☆经营分析☆ ◇605009 豪悦护理 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜婴儿卫生用品 ｜ 93095.35｜ 20523.84｜ 22.05｜ 52.90｜
｜成人卫生用品 ｜ 63889.46｜ 28161.15｜ 44.08｜ 36.30｜
｜其他产品 ｜ 19011.45｜ 9515.45｜ 50.05｜ 10.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 144716.49｜ 46784.28｜ 32.33｜ 82.23｜
｜境外 ｜ 31279.78｜ 11416.16｜ 36.50｜ 17.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人护理 ｜ 284410.26｜ 76289.83｜ 26.82｜ 97.09｜
｜其他业务 ｜ 8518.49｜ 5456.77｜ 64.06｜ 2.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜婴儿卫生用品 ｜ 206001.49｜ 49308.10｜ 23.94｜ 70.32｜
｜成人卫生用品 ｜ 55165.91｜ 15946.03｜ 28.91｜ 18.83｜
｜其他产品 ｜ 23242.85｜ 11035.69｜ 47.48｜ 7.93｜
｜其他业务 ｜ 8518.49｜ 5456.77｜ 64.06｜ 2.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 239354.92｜ 59767.70｜ 24.97｜ 81.71｜
｜境外 ｜ 45055.34｜ 16522.13｜ 36.67｜ 15.38｜
｜其他业务 ｜ 8518.49｜ 5456.77｜ 64.06｜ 2.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜婴儿卫生用品 ｜ 89817.43｜ 22678.83｜ 25.25｜ 68.40｜
｜成人卫生用品 ｜ 26331.47｜ 7146.89｜ 27.14｜ 20.05｜
｜其他产品 ｜ 15159.20｜ 8305.73｜ 54.79｜ 11.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 112580.62｜ 32528.03｜ 28.89｜ 85.74｜
｜境外 ｜ 18727.49｜ 5603.42｜ 29.92｜ 14.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人护理 ｜ 267786.86｜ 69222.34｜ 25.85｜ 97.13｜
｜其他业务 ｜ 7903.93｜ 5048.78｜ 63.88｜ 2.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜婴儿卫生用品 ｜ 197563.08｜ 45692.88｜ 23.13｜ 71.66｜
｜成人卫生用品 ｜ 55471.15｜ 15301.48｜ 27.58｜ 20.12｜
｜其他产品 ｜ 14752.62｜ 8227.98｜ 55.77｜ 5.35｜
｜其他业务 ｜ 7903.93｜ 5048.78｜ 63.88｜ 2.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 237072.08｜ 59580.99｜ 25.13｜ 85.99｜
｜境外 ｜ 30714.77｜ 9641.34｜ 31.39｜ 11.14｜
｜其他业务 ｜ 7903.93｜ 5048.78｜ 63.88｜ 2.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
根据生活用纸专业委员会的统计，2024年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,321.
3亿元，比2023年增长13.8%。其中，女性卫生用品市场规模867.1亿元，较2023年
增长23.27%；婴儿卫生用品市场规模317.1亿元，较2023年下降1.7%；成人失禁用
品市场规模137.1亿元，比2023年增长2%。
1、生育政策加码，将助力市场规模提升
2025年政府工作报告提出要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体
服务，增加普惠托育服务供给。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印
发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3
周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴国家基础标准为每孩每年360
0元。鼓励生育相关政策和相继出台的地方配套政策的逐步完善，我国新生儿数量
预计依然维持较为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展空间。
根据国家统计局发布数据，2024年全年出生人口954万人，同比增长5.8%。随着经
济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地减缓
了新生儿下降趋势，同时健康育儿的意识提升纸尿裤人均使用片数的增加，消费者
对婴幼儿卫生用品的接受度增强，渗透机会增多，推动市场规模提升。
据生活用纸专委会调研，2024年婴儿卫生用品市场规模为317.1亿元，比上年下降1
.7%。市场渗透率提高了0.3个百分点。
受益于市场渗透率提升、生活水平提高、消费结构升级、“三胎”政策及城镇化建
设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家
90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定的提升空间。
2、新兴渠道使消费更加便捷
随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下
零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖尝杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此
同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴
专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等
。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具
有较好的表现。
近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优
势在国内迅速发展，以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者
的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成
为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母
婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
根据国家统计局信息，2024年，全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。随
着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变
革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借丰富的产品选择、便捷的购物体验和
完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。
3、“中国质造”改变市场品牌格局
近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代
工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。
近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态
势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能
力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市常国外企业由于进入市场较早，基于在
品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中国质造”和“
新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国
内企业通过高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及
网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售
渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。
消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色
可持续的方向发展。现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，
更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环保性。年轻父母对高品质、高性价比
的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在不断提升。
随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、
精细化的育儿理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商
品的质量和安全性，购买中高端价格母婴商品意愿更强烈。
4、裤型卫生巾将成市场新增量
卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型
卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能
方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传
统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女性在睡眠时
出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也
更大，可以更好地满足女性在经期中的需求。
随着经济增长，生活水平提高以及科普宣传引导，使女性消费者卫生健康意识提高
，更注重经期健康，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长。女性卫
生裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是
年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，以及方便白天
更换的女性卫生裤推向市场，女性卫生裤的使用场景从仅夜间使用扩展到全天候使
用。
公司经过大量的消费者试用和严谨论证，推出新产品日用型易穿脱经期裤产品，上
市后受到市场与客户的认可和好评。
5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去
传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理
念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育
养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结构升级。
中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、
细分化、高端化的产品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口继续保持增长
，2024年净出口额同比增长17.9%,中国婴儿纸尿裤产品在海外市场的竞争力提升，
出口成为拉动销售增长的重要引擎。
中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴
身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围
等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸
尿裤产品脱颖而出，因贴身舒适、方便穿脱等特点，得到越来越多家庭的青睐，占
比持续增长。
近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸
尿裤的需求都正在持续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周
期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品
牌厂商产品开发延展用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线拓展至3XL
、4XL尺码的品牌不在少数。
长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市
场仍具有广阔的发展前景。
6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
国家统计局数据显示，2024年末，60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0
%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。随着我国现代化水平的
不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度将进一步加深。人口老龄化的趋势推动
中国成人失禁用品的需求。
据生活用纸专委会调研，2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额
、净出口额继续增长，国内消费量和市场规模持续增长。成人失禁用品市场规模约
137.1亿元，比2023年增长2%。
中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民
经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影
响，都促进了成人失禁用品的发展。
由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的
是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿
裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞
争。
2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国
内消费量和市场规模持续增长。按产品种类划分，主要增长来自于成人纸尿裤和护
理垫，因腰贴式成人纸尿裤和护理垫适用于卧床失禁患者，内裤式成人纸尿裤则主
要针对行动自如的漏尿人群开发，因此这些产品以其使用便利性和多功能性促进了
市场消费。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿
纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生
用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。报告期，实现营业收入17.60亿元，
其中婴儿卫生用品收入9.31亿元，占公司营业收入52.90%；成人卫生用品6.39亿元
，占公司营业收入36.31%；其他产品1.90亿元，占公司营业收入10.79%。
二、经营情况的讨论与分析
报告期，公司以婴儿护理用品、女性护理用品等产品为重点，依托对市场的深入了
解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深
度合作，拓宽合作领域；同时，为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚
焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、羽绒服湿
巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。
根据公司战略布局及发展规划，通过购买南通大王工厂资产，在扩充产能的同时拓
展新品类研发，做到为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周
期的卫生护理用品，从而提高公司持续经营能力及综合竞争力。具体情况如下：
（一）持续产品研发创新
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核
心，持续投入创新，不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市
，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以产品研发优势拓宽客户业务合作领域
，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。
报告期，公司累计取得专利239项，其中发明专利20项，实用新型专利180项，外观
专利39项。公司持续稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还
能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来发展夯实基矗
（二）强化自有品牌建设
报告期，公司以婴儿、成人卫生用品及家庭护理用品等自主品牌产品通过明星代言
、达人合作、直播带货、社交媒体营销等多种方式，提高品牌知名度，促进销售增
长。公司深化全渠道布局，线上以抖音、天猫、京东、拼多多等平台为核心，加大
资源投入，通过直播带货、精准营销等方式快速触达消费者；积极开拓新兴电商渠
道，与快手、小红书、视频号等平台达成深度合作，进一步拓宽消费群体。
子公司丝宝护理自主品牌持续推进产品创新与渠道优化，通过持续优化资源配置，
强化品牌建设，深化渠道布局，稳步推进全国市场拓展，进一步巩固在女性卫生用
品领域的创新领导地位。公司重视消费者需求洞察及差异化的产品解决方案，通过
创新产品有效开拓市常如洁婷“吸隐力”系列新品上市后表现亮眼，凭借中国发明
专利的芯体革新技术，突破实现无绒毛浆芯体技术，迅速抢占市场份额，引发全行
业关注。洁婷吸隐力、洁婷秒吸防漏小旋风、美月见双益小蓝芯等三大全新系列将
成为推动未来增长的重要引擎，公司将持续优化产品结构，提升片单价，综合提升
盈利水平。丝宝护理坚持线上线下渠道协同发展，配合新品上市加强线上渠道推广
，线下重点省份实施渠道下沉精耕，提高竞争优势和市场占有率。
（三）稳健发展泰国市场
报告期，继续深耕泰国当地母婴消费市场，深化当地全渠道布局，线下入驻当地连
锁商超，覆盖全国各地下沉市场，同时积极拓展周边国家；线上以Tiktok、Shopee
、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过与自媒体母婴KOL达人合作、社交媒
体种草、户外广告等多种推广形式，提升品牌曝光度和宝妈消费群体的认同，以直
播带货、精准营销等方式快速触达消费者。未来，公司将持续推进品牌建设，进一
步提升品牌美誉度与市场份额。
三、报告期内核心竞争力分析
公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生
产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：
1、持续迭代的产品创新能力
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研
发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品
，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤、差异
化轻度失禁成人拉拉裤等新产品；陆续推进新型在线压花复合材料、超透气新型材
料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。
公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，
派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、
实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料
的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒
适，形成研发成果，获得发明专利。
2、建立高标准的质量管理系统
公司致力于提供高质量的产品和服务，建立严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质
管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入I Quality精细化质量管理，不断进行
改进和完善，满足客户的需求和期望。具体以下几个方面：
①高于国家标准管控
严格按高于国标的质量要求执行质量管控，产品各项指标高于国家标准水平，确保
产品的质量和可靠性达到更高要求。
②建立全面质量管理体系（QMS）
公司建立全面质量管理体系，涵盖从原材料采购到产品交付的全过程。制定明确的
质量方针和目标，确立组织结构和责任划分，制定流程和程序文件，及合理配置资
源。
③数字化质量检测和评估系统应用
基于MES系统等数字化管理体系，定期对产品和质量管理系统运行情况进行检查和
评估，及时发现和解决质量问题。
④应对市场质量变化
关注市场动态，及时升级质量管理系统，以满足客户及市场对卫生用品的高需求。
⑤培训和教育
对全体员工进行质量管理培训，内容包含质量管理体系的标准、流程、程序和具体
操作方法，确保全员参与，生产全过程控制的管理模式。
⑥建立关键质量管理系统
公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个
关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和
售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分考虑客户的需求和市场趋势，确保产
品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的质量，确保
产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致
性和稳定性；销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理
消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外
，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。
3、规模化生产效应
公司在全国布局生产基地，合理利用当地区域优势提升效率。已建有杭州、江苏、
泰国、湖北、合肥等生产基地，并将新增南通工厂。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤
、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模化生产优势。
已经引进数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性
卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的
生产制造技术，并具备自主生产的能力。
4、优质客户资源
公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质
的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户
既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新
兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升
都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度
合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓
宽业务合作区域范围。
5、精益生产管理
公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合MES等数字化软件，进行“一单
一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管
理和运营效率，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低
产品成本，提高效率。
同时，公司以SAP、MES等管理软件为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核
心，集成设备数据、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等软件，对生产全流程管理及过
程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体
系。充分应用数字化、智能化等管理系统，进一步推动精细化管理。
现场以“6S”进行考核管理，以生产车间为单位每月绩效考评，充分调动员工全员
参与的积极性；开展员工合理化建议，引导员工积极参与生产管理与工艺改进；针
对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制度，快速培养提升员工操作技能，确
保产线快速增加人才梯队建设。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为改善生活品质的日常消费
品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度
等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民可支配收入稳步
提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2022-2024年，我国全
年婴儿出生率分别为6.77‰、6.39‰和6.77‰，低生育率的趋势仍然存在。未来不
排除由于宏观经济和居民可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，
导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩
。
美国可能大幅加征关税提高了中国产品进入美国市场的成本，导致对美出口产品的
价格竞争力下降，影响对美出口业务的开发。虽然报告期公司对美国销售占比不到
0.5%，影响较小，但公司通过加强拓展与其他国家和地区的客户建立业务合作，同
时，公司将加大技术研发投入，持续迭代新产品，提高产品附加值，加快产品升级
，提升企业竞争力。
2、市场竞争风险
随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、
民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业尤其是
婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场竞争格局也发生了较大的变化
。主要表现为外资品牌市场份额逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国
内制造商生产能力竞争优势突显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争
和质量竞争，各制造商通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观
设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。
未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合
芯体纸尿裤与国内品牌商在产品品质、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于
激烈。如果公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对
公司经营带来不利影响。
3、原材料价格波动风险
公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分
为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一
定的影响。
受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料
价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司
净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握
纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产工艺，并
实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创
新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点
。
4、婴儿出生率下降的风险
根据国家统计局发布最新数据，2024年中国新生儿数量为954万人，同比增加52万
人。为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地
出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数
量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出
台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所
缓解。
如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前
景。一方面公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优
势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场
的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，
扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下
降对公司经营产生的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜豪悦护理用品(合肥)有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜豪悦护理(湖北)有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜湖北丝宝护理用品有限公司 ｜ 10000.00｜ 160.12｜ 26565.08｜
｜江苏道琦宠物用品有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏豪悦实业有限公司 ｜ 22000.00｜ 1499.21｜ 46716.99｜
｜江苏嘉华进出口有限公司 ｜ 518.00｜ -｜ -｜
｜杭州豪悦新材料有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜杭州橙选科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜杭州伊蓓佳护理用品有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜南通佰俪安护理用品有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜Haoyue (Thailand) Co.,Ltd ｜ 4500.00｜ -｜ -｜
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