☆经营分析☆ ◇603867 新化股份 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
脂肪胺、有机溶剂、合成香料及其他精细化工产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脂肪胺 ｜ 76822.02｜ 16614.59｜ 21.63｜ 51.84｜
｜合成香料 ｜ 38242.06｜ 8666.77｜ 22.66｜ 25.81｜
｜有机溶剂 ｜ 17304.11｜ 3350.37｜ 19.36｜ 11.68｜
｜其他 ｜ 15817.30｜ 5416.04｜ 34.24｜ 10.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 102358.01｜ 24476.57｜ 23.91｜ 69.07｜
｜国外销售 ｜ 45827.48｜ 9571.20｜ 20.89｜ 30.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 293873.17｜ 60550.53｜ 20.60｜ 99.09｜
｜其他业务 ｜ 2691.66｜ 1013.87｜ 37.67｜ 0.91｜
｜其他行业 ｜ 8.03｜ 7.62｜ 94.86｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脂肪胺 ｜ 145269.04｜ 24744.09｜ 17.03｜ 48.98｜
｜合成香料 ｜ 78986.34｜ 16123.13｜ 20.41｜ 26.63｜
｜有机溶剂 ｜ 43357.53｜ 10693.82｜ 24.66｜ 14.62｜
｜其他 ｜ 26268.30｜ 8997.10｜ 34.25｜ 8.86｜
｜其他业务 ｜ 2691.66｜ 1013.87｜ 37.67｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 201504.18｜ 43926.07｜ 21.80｜ 67.94｜
｜国外销售 ｜ 92377.02｜ 16632.08｜ 18.00｜ 31.15｜
｜其他业务 ｜ 2691.66｜ 1013.87｜ 37.67｜ 0.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脂肪胺 ｜ 73432.55｜ 10856.75｜ 14.78｜ 49.52｜
｜合成香料 ｜ 37379.35｜ 8126.88｜ 21.74｜ 25.21｜
｜有机溶剂 ｜ 24054.10｜ 8415.82｜ 34.99｜ 16.22｜
｜其他 ｜ 13424.42｜ 5155.28｜ 38.40｜ 9.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 100600.52｜ 23568.17｜ 23.43｜ 67.84｜
｜国外销售 ｜ 47689.91｜ 8986.56｜ 18.84｜ 32.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 256642.54｜ 58996.23｜ 22.99｜ 98.84｜
｜其他业务 ｜ 2936.30｜ 1498.67｜ 51.04｜ 1.13｜
｜其他行业 ｜ 81.51｜ -105.15｜-129.0｜ 0.03｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脂肪胺 ｜ 123246.26｜ 20413.67｜ 16.56｜ 47.46｜
｜合成香料 ｜ 51880.73｜ 10676.72｜ 20.58｜ 19.98｜
｜有机溶剂 ｜ 48728.18｜ 14885.62｜ 30.55｜ 18.77｜
｜其他 ｜ 32868.88｜ 12915.07｜ 39.29｜ 12.66｜
｜其他业务 ｜ 2936.30｜ 1498.67｜ 51.04｜ 1.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜浙江分部 ｜ 163586.32｜ 31621.09｜ 19.33｜ 63.00｜
｜江苏分部 ｜ 99358.49｜ 25087.35｜ 25.25｜ 38.26｜
｜宁夏分部 ｜ 4436.69｜ 362.79｜ 8.18｜ 1.71｜
｜江西分部 ｜ 3837.23｜ 1458.60｜ 38.01｜ 1.48｜
｜其他业务 ｜ 2936.30｜ 1498.67｜ 51.04｜ 1.13｜
｜分部间抵销 ｜ -14494.68｜ 361.25｜ -2.49｜ -5.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为化学原料和化学
制品制造业（C26）。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告[20
12]31号），公司所处行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。
（二）公司主营业务情况
公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、合成香料及其他精细化工产品的研发、生产与销
售；公司坚持以科技为本、创新发展的经营战略，以打造健康、安全、绿色、环保
的新型现代化工企业为目标，已形成多元化、规模化、科技含量较高、工艺技术较
为先进的低碳脂肪胺系列、有机溶剂系列、合成香料系列等产品，广泛应用于农药
、医药、油墨、新能源、涂料、矿物浮癣萃取等领域。
（三）公司经营模式
公司通过设立采购部、生产运行部、营销中心并协调动力部、储运部、品管部、安
全部、环保部等各部门共同协作完成原料采购、产品生产、产品销售回款的整个过
程。
1、采购模式：
公司采购分为战略采购（针对主要原料）和日常采购两种模式。
战略采购是公司采购人员根据经营战略需求，通过内部客户需求分析，外部供应市
尝竞争对手、供应基础等分析，在标杆比较的基础上设定物料的长短期的采购目标
、达成目标所需的采购策略及行动计划，并通过行动的实施寻找到合适的供应资源
，满足企业在成本、质量、时间、技术等方面的综合指标。
日常采购是公司采购人员根据确定的供应协议和条款，以及公司的物料需求时间计
划，以采购订单的形式向供应方发出需求信息，并安排和跟踪整个物流过程，确保
物料按时到达企业，以支持企业的正常运营的过程。
2、生产模式：
公司设有生产运行部，并协调各产品部、动力部、采购部、储运部、品管部、安全
部、环保部等各部门共同协作，完成公司产品生产的整个流程。公司一般按年度预
算结合每月的销售计划采劝以销定产”的生产模式。生产运行部制定每月的生产计
划，经审批后将生产计划下达给各产品部，各产品部根据生产计划组织生产，生产
运行部协调并保障各能源供应及生产调度，品质管理部对产品质量进行全过程管理
，安全环保部进行安全与环保全过程的控制。多部门共同协作确保按客户要求及时
供货。
3、销售模式：
公司设有营销中心，并协调其他部门，完成公司产品销售的整个流程。营销中心负
责制订国内客户年度、月度销售计划，并分解落实；定期开展市场调研工作；组织
业务谈判，履行销售合同签订程序；负责客户维护等。营销中心国际贸易部负责国
外客户年度、月度销售计划，并分解落实；开展国外市场调研工作，收集国外市场
信息及客户与供应商反馈；进出口业务实施等。公司下游客户主要包括生产商和贸
易商两类；公司针对两类客户均采用买断式的直销模式，均采用统一模板的产品购
销合同或订单，没有差异。公司产品主要根据原料变化、市场供需、库存量、销售
区域等标准来制定定价策略，另外，对于用量较大、忠诚度较高、合约较长的客户
也会有价格优惠政策。
（四）市场地位
公司产品生产技术较为先进，综合实力在国内同行业占据较为重要的地位：在脂肪
胺方面，公司现有异丙胺生产能力较大，系目前全球范围内排名前列的脂肪胺产品
生产企业之一；在有机溶剂方面，公司采用“丙酮法”和“丙烯法”两种工艺路线
生产异丙醇的企业，可较好利用主要原料丙酮和丙烯的市场价格变动机会，调整两
套装置的开工情况和配套联产产品产出，提升整体经济效益；在合成香料方面，公
司拥有多年的香料业务经验，具备一定的规模优势，与全球香精香料行业的龙头企
业奇华顿长期保持稳定合作关系，自身香料业务一直稳定持续发展。此外，公司在
稳定原有业务基础上，积极拓展新业务领域。通过双轨布局锂资源（盐湖提锂产业
化+电池回收）与突破高端化学品（阻燃剂+电子级异丙醇），构建"资源循环-高端
材料"双核驱动的增长体系，推动传统化工向高附加值价值链升级。
报告期内，公司的经营模式未发生变更。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济环境复杂多变，国内经济回升向好过程中挑战犹存，市场
需求结构性分化明显，实体经济转型升级承压前行。面对诸多不确定性，公司主动
识变应变，紧密围绕年度经营目标，优化资源配置，强化风险管控，各项重点工作
有序推进，核心业务板块展现出较强活力，整体经营保持稳中有进的良好势头。
2025年上半年主要经营指标完成情况
报告期内，公司实现营业收入14.81亿元，同比下降0.07%；实现归属于上市公司股
东的净利润1.48亿元，同比增长0.66%。截至报告期末，公司资产总额44.26亿元，
归属于上市公司股东的净资产24.82亿元。
报告期内，公司主要产业及产品经营情况如下：
脂肪胺系列产品市场需求较为稳定，凭借稳定生产、客户拓展及市场机遇的有效把
握，公司脂肪胺系列产品上半年实现营业收入7.68亿元，同比增长4.62%。异丙醇
价格仍受丙酮走势主导，2025年上半年，丙酮价格走弱，削弱了异丙醇价格支撑，
有机溶剂价格持续走低，有机溶剂系列产品上半年实现营业收入1.73亿元，同比下
降28.06%。合成香料产品均价有所下降，但其销售数量和销售收入较上一期均实现
小幅增长。目前，宁夏新化香料的产能仍处于爬坡阶段，尚未完全释放，产能规模
效益有待进一步发挥；而江苏馨瑞香料产能释放稳定，形成了有益互补。报告期内
，公司合成香料产品实现营业收入3.82亿元，同比增长2.31%。
重点项目建设：
公司聚焦战略新兴产业项目落地工作，全力推进馨瑞三期项目、江苏兴福电子项目
、新耀科技公司回收项目等重点项目建设，为未来发展积蓄动能、拓展空间。截至
报告期末，江苏馨瑞香料三期项目、江苏兴福电子的电子级异丙醇项目、新耀科技
公司锂电回收项目均在加快建设中，预计下半年将进入试生产阶段。
三、报告期内核心竞争力分析
1、产品优势
公司主要产品低碳脂肪胺、有机溶剂、合成香料，都属于精细化工行业，公司主要
产品的装置规模和工艺技术等在国内具有较强的竞争优势。主导产品异丙胺、乙基
胺和异丙醇无论从生产规模、成本、市场占有率来说，都具有较强的竞争优势。作
为国内脂肪胺行业重要生产企业，公司的综合产能位居国内前列，系目前全球范围
内排名前列的低碳脂肪胺产品生产企业。其中：公司现有异丙胺产能国内最大，曾
入选工业和信息化部第三批制造业单项冠军产品。公司通过了ISO9001质量管理体
系、ISO14001环境管理体系、GB/T28001职业健康安全管理体系认证，产品质量优
异，为国内众多医药企业的合格供应商。其中：工业用一异丙胺、工业用三乙胺、
工业用一正丁胺三个产品获“浙江制造”认证。
公司产品种类较齐全，基本覆盖脂肪胺C2-C4系列，可为客户提供较全面的胺类产
品，特别是农化企业客户所需脂肪胺产品较多，公司可提供各种低碳脂肪胺组合，
为客户提供优质的一站式产品服务。产品种类齐全有利于提高公司综合服务能力、
提高客户黏性，增强公司对大客户吸引力，降低客户对采购价格敏感程度，提升公
司毛利率水平。
2、成本优势
公司产能规模较大，故具有一定的原材料采购议价能力。如大宗原料丙酮，公司与
主要丙酮生产商大多签订年度合约，且享有优惠的合约价格。大宗原材料采购价格
较低亦有利于提升毛利率水平，增强公司市场竞争能力。公司规模效应明显，在成
本控制方面具有优势；产品的工艺技术等在国内也具有较强的竞争优势。公司装置
主要系自行研发设计，通用性强，可根据市场需求情况及时调整工艺，根据市场情
况调整产品生产结构，选择毛利率相对较高的产品或工艺技术进行生产。
公司目前是实现丙酮加氢法与丙烯水合法两种工艺规模化生产异丙醇产品的厂家。
其中：丙酮加氢法是国内首创，曾获得中国专利优秀奖；丙烯水合法是利用中科院
大连化物所的专利技术建设并持续改进提升而成。两种工艺使公司可以在不同原料
之间选择具有成本优势的原料进行产品生产，在市场竞争中可以始终保持成本优势
。
3、区域优势
公司地处华东区块，公司脂肪胺产品下游主要用于农药（如除草剂草甘膦异丙胺盐
、莠去津等）生产，国内草甘膦等除草剂生产商集中在浙江、江苏、山东地区，在
港口、原料供应与产品使用厂家的合理运输半径内，在保证产品的顺利销售与原料
的充足供应的同时，也为进出原料与成品节约了运输成本，增加了产品的竞争力，
有利于降低公司经营成本，提高公司毛利率及盈利能力。
4、技术优势
公司为国家高新技术企业，建有浙江省博士后科研工作站、新化高级胺省级高新技
术研究开发中心、浙江省企业技术中心和省级新材料企业研究院。经过多年发展，
公司通过自主研发新型催化剂以及合成技术等，多项技术获得了发明专利授权，主
要产品通过自己的研发与科研院所的合作，公司形成了一些特有的工艺技术。特别
是在矿用化学品领域，公司积极拓展应用范围，在原有镍、钴、稀土分离等业务外
，积极推动萃取法提锂技术和专用化学品在盐湖提锂、矿石提锂、锂电回收的应用
。萃取法提锂技术及产品已成功应用于藏格矿业沉锂母液回收装置、青海盐湖工业
股份有限公司控股子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司沉锂母液回收、格林美电
池回收生产线等。
5、市场优势
一方面，客户合作关系稳定。为了保证终端产品品质的稳定性，下游企业客户往往
倾向于和两到三家产品稳定性较好的生产企业建立长久合作关系。医药类客户在产
品采购前会经过一个严格的生产技术、安全环保、企业信用、产品质量等的一系列
认证程序，一经确定则在下游产品生命周期内不会轻易改变。公司与国际、国内农
化巨头的合作时间均在10年以上，也是草甘膦国际农化公司在亚太地区最主要的合
作伙伴。另一方面经过多年发展，无论在成本竞争力还是品质与供货稳定的保证上
，都已在行业内获得了良好的信誉；公司与国内外的草甘膦生产龙头企业、医药中
间体生产企业、香精生产企业都建立了长期稳定的合作关系。客户群体的稳定性奠
定了公司未来持续发展的核心基矗
公司合成香料产品因与全球香料香精行业龙头瑞士奇华顿公司深度合作，奇华顿所
需产品优先向本公司采购，保证了较高的产能利用率和稳定的市场需求，为公司带
来了稳定的效益来源。
6、管理优势
公司多年来在化工生产上积累了较为丰富的管理经验，包括成本控制、质量管理和
安全管理等，为生产经营奠定了坚实的基础，也是公司稳步成长的基矗在国家加大
环保安全整治的背景下，公司生产经营保持正常，有助于在行业整合中取得领先优
势。在行业后续无大幅新增产能的趋势下，随着下游行业需求稳定且稳步上升，供
需关系向有利于供方发展，有利于公司毛利率提升。
四、可能面对的风险
1.安全生产风险
公司属精细化工行业，具有易燃易爆、有毒、高温高压的生产特点。不排除因生产
过程管理控制不当、或其他不确定因素发生导致安全事故，给公司财产、员工人身
安全和周边环境带来严重不利影响。措施：继续坚持“安全第一，预防为主、综合
治理”和“以人为本”的经营方针，树立底线管理思维，建立和完善质量、环境、
职业健康安全卫生一体化管理体系，严格执行企业标准体系，加强危险源、环保因
子的识别与控制，全面加强现场管理，提升装置本质安全水平，推进节能减排，建
立健全事故预案、应急处理机制，加强员工队伍建设，提升职业素养和责任意识，
科学管理、严格管理，实行从项目建设到生产销售的全过程风险控制。
2.因环保标准提高而带来的风险
公司所处精细化工行业属于污染行业，属国家环保政策调控的重点。随着国家和社
会对环境保护要求的日益提高，国家将有可能颁布更高的环境保护标准。如果环保
标准提高，公司对环境保护设施和日常运营管理的投入将进一步加大，从而影响公
司盈利水平。长期以来，公司采取积极的环保措施，高度重视在环保方面的投入和
管理，目前公司的各类污染物通过处理后均达标排放，符合政府目前有关环保法律
法规的要求。随着社会环保意识的增强，相关环保门槛和标准的提高，以及政府环
保管理力度的加大，不排除公司因加大环保投入对经营业绩产生影响，也不排除未
来公司的个别生产装置因难以达到新的环保标准或环保成本投入过高而面临淘汰的
风险。措施：坚持环保底线思维，除了坚持环保“三同时”、排放标准，强化生产
过程控制外，密切关注环保政策和行业动态，积极采用新工艺、新技术减污减排。
3.原材料价格波动的风险
公司生产所需主要原材料为基础化工原料，大部分市场供应充足，但是价格与石油
产品价格、市场供需关系存在较大的关联性。全球石油市场的价格波动会带来基础
化工产品采购价格的波动，市场供需的不平衡也会对公司原材料价格造成影响。若
产品售价未能与原材料成本同步调整，经营成本的增加将影响公司的盈利水平。在
行业现有技术条件下，原材料占公司生产成本比重较高的情况难以改变，在可预见
的未来，原材料价格的波动仍会对公司产品的毛利产生一定影响，公司面临原材料
价格波动风险。
4.应收账款较大的风险
2025年6月末，公司应收账款账面价值为38,929.42万元，占流动资产的比重为20.3
2%，应收账款占比及金额都较大。公司已按照既定会计政策在期末对应收账款计提
了相应的坏账准备。但随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一
步增加，如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，公
司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账，将可能使公司资金周转率与运营
效率降低，存在流动性风险或坏账风险，对公司业绩和生产经营产生一定影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜滨海新化环保科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜浙江新锂想科技有限责任公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江新耀循环科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江新化新材料有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜浙江新伽玛化学有限公司 ｜ 630.00｜ -｜ -｜
｜江西永宜科技开发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江西新信化学有限公司 ｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜江苏馨瑞香料有限公司 ｜ 4000.00｜ 5015.34｜ 62121.94｜
｜江苏新化化工有限公司 ｜ 12000.00｜ 2443.71｜ 45221.50｜
｜江苏兴福电子材料有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜杭州新成化学有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州中荷环境科技有限公司 ｜ 2100.00｜ -｜ -｜
｜建德市大洋同创热电有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建德市伽玛管理咨询合伙企业｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广纳珈源(广州)科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜宁夏新化化工有限公司 ｜ 16000.00｜ -675.90｜ 120476.30｜
｜嘉兴德宁昊坤股权投资合伙企｜ 4000.50｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜中景辉(杭州)创业投资合伙企｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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