☆经营分析☆ ◇600505 西昌电力 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
发电、供电、电力工程设计安装。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 69791.06｜ 13386.72｜ 19.18｜ 95.98｜
｜光伏新能源 ｜ 1254.83｜ -363.86｜-29.00｜ 1.73｜
｜电力工程 ｜ 1122.12｜ 208.37｜ 18.57｜ 1.54｜
｜其他业务 ｜ 435.74｜ 247.84｜ 56.88｜ 0.60｜
｜工程设计 ｜ 107.61｜ -58.58｜-54.44｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 69791.06｜ 13386.72｜ 19.18｜ 95.98｜
｜光伏新能源 ｜ 1254.83｜ -363.86｜-29.00｜ 1.73｜
｜电力工程 ｜ 1122.12｜ 208.37｜ 18.57｜ 1.54｜
｜其他业务 ｜ 435.74｜ 247.84｜ 56.88｜ 0.60｜
｜工程设计 ｜ 107.61｜ -58.58｜-54.44｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜四川省凉山州 ｜ 72711.37｜ 13420.49｜ 18.46｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 138479.82｜ 26183.81｜ 18.91｜ 95.23｜
｜光伏新能源 ｜ 4498.55｜ 1647.50｜ 36.62｜ 3.09｜
｜电力工程 ｜ 1497.14｜ 333.11｜ 22.25｜ 1.03｜
｜其他业务 ｜ 745.67｜ 443.14｜ 59.43｜ 0.51｜
｜工程设计 ｜ 193.76｜ -157.96｜-81.52｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 138479.82｜ 26183.81｜ 18.91｜ 95.23｜
｜光伏新能源 ｜ 4498.55｜ 1647.50｜ 36.62｜ 3.09｜
｜电力工程 ｜ 1497.14｜ 333.11｜ 22.25｜ 1.03｜
｜其他业务 ｜ 745.67｜ 443.14｜ 59.43｜ 0.51｜
｜工程设计 ｜ 193.76｜ -157.96｜-81.52｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜四川省凉山州 ｜ 144669.28｜ 28006.46｜ 19.36｜ 99.49｜
｜其他业务 ｜ 745.67｜ 443.14｜ 59.43｜ 0.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电业务分部 ｜ 64463.57｜ --｜ -｜ 95.09｜
｜新能源分部 ｜ 2647.07｜ 1231.97｜ 46.54｜ 3.90｜
｜工程施工及设计 ｜ 2297.57｜ --｜ -｜ 3.39｜
｜分部间抵销 ｜ -1618.23｜ --｜ -｜ -2.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 64188.30｜ 8493.24｜ 13.23｜ 48.64｜
｜电力 ｜ 64188.30｜ 8493.24｜ 13.23｜ 48.64｜
｜光伏新能源 ｜ 2647.07｜ 1231.97｜ 46.54｜ 2.01｜
｜电力工程 ｜ 445.36｜ 338.56｜ 76.02｜ 0.34｜
｜其他业务 ｜ 414.02｜ 264.84｜ 63.97｜ 0.31｜
｜工程设计 ｜ 95.24｜ -211.83｜-222.4｜ 0.07｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜四川省凉山州 ｜ 67789.97｜ 10116.78｜ 14.92｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 130202.80｜ 15637.88｜ 12.01｜ 92.69｜
｜光伏新能源 ｜ 4869.69｜ 2368.78｜ 48.64｜ 3.47｜
｜电力工程 ｜ 4067.37｜ 659.64｜ 16.22｜ 2.90｜
｜其他业务 ｜ 825.17｜ 638.75｜ 77.41｜ 0.59｜
｜工程设计 ｜ 498.73｜ 121.25｜ 24.31｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电行业 ｜ 130202.80｜ 15637.88｜ 12.01｜ 48.10｜
｜电力 ｜ 130202.80｜ 16538.11｜ 12.70｜ 48.10｜
｜光伏新能源 ｜ 4869.69｜ 2368.78｜ 48.64｜ 1.80｜
｜电力工程 ｜ 4067.37｜ 659.64｜ 16.22｜ 1.50｜
｜其他业务 ｜ 825.17｜ 638.75｜ 77.41｜ 0.30｜
｜工程设计 ｜ 498.73｜ 121.25｜ 24.31｜ 0.18｜
｜供水 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜四川省凉山州 ｜ 139638.60｜ 18787.56｜ 13.45｜ 99.41｜
｜其他业务 ｜ 825.17｜ 638.75｜ 77.41｜ 0.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展状况
据中国电力企业联合会发布的数据：2025年上半年，全国电力系统安全稳定运行，
电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。
全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。上半年，全国重点调查企业电
力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。截至2025年6月底，全国全口径发电装
机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等
情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。上半年，电力行业企业全力以赴抓好保
电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。
（二）公司所处行业地位
公司为凉山州第一家A股上市公司，作为发、输、配、售电一体化经营的地方电力
企业，公司拥有网内装机56.842万千瓦（含趸售并网县公司，其中西昌片区23.858
万千瓦），公司权益装机28.4897万千瓦（含康坞水电站和塘泥湾光伏电站）。公
司供电区域主要是凉山州西昌市主城区及周边大部分乡镇，作为上述地区的主要电
能供应企业，公司为当地社会经济发展和居民生活用电提供了重要的电力保障。
（三）业务情况
1、业务范围
发电、供电、电力工程设计安装。其中，发电、供电是公司的核心业务；发电包括
水力发电、太阳能光伏发电。
2、发供电业务
公司拥有完整的发电、供电、配电、售电产业链。公司自有及网内水电站电量通过
自有电网销售给终端客户。公司电网与国网四川省电力公司凉山供电公司、凉山州
内三县电网（普格、昭觉、金阳）并网运行，进行电力采购及趸售。光伏发电业务
：公司控股子公司盐源丰光新能源有限公司从事光伏电站项目投资建设、运营等业
务，所属塘泥湾光伏电站生产的电量销售给国网四川省电力公司，收入主要包括上
网电费收入和可再生能源电价补贴。
3、电力工程设计安装业务
主要是公司全资子公司西昌可信电力开发有限责任公司及西昌兴星电力设计有限公
司的业务范围，为电力工程建设提供咨询、设计及设备安装等工程施工的全过程技
术及管理服务，收入主要包括工程施工收入和设计收入等。
二、经营情况的讨论与分析
上半年，公司紧扣战略部署，锚定“保安全、保业绩、保供电、促转型”的目标任
务，以“开局即决战、起步即冲刺”的姿态，确保了安全生产平稳有序、供电服务
水平不断提升、经营质效稳中有升，近三年首次实现第一、二季度连续盈利，主要
经营指标实现时间过半、任务过半，确保了2025年的良好开局。2025年5月，公司
荣获“金狮”ESG优秀案例。
一是严守安全底线，全方位筑牢安全防护网。坚守安全红线，以体系建设为支撑、
风险防控为重点、科技应用为手段、应急强化为保障，扎实落实“五个四”工作要
求，连续安全生产1642天。二是聚焦保供核心，多维度提升电网保障能力。聚力电
网建设，从电源优化、主网改造、配网升级三方面发力，提升供电能力与可靠性。
三是立足优质服务，全领域推进服务提质效。坚持以网格化管理为基储运维升级为
支撑、民生保障为落点，提升服务精准度与效率。
四是规范公司治理，持续强化合规管理效能。立足于决策执行、法人治理等层面，
防范公司经营风险。五是攻坚经营业绩，全链条发力挖潜增效。六是夯实党建根基
，全方位凝聚发展向心力。
在新能源业务推进方面，公司始终积极响应行业发展趋势，稳步探索光伏项目开发
路径，聚焦分布式光伏领域精准发力。通过前期扎实的市场调研与项目储备，目前
已完成多个分布式光伏项目的资源普查、现场勘测与规划编制工作，形成梯次推进
的项目矩阵。其中正在建设的罗家沟分布式光伏和准备开工建设的胜利村分布式光
伏预计今年建成完工。
三、报告期内核心竞争力分析
1、发供电一体经营模式
公司是从事发、输、配、售电业务一体化经营的地方电力企业，拥有完整的发、供
、售电产业链，保证了对区域电力供应的市场优势，同时能快速适应行业发展新趋
势。
2、清洁能源优势
公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，都属于国家优先发展和重点扶持的清
洁可再生能源，具有长期稳定的经营优势。同时依托凉山州丰富的资源优势，公司
清洁能源产业具有良好的发展前景。
3、行业管理经验优势
公司自成立以来一直从事发、供电业务，积累了丰富的经营和管理经验，在电力建
设和运行中取得了良好的业绩，拥有一批经验丰富的管理者和技术人才，保证了公
司经营管理和业务发展的顺利推进。公司利用电力行业中出现的新设备、新技术，
不断地提高劳动生产率和服务的质量，具有良好的运营机制。
4、公司治理日益规范高效
公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证监会、上
海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作。公
司持续不断地开展内部控制体系建设，完善了内控管理制度，形成了规范、高效的
公司法人治理结构，从而保障了公司健康、持续发展。
报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
四、可能面对的风险
2025年2月9日，国家发改委、国家能源局联合印发了《关于深化新能源上网电价市
场化改革促进新能源高质量发展的通知》，在新政策时间节点之前投运的新能源项
目电量按现行保障性质的相关电量规模政策进行交易，电价按现行价格政策执行，
执行期限按照现行相关政策保障期确定。在此之后投产的新能源增量项目每年新增
纳入机制电量，由各地根据年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况等因
素确定，机制电价由各地每年组织项目自愿参与竞价，执行期按照同类项目回收初
始投资的平均期限确定，公司的光伏电厂面临市场竞争的风险。
四川省发展和改革委员会发布了《关于进一步调整我省分时电价机制的通知》（川
发改价格〔2025〕185号），自2025年5月1日起执行。本次分时电价机制调整对公
司经营业绩会造成一定影响。全年增加低谷时长180小时、减少平段时长180小时，
并将180小时高峰时段由用电价格相对较高的春秋季调整到价格较低的夏季。工商
业用户结合分时电价机制调整合理安排生产计划，公司大工业用户暂不执行尖峰电
价，预计全年销售均价将有所降低。
四川省发展和改革委员会7月31日发布了《关于地方电网居民生活用电执行低谷电
价政策有关事项的通知》（川发改价格〔2025〕369号），因目前公司正在开展西
昌市2025年火把节系列文旅活动的保电工作，影响计量设施升级改造进度，计划自
2025年9月1日起执行。本次电价政策执行后，全年居民生活用电类别销售均价将有
所降低，对公司2025年经营业绩会造成一定影响。
公司将加强对电力市场政策和形势的分析研判，主动作为、改革创新，适应电力体
制改革的新要求，不断增强公司发展活力和核心竞争力。公司将整合优质电力资源
，积极争取电源点，加快建设坚强电网，提高供电保障能力，同时加强竞争市场策
略研究，以市场为导向，开源节流，提质增效，在巩固现有市场份额的基础上积极
开拓电力增量市场业务，努力培育新的效益增长点。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西昌可信电力开发有限责任公｜ 3000.00｜ -1011.04｜ 17398.17｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西昌兴星电力设计有限公司 ｜ 200.00｜ -337.23｜ 1700.94｜
｜盐源县西源电力有限责任公司｜ 21765.00｜ -793.54｜ 24108.29｜
｜盐源县永宁河水电开发有限责｜ -｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盐源丰光新能源有限公司 ｜ 10723.80｜ -732.91｜ 25787.05｜
｜木里县固增水电开发有限责任｜ 43218.00｜ -2568.85｜ 179130.12｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大唐凉山新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川省布拖县牛角湾电力有限｜ 10467.00｜ 236.18｜ 12459.40｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川康西铜业有限责任公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜凉山风光新能源运维有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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