☆经营分析☆ ◇688060 云涌科技 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
工业信息安全产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全产品 ｜ 10411.92｜ 3928.41｜ 37.73｜ 44.48｜
｜工业安全通信网关设备 ｜ 7943.74｜ 3013.26｜ 37.93｜ 33.93｜
｜工业安全态势感知设备 ｜ 2468.17｜ 915.15｜ 37.08｜ 10.54｜
｜信创产品 ｜ 1697.67｜ 89.01｜ 5.24｜ 7.25｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 887.96｜ 171.89｜ 19.36｜ 3.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 12997.54｜ 4189.30｜ 32.23｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全类产品 ｜ 23900.77｜ 7335.80｜ 30.69｜ 80.48｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 5796.95｜ 1239.93｜ 21.39｜ 19.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全产品 ｜ 23900.77｜ 7335.80｜ 30.69｜ 44.59｜
｜工业安全通信网关设备 ｜ 16946.59｜ 5339.66｜ 31.51｜ 31.62｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 5796.95｜ 1239.93｜ 21.39｜ 10.82｜
｜工业安全态势感知设备 ｜ 5072.05｜ 1725.38｜ 34.02｜ 9.46｜
｜国产化平台通用产品 ｜ 1664.09｜ 73.92｜ 4.44｜ 3.10｜
｜信息安全加密产品 ｜ 218.04｜ 196.84｜ 90.28｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 15141.99｜ 4657.82｜ 30.76｜ 50.99｜
｜华北 ｜ 6552.85｜ 1676.31｜ 25.58｜ 22.07｜
｜华中 ｜ 4313.63｜ 918.82｜ 21.30｜ 14.53｜
｜华南 ｜ 2017.15｜ 627.55｜ 31.11｜ 6.79｜
｜西南 ｜ 1591.59｜ 631.81｜ 39.70｜ 5.36｜
｜东北 ｜ 63.10｜ 55.20｜ 87.48｜ 0.21｜
｜西北 ｜ 17.39｜ 8.22｜ 47.29｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 29697.71｜ 8575.72｜ 28.88｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全产品 ｜ 8139.02｜ 4039.68｜ 49.63｜ 44.21｜
｜工业安全通信网关设备 ｜ 6605.27｜ 3365.35｜ 50.95｜ 35.88｜
｜工业安全态势感知设备 ｜ 1390.50｜ 544.82｜ 39.18｜ 7.55｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 1202.02｜ 359.43｜ 29.90｜ 6.53｜
｜信创产品 ｜ 930.01｜ 100.04｜ 10.76｜ 5.05｜
｜信息安全加密产品 ｜ 143.25｜ 129.52｜ 90.41｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 10271.06｜ 4499.15｜ 43.80｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全类产品 ｜ 23530.13｜ 7139.25｜ 30.34｜ 83.33｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 4705.74｜ 988.30｜ 21.00｜ 16.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业信息安全产品 ｜ 23530.13｜ 7139.25｜ 30.34｜ 45.45｜
｜工业安全通信网关设备 ｜ 16301.63｜ 5181.50｜ 31.79｜ 31.49｜
｜智能档案柜及控制类产品 ｜ 4705.74｜ 988.30｜ 21.00｜ 9.09｜
｜工业安全态势感知设备 ｜ 4298.60｜ 1356.93｜ 31.57｜ 8.30｜
｜国产化平台通用产品 ｜ 2479.41｜ 283.95｜ 11.45｜ 4.79｜
｜信息安全加密产品 ｜ 450.49｜ 316.87｜ 70.34｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 12474.25｜ 3742.57｜ 30.00｜ 44.18｜
｜华北 ｜ 7932.53｜ 2114.35｜ 26.65｜ 28.09｜
｜西南 ｜ 3312.65｜ 1036.66｜ 31.29｜ 11.73｜
｜华中 ｜ 2369.16｜ 427.31｜ 18.04｜ 8.39｜
｜华南 ｜ 2047.40｜ 770.21｜ 37.62｜ 7.25｜
｜西北 ｜ 76.73｜ 15.93｜ 20.76｜ 0.27｜
｜东北 ｜ 23.16｜ 20.52｜ 88.60｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 28235.87｜ 8127.55｜ 28.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品
的研发、生产和销售，公司主要包括工业信息安全和智能档案柜及控制类、信创类
等产品，属于信息安全领域基础性的建设，应用于电力、能源、金融和交通等相关
领域，在工业信息安全、电力信息化、信创安全、智慧交通等多个场景下应用。根
据证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》本公司所处的行业属于“
I65软件和信息技术服务业”。根据国民经济行业分类与代码（GB/T4574-2017）,
本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。
(一)行业发展情况
1、工业信息安全
随着以5G、人工智能、物联网等新一代科技革命向新兴技术领域的加速推进，工业
信息化、自动化、网络化、智能化系统在提升效率的同时，低防护联网工业控制系
统数量在快速增加，工业控制系统信息安全将迎来新的挑战。关键基础设施的安全
保障不断提高，将进一步促进和加快工业信息化安全的优化升级，推动信息安全行
业健康、持续、快速发展，国家对工业互联网以及工业信息化安全等产业越来越重
视，随着《网络安全法》、《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》
等一系列信息和网络安全相关政策及行业指导文件的出台，我国信息安全市场环境
得到明显改善。在政策环境与市场需求的共同作用下，工业信息安全将迎来新一轮
发展机遇和空间，工业信息安全产业也迎来快速增长期。
2、电力信息化
电力信息化的实现包括发电、输变电、配电、用电等环节在内的电力生产、传输、
消费全过程的自动掌握和调度、以及实现对电力系统规划、设计、建设、生产运行
、电力营销和电力企业人财物、协调办公、综合业务等方面的信息化管理。受“双
碳”目标、新型电力系统建设、数字化转型及人工智能等新技术应用的推动，中国
电力信息化行业正迎来快速发展期。
“十四五”期间，国家电网投资总额将达到2.23万亿元。根据《南方电网“十四五
”电网发展规划》，南方电网建设将规划投资约6,700亿元，两网合计投资超过2.9
万亿元。电网领域投资规模始终维持较高水平。以坚强智能电网为基础，将先进信
息通信技术、控制技术与能源技术深度融合应用，建设清洁低碳、安全可靠、泛在
互联、高效互动、智能开放为特征的智慧能源系统。同时以互联网技术为手段加快
推动电网智能化升级，加快“大云物移智链”技术在能源电力领域的融合创新，不
断提升电网自动化、信息化、数字化、智能化水平，构建智慧能源信息支撑体系。
促进“源网荷储”协调互动，有力支撑分布式能源、电动汽车、储能等各种能源设
施的灵活便捷接入，支撑各类可调节负荷资源，参与电力系统调节，为各种新型能
源设施提供便捷服务。
电力行业正处于这样一个从“简单的可再生能源替代”转向“更为复杂的综合系统
”的关键拐点，特别是新型电力系统的建设，会加速电网数字化、智能化转型，推
动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设，特别是在电网数字化升级改造过程
中，各环节数字化需求不断提升。同时多种新型电力能源承载、智能化调度需求等
对整体能源配售平台、新型电力负荷管理调度系统（虚拟电厂）和智能终端替换需
求增加，也对电力信息化在新的场景和产品应用中提出了新的要求，带来了新的发
展机会。
3、信创行业
“信创”即信息技术应用创新，旨在针对硬件及云等基础设施、基础软件、应用软
件、网络安全等IT产业链核心技术产品进行自主研发，为我国经济发展、社会运转
构建安全可控的信息技术支撑，避免核心技术受制于人。国家已明确提出“数字中
国”建设战略，并逐步落实“2+8+N”信创应用体系。信创也从党政机关向金融、
电信、能源、交通、教育、医疗等8大关键行业全面渗透，2024年进入“行业信创
”深水区。信创产业正从“政策驱动”转向“市场驱动”，信创产业作为战略性新
兴产业，国家不断出台相关政策对行业的发展进行支持，从政策层面引导加速信息
产业技术创新和高质量发展。国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中明
确指出到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022年9月底国
资委下发79号文，全面指导国资信创产业发展和进度，政策要求到2027年央企国企
100%完成信创替代，替换范围涵盖芯片、基础IT硬件、基础软件、操作系统、中间
件等领域。随着中国数字经济规模不断扩大，各领域对信息技术软硬件的依赖程度
不断加深，国家为了实现核心技术自主可控，信创产品和技术将渗透至更多核心业
务场景，自2025年开年以来，信创产业整体呈现出良好发展态势，党政信创明显加
速，多地政府和行业开展新的大规模建设计划，行业普遍预期中国信创行业将迎来
新一轮发展机会。
(二)主要业务、主要产品情况说明
公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、
生产和销售。公司从设立开始即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作
系统的嵌入式技术，硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从
通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统
移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等。搭建了以PowerPC
、ARM、MIPS、LoongArch+Linux为主要架构的云涌嵌入式技术平台，是国内较早将
嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安
全、新能源、信创、档案一体化等方面，应用于电力、能源、金融和交通、党政等
领域。报告期内公司主要业务及产品线情况如下。
1、工业信息安全类产品
报告期内，公司面向工业信息安全市场需求，先后推出了基于国产化平台网络通信
设备、国产化配网纵向加密装置、国产化态势感知系统、国产化5G新能源融合网关
、国产化移动运维网关等信息安全核心产品，在工业互联网、能源领域得到广泛运
用。
2、国产化平台通用产品
在“数字中国”建设战略目标背景下，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出
台相关政策对行业发展进行支持，提出“2+8+N”安全可控体系。引导加速信息产
业技术创新和高质量发展。公司凭借底层嵌入式技术基储国产化电力专用设备开发
经验以及智能制造能力，与上游国产处理器厂商建立战略合作关系，切入信创产业
链，报告期内公司持续完善国产自主可控平台的搭建，实现多款基于国产处理器通
用设备及基础板卡的研发、生产，包括基于龙芯3A5000/3C5000通信网关平台、基
于龙芯3A5000、飞腾D3000标准计算机板卡及设备，基于瑞芯微RK3568通信网关平
台、E2000Q云终端设备等产品，标准信创计算机已经入围多地政府和行业的采购目
录。
3、智能档案柜及控制类产品
报告期内，公司利用传感控制技术、RFID技术、嵌入式技术、信息接入平台以及数
据集中分析处理等物联网相关技术，根据国网数字化供电所仓储建设要求，研发了
公司智慧档案一体化管理平台，将供电所中包含的实物管理、存储设备管理、库房
环境管理、库房安全防范管理等多种功能集中于一体，打造数字化供电所仓储解决
方案，并在全国多地区部署应用。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司持续推进产品业绩转化，同时明确技术与市场发展方向，进一
步加大研发、销售及管理投入力度。公司围绕新型电力系统、新一代电力调度安全
、配网自动化及国产化替代等业务方向开展系统性研发，报告期内移动运维网关、
可信管理平台可信根、国产化平台电力专用设备、信创标准计算机等重点产品出货
量持续提升，为业绩增长提供核心支撑。此外，公司高度聚焦新能源技术方向，通
过强化研发与市场投入加速产品化进程，推动项目落地转化。
1、重要产品持续发力，营业收入稳步增长
报告期内，公司实现营业收入12,997.54万元，较上年同期增长26.55%。工业信息
安全产品依托前期项目储备实现显著业绩释放，该类业务营收同比增长33.53%，主
要源于近年来公司持续在新型电力系统、新一代电力调度安全、配网自动化及信创
替代等领域投入研发与市场资源，积累的研发项目与产品自2024年下半年起集中转
化，其中移动运维网关、可信管理平台可信根、国产化平台电力专用设备、信创标
准计算机等重点产品出货量持续增长，构成营收增长的关键动力。
2、明确发展方向，持续加大投入力度
报告期内，公司明确技术发展目标，将包括虚拟电厂、微网能源管理、储能技术在
内的新能源技术作为公司核心技术重要发展方向，努力通过技术自研、联合研发与
技术集成等方式，快速形成标准化产品，实现项目落地，报告期内公司研发费用较
上年同期增长3.95%。同时，公司聚焦信创替代、配网自动化等市场化较高的行业
方向，战略性加大市场开拓力度，销售费用较上年同期增长34.60%。上述投入基于
对行业规模化前景及技术路径契合度的研判，旨在加速业务布局，为后续业绩释放
奠定基矗
3、强调内部审计工作，加强资产减值研判
报告期内，公司通过组织架构优化与制度体系建设，提升内部审计职能，加强资产
质量研判能力。具体举措包括，全面梳理内控制度及内审流程，组织覆盖管理层与
业务部门的专题培训，重点强化信用风险量化分析与资产可回收价值评估能力，同
时公司发布并严格执行《资产减值准备计提管理办法》，报告期内公司计提信用及
资产减值损失-198.43万元，主要为应收账款坏账损失。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术积累优势
公司专注于工业互联网信息安全领域，公司从设立开始即致力于研究基于RISC架构
计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，先后搭建了基于PowerPC+Linux、ARM+
Linux、MPIS+Linux和LoongArch+Linux架构的嵌入式技术平台，该平台在硬件上涵
盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA
实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序再到硬件无关
的安全中间件、工控协议解析等，已构建了较为完善的“云涌嵌入式技术开发平台
”。在该平台上进行新的项目开发，只需要提取相应的模块进行技术迭代，对新加
入部分进行调试和验证。通过此平台，新产品的研发效率、可靠性和一次成功率大
大提高。
公司经过多年的技术积累、技术迭代和人员培养，研发能力得到极大的提高，加上
公司在工业互联网信息安全领域多年积累的经验、对工业信息安全架构、多协议接
口、嵌入式低功耗特性、高自主可控等工业场景需求有较为领先的技术和经验优势
。正积极参与电力能源、铁路交通、智慧城市的合作机会，涉及边缘计算、物联网
安全、零信任、可信计算等多项新兴安全技术，再加上完整的生产质量配套体系、
长期稳固的高效供应链关系，保证了公司的快速市场响应能力。
2、客户资源优势
工业信息安全领域，尤其是电力行业对工业信息安全产品的实时性、可靠性要求较
高，要求设备提供商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产
管理及丰富的生产经验。公司深耕电力调度安全、配电自动化领域多年，在“市场
导向”与“技术创新”的双驱动下，凭借多年的技术积累、客户渠道拓展、优质的
产品质量和服务以及良好的品牌建设，是电力行业信息安全的核心供应商。
公司在全国各地拥有150+经验丰富的工程师，150+生产检测人员，3万平的生产、
仓储，具备较强的研发生产能力，可以提供7*24小时全面技术服务。与客户建立良
好的沟通渠道，利用信息化管理手段，客户分级管理模式，各方面保障电力和安全
行业核心客户长期稳定的合作关系。公司与国电南瑞、东方电子、许继集团、国电
南自、长园科技、福建网能等电力行业知名企业，及三未信安、电科网安、江南信
安、匡安网络等安全行业知名企业均建立了良好的合作关系。
公司通过自主创新的研发平台和专业的产品质量能力，在工业信息安全领域形成了
良好的口碑和声誉，得到了行业领先用户的认可，同时形成了较强的示范效应，为
公司的持续经营和业绩增长带来了可靠的保障。
3、市场快速反应优势
公司长期专注工业信息安全等领域，通过不断的技术积累和技术迭代，以及与行业
领先客户的长期合作，形成了对行业的深刻理解，能够把握行业需求趋势，洞悉前
沿技术发展方向，持续保持前瞻性研发。
公司基于自主研发形成的“云涌嵌入式技术开发平台”，经过多年的研发积累，逐
步构建了工业信息安全、智能档案柜及控制类产品的技术池，该技术池中储备的技
术具有功能模块化、高可拓展性等特点，可以根据客户的需求以及客户所处行业领
域的技术标准，通过构建模块快速组合，实现产品的模块化开发，提高产品开发效
率，高效地满足定制化产品的要求。
公司凭借较强的技术研发能力，与核心的芯片厂商建立了长期稳定的合作关系。这
些厂商有前沿产品或未来技术储备产品推出之前，均会第一时间给公司样品进行测
试性研究，因此公司会第一时间了解到技术的更新和发展，并且能够在应对客户需
求时，充分得到上游厂商技术支持。
综上，公司凭借对行业的深刻理解、雄厚的技术积累和较强的研发实力，以及产品
平台化、功能模块化的开发模式，可对工业信息安全领域最新标准作出快速反应，
能够在较短时间内开发并生产出符合客户要求的各类产品。
4、管理和服务优势
公司秉承“让技术更快抵达市场，科技创造未来”的使命，建立ISO9001质量管理
体系、ISO14001环境管理质量体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信
息系统安全管理体系，并结合三级安全标准化体系对产品的全生命周期进行质量安
全过程管控，保障公司产品卓越的品质。公司服务的客户多为电力、能源等对安全
和产品质量要求较高的行业，公司拥有完善的原材料采购体系，从供应商评癣分级
、维护、评价等方面进行管控，保障产品源头的稳定性和安全性；公司通过优良的
生产工艺流程，对各制程环节执行情况，通过现场管理、计划管理、品质管理等有
效串联，利用看板展现模式形成快速响应，有效确保产品品质。
此外公司拥有完整的检测系统，按CNAS标准建立了先进的实验室，包括功能性测试
、EMC测试、振动测试、环境温湿度测试等，有效的保证产品设计阶段质量的可靠
性和安全性。通过多年的努力，2024年公司携手飞腾科技共同发布《教育行业数字
化自主创新飞腾生态解决方案白皮书》、连续三年多款产品入讯中国网络安全行业
全景图》核心板块。报告期内，先后获得江苏省先进级智能工厂、江苏省软件首版
次、泰州市信息安全重点实验室、ISO5001等绿色能源管理体系相关认证。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、国家知识产权优势企业、泰
州市首批科技瞪羚企业、泰州市十佳科技创新企业，建有江苏省企业技术中心、江
苏省嵌入式系统应用工程技术研究中心、江苏省可信计算密码支撑平台工程研究中
心。
报告期内公司明确技术发展目标，将包括虚拟电厂、微网能源管理、储能技术在内
的新能源技术作为公司核心技术重要发展方向，通过技术自研、联合研发取得多项
技术成果。
在虚拟电厂方向，公司结合2025年电力现货市场全面推行要求，逐步完善第二代虚
拟电厂技术平台和售电辅助决策系统，融合自研的最大相似度算法、lightGBM、Pr
ophet、LSTM多种算法模型，通过对历史数据AI训练，在电价预测和可控/非可控负
荷预测上取得的关键性突破，可以配合公司智能EMS系统对最佳用电曲线进行调整
，显著提高现货市场的套利和售电中长期电量的偏差考核能力。虚拟电厂平台研发
的基于事件驱动的高效工作流引擎功能，保证了虚拟电厂运营聚合海量零散用户参
与需求响应和辅助服务的高效协同工作。
在储能及微网管理方面，报告期内公司实现以下技术突破，EMS与BMS智能融合控制
器，实现EMS与BMS硬件软件深度集成，提升系统协同效率与安全管理水平，降低系
统复杂度，推动储能系统向智能化、精细化方向发展；FTU备电方案，推出高可靠
锂超容备电系统，具备宽温域工作能力和长循环寿命，有效保障电网关键设备持续
稳定运行，为智能电网建设提供可靠支撑；单电芯BMS方案，采用创新架构实现单
电芯智能管理，显著降低系统成本，灵活适配储能等分布式应用场景；整合自研EM
S、BMS等核心部件，提供集装箱式及工商业储能一体化解决方案，实现从设计到运
维的全生命周期服务。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司已拥有专利78项，其中发明专利41项、实用新型专利27项、外
观设计专利10项，累计获得计算机软件著作权200项。报告期内，新增授权发明专
利3项，新增登记的软件著作权13项。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、技术迭代风险
公司的核心技术主要应用于工业信息安全、智能档案柜及控制类产品，随着信息技
术的快速发展、不断创新，工业信息安全领域的技术也处于快速发展时期，导致市
场需求差异化明显、客户要求逐步提高。如果本公司不能及时准确地预测和把握工
业信息安全技术的发展趋势，对技术研究不断改进，将会导致公司无法在关键技术
取得突破、核心技术发展停滞甚至被替代以及面临被竞争对手超越的风险。
2、核心技术人员流失风险
公司所处行业为人才密集型行业，核心技术是公司的核心竞争力及未来持续发展的
基矗公司自成立以来一直注重技术创新和人才培养，并通过自主培养等方式形成了
稳定的核心技术团队。但随着行业技术不断迭代、市场竞争不断加剧、公司经营规
模不断扩大，如果公司不能维持核心技术人员的稳定并不断吸引优秀技术人员，将
会导致公司在研项目推迟、研发实力下降，给公司后续新产品的开发以及未来经营
发展造成不利影响。
3、技术研发失败风险
公司所处行业是技术密集型行业。为保持市场领先优势、提升技术实力和核心竞争
力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对终端客户日益增长的多样
化需求。研发费用占营业收入比重较高，直接影响公司当年的净利润水平。由于对
未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失
败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。
（二）经营风险
1、业绩大幅下滑或亏损的风险
报告期内，公司实现营业收入12,997.54万元，较上年同期增长26.55%；实现归属
于母公司所有者的净利润-886.39万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益
的净利润-1,098.56万元。净利润下滑的主要系公司面向信创替代、新能源、配网
自动化等重要业务发展方向，持续加大研发、销售、管理投入力度，报告期内研发
、销售、管理费用较上年同期增长3.95%、34.60%、16.27%；公司加强针对信用及
资产减值损失的研判，报告期内公司计提信用及资产减值损失-198.43万元，主要
为应收账款坏账损失。
公司主营业务、核心竞争力、其他重要财务指标未发生重大不利变化，公司业务状
况稳定，所处行业并未发生重大变化，持续经营能力不存在重大风险。
2、公司业务集中于电力行业的风险
公司业务主要集中于电力行业，存在业务集中于电力行业的风险。公司终端客户为
国家电网、南方电网等，业务受电网投资规模以及相关政策影响较大。近年来，国
家能源局、国家电网等陆续发布了《电力监控系统安全防护规定》、《关于加快推
进电力监控系统网络安全管理平台建设的通知》、《南方电网公司建设新型电力系
统行动方案》等一系列支持电力行业快速发展的政策。如果未来电力行业相关政策
发生重大不利变化，导致电力行业投资规模下降，将对公司经营造成不利的影响。
3、向非电力领域拓展存在不确定性及让利风险
后续公司向能源、金融和交通等非电力领域拓展存在不确定性及让利风险，具体为
：
(1)对非电力领域了解不够深入、尚未形成示范效应导致拓展存在不确定的风险。
公司以定制化为主，针对特定场景进行开发，在电力领域积累了深厚的行业经验并
形成了一定的示范效应。但公司进入非电力领域时间较短，了解程度不如电力领域
深刻，行业经验和技术积累较少，品牌效应尚未建立，短期内进入其他非电力领域
存在一定难度，进而导致向非电力领域拓展存在不确定性风险。
(2)存在让利的风险。
公司在电力行业形成较强的竞争优势，但公司近几年正处于能源、金融、交通等领
域的开拓初期，作为新进品牌进入新领域（特别是工业信息安全产品），需要一定
的资金与时间，甚至在短期内需要采取一定的让利政策来获取新进领域的客户，因
此进入非电力领域存在一定的让利风险。
4、原材料采购风险
公司产品的主要原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电
源、PCB板卡，主要原材料占总采购额比重超过70%，原材料的供应和价格波动将直
接影响公司的生产成本和盈利水平。公司芯片的采购金额占采购整体比例较高，芯
片的供应对公司经营影响较大。公司所采购芯片的终端厂商主要为恩智浦、赛灵思
、英特尔等国际知名芯片厂商，若国际政治经济形势出现极端情况，则可能出现封
锁、禁售、限售，进而导致芯片面临断供的风险。虽然国产芯片具有一定的替代性
，但目前国产芯片在性能、价格等方面相较国际水平仍显不足，这也是目前国内工
业互联网行业发展面临的普遍问题。国际芯片厂商的供应如受限制或发生中断，则
将对公司经营造成不利影响。
（三）行业风险
我国信息安全行业多年来保持了快速增长的发展态势，行业市场已颇具规模。市场
规模快速增长将吸引更多竞争者进入该行业，市场竞争愈发激烈。未来，随着“云
大物移智”和产业互联网等新技术和新场景的出现，部分头部安全厂商在继续巩固
现有业务及市场份额优势的同时，可能跨越原有信息安全细分领域的边界，尝试整
合上下游，加速实现构建完整网络安全产业生态的目标，导致信息安全市场整体竞
争加剧。若公司缺乏创新意识与研发实力，不去努力夯实适应自身发展特点的核心
竞争力，将无法在愈演愈烈的市场竞争中长久生存。
公司所处信息安全产业链中上游，伴随可信计算、零信任、5G等底层技术的不断发
展革新，新场景新需求将不断涌现，客户对产品的创新迭代速度将有较高要求。公
司需紧跟行业技术发展趋势，持续加大产品研发投入力度，不断进行产品升级迭代
，以应对行业技术革新带来的风险。
与此同时，国际关系的不确定性给行业带来较大冲击，核心技术封锁及供应链上游
缺口导致的不良影响已经显现，网络安全市场应以国内大循环为主体，打造国内国
际双循环相互促进的新发展格局，以此来摆脱外部环境改变带来的不确定性。
（四）宏观环境风险
公司为高新技术企业，受相关政策鼓励扶持。公司享受的税收优惠与公司日常运营
相关，具有一定的稳定性和持续性。如果公司无法保证高新技术企业性质或国家相
关优惠政策发生变化，可能对公司日常运营产生影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海衍之辰科技有限公司 ｜ -｜ 12.65｜ 638.60｜
｜云涌电子科技(成都)有限公司｜ 408.16｜ -64.53｜ 74.84｜
｜北京云涌科技发展有限责任公｜ 1000.00｜ 34.39｜ 8700.78｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京有奇科技有限责任公司 ｜ 500.00｜ 49.03｜ 1485.71｜
｜北京草木芯科技有限公司 ｜ 2800.00｜ -223.55｜ 1787.94｜
｜昆山云涌科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -34.76｜ 3144.52｜
｜江苏智涌新能源有限公司 ｜ -｜ -13.57｜ 64.49｜
｜郑州云涌科技有限责任公司 ｜ 2000.00｜ -43.85｜ 1526.16｜
｜鹤壁云涌科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -53.34｜ 588.60｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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