☆经营分析☆ ◇600595 中孚实业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属 ｜1001951.76｜ 97187.97｜ 9.70｜ 94.76｜
｜电力 ｜ 105266.21｜ 25628.81｜ 24.35｜ 9.96｜
｜煤炭 ｜ 28648.56｜ -3908.73｜-13.64｜ 2.71｜
｜其他业务 ｜ 5011.45｜ 4408.93｜ 87.98｜ 0.47｜
｜分部间抵销 ｜ -83518.04｜ 0.00｜ 0.00｜ -7.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属 ｜2143384.83｜ 202877.32｜ 9.47｜ 94.17｜
｜电力 ｜ 61725.92｜ 656.50｜ 1.06｜ 2.71｜
｜煤炭 ｜ 59288.81｜ 8710.63｜ 14.69｜ 2.60｜
｜其他业务 ｜ 9951.40｜ 8388.72｜ 84.30｜ 0.44｜
｜贸易 ｜ 1775.81｜ 44.08｜ 2.48｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝加工 ｜1425250.01｜ 116296.49｜ 8.16｜ 62.62｜
｜电解铝 ｜ 718134.82｜ 86580.83｜ 12.06｜ 31.55｜
｜煤炭 ｜ 59288.81｜ 8710.63｜ 14.69｜ 2.60｜
｜电 ｜ 54106.64｜ 3836.11｜ 7.09｜ 2.38｜
｜其他业务 ｜ 9951.40｜ 8388.72｜ 84.30｜ 0.44｜
｜蒸汽 ｜ 7619.28｜ -3179.61｜-41.73｜ 0.33｜
｜贸易 ｜ 1775.81｜ 44.08｜ 2.48｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 928065.75｜ 75158.11｜ 8.10｜ 98.94｜
｜其他业务 ｜ 9951.40｜ 8388.72｜ 84.30｜ 1.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属 ｜1039119.23｜ 95407.08｜ 9.18｜ 94.52｜
｜电力 ｜ 110437.05｜ 12095.32｜ 10.95｜ 10.05｜
｜煤炭 ｜ 23684.32｜ 1499.45｜ 6.33｜ 2.15｜
｜其他业务 ｜ 4684.03｜ 3823.11｜ 81.62｜ 0.43｜
｜贸易 ｜ 1040.32｜ 17.53｜ 1.68｜ 0.09｜
｜分部间抵销 ｜ -79555.38｜ 0.00｜ 0.00｜ -7.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属 ｜1723390.27｜ 268947.63｜ 15.61｜ 91.70｜
｜电力 ｜ 71763.11｜ 2871.66｜ 4.00｜ 3.82｜
｜煤炭 ｜ 49432.40｜ 14598.40｜ 29.53｜ 2.63｜
｜贸易 ｜ 24067.32｜ 185.15｜ 0.77｜ 1.28｜
｜其他业务 ｜ 10633.51｜ 8568.25｜ 80.58｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝加工 ｜1006780.99｜ 111169.36｜ 11.04｜ 53.57｜
｜电解铝 ｜ 716609.28｜ 157778.27｜ 22.02｜ 38.13｜
｜电 ｜ 64531.55｜ 7206.07｜ 11.17｜ 3.43｜
｜煤炭 ｜ 49432.40｜ 14598.40｜ 29.53｜ 2.63｜
｜贸易 ｜ 24067.32｜ 185.15｜ 0.77｜ 1.28｜
｜其他业务 ｜ 10633.51｜ 8568.25｜ 80.58｜ 0.57｜
｜蒸汽 ｜ 7231.56｜ -4334.40｜-59.94｜ 0.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 527109.63｜ 64590.81｜ 12.25｜ 98.02｜
｜其他业务 ｜ 10633.51｜ 8568.25｜ 80.58｜ 1.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
铝行业是国家重要的基础产业，铝及铝合金因其良好的导电性、导热性、延展性、
抗蚀性、重量轻等特点成为当前用途十分广泛的材料之一。除在建筑、交通运输、
电气电子和包装等领域应用广泛外，光伏组件、新能源汽车、铝制家具、低空经济
、具身智能等领域应用也随之拓展。
电解铝行业：根据国家供给侧改革相关政策，电解铝产能置换继续严格执行，合规
产能“天花板”已经形成。近年来，国家陆续出台了《有色金属行业碳达峰实施方
案》《2030年前碳达峰行动方案》《2024—2025年节能降碳行动方案》《电解铝行
业节能降碳专项行动计划》等一系列政策文件，支持企业通过设备节能降碳改造、
非化石能源替代、产业链协同绿色发展、数字化智能化升级等途径降低单位产品能
耗和碳排放。
铝加工行业：随着新能源和新材料的发展，铝及铝合金的应用领域不断拓展。如在
新能源领域，新能源汽车、光伏用铝等用铝需求正在快速拉升，成为铝加工行业的
主要增长点；铝制包装因其具有阻隔性优异、保质期长、易回收再利用等优点，消
费需求稳步增长；在智能手机、穿戴设备以及电视等电子消费领域，铝因其强度高
、重量轻等优点，应用增长较快；在新兴经济领域，低空经济、具身智能等已开辟
铝材应用新赛道，为铝材消费带来新增量。根据国家统计局数据，2025年1-6月，
中国铝加工材累计产量3,276.8万吨，同比增长1.3%。
近年来，随着铝加工市场需求结构的变化，部分铝加工企业进行了新增产能的投资
，市场竞争日趋激烈。公司将持续关注行业竞争情况和市场需求变化，加大产品研
发及市场开发，借助“绿色、低碳、循环发展”产业优势，提升市场竞争力。
（二）主营业务情况
公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。公司产
品包括易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集
流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、高档双零铝箔毛料、3C电子产品用高表面阳极
氧化料、汽车板用料、油罐车用高性能板材、铝合金车轮、高纯铝锭等，终端产品
可广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域、新能源汽车领域及
消费电子领域等。
近年来，公司根据国家“碳达峰、碳中和、循环经济”等政策指引，以“绿色化、
智能化、数字化”为方向，持续优化产业布局，一是铝板块逐步实现“绿色水电铝
+再生铝”双重低碳化布局，赋能下游铝精深加工产品“绿色化、低碳化”；二是
铝精深加工板块加大产品研发、市场开发及产能提升，实现以易拉罐罐体料、罐盖
料、拉环料、新能源汽车用铝等产品为主的产品体系，符合低碳、循环经济新要求
。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对复杂多变的国内外形势，公司以“绿色化、智能化、数字化”
为方向，紧盯年度经营目标，持续开展降本增盈和管理提升等相关工作，实现营业
收入105.74亿元，实现归属上市公司所有者净利润7.07亿元，较去年同期上升59.5
5%。
（一）积极应对国内外市场变化，铝精深加工业务利润同比实现增长
报告期内，公司积极应对国内外市场变化，铝精深加工业务在实现产销稳定的情况
下，产品加工费和净利润同比均实现增长。2025年上半年，公司铝精深加工产品实
现销量29.26万吨，净利润同比增加56.04%。
（二）完成中孚铝业24%股权收购，电解铝业务利润同比实现增长
报告期内，公司完成豫联集团持有的中孚铝业24%股权收购。本次收购完成后，公
司持有中孚铝业股权比例提升至100%，归属于上市公司股东的电解铝产能提升至75
万吨/年。公司持续开展降本增盈各项工作，叠加成本下降及销售价格上涨市场影
响，利润同比实现增长。
（三）持续开展“绿色化、数字化、智能化”工作
报告期内，公司持续开展“绿色化、数字化、智能化”相关工作，一是采用合作或
自建方式推进分布式光伏项目建设，持续提升绿色能源消纳比例、优化能源消费结
构。报告期内，新增并网装机约21.5MW；截至报告期末，累计并网规模约达77.55M
W。二是公司铝精深加工产品再生铝添加比例达到61%，产品碳足迹含量进一步降低
。三是电力板块燃煤清洁运输比例达到100%，电解铝业务氧化铝原料短途运输比例
达80%，绿色物流水平显著提升。
智能化、数字化方面，公司有序推进煤矿智能化改造项目等重点项目，员工劳动生
产率进一步提高；开展安全环保管理数字化平台建设，提升安全环保管理水平。
（四）强化科技创新，赋能公司可持续发展
报告期内，公司依托“国家企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”
“河南省铝基轻量化工程技术研究中心”等研发平台，围绕铝及铝精深加工主业不
断增强自主创新能力，申请专利26件，获得授权专利29件，其中获得授权《一种彩
涂工艺中彩涂机的供料系统及其温控方法》《铝电解槽故障诊断方法》《一种铝电
解槽阴极电流分布调节装置及其调节方法》等发明专利3件；进行了“低掉渣低消
耗阳极开发”“超薄高耐蚀铝合金制备方法”“铝塑膜成品技术研究”“高档双零
铝箔产品的研发”等8项重大科技项目研发。
（五）实施员工持股计划并推出现金分红规划，提升投资者回报
报告期内，为完善公司法人治理水平，激发员工的主人翁意识，建立股东、员工及
投资者成果共享、风险共担机制，公司实施2025年员工持股计划。截至2025年8月1
2日，公司2025年员工持股计划已完成股票购买，累计买入公司股票329,148,067股
，占公司总股本的8.21%。
同时，为进一步推动公司建立科学、持续、稳定的分红机制，切实保护中小投资者
的合法权益，公司制定了《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》。如
果公司生产经营情况良好、现金流充裕，具备《公司章程》约定的现金分红的条件
，计划2025年-2027年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润
的60%（年内多次分红的，进行累计计算）。如果期初未分配利润为负数（存在未
弥补亏损），当年以现金方式分配的利润不少于期末可分配利润的60%。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）绿色、低碳、循环发展优势
1、铝板块绿色、低碳、循环发展优势
根据中国有色金属工业协会绿色产品评价中心相关信息，“绿电铝+再生铝”是中
国铝工业绿色低碳发展必由之路。
电解铝领域，公司已在水电资源丰富的四川省广元市构建“绿色水电铝”产业布局
，实现能源消费结构调整，其电解铝生产用电为绿色、清洁、可持续的水力发电，
有助于减少碳排放以履行社会责任。公司部分绿色水电铝产品已取得中国有色金属
工业协会颁发的《绿电铝产品评价证书》。
再生铝领域，公司正投资建设年产50万吨铝循环再生项目，其中首期年产15万吨UB
C合金铝液项目部分产能已投入运行。公司通过其与下游铝精深加工业务的协同发
展，实现再生铝的保级利用，叠加再生铝单位能耗仅约为“火电铝”的5%，形成铝
材料“低碳、循环发展”优势。
2、铝精深加工板块绿色、低碳、循环发展优势
为积极应对铝加工产业链碳足迹管理和欧盟碳关税等政策或发展要求，公司正逐步
建立铝精深加工产品的碳排放数据管理和核算体系，开展碳排放目标管理。公司主
要产品易拉罐罐体料、涂层罐盖料已按评价周期获得SGS碳足迹认证。中孚高精铝
材通过GRS全球回收认证、SCS美国翠鸟认证，获评为国家级“绿色工厂”“河南省
能碳管理示范企业”等。
（二）铝精深加工优势
公司铝精深加工定位于“国际一流、国内领先”，主要设备均采用行业先进进口设
备，整体装备达到世界领先水平；人力资源结构配备合理且具有竞争力，已构建了
国内外优秀人才引进及自主培养双向人力资源发展战略；主要技术不断取得突破，
主要产品先后获得多家权威船级社认证和市场准入认证，通过了食品安全管理体系
、汽车质量管理体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系、能源管理体系、AS
I绩效标准等各项认证。公司高度重视科技创新，牵头成立了“河南省铝基轻量化
材料工程技术研究中心”，作为主要参与单位编写了《拉深罐用铝合金板、带、箔
材国家标准》。
目前，公司铝精深加工的主要产品为易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料、汽车板用料
、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池正极集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔
、油罐车用高性能板材、3C电子产品用高表面阳极氧化料等，其中核心产品易拉罐
用罐体料、罐盖料、拉环料等已建立稳固的销售渠道，成为业内主流供应商，正在
市场推广5005高端氧化料、新能源电池用铝箔等产品。未来，公司将借助“绿色、
低碳、循环发展”产业优势，致力成为全球领先的绿色低碳高端铝材企业。
（三）科技创新优势
多年来，公司一直注重科技研发，并取得了显著的科研成果，通过自主创新研发、
产学研联合开发等方式开展科技创新工作。公司依托“国家认定企业技术中心”“
河南省高效能铝基新材料创新中心”“河南省高纯铝基中间合金工程技术研究中心
”“河南省铝基轻量化工程技术研究中心”等研发平台，积极承担“铝电解双端节
能关键技术研究与开发”“包装用超薄铝罐材料制备关键技术开发”“软包锂离子
电池铝塑膜用铝合金制备关键技术开发”等省市级科研项目；掌握了批量化生产0.
208毫米超薄罐盖料技术；开发了0.235毫米超薄罐体料；参与起草国家标准1项、
行业标准1项、团体标准18项，其中包括罐料标准GB/T40319-2021《拉深罐用铝合
金板、带、箔材》《食品接触用再生铝合金薄板及容器》团体标准T/CNLIC0091-20
23、《铝电解槽烟气深度净化技术节能及污染控制标准》。公司先后开发了阳极氧
化料、汽车板用料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能源
电池极耳铝箔等新产品，为产品多领域拓展提供了充足的技术储备。公司自主研发
的“大型铝电解连续稳定运行工艺技术及装备开发”获得国家科技发明二等奖，国
家科技支撑计划项目“低温低电压铝电解新技术”使中国电解铝节能技术达到了世
界领先水平。
（四）管理优势
公司已建立管理科学、运转协调、精简高效的组织架构，管理团队配置结构科学，
具有“年轻化、知识化、专业化”特点，富有开拓创新精神；董事会设立“ESG管
理委员会”为专门委员会，重点推进公司环境、社会及治理工作，打造公司ESG竞
争力；倡导“绩效导向、价值创造”理念，不断优化的薪酬绩效体系有利于吸引、
保留、激励优秀人才，实现人才的价值创造；按照“一厂一策”建立合适的技术创
新体系，制定工程技术人员专业技术等级晋升管理办法、科技创新项目管理、技术
创新激励等制度，激发创新活力；执行全面预算管理和精益管理，实现公司各个环
节的规范化、流程化、精益化；全面实施行业对标，开展经营提升活动，坚持“跑
赢市尝效益优先”的原则，经营水平不断提高。
四、可能面对的风险
1、行业竞争风险
近年来，随着铝加工市场需求结构的变化，部分铝加工企业进行了新增产能的投资
，可能导致产能过剩和竞争加剧，对公司的铝加工业务带来一定的影响。公司一直
积极关注行业竞争情况和市场需求变化，不断优化产品结构，开发新产品，持续提
升企业产品的竞争力并注重规模效应的发挥，生产效率的提高、成本降低和工艺质
量改进，不断提升产品及成本竞争力。
2、主要原材料价格波动的风险
公司产品所需的主要原材料为原铝、氧化铝和煤炭。受市场影响，原铝国内外市场
价格存在波动风险，长江现货铝价和LME铝价之间的差价存在波动风险，对公司铝
产品出口业务造成较大影响。公司所需氧化铝、煤炭主要通过周边煤矿和氧化铝企
业采购，若价格出现大幅上涨，将对公司的生产成本造成较大压力。公司将持续关
注原材料价格变动情况，提高原材料长协比例，降低原材料价格波动风险。
3、安全环保风险
公司主要业务包括铝加工、电解铝、煤炭开采、火力发电等，在安全管理方面已经
构建了预防性安全管理体系，通过安全责任制落实、风险辨识、预防性安全措施和
安全性评价等机制措施确保安全受控、主动预防。在环保方面，公司已经按照国家
相关的环保标准，配套了完善的环保治理设施，建立了环保设施运行监控系统和管
理系统，确保各类环保事项的合规性。如果双碳标准进一步提高，公司需增加投资
，以减少碳排放。
4、出口风险及汇率风险
全球经济波动及贸易争端，可能对公司产品出口及收益造成影响。汇率的波动也会
增加出口效益的不确定性。公司将采取各种方式管理出口的风险，通过铝价的内外
盘套期保值规避价格风险，通过与客户间的定价机制减少汇率及铝价变化的影响，
通过信用证的方式加强应收款管理。
5、电价政策不确定性风险
电解铝生产中电力成本占比较高，若电价政策调整可能给公司生产经营带来一定影
响。针对该风险，公司通过签署年度合同，加强与供电方及相关主管部门沟通，最
大限度控制公司电解铝生产的用电成本。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜郑州金岭精煤提质能源有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜郑州磴槽企业集团金岭煤业有｜ 5005.80｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜郑州广贤工贸有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜郑州市豫金能源有限公司 ｜ 13000.00｜ -｜ -｜
｜郑州市慧祥煤业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜湖北襄轮科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市欧凯实业发展有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜河南黄河河洛水务有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南鑫孚新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜河南豫联煤业集团有限公司 ｜ 80000.00｜ -9608.00｜ 256451.00｜
｜河南科创铝基新材料有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜河南省银湖铝业有限责任公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜河南永联煤业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜河南忻孚贸易有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜河南宝汇中孚商贸有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河南孚锦新能源有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜河南孚锦新材料有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河南中孚高精铝材有限公司 ｜ 200000.00｜ 14671.00｜ 781133.00｜
｜河南中孚铝合金有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜河南中孚铝业有限公司 ｜ 2000.00｜ 22549.00｜ 539556.00｜
｜河南中孚蓝汛科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜河南中孚电力有限公司 ｜ 235000.00｜ 16818.00｜ 542592.00｜
｜河南中孚炭素有限公司 ｜ 16996.00｜ 3276.00｜ 58914.00｜
｜河南中孚技术中心有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河南中孚售电有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜林州市林丰铝电有限责任公司｜ 33168.00｜ -｜ -｜
｜广元市林丰铝电有限公司 ｜ 50000.00｜ 12278.00｜ 251001.00｜
｜广元市林丰铝材有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广元中孚高精铝材有限公司 ｜ 188323.00｜ 10190.00｜ 367558.00｜
｜广元中孚科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜巩义市汇丰再生资源有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜安阳高晶铝材有限公司 ｜ 47886.91｜ -｜ -｜
｜大唐林州热电有限责任公司 ｜ -｜ 6361.62｜ 171040.94｜
｜四川鑫孚新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜四川中孚科技发展有限公司 ｜ 32000.00｜ -｜ -｜
｜上海忻孚实业发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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