☆经营分析☆ ◇600671 天目药业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药研发、药品流通、医技培训服务、器械销售及大健康板块的生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保健品 ｜ 4973.23｜ 3444.23｜ 69.26｜ 48.01｜
｜流通商品 ｜ 2404.92｜ 639.73｜ 26.60｜ 23.21｜
｜原料药 ｜ 1655.26｜ 233.85｜ 14.13｜ 15.98｜
｜中成药 ｜ 1188.58｜ 342.36｜ 28.80｜ 11.47｜
｜西药 ｜ 92.22｜ -0.48｜ -0.52｜ 0.89｜
｜培训 ｜ 33.56｜ -296.18｜-882.5｜ 0.32｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜其他业务 ｜ 11.97｜ 1.11｜ 9.29｜ 0.12｜
｜其他 ｜ 0.00｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 8948.99｜ 4006.44｜ 44.77｜ 86.38｜
｜华南地区 ｜ 887.05｜ 225.12｜ 25.38｜ 8.56｜
｜西南地区 ｜ 224.87｜ 30.30｜ 13.48｜ 2.17｜
｜华中地区 ｜ 189.46｜ 74.10｜ 39.11｜ 1.83｜
｜华北地区 ｜ 52.46｜ 18.81｜ 35.85｜ 0.51｜
｜东北地区 ｜ 36.36｜ 7.07｜ 19.45｜ 0.35｜
｜其他业务 ｜ 11.97｜ 1.11｜ 9.29｜ 0.12｜
｜西北地区 ｜ 8.58｜ 1.68｜ 19.58｜ 0.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保健品 ｜ 6815.51｜ 5060.23｜ 74.25｜ 31.37｜
｜药品-流通商品 ｜ 4773.71｜ 866.94｜ 18.16｜ 21.97｜
｜服务类 ｜ 4289.05｜ 3065.15｜ 71.46｜ 19.74｜
｜原料药 ｜ 2745.77｜ 395.88｜ 14.42｜ 12.64｜
｜中药 ｜ 2573.40｜ 626.46｜ 24.34｜ 11.84｜
｜医疗器械 ｜ 246.96｜ --｜ -｜ 1.14｜
｜其他 ｜ 152.21｜ 34.00｜ 22.34｜ 0.70｜
｜西药 ｜ 93.97｜ 16.23｜ 17.27｜ 0.43｜
｜其他业务 ｜ 39.01｜ -16.41｜-42.08｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 9951.82｜ 4470.22｜ 44.92｜ 45.80｜
｜铁皮枫斗 ｜ 4086.74｜ 3455.19｜ 84.55｜ 18.81｜
｜薄荷脑 ｜ 2369.27｜ 369.45｜ 15.59｜ 10.90｜
｜六味地黄口服液 ｜ 1467.11｜ 176.17｜ 12.01｜ 6.75｜
｜酒系列 ｜ 1463.08｜ 978.56｜ 66.88｜ 6.73｜
｜河车大造胶囊 ｜ 1051.88｜ 427.00｜ 40.59｜ 4.84｜
｜植物饮料 ｜ 472.51｜ 165.74｜ 35.08｜ 2.17｜
｜薄荷素油 ｜ 376.50｜ 26.43｜ 7.02｜ 1.73｜
｜白花蛇草水(天目山加强版)｜ 342.32｜ 187.29｜ 54.71｜ 1.58｜
｜阿莫西林克拉维酸钾片 ｜ 93.97｜ 16.23｜ 17.27｜ 0.43｜
｜养阴清肺糖浆 ｜ 54.38｜ 23.19｜ 42.64｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 19695.62｜ 10060.35｜ 51.08｜ 90.64｜
｜华南地区 ｜ 724.23｜ 76.23｜ 10.53｜ 3.33｜
｜西南地区 ｜ 584.03｜ 48.99｜ 8.39｜ 2.69｜
｜华北地区 ｜ 324.98｜ 76.16｜ 23.44｜ 1.50｜
｜华中地区 ｜ 226.85｜ 26.43｜ 11.65｜ 1.04｜
｜西北地区 ｜ 68.00｜ 8.69｜ 12.78｜ 0.31｜
｜东北地区 ｜ 62.72｜ 12.92｜ 20.60｜ 0.29｜
｜其他业务 ｜ 39.01｜ -16.41｜-42.08｜ 0.18｜
｜中南地区 ｜ 4.15｜ 2.07｜ 49.82｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 21596.61｜ 10295.62｜ 47.67｜ 99.39｜
｜经销 ｜ 93.97｜ 16.23｜ 17.27｜ 0.43｜
｜其他业务 ｜ 39.01｜ -16.41｜-42.08｜ 0.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品流通 ｜ 2330.62｜ 490.67｜ 21.05｜ 39.14｜
｜原料药 ｜ 1446.31｜ 239.05｜ 16.53｜ 24.29｜
｜医疗器械流通 ｜ 740.78｜ 98.56｜ 13.31｜ 12.44｜
｜门诊服务 ｜ 506.04｜ --｜ -｜ 8.50｜
｜中成药 ｜ 477.29｜ 37.71｜ 7.90｜ 8.02｜
｜保健品 ｜ 432.33｜ 222.23｜ 51.40｜ 7.26｜
｜其他业务 ｜ 20.78｜ 14.72｜ 70.83｜ 0.35｜
｜西药 ｜ 0.68｜ -0.00｜ -0.19｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 4428.17｜ 1399.81｜ 31.61｜ 74.36｜
｜华北地区 ｜ 805.73｜ 116.84｜ 14.50｜ 13.53｜
｜华南地区 ｜ 288.12｜ 29.91｜ 10.38｜ 4.84｜
｜西南地区 ｜ 245.09｜ 24.10｜ 9.83｜ 4.12｜
｜华中地区 ｜ 121.27｜ 14.80｜ 12.20｜ 2.04｜
｜东北地区 ｜ 28.30｜ 5.71｜ 20.17｜ 0.48｜
｜其他业务 ｜ 20.78｜ 14.72｜ 70.83｜ 0.35｜
｜西北地区 ｜ 17.38｜ 3.09｜ 17.79｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品-流通商品 ｜ 4564.46｜ 916.03｜ 20.07｜ 37.48｜
｜原料 ｜ 3143.27｜ 502.11｜ 15.97｜ 25.81｜
｜保健品 ｜ 1616.50｜ 823.17｜ 50.92｜ 13.27｜
｜其他 ｜ 1217.88｜ 526.82｜ 43.26｜ 10.00｜
｜中药 ｜ 1004.60｜ -199.85｜-19.89｜ 8.25｜
｜西药 ｜ 605.46｜ 113.13｜ 18.69｜ 4.97｜
｜其他业务 ｜ 25.69｜ -28.20｜-109.7｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 5799.79｜ 1306.26｜ 22.52｜ 47.63｜
｜薄荷脑 ｜ 2716.29｜ 455.12｜ 16.76｜ 22.31｜
｜雾化系列 ｜ 938.59｜ 381.08｜ 40.60｜ 7.71｜
｜六味地黄口服液 ｜ 771.45｜ -22.39｜ -2.90｜ 6.33｜
｜铁皮枫斗 ｜ 648.94｜ 435.04｜ 67.04｜ 5.33｜
｜阿莫西林克拉维酸钾片 ｜ 605.46｜ 113.13｜ 18.69｜ 4.97｜
｜薄荷素油 ｜ 452.33｜ 72.34｜ 15.99｜ 3.71｜
｜养阴清肺糖浆 ｜ 196.32｜ -18.98｜ -9.67｜ 1.61｜
｜河车大造胶囊 ｜ 48.68｜ -68.39｜-140.4｜ 0.40｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 10223.72｜ 2451.36｜ 23.98｜ 83.95｜
｜华南地区 ｜ 722.33｜ 42.31｜ 5.86｜ 5.93｜
｜西南地区 ｜ 490.44｜ 80.83｜ 16.48｜ 4.03｜
｜华中地区 ｜ 413.64｜ 42.38｜ 10.25｜ 3.40｜
｜华北地区 ｜ 172.58｜ 40.09｜ 23.23｜ 1.42｜
｜东北地区 ｜ 71.82｜ 15.01｜ 20.90｜ 0.59｜
｜西北地区 ｜ 33.04｜ -0.82｜ -2.49｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 25.69｜ -28.20｜-109.7｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
｜中南地区 ｜ 24.59｜ 10.27｜ 41.74｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 11440.95｜ 2512.78｜ 21.96｜ 93.95｜
｜经销 ｜ 711.21｜ 168.64｜ 23.71｜ 5.84｜
｜其他业务 ｜ 25.69｜ -28.20｜-109.7｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国证监会网站显示的上市公司行业分类结果，公司所处行业为医药制造业。
报告期内，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式驱动因素等未发生重大变化
。
（一）公司从事的主要业务
公司始创于1958年的“天目山人民公社国药潮，1993年在上海证券交易所挂牌交易
，是全国第一家中药制剂上市企业，集研发、生产、销售为一体。公司经过多年发
展形成以中成药、西药、原料药、中药饮片、保健品为支柱的产品线，目前公司拥
有药品批准文号99个，其中独家批准文号7个。公司重点围绕中药经典名方传承创
新、现代中药制剂技术突破，持续深化产业升级与战略转型。
生产方面，公司分别在杭州、黄山建立了符合国家GMP标准的现代化生产基地。杭
州基地现持有药品批准文号29个，拥有保健品批准文号5个，建有1条西药片剂生产
线、1条无菌制剂生产线。黄山基地下设两个工厂，其中黄山天目拥有各类药品批
准文号68个，共6种剂型；建有1个前处理车间、1个提取车间、1个综合制剂车间；
拥有口服液、糖浆剂、丸剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂共6条生产线。黄山薄荷拥有
药品批准文号2个、中药提取物备案号2个、食品级文号2个；拥有原料药、食品添
加剂共2条生产线。各生产基地之间采用统一采购平台、共享技术和人才，实现资
源共享、协同增效。同时公司不断优化工艺技术，持续升级更新设备，提高精益生
产和智能化水平，提高生产效率。
营销方面，公司立足华东市场，全面推进“三链协同”战略（产业链、创新链、供
应链）实现产品创新，构建“金字塔型”产品梯队（重点品种、发展品种、潜力品
种），提前做好市场规划，设立具有GSP资质的销售平台，通过搭建“招商+代理”
的营销体系，对自产药品进行全国布局销售，提高各产品的市场覆盖率。保健品板
块，积极探索与构建网络营销平台，实现线上线下业务共同发力，开拓销售渠道，
推动销售模式创新与升级。
研发方面，公司成立天目山中医药科研，发挥黄山天目与黄山薄荷的独特资源优势
，对经典品种进行二次开发研究，不断提升产品工艺和质量控制水平，提高产品竞
争力；同时，继续推进与高校以及知名中医团队合作，通过跨学科研究与交流，加
速研发成果转化，推动公司在中医药领域的创新与发展。
公司主要业务分为医药制造、药品流通、医疗培训和大健康等，具体如下：
（1）医药制造：主要为中成药、西药和原料药的研发、制造及销售。公司临安制
药中心和全资子公司黄山天目主要从事中成药和化学药生产、子公司黄山薄荷主要
从事薄荷脑和薄荷素油原料药生产，目前合计拥有各类药品批准文号99个（其中临
安制药中心29个、黄山天目68个、黄山薄荷2个）、保健品批准文号5个、已备案化
妆品1个。药品研发、制造等业务涵盖中药制剂、化学药制剂、保健食品等领域，
主要产品包括：阿莫西林克拉维酸钾片、六味地黄口服液（无糖型）、河车大造胶
囊、薄荷脑、薄荷素油等，在市场上均有较高知名度。
（2）药品流通：主要为公司控股子公司三慎泰宝丰、嘉合医药从事的药品批发业
务。其中：三慎泰宝丰备有道地中药饮片1000余种，主营中药配方、中药饮片销售
，为顾客提供代煎、配送等服务；嘉合医药主要聚焦公司核心产品（六味地黄口服
液、河车大造胶囊、阿莫西林克拉维酸钾片等）的市场拓展及销售，产品销售代理
网络覆盖华东、华北、华南等区域。
（3）医技培训、器械销售服务：主要为公司控股子公司模拟医学从事的医学技术
能力教育培训服务业务和控股子公司天目山医疗从事的医疗器械销售业务。
（4）大健康板块：主要含大健康及周边产品，包括铁皮石斛颗粒、铁皮石斛软胶
囊、铁皮石斛含片、铁皮石斛枸杞浸膏、康源软胶囊、加强型崂山白花蛇草水、臻
庭配制药酒等其他衍生大健康产品。
（二）公司的经营模式
1.采购模式
公司采购管理中心统一负责物资设备采购。在原辅料采购方面，生产计划部门依据
销售计划及库存编制生产计划，经审核后报采购管理中心。采购管理中心收到审批
后的生产计划或申购单后，依据采购数量、规格等在公司《合格供应商目录》内询
价，确定初步采购意向单位。采购管理中心对询价单、报价单及采购合同审核后报
经公司审批并与意向单位签订合同。采购管理中心与供应商确认发货、收货等事宜
。到货后由采购管理中心、质量管理部门负责检验原料是否达到GMP要求。检验合
格后，由质量管理中心开具检验合格报告单，该批货物即被许可投入日常生产和使
用。
公司已建立完善的供应商管理体系。依据GMP的相关要求，公司采用集中招标的模
式，每年组织相关合格供应商进行一次常规性的采购招标，公司从质量、技术、服
务、价格四个维度进行考核后选择，在重要原辅材料的采购上与供应商形成长期稳
定的战略合作关系。公司已建立了完善的供应商管理体系，对新供应商从GMP、供
应保障及价格等多维度进行评估，评估通过后纳入合格供应商名录。
2.生产模式
公司严格按照国家《药品生产质量管理规范》的要求组织生产，注重生产过程管理
，严格控制产品质量。公司原则上按照销售需求量和库存量制定年度、月度销售计
划，生产管理中心根据销售计划下达生产计划。公司下属企业按生产计划组织生产
，并将GMP要求贯穿药品生产全过程，包括物料采购，人员配备、生产过程、质量
控制、不良反应收集、产品运输等方面，确保持续稳定地生产出符合预定用途和注
册要求的药品，保证药品质量的安全有效。
3.销售模式
（1）中药、西药、原料药、保健品业务
公司根据产品销售渠道终端、市场推广主体等差异，主要分为直销和经销两种。1
）直销模式：主要为公司直接参与药品推广和终端对接的销售模式，目前主要以非
处方药销售为重点。在该种模式下，公司将产品直接销售给国内药品流通企业等终
端，由其向连锁药店下属门店进行铺货。公司配合直销客户对产品对外推广、展示
，并定期对药店销售人员进行产品培训；2)经销模式：公司产品的销售、推广由经
销商负责完成。公司通过遴选优质的经销商并签署区域经销协议的方式按照协议约
定进行结算。在经销模式下，公司产品依照传统经销商客户要求，通过物流等运输
方式送达传统经销商指定的地址。经销商通过直接向医疗终端配送或通过次级经销
商、配送商等主体运送的方式，实现药品最终运送至终端客户。
（2）药品流通业务
三慎泰宝丰和嘉合医药均是公司控制的拥有GSP资质的药品流通平台。其中，三慎
泰宝丰目前主要面向民营医院及中医门诊部提供销售服务。公司通过与各民营医院
、中医馆及医院药剂科建立合作，为客户提供包括代客煎药、代客配送在内的专业
医药服务，产品远销华东、华南等地区。嘉合医药主要聚焦公司核心产品（六味地
黄口服液、河车大造胶囊、阿莫西林克拉维酸钾片等）的市场拓展及销售，产品销
售代理网络覆盖华东、华北、华南等区域。
（3）医疗器械业务
天目山医疗以需求为导向，与医疗机构紧密合作，开展医疗器械销售业务。
（4）医疗培训服务
模拟医学是一家专注于医疗技能培训服务的专业机构，以青岛模拟医学中心为基地
，采取需求导向的销售策略，根据客户的医学模拟培训需求，提供高质量的医疗技
能培训服务。
(三)公司所属行业发展情况
公司所属行业为医药制造业。医药制造工业包括化学药制剂、原料药、中成药、医
疗器械等，是关系国计民生、经济发展的战略性产业。随着“十四五”规划的发布
，我国医药行业的发展方向进一步明确，医保控费、医疗支付方式改革、集中带量
采购、仿制药一致性评价等政策持续优化推进。“十四五”规划进一步鼓励医药创
新研发，并提出发展高端制剂生产技术，提高产业化技术水平，并着力推动中医药
的改革与发展。
2025年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的
意见》，对提升中药质量、促进中医药产业高质量发展作出顶层设计，在提升中药
制造品质、培育名优中药品种、打造知名中药品牌、强化临床价值评估、加强中药
配备使用、提升科技创新能力、加强中药创新研发、完善中药标准体系、健全中药
监管体系、促进更高水平开放、维护产业发展安全等方面分别作出部署,提出改革
举措。
2025年全国政府工作报告指出，“积极应对人口老龄化，完善发展养老事业和养老
产业政策机制，大力发展银发经济”。2025年1月，浙江省政府办公厅正式施行《
关于发展银发经济增进老年人福祉的实施意见》，为全省银发经济发展指明方向。
数据显示，2025年中国银发经济市场规模约为7万亿元，预计到2035年，银发经济
市场规模有望增长至30万亿元，为经济的发展创造新的机遇、拓展新的空间，更为
经济社会的持续发展注入了新动能。
报告期内，国家持续推动“基本医保基金即时结算改革”“药品追溯码采集应用”
“医药价格体系完善”等政策的落地，通过“全国统筹+地方创新”的双轮驱动，
有力推动医保工作从“制度全覆盖”向“质量全提升”迈进。在政策引导与市场需
求的双重驱动下，医药流通企业积极响应政策导向，加速推进转型升级进程，当前
，医药流通行业整体呈现规范化发展、集约化整合及供应链数字化转型的发展趋势
。医药批发领域，随着药品集中带量采购进入常态化阶段及联盟采购的深入推进，
集采管理呈现“以价换量”到“质量优先”新格局，医药批发企业需采取提升供应
链效率、拓展多元化市尝加强质量管控等措施，实现竞争模式的战略升级，以适应
政策和市场需求变化。
二、经营情况的讨论与分析
2025年是“十四五”的收官之年，上半年医药行业呈现积极向好的态势。公司紧扣
“稳药促舰扭亏为盈”的主线，持续稳步推进各项项目落地，积极应对内外部的巨
大压力，集中优势资源，持续聚焦以中成药、原料药、中药饮片及大健康为核心的
主营业务。在延续2024年公司扭亏为盈、经营复苏的基础上，进一步焕发新的发展
活力，公司上半年实现收入增长，同比实现扭亏为盈。
2025年5月20日起，公司成功撤销“其他风险警示”，证券简称由“ST目药”变更
为“天目药业”，这一重要里程碑标志着公司在历经资金占用、违规担保等多年困
扰后，在现任控股股东、实际控制人及主要股东的支持下，公司现任管理层的积极
作为和全体员工的共同努力下，已步入脱胎换骨、焕发新生机的阶段。
2025年1-6月，公司实现营业收入10,359.74万元，同比上升73.97%，实现归属于母
公司所有者的净利润1,024.78万元，实现扭亏为盈，实现扣非净利润590.33万元，
归属于上市公司股东的所有者权益6,263.17万元，较期初增长19.56%。
2025年上半年，在公司董事会的领导下，紧密围绕公司既定发展战略和经营目标，
主要完成了以下几项工作：
（一）严控生产风险，筑牢发展根基
报告期内，公司贯彻落实年初制定的全年销售计划，严格遵循GMP管理要求，甄选
道地药材，严格选取符合国家药典标准的原材料，从原料采购、人员配置、设备管
理、生产过程、质量控制、包装运输等环节实施全链条管理，全面确保产品质量。
通过科学合理的人员计划、安排与调度，严格执行切实有效的质量风险防控机制，
从源头堵住质量风险漏洞，严格把控产品质量，严格执行产品出厂QA审核制度，确
保产品出厂合格率。公司不断优化生产流程，持续扩大生产销售规模，以规模效应
降低成本，以规模优势提升效益。
报告期内，公司持续推进相关药品的再注册认证工作，上半年已取得再注册批准文
号25个，其余文号再注册品种已全部受理，为公司未来发展奠定坚实基矗
同时，公司加快推进黄山天目产能提升和技术改造项目建设，该项目于2025年5月
完成一期主体建筑封顶，标志着项目取得了重要进展。一期项目预计于2026年底实
现投产，将为公司未来发展注入新的动力。
（二）完善渠道建设，拓展市场空间
（1）在医药制造方面，强化药品销售队伍建设，着力提升重点产品的市场占有率
；积极挖掘新品种，释放新产能，扩大销售规模。公司设立具备GSP资质的销售平
台——嘉合医药，启动自建营销网络。通过构建“招商+代理”的营销体系，对公
司生产的药品进行全国性布局与销售，有效提升各产品在市场的覆盖广度。公司产
品销售覆盖率得到进一步提升，二、三终端渠道的开发与建设亦初见成效。
（2）在原料药方面，进一步细分市场，积极开发客户资源并维护合作伙伴关系。
同时，密切关注汇率及市场行情变化，及时调整销售策略以应对市场波动。
（3）药品流通方面，控股子公司三慎泰宝丰主要经营各类中药材和中药饮片批发
等相关业务，三慎泰宝丰备存道地中药饮片逾1,000种，主营中药配方、中药饮片
等销售，并提供代客煎药、配送等专业化医药服务，其业务已拓展至华东、华南等
地的中医门诊及中医馆。
（4）在保健品销售方面，公司依托南北销售中心，不仅稳固日常及传统旺季销售
，更积极参与“第六届跨国公司领导人峰会”等大型营销活动，加大推广力度。同
时，公司善用股东资源，拓展销售渠道，使产品在北方市场广受认可，成为新的收
入增长点。公司正梳理品牌定位，持续拓展“淘宝”等电子商务渠道，进一步发挥
各渠道优势，积极拥抱大健康产业的广阔机遇。
（三）以市场为导向，唤醒沉睡品种
公司致力于中医药文化的传承与创新，积极推动“精品中药”发展战略。聚焦主营
主业，打磨现有产品，以临床价值为导向，聚焦疗效，重新梳理现有品种。报告期
内，聚焦珍珠明目滴眼液、复方鲜竹沥液、百合固金口服液、野菊感冒颗粒、心无
忧片等产品的“沉睡唤醒”工作。筛选适合产业化的解决路径，综合处方、工艺、
疗效、市场等因素，从制剂成型、药理活性、工艺优化、感官评价等方面展开研究
，加快产品恢复生产检查批复工作。
（四）优化管理体系，促进规范运行
在公司董事会领导下，经营班子精心组织，推进管理制度优化，严格把控关键节点
，精简审批流程，提高业务流转效率，全面提升整体管理水平。各业务板块始终以
服务市场为导向，依托定期经营会议、专题会议等，共商共建，明确责任到人，不
断深化组织协同水平。同时，持续加强子公司监督管理，立足内部控制管理要求，
深入开展子公司制度、流程体系建设自查，通过自我检视促进子公司内部管理体系
进一步完善。充分发挥内部审计职能，有力推动子公司规范运作和健康发展。
三、报告期内核心竞争力分析
1.品牌优势
公司起源于1958年的“天目山人民公社国药潮，1984年更名为“杭州天目山药厂”
,1989年6月成立了杭州天目山药业股份有限公司，1993年8月23日在上海证券交易
所挂牌交易，是全国第一家中药制剂上市企业，“天目山”“新安江”“黄山”品
牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力，“天目山中药文化”被列为
浙江省第四批非物质文化遗产名录，上述品牌优势有利于公司新产品上市、市场推
广及业务多元化协同发展。
2.产品优势
经过多年的发展，公司已形成了以医药工业为核心的产业基础，各类药品批准文号
99个（含临安制药中心29个、黄山天目68个、黄山薄荷2个）、保健品批准文号5个
，列入医保目录品种67个。在眼科用药、抗菌消炎、清热解毒、止咳镇咳、心脑血
管、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成品类齐全的系列产品。临安制药中心的
心无忧片、复方野菊感冒颗粒、4:1规格超青片为全国独家品种；黄山天目产品河
车大造胶囊、河车大造片、安眠补脑颗粒为中成药全国独家品种，天目山铁皮石斛
系列保健品等在市场上享有一定的声誉、拥有一批忠实的消费者。
3.市场营销优势
公司借助国资入主契机，组建了一支具有丰富医药行业经验的管理团队，重新梳理
公司管理架构，以专业的眼光制定新的产品市场营销战略，分别以青岛、杭州为中
心建立北方销售中心和南方销售中心，开拓华东、华南、山东及北方市场，传承中
医药文化，守正创新。未来，天目药业将继续依托青岛国资的优势资源，并有效利
用地方中医药产业扶持政策，不断拓宽营销渠道，覆盖北方中医药市场，提升市场
占比，扩大品牌影响力。
4.质量优势
公司始终坚持保障品质、安全有效、品规齐全的经营理念，坚守质量为先、品牌至
上的发展原则。公司具有通过国家GMP认证的标准生产车间和各类完善的质量检测
设备，并在保健食品深加工环节严格按照《保健食品良好生产规范》的要求进行操
作。
四、可能面对的风险
药品作为与国民经济发展和人民生活质量关系重大的特殊商品，其生产、销售受国
家政策影响较大。目前国家正在加大药品领域的政策调整，医保目录、基药目录调
整常态化，公司已进入国家医保目录、基药目录的产品，有被调整出目录的可能性
。医保支付改革已在全国推广，公司产品存在无法进入对应病种或病组临床路径的
风险。公司将积极研判相关政策，充分准备，尽全力降低上述风险。
2.产品研发风险
药品研发行业具有周期长、难度高、投入大的特点，因此研发过程中存在无法顺利
上市、周期延长、关键技术或人才流失等风险。为降低这些风险，公司需实时掌握
行业动态，并重视项目立项与管理。从确定研发方向、研制、临床试验报批到产品
投产，整个流程周期长、环节多且复杂，任何环节的疏漏都可能导致临床试验或产
品上市后未达预期，甚至研发失败。
3.产品质量风险
药品质量直接关系到用药者的健康和生命安全，责任重大。药品的质量和最终疗效
取决于原材料采购、制剂生产、运输、贮存和使用等多个环节，任一环节的疏漏都
有可能对药品质量产生不利影响，进而对公司经营和业绩产生不利影响。公司以GM
P（药品生产质量管理规范）为核心框架，严格规范原料采购、生产工艺、设备清
洁、质量控制等关键环节。提升生产工艺、提高产品质量和生产效率，并严格控制
变更对药品安全性、有效性和质量可控性的风险。
4.主导产品相对集中的风险
六味地黄口服液、河车大造胶囊、养阴清肺糖浆、阿莫西林克拉维酸钾片、铁皮枫
斗系列保健品、薄荷脑、薄荷素油是公司的主导产品，其生产及销售状况直接决定
了公司的收入和盈利水平。公司主导产品生产、销售的异常波动将对本公司经营业
绩产生较大的影响。公司将充分挖掘闲置药号品种资源，积极加大优势品种开发及
产品梯队建设，努力改善产品结构；同时，开发适销对路、短平快的大健康系列产
品。努力提高市场竞争力和抗风险能力，降低主导产品相对集中的风险。
5.应收账款风险
为适应医药改革的趋势，公司不仅积极拓展医药制药板块销售渠道，同时延伸发展
大健康板块，业务持续稳步增长，应收账款随之上升，公司存在应收账款发生坏账
的风险。报告期内，公司采取了各项措施控制应收账款风险，加强对营销管理中心
考核力度，对应收款项定期对账并及时催收，降低应收账款规模，同时对新增客户
做系统性评估，严格控制对下游客户的信用管理，保证坏账风险可控。
6.环保及安全风险
随着国家及地方环保监管力度的加大，对制药企业在环保规范化管理和污染防治等
方面提出了更高的要求，增加了公司环保管理工作的难度，尽管公司制定了符合药
品生产环保要求的规范化管理文件，也可能因管理疏漏等情况而造成环保事故的风
险。同时，安全生产风险贯穿企业整个生产经营活动全过程，产品生产、使用过程
涉及安全、消防、劳动、职业健康等各方面的安全风险控制。
公司将持续推进环境保护、职业健康和安全管理体系的建设和提升，做好对各子公
司的制度监管和定期巡查；制定安全生产责任制，层层签订《安全生产责任书》，
年度绩效考核实行安全“一票否决制”；加强全员安全教育，提高每一位员工的安
全意识和防范能力；加强安全检查、及时消除安全隐患；制定应急预案并组织演练
，提高应急处理能力；进行安全风险分级管理，以风险管理为导向，确保不发生重
大安全生产事故；切实履行企业在环境保护及员工安全方面的社会责任。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青岛天目山健康科技有限公司｜ 300.00｜ 342.16｜ 7341.52｜
｜上海天目山药业科技有限公司｜ 300.00｜ 155.56｜ 379.78｜
｜青岛模拟医学科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -764.43｜ 6152.32｜
｜青岛天目山医疗科技有限公司｜ 2000.00｜ 164.25｜ 2268.44｜
｜青岛天目山中医药科学研发有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州三慎泰宝丰中药有限公司｜ 100.00｜ -81.67｜ 4523.26｜
｜银川天目山温泉养老养生产业｜ 4700.00｜ -0.36｜ 1787.16｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州三慎泰中医门诊部有限公｜ 200.00｜ -115.29｜ 591.55｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黄山天目薄荷药业有限公司 ｜ 975.00｜ -37.63｜ 8217.23｜
｜浙江嘉合康源医药有限公司 ｜ 1000.00｜ 9.90｜ 1243.35｜
｜天目山健康科技(深圳)有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黄山市天目药业有限公司 ｜ 8000.00｜ 7.41｜ 9613.71｜
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