☆经营分析☆ ◇601020 华钰矿业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金精矿 ｜ 11467.89｜ 4938.59｜ 43.06｜ 43.88｜
｜铅锑精矿含银 ｜ 9553.19｜ 3995.67｜ 41.83｜ 36.55｜
｜锌精矿 ｜ 3843.06｜ 1904.35｜ 49.55｜ 14.70｜
｜其他业务 ｜ 758.65｜ 93.96｜ 12.39｜ 2.90｜
｜锑精矿 ｜ 512.01｜ 233.46｜ 45.60｜ 1.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外有色金属采选 ｜ 82176.62｜ 47571.33｜ 57.89｜ 50.92｜
｜国内有色金属采选 ｜ 78329.94｜ 40170.25｜ 51.28｜ 48.54｜
｜其他业务 ｜ 875.81｜ 365.20｜ 41.70｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外自产金 ｜ 73098.60｜ 42791.78｜ 58.54｜ 45.30｜
｜国内自产铅锑精矿(含银) ｜ 53848.48｜ 27587.84｜ 51.23｜ 33.37｜
｜国内自产锌精矿 ｜ 24002.20｜ 12534.14｜ 52.22｜ 14.87｜
｜国外自产锑 ｜ 9078.02｜ 4779.55｜ 52.65｜ 5.63｜
｜其他业务 ｜ 875.81｜ 365.20｜ 41.70｜ 0.54｜
｜国内自产铜精矿 ｜ 479.26｜ 48.27｜ 10.07｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外业务 ｜ 82176.62｜ 47571.33｜ 57.89｜ 50.92｜
｜国内业务 ｜ 78329.94｜ 40170.25｜ 51.28｜ 48.54｜
｜其他业务 ｜ 875.81｜ 365.20｜ 41.70｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜ 160506.56｜ 87733.36｜ 54.66｜ 49.86｜
｜国外自产品业务 ｜ 82176.62｜ 47571.33｜ 57.89｜ 25.53｜
｜国内自产品业务 ｜ 78329.94｜ 40170.25｜ 51.28｜ 24.33｜
｜其他业务 ｜ 875.81｜ 373.41｜ 42.64｜ 0.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内有色金属采选 ｜ 61789.50｜ 29120.85｜ 47.13｜ 70.93｜
｜国外有色金属采选 ｜ 24373.40｜ 7027.57｜ 28.83｜ 27.98｜
｜其他业务 ｜ 944.62｜ 405.72｜ 42.95｜ 1.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内自产铅锑精矿(含银) ｜ 43053.02｜ 21458.71｜ 49.84｜ 49.43｜
｜国外自产金 ｜ 23202.27｜ 6931.75｜ 29.88｜ 26.64｜
｜国内自产锌精矿 ｜ 18736.48｜ 7662.14｜ 40.89｜ 21.51｜
｜其他业务 ｜ 944.62｜ 405.72｜ 42.95｜ 1.08｜
｜国外自产锑 ｜ 642.89｜ 14.62｜ 2.27｜ 0.74｜
｜国外自产金锭 ｜ 528.24｜ 81.20｜ 15.37｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内业务 ｜ 61789.50｜ 29120.85｜ 47.13｜ 70.93｜
｜国外业务 ｜ 24373.40｜ 7027.57｜ 28.83｜ 27.98｜
｜其他业务 ｜ 944.62｜ 405.72｜ 42.95｜ 1.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜ 86162.91｜ 36148.43｜ 41.95｜ 49.73｜
｜国内自产品业务 ｜ 61789.50｜ 29120.85｜ 47.13｜ 35.66｜
｜国外自产品业务 ｜ 24373.40｜ 7027.57｜ 28.83｜ 14.07｜
｜其他业务 ｜ 944.62｜ 405.72｜ 42.95｜ 0.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自产业务 ｜ 44484.01｜ 23555.48｜ 52.95｜ 99.00｜
｜其他业务 ｜ 448.03｜ 194.91｜ 43.50｜ 1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司的业务情况
1、业务范围
公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、铜、
锑、银、黄金等。公司国内拥有扎西康、拉屋和泥堡3座生产型矿山，国外拥有塔
金1个生产型矿山项目；同时拥有1个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目），目前处
在项目建设初期；公司拥有4个详查探矿权项目，其中3个探矿权转采矿权手续正在
办理中。
2、国内业务拓展
2020年4月8日，经公司第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十次会议审议
通过，公司与广西地润签署股权转让协议，以50,000万元对价收购亚太矿业40%股
份。交易双方约定在标的公司矿业权开发手续齐备，取得开工许可证后，双方按照
有效的评估报告协商确定重估价值。届时将按照如下原则调整本次股权转让价款：
协商确定的重估价值与本次权益定价增加部分的40%的价值，公司以现金方式向广
西地润补偿；协商确定的重估价值与本次权益定价减少部分的40%的价值，广西地
润以现金方式支付给公司。
2025年8月，因达到估值调整条款中“满足开发手续齐备及取得开工许可证”的前
提条件，交易双方确定以2024年4月30日作为估值调整基准日，就前次交易的标的
公司40%股权进行估值调整，经参考评估结果，公司以现金方式向广西地润进行估
值调整补偿，估值调整补偿金额为50,918.956万元。
2025年8月，为实现稀贵金属拓展战略目标，提升综合盈利能力，实现可持续发展
，公司以30,000.00万元对价进一步收购广西地润持有的亚太矿业11%股权，从而实
现对亚太矿业控股权。
目前，亚太矿业拥有一宗采矿权：贵州亚太矿业有限公司普安县泥堡金矿采矿权；
一宗探矿权：贵州省兴仁县泥堡南金矿详查探矿权。公司收购亚太矿业股权是实现
稀贵金属拓展战略目标，进一步增加优质黄金资源储量，提升综合盈利能力，实现
可持续发展的重要举措。
截至目前，亚太矿业在矿业权证办理、项目立项核准及备案、矿山工业设计、安全
环境社会评价审批、用地审批等行政审批许可方面以及投资施工运营等实施环节均
取得实质性进展。当前正在推动地下采选工程施工以及泥堡采矿证及泥堡南探矿证
两证合一工作。露天采矿工程及堆浸厂于2023年10月建设完成，2024年1月获得生
产规模30万吨/年的安全生产许可证，目前已正常运营生产；地下采选部分于2024
年5月正式启动建设，主副井、风井等配套工程已施工，主要设备选型招标工作已
完成，其他建设工作按计划有序推进。
3、海外业务拓展
——“塔铝金业”项目于2022年4月竣工试生产，2022年7月正式投产。目前已达到
年矿石处理量150万吨，公司会根据年度生产经营计划合理组织生产，确保该项目
圆满完成各项生产经营指标。进一步提升公司的盈利能力及抗风险能力。同时该项
目的顺利推进对公司在塔吉克斯坦未来获取优质矿产项目具有重要意义，为公司在
塔吉克斯坦的持续、良好发展打下坚实的基矗塔铝金业项目建成投产，为公司在海
外发展迈出了重要的一步，增强了公司海外拓展的能力。
随着国家“一带一路”政策在中亚地区的推进，公司将加强同沿线国家及中亚地区
矿产资源与技术领域的合作。公司将紧跟国家发展战略，以塔铝金业为依托，继续
开发有潜力的海外矿业项目，同时优先发展金银铜铅锌锑等优势矿种，进一步提高
公司抗风险能力及盈利能力。
——2019年6月28日，公司全资公司丝路资源投资有限公司与提格雷埃塞俄比亚控
股公司、提格雷资源私人有限公司签订了《股权买卖协议》及《合资经营合同》，
丝路资源以120万美元对价收购提格雷资源私人有限公司70%股权，后续将与其他股
东方共同经营提格雷资源私人有限公司。目前，提格雷资源私人有限公司拥有两份
矿产使用权证（采矿权证）：Da Tambuk和Mato Bula使用权证，可控黄金资源储量
为9.475金属吨。目前提格雷资源私人有限公司拥有的两份采矿许可证：Da Tambuk
采矿权：2019.5.23-2029.5.22、Mato Bula采矿权：2019.5.23-2035.5.22。
随着埃塞俄比亚持续数年的紧张局势趋于平稳，公司陆续完成埃塞俄比亚金矿项目
组织架构组建，完成多项前置手续办理，开展施工单位选拔及主要工艺设备招标等
一系列准备工作，为打开工作新局面奠定了坚实基矗
根据公司战略规划，公司将持续在国内外寻找矿业项目投资机会。公司将立足西藏
，面向西部地区，重点寻找内蒙古、新疆、云南、贵州和广西等区域的矿业投资机
会，项目所处阶段涵盖探矿权、采矿权及在产项目，主要矿种为贵金属和有色金属
。海外投资重点为国家“一带一路”政策沿线的贵金属矿山项目，公司已完成塔吉
克斯坦的塔铝金业项目及埃塞俄比亚的提格雷项目并购，目前塔铝金业项目已进入
生产运营阶段；提格雷项目将适时启动建设工作。公司将确保国内国外项目建设人
力、物力和财力的稳定供给，实现公司阶段性战略目标，提升公司经营业绩。
（二）公司的经营模式
——资源储备模式：公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。公司坚
持资源优先战略，明确矿产资源是企业生存和发展的基础；公司重视勘探工作，每
年勘探投入占公司净利润的10%左右，确保了资源的低成本获取和可持续性发展；
同时公司积极拓展国内和海外矿产项目，通过并购方式增储扩能，增加贵金属和有
色金属矿产的资源储备，为公司可持续发展提供坚实基矗
——采购模式：公司实行计划采购模式。根据生产经营计划制定采购方案，严格按
《采购管理制度》执行，对采购物品实行先询价、比质，再筛癣确定供应商。对重
大设备和大宗原材料采购以招标的方式，在确保质量、价格、服务的条件下，选择
最佳供应商作为合作伙伴。
——生产模式：公司生产分采掘和选矿两大环节，其中国内：采掘业务采用外包形
式组织生产，选矿业务采用自营形式组织生产；国外：采掘及选矿业务均采用自营
形式组织生产。公司每年年初，参照市尝矿山实际和上一年度生产经营情况，制定
本年度生产经营计划，包括年度采掘计划和年度选矿计划。
——采掘业务：年初，公司根据矿山的实际生产情况、勘探报告书和地质储量报告
编制采掘计划，确定年度采掘工作量及品位等指标。同时根据上一年度合同执行情
况，材料价格变动情况及税率调整情况等，及时调整外包采掘施工合同单价及其它
相应约束条款。
——选矿业务：根据年度编制的采矿计划，结合历年生产数据，制定相应的选矿计
划及生产指标。
——销售模式：自有矿销售：公司采用以产定销的产销模式，其中铅、锌、锑以上
海有色网的价格为定价依据，白银以中国白银网的价格为定价依据，铜以上海期货
交易所的价格为定价依据，黄金以伦敦金属交易所及上海黄金交易所的价格为定价
依据。国内销售端：将精矿产品销售给长期合作的下游冶炼厂和贸易企业；国外销
售端：将金锭主要销售给当地央行，部分黄金精矿产品销往中国，锑精矿产品主要
销往中国客户端。
（三）行业情况分析
1、公司主营有色金属2025年上半年供需面及价格走势
（1）黄金
2025年上半年黄金市场投资热情持续高涨，海内外金价屡创新高。2025年初受美国
贸易保护主义及潜在滞胀预期推动，伦敦金现价格于2月突破2,900美元/盎司。3月
随着特朗普政府关税政策力度远超市场预期，金价在短暂波动后加速上行，突破3,
100美元/盎司，并于4月下旬进一步攀升至3,500美元/盎司的年内高点。5月因中美
就降低关税税率达成初步协议，金价高位回落，但6月在印巴冲突、伊以地缘风险
等事件支撑下维持高位震荡。整体来看，在市场波动性和地缘政治风险推动下，黄
金价格延续强势表现。
根据世界黄金协会最新数据，2025年上半年全球黄金总供应量达到2,423.3吨，同
比增长1.08%，整体保持平稳增长态势。其中，矿山产量为1,741.6吨，虽同比微降
0.11%，但第二季度单季产量达908.6吨，创下历史新高；与此同时，回收黄金供应
量达695.7吨，同比增长1.86%，成为支撑供应增长的重要来源。2025年上半年黄金
需求（不考虑OTC及其他）达到2,384.59吨，同比增长12.78%。主要呈现“投资驱
动、消费承压”的特点，2025年上半年黄金总投资需求同比增长117.33%达到1,028
.44吨；2025年上半年全球金饰消费量同比下降17.61%至724.35吨；2025年上半年
科技用金需求也出现小幅回落，其中电子领域用金132.78吨仍占主要份额。
（2）白银
2025年上半年白银市场价格表现相对黄金较为温和，价格主要在30-35美元/盎司区
间震荡盘整。转折出现在2025年6月，当黄金价格进入震荡调整阶段后，部分资金
开始外溢至白银、铂金等其他贵金属品种。这一资金轮动效应推动白银价格突破37
美元/盎司大关，创下过去12年来的历史新高。
白银兼具工业属性和金融属性，金融属性与黄金同步，价格波动率大于黄金，近年
来光伏用银需求持续，而供应端刚性，使白银供需关系从2021年开始扭转。根据世
界白银协会预测，2025年全球白银供给约增长1.5%，供应增长缓慢，预计2025年白
银供需缺口仍将持续。
（3）铅
2025年上半年，铅市场方面，基本面维持平稳运行态势：年初受蓄电池春节备库需
求不及预期影响，价格阶段性承压，但得益于节后再生铅复产节奏放缓与三月份传
统消费旺季形成的供需错配，价格获得有效支撑。二季度市场呈现供需双弱格局，
国内冶炼端检修与消费淡季相互叠加，季末在宏观情绪回暖带动下市场逐步企稳。
价格表现方面，上半年沪铅累计上涨2.6%至17,200元/吨，伦铅涨幅4.6%至2,041美
元/吨，整体价格中枢较去年同期呈现温和调整。
（4）锌
2025年，锌市场整体围绕资源过剩预期展开交易。年初以来，受供应宽松预期影响
，锌价呈现震荡下行趋势，上半年沪锌主力合约累计下跌11%。尽管价格承压，但
市场参与度仍保持活跃，持仓水平稳定在近两年均值上方。从基本面来看，年初市
场普遍预期国内冶炼厂将逐步提升开工率，推动锌锭供应转向过剩，并带动库存累
积。然而，上半年实际累库节奏偏缓，社会库存增长不及预期，现货市场多数时间
维持升水状态。
（5）铜
COMEX市场方面，受关税预期影响，铜价自2月下旬启动上行趋势。3月26日盘中触
及5.37美元/磅的阶段性高点，较年初累计上涨20%。上半年期间，COMEX铜价多次
测试关键价格位，至6月末维持在接近3月高点水平。LME市场同期呈现相似上涨趋
势，但波动节奏存在差异。年初至3月20日，LME铜价稳步上行并突破10,000美元/
吨关口，3月26日达到10,164.5美元/吨，创2024年10月以来新高，累计涨幅13%。4
月初受美国关税政策调整影响，铜价短期回落至8,105美元/吨低点，随后逐步回升
。
（6）锑
2025年1—6月，锑价出现大幅上涨，价格中枢整体抬升。随着中国春节后复工，冶
炼厂惜售挺价意愿较强，市场供应相对偏紧，2月中旬以来，锑价开始企稳并快速
大幅反弹，尤其是3月以来，国内锑价连续拉涨且不断创出新高，但4月中旬以来国
内锑价有所下降。截至6月底，国内锑精矿平均价格17.03万元/金属吨，同比上涨9
0.42%，其中最高价格21.4万元/金属吨。
最低价格12.1万元/金属吨；锑锭平均价格19.65万元/吨，同比上涨82.83%，其中
最高价格24万元/吨，最低价格14.2万元/吨；氧化锑平均价格17.62万元/吨，同比
上涨85.85%，其中最高价格22万元/吨，最低价格12.8万元/吨。
供应端，国内锑矿产量无显著放量增长潜力和动力，而进口锑精矿量整体也出现下
滑，矿端整体供应维持偏紧格局。需求端，国内稳增长政策持续发力：央行6月净
投放流动性6,560亿元，设备更新、消费品以旧换新等政策效果逐步显现—深圳等
地以旧换新政策带动汽车、家电数码产品的销售增长，新能源领域需求亦保持旺盛
。这些积极因素将对锑品需求形成有力支撑。
2、公司行业地位
目前，公司国内控制的保有铅资源量81.83万金属吨、锌资源量138.60万金属吨、
锑资源量20.37万金属吨、银资源量2,224.95金属吨、铜资源量1.45万金属吨、金
（Au）资源量59.59金属吨，上述资源量均在自然资源主管部门完成评审备案；国
外控制的保有锑资源量24.36万金属吨、金（Au）资源量51.04金属吨，塔铝金业项
目资源储量已在塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会评审备案。
自2017年，为增强公司持续发展能力，把握稀贵金属发展机遇，公司先后完成“塔
铝金业金、锑矿项目”“埃塞金矿项目”“贵州亚太金矿项目”的股权收购工作。
目前，黄金、白银、锑金属价格已进入上行通道，随着后续公司国内外项目陆续投
产，公司黄金、白银、锑金属产能有望有序释放，业绩弹性有望进一步增强，为公
司发展奠定良好的基矗
二、经营情况的讨论与分析
一、公司生产任务指标完成情况
（一）山南分公司
1、采选矿石量：2025年1-6月，公司完成采矿量31.96万吨；完成入选矿量32.85万
吨。
2、金属量：2025年1-6月，完成铅+锌+锑金属量19,434.39吨（其中：铅7,793.14
吨、锌10,273.38吨、锑1,367.87吨）；完成银金属量34,055.21公斤。
3、掘进工程：2025年1-6月，完成6,890米。
4、充填工程：2025年1-6月,完成井下尾砂胶结充填3,756立方米；完成井下废石充
填20,567立方米；完成地表废石充填50,604立方米。
5、坑内钻工程：2025年1-6月,完成3,074米。
（二）塔铝金业
1、采选矿石量：2025年1-6月，完成采矿量87.41万吨；完成选矿量71.70万吨。
2、金属量：2025年1-6月，完成金金属量313.50公斤；锑金属量2,337.68吨。
3、掘进工程：2025年1-6月，完成3,135.38米。
4、露天废石剥离：2025年1-6月，完成171.55万立方米。
（三）嘉实公司
1、查个勒铅锌矿探转采权证办理情况
维护已获取的报告和批复，等待获取查个勒铅锌矿采矿权证和核准批复。
2、查个勒铅锌矿网电情况
西藏昂仁县查个勒铅锌矿110KV输变电一期工程开关站项目已于2022年12月12日获
取了国网日喀则供电公司出具的编号为：RKZ-YJ-2022-12-001的技术监督结论表，
技术监督结论为合格，完成接网相关准备工作。
二、海外项目建设
报告期内，埃塞俄比亚项目完成大使馆立项审批、动工许可办理、爆破物资使用申
报、《可研及初步设计》更新、建设方案优化，根据国家商务部要求完成《企业境
外投资证书》变更。截至目前，该项目各项证照包括环评工作均已完成并取得了政
府批文，已基本具备了建设的开工条件。公司将适时启动项目建设工作。
三、固定资产投资与基建工程建设
（一）国内项目
完成山南分公司选厂多项工程改造与新建：①化验室维修改造工程已完工，通风系
统设备正在采购；②新建中控室工程；③新建洗衣房及厂区维修工程已完工；④零
星维修工程（含原矿仓东面新建药剂库、门卫室地面硬化、地泵房泵体两端钢筋混
凝土浇筑等）。
同时，完成基建工程施工方案编制12项、工程预算书编制15项、生产及基建合同14
项，以及麦砂尾矿库绿化、拉屋边坡绿化共2项隐蔽工程的竣工验收。
（二）国外项目
塔铝金业项目2025年全年计划基建重点工程有冶炼厂建设工程、尾矿库2478～2390
米标高筑坝工程、萨尔瓦达镇至矿区30公里进矿道路柏油路建设工程。
四、安全管理与环境保护
（一）安全工作
在2025年上半年，公司主要开展以下安全工作：
（1）加强培训，树牢安全生产意识
组织开展了总公司及各分（子）公司安全管理人员及主要负责人安全资格证培训，
确保所有人员培训到位、持证上岗。
（2）制定安全生产方案，确保全员安全保障
根据国务院安全生产委员会关于《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024--2026）
》的通知，编制、宣贯学习、落实了《华钰矿业安全生产治本攻坚三年行动方案》
，确保政策学习落实到位。
围绕《国务院安委会关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》行动方
案，公司结合矿山生产实际，系统完成三项关键工作：其一，编制《西藏华钰矿业
股份有限公司关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》行动方案，将
“事前预防”理念贯穿全流程，推动安全管理关口前移，从源头遏制事故风险；其
二，汛期前完成山南、拉屋分公司排洪构筑物全面检测，及时整改发现的隐患点；
其三，编制山南分公司调洪演练报告，通过实战化演练检验应急响应能力，全方位
强化尾矿库汛期安全管控，筑牢安全度汛防线。
在小拉屋矿山安全管理方面，严格依据安全现状评价报告编制大纲及相关法律法规
，全面完成安全现状评价报告编制工作。通过对矿山开采工艺、设备设施、安全制
度等进行系统性排查，精准识别安全隐患并制定整改措施，为矿山安全生产提供坚
实保障。
（3）开展多种形式的安全生产活动，让安全深入人心
开展安全生产月活动并组织召开了安全生产月总结大会。安全生产月期间举行了安
全演讲比赛，应急救援培训、安全生产月应急演练、安全生产月综合大检查、安全
应急比武、安全生产月专项培训及宣传资料发放等活动。
（二）环保工作
对公司环境保护管理制度进行了修订，完成了山南分公司、拉屋分公司一、二季度
环境监测等工作，环保设备设施运行稳定，达标排放。
（三）职业健康管理与培训
对公司职业健康管理制度进行了修订，完成了全员年度职业健康体检，开展了公司
主要负责人及管理人员职业健康培训取证工作。
五、生产运营管理工作
2025年上半年，主要开展了以下几项工作：
（1）矿山生产经营管理方面：a）推进山南分公司矿山4325m（七）中段4.6.8采场
新采矿方法的研究工作。目前正在实施中，已进行多次中深孔爆破，取得阶段性成
果，下一步将持续跟踪优化，力求做到安全、高效、标准；b）协调推进完成山南
分公司矿山井下部分巷道断面设计变更等一系列工作。目前设计院已完成设计变更
并下发正规设计，现场已逐步推行新断面，已大幅降低采掘成本，阶段性成果良好
；c）持续推进山南分公司矿山技术部门进行采场卡片建立和完善工作，目前正在
实施中，阶段性成果良好。
（2）化验室管理方面：a）分析质量对标提升。上半年完成分析体系对标工作，识
别质量控制问题3项并落实整改措施，整改后分析质量显著提升；b）质量控制强化
。系统实施实验室质量控制方法（人员/仪器比对、留样复测、实验室比对、标样
分析），加强标准溶液管理，新增复标及验证环节，确保浓度准确性；强化分析过
程监控，保障数据可靠性；c）选矿生产支持。高效完成山南分公司选矿中控样（
快速样）的采样、制样及检测，克服操作难点，以精准数据支撑生产决策，保障生
产稳定运行。
六、资源勘查与科技研发
1、地质勘查工作
公司继续以自有采矿权、探矿权为目标，在已知矿体附近，以提高资源量类别和资
源可靠程度为主要目的；在外围空白区域，以发现新矿体为主要目的，开展以钻探
为主的探矿工作，并探索新的找矿方法应用与实施。截至6月底各项勘查工作，正
按年度工作计划稳步推进中。
2、科技研发
科技研发是企业创新发展的核心动力，本年度公司高度重视研发工作，精心编制年
度计划，系统梳理各项目年度任务，扎实推进立项工作。目前，所有研发项目正按
计划顺利实施，为突破技术瓶颈、提升核心竞争力筑牢根基。
七、企业社会责任
2025年1月7日，西藏自治区日喀则市定日县发生6.8级地震，造成126人遇难，数千
余房屋和基础设施损毁。地震发生后，公司立即召开抗震救灾救援会议，迅速组成
“1.7定日抗震救援小组”，小组成员和总公司全体党员积极筹集救灾物资，连夜
奔赴核心受灾区开展现场支援工作。本次救援工作公司共向定日县灾区捐助帐篷10
0顶、抗寒服装100套、被褥200套、食品和饮用水千余箱，由救援小组成员亲自发
放到灾民手中，受到当地群众、政府的广泛赞誉和高度肯定。
八、财务管理与融资
2025年上半年，公司财务管理工作紧紧围绕集团战略目标，以“强基储控风险、提
效率、促发展”为主线，持续深化业财融合，优化资源配置，在财务信息化、资金
管理、税务筹划、预算管控等方面取得显著成效，为集团高质量发展提供了坚实的
财务保障，在以下四个方面取得显著成效：
财务信息化建设成效显著：全面完成“塔铝金业”用友NC财务软件自动化核算体系
搭建，同步建成各类管理报表系统；实现山南扎西康矿山矿产品自动化核算及生产
成本分配；达成全集团汇兑损益自动化核算、合并报表附注数据自动生成，显著提
升工作效率与数据精准度。
资金管理体系持续优化：融资工作坚持“保存量、拓增量”策略，在稳定银行授信
规模的同时，成功拓展新增授信渠道，为项目运营提供持续资金支持。公司资金状
况保持健康稳定，储备充裕，有效保障日常经营和战略发展需求。
税务管理规范高效：顺利通过税务局专项检查，涵盖资源税合规性审查、研发费用
加计扣除核查、成本费用真实性审计，以及西部大开发及地方税收优惠政策执行情
况核查等全维度内容。
政策红利落地：成功申领2024年度产业发展奖励资金及2023年度研发投入奖励，政
策红利充分转化为发展实效。
九、审计工作
2025年上半年，公司扎实推进各项审计工作，以强化内控、防范风险为核心，成效
显著。常态化开展内控审计，对制度执行中的偏差及时纠偏，持续夯实内控管理基
础；深度参与5个工程类审计项目，针对项目潜在风险与实际问题精准提出整改措
施，有效提升工程项目管理水平与质量；专项开展业务审批流程审计并形成正式报
告，为公司各业务环节的合规运行提供了有力保障。
十、供销管理
2025年上半年，公司国内采购计划总计621项，其中选矿药剂、火工材料和燃料、
钢球衬板几大主要生产用物资类别占采购总额比61%。2025年公司通过招标引进多
家优质供应商，石灰、钢球价格同比呈现下降趋势，选矿药剂同比整体铺货额度有
所增加，在降低生产成本的同时有效缓解了公司资金压力。
2025年上半年，公司国内自产矿销售量：2025年1-6月，完成铅+锌+锑金属量17,56
7.69吨（其中：铅7,195.76吨、锌9,062.01吨、锑1,309.93吨）；完成银金属量31
,296.71公斤。
十一、企业管理工作
2025年上半年，公司以狠抓提质增效、优化管理体系、激发员工活力为核心目标，
全面开展多项关键管理工作，为公司管理水平和管理效能的提升奠定坚实基矗
（一）2025年上半年，公司重点聚焦年度工作计划的梳理和细化工作任务的铺排，
以2024年年度工作报告重点工作部署为指引，对各职能中心、分（子）公司的重点
工作任务进行细致拆解和分配。通过对各阶段任务目标、时间节点和责任人的明确
，确保了各单位工作计划的科学性和可执行性。在工作执行过程中，通过定期跟进
、周/月度生产调度会等形式定期对各项重点工作进行复盘和调整，有效保障了各
项任务的有序推进。
（二）为进一步完善公司管理体系，提升规范化管理水平，公司于上半年组织开展
了各板块管理制度的全面梳理与修订工作，对现有制度进行逐一审查，对制度与审
批流程的匹配性进行逐一核对，结合公司实际运营情况和行业成功实践案例对制度
中不符合公司发展要求的条款进行逐一优化调整，填补空白，确保了制度的时效性
与适用性。
（三）全面推动公司绩效考核体系和激励体系的完善，下发相关制度，各单位结合
员工岗位职责和关键任务目标进一步对考核指标进行优化，突出考核权重分配的合
理性。同时，进一步加大员工激励力度，拓宽激励渠道，充分激发员工的积极性与
创造性，对公司整体经营绩效的提升提供了更强的推动力。
（四）针对公司业务拓展需求，积极推进人才引进工作。2025年上半年，公司共计
引进各级人才32人（国内21人，海外项目11人），有效补充了公司各业务模块人才
缺口，促进公司人才的合理流动。公司积极与当地高校开展校企战略合作，落成西
藏大学财经学院-华钰矿业“校外实践基地”，为公司后备人才的储备提供有力保
障。同时，公司高度重视员工的个人发展和培训工作，针对已经成长起来的骨干人
才和业务实际需要及时进行员工岗位调整，使员工才能得到充分释放；通过定期开
展新员工培训和各类专项培训工作，大力提升员工基本素质和业务能力，使公司整
体凝聚力和团队协作意识得到有效增强。
十二、市场运作与合规管控
2025年上半年，董事会办公室紧密围绕公司发展战略和生产经营管理重大事项，在
推动公司治理优化、提升决策效率、提高风险防范能力、支持战略实施方面取得积
极成果。在合规管理方面，重点推进董事会、监事会和高级管理人员的按期换届工
作，确保公司治理平稳过渡与规范运作；在推进公司项目并购，夯实资源储备方面
，重点完成亚太项目的40%股权估值调整与11%股权收购工作；在合规运作方面，顺
利召开公司“三会及四个委员会”24次，定期报告和临时公告均做到真实、准确、
完整、及时披露，不断加强与监管单位的日常业务沟通，使公司合规运行水平显著
提高；在投资者关系维护工作中，公司始终将投资者利益与合法权益置于核心位置
，通过构建多层次沟通机制，深度开展与投资者的互动交流。针对股东关注的重点
问题，以专业、高效的态度及时予以解答，显著提升了投资者对公司价值的认知度
与认同感。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）战略优势
1、华钰公司扎根西藏，依托扎西康矿山、拉屋矿山，以资源增储为核心，以大中
型矿山开发为推进器，打造“百年华钰”一流有色金属采选企业。西藏是我国有色
金属的战略储备基地，为公司的长期可持续发展奠定了坚实的基矗其中，公司主力
矿山扎西康矿山坐落在北喜马拉雅成矿带上，拉屋采矿和探矿项目坐落在念青唐古
拉铅锌银铁多金属成矿带上，查个勒矿区位于冈底斯成矿带的西部延长线上。截至
目前，公司国内控制的有色金属铅资源量81.83万金属吨、锌资源量138.60万金属
吨、锑资源量20.37万金属吨、银资源量2,224.95金属吨、铜资源量1.45万金属吨
、黄金资源量59.59金属吨。
2、公司坚持“做大做强主营业务，向贵金属业务板块拓展，做好战略转型与升级
”。自公司2017年收购海外项目塔铝金业以来，持续开展黄金项目的收购。目前，
公司黄金储量持续增加，塔铝金业项目黄金资源量为41.56金属吨，埃塞俄比亚项
目黄金资源量为9.475金属吨，亚太矿业项目黄金资源量为59.59金属吨。
3、作为公司未来发展的核心战略布局之一，锑金属资源开发已被提升至战略新高
度，公司正着力构建具有国际影响力的锑资源产业标杆。截至目前，已实现控制的
锑资源总量达44.73万金属吨。
（二）资源优势
目前，公司国内控制铅、锌、铜、锑、银资源当量近300万金属吨，该数据已在自
然资源部完成备案手续；公司每年都聘请外部勘查单位在矿山外围及深部进行探矿
，不断新增资源量，贵州亚太矿业有限公司可控资源量黄金为59.59金属吨。公司
在海外投资的“塔铝金业”合资公司可控资源量锑、黄金分别达到24.36万金属吨
、41.56金属吨；海外投资的提格雷资源控股有限公司可控资源量黄金为9.475金属
吨。
（三）财务稳健优势
公司业务收入一直保持较好的增长趋势，主营产品综合毛利率处于较高水平，资产
负债率保持较低水平，经营活动现金流净额稳步增长。
（四）锑资源优势
公司国内控制的锑资源量为20.37万金属吨，海外投资项目塔铝金业控制的锑资源
量为24.36万金属吨，公司合计控制锑资源量达44.73万金属吨。
（五）管理优势
公司管理层在地质勘查、矿山采癣企业管理、技术研发等方面都拥有丰富的行业经
验，公司创始人、党委书记刘建军先生拥有三十多年的矿山开发经营管理经验，对
国内外行业发展和矿业经营有深刻了解，以稳健的战略规划指导公司发展，使公司
保持健康良好的发展态势。目前国内公司核心矿山采选项目、地质勘查项目主要位
于西藏自治区内，经过多年发展，公司经营管理团队积累了丰富的高海拔环境下矿
山采选技术和生产管理经验，是国内少有的在海拔3,500米以上具备矿业开发能力
的企业之一。
同时公司在梯队建设及人才储备方面通过内部培养与外部引进相结合的方式，从国
内同行业大型矿业集团引进高端人才，为公司带来先进的管理经验和专业技术，为
公司持续、健康发展积蓄力量。
（六）其他优势
1、人才强企，依靠科技夯实发展基础
为加速公司发展，提升资源开发和地质勘查水平，提高矿山和选厂的生产能力和经
济效益，公司与中国地质科学院矿产资源研究所、中国地质调查局成都地质调查中
心、中国地质大学（北京）等多家专业地勘单位合作开展专题项目开发；与中色地
科矿产勘查股份有限公司、中国科学院上海微系统与信息技术研究所签订《战略合
作协议书》，重点开展战略层合作；同中国地质科学院、中国地质大学（北京）、
中南大学等多所大学院校建立了长期的合作关系，完善了培养人才、吸纳人才、留
住人才的长效管理机制，并成立了西藏第一家博士后工作站，着力提升公司科技支
撑及管理创新能力。
2、打造绿色矿山，保护碧水蓝天
公司积极践行“绿水青山就是金山银山”的理念，在快速发展的同时，厉行资源开
发、安全生产与环境保护同步推进。2020年，山南分公司完成环境管理体系认证（
证书号：0569E）和能源管理体系认证（证书号：056920En）；2021年，山南分公
司扎西康矿山建成国家级绿色矿山，被自然资源部纳入《2021年度国家级绿色矿山
名录》；2022年，山南分公司完成质量体系认证（证书号：LYEC22Q0047ROM）和职
业健康安全管理体系认证（证书号：LYEC22S0047ROM）、山南分公司被西藏自治区
经济和信息化厅纳入绿色工厂制造名录；2022-2023年，先后两次通过国家级绿色
矿山“回头看”复审工作；在巩固提升绿色矿山先决条件的基础上，2024年依据新
规范对绿色矿山档案资料进行了全部更新，同年扎西康国家级绿色矿山通过自治区
自然资源厅专项核查，被自治区矿产资源行业协会纳入绿色矿山建设委员会单位，
绿色矿山建设保持扎实开展。实现了企业与环境的协调发展。2025年扎西康矿山持
续加大矿区生态环境和目视化管理，依据治理要求重点推进了地表边坡治理工作。
同时依据2024版国家级绿色矿山创建标准，重新完善了绿色矿山档案资料。在资源
开发利用方面，采用抛废技术对低品位矿石实施利用，最大限度实现资源利用最大
化。2025年6月，顺利通过西藏自治区绿色矿山“回头看”核查，绿色矿山建设保
持常态化开展。
3、加大安全管理，筑牢安全防线
依据《中华人民共和国安全生产法》《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步加
强矿山安全生产工作的意见》，公司成立了安全组织机构，配齐了“五矿五科”及
安全管理人员，健全安全生产管理制度，全面推行全员安全生产责任制。2025年主
体矿山扎西康矿山已安全标准化（三级），升级为安全标准化（二级），麦砂尾矿
库保持安全标准化（二级）。企业负责人、管理人员和特殊工种持证上岗率达到10
0%，公司实现管理标准化、现场标准化、员工操作标准化，安全管理水平持续提升
。公司制定下发了《西藏华钰矿业股份有限公司安全生产治本攻坚三年行动方案（
2024-2026年）》和《西藏华钰矿业股份有限公司山南分公司安全生产治本攻坚三
年行动实施方案（2024-2026年）》，根据方案要求，持续提升矿山企业从业人员
安全素质能力和强化矿山重大灾害治理和安全科技支撑的目标，公司每月开展一次
重大事故隐患排查。按照主要负责人和“五职矿长”每年必须接受专门的安全教育
培训要求，参加青海局组织的企业主要负责人、“五职矿长”专项培训，并取得合
格证书。2025年公司聘请安全、环保管家对矿山实施安全监管，规避安全环保风险
，持续提升管理水平。
四、可能面对的风险
1、产品价格波动风险
锌精矿、铅锑精矿（含银）、金精矿、铜精矿是公司的主要产品，有色金属价格在
很大程度上决定了公司的利润水平。受世界经济、政治、需求等因素的影响，有色
金属价格存在不确定性，进而导致公司的经营业绩存在不确定性。公司持续加强对
有色金属市场的研判，把握价格走势，积极开展公司产品期货套期保值业务，规避
价格波动风险，降低有色金属价格波动对企业业绩造成的不利影响。
2、人才梯队建设可持续风险
公司正处于快速发展阶段，未来生产经营规模进一步扩大，生产型矿山数量逐步增
加，地域分布更为分散，在综合管理水平、人才梯队建设等方面均面临挑战。公司
将加大对专业梯队的建设及人才储备，提高综合管理水平，提升技术管理、安全环
保管理和企业管理的规范化程度，保障公司战略发展的各项需求。
3、矿山安全风险
矿山属于高风险行业，发生安全事故，将造成人员伤亡或财产损失，直接影响公司
运营和企业形象。公司将一如既往地严格安全生产管理，不断提升安全生产标准化
体系建设，加大安全设施投入，强化安全培训，提高安全管理水平，防范各类安全
生产事故的发生。
4、环境污染风险
有色金属采选生产过程中会产生废弃物，若环保措施出现问题，废弃物中的有害物
质将会对矿区及周边环境造成污染。公司始终践行环保责任，根据国家要求建立完
善废水、废渣、噪音等处理系统与环境测评系统，做到“在开发中保护，在保护中
开发”，使整个生产过程的环境污染风险处于可控状态。
5、海外经营风险
公司已在塔吉克斯坦、埃塞俄比亚设有合资公司。随着海外拓展的步伐不断加快，
公司面临文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素
带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与海外
业务的经营和管理，培养和引进国际化人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，
加强风险管控，降低海外经营风险。
6、汇率变动风险
随着公司海外项目的不断增加及逐步达产，销售和采购环节都涉及采用外汇结算的
情况，汇率波动对公司有着很大的影响，在后续日常经营管理中，公司将密切关注
汇率波动趋势，通过对汇率波动的持续监控，适时进行一定量的结汇和锁汇，降低
汇率波动对公司业绩造成的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜贵州亚太矿业有限公司 ｜ 7980.00｜ -4438.17｜ 196216.01｜
｜西藏日喀则嘉实矿业有限公司｜ 16400.00｜ -80.68｜ 17803.43｜
｜西藏恒琨冶炼有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜西藏山南华钰经销有限公司 ｜ 1000.00｜ 0.00｜ 1026.54｜
｜西藏华钰融信经贸有限公司 ｜ 10000.00｜ 2041.16｜ 107139.34｜
｜西藏中泓工贸有限公司 ｜ 3000.00｜ -0.09｜ 2279.48｜
｜提格雷私人资源有限公司 ｜ 10.00｜ 0.10｜ 12512.96｜
｜“塔铝金业”封闭式股份公司｜ 0.10｜ 20011.32｜ 261481.67｜
｜四川钰融贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ -392.66｜ 2328.91｜
｜四川钰渤贸易有限公司 ｜ 2000.00｜ -77.85｜ 227.97｜
｜华钰资源控股有限公司 ｜ 0.00｜ -0.06｜ 2519.40｜
｜华钰资源国际控股有限公司 ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜丝路资源投资有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海钰能金属资源有限公司 ｜ 10000.00｜ -25.91｜ 10304.87｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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