95｜
｜安徽晶科能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山西晶科能源叁号智造有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西晶科能源智造有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山西晶科能源贰号智造有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜晶科储能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科绿能(上海)管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(上饶)有限公司 ｜ 389375.00｜ -36617.01｜ 1598354.44｜
｜晶科能源(义乌)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(楚雄)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶科能源(海宁)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
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