☆经营分析☆ ◇688087 英科再生 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
可再生塑料的回收、再生、利用。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成品框 ｜ 67967.83｜ 19186.48｜ 28.23｜ 40.80｜
｜装饰建材 ｜ 62098.52｜ 19526.46｜ 31.44｜ 37.27｜
｜再生塑料 ｜ 34601.58｜ 2341.89｜ 6.77｜ 20.77｜
｜环保设备 ｜ 1072.85｜ 633.72｜ 59.07｜ 0.64｜
｜其他 ｜ 861.30｜ 404.36｜ 46.95｜ 0.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 147941.25｜ 39747.48｜ 26.87｜ 88.80｜
｜境内 ｜ 18660.82｜ 2345.44｜ 12.57｜ 11.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 166602.08｜ 42092.91｜ 25.27｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜废弃资源综合利用业 ｜ 292023.63｜ 72264.16｜ 24.75｜ 99.88｜
｜其他业务 ｜ 350.49｜ 238.26｜ 67.98｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成品框 ｜ 131213.58｜ 38287.51｜ 29.18｜ 44.88｜
｜装饰建材 ｜ 91591.30｜ 27907.03｜ 30.47｜ 31.33｜
｜PET产品 ｜ 34052.80｜ 1074.15｜ 3.15｜ 11.65｜
｜粒子 ｜ 30934.54｜ 2358.36｜ 7.62｜ 10.58｜
｜环保设备 ｜ 3299.83｜ 2099.64｜ 63.63｜ 1.13｜
｜其他 ｜ 931.57｜ 537.47｜ 57.69｜ 0.32｜
｜其他业务 ｜ 350.49｜ 238.26｜ 67.98｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 243465.13｜ 67167.07｜ 27.59｜ 83.27｜
｜境内 ｜ 48558.50｜ 5097.09｜ 10.50｜ 16.61｜
｜其他业务 ｜ 350.49｜ 238.26｜ 67.98｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 292023.63｜ 72264.16｜ 24.75｜ 99.88｜
｜其他业务 ｜ 350.49｜ 238.26｜ 67.98｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成品框 ｜ 61227.15｜ 18989.60｜ 31.01｜ 42.68｜
｜装饰建材 ｜ 44878.25｜ 14676.54｜ 32.70｜ 31.28｜
｜粒子 ｜ 18176.00｜ 1218.08｜ 6.70｜ 12.67｜
｜PET产品 ｜ 16312.43｜ 1178.74｜ 7.23｜ 11.37｜
｜环保设备 ｜ 1598.92｜ 952.89｜ 59.60｜ 1.11｜
｜其他 ｜ 1264.82｜ 467.31｜ 36.95｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 115725.84｜ 34791.37｜ 30.06｜ 80.67｜
｜境内 ｜ 27731.73｜ 2691.79｜ 9.71｜ 19.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 143457.57｜ 37483.16｜ 26.13｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜废弃资源综合利用业 ｜ 245287.67｜ 62947.40｜ 25.66｜ 99.91｜
｜其他业务 ｜ 220.03｜ 122.95｜ 55.88｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成品框 ｜ 105504.18｜ 35925.68｜ 34.05｜ 42.97｜
｜装饰建材 ｜ 69626.25｜ 21211.13｜ 30.46｜ 28.36｜
｜粒子 ｜ 39192.52｜ 2491.78｜ 6.36｜ 15.96｜
｜PET产品 ｜ 26070.57｜ 697.92｜ 2.68｜ 10.62｜
｜环保设备 ｜ 3541.86｜ 2174.53｜ 61.40｜ 1.44｜
｜其他 ｜ 1352.28｜ 446.36｜ 33.01｜ 0.55｜
｜其他业务 ｜ 220.03｜ 122.95｜ 55.88｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 184622.00｜ 58222.34｜ 31.54｜ 75.20｜
｜境内 ｜ 60665.67｜ 4725.06｜ 7.79｜ 24.71｜
｜其他业务 ｜ 220.03｜ 122.95｜ 55.88｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 245287.67｜ 62947.40｜ 25.66｜ 99.91｜
｜其他业务 ｜ 220.03｜ 122.95｜ 55.88｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况说明
1、公司所处行业
公司作为资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生、利用
业务，创新地打通了塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生与时尚消费品
运用完美嫁接的独创企业。根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，
公司属于“基础化工——塑料——其他塑料制品”行业。根据国家发展和改革委员
会《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司从事的业务属于鼓励类，有利于
自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型。
2、行业发展及公司市场地位变化情况
再生塑料，作为循环经济的重要组成部分，近年来在全球范围内展现出强劲的增长
势头。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球再生塑料市场销售额达到了754.
9亿美元，预计到2031年将攀升至1,085.4亿美元，年复合增长率（CAGR）高达5.4%
。这一数据不仅揭示了再生塑料市场的广阔前景，也预示着全球范围内对可持续发
展的重视与行动。
随着再生塑料市场的快速发展，产业链上下游之间的关系也在发生深刻变化。上游
原料供应商更加注重原料的来源和质量控制，以确保再生塑料的品质和可持续性。
下游应用领域则不断拓展，从传统包装行业逐渐向消费品、建筑建材等更多领域延
伸。在销售渠道方面，线下渠道与线上平台相结合的模式成为主流，为再生塑料产
品的推广和销售提供了更多可能性。
以英科再生为代表的中国再生塑料厂商积极拓展国际市场，提升品牌影响力，该阶
段的竞争不仅体现在市场份额的争夺上，更在于技术创新、产品质量、服务水平和
可持续发展能力的全面提升。近年来，公司重点拓展再生塑料的下游高值化领域，
尤其是面向全球家居墙面装饰一站式整体解决方案的提供，部分终端产品同比增幅
显著。
（二）公司主营业务情况
目前，公司围绕塑料回收、再生、利用三大类核心技术，形成三大类主营业务，均
在每个环节形成了具有较强竞争力的产品，主要产品介绍如下：
（1）塑料回收领域
公司从国内外回收可再生塑料，是再生塑料循环经济中的“减量化”（Reduce）环
节。目前，公司在全球从累计1,300多个回收网点采购可再生塑料原料，形成了覆
盖国内外的塑料回收网络体系。
公司回收的塑料之一，PS泡沫塑料存在体积大、密度低、回收点分散、运输成本较
高等难点。针对以上回收难题，公司自主开发了节能高效的泡沫减容机。该设备采
用集成化控制方式，具有生产高效，连续自动的特点，将PS泡沫塑料通过粉碎或热
熔，均匀增密制成泡沫、饼块，在不改变PS物理性质的情况下，使PS泡沫塑料中的
空隙闭合，将空隙中的空气排尽，在最大程度下可将低密度、大体积的PS泡沫塑料
缩小至原来体积的五十分之一（由泡沫冷压机压缩）和九十分之一（由泡沫热熔机
熔融增密）。
除PS塑料外，PET作为一种热塑性高度结晶性的树脂，主要用于制造包装盒、饮料
瓶、纺织品等。公司储备了PET回收设备技术，在现有全球回收网络基础上回收以P
ET瓶为主的可再生PET塑料。
公司通过销售不同功能的环保设备，在获得设备销售利润的同时亦有助于和回收点
建立长期合作关系，这有利于公司获得稳定的原材料来源，达到了双赢商业目的，
形成良性互动模式。近年来，随着公司处理废弃塑料种类增加，已拥有减容、造粒
、清洗等设备，未来目标实现了从单一设备供应商向综合系统解决方案提供商的转
型，有效提升回收效率与质量。
（2）塑料再生领域
公司将采购的可再生塑料，运用再生造粒技术将使用过的塑料制成再生塑料粒子，
成为工业原材料，是再生塑料循环经济中的“资源化”（Recycle）环节。
①再生PS粒子
回收的PS塑料，经过微细粉碎、自动化除杂分离等预处理后，通过螺杆挤出机熔融
塑化、高精细过滤、蒸发排气、一体式切粒等工艺处理，运用分子链修复技术和塑
料改性技术等再生造粒技术，制得再生PS粒子。目前公司生产的再生PS粒子，一部
分直接销售给下游塑料制品企业，另一部分自用制成再生塑料制品。
公司生产的高品质再生PS粒子在熔融指数、冲击强度、拉伸强度、伸长率、弯曲强
度、弯曲模量等性能指标上已经接近新料的水平，成本低于新料粒子，具有性价比
优势，可部分取代新料的应用。公司生产高端再生PS粒子的纯度高达99%，分子量
较高，可多次回收循环利用。
②再生PET粒子
回收的PET瓶砖，经过破碎、清洗、脱标、自动分癣造粒、增粘等环节，制得再生P
ET粒子。公司在马来西亚“5万吨/年PET回收再生项目”，产品可以分为食品级再
生粒子、纤维级再生粒子及片材三类。其中，食品级再生粒子，目前得益于欧盟法
规强制性添加、大品牌商承诺使用等因素，市场售价高于原生PET粒子，呈现价格
倒挂现象。
公司生产的高品质再生PET粒子，使用100%消费后塑料（PCR），已经取得了美国食
品和药物管理局（FDA）、欧洲食品安全局（EFSA）、全球回收标准（GRS）、清真
HALAL、海洋OceanCycle、OEKO-TEX Standard100生态纺织品、FSSC、RecyClass、
ISO9001、ISO14001等认证。
③再生PET片材
再生PET片材：以再生PET净片为原材料，运用多层共挤技术，制成复合材质的高品
质r-PET片材。采用产品为ABA三层共挤结构，外面两层是新料PET，中间一层是回
收再生PET，再生PET片材可用于吸塑成型，具有高强度、高透光特性。
④再生PE/PP粒子
在PET瓶砖清洗过程中，分离对应的PE/PP瓶盖料、标签，经过清洗、熔融塑化、高
精细过滤、脱挥排气、切粒成型、去除异味等工艺制备成再生PE/PP粒子。近年来
，再生PE/PP在终端应用的需求量持续增长，可广泛应用于工业包装、建筑、电子
、家电、汽车等领域，市场需求潜力巨大。
公司生产的高品质再生PE/PP粒子，使用100%消费后塑料（PCR），可直接对外销售
，未来计划凭借资源循环再生利用的全产业链技术与营销优势，进一步深加工成高
品质再生PE/PP终端产品，构建多元化产品矩阵，提升核心竞争力。
（3）塑料利用领域
公司通过独创的模具、微发泡共挤技术，研发更具消费品属性的家居装饰品，是再
生塑料循环经济中的“再利用”（Reuse）环节。公司致力于为顾客提供一站式、
多材质家居墙面装饰解决方案，形成了以下两大终端利用产品方向：
①成品框（镜框、相框和画框）
根据美国国际贸易委员会（United States International Trade Commission）数
据，2018-2024年，美国成品框（镜框、相框、画框）进口市场展现出稳定增长态
势，其中2024年度进口规模达22亿美金。在这一市场中，中国长期作为最大进口来
源国，份额维持在70%左右，凸显中国企业在该领域的供应优势。与此同时，越南
在欧美成品框进口市场的份额正逐步攀升，成为影响市场格局的新变量。
镜框、相框和画框是家居装饰中不可或缺的时尚元素，尤其相框、画框常以背景墙
、照片墙等形式应用于家庭软装领域，同时也广泛覆盖商业陈列、办公空间装饰、
礼品文创等多元场景。
公司深耕这一领域，依托再生塑料框材的技术突破，形成了显著的产品优势：相比
传统木框，再生塑料框材具备耐磨、抗腐蚀等特性，表面处理工艺更简洁且品质稳
定。这种“以塑代木、变废为宝”的工艺革新，打破了木制框的生产传统，简化了
繁复工序，大幅提升了生产效率。随着环保成品框工艺的成熟，公司产品在原有仿
木、仿石、仿金属基础上持续升级，外观设计更丰富、材料质感更逼真，其环保性
与设计性获得国际大型零售商、装饰品商的认可，已销往全球多个国家和地区的中
高端家居装饰市常
为满足市场对镜框、相框和画框的多SKU、高频定制需求，公司构建了一站式产品
交付解决方案，该方案的核心在于公司强大的信息化建设、装备自动化建设及精益
柔性化生产能力，生产线可灵活高效响应大规模个性化定制需求。这种精益柔性的
产品输出能力，是公司供应链管理水平的集中体现——通过全面的自动化、智能化
、信息化技术及设备赋能自主产能，实现精益化生产、柔性化制造和弹性产能供给
，最终提升整体生产效率。目前，公司已在中国和越南布局成品框生产基地，持续
满足不同场景的美学与功能需求。
②装饰建材
根据QYResearch数据，2024年全球墙面装饰材料市场规模已达1,378亿美元，2021-
2028年复合增长率预计为6.74%，到2028年将进一步攀升至1,850亿美元。
近年来，欧美市场对墙面装饰材料的需求正经历结构性转变，核心趋势围绕材质替
代、轻工匠化、便捷安装、环保性能、潮流美学展开，这一变化既受消费观念革新
驱动，也与技术迭代和政策导向深度关联。
（1）材质替代：功能集成突破传统局限：新型建材通过技术创新实现多性能叠加
，如防水防潮、无甲醛、抗冲击、可回收等，有效替代墙纸、乳胶漆等难以实现此
类功能的传统材料；同时，从材料成本、安装成本、使用年限等维度综合评估，新
型环保建材在全生命周期内的成本优势显著。
（2）轻工匠化与便捷安装：降低专业门槛，释放DIY潜力：以欧美市场涌现的卡扣
式墙板、自粘式装饰建材等创新产品为例，这类产品通过创新模块化设计与快速安
装技术，将传统需专业工匠操作的墙面装饰转化为消费者可自主完成的项目，简化
了施工流程，并契合了年轻群体对“即装即妆的需求。
（3）环保性能：法规倒逼与消费觉醒双轮驱动：欧盟推行实施的《生态设计法规
》（ESPR）和新《建筑产品法规》要求墙面材料从生产到回收全生命周期满足低碳
、可循环标准。这一强制性要求正重塑建筑行业的生产逻辑与供应链管理，倒逼企
业从技术创新、供应链优化到商业模式进行系统性变革。
（4）潮流美学：从功能覆盖到情感价值创造：欧洲市场偏好手工质感的墙面材料
，通过不规则肌理营造自然质朴的氛围；美国消费者则倾向高光泽与几何图案，满
足现代简约风格需求。2024年色彩与风格的流行趋势中，消费者倾向于进一步提升
空间的美学灵活性，营造温暖治愈的空间体验。
公司装饰建材业务，与上述市场趋势高度契合，推出的装饰建材产品不仅顺应墙面
装饰材料市场的整体增长态势，响应欧美地区“绿色消费”的热潮，还凭借轻工匠
、易安装的显著特性，极大地降低了终端用户的施工难度与时间成本。在欧美家庭
中，业主无需聘请专业工匠，依照简易的安装指南，就能实现墙面装饰效果的更新
；商业空间也能借此迅速完成风格转换，及时迎合市场需求与潮流变化，实现了潮
流表达与实用体验的完美平衡。
公司装饰建材凭借多材质、多应用场景的一站式产品整体解决方案优势，与当地众
多家居零售商、建材商场建立了合作关系，产品陈列于各大主流销售终端，触达广
大消费者。凭借在墙面装饰建材领域的前瞻布局，公司得以深度融入欧美墙面装饰
材料供应链。面对行业广阔的市场空间，公司将凭借产品特性与环保优势，不断强
化自身竞争力，在绿色装饰材料赛道中释放出巨大的增长潜力。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对美国关税政策冲击、欧盟对华政策趋严等复杂多变的外贸形势
，我国塑料加工产业链协同发展，努力增强风险对冲能力，在尽力稳住欧美市场的
同时，进一步加大新兴市场的开拓力度，出口额增速虽有所放缓，但同比增幅依然
保持了增长，上半年我国塑料及其制品出口总额高于去年同期水平，行业发展韧性
进一步凸显。
海关总署最新数据显示，2025年上半年，中国家具行业累计出口额349.15亿美元，
同比下降6.72%；出口数量同比增长5.98%，出口集中在亚洲、北美洲、欧洲市场，
约占全部出口的84.75%。其中，出口亚洲市场119.73亿美元，占全部出口额（下同
）的34.29%；出口北美市场90.80亿美元，占26.01%；出口欧洲市场85.38亿美元，
占24.45%。中国家居行业通过快速调整出口结构、开拓新兴市场，增强自身经营的
韧性与活力。
同时，根据越南财政部统计局数据显示，上半年，越南货物出口2,198.3亿美元，
同比增长14.4%,其中，国内企业出口582.8亿美元，同比增长9.4%；美国是越南最
大的出口市场，出口额709.1亿美元，对美贸易顺差620亿美元，同比增长29.1%。
中国是越南最大的进口市场，进口额达847亿美元，对华贸易逆差556亿美元，增长
42.2%。
报告期内，公司产品整体出口份额接近90%，服务全球超130个国家，其中欧美区域
（含北美洲、中南美洲、欧洲）占比超过70%，经营韧性持续增强；中国4个生产基
地，叠加东南亚制造（越南、马来西亚基地）产能释放，有望带来业绩增量，其中
越南基地营收同比增长48.89%，占公司整体营收比例较上年同期增加约3个百分点
。公司新增入选国家商务部等四部门联合公布的“2025-2026年度国家文化出口重
点企业”、“第七届全国文明单位”等国家级奖项。
公司实现营业收入16.66亿元，较上年同期增加16.13%，其中，2025年第一季度7.9
3亿元，第二季度8.73亿元，经营业绩逐季连创历史同期新高；归属于上市公司所
有者的净利润1.46亿元，其中，2025年第一季度7,232万元；第二季度7,350万元；
剔除汇兑波动非经营性因素影响，公司经营性盈利能力，收入与净利润均保持同向
增长。具体经营情况分析如下：
1.多元产品驱动，协同效能释放
公司凭借在可再生塑料领域超20年的深厚积淀，构建起全球化渠道网络，涵盖回收
、再生、利用三大业务板块，形成“成品框、装饰建材、再生塑料、环保设备”四
大主营产品矩阵。
从产业链上游看，公司拥有减容、造粒、清洗等设备，实现了从单一设备供应商向
综合系统解决方案提供商的转型，有效提升回收效率与质量，开辟新盈利渠道。前
端环保设备优势为原料供应稳定与客户粘性提升提供保障，增强了企业的抗风险能
力。中游环节，r-PS、r-PET、r-PE等多种再生塑料粒子的生产，展现了公司在塑
料再生与改性方面的技术实力，为下游产品生产提供高品质、环保的原材料，实现
资源的高效利用。下游环节中，成品框、装饰建材等高附加值家居消费品借助渠道
优势，面向全球市场营销，报告期内的营收占比超75%，为公司经营业绩的稳健增
长筑牢根基。
回收、再生、利用各环节既独立运营又紧密相连，垂直一体化的运营模式使得多元
产品间协同效应明显。从原料供应到产品制造再到销售，各环节的优势相互强化，
构筑起强大的竞争壁垒，保障了公司在行业中的领先地位。
2.全球渠道深耕，营销壁垒加强
报告期内，公司充分发挥全产业链与多元产品的优势，多管齐下拓宽市场版图，在
渠道建设上，装饰建材与成品框约有20%-25%复用优势，如全球大型家具装饰建材
零售商，既购买我们的成品框，同时也采购装饰建材，我们将借助成品框与装饰建
材的渠道复用性，实现两大核心业务在终端网络、客户资源上的协同增效。同时大
力开拓装饰建材渠道，积极开发海外零售店，不断拓展大客户。在营销方式上，公
司积极参与再生塑料、家居消费、建材等各类国际展会，并通过实地拜访、视频、
电话、邮件等方式与客户保持紧密沟通，同时借助数字营销手段，加强新客户开拓
。
3.出海进程加快，海外产能释放
2017年起，英科在马来西亚雪兰莪州建立首座海外工厂，开启了从全球采购、全球
营销迈向全球制造的进阶征程。此后，英科在越南清化省建立了第二家海外工厂，
2024年，该工厂一期项目的满产满销，为公司业绩增长注入了强劲动力。2025年二
季度，该工厂二期项目正式投产。下半年，公司将加速推进越南工厂三期项目建设
，未来投产后将持续完善当地生产布局，形成更具协同效应的制造体系。
基于海外工厂多年的成功运营经验，以英科为代表的优秀制造业企业，正凭借融合
了中国智造的先进技术与卓越品质，更有力地参与国际化一流竞争。在当下贸易不
确定性增加的背景下，公司凭借前瞻性的多元化海外基地布局，积极提升供应链本
地化率，有效增强生产经营的韧性和灵活性，持续巩固和拓展自身的市场地位。
4.科创引领发展，智造成就卓越
先进技术的高效应用已深度渗透至公司经营全链路，覆盖研发、生产、财务、物流
等各个环节。营销体系主动拥抱技术革新，深化并拓展AI工具的应用场景，通过智
能化手段实现营销效率与效果的双重提升；生产部门以持续改善、创新迭代为导向
，不断突破技术瓶颈，推动生产环节的系统性革新；产品与市场部门则以强化市场
调研的精准度，深度挖掘高潜力“黄金赛道”，为业务战略布局提供坚实支撑。同
时，聚焦核心AI技术在实际业务场景中的落地应用，以技术与业务的深度融合为核
心抓手，充分释放技术的核心价值。
集团以精益运营为核心驱动力，深度聚焦交付、质量、成本、效率四大战略目标，
创新性融合5S管理体系、可视化智能监控系统等先进管理工具，系统构建起“卓越
绩效、高效运营、人才赋能”三大战略支撑体系。通过持续优化生产流程、强化过
程管控，有效提升企业核心竞争力。
在推进智能制造的进程中，全面布局装备自动化、信息自动化与数字化建设，通过
引入智能化生产设备、搭建信息化管理平台、推进数字化技术深度应用，加速实现
生产制造的智能化、精细化与协同化，为企业高质量发展注入强劲动力。
5.人才战略升级，组织效能跃迁
公司始终坚信人才是驱动发展的核心引擎，将人才建设作为企业发展的重要战略举
措。公司切实加大对人才的投入力度，以实际行动彰显对人才建设的高度重视，构
建了富有竞争力的薪酬福利体系、规划了清晰多元的职业发展路径并开展了全面系
统的培训项目。
公司秉持“聘用和提升合适的员工”的招聘原则以及“提供持续的建设性评价”的
激励机制，搭建完善的招聘管理制度，采用内部推荐、外部招聘等多种方式，广泛
吸引社会各界优秀人才，搭建多元化的员工队伍。“英科YOUNG”计划通过校企联
合培养、定制化职业发展通道及包容性招聘策略，系统性构建可持续发展人才梯队
，2025年共招聘180名英科YOUNG，新设“英才计划”，在全球范围内招募具备远见
卓识和国际视野的人才，为其提供广阔的发展平台，通过高绩效人才密度的组织建
设，建设世界一流制造业。同时，公司借助内部竞聘机制，实现内部人才的选拔与
晋升。
6.提升投资回报，增进股东福祉
为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董
事、高级管理人员、核心技术人员、重要管理及技术(业务)骨干的积极性，有效地
将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长
远发展，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力，在充分保障股东利益的前提
下，按照收益与贡献对等的原则，公司制定2025年股权激励计划，该计划覆盖人数
达618人，占公司2024年12月31日员工总人数的15.64%。
为切实回报广大投资者的长期信任与支持，进一步彰显公司对自身价值的坚定信心
，以及对股东权益的高度重视，公司于2025年4月7日召开第四届董事会第十七次会
议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。同意公司
使用自有资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民
币普通股(A股)股份，回购金额不低于人民币4,000万元(含)，不超过人民币8,000
万元(含)。截至2025年7月31日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易
方式回购公司股份488,500股，占公司总股本的0.25%。
公司始终坚持积极的利润分配政策，注重对股东的回报。2025年半年度，公司拟向
全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），预计分配现金股利19,338,571.70
元（含税）。公司在制定分红策略时，充分考虑了公司的发展战略、盈利状况、资
金需求等因素，在保障公司持续发展的前提下，最大限度地回馈股东，增进股东福
祉。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.深耕逾廿年，创新打通的全产业链竞争优势
公司创新打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产业
链业务。回收体系的健全，保证了公司可获得稳定且充足的原材料；先进的塑料再
生技术，提升了造粒质量、降低了损耗；具有消费属性的再生塑料制品，增厚了公
司盈利，确保了回收的经济性与盈利空间。回收再生造粒具有周期属性，再生粒子
与新料粒子有可替代性，在新料粒子价格上涨的周期中，再生粒子价格也会上涨，
可提高公司再生粒子业务的盈利能力；反之，在新料粒子价格下降的周期中，公司
自有的再生塑料制品业务可削弱再生粒子价格下降的不利影响，确保整体盈利能力
。公司生产的再生塑料产品应用于多个下游产业，保障了公司稳定增长的回收量，
具有明显的经济效应和环保示范作用。公司凭借完整的产业链布局及多年行业内的
成熟经验，已经率先在产业链的各环节中建立了完善的竞争体系，在行业内的竞争
优势明显。
2.着眼盈利能力，系统构筑的全球渠道优势
公司具有面向全球可再生塑料回收网络的供应链优势，除积极拓展境内外原材料采
购来源以外，亦向全球各地回收点推广回收设备。国内外多层次、全方面的合作关
系，保障了公司在全球回收网络的强大的竞争优势。
公司具有面向全球可再生塑料制品终端营销的渠道优势。海外销售上，公司通过参
加展会、定期拜访、邮件沟通、线上推广等方式开发销售渠道并不断巩固销售网络
。公司凭借多年的发展，已经建立了一个遍布全球的优质客户资源体系。公司凭借
优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系，经过多年的发展，已先
后将产品销售至全球多个国家和地区，构筑全球化、超强营销网络渠道优势。
3.精准把握需求，构建多元化的产品竞争优势
公司已经形成涵盖回收端---设备、再生端---再生塑料、利用端---终端制品三大
环节，多元化的产品体系。其中，针对合计占业务收入超75%的成品框、装饰建材
等产品，公司研发积累了上万种设计方案，这也是公司持续开发和长期拥有优质客
户资源的重要保障。在产品开发上，公司十分重视对产品设计研发的投入，紧跟客
户要求，不断优化产品设计，为客户提供定制化解决方案。
4.立足科创属性，集成创新的技术竞争优势
公司在全球建有六大研发生产基地，目标成为世界一流资源再生高科技制造商。为
提高再生回收利用的效率和质量，不断开发新工艺、新产品，经过多年的自主研发
，公司已经在环保设备、再生塑料、成品框、装饰建材等方面掌握了诸多先进生产
工艺技术，这些核心技术保障了公司在行业内的技术领先优势。
公司组建了一支经验丰富、专业性强、结构合理、响应及时的研发技术团队，其中
，产品研发方向由设计和材料相关专业人员构成，装备研发方向由机械、设计相关
专业人员构成，工艺技术研发方向由材料相关专业人员构成，其他研发方向人员由
材料相关专业人员构成。强大的科研人才团队优势，确保了公司在行业内经验积累
与能力上的领先优势。
5.规范健康的财务指标，筑牢稳健运营的资本优势
公司秉承严谨稳健的财务战略，各项指标健康、资本结构合理。较强的盈利能力和
产销模式，决定经营性现金流量净额、净现比等现金流情况健康合理，存货周转率
、现金循环周期等营运指标表现良好，偿债能力较强。充足的现金流和良好的营运
能力为公司提供了较强的抗风险能力和可持续发展能力。此外，公司的全产业链优
势形成了较高的投资壁垒，帮助公司在未来的竞争中能够长期处于优势地位。
凭借公司稳健运营的主营业务以及资本市场融资工具，相较于业内同行或者其他非
上市公司，公司具备多元化的融资渠道，有利于降低融资成本，能够为未来持续稳
定健康发展提供良好的融资支持。
6.高绩效人才密度，锻炼打造的组织竞争优势
公司面对日趋增加的业务背景体系，在创始人刘方毅董事长带领下，已经建立了高
效、协同的运营和管理机制，打造了一支具有专业知识背景、熟悉市场的高素质管
理团队，这其中既包含国内优秀人才团队，也包含如马来西亚、越南等海外基地的
人才团队。
公司管理层团队绝大部分任职超过10年，人员高度稳定、团队凝聚力强、专业结构
搭配合理，深刻理解行业的发展规律，在海外生产基地管理、项目研发、生产工艺
管理、供应链体系建设等方面，形成较大的凝聚力。公司凭借组织建设优势，打造
的高绩效团队，有效确保了公司较高的决策效率和执行能力，在行业内的竞争优势
明显。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）核心技术及其先进性
公司自成立以来，秉承“全球塑料循环经济领域的领军企业”使命，专业致力于再
生塑料的回收、再生和利用的全产业链业务。公司在长期经营业务中，已掌握的关
键核心技术及创新点描述如下：
①废弃泡沫塑料减容增密技术及装备
运用该技术的减容增密设备，其工作原理是根据螺杆旋转产生压力挤压泡沫塑料，
在成型仓内对其进行压缩，经过减容增密的泡沫塑料成倍减少体积，增加密度，便
于包装运输，利于泡沫回收利用。该设备在运行过程中无气味、噪音小于85db，压
缩比达到50倍以上。采用自行设计的粉碎动刀和定刀组，将泡沫塑料粉碎，得到了
尺寸均匀的小块。采用适深螺槽螺杆，提高压缩、输送效率，达到了良好的压缩效
果。成型仓周围包裹冷却装置的结构设计，可控制成型温度，使压缩过程保证良好
成型效果的同时防止过热氧化现象。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种
用于回收废弃泡沫塑料的冷压机”、“一种用于回收废弃泡沫塑料的冷压机的泡沫
塑料粉碎刀”。
②废弃聚苯乙烯泡沫优质再生关键技术
可再生PS泡沫经过粉碎、筛癣配料，通过双螺杆挤出机（或单螺杆挤出机）熔融塑
化、脱挥、除杂、化学接枝或物理改性、切粒等一步法实现了再生和改性，制得的
再生粒子较废料而言，改善了再生粒子的力学性能和加工性能，并且根据不同应用
领域的要求，可定制满足不同性能要求的再生PS改性材料，具有性价比优势，可部
分取代新料的应用。与该产品相关的授权发明专利技术包括“用于废旧塑料再生利
用的双柱塞反冲洗过滤器”、“一种提高聚苯乙烯废塑料力学性能的分子链调节剂
的制备方法”。
③再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材技术
以PS再生料为主料，配以少量的发泡剂、增韧剂等助剂，通过特创的模具、微发泡
双层或多层共挤技术生产艺术装饰线条。通过材料的多层共挤技术，形成三层（或
多层）结构，内部为微发泡的再生聚苯乙烯泡沫材料，外部为高抗冲聚苯乙烯（HI
PS）新料包覆，最外层形成转印艺术花纹设计层，确保产品性能健康、安全、可靠
。根据产品要求进行独特的艺术设计，在保护森林资源的同时加大了产品的性能设
计、外观设计以及艺术设计的空间。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种
利用废弃泡沫塑料制做装饰用框条的工艺方法”、“表面柔软的聚苯乙烯双层共挤
型材及其制作方法”、“抗紫外线多层共挤功能性聚苯乙烯发泡型材”、“玻璃纤
维增强聚苯乙烯微发泡双层共挤型材及其制作方法”。
④PET优质再生技术
废弃PET瓶经过破碎、清洗、脱标、自动分选等环节后制得洁净干燥的再生PET净片
，随后净片采用专用的造粒机进行熔融塑化、过滤挤出制得再生PET粒子，在此过
程中，去除PET瓶中混合的金属、砂石、杂塑、瓶盖、标签、粘黏剂等杂质外，再
采用固相增粘技术可使粘度满足瓶级PET使用要求。
⑤食品级再生PET多层共挤片材技术
再生PET净片会含有许多杂质，无法满足食品级接触材料要求；同时净片水分含量
高，需进行预干燥，能耗高；粘度范围广，造成片材生产过程品质不稳定，产量低
。通过采用真空预处理技术，短程挤出超精过滤技术可有效解决以上问题。
⑥再生塑料改性技术
再生塑料改性技术是基于再生塑料根据其应用领域不同而进行不同的改性赋能，能
够有效提高原有材料的拉伸、弯曲、抗冲击、耐热、耐腐蚀、耐候性、耐电虎流动
性、尺寸稳定性等性能，改善材料的阻燃、导电、导热、透波、吸波、抗菌等方面
的性能，扩大了塑料材料的应用领域。本期重点推动再生颗粒的提质项目，通过对
再生颗粒的改性处理，减少再生颗粒的杂质含量，降低杂质的粒径；同时通过使用
新型增韧配方体系改善EPS再生颗粒的冲击性能，拓展产品的应用领域，增强其在
市场的竞争力。
⑦PP/PE塑料薄膜清洗线
公司研发的清洗线，采用撕碎，预洗，破碎，多次漂洗，摩擦清洗，脱水干燥的工
艺流程，对PP/PE薄膜或滴灌带等塑料进行回收清洗，对其中多个单机设备进行特
殊设计，其中，撕碎单元采用移动式投料仓，有效的解决了薄膜类物料堆积密度低
容易架桥的情况；在预洗单元，根据物料的特性，采用V型拨片与伞形拨片组合的
结构，大大提升了物料输送能力；漂洗槽之间的物料输送，采用立式提升摩擦结构
，占地空间小，相比于传统的绞龙输送，增加了脱水功能，进一步加强了物料的清
洗效果；卧式脱水机采用大轴径结构，转速最高可达1000r/min，保证了最终产品
的干燥效果；采用在线循环水处理工艺，通过多个澄清器装置配合液位控制自动补
水系统，加速水中泥沙的沉降，不仅降低了水的消耗量，还加强了清洗的效果。与
该产品相关的知识产权包括软件著作权“PE清洗线控制系统”“水处理三联件控制
系统”。
⑧智能型EPP造粒机
随着EPP材料在汽车行业的大量使用，汽车零配件周转箱，汽车内饰等废弃的材料
处理问题亟待解决。公司开发的EPP泡塑造粒机，采用粉碎-热熔-直接造粒的工艺
流程，改变了以往需要先压缩再周转，二次破碎后再造粒的方式，大大缩短了废弃
泡沫到粒子的工艺流程，降低能耗并减少了中间的运输环节。该机型根据汽车用EP
P材料体积大密度高的特点，设计了双动刀加定刀，大扭矩减速机自动反转功能，
保证整线运行的流畅性。同时整机采用PLC控制，温度通过PID控制，精度可达±0.
5℃；支持IIOT远程监控和管理功能，方便客户进行生产数据记录及系统维护升级
。
⑨PE木塑地板生产技术
PE木塑地板以回收PE塑料（如废弃包装、农膜等）和农林废弃物（木粉）为主要原
料。通过相容剂和偶联剂优化，提高回收PE与木纤维的结合强度，降低成本并提升
环保性；对木粉进行预处理（如乙酰化、纳米化），减少吸水性并增强界面结合力
；添加阻燃剂、抗静电剂等，满足特殊场景需求（如公共场所、机房）。表层采用
高密度耐磨层，芯层以发泡结构减轻重量并提高保温性，底层增强抗冲击性；同步
实现表面纹理（仿木纹、石纹）和防滑处理，提升美观与安全性。
（2）核心技术报告期内的变化情况
公司相关核心技术在报告期内，不存在重大变化情况。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司申请知识产权199件，获得163件。截至报告期末，公司累计获得发
明专利14件，实用新型专利91件，外观设计专利1件，软件著作权36件，其他3,130
件，合计3,272件。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
(一)核心竞争力风险
1、技术风险
①新产品开发失败的风险
公司主要从事可再生塑料的回收、再生、利用业务，具体为在塑料回收设备、再生
塑料粒子和再生塑料制品等方面进行新产品研发和市场开拓。虽然近3年，公司在
研发上保持高额的研发投入且全部费用化，但若公司新技术、新产品研发失败或研
发的产品不能契合市场需求，将对公司经营带来不利影响。
②技术更新迭代和产品替代的风险
公司不断研发新工艺，拓展新品类，主要通过自主研发创新获取核心技术，提升公
司产品竞争力。但随着垃圾分类和塑料循环利用概念的推广，越来越多的企业进入
到这一领域。如果公司不能准确预测市场发展趋势，及时研发出更先进的塑料循环
利用技术，或者公司受制于资金，不能及时加大对人才和设备的投入，可能使公司
在市场竞争中处于不利地位。
针对上述风险，公司将加强自主研发力度，壮大研发团队，不断研发新工艺、拓展
新品类，掌握塑料循环利用领域关键核心技术；同时，针对垃圾分类和塑料循环利
用概念的推广，不断强化对市场发展趋势科学性预测，及时研发出更先进的塑料循
环利用技术，确保公司在行业内的领先地位。
2、市场风险
①境外销售收入占比较高的风险
公司境外销售收入占比较高，与海外约130个国家和地区客户建有商务合作关系，
各国的贸易政策变化均会对公司的出口造成影响。在当前国际贸易形势复杂多变、
不确定因素显著增加的大环境下，不同国家的贸易政策将可能影响公司出口业务，
导致境外销售收入波动甚至下降，将对公司经营产生不利影响。
②市场竞争风险
随着资源循环利用概念被重视，越来越多企业开始关注塑料综合利用。未来激烈的
市场竞争将对公司产品的质量、价格和市场拓展能力提出更高的要求，如果公司不
能持续提高核心技术水平、开发新产品和发掘新客户，市场占有率将有可能下滑，
进而导致公司的盈利能力受到影响。
针对上述风险，公司将继续秉持“深耕全球化”的经营战略，积极跟踪行业竞争态
势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，对可能出现的新的竞
争和挑战及时作出应对措施。
（二）经营风险
①产品质量管理风险
公司产品种类较多，客户需求变化频繁，随着公司经营管理规模的持续扩大，客户
对产品质量要求的持续提高，如果公司质量控制制度不能持续有效运行，再生塑料
粒子的一致性无法得到保障，后续产品质量将会受到影响，会对公司声誉和市场拓
展能力带来负面效应。
②管理风险
公司目前共拥有境内山东淄博、上海奉贤、安徽六安、江苏镇江以及境外马来西亚
、越南等多个生产基地，分布区域广泛。随着各公司经营规模的迅速扩大，公司经
营管理的复杂程度和难度将会逐步提高。若出现人员选任不恰当，可能导致决策失
误、串通舞弊、效率低下等风险；子公司擅自超越授权权限，可能给公司造成经济
损失和法律诉讼等风险；子公司违反母公司关联交易规定，可能导致信息披露不真
实、受到相关监管机构处罚等风险；会计核算办法的制定和执行不正确，可能导致
公司、投资者及相关各方决策失误等风险。
针对上述风险，公司将密切关注业务实际运营，强化内部在采购、内控、品质等各
方面精益管理，确保上述风险在可控范围之内。
（三）财务风险
①汇率波动的风险
公司业务以出口为主，以美元结算，但如果人民币升值将对公司的业务将产生以下
影响：1）以外币结算的进口业务中，人民币购买力增强，原材料采购成本可以得
到降低；2）对出口业务将产生不利影响，可能导致公司的汇兑损失；3）公司在总
体经营业务上，出口额大于进口额，人民币升值将在一定程度上影响公司产品的价
格竞争力，存在客户流失或盈利水平降低的风险；4）若公司相应调高以外币计价
的出口产品价格，将降低出口产品的国际市场竞争力，对公司的出口业务造成不利
影响。同时，马来西亚英科和越南英科的经营，也会受到当地货币汇率波动的影响
。
针对上述风险，公司将进一步完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负
债结构，适当运用远期结售汇等工具，确保上述风险在可控范围之内。
②税收优惠政策变化的风险
公司享受的税收优惠主要为高新技术企业所得税优惠减免。根据《国家税务总局关
于企业所得税减免税管理问题的通知》（国税发［2008］111号）、《国家税务总
局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函［2009］第203号
）等相关规定，公司在报告期内享受15%的优惠税率。如果公司从事的生产销售不
再享受国家的优惠政策，致使公司税负上升，将会对公司业绩产生一定影响。
针对上述风险，公司将进一步加大研发投入力度，完善研发项目管理能力，建立健
全研发费用独立核算与管理的机制，充分利用好高新技术企业的税收优惠各项政策
，不断完善和落实财税风险预警管理，确保上述风险在可控范围之内。
（四）宏观环境风险
近年来，世界经济复苏不稳定不平衡，国际产业链供应链布局深刻调整，外贸发展
面临的外部环境仍然错综复杂。如未来国际政治和经济环境进一步恶化，国际贸易
争端加剧，将有可能造成原材料价格上涨、供应链受阻、海运物流效率降低、消费
需求下降等影响，从而对公司业绩造成不利的影响。
针对上述风险，公司将继续构建全球化产业链经营布局，筑牢全球采购、全球生产
、全球营销的核心竞争力，丰富公司产品结构，进一步增强自身抗风险能力与公司
整体盈利能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜英美国际家居(香港)有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜英科环保国际(香港)有限公司｜ 50.00｜ 1703.68｜ 243178.87｜
｜英科国际(香港)有限公司 ｜ 3319.00｜ 2824.46｜ 269307.20｜
｜淄博绿林框业有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜海南英科再生科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜江苏英科再生科技有限公司 ｜ 1000.00｜ 191.75｜ 10522.27｜
｜杭州英睿家居有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜杭州英朔科技有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜杭州英卓家居有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜山东英朗环保科技有限公司 ｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜安徽英科再生科技有限公司 ｜ 10000.00｜ 436.02｜ 29942.16｜
｜上海英科实业有限公司 ｜ 500.00｜ 559.61｜ 66029.54｜
｜上海框框框电子商务有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海再粒国际贸易有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜Tanjung Majujaya Sdn Bhd ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜Max International Sumatera｜ 11600000.00｜ -｜ -｜
｜, PT ｜ ｜ ｜ ｜
｜Intco Vietnam Trading Comp｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜any Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Intco Vietnam Company Limi｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜ted ｜ ｜ ｜ ｜
｜Intco Recycling Inc ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜Intco Malaysia Sdn Bhd ｜ 7806.47｜ -659.47｜ 109085.50｜
｜Intco Industries Vietnam C｜ 1566.01｜ -｜ -｜
｜o., Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Intco Industries Investmen｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜t Singapore Pte.Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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