☆经营分析☆ ◇688203 海正生材 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
聚乳酸的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纯聚乳酸 ｜ 32063.59｜ 3539.20｜ 11.04｜ 78.55｜
｜改性聚乳酸 ｜ 8366.50｜ 536.61｜ 6.41｜ 20.50｜
｜其他 ｜ 390.77｜ -48.03｜-12.29｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 35560.43｜ 3651.25｜ 10.27｜ 87.11｜
｜境外 ｜ 5260.42｜ 376.53｜ 7.16｜ 12.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纤维制造行业 ｜ 83482.37｜ 10612.09｜ 12.71｜ 98.77｜
｜其他业务 ｜ 1036.77｜ -27.17｜ -2.62｜ 1.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纯聚乳酸 ｜ 64687.68｜ 8805.75｜ 13.61｜ 76.54｜
｜改性聚乳酸 ｜ 18665.64｜ 1793.11｜ 9.61｜ 22.08｜
｜其他业务 ｜ 1036.77｜ -27.17｜ -2.62｜ 1.23｜
｜初级制品等 ｜ 129.05｜ 13.24｜ 10.26｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 70094.81｜ 9260.33｜ 13.21｜ 82.93｜
｜境外 ｜ 13387.56｜ 1351.77｜ 10.10｜ 15.84｜
｜其他业务 ｜ 1036.77｜ -27.17｜ -2.62｜ 1.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 68061.82｜ 8783.37｜ 12.90｜ 80.53｜
｜经销 ｜ 15420.55｜ 1828.72｜ 11.86｜ 18.25｜
｜其他业务 ｜ 1036.77｜ -27.17｜ -2.62｜ 1.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纯聚乳酸 ｜ 32579.12｜ 4592.34｜ 14.10｜ 75.60｜
｜改性聚乳酸 ｜ 9915.83｜ 1109.27｜ 11.19｜ 23.01｜
｜其他 ｜ 599.26｜ -38.97｜ -6.50｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 34409.07｜ 4683.75｜ 13.61｜ 79.85｜
｜境外 ｜ 8685.15｜ 978.89｜ 11.27｜ 20.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纤维制造行业 ｜ 74237.01｜ 9682.45｜ 13.04｜ 98.55｜
｜其他业务 ｜ 1094.69｜ 194.79｜ 17.79｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纯聚乳酸 ｜ 54360.99｜ 7999.59｜ 14.72｜ 72.16｜
｜改性聚乳酸 ｜ 19622.29｜ 1652.67｜ 8.42｜ 26.05｜
｜其他业务 ｜ 1094.69｜ 194.79｜ 17.79｜ 1.45｜
｜初级制品等 ｜ 253.73｜ 30.20｜ 11.90｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 63488.68｜ 8183.90｜ 12.89｜ 84.28｜
｜境外 ｜ 10748.32｜ 1498.55｜ 13.94｜ 14.27｜
｜其他业务 ｜ 1094.69｜ 194.79｜ 17.79｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 63929.04｜ 8492.58｜ 13.28｜ 84.86｜
｜经销 ｜ 10307.96｜ 1189.87｜ 11.54｜ 13.68｜
｜其他业务 ｜ 1094.69｜ 194.79｜ 17.79｜ 1.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
1、公司所属行业
公司专注于聚乳酸的研发、生产和销售。聚乳酸是一种兼具生物基与可生物降解属
性的绿色高分子材料，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年
修订），公司所属行业为“C28化学纤维制造业”。根据《国民经济行业分类》（G
B/T4754-2017）分类标准以及《国民经济行业分类注释》，公司所属行业为“C制
造业”之“C28化学纤维制造业”之“C283生物基材料制造”之“C2832生物基、淀
粉基新材料制造”。
2、公司产品聚乳酸特性
聚乳酸，全名Poly Lactic Acid（PLA）或Polylactide，是一种兼具生物基与可生
物降解属性的绿色高分子材料，具有以下特性：
（1）聚乳酸：源自生物质资源的高分子材料
聚乳酸是一种以生物质为原料制备的生物基高分子材料。具体来说，将玉米、甘蔗
、甜菜等农作物或其废弃物（秸秆等）深加工提取的淀粉或糖经发酵制得乳酸，再
经酯化、环化、精制以及增链等工艺制得聚乳酸。从地表碳循环的全局来看，生物
基塑料聚乳酸中的碳（组成聚乳酸化合物的三种元素之一）源自于自然界，且在使
用完毕后可通过生物降解、焚烧等方式产生二氧化碳和水、回归到自然界中，通过
农作物的光合作用可再次参与生物质的再生及循环过程。因此，生产、使用和处置
聚乳酸塑料的过程都属于地表存量碳大循环中的部分环节。生物基塑料是构筑基于
可再生生物质资源高分子材料技术体系的重要路线之一，是高分子材料行业摆脱对
油气资源过度依赖的必由之路。因此，生产与使用生物基高分子材料有利于缓解人
类社会发展与自然环境保护之间的矛盾，实现经济、社会和环境可持续发展。
（2）聚乳酸：符合“碳中和”政策的引导方向
广义的生物基材料产业链（包含农林、制糖等）实际上做的是碳捕集。以葡萄糖、
果糖、蔗糖等为代表的糖（又称之为碳水化合物，固态）是生物基材料产业链上的
关键节点。从去向来看，糖是用于生产各种各样生物基化学品（如乳酸，液态）和
生物基材料（如聚乳酸，固态）的重要生产资料。从来源来看，以分子角度观察，
这些糖是植物通过光合作用以大气中的二氧化碳（气态）为原料之一所合成的有机
化合物。因此，从物态角度来看，广义的生物基材料产业链本质上是捕捉大气中低
浓度二氧化碳（气态碳），并将其转化为液态碳（如乳酸等生物基化学品）或固态
碳（如生物基材料、生物基材料制品）等系列产品，即通过人类与自然之间的完美
协作实现了气态二氧化碳的捕集与固化过程。
聚乳酸符合“碳中和”政策引导方向。双碳战略提出的重要背景之一即是全球气候
变化，即因二氧化碳、甲烷等温室气体过量排放而导致的“温室效应”。为了扭转
气候变化的趋势，需要尽可能地减缓人类向大气中排放温室气体的速度，进一步地
需要通过植树造林、生产使用生物基材料等主观能动作用实现温室气体总排放与总
固定的正负抵消，也即“碳减排碳中和”战略。如果把碳排放（左端）与碳固定（
右端）比喻为天平的两端，以光伏、新能源汽车、绿色建筑、绿色工厂为代表的碳
减排系列技术体系都旨在天平的左端做减法。而以植树造林，以及聚乳酸（PLA）
、聚羟基脂肪酸酯（PHAs）等为代表的生物基高分子材料技术本质上则是在天平的
右端做加法。通过大规模工业生产行为实现碳汇聚的过程不仅效率更高，受土地、
雨水、气候等自然条件的限制也更少，是碳汇聚的一支重要力量。聚乳酸作为目前
商业化最为成功的生物基高分子材料，符合“碳中和”政策的引导方向。相信在碳
减排与碳汇聚两股力量的共同努力之下，碳中和战略目标定能达成。
（3）聚乳酸：废弃物处置环境友好材料
传统塑料的处置方式主要有回收再利用、填埋和焚烧。其中，多次回收再利用会导
致塑料的性能有所降低，而填埋和焚烧则不可避免地引发各种长期的、深层次的环
境问题。聚乳酸的可完全生物降解特性使其成为一种可堆肥塑料，使其可以采用降
解的环保方式进行处置。聚乳酸的主链上有大量酯键，在接触水或潮湿空气后，酯
键容易发生水解并断裂，断裂后的产物在微生物的作用下能在相对较短的时间内被
彻底分解为二氧化碳和水，并再次进入生态循环，因此更具环境友好性。
3、行业发展情况
由于生物基、可生物降解塑料的成本仍高于传统塑料，当前“限塑禁塑”政策的推
行是该领域发展的主要驱动因素。
2024年7月，工业和信息化部等九部门关于印发《精细化工产业创新发展实施方案
（2024—2027年）的通知》，重点打造基于大宗农作物秸秆及剩余物等非粮生物质
资源利用的生物基材料体系。
2025年4月，国务院发布《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定》，“国家鼓
励科技创新，支持采用新技术、新材料、新工艺研发、生产符合绿色环保要求的快
递包装”、“鼓励经营快递业务的企业使用通过绿色产品认证的包装物”。
近年来，人工智能、生物技术快速发展，合成生物制造正在改变着物质的生产方式
，实现生产原料、制造过程、产品性质的重大革新。据中国化工报报道，国内有研
究机构通过人工光合成交叉合成生物学，利用二羟基丙酮作为中间体，实现了利用
太阳能等可再生能源将二氧化碳和水合成光学纯L-乳酸。
随着国家政策的推动及生物技术的发展，具有“绿色低碳、环保易降解、可再生、
生物相容”多重优点的生物基和可生物降解塑料聚乳酸，有望在一次性塑料制品、
难回收塑料制品、农林牧渔用途塑料制品等领域实现对传统化石基、不可降解传统
塑料的替代或部分替代，形成对现有化石基材料的有效补充。
此外，近年来随着新型快速打印技术的提升，3D打印行业进入快速发展期，行业发
展态势较好。国家统计局数据显示，2025年上半年全国3D打印设备产量同比增幅达
43.1%，延续快速增长态势。3D打印设备主要有消费级和工业级，中国3D打印机的
产量大幅增长主要来自消费级FDM3D打印机。随着3D打印机产销量的增长，3D打印
耗材的消耗量也在快速增长。3D打印耗材涵盖了PLA（聚乳酸）、PETG（聚对苯二
甲酸乙二醇酯）、ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等，每种材料都有其特定
的应用场景。聚乳酸是目前3D打印耗材的重要原料之一，3D打印领域的消耗量在快
速增长。
（二）主要业务、主要产品情况
1、主要业务
公司是一家专注于聚乳酸的研发、生产及销售的高新技术企业，是一家掌握了纯聚
乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术，并实现多牌号聚乳酸的规模化生产和销
售的公司。
公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖了“乳酸—丙交酯
—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业化技术。同时
，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成聚乳酸等各个生产
环节的核心技术，能够实现产品的高光学纯度以及制造过程的高收率。公司的产品
在熔点、分子量分布、色度等性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际
竞争力。
2、主要产品
公司的主要产品为树脂形态的聚乳酸，可以根据生产工艺分为纯聚乳酸和复合改性
聚乳酸两大类型，按物理性能和机械性能方面的不同特性，又可细分为多种系列和
牌号，以对应不同的下游产品或应用领域。
（1）纯聚乳酸
公司生产的纯聚乳酸是将乳酸分子通过“乳酸—丙交酯—纯聚乳酸”的“两步法”
工艺进行聚合得到的高分子聚合物。纯聚乳酸既可以作为生产聚乳酸制品的原料直
接销售给下游企业，也可以作为生产复合改性聚乳酸的基础原料，是公司最重要、
凝聚了公司大部分核心技术的产品大类。
（2）改性聚乳酸
改性聚乳酸是以纯聚乳酸为基料，通过添加其他材料改性而成，以达到调整特定性
能指标的目的。通过共混、共聚等方式对纯聚乳酸的改性，能突破纯聚乳酸在化学
和物理等方面的固有属性限制，进一步开发和拓展其下游细分市场，充分挖掘聚乳
酸的发展潜力，例如：利用聚乳酸的食品接触安全性，通过改性提高其耐热性，将
其作为制造餐具的材料；利用聚乳酸的高光泽度，通过改性提高其抗冲击和抗老化
性，将其作为制造家居产品的材料等。
（3）聚乳酸应用领域
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司采用“以销定产，以产定采，适量备货”的模式。公司生产聚乳酸所使用原材
料的采购，主要由公司供应链部统一向供应商采购。每年末，供应链部根据销售部
的次年销售预测以及生产运营中心预计的材料使用量，初步制定采购计划；每月末
，供应链部会根据生产调度会的结果，结合供应商的产能、价格、质量等因素，安
排次月原材料的具体采购事项。
公司制定了严格的采购、验收、付款流程，可确保原材料的质量和供货时间要求，
又可最大程度获得优惠的采购价格，降低采购成本。对乳酸和改性用原料的质量，
由质量中心进行取样检验，合格后验收。此外，公司还制定了《供应商评价准则》
，供应链部定期对合格供应商进行质量控制标准评价，持续督导供应商品质管理工
作的整改与完善。
2、生产模式
公司采劝以销定产，适量备货”的模式进行生产，同时会根据销售订单及对市场的
预测保留合理的库存。
公司以生产计划的形式组织生产。生产部门每月召开生产调度会，根据销售部门收
到的客户订单及市场预测等信息，拟定次月的生产计划。同时，生产计划会根据客
户的实际订单变动、存货变动等情况进行调整，以满足销售订单的需求并保持合理
的库存。
此外，针对客户的特别需求，公司会采用委外加工的方式，将自行生产出的聚乳酸
树脂颗粒制成聚乳酸粉末、聚乳酸膜、聚乳酸无纺布等产品，采用委托加工的产品
产量占公司产品总产量的比例较低。
3、销售模式
公司通过行业展销会、主动拜访潜在客户等方式，收集市场需求和客户信息，开发
和拓展新客户；此外，由于公司在聚乳酸行业内的地位较高，受“限塑禁塑”政策
对聚乳酸下游市场的直接提振，不少客户会主动联系公司寻求业务合作。
在国内外市场，公司以直销模式为主，同时有部分产品向贸易客户销售。公司的直
销客户以高分子材料加工企业为主，也包括将聚乳酸加工后最终用于自有主营业务
的企业，通过与这些企业建立直接销售渠道，公司能够快速了解客户需求、充分展
开技术交流、迅速解决产品使用问题，以拓展产品应用领域并增加客户黏性。此外
，针对众多零散客户以及对销售服务本地化要求高的客户，公司将产品通过贸易型
企业进行销售，以便更好地利用贸易商的销售渠道，进一步发掘客户的潜在需求。
公司向直销和贸易客户的销售均为买断式销售，产品所有权上的主要风险和报酬随
产品控制权的转移，由客户自行承担。
公司与贸易客户合作的业务规模存在一定差异，与公司合作业务规模较大、合作时
间较长的贸易客户主要是国内的广东意科城和日本的神户精化。其中，广东意科城
位于广东省东莞市的樟木头塑胶市场，该市场是全国塑料交易量居前的交易场所，
已具备成熟的销售渠道网络，且华南地区的众多零散客户已形成了在该市场采购的
交易习惯，因此，通过广东意科城，公司的产品能够触达广东地区的众多零散客户
；而针对日本市场，公司考虑到日本企业开发环保产品的时间较早，对产品质量的
要求具有前瞻性，因此由神户精化负责在日本市场代理公司的产品。
4、研发模式
根据实际业务需要，公司的研发模式总体可以分为前瞻型、需求响应型和工艺改进
型三类。
前瞻型研发是指公司根据对聚乳酸在市场应用发展的预判，为布局新技术、新产品
，进行技术储备和项目储备，或者根据国家在可降解材料方面的政策推动开展相关
研发活动。
需求响应型研发是指根据客户的实际需求，组建专门的研发团队，根据客户对聚乳
酸性能指标、功能特点、应用领域、加工工艺等方面的具体需求，制定产品解决方
案，研发出特定类型的产品。
工艺改进型研发是指公司在实际生产中遇到工艺、设备等问题时，组织研发部门进
行针对性的研究，对工艺、设备进行改进。
（四）公司市场地位
公司是国内首家、全球第二家聚乳酸商业化生产企业。自成立以来，公司承担了国
家863计划、国家科技攻关计划、国家火炬计划产业化示范项目等，是首版聚乳酸
国家标准（GB/T29284-2012）的第一起草单位，也是2024年最新修订版聚乳酸国标
的第一起草单位。公司以科技和产品立身，是国家“专精特新”小巨人企业，并多
次获评“中国降解塑料行业十强企业”，公司“聚乳酸及制品关键技术及产业化应
用”项目荣获浙江省科学技术进步奖二等奖。经过20年发展，公司积累了世界一流
的工艺技术和装备工程力量，同时也形成了独有的从实验室到大规模商业化生产梯
级放大的研发平台、中试装备线与大生产工程化能力。
公司产品国内市场占有率多年稳居第一，充分体现了公司在国内行业的龙头地位。
与国外同行业公司相比，在核心技术和产品质量方面，公司与国际龙头企业总体上
处于同一水平，部分指标领先于竞争对手，具有较高的市场知名度和品牌美誉度。
（五）报告期内主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入4.08亿元，同比下降5.28%；聚乳酸树脂销量同比增
长2.85%。2025年1-6月实现归母净利润318.15万元，同比下降87.32%；实现扣非后
归母净利润234.61万元，同比下降88.82%，主要系报告期内产品售价同比下降，利
润收窄，利息收入和政府补助同比减少所致。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对复杂多变的国际经贸形势和日益激烈的业内竞争态势，公司坚
定战略目标，通过优化生产工艺、开拓新兴市场等举措积极应对，确保了生产经营
平稳运行，产销量保持稳定并略有增长。报告期内，公司重点推进以下工作：
1、市场营销
受美国“对等关税”等国际经贸政策影响，聚乳酸下游制品的出口受到较大影响，
尤其是刀叉勺、吸塑等领域。此外，因“禁塑令”不及预期、消费降级等影响，吸
管、一次性餐具等聚乳酸传统应用领域也出现萎缩情况。报告期内，公司以良好的
产品性能、灵活的营销策略迎难而上，聚乳酸树脂销量保持稳定并略有增长，聚乳
酸树脂销量同比增长2.85%，其中境内销量同比增长12.52%。从应用端看，3D打印
领域较去年同期增长136%，随着行业的发展，展现出强劲的增长态势。挤出热成型
领域，随着与客户合作的持续深化，销量较去年同期增长55%。
2、生产管理
报告期内，公司革新丙交酯生产工艺技术，进一步降低了生产成本；优化聚乳酸生
产工艺和装置，延长了聚乳酸树脂和制品的老化时间，货架期优于客户要求；提升
完善内部生产管理，车间生产稳定、成本费用管控有效。2025年上半年，公司生产
纯聚乳酸树脂2.41万吨，生产线产能得到较好释放，产能利用率仍达到80%以上。
3、项目建设
经2025年第一次临时股东会审议通过，公司对募集资金投资项目进行了延期，其中
年产15万吨聚乳酸项目（一期）预计竣工时间延长至2025年12月前，年产15万吨聚
乳酸项目（二期）预计竣工时间延长至2028年12月前。截至报告期末，公司年产15
万吨聚乳酸项目土建工程基本完成，一期年产7.5万吨聚乳酸生产线设备已完成设
备安装调试、生产辅助楼以及仓库系统投入运行和配置岗位人员等工作。公司将根
据市场需求状况，秉持合理且审慎的理念，稳步有序地推进项目建设，切实有效落
实公司发展战略。
4、研发及专利
公司已形成完整的乳酸-聚乳酸产业链研发体系，涉及聚合、改性和应用开发等方
向，拥有49名研发人员，积累了40多项专利，形成了全面覆盖下游应用的10余种主
要牌号、30余个细分牌号纯聚乳酸树脂和改性聚乳酸树脂。公司以市场为导向，积
极创新，不断开发新技术、丰富产品体系、开拓新的应用领域。报告期内，公司研
发投入1,546.60万元，较去年同期增长7.35%，多个项目进入中试阶段，部分新产
品获得客户认可并形成订单；新申请发明专利3项、实用新型专利3项。
公司是首版聚乳酸国家标准（GB/T29284-2012）的第一起草单位，也是2024年最新
修订版聚乳酸国标的第一起草单位。报告期内，公司参与制定/修订3项国家标准，
其中1项国家标准海正生材为第二起草单位。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术优势
公司自设立以来，一直专注于聚乳酸的研究和开发。发展至今，公司已经形成10余
种主要牌号，30余个细分聚乳酸牌号，全面覆盖下游客户对聚乳酸在物理性能、机
械性能、加工工艺等方面的要求。公司作为国内较早进入聚乳酸行业的企业之一，
在没有可以直接借鉴的产业化生产经验的条件下，长期、持续投入研发，并不断改
进生产工艺，攻克了从乳酸酯化环化到聚乳酸合成，从材料复合到市场应用等各个
环节，打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的全工艺产业化流程、掌控了从材料合成
到市场应用的各个环节关键技术，率先在聚乳酸关键工艺环节上，突破了国外企业
对中国的封锁，实现了聚乳酸产业链的完全国产化，使我国在聚乳酸这一重要材料
的制造方面彻底摆脱了对国外企业的依赖。
2、人才优势
公司拥有一批行业经验丰富、专业能力过硬、结构合理的研发技术人员。截至2025
年6月30日，公司的研发技术人员为49人，占公司员工总数的比例为10.61%，公司
在国内聚乳酸行业走在前列，发展时间相对较长，相关的人才储备丰富，在行业内
具有明显的人才优势，有利于公司的长期发展。经过多年的探索和磨合，公司建立
了符合公司自身情况的人才选拔、培养和激励机制，通过实施积极的人才战略，聚
集了一批聚乳酸行业内的优秀人才，形成了高层次的管理团队和技术团队。随着产
能的新建以及现有生产线的改造升级，公司对高端人才的需求在未来也将进一步增
加。
3、品牌优势
虽然国内的聚乳酸生产企业起步晚于国外企业，但是通过多年的行业深耕，公司产
品的质量已经成为国内市场的标杆，并与国外领先企业达到同一水平。公司一直注
重品牌的树立和维护，全方位提升研发技术、产品质量、销售服务及需求响应能力
，致力打造良好的品牌形象。随着公司产品行销海内外，公司积累了丰富的客户资
源，产品品牌在全球聚乳酸市场享有一定的知名度和美誉度，形成了良好的品牌效
应。因此，相对于新进入行业的企业，公司具有一定的品牌优势。
4、认证优势
公司的产品已取得美国FDA食品接触安全认证、日本的合规性认证，并完成欧盟的R
EACH注册。除部分定制牌号外，公司产品均符合工业堆肥降解测试标准，已通过美
国生物降解塑料研究所（BPI）、德国标准化协会认证中心（DIN CERTCO）等机构
的认证。广泛的认证有利于公司的产品在全球各地市场的销售。
此外，公司目前承担聚乳酸生产的两个主体均取得了覆盖聚乳酸树脂的设计开发和
生产的“三体系认证”，包括：ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体
系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司凭借多年深耕于聚乳酸领域的持续创新与经验积累，公司在现有技术体系、销
售体系的支撑下，不断探索新的技术路径，针对不同应用场景，开发出具有特定性
能的聚乳酸产品，如抗水解、高韧性、高透明度等特性，满足市场多元化需求。此
外，开发了满足不同加工工艺的专用树脂，已形成一系列核心技术，覆盖聚乳酸生
产、复合改性、应用的重要环节。
为了避免聚乳酸聚合过程消旋化和逆反应的产生，提高高粘物质传质传热和催化转
化效率，公司通过现有生产工艺和装备技术的迭代升级，形成高效的催化和装备控
制技术，单体的提纯精制，嵌段共聚可控聚合以及结晶、复合改性技术等聚乳酸相
关的核心技术。为了提高产品竞争力和质量稳定性，在聚合过程提高产品光学纯度
、实现分子量及分子量分布可控、提高收率及生产效率、降低能耗及成本。
公司始终坚持多样化、功能化、绿色化发展，通过不同材料的有机结合，探索新型
的加工工艺和装置，从原料-结构-性能多方面提升材料的整体品质。公司在深耕原
有技术发展方向的同时，亦在新领域积极开展研究探索，如：（1）立构复合聚乳
酸的研究：采用常规加工设备，配合立构促进助剂体系，通过精准工艺控制，皆可
采用一次或者多次加工，就可以得到具有较高立构度的制品，该制品无需通过后续
结晶处理，耐热温度相比常规工艺可以提升30℃以上。（2）柔性双向拉伸薄膜研
究：在聚乳酸分子链上引入柔性可降解链段，树脂韧性大幅提升，双向拉伸后薄膜
还能保持较好透明性，且依然保持可完全降解，薄膜刚性大幅下降，可以扩大聚乳
酸在柔性需求薄膜领域应用。（3）低成本聚乳酸基3D打印材料研究：将聚乳酸与
纤维素纳米晶-无机纳米粒子等材料杂化，通过独特的界面设计解决纳米粒子分散
问题，无机材料引入可以降低成本，而该体系可以提高打印制品的耐热性和层间结
合力，使打印制品具有更高品质。（4）皮芯结构聚乳酸纤维研究：采用皮芯结构
的聚乳酸纤维可以改变单一材料纤维的局限性，赋予其新多功能性能。根据不同应
用场景，开发多种功能性母粒，应用于特殊多功能纤维。
公司将以“战略聚焦、协同攻坚”为导向，通过资源优先配置、各部门高效联动与
前沿技术动态追踪，系统推进各项研究方向的深度探索与关键瓶颈突破，全力推动
创新成果从实验室走向产业应用，力争打造技术领先优势与可持续发展动能。
2、报告期内获得的研发成果
本报告期内，新申请发明专利3项，新申请实用新型专利3项。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入4.08亿元，同比下降5.28%；2025年1-6月实现归母净
利润318.15万元，同比下降87.32%；实现扣非后归母净利润234.61万元，同比下降
88.82%，主要系报告期内产品售价同比下降，利润收窄，利息收入和政府补助同比
减少所致。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、核心技术泄露的风险
公司是一家打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程、掌控了从材料合
成到市场应用各环节关键技术、实现聚乳酸规模化生产和销售的公司，如果公司因
核心技术相关信息管理不善、核心技术保护不力等原因导致核心技术泄露，将导致
公司不再具有技术领先优势，对公司的生产经营带来重大不利影响。
2、技术开发滞后的风险
聚乳酸的应用范围广阔，下游需求多变。公司需要保持技术开发，使产品不断升级
换代以满足下游市场的需求。如果公司未来不能对市场需求和技术路线的发展趋势
做出正确预判并及时做出准确决策，不能保持持续创新能力，无法及时开发出适应
市场需求的产品，则可能会在技术升级迭代的进程中处于落后地位，将对公司的市
场竞争力和行业地位产生不利影响。
3、核心技术人员流失的风险
公司核心技术人员具有丰富的行业经验，为公司专利及非专利技术的重要参与人，
并担任现有研发项目的主要负责人。拥有一支成熟稳定、专业能力强的核心技术人
员队伍，并不断吸引优秀人才的加入，是公司持续创新和保持核心竞争力的重要保
障。随着行业竞争日益激烈，业内企业对优秀技术人员的需求日渐增加。若因为激
励机制有效性不足、工作满意度下降等原因导致公司核心技术人员流失，将对公司
的研发实力及技术领先优势造成负面影响。
（二）经营风险
1、主要供应商集中相关的风险
公司供应商相对集中，若公司未来与主要供应商的合作出现不利变化，或主要供应
商自身的生产经营发生不利变化，导致公司供货紧张、产能受限或者采购成本增加
，可能会对公司的日常经营和盈利能力造成不利影响。
2、原材料价格上涨或无法及时供应的风险
在原材料价格方面，公司的主要原材料为高光纯乳酸，目前制造乳酸所用的发酵原
料以玉米等农作物为主。玉米价格的波动会传导至聚乳酸行业。玉米的价格一方面
受种植面积、生产效率、玉米品质、农药化肥价格、气候等影响，另一方面受国际
市场玉米行情、燃料乙醇行业的发展、国际油价等影响，价格形成机制较为复杂。
此外，公司生产需使用的高光纯乳酸在发酵工艺及精馏工艺等方面的要求比普通乳
酸更高，目前国内高光纯乳酸的供应商较为集中。随着以海正生材为代表的国内聚
乳酸企业规划生产线的陆续建成投产，国内聚乳酸企业对高光纯乳酸的需求量将进
一步增加。若未来原材料价格发生大幅上涨，将导致公司生产成本随之增加；此外
，原材料价格波动向终端消费市场传导，将不利于聚乳酸下游市场的拓展，限制聚
乳酸行业规模的增长，对公司的盈利造成不利影响。
在原材料供应方面，作为生产聚乳酸的关键原料，高光纯乳酸及丙交酯的供应情况
对聚乳酸行业具有较为明显的影响。随着以海正生材为代表的国内聚乳酸企业规划
生产线的陆续建成投产，国内聚乳酸企业对高光纯乳酸的需求量将进一步增加，若
高光纯乳酸的供应量无法得到保证，将对公司聚乳酸的产量造成直接的负面影响，
导致公司单位生产成本增加，销售规模受到限制，收入增长不及预期，盈利能力下
降。
3、主要客户集中的风险
公司聚乳酸产品市场需求量较大，但由于公司前期产能有限，产品优先满足现有客
户的需求，导致客户集中度较高。若未来公司新客户拓展不及预期，且与主要客户
的合作出现不利变化，或主要客户自身的生产经营发生不利变化，将会对公司的经
营产生负面影响。
4、市场竞争加剧的风险
随着国内外环保政策趋严以及“限塑禁塑”时间表的稳步推进，国内聚乳酸行业逐
步完成了从“两头在外”的局面向“内外双循环”格局的转变，国内外聚乳酸产品
下游市场迅速扩大，公司现有竞争对手均有增加聚乳酸产能的计划，同时也有部分
企业不同程度地掌握了聚乳酸的生产工艺，并已着手新建聚乳酸产能。
若国内外聚乳酸产能的大幅提升可能改变目前聚乳酸市场供求局面，导致聚乳酸行
业的市场竞争加剧，使公司面临来自国际传统巨头和国内新进企业的双重竞争，也
可能导致聚乳酸的市场价格出现下降。如果公司不能把握行业发展趋势，持续技术
创新，拓展下游市场，降低生产成本，则会面临盈利能力下滑的风险。
5、公司业务拓展受下游市场影响较大的风险
公司的生产经营与下游市场的发展情况息息相关，而下游市场的发展情况受宏观经
济发展、法律法规政策、国际贸易形势、居民消费升级等宏观因素，以及生产技术
发展、行业竞争情况等多种因素影响。若未来下游市场的产业景气度下降，下游市
场规模萎缩，导致公司面临需求不足甚至下滑的情况，将对公司业绩造成不利影响
。公司下游市场的拓展对政策存在依赖。
6、环境保护风险
目前，公司采用“两步法”工艺，以乳酸为原料制造聚乳酸，生产过程会产生废水
、废气和固废污染物，如果对污染物处理不当，则可能会对环境造成污染。公司在
生产经营中存在因污染环境，违反环境保护相关法律法规，被相关主管部门处罚，
进而对公司正常的生产经营活动产生不利影响的风险。此外，随着国家环保政策日
益严格，环境污染治理标准日渐提高，为适应环境保护相关法律法规政策的要求，
公司未来可能需要加大环境保护相关的投入，在一定程度上会增加公司的生产经营
成本。
7、安全生产风险
公司主要产品生产具有生产工序复杂、工艺条件严格的特点。公司在日常经营过程
中，可能存在因安全管理措施不到位、安全监管不够严格、生产人员违反相关操作
规程等原因而引发安全事故，导致人员和财产遭受重大损失，公司受相关主管部门
处罚的风险。此外，为应对安全生产以及员工职业健康的相关要求，公司的合规成
本可能会上升，在一定程度上会增加公司的生产经营成本。
（三）财务风险
1、毛利率下滑的风险
公司的毛利率受产品供需关系、市场竞争情况、产品运输费用、产品销售价格、原
材料采购价格、员工薪酬水平、产能利用率以及外部环境等因素的影响。如上述因
素发生持续不利变化，公司无法持续依靠技术优势保持产品和服务的较高附加值，
将可能导致公司的毛利率下滑，对公司盈利能力产生负面影响。
2、汇率波动的风险
公司向境外客户销售产品均采用外币结算，外币的汇率波动将对公司境外销售业务
的盈利能力产生直接影响。若未来公司境外销售业务规模持续扩展，汇率波动剧烈
且公司未采取有效措施进行应对，则汇率波动会对公司的盈利能力产生不利影响。
3、存货跌价的风险
若因公司产品质量不稳定导致存货无法正常销售，或市场价格发生大幅下降等情形
出现，将导致存货的可变现净值低于账面价值，从而产生存货跌价的风险，进而影
响公司盈利能力。
4、税收优惠政策变动的风险
截至目前，公司享受有高新技术企业所得税优惠。若上述税收优惠政策发生变化，
或公司未来不符合相关税收优惠的申请条件，可能导致公司不再享受上述优惠税率
，将对公司的盈利能力造成不利影响。
（四）行业风险
虽然聚乳酸的生产工艺和技术不断改进，但聚乳酸的市场价格仍明显高于传统不可
降解塑料。因此，公司下游塑料制品行业受材料价格因素驱动自发采用聚乳酸替代
传统不可降解塑料的动力较低，环保相关的法律法规及政策（特别是“禁塑、限塑
”相关政策）仍是目前国内推动聚乳酸替代传统不可降解塑料的主要因素。
尽管目前环境保护相关的法律法规及政策为公司的发展提供了良好的外部环境，但
是如果相关法律法规政策发生变化，国家相关产业政策对聚乳酸应用的支持力度减
弱，或相关法律法规政策的实际执行力度不及预期，则会导致公司所处的政策环境
不利于公司发展，对公司拓展下游市场，消化产能造成不利影响，也可能导致市场
供需情况发生变化而对公司产品价格及毛利率产生不利影响。
（五）宏观环境风险
在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，尤其是随着中美贸易摩擦的加剧，贸易
整体环境和政策的变化存在不确定性。如果相关国家政治经济环境恶化，或实施对
公司存在不利影响的贸易政策与贸易保护措施，或产生国际贸易摩擦，将会对公司
产品向境外销售造成不利影响，进而对公司整体业绩产生负面影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江海诺尔生物材料有限公司｜ 14000.00｜ 2167.47｜ 83815.63｜
｜浙江海创达生物材料有限公司｜ 20000.00｜ -12.17｜ 97311.40｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
