☆经营分析☆ ◇605008 长鸿高科 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜TPES系列 ｜ 66942.94｜ 4582.40｜ 6.85｜ 36.32｜
｜PBAT/PBT系列 ｜ 66194.30｜ 3069.36｜ 4.64｜ 35.92｜
｜黑色母粒及其他 ｜ 39147.15｜ -597.41｜ -1.53｜ 21.24｜
｜碳酸钙系列 ｜ 10027.41｜ 5022.92｜ 50.09｜ 5.44｜
｜其他业务 ｜ 1980.79｜ 692.89｜ 34.98｜ 1.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 4348.69｜ 468.96｜ 10.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜SBS ｜ 23435.66｜ --｜ -｜ 32.65｜
｜PBT ｜ 16418.13｜ --｜ -｜ 22.88｜
｜其他业务 ｜ 10811.10｜ --｜ -｜ 15.06｜
｜SEBS ｜ 8711.26｜ --｜ -｜ 12.14｜
｜热拌用沥青再生剂 ｜ 8243.99｜ --｜ -｜ 11.49｜
｜黑色母粒 ｜ 4148.90｜ --｜ -｜ 5.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜初级形态塑料及合成树脂制｜ 221393.31｜ 23205.35｜ 10.48｜ 60.93｜
｜造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜合成橡胶制造 ｜ 137340.07｜ 9508.31｜ 6.92｜ 37.80｜
｜其他业务 ｜ 2411.34｜ 1213.12｜ 50.31｜ 0.66｜
｜其他非金属矿物制品制造 ｜ 2221.58｜ -497.91｜-22.41｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PBT ｜ 111473.66｜ 6276.15｜ 5.63｜ 30.68｜
｜SBS ｜ 97118.13｜ 6933.11｜ 7.14｜ 26.73｜
｜热拌用沥青再生剂 ｜ 48403.31｜ 1319.49｜ 2.73｜ 13.32｜
｜SEBS ｜ 34436.18｜ 2403.34｜ 6.98｜ 9.48｜
｜橡胶增塑剂 ｜ 31117.37｜ 15828.27｜ 50.87｜ 8.56｜
｜其他业务 ｜ 25527.39｜ -1016.01｜ -3.98｜ 7.03｜
｜黑色母粒 ｜ 15290.27｜ 1684.51｜ 11.02｜ 4.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 354041.62｜ 31554.73｜ 8.91｜ 97.43｜
｜国外地区 ｜ 6913.34｜ 661.03｜ 9.56｜ 1.90｜
｜其他业务 ｜ 2411.34｜ 1213.12｜ 50.31｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 208397.87｜ 21445.99｜ 10.29｜ 57.35｜
｜直销 ｜ 152557.09｜ 10769.77｜ 7.06｜ 41.98｜
｜其他业务 ｜ 2411.34｜ 1213.12｜ 50.31｜ 0.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜TPES系列 ｜ 59030.07｜ 2637.77｜ 4.47｜ 37.24｜
｜PBAT/PBT系列 ｜ 53795.92｜ 1355.51｜ 2.52｜ 33.94｜
｜黑色母粒及其他 ｜ 43596.18｜ 11840.70｜ 27.16｜ 27.50｜
｜碳酸钙系列 ｜ 1064.11｜ 411.02｜ 38.63｜ 0.67｜
｜其他业务 ｜ 1038.45｜ 604.61｜ 58.22｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2663.03｜ 209.38｜ 7.86｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务
公司自成立以来一直专注于苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售，
是国内TPES领军企业，热塑性弹性体的应用领域非常广泛，大部分橡胶制品都是热
塑性弹性体的潜在替代市常公司作为TPES产品的重要供应商之一，当前产能位于全
国前三，在该细分领域具有一定的影响力。
2020年，为顺应“双碳”大趋势，解决白色污染问题，公司决定投资建设60万吨/
年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，规模排在全国前
列，其中一期首次12万吨/年项目已于2021年12月建成投产。公司还投资建设了碳
酸钙母粒项目，打通可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，一期项目已于20
23年年底建成。
2023年，公司子公司长鸿生物为降低PBT/PBAT在生产过程中的能耗，同时为拓宽盈
利渠道，经过详细论证研究，进行了项目技改，新建6万吨/年PBAT黑色母粒装置，
装置对原料进行预先处理，在处理过程中生产出橡胶增塑剂、热拌用沥青两大类产
品，后续以热拌用沥青作为原料进行黑色母粒及炭黑的生产。
鉴于长鸿生物黑色母粒装置在生产过程副产蒸汽以及尾气，装置产生的尾气直接用
于替代PBAT/PBT生产装置所需的天然气，自产蒸汽可直接替代外采的蒸汽，降低企
业生产成本，利用效率更高，协同显著。目前长鸿高科母公司5万吨/年TPE黑色母
粒技改项目也已建成投产。
（二）公司所属行业
（1）TPES行业
热塑性弹性体材料产业在全球范围内发展相对不平衡，欧美发达国家和中国台湾地
区的热塑性弹性体产业相对成熟，占据着行业的中高端市常我国TPES产品在SBS、S
IS领域发展较为成熟，国内较具规模且研发能力强的企业逐渐增多。TPES兼具橡胶
和热塑性塑料的双重性能和宽广特性，在常温下显示橡胶高弹性，高温下又能塑化
成型，是一类可替代传统合成橡胶的新型高分子材料，是传统合成橡胶的升级品种
，被称为是继天然橡胶、合成橡胶之后的“第三代橡胶”。在性能上，热塑性弹性
体材料较传统橡胶而言，比重更轻、产品硬度范围更好、手感更好，不携带污染物
，加工性能好，用于热塑性树脂或者工程塑料的改性非常方便、优点突出，是橡胶
工业未来最具潜力的发展方向之一，潜在的经济效益和社会效益巨大。发展多年来
，行业内企业通过资本、人才、技术等方面的持续投入，不断扩大生产规模，提高
技术科研水平，增强了企业整体竞争力，国内产品替代进口产品的趋势日益明显，
行业发展也相对较为成熟稳定。在全球经济逐渐复苏的背景下，汽车、电子、建筑
等关键行业呈现出强劲的发展趋势，随着技术的不断进步和产业升级的推动，TPES
材料的性能得到显著提升，TPES的应用领域也将进一步拓宽。
（2）PBAT/PBT行业
PBAT是由对苯二甲酸、己二酸和丁二醇经缩聚而得，既有较好的延展性和断裂伸长
率，也有较好的耐热性和冲击性能，其成膜性能良好、易于吹膜，适用于各种膜袋
类产品，包括购物袋、快递袋、保鲜膜等，可实现完全降解，已成为目前世界公认
的综合性能最好的全生物可降解材料，是生物降解塑料用途最广泛的品种。当前数
量庞大的废弃塑料，尤其是难以回收或不可回收及不可降解的废弃塑料，为PBAT提
供了巨大的产业市常然而由于近几年国内经济增长放缓，“禁塑”政策推进缓慢，
对可降解塑料行业需求情况造成较大不利影响。但是“绿水青山就是金山银山”，
公司坚定看好可降解塑料行业的未来发展，将继续布局打通可降解塑料上下游一体
化产业链，降低生产成本，增强公司竞争优势，打好治塑攻坚战。由于长鸿生物的
生产装置是全国第一套可柔性化生产的装置，公司基于原材料价格、利润水平、市
场供需、装置柔性化具有通用性等因素综合考量安排生产，报告期内主要在生产PB
T（聚对苯二甲酸丁二酯）。PBT树脂大部分被加工成纺丝产品，广泛应用于各类纺
织行业，下游主要有羊毛衫、冲锋衣等服装、床上用品、高端面料等；PBT树脂还
可以配混料使用，经过各种添加剂改性，与其他树脂共混可以获得良好的耐热、阻
燃、电绝缘等综合性能及良好的加工性能，广泛用于电器、汽车、飞机制造、通讯
、家电、交通运输等工业。
（3）黑色母粒行业
黑色母粒系将PBAT、PBT、TPE等产品与炭黑相结合形成的改性母粒产品，根据技术
工艺、反应条件、材料等不同，最终生产的黑色母粒产品用途不同，应用空间广阔
。黑色母粒是工业经济中不可缺少的重要材料之一，下游产品有可降解改性制品、
轮胎、涂料、油墨、其他橡胶制品等。作为生产黑色母粒的中间产品炭黑用途也非
常广泛，可作为优质的橡胶补强剂，用于增加橡胶的强度，其中轮胎的需求量是最
大的，可以有效提高轮胎的耐磨性。除此之外，炭黑可作为着色剂、紫外光屏蔽剂
、抗静电剂或导电剂，广泛应用于塑料、化纤、油墨、涂料、电子元器件、皮革化
工和干电池等行业，可作为高纯碳材料还可以用于冶金及碳素材料行业中。长鸿生
物是国内首家以富芳烃油为原料生产PBAT黑色母粒的工厂，拥有独特的工艺技术，
能将原料中的杂质去除，使生产出的产品质量优于市场水平，因此产品具有品质好
、生产成本及能耗低等优点，该装置在生产过程副产蒸汽以及尾气，装置产生的尾
气直接用于替代PBAT/PBT生产装置所需的天然气，自产蒸汽可直接替代外采的蒸汽
，降低企业生产成本，利用效率更高。
（4）碳酸钙行业
碳酸钙作为日常工业生产中重要的非金属矿物类基础原料，处于产业链的最前端，
有“工业粮食”之称，与国民经济和生活密切相关，是发展新兴材料和高新技术产
业的重要支撑材料。目前，碳酸钙已成为塑料工业中用量最大的无机填料之一。
同样是以PP、PE、PVC、PBAT等为基体材料，填料碳酸钙含量35%-40%时的共混制作
出的复合材料性能更为优良，材料的拉伸强度有所增加，且提升制品的表面硬度，
并提高制品的表面光泽和平整性。然而市场上一般石灰石相对杂质较多，大多碳酸
钙产品白度（碳酸钙白度是指碳酸钙粉体对光线的反射能力，是衡量碳酸钙质量的
重要指标）一般为89%～92%，极少数的碳酸钙产品能达到95%，优质碳酸钙在市场
上还尚属稀缺。公司碳酸钙项目选址广西贺州，贺州素有中国“重钙之都”的美誉
，“贺州白”大理石的碳酸钙白度高达96%以上，其主要技术指标远超美、日等国
同类产品，达到中国优等级矿水平。因此，广西贺州碳酸钙矿产相较于其他矿区，
产品高附加值显著。
（三）公司主要经营模式
公司在常年经营过程中，摸索出了比较有效可行的采购模式、生产模式和销售模式
。
1、采购模式
公司主要采用备货与订单相结合的方式进行采购，根据客户订单的需求数量、产成
品和原材料等库存情况，同时结合长期对客户需求情况的预估来确定主要原材料的
采购数量、品种，并由供销部向供应商下达采购订单。
公司针对原材料供应商建立了完善的供应商评价体系与合格供应商目录，并且进行
定期评审、考核。随着公司的发展和对新产品开发的需要，公司对合格供应商实行
动态管理，符合条件的及时进入，不符合条件的及时淘汰。
广西长鸿主要产品原材料为大理岩矿，来源主要为自有的矿山。
2、生产模式
公司生产模式主要以产能与市场需求相结合的方式统筹生产。公司每年年初，根据
公司生产能力制定年度总体生产计划。同时，客户提出产品要求并下订单，公司根
据客户订单组织产品研发、生产、检验、交货。为有效控制产品从接受订单到包装
入库的过程、产品品质、成本、数量、交期，以满足客户的要求，公司生产部严格
按照公司制定的具体流程操作，确保公司内部生产的信息流、物流、单据流的统一
及生产的有序和高效。
3、销售模式
公司产品应用领域分布广泛并且持续拓展，不同应用领域中的客户群体结构存在较
大差异，部分应用领域客户较为分散。公司以利润最大化为原则，依据自身产能情
况、下游客户的采购规模、市场行情等综合运用直销和经销两种方式销售公司产品
，其中经销方式为买断式经销。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，整体宏观经济复苏缓慢，社会预期偏弱，下游需求依旧疲软，实体
经济仍面临较大压力。报告期内，公司合并报表实现营业收入18.43亿元，较上年
同期增长16.25%，实现归属于上市公司股东的净利润167.66万元，较上年同期下降
98.26%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-574.02万元，较
上年同期下降108.12%，业绩承压的主要原因系：
1、阶段性停产影响：公司子公司长鸿生物为了提升现有装置的生产效率，在2025
年第一季度进行了PBT装置技改，技改停工时间较长影响了产量；
2、需求阶段性不足：由于市场需求阶段性不足，产品销售价格降幅大于原材料价
格降幅，毛利率下滑。
第二季度起，长鸿生物生产逐渐稳定，市场出现回暖趋势，公司盈利能力明显回升
。
经营计划执行情况
公司经营管理层紧紧围绕董事会年初制定的生产经营目标，多措并举抓好公司经营
管理工作，重点推进以下任务并取得阶段性成果：
产能释放：
–“25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期”及TPE黑色母粒技改项目建成投产
，新增产能将有序释放。
–长鸿生物扩能提质技改项目已按期完成，产品产能与质量同步提升。
–广东长鸿丙烯酸产业园项目一期按计划开工，基础设施与主体工程建设同步推进
，为后续投产奠定基矗
资本运作：
为纵深推进“新材料+产业链整合”战略，公司拟以“股份+可转债+现金”方式收
购广西长科100%股权。广西长科拥有60万吨/年本体法特种合成树脂产能，产品覆
盖透明ABS、高透明MS、高腈AS等高端品类，交易完成后，公司产品矩阵将由TPES
、PBAT/PBT延伸至特种合成树脂，形成“基础原料—高端改性材料”的全链条布局
。
下半年，公司将继续围绕经营计划，以“稳产降本、技术迭代、并购整合”为主线
，力争实现全年经营目标。
三、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
通过持续多年的研发投入和技术积累，公司目前已在TPES领域具备了较强的技术研
发优势，其中SEBS加氢技术更是达到同行业先进水平。
长鸿生物作为国内首家以富芳烃油为原料生产PBAT黑色母粒的工厂，凭借其独特的
工艺技术，能够将原料中的杂质去除，所生产的产品质量显著优于市场平均水平。
长鸿生物在PBT产品的应用与开发上投入大量研发资源，PBT产品多样化，成为具备
PBT全牌号在线生产的工厂。
公司采取以市场需求为导向的定向研发模式，建立研发人员、生产人员与市场销售
人员及客户的零距离沟通机制，使市场信息能够及时反馈到研发部门，使生产部门
能够更好的理解新产品研发设计的理念，从而组织生产环节更好的将研发设计落实
到产品生产全过程，最终提高新品研发的效率和市场命中率。为了更好的把握客户
需求，通过让研发人员定期拜访具有代表性的客户，及时掌握市场需求动向，拟定
定制化研发方案，根据客户的不同需求不断开发新产品。
2、低能耗、柔性化生产优势
TPES的生产对于设备和工艺的要求比较高，设备性能的高低和工艺流程的合理性对
产品质量的高低及品质稳定性具有至关重要的作用。公司按照自行设计的工艺流程
和设备参数，关键核心设备由有实力的机械制造企业生产，具有一定的原创性和高
匹配性，同时，根据生产过程的能效进行逐级优化利用，装置具有产率高、能耗低
的特点。此外，采用柔性化的设计理念，使得生产装置具备在同类产品不同系列以
及不同产品之间灵活切换，根据市场需求的变化，灵活调整生产。
可降解塑料装置可根据市场需求灵活生产PBAT、PBS、PBT等不同产品，同时具备扩
链改性生产其他不同牌号产品的能力。PBAT黑色母粒装置在生产过程副产蒸汽以及
尾气，装置产生的尾气直接用于替代PBAT/PBT生产装置所需的天然气，自产蒸汽可
直接替代外采的蒸汽，降低企业生产成本，利用效率更高。
碳酸钙母粒装置所使用的关键设备及技术均来自于国内外知名企业，运行稳定，效
率高，成本低，产品质量好。
3、区域优势
公司所在地宁波市北仑区青峙化工园区周围拥有大量的上游原料企业，原材料采购
便利，并且具备便利的港口条件，拥有多个对外开放液体化工码头，周边便利的运
输条件和充裕的原料储罐，使公司具备直接通过船运大批量购买丁二烯原料的优势
，可以有效降低原料采购成本。
同时，长三角经济发达，区域内拥有大量的制造业和工业企业，是目前国内最主要
的SBS和SEBS消费市常公司位于长三角核心，区域位置条件优越，周围交通运输便
利，产品向周边地区市场辐射能力强。
长鸿生物选址在浙江省嵊州市。嵊州属浙江拾一小时经济圈”，位于杭州、宁波、
台州、温州、金义五大都市圈的中心交叉点上，是义甬舟开放大通道的中心节点城
市，上三高速、甬金高速在这里交汇。公司所在化工园区，水、电、天然气、蒸汽
、电讯、消防等公用工程条件成熟，能大幅降低建设投资和运营成本。
广西长鸿碳酸钙母粒项目选址广西贺州，贺州素有中国“重钙之都”的美誉，“贺
州白”大理石的碳酸钙白度高达96%以上，其主要技术指标远超美、日等国同类产
品，达到中国优等级矿水平。因此，广西贺州碳酸钙矿产相较于其他矿区，产品高
附加值显著。
4、规模优势
由于TPES生产涉及的工艺设备配套要求较高，建厂的固定资产投入较高，前期资金
投入较大，因此许多小的企业普遍产能不高。目前公司设计产能排在全国前三位，
规模经济效益明显。
公司PBAT项目规划产能60万吨/年，当前已建成一期首次项目12万吨/年，规模亦排
在全国前列。公司还投资建设了碳酸钙母粒项目，打通可降解塑料上下游一体化全
覆盖的产业布局，目前碳酸钙母粒项目一期已建成。
公司5万吨/年TPE黑色母粒技改项目已建成投产，目前合计拥有黑色母粒11万吨/年
的产能，在黑色母粒行业初具规模。
5、专业服务优势
公司生产的产品应用领域广泛，很多下游行业或者企业对产品的原材料有着特殊的
性能要求，需要个性化的原材料解决方案。公司凭借强大的研发实力、完善的生产
体系和成熟的销售模式，可以根据下游客户个性化的功能和品质要求，提供零距离
“贴身式”服务。通过销售人员对客户前端需求的调研、研发人员根据客户对产品
的性能需求，制定符合要求的产品型号，并且在客户生产过程中，由公司技术人员
全程跟踪，实现对客户需求有针对性的全程、及时、持续的专业化服务。公司密切
跟踪市场及客户需求变化，针对客户需求提供量体裁衣式的定制化服务，增强了客
户的依赖性，提高了客户的忠诚度，拓展并巩固了客户群体。
四、可能面对的风险
（一）原材料价格波动的风险
原料成本占公司产品成本的比重较大，是导致公司毛利率变动的主要驱动因素，在
原材料价格发生大幅度波动时，若公司误判原材料价格变动的方向而采取了错误的
原材料采购策略，将会大幅增加原材料的采购成本；若原材料价格出现大幅上涨，
而公司未能通过产品提价的方式将增加的原材料成本转嫁出去，将导致产品毛利率
下滑，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
（二）宏观经济及下游行业波动引发的盈利水平下降风险
公司生产的产品应用广泛，与国民经济发展周期及国家宏观经济政策关联度较高。
如果国家宏观经济形势变化、产业发展政策调整以及下游行业发展出现滞涨甚至下
滑，则可能影响客户对公司产品的需求量，进而公司的经营状况、经营业绩和盈利
水平将受到不利影响。
（三）市场竞争加剧可能影响公司业务收入持续增长的风险
TPES产品的规模化生产要求生产企业具备较高的技术和资金实力，有较高的行业进
入门槛，行业集中度较高。但近年来随着国家产业政策的扶持及不断增长的市场需
求，也刺激了社会资本逐步流入TPES领域。我国规模以上企业也在积极提高产品质
量，拓展销售市常未来同行业竞争加剧或者行业外投资者进入本行业，可能导致产
品竞争加剧。此外相关替代产品的技术发展也将影响公司产品的下游需求，使得行
业整体利润率水平下降。虽然公司TPES生产装置为柔性装置，能够根据市场状况实
现SBS、SEBS、SIS和SEPS等不同产品的灵活切换生产，产销政策较为灵活，但如果
行业内企业不断通过技术革新，取得产品和技术的领先优势，或者本公司不能有效
顺应市场需求变化，则势必影响公司的盈利能力和进一步发展。
PBAT已成为目前世界公认的综合性能最好的全生物可降解材料，是生物降解塑料用
途最广泛的品种，当前数量庞大的废弃塑料，尤其是难以回收或不可回收及不可降
解的废弃塑料，为PBAT提供了巨大的产业市场，因此市场上拟建产能大幅增长，虽
然公司PBAT项目具有先发优势，但是若市场上产能过多导致供求失衡也将可能使行
业整体利润率水平下降。
（四）安全生产风险
公司生产所用的主要原材料苯乙烯、丁二烯属于危险化学品范畴，具有易燃、易爆
等特征，因而在生产过程中存在安全风险。尽管公司有较完备的安全设施，整个生
产过程完全处于受控状态，也从未发生重大安全事故，但由于生产装置自身的特性
，不能完全排除因生产操作不当、设备故障等偶发性因素而造成意外安全事故，从
而影响公司正常生产经营。
（五）政策风险
为治理白色污染，近年来全球各国陆续出台多项政策，采取了征收塑料增值税或费
用，禁用或限用传统塑料袋，立法推广可降解塑料等手段。其中，欧美发达国家起
步较早，亚洲大部分国家在2019年陆续实行限塑令。中国也采取了多项措施，2007
年颁布“限塑令”，2020年颁布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，将目标
从“限塑”上升到“禁塑”。
基于对于未来可降解塑料的市场的乐观预期，全国范围内大批开工建设PBAT项目，
但是政策性变动的风险仍然存在。相比现有的非可降解材料，PBAT等可降解材料成
本偏高，大规模应用仍需政府政策加码，若禁塑新政未能得到较好的实施，对于大
量的新进产能会产生压力。当前由于禁塑政策推进缓慢，市场需求不及预期，可能
会导致PBAT一期首次12万吨/年项目无法按计划实现预计效益，并进而对公司未来
经营业绩和财务状况造成一定不利影响。
此外，PBAT在理想的堆肥条件下，经过充分的时间，可以达到不同的降解程度，但
是对温度、湿度、菌群条件存在一定的要求。目前的可降解塑料的具体细则还未成
型，未来政策若对“塑料”的可降解性提出更高的要求，企业需要对技术和产能进
行升级。
（六）新建项目风险
为拓宽盈利渠道，开辟新的利润增长点，提升市场规模和抗风险能力，公司正投资
建设并储备了多个新项目及技改项目。公司在项目建设前均会进行严格的市场调查
和可行性论证，但在项目实施过程中可能会遇到如市尝政策、资金、竞争条件变化
及技术更新等因素的影响，存在项目投资回报、项目建设推进不达预期的风险。
（七）新兴应用领域拓展不及预期风险
新兴应用领域的市场需求存在较高的不确定性，一旦市场需求出现不利变化，公司
新产品或服务的市场推广可能会受到阻碍。同时，该领域对技术要求较高，若技术
转化不顺利或应用效果不佳，公司的市场竞争力可能会受到削弱。此外，随着新兴
应用领域的不断发展，市场竞争可能加剧，若公司未能保持技术领先和市场优势，
可能导致市场份额下降或业务拓展受阻。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广西长鸿科研中心有限公司 ｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜广西鸿鑫新材料科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江长鸿生物材料有限公司 ｜ 117000.00｜ -1136.61｜ 282069.41｜
｜贺州市平桂区正鑫投资有限公｜ 17000.00｜ 831.77｜ 18746.84｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜绍兴长鸿新材料有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜广东长鸿艾凯茵科技有限公司｜ 16000.00｜ -73.52｜ 9657.96｜
｜广西竹隐温泉度假酒店有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西长鸿生物材料有限公司 ｜ 42000.00｜ 1282.88｜ 172809.49｜
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