☆经营分析☆ ◇688148 芳源股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐、镍电池正极材料、高纯电子化学
品等产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硫酸盐 ｜ 42252.66｜ 962.74｜ 2.28｜ 46.96｜
｜前驱体 ｜ 26787.12｜ -122.24｜ -0.46｜ 29.77｜
｜碳酸锂 ｜ 12659.47｜ -2257.97｜-17.84｜ 14.07｜
｜其他 ｜ 7104.54｜ -1136.89｜-16.00｜ 7.90｜
｜球形氢氧化镍 ｜ 1179.65｜ -30.74｜ -2.61｜ 1.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 89330.21｜ -3232.50｜ -3.62｜ 99.27｜
｜境外 ｜ 653.23｜ 647.40｜ 99.11｜ 0.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 188634.72｜ -8387.44｜ -4.45｜ 87.27｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 27507.65｜ -2787.59｜-10.13｜ 12.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜前驱体 ｜ 79302.66｜ 5365.81｜ 6.77｜ 36.69｜
｜硫酸镍 ｜ 52126.91｜ -2412.59｜ -4.63｜ 24.12｜
｜碳酸锂 ｜ 36422.36｜ -1329.98｜ -3.65｜ 16.85｜
｜其他业务 ｜ 27507.65｜ -2787.59｜-10.13｜ 12.73｜
｜硫酸钴 ｜ 9063.36｜ -3357.16｜-37.04｜ 4.19｜
｜其他 ｜ 6516.60｜ -6120.44｜-93.92｜ 3.01｜
｜球形氢氧化镍 ｜ 5202.82｜ -533.08｜-10.25｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 188627.37｜ -8392.85｜ -4.45｜ 87.27｜
｜其他业务 ｜ 27507.65｜ -2787.59｜-10.13｜ 12.73｜
｜境外 ｜ 7.35｜ 5.41｜ 73.59｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 188634.72｜ -8387.44｜ -4.45｜ 87.27｜
｜其他业务 ｜ 27507.65｜ -2787.59｜-10.13｜ 12.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜前驱体 ｜ 47588.36｜ 5262.51｜ 11.06｜ 45.76｜
｜其他 ｜ 23795.50｜ -2340.52｜ -9.84｜ 22.88｜
｜硫酸镍结晶 ｜ 18297.20｜ 3234.00｜ 17.67｜ 17.59｜
｜碳酸锂 ｜ 9720.44｜ -239.10｜ -2.46｜ 9.35｜
｜球形氢氧化镍 ｜ 2367.51｜ -686.92｜-29.01｜ 2.28｜
｜硫酸钴结晶 ｜ 2225.00｜ -822.49｜-36.97｜ 2.14｜
｜其他业务 ｜ 5.45｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 103990.18｜ 4404.69｜ 4.24｜ 99.99｜
｜其他业务 ｜ 5.45｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜境外 ｜ 3.83｜ 2.79｜ 72.76｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 193365.82｜ 5121.34｜ 2.65｜ 91.97｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 16877.44｜ 406.03｜ 2.41｜ 8.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜NCA三元前驱体 ｜ 128756.78｜ 13982.49｜ 10.86｜ 61.24｜
｜NCM三元前驱体 ｜ 35136.93｜ -89.01｜ -0.25｜ 16.71｜
｜硫酸镍 ｜ 17152.38｜ -2980.11｜-17.37｜ 8.16｜
｜其他业务 ｜ 16877.44｜ 406.03｜ 2.41｜ 8.03｜
｜其他 ｜ 8245.75｜ -3974.89｜-48.21｜ 3.92｜
｜球形氢氧化镍 ｜ 2942.04｜ -232.21｜ -7.89｜ 1.40｜
｜硫酸钴 ｜ 1131.94｜ -1584.95｜-140.0｜ 0.54｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 193363.85｜ 5120.69｜ 2.65｜ 91.97｜
｜其他业务 ｜ 16877.44｜ 406.03｜ 2.41｜ 8.03｜
｜境外 ｜ 1.97｜ 0.64｜ 32.67｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 191059.25｜ 6191.39｜ 3.24｜ 90.88｜
｜其他业务 ｜ 16877.44｜ 406.03｜ 2.41｜ 8.03｜
｜经销 ｜ 2306.57｜ -1070.06｜-46.39｜ 1.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-09-30】
（一）2025年第三季度经营情况
2025年前三季度，公司累计实现营业收入149,026.22万元，同比增长5.29%；其中
，第三季度单季实现营业收入59,042.78万元，同比增长57.30%，系业绩增长的主
要贡献来源。得益于新能源汽车、储能设备、高端数码等终端领域需求的持续提升
，正极材料市场需求增长，公司把握市场机遇，2025年第三季度前驱体产品出货量
环比、同比均实现翻番，硫酸钴产品出货量也实现了同比大幅增长；此外，本报告
期公司签订了技术出口合作协议，并按履约进度确认了收入，上述因素共同推动了
公司经营业绩的整体提升。
2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-12,077.48万元，其中
第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2,805.94万元，单季度实现了扭亏为
盈。本报告期在金属价格上涨的影响下，公司产品销售价格同步上涨，叠加日本合
作项目的收入确认，公司第三季度实现综合毛利率12.07%，毛利率水平显著提升，
盈利能力得到了改善。
（二）技术出口合作项目的进展情况：公司技术出口合作项目自2024年上半年正式
启动，经历前期接洽、可行性研究与合作意向确立、项目选址、厂房与设备设计、
产品开发及原辅料采购、生产工艺流程、环保等关键方案探讨，再到商业条款的深
入谈判、目标公司申请获得日本政府补助金、目标客户获批等过程，并于2025年9
月25日正式签订合同。
公司与某日本企业、目标公司签订了合作协议，公司将通过技术输出以及参股的形
式，以目标公司为项目实施主体，与某日本企业合作在日本开发和生产NCMA系/NCA
系/NCM系前驱体。本次项目的实施能有效规避关税与贸易摩擦，减少市场准入障碍
，以相对较低的拓展成本实现海外市场布局；公司通过收取持续的服务费用能获得
稳定的现金流，有利于优化公司盈利结构，实现收入多元化，增强抗风险能力；通
过技术研发、生产管理等方面的深度交流与协作，有助于公司生产管理升级及持续
技术创新，促进公司持续、健康发展。
报告期内，公司已完成了合作协议的签署，并通过了商务主管部门的备案。截至本
报告披露日，公司已累计收到人民币2,975.95万元的服务费用，并根据合同的实际
履行情况及会计准则相关规定确认收入。后续公司将根据合作计划有序推进该项目
的顺利实施，并根据合作项目进展情况以及相关法律法规的规定履行信息披露义务
，敬请广大投资者注意投资风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜威立雅新能源科技(江门)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东清远芳源锂业科技有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东芳源芯材科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江门市芳源循环科技有限公司｜ 85082.84｜ -8097.19｜ 176311.94｜
｜江门市芳源新能源材料有限公｜ 43296.90｜ -1739.04｜ 54347.52｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江门芳源金属材料科技有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江门芳源锂业科技有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜江门芳源锂能科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜湖南宏邦材料科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜芳源新材料澳门有限公司 ｜ 80.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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