☆经营分析☆ ◇603351 威尔药业 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
药用辅料及合成润滑基础油产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成润滑基础油 ｜ 46442.09｜ 10491.46｜ 22.59｜ 68.93｜
｜药用辅料 ｜ 16384.24｜ 7418.76｜ 45.28｜ 24.32｜
｜乳化剂 ｜ 3560.55｜ 495.78｜ 13.92｜ 5.28｜
｜其他 ｜ 985.41｜ 510.59｜ 51.81｜ 1.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成润滑基础油 ｜ 24264.46｜ --｜ -｜ 35.83｜
｜机械类 ｜ 18637.12｜ --｜ -｜ 27.52｜
｜药用辅料 ｜ 8479.88｜ --｜ -｜ 12.52｜
｜非机械类 ｜ 5627.34｜ --｜ -｜ 8.31｜
｜非注射用 ｜ 5600.45｜ --｜ -｜ 8.27｜
｜注射用 ｜ 2879.43｜ --｜ -｜ 4.25｜
｜其他业务 ｜ 2228.18｜ --｜ -｜ 3.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成润滑基础油 ｜ 88729.08｜ 18646.55｜ 21.02｜ 68.42｜
｜药用辅料 ｜ 33615.09｜ 16665.59｜ 49.58｜ 25.92｜
｜其他 ｜ 6336.85｜ 1145.95｜ 18.08｜ 4.89｜
｜其他业务 ｜ 994.31｜ 269.32｜ 27.09｜ 0.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成润滑基础油 ｜ 88729.08｜ 18646.55｜ 21.02｜ 35.21｜
｜合成润滑基础油(机械类) ｜ 65235.07｜ 15236.41｜ 23.36｜ 25.88｜
｜药用辅料 ｜ 33615.09｜ 16665.59｜ 49.58｜ 13.34｜
｜合成润滑基础油(非机械类)｜ 23494.00｜ 3410.14｜ 14.51｜ 9.32｜
｜药用辅料(非注射用) ｜ 21040.00｜ 5448.18｜ 25.89｜ 8.35｜
｜药用辅料(注射用) ｜ 12575.09｜ 11217.41｜ 89.20｜ 4.99｜
｜其他 ｜ 6336.85｜ 1145.95｜ 18.08｜ 2.51｜
｜其他业务 ｜ 994.31｜ 269.32｜ 27.09｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 81372.32｜ 23484.85｜ 28.86｜ 62.75｜
｜境外 ｜ 11454.80｜ 2462.78｜ 21.50｜ 8.83｜
｜华中地区 ｜ 11400.40｜ 3303.98｜ 28.98｜ 8.79｜
｜华北地区 ｜ 9576.98｜ 2776.07｜ 28.99｜ 7.39｜
｜华南地区 ｜ 7077.79｜ 2107.20｜ 29.77｜ 5.46｜
｜西南地区 ｜ 3353.84｜ 986.37｜ 29.41｜ 2.59｜
｜东北地区 ｜ 2889.79｜ 863.53｜ 29.88｜ 2.23｜
｜西北地区 ｜ 1555.10｜ 473.31｜ 30.44｜ 1.20｜
｜其他业务 ｜ 994.31｜ 269.32｜ 27.09｜ 0.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 128681.03｜ 36458.09｜ 28.33｜ 99.23｜
｜其他业务 ｜ 994.31｜ 269.32｜ 27.09｜ 0.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成润滑基础油 ｜ 48137.35｜ 10952.25｜ 22.75｜ 69.95｜
｜药用辅料 ｜ 17425.11｜ 8134.81｜ 46.68｜ 25.32｜
｜乳化剂 ｜ 2536.47｜ 547.04｜ 21.57｜ 3.69｜
｜其他 ｜ 716.85｜ 282.07｜ 39.35｜ 1.04｜
｜运杂费 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况
公司持续专注于药用辅料及合成润滑基础油产品的研发、生产和销售，开发了醚类
精准聚合、酯类定向合成、高效分离提纯等核心技术，致力于为药物制剂企业提供
高安全性、多功能性的药用辅料，为润滑油企业提供性能卓越的合成润滑基础油，
并为客户提供优质的产品解决方案与专业技术服务。
（二）公司所属行业情况
1、药辅行业
近年来，国家在宏观战略层面持续发力，大力推进现代化产业体系建设，全面推动
高水平科技自立自强，加速发展新质生产力。生物医药产业作为新质生产力发展的
重要领域，受到了高度关注，一系列支持政策接连落地，为医药产业高质量发展构
筑良好环境。
2024年2月，国家发改委新颁布的《产业结构调整指导目录》明确指出，以智能制
造作为主攻方向，推动产业技术变革与优化升级，加快智能制造新技术的推广应用
，促进制造业产业模式的转变。其中，将高端药用辅料、疫苗新佐剂、生物基材料
列入鼓励类医药，为其发展注入了强劲动力。
2025年1月，国家药监局正式发布《关于发布〈药品生产质量管理规范（2010年修
订）〉药用辅料附录、药包材附录的公告》。对辅料和药包材的管理规范作出明确
要求，将推动药用辅料行业向更高质量、更严标准迈进，有力促进产业链的协同发
展，为医药质量安全提供坚实保障。
同时，国家对中医药行业的扶持力度也不断加大，相继出台了一系列利好政策。《
关于促进中医药传承创新发展的意见》《“十四五”中医药发展规划》《中医药振
兴发展重大工程实施方案》等，以及2025年3月发布的《关于提升中药质量促进中
医药产业高质量发展的意见》，重点从以提升质量为主线、以深化改革为动力、传
承与创新并重三方面发力，多举措促中医药产业提质，为中医药企业带来了新的发
展机遇。
在医保支付改革不断深化与产业升级持续加速的双核驱动下，药品和高值医用耗材
集中带量采购已超数百品种，平均降价幅度过半，医保目录动态调整机制年均谈判
新增药品超百种，政策推进速度和执行力度不断刷新市场预期。受国家药品集中带
量采购、药品零加成等政策影响，医药企业对原辅料的降价诉求愈发强烈，国内原
辅料企业面临着降低成本以提升竞争力的巨大压力。
在严峻的成本压力下，国内辅料企业必须持续优化资源配置，提升质量管理，以满
足规模化药企的新要求。当下，药物制剂正朝着高效、速效、长效，以及服用剂量
孝毒副作用小的高端制剂方向发展，其也有力推动了药用辅料的升级换代。新功能
和高性能的药用辅料将在高端药物制剂开发中发挥重要作用。药用辅料的研发速度
须与药品研发速度匹配，才能在竞争中抢占先机。
随着医药行业的转型升级和结构调整，以及国家药品监管部门对药用辅料管理体系
的进一步完善，新政密集出台规范行业并鼓励创新，药辅行业进入新一轮的转型升
级阶段，具备创新能力及核心技术的企业将拥有持续的竞争优势。
公司坚持创新驱动发展战略，持续精研工艺技术革新。全资子公司威尔药业科技遵
循GMP管理规范，精心打造了行业领先的智能化、专业化的绿色药用材料产业基地
。未来，公司将紧抓机遇，坚持高质量发展，为客户持续提供品质卓越、安全可靠
的产品与优质服务，为行业转型升级与生命健康安全作出积极贡献。
2、润滑油行业
润滑油的核心原材料为基础油和添加剂，基础油是润滑油的主要成分，决定着润滑
油的基本性质。随着国家大力发展新质生产力，推动新兴产业高质量发展，一系列
支持政策接连落地，新型润滑油应用领域逐步多元化，对合成润滑基础油提出了新
要求。
2024年7月，工业和信息化部等九部门颁布的《精细化工产业创新发展实施方案（2
024—2027年）》（工信部联原〔2024〕136号）明确提出，至2027年，石化化工产
业精细化延伸取得积极进展。围绕经济社会发展需求，攻克一批关键产品，对重点
产业链供应链保障能力进一步增强；突破一批绿色化、安全化、智能化关键技术，
能效水平显著提升，挥发性有机物排放总量大幅降低，本质安全水平显著提高。
国家“十四五”规划中提出坚持创新驱动发展，加快发展现代产业体系，要努力消
除“卡脖子”产品。精细化工行业应集中有限目标、集中优势力量，努力发展国内
经济发展急需的专用精细化学品，尤其航天、大飞机、高铁、汽车轻量化，电子信
息等工程，需要加快发展功能性材料，这一国家战略也积极推动了国内润滑油应用
的进口替代进程。绿色、节能、环保，低用量是润滑油发展的重点方向，合成润滑
基础油生产企业的创新研发与稳定供应能力也迎来了全新机遇与挑战。
在双碳目标推动下，空调、热泵等行业正加速推进碳氢制冷剂替代，与新型制冷剂
技术适配的冷冻油可有效提升压缩机可靠性与能效，同时减少制冷剂充注量，增强
系统安全性。空调制冷行业是个长坡厚雪赛道，公司将持续深耕这一市常
中国汽车工业协会数据显示，2025年6月新能源汽车渗透率已攀升至45.8%（新能源
汽车销量占汽车总销量的比重），较2024年度的40.9%显著跃升。预计未来仍将保
持稳定的增长态势，市场份额有望进一步扩大。公司重点开发的低粘度合成酯类产
品具有优异的热力学性能、良好的电学性能、润滑性能及材料兼容性，正不断被各
家润滑油企业用于新能源汽车专用润滑油的配方研发中，待研发成功正式应用后，
将为酯类基础油继续带来市场增量。
近年来，随着充电桩的广泛应用以及风电、太阳能发电等清洁能源消费的不断增长
，与之相关的特高压输变电、储能动力电池、燃料电池以及氢燃料汽车等为润滑油
提供了新的应用领域，如风电齿轮油、储能电池冷却液、硅片切削液润滑、氢能压
缩机油，充放电过程的绝缘油等应用，对合成油特色产品提出了新的需求。
当前，众多行业都在积极探寻对环境更友好的润滑油。过去每年都有大量工业润滑
剂因设备渗漏、作业溢流及废弃处置不规范导致的环境污染。随着全球环保意识不
断增强，如何将经济损失及对环境造成的影响降至最低愈发重要，其也是环保型润
滑油（EAL）需求持续攀升的重要原因。与传统润滑油不同，EAL是符合生物降解性
、非生物累积性以及对水生生物毒性最小等监管标准的液体配方。在此类润滑油配
方中，合成基础油发挥着重要作用，拥有广阔的应用前景。
二、经营情况的讨论与分析
2025年度系“十四五”规划的收官之年，公司继续锚定生物技术、新能源、新材料
、高端装备、新能源汽车、绿色环保等战略型新兴产业深耕布局。面对复杂严峻的
经济形势与趋于激烈的行业竞争，公司积极应对、多措并举，市场渗透与业务外延
并重，以创新驱动、技术提升赋能，降本增效、提质增益协同，公司经营状况总体
稳健，发展态势持续向好。
报告期内，公司实现营业收入67,372.30万元，同比下降2.10%；实现归属于上市公
司股东的扣非后净利润7,224.89元，同比增长4.12%。
（一）业绩双核驱动，量收总体稳健
1、合成润滑基础油
2025年上半年，除部分脂肪酸产品受棕榈油原料紧张价格上涨外，主要石化原材料
价格下降，醚类润滑基础油的出海竞争力进一步提升，而国内竞争加剧，市场需求
多元化，营销系统灵活应对，业绩总体稳剑
报告期内，合成润滑基础油销量同比增长3.18%，销售收入同比下降3.52%。主要分
析如下：（1）公司持续深耕冷冻压缩机油领域，产品广泛应用于终端头部用户，
随着工商业制冷、新能源汽车的市场需求增长，冷冻压缩机产销两旺，适配的酯类
合成基础油销量持续增长。（2）公司为钻井工程新开发的配套抗高温高效润滑剂
，凭借独特应用性能与卓越产品质量，实现销售业绩显著增长。（3）主要原材料
价格下降，部分产品售价顺价下调。（4）在复杂多变的市场环境下，国际需求波
动频繁，国内产销竞争激烈。公司坚持以用户需求为导向，重视产品稳定性与性价
比，国际竞争力与品牌美誉度逐步提升。
2、药用辅料
随着世界经济的发展、社会老龄化程度的提高以及居民保健意识的增强，全球对药
品需求呈刚性增长态势。国内正处于深化医改的关键时期，关联审评、一致性评价
、集中带量采购等诸多政策落地，促进了医药行业健康发展。
2025年1月，国家药监局正式发布《药品生产质量管理规范（2010年修订）》药用
辅料附录、药包材附录，对辅料和药包材的管理规范作出明确要求，将推动药用辅
料行业向更高质量、更严标准迈进，促进产业链的协同发展，为医药质量安全提供
坚实保障。
报告期内，药用辅料销量同比增长8.42%，销售收入同比下降5.97%。主要分析如下
：（1）持续聚焦优势产品，国内市场部分药辅产品及原料药销量同比增加。（2）
国内市场竞争加剧，营销系统深入贯彻目标计划，积极开拓国际业务，出口销量较
为稳定。（3）中药注射剂市场需求同比下降，相关注射用辅料销量随之减少。（4
）医药集采对药价的影响，从药企传导至上游原辅包供应商，公司作为供应链中重
要环节，辅料售价受其影响。
（二）坚持创新驱动，发展新质生产力
公司紧抓医药产业升级机遇，坚持创新驱动战略、加大研发投入、提升工艺技术、
优化产品结构，不断加快储备药辅的研发与上市申报进度，持续培育具有竞争力的
高附加值新品。公司通过战略协同模式联动制剂企业，以关联审评、联合开发等多
种方式优化产品矩阵，实现多剂型覆盖。
截至报告期末，公司在CDE原辅包登记平台已公示原辅料品种90个（本期新增登记
备案9个），其中可用于注射给药途径的辅料品种34个、原料药3个。
公司研发投入多年保持增长态势，本期研发费用3,883.73万元，同比增长22.01%，
占营业收入5.76%。报告期内，研究院在研项目48项，其中原料药项目7项，新立项
项目11项，已结题项目0项。公司研发项目按计划稳步推进，多个重点产品完成工
艺验证，进入市场推广阶段，技术成果持续有效转化。2025年上半年获得授权专利
3件，新申请专利10件。在科技项目申报方面，集团下属子公司获批南京市瞪羚企
业、南京市专利导航项目等荣誉资质，聚乙二醇系列产品入选江苏省重点推广应用
的新技术（新产品）目录。
公司将重点布局缓控释制剂、透皮给药、靶向递送等特殊制剂用药用辅料，加速开
发疫苗佐剂、生物制品用辅料等高端辅料，通过技术创新与工艺升级，持续推出符
合国内外标准、市场竞争力强且具备成本优势的药用辅料产品，为复杂制剂及生物
药的开发提供关键支撑。
（三）技改新增产能，试生产稳步运行
基建指挥部高效推进5800t/aPOE酯扩容技改等关键项目，2025年4月至今，试生产
稳步运行，正式投产后新增5800吨润滑基础油产能，为业务拓展提供产能保障。
（四）降本增效提质，促高质量发展
报告期内，公司统筹调配资源，全力攻克工艺技术项目难题，为实现稳定供应与效
益增长注入强劲动能；通过建立适宜有效的绩效机制，激发全员内驱力，子公司并
驾齐驱，深化精益管理与智慧运营，降本增效成果显著；安环质量、内控治理等体
系均得以有效实施，为企业高质量发展筑牢根基。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）技术科研优势
公司持续专注于药用辅料及合成润滑基础油行业，开发了醚类精准聚合、酯类定向
合成、高效分离提纯等核心技术。经江苏省经济和信息化委员会鉴定，公司聚山梨
酯80（供注射用）产品“生产技术达到国际先进水平”，难燃液压液用酯类基础油
、难燃液压液用水溶性高分子聚醚、高压乙烯压缩机油用醚类基础油等产品“生产
技术达到国内领先水平”。
公司构建了完善的产品开发体系，遵循战略导向、市场引领、小试研究、中试研究
、工程放大、规模试生产、产品应用评价、改进提升、规模生产的产品开发流程，
保证产品技术的科学性、适用性。在新工艺、新产品的产业化转化能力方面，技术
团队能够在工艺参数控制、工艺设备选型、单元操作的衔接等方面提出精准有效的
初步设计方案，保证了新产品新技术放大的快速、高效推进。
公司坚持创新驱动战略，多年来持续投入资金及整合资源完善研发体系。集团下属
全资子公司研究院致力于高端药用辅料、原料药、医用高分子材料、润滑新材料、
生物基材料等方向的开发与应用研究，已形成从小试研发、质量研究、技术转化、
登记注册、应用评价等完整高效的一体化、数字化的研究院，为集团各业务板块产
业的发展提供创新技术支撑。
研究院与国内科研院所、药品检验机构等成立联合实验室，建立多个国家级及省市
级研发平台。与中国药科大学药用辅料及仿创药物研发评价中心、江苏省食品药品
监督检验研究院联合成立“国家药品监督管理局药物制剂及辅料研究与评价重点实
验室”；与江苏省产业技术研究院合作，共建JITRI—威尔药业联合创新中心；成
立省级工程技术研究中心、外国专家工作室、江苏省博士后创新实践基地以及江苏
省研究生工作站等多个平台，为企业药用辅料产品的技术开发、标准提升、应用研
究等工作提供有力支撑，以创新技术赋能企业核心驱动力，不断推动企业高质量发
展。
（二）产品结构优势
依托先进的技术水平、强大的研发能力，公司拥有多品种、多规格的产品矩阵，产
品结构优势明显。药用辅料方面，公司紧抓医药产业升级机遇，坚持创新驱动战略
、加大研发投入、提升工艺技术、优化产品结构，不断加快储备药辅的研发与上市
申报进度，持续培育具有竞争力的高附加值新品。公司通过战略协同模式联动制剂
企业，以关联审评、联合开发等多种方式优化产品矩阵，实现多剂型覆盖。
合成润滑基础油方面，公司所生产的合成润滑基础油是美国石油协会（API）基础
油分类里最高等级。公司合成润滑基础油产品适用于高温、低温、高压、高湿等苛
刻工况环境，可用于航空、航天、航海、风电、机器人等高科技领域用润滑油。公
司双封端聚醚产品消除了普通聚醚的活性基团，大幅增强了稳定性，在高温高湿的
情况下也极少分解，在冷冻压缩机油领域优势突出；高纯饱和多元醇酯具备良好的
耐久性与氧化稳定性，特别是专有结构的POE酯与制冷剂有良好互溶性，提供压缩
机可靠的润滑性与高能效，可满足一般合成酯无法适配的航空发动机和冷冻压缩机
等特种润滑用油要求。
（三）客户资源优势
依托在技术、研发、质量等方面的综合优势，公司已在药用辅料和合成润滑基础油
领域积累了众多优质客户，并建立了稳固深度的合作关系。大型药企、润滑油公司
出于自身产品品质保证的需求，高度重视采购的质量和供应商的规模化供应能力，
将供应商纳入其供应商管理体系，对供应商有严格的审核程序及较长的考察周期，
一旦确定不会轻易更换。同时，公司为客户开发个性化、具有针对性的产品，客户
也难在较短时间内寻到提供同类个性化产品的供应商，进而提高了客户黏性。
公司与客户建立了稳定深度的合作关系。药用辅料关联评审制度实施后，药企在申
请药品注册时，需同时申报使用的药用辅料，药企在确定药用辅料供应商后，不会
轻易变更，增强了公司与药企合作的稳定性，为公司可持续发展奠定了基矗
（四）质量保障优势
公司主要产品的生产需要通过化学合成、精制提纯等若干工艺步骤，合成反应复杂
、生产工序步骤较多。反应工艺路线的设计、用料的比例、核心催化剂的选择、反
应过程参数（包括反应时间、温度、湿度等）的控制、步骤控制等都会对产品质量
产生重要影响。尤其是药用辅料，对产品质量、无菌、少杂质、稳定性都有较高要
求。公司高度重视产品质量管理，质量控制始终贯穿原材料采购、生产、仓储、物
流等各环节，建立了完备的质量保证体系，通过全员参与、全流程的质量控制保证
产品质量。
公司药用辅料产品通过了众多国际知名制药公司的合格供应商审计，产品质量获得
了高度认可。公司以产品质量高标准、质量管理高要求促发展，在业内树立了良好
的标杆形象。
（五）技术营销优势
公司高度重视产品售前、售中、售后全链条技术服务，建立了具备专业技术背景的
营销团队，构建了以专业技术营销为特色的营销模式。
技术营销队伍的建立，不仅强化了现有产品市场开发的效率，营销人员更具备了与
客户研发人员推介、沟通、探讨前沿产品、技术的能力，能有效促进与高端客户在
前沿产品、技术研究开发等方面的合作，强化战略性产品定制模式，确立产品开发
的先发优势，为公司持续发展提供动能和方向。
（六）核心团队优势
公司管理层核心人员在药用辅料和合成润滑基础油领域，均具备丰富的产品技术研
发、运营管理与市场经验，来自行业的研发、技术、生产、营销等系统，在各自分
管业务领域积累了极为丰富的经验。
公司构建了搭配合理、稳定高效的核心管理团队，主要管理者多为公司创始人并持
有股份，坚定地看好企业未来发展；同时，充分利用资本市场工具，对其他重要管
理人员及技术骨干予以股权激励，将员工利益与企业效益深度绑定，激发团队内驱
力与积极性。公司持续完善治理结构与激励机制，团队凝聚力及核心员工稳定性持
续增强，为企业长远发展筑牢人才根基。
四、可能面对的风险
1、市场风险
（1）药辅行业
随着我国相关政策和制度的出台，尤其是仿制药一致性评价和药用辅料关联审评审
批的推进，药用辅料企业的行业壁垒和准入门槛不断提高，集中度持续提升，行业
竞争主要存在于专业化大型药用辅料企业与国际知名药用辅料企业之间。
国内正处于深化医改的关键时期，集中采购、关联审评、一致性评价等一系列改革
措施大幅缩短了药品流通环节，降低了药品与医疗服务价格。医药集采政策等对药
价的影响，已从药企传导至上游原辅包供应商，作为供应链中重要环节，辅料售价
也受之影响。加之复杂多变的全球经济形势、国内市场竞争加剧等综合因素影响，
未来如不能持续降本提质增效，产品议价能力可能被削弱，市场份额及竞争力降低
，对公司经营业绩及持续发展产生不利影响。
（2）润滑油行业
合成润滑基础油属于技术要求较高的细分市场，公司产品满足多应用场景，品质媲
美国际知名品牌，在国内拥有领先优势；但受全球经济下行、国内需求乏力、产能
过剩等综合因素影响，未来如不能持续降本提质增效，部分品种可能面对较大竞争
压力，对公司经营业绩及持续发展产生不利影响。
围绕新能源、新材料、高端装备、数据中心等战略性新兴行业，公司研究院正在配
合下游润滑油企业积极开发新型润滑油产品，由于外部环境变化的不确定性、技术
研发项目的难度和复杂性、研发人员知识储备和能力有限等，都可能导致研发失败
的风险，从而影响公司战略布局目标的实现。
2、经营风险
（1）产品及技术研发风险
当下，我国药用辅料和合成润滑基础油的产品、技术和服务水平较国外先进国家仍
有一定差距。行业的发展、下游产业的推动、客户需求的多元化，必然促进药用辅
料和合成润滑基础油产业升级，产品性能质量持续提高，品种规格日益丰富。
随着医药工业的转型升级和结构调整，以及国家药品监管部门对药用辅料管理体系
的进一步完善，新政密集出台规范行业并鼓励创新，药辅行业进入新一轮的转型升
级阶段，拥有创新能力及核心技术的企业才能拥有持续的竞争力。
新产品及技术的研发存在不确定性，加之高端药用辅料安全性要求高、技术工艺复
杂、研发周期长、监管要求严格等，如研发失败、成果无法转化、工艺技术难点长
期无法攻克、产品未获市场认可等，则可能对公司经营业绩及持续发展产生不利影
响。
公司应布局新材料和新能源方向，深入了解重点客户的前沿需求，共同开发创新解
决方案和新兴产品，持续投入较高的科研及市场费用。新产品方案短期内可能与市
场需求不匹配或效果不及预期，产品上市进程未能如期，则可能影响公司的业绩增
长。
（2）产品质量控制风险
药用辅料是药品的重要组成部分，直接影响药品的质量和药效，关系使用者的生命
健康安全。药用辅料产品质量直接影响产品的安全性。
国家高度重视药品的质量安全，逐步加强药用辅料的监管。公司经营规模的扩大对
产品质量控制水平的要求也相应提高。如公司不能持续评估和改进质量控制体系并
有效执行，从技术、检验等方面持续改进质量控制手段，则可能面临产品质量控制
能力不能适应经营规模的扩大以及监管趋于严格的风险，公司药用辅料产品的质量
稳定性和安全性可能受到影响，进而对公司经营效益、产品竞争力、品牌口碑等产
生不利影响。
（3）主要原材料供应及价格波动的风险
环氧乙烷、环氧丙烷等化工原料占公司原材料采购的比重较高，系公司主要原材料
，其供应的充足与否、价格波动将直接影响公司的生产经营。如因供应商停产检修
、突发情况等因素导致原材料供应无法满足生产，公司将面临开工不足、产销量下
降的风险。
环氧乙烷、环氧丙烷等化工原料是石化行业的下游产品，其价格与石油价格密切相
关。若其价格持续发生较大幅度波动，而公司在产成品定价、成本控制等方面未能
及时有效应对，则公司将面临成本大幅波动而导致业绩波动的风险。
（4）环保及安全生产风险
公司的生产以合成工艺为主，在生产经营中产生废水、废气和固体废弃物。政府、
社会公众对环保问题愈加重视，环保监管趋严，如未来环境保护的要求或监管政策
大幅提高，公司可能面临更高的环保要求或追加环保投入，导致生产运营成本提高
，进而影响公司经营业绩。
公司生产中使用的环氧乙烷、环氧丙烷等化学原材料，具有易燃、易爆、腐蚀性或
毒性等特质，对运输、存储、使用要求较高。如公司在未来生产规模扩大的进程中
，未能持续健全安全生产体系并有效执行、或因外部不可抗力因素而导致重大安全
事故发生，则可能对公司生产经营产生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜扬州威尔生物科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -302.75｜ 1451.93｜
｜威尔健康科技(武汉)有限公司｜ 300.00｜ 47.24｜ 543.12｜
｜南京美东汉威科技有限公司 ｜ 4277.82｜ -201.44｜ 7829.87｜
｜南京盛威新材料科技有限公司｜ 2000.00｜ -47.58｜ 2627.89｜
｜南京泓威生物材料有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ 145.55｜
｜南京杰威新能源科技有限公司｜ 195.00｜ -15.44｜ 19.00｜
｜南京威尔药业科技有限公司 ｜ 4000.00｜ 2364.34｜ 111546.48｜
｜南京威尔生物科技有限公司 ｜ 3000.00｜ 4198.86｜ 66900.96｜
｜南京威尔生物材料有限公司 ｜ 800.00｜ 170.85｜ 3492.68｜
｜南京威尔材料科技研究院有限｜ 3000.00｜ -235.59｜ 975.92｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京威尔化工有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜南京威尔健康科技有限公司 ｜ 2300.00｜ 0.01｜ 536.10｜
｜南京兴威生物技术有限公司 ｜ 5000.00｜ -48.51｜ 2399.76｜
｜南京中威生物材料研究院有限｜ 1000.00｜ -142.50｜ 1232.25｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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