☆经营分析☆ ◇600433 冠豪高新 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种纸（热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等）及特种材料（不干胶标
签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）的研发、生产制造和销售业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种纸 ｜ 574419.40｜ 46411.56｜ 8.08｜ 75.70｜
｜特种材料 ｜ 140450.45｜ 16831.73｜ 11.98｜ 18.51｜
｜彩色印刷品 ｜ 28725.14｜ 5270.51｜ 18.35｜ 3.79｜
｜其他业务 ｜ 15246.08｜ 3115.51｜ 20.43｜ 2.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白卡纸 ｜ 383928.31｜ 12152.72｜ 3.17｜ 50.59｜
｜热敏纸/热升华转印纸 ｜ 190491.09｜ 34258.84｜ 17.98｜ 25.10｜
｜不干胶 ｜ 107207.62｜ 9702.38｜ 9.05｜ 14.13｜
｜彩色印刷品 ｜ 28725.14｜ 5270.51｜ 18.35｜ 3.79｜
｜化工 ｜ 24057.57｜ 4607.17｜ 19.15｜ 3.17｜
｜其他业务 ｜ 15246.08｜ 3115.51｜ 20.43｜ 2.01｜
｜其他 ｜ 9185.26｜ 2522.18｜ 27.46｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 94303.57｜ 11379.84｜ 12.07｜ 86.08｜
｜其他业务 ｜ 15246.08｜ 3115.51｜ 20.43｜ 13.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特种纸 ｜ 531842.23｜ 26089.26｜ 4.91｜ 71.84｜
｜特种材料 ｜ 164698.98｜ 13363.15｜ 8.11｜ 22.25｜
｜彩色印刷品 ｜ 33968.75｜ 5825.77｜ 17.15｜ 4.59｜
｜其他业务 ｜ 9827.01｜ 1828.04｜ 18.60｜ 1.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白卡纸 ｜ 362026.70｜ -739.95｜ -0.20｜ 48.90｜
｜热敏纸/热升华转印纸 ｜ 169815.53｜ 26829.21｜ 15.80｜ 22.94｜
｜不干胶 ｜ 125216.68｜ 7257.62｜ 5.80｜ 16.91｜
｜彩色印刷品 ｜ 33968.75｜ 5825.77｜ 17.15｜ 4.59｜
｜化工 ｜ 30610.04｜ 3957.45｜ 12.93｜ 4.13｜
｜其他业务 ｜ 9827.01｜ 1828.04｜ 18.60｜ 1.33｜
｜其他 ｜ 8872.26｜ 2148.08｜ 24.21｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 83758.25｜ 12859.27｜ 15.35｜ 89.50｜
｜其他业务 ｜ 9827.01｜ 1828.04｜ 18.60｜ 10.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸业 ｜ 799915.40｜ 110110.39｜ 13.77｜ 98.93｜
｜其他业务 ｜ 8682.03｜ 4844.99｜ 55.80｜ 1.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白卡纸 ｜ 425348.79｜ 51581.54｜ 12.13｜ 52.60｜
｜无碳、热敏及热升华纸 ｜ 184128.32｜ 29243.66｜ 15.88｜ 22.77｜
｜不干胶 ｜ 112527.27｜ 12846.39｜ 11.42｜ 13.92｜
｜印刷品 ｜ 37066.36｜ 7150.43｜ 19.29｜ 4.58｜
｜化工 ｜ 32817.00｜ 8451.37｜ 25.75｜ 4.06｜
｜其他业务 ｜ 8682.03｜ 4844.99｜ 55.80｜ 1.07｜
｜其他 ｜ 8027.66｜ 837.00｜ 10.43｜ 0.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 119451.49｜ 23812.57｜ 19.93｜ 93.22｜
｜其他业务 ｜ 8682.03｜ 4844.99｜ 55.80｜ 6.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
2025年上半年，虽然外部环境复杂严峻，但是中国经济发展态势稳中向好。上半年
国内生产总值达到66.05万亿元，同比增长5.30%，增速比上年同期和全年均提高0.
3个百分点。得益于宏观政策持续发力和内需回暖，国内消费持续复苏。全国居民
人均消费支出达到14,309元，比上年同期名义增长5.20%。全国社会消费品零售总
额同比增长约5%，消费支出对经济增长的贡献率超五成，内需动力凸显，国民经济
运行稳中有进。
2025年上半年，造纸和纸制品行业产量延续增长态势，但营收下降、利润承压。根
据国家统计局数据，2025年1-6月，我国机制纸及纸板产量约为7,933.2万吨，同比
增长3.2%，但造纸和纸制品业出厂价格同比下降3.2%，实现营业收入6,812.1亿元
，同比下降2.3%，实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。产量增加，但出厂价
下降导致营收下滑，利润显著下降，行业盈利能力持续承压。政策方面，受美国关
税调整影响，进出口格局明显变化。进口纸在零关税叠加海运费低位的情况下价格
竞争力突出，国内市场受到较大冲击，竞争更加激烈，供需失衡进一步加剧。国内
持续落实绿色低碳发展理念，推进“禁塑令”“限塑令”等措施，以纸替塑需求仍
在稳步增长。综合来看，上半年造纸行业机遇与挑战并存：一方面下游需求恢复带
来了增长机遇，另一方面进口增多和产能扩张仍然形成了较大的供给压力。
1.特种纸行业
报告期内，国内外热敏纸市场需求延续增长态势。物流、快递等行业的快速增长是
热敏纸需求持续增长的主要推动力。国家邮政局数据显示，2025年上半年全国快递
业务量累计完成约956.4亿件，业务收入7,187.8亿元，同比分别增长19.3%和10.1%
。快递物流业务的高速增长带动了物流标签等防护型热敏纸需求持续上升。同时，
国内较多厂家近年新增产能集中投放，原有供求弱平衡关系受到挑战，热敏纸市场
价格阶段性下滑，中小企业经营压力增加。但在国内经济发展态势稳中向好、消费
升级以及环保政策驱动下，中高端细分产品依然呈现较好前景。例如快递物流标签
热敏纸、彩票票据热敏纸、环保型无酚热敏纸以及具备特殊功能的热敏纸等需求依
然旺盛，市场空间相对广阔。总体而言，热敏纸市场供需两旺，高端化、功能化产
品将是未来增长亮点。报告期内，特种纸板行业整体延续弱增长、中高端市场相对
稳定的态势。2025年上半年白卡纸产能1,164.10万吨，新增产能大幅释放，产能规
模持续扩大，区域集中度进一步提升。由于终端消费需求增长速度不及产能释放速
度，叠加阶段性库存积压，市场供需关系阶段性失衡，价格低位运行。但从长期趋
势来看，环保政策持续深化、“双碳”战略和消费品包装升级等因素将继续推动以
纸代塑等替代需求稳步释放。随着国内龙头企业持续推进产品结构优化和海外市场
布局，中国特种纸板产品在全球供应体系中的地位有望进一步提升，行业中长期发
展仍具支撑。
报告期内，热升华转印纸市场受益于国内消费升级、下游服装定制以及环保印花技
术的推广，需求持续增长。国家统计局数据显示，2025年1-6月，规模以上企业化
纤、服装产量同比分别增长4.9%和0.3%，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商
品零售额同比增长3.1%，实物商品之网上穿类商品零售额同比增长1.4%。在工艺转
型方面，随着环保监管持续趋严，传统印染行业加快推进绿色转型，推动热升华等
清洁型印花方式替代传统湿法印染。综合来看，尽管行业面临外需不确定性与竞争
压力，热升华转印纸作为绿色环保、高效率印花材料，其中长期市场空间依然稳中
有进。
2.特种材料行业
报告期内，美国关税政策对不干胶出口虽有影响，但在国家促消费政策调控下，国
内不干胶标签在社会消费品包装和快递物流包装行业增长带动下持续增长。国家统
计局最新数据显示，2025年上半年，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5
.0%。全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%，其中实物商品网上零售额61,19
1亿元，增长6.0%。国家邮政局数据显示，2025年上半年全国快递业务量累计完成
约956.4亿件，业务收入7,187.8亿元，同比分别增长19.3%和10.1%。未来，随着欧
盟EUDR和我国的“双碳”政策的持续推进，全民环保意识的提高，可降解、可回收
的不干胶材料需求将快速增长，行业向绿色、环保方向加速转型升级。
报告期内，受关税政策等因素影响，数码印刷膜增速略有放缓。从中长期看，相比
传统制版印刷市场，数码印刷膜具有可满足个性化需求、支持快速交付、生产应用
绿色环保等优势，仍将逐步替代传统制版印刷市场，后续需求仍将持续增长。
（二）公司主营业务情况
公司主营业务有特种纸（热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等）及特种材料
（不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）的研发、生产制造和
销售。
1.特种纸
公司特种纸产品主要为热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等。现有3条特种
原纸生产线和7条涂布生产线，4条高档涂布白卡纸生产线和1条淋膜生产线；其中
特种纸原纸年产能23万吨，涂布年产能19.3万吨；白卡纸年产能90万吨。上述生产
基地主要位于广东湛江、广东珠海。
（1）热敏纸主要应用于票据、标签、传真等中高端细分产品领域。其中，公司自
主研发的特种防护型热敏纸应用在中国体育彩票、中国福利彩票、民航登机牌等高
端领域，并占据主要市场份额。经济防护型热敏纸在物流、商超、医疗标签等领域
也占据国内主要供应商地位，产品广泛服务于中通、圆通、顺丰等多个知名快递物
流企业。公司致力于通过科技创新和产品研发为客户创造价值，近年来，公司成功
开发并推出的耐高温标签、热敏膜、医疗用热敏纸、高清晰成像热敏纸、耐刮擦热
敏纸、无底纸不干胶热敏纸、无酚热敏纸等差异化功能型产品，已经在多个领域取
得了显著的市场应用效果，并展现出广阔的市场前景。
（2）高档涂布白卡纸主要包括烟草包装白卡纸、食品包装系列白卡纸和液体食品
包装卡纸。烟草包装白卡纸在国内高端烟草包装领域中占有主导地位，是国内最早
实现烟草包装白卡纸进口替代的企业，先后获中国国际纸张、纸制品牌金奖、国家
科技进步一等奖等荣誉。公司坚持以高端差异化产品战略服务于下游客户，自主研
发彩色纤维防伪涂布白卡纸、本色纤维防伪涂布白卡纸、烟草纤维防伪涂布白卡纸
等烟用包装产品，帮助下游客户从包装材料源头上防伪；创新研发出高松厚度烟卡
、软包硬化烟卡、红仁牌高端烟卡、高耐折烟卡等产品，更好满足烟草行业践行环
保责任、新产品开发、进口替代等需求。
食品包装系列白卡纸主要面向中高端应用市场，原料100%使用FSC认证进口纯木浆
，能有效满足客户多样化产品包装需求。公司涂布防油食品卡、高档纸杯原纸等食
品包装系列产品技术领先，质量稳定，是世界知名餐饮集团指定的亚太区唯一供应
商，同时与国内外知名餐饮品牌建立有稳定合作关系。随着欧美、亚洲、非洲等多
数国家无塑政策的推进，公司积极践行减塑、替塑等绿色环保行动和央企责任，自
主开发无塑食品卡已实现大批量市场应用，新产品本色集束包装成功应用于联排酸
奶包装，保鲜食品卡已实现批量化市场应用，产品品类进一步丰富，高端市场应用
领域不断拓展。
液体食品包装卡纸主要应用于液态奶制品、果汁饮料等液态食品包装。公司率先打
破国外技术垄断，自主研发出了国内第一张无菌液体包装卡纸，是国际液体包装龙
头企业的国内主要供应商。公司无菌液包类产品已获得产品生命周期碳足迹核查认
证。公司产品覆盖无菌本色卷材、无菌本色片材、屋顶型液包、如木液包、无菌白
底液包，可满足液体包装厂家不同品类、不同克重和不同包装的需求。
（3）热升华转印纸主要应用于含涤类服装、家纺等纺织品数码喷绘转印领域。公
司产品以优异的品质和成熟的技术，占据着国内以及东南亚出口市场主要份额，是
行业内唯一一家从低到高的全克重热升华转印纸生产供应厂家。
2.特种材料
公司特种材料产品主要为不干胶标签、数码印刷膜、医疗胶片涂料、造纸化工品等
。现有4条不干胶涂布生产线，1条精密涂布生产线，1套医疗胶片涂料制备系统和2
条胶乳生产线。其中不干胶年产能9.5万吨，膜基材料年产能0.5万吨，胶乳年产能
15万吨。上述产能布局于广东湛江、珠海和浙江平湖。
（1）不干胶标签产品主要面向物流、电商、药品、食品、饮料、日化、电子等中
高端市场，产品使用了自主开发的环保型胶粘剂，搭配多样化的涂层，能有效满足
客户多样化标签需求。公司生产的耐高温标签、防水标签、医药标签、冷链标签、
可水洗标签等系列产品技术领先，质量稳定，是国内知名终端品牌指定的供应商，
同时与海天、国药、联合利华、海康威视等其他知名品牌建立了合作关系。随着全
球环保政策的推进，公司积极践行可持续发展理念，自主开发的环保可回收、可降
解不干胶已实现市场应用。公司不断开拓满足高端市场应用产品，其中电子、食品
、药品等产品品类进一步丰富，满足了需求日益增长的市常
（2）数码印刷膜主要应用于服装、箱包、鞋帽等纺织服装行业的成品定制，是纺
织服装数码喷墨转印所用的耗材。公司拥有离型层、吸墨层、背涂层的全水性涂层
技术，生产环节全流程绿色环保，独特的涂布工艺支持高效生产，助力数码印刷膜
行业向集约化、规模化方向发展。
（3）医疗胶片涂料主要应用于医疗影像领域。公司基于热敏纸生产技术、纳米研
磨技术及胶囊合成技术开发热敏医疗胶片涂料。该产品性能优异、成本低廉。
（4）造纸化工品包括造纸用羧基丁苯胶乳、苯丙胶乳等。该类产品作为涂布胶黏
剂广泛应用于造纸行业。公司产品性能优异，达到国内一流水平。同时，公司可向
客户提供定制化产品，助力下游技术创新和新品开发。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，美国关税带来的外部风险加剧、国内需求恢复不及预期、产能过剩矛盾
持续深化，造纸行业整体呈现低位、承压前行的总体态势。冠豪高新面对复杂多变
的市场环境，坚持战略定力与创新驱动，持续推进“十四五”战略规划落地。公司
以“强链补链、产业焕新”着力打造高端绿色特种纸产业基本盘，以“筑基强筋、
纵向联合”梯次培育战略性新兴产业，打造公司第二增长曲线。同时，公司管理层
通过强化投资者沟通及高分红承诺等方式，积极向市场传递发展信心，破“卷”向
新、韧性增长。
（一）党建引领，筑牢发展根基
党建提升。公司党委以“政治建设”为引领，紧扣高质量发展核心目标，统筹推进
各领域工作提质增效。报告期内，公司强化党建基础工作，贯彻中央八项规定精神
学习教育覆盖率100%；深化党建质量管理体系（二期）建设，通过标准化流程强化
组织建设和制度执行，为高质量发展注入政治动能。
决策优化。报告期内，公司通过梳理“三重一大”授权清单和厘清各法人主体之间
的权责边界，优化两会运行程序，构建了科学规范的决策体系和决策机制，决策效
率大大提升，为党委班子更好发挥“把管保”作用和经营班子“谋抓强”提供保障
，确保科学决策、执行有力。
品牌升级。报告期内，公司以宣传筑牢品牌防线，健全舆情快速响应机制，推动“
iMEC”品牌工程，策划发布《I See·匠心传承》系列视频，构建“从工位走向镜
头”的表达路径，提升基层员工文化认同感。
凝心聚魂。上半年，公司搭建劳模工匠培育体系，通过选树模范标杆发挥示范引领
作用，激发职工干事热情；同时完善劳动争议调解机制，畅通诉求表达渠道，切实
维护职工合法权益；并常态化组织户外团队活动，增强团队凝聚力与归属感，为企
业发展凝聚强劲合力。
（二）浆纸一体，构建产业新格局
2025年是“十四五”战略规划的收官之年，同时也是“十五五”战略规划谋篇布局
的关键之年。在多重挑战与机遇前，冠豪高新坚定落实强链补链打造高端绿色特种
纸产业战略。
纸浆自主。湛江中纸40万吨化机浆项目进入建设冲刺阶段。纸浆自主将为公司提供
坚实的原材料支撑，降低生产成本，增强公司抵御市场风险的能力，显著提升公司
成本竞争力。
提质增效。公司以湛江东海岛浆纸一体化产业基地为核心，持续推进产能升级与工
艺优化。报告期内，30万吨高档涂布白卡纸项目和6万吨特种纸项目生产经营步入
正轨，9#涂布机提质增效技改项目进入安装调试阶段，公司通过机台迭代和工艺优
化，不断提升强化综合竞争力，为高端产品矩阵扩张奠定基矗
（三）创新驱动，培育新质生产力
改革赋能。公司贯彻落实国资委关于国有企业改革深化提升行动的要求，持续完善
治理结构，选人用人和科技创新机制。一方面强化董事会战略引领职能。报告期内
成立董事会科技创新委员会，引进QINGSHAN JASON NIU(牛青山)先生和李鹏先生两
名过滤膜和氢能行业专家担任独立董事，指导公司科学制定战略性新兴产业发展策
略。另一方面，持续完善科技创新机制。通过制定产业培育管理办法，完善科技创
新管理办法，成立科技管理办公室和新材料创新协同工作小组，加强产研协同，加
速科技成果转化。
硬件完善。报告期内，广州南沙创新实验基地、特种纤维复合材料中试试验线、多
功能湿法抄造试验线项目建设均进入收官阶段，研发硬件基础的逐步完善，有利于
公司开辟特种纤维复合材料、锂电和氢能材料领域的新业务版图，培育全新的利润
增长点，推动公司向多元化、高端化方向发展。
技术突破。报告期内，公司氢燃料电池、电解水制氢用碳纸原纸实现了从技术研发
至中试验证的转化，中试卷样物性满足下游客户试用要求。锂离子电池用胶乳研发
取得突破，通过下游纽扣电池评估，性能与进口产品基本相当。公司积极申报专利
和参与国家标准制定，上半年公司新增自主授权专利22件，其中发明专利4项，参
与国家标准制定6项。
（四）数智赋能，深化精益运营
响应提速。报告期内，公司成立数据治理工作小组，并与外部专家团队合作开展公
司数据现状摸底，上半年珠海基地数字化监控平台实现生产数据实时分析，异常响
应速度提升40%。
精益实践。报告期内，公司强化产供销一体化管理，通过库容共享共用、拓宽采购
渠道等举措，降低仓储成本12%，缩减SKU数量15%。
业财协同。公司全面实施数智化管理，构建一体化ERP系统，以供应链为核心、打
造“业财”一体化管理系统，流程冗余环节减少25%，为降本增效提供数字化底座
。
降本增效。报告期内，公司通过优化决策流程和绩效机制，增强组织响应效率，有
效加速物资流动，优化库存，开源节流，提质增效。其中，木浆采购成本同比优化
11%。
资金优化。报告期内，公司应收账款同比减少13.49%，资金回笼速度加快，有效降
低坏账风险并优化现金流，提升资金使用效率，为运营提供流动性支持。
（五）风控筑底，合规经营护航
防控前置。报告期内，公司持续完善风控体系建设，依托风险识别、评估结果，推
动风险超前研判、提前预警和提前防控、提前处置，筑牢风险防控屏障，有效防控
重大风险。上半年，公司不断加强“三项审核”的力度和深度，将法律论证与经营
管理决策有机融合，实现从可行性论证到立项决策、从谈判签约到项目实施的全业
务链条跟进，确保合规管理理念融入公司决策、执行体系，守住依法合规底线。
审计抓手。公司聚焦重点领域、关键环节、重大工程项目，以专项审计和专项检查
为抓手，巩固风控落实成果；通过发现问题推动制度完善和流程优化，充分发挥第
三道防线监督与评价作用，以查促改，形成闭环管理，不断强化风险防范业务技能
，牢守底线，不触红线。
（六）安全环保，践行社会责任
责任夯实。报告期内，公司构建全层级安全生产履职清单体系，锚定各岗位权责边
界与法律要求，为2025年下半年全面推行的安全生产履职评价筑牢基础，推动“全
员有责、各负其责”的责任体系落地生根。
预防升级。报告期内，公司安全生产信息系统持续拓展功能边界，实现安全生产全
流程数字化管控，打造覆盖全员、全场景的智慧监管中枢。依托信息系统构建“风
险上报—场景辨识—措施落地”的闭环流程，在生产作业、工艺流程、设备设施发
生变更时，即时触发风险辨识，动态更新危害清单与管控措施，确保风险“早发现
、早处置、严受控”。
双碳践行。公司秉持“内控达标、外树品牌”的绿色发展理念，从环保设备升级、
制度体系完善、组织架构优化、专业团队建设到生产全流程管控，实施全方位高标
准提升，持续擦亮绿色制造企业名片。上半年公司将下属企业环保在线监测数据实
时接入HSE平台，根据《广东冠豪高新技术股份有限公司废水、废气环保预警体系
》，通过精准设定报警阈值，实现污染物排放异常的“秒级预警、实时监控”，筑
牢污染防控第一道防线。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）市场引领优势
自成立以来，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，深耕特种纸行业，率先实现
了无碳复写纸、热敏纸和烟用包装白卡纸的进口替代，在造纸和涂布技术方面积累
了深厚的经验和优势。公司通过持续的技术研发、工艺改进和设备升级，不断提升
产品性能和质量、积极研发创新产品，成功占据了无碳复写纸、热敏纸、热升华转
印纸、烟用白卡纸、液体包装纸、固体食品包装纸等多个特种纸细分领域的头部地
位，持续引领特种纸行业发展方向。
“十四五”期间，公司实施“一体两翼、四轮驱动”的战略规划，坚定“建设高端
绿色特种纸产业，培育孵化相关多元战略性新兴产业”的战略定位，在强链补链构
建浆纸一体化产业布局的基础上，公司锚定战略性新兴产业中的新材料板块，以反
渗透膜支撑材为切入点，搭建特种纤维湿法成型、加工技术平台，向锂电、氢能材
料等新能源领域进军，拓展业务边界，致力于培育新的利润增长点与核心竞争优势
。
（二）品牌与渠道优势
公司深入贯彻“品质在细节，标准就是法”的质量方针，技术工艺精益求精，与国
内外大型优质客户建立长期合作关系，是客户最稳定、可靠的合作伙伴，已成为高
端纸类包装、热敏纸、热升华转印纸领域最值得信赖的第一品牌。公司控股子公司
红塔仁恒曾获中国科技界最高奖项――国家科技进步一等奖，“红塔仁恒”牌特种
纸板在国内外白卡纸行业中具有品质领先地位，主导产品烟包专用特种纸板占有细
分市场近四分之一的份额。公司热敏技术先进，产品质量稳定、性能优异，在防护
类高端热敏纸领域具备明显竞争优势，市场占有率居行业前列。“冠豪”“豪正”
“红梅”等品牌在行业内具有较高的知名度、美誉度和诚信度。公司多项技术打破
国际垄断、深度契合“双碳”战略，推动包装行业向高端化、可持续化跃升，彰显
“技术+生态”双轮驱动的产业革新价值。先后获得“国家知识产权优势企业”“
广东省企业技术中心”“中国专利优秀奖”“广东专利金奖”“造纸标准化先进企
业”“绿色供应链管理企业”等多项国家级和省级荣誉。
（三）科技创新优势
公司紧紧围绕高质量可持续发展理念，始终坚持“以市场为导向，以客户为中心”
的原则，牢牢把握未来产品定位，主动担当，攻坚克难。一直以来，公司在创新发
展之路上大步迈进，成果斐然。除率先实现了无碳复写纸、热敏纸和烟用包装白卡
纸的进口替代外，公司捕捉到电商快速发展契机，率先推出物流标签专用热敏纸。
为推动热升华转印纸对传统印染的替代，公司率先推出低定量快干产品，降低热转
印技术应用成本。嗅到“纸代塑”契机，公司自主研发纸基阻隔材料和阻隔胶乳，
突破高阻隔关键技术，产品阻湿、阻氧性能可满足众多应用。洞察到终端客户对环
保安全的诉求，公司推出无BPA热敏纸。
（四）数智化优势
公司作为“两化融合管理体系”贯标试点单位，应用两化融合管理体系标准（GB/T
23000系列），建立数字化转型闭环管理机制，促进形成并完善数字化转型战略架
构，有效推动了公司智能制造的发展。截至报告期末，公司已构建行业内先进的数
字生产和企业管理信息平台，运用数字化和智能化等新一代技术，深入构建适应公
司业务特点和发展需求的新型IT架构，形成数字技术赋能，为公司数字化创新提供
高效数据及服务支撑，助力科学决策，提高经营效益。
（五）深化改革优势
公司通过多年的经营积累，培养大批优秀的技术创新和经营管理人才，组建高水平
、宽视野、理念先进的经营管理决策团队。同时，公司积极推动机制变革，通过落
实董事会职权，全面推行任期制与契约化管理，完善健全中长期激励约束机制，进
一步完善市场化选人用人制度体系等一系列改革举措，持续完善市场化经营机制，
激发创新活力和发展动力，营造良好的科技创新氛围，不断提升公司经营管理水平
。
（六）环保治理优势
公司始终坚持高质量可持续发展理念，大力推进绿色制造体系建设，积极履行社会
责任，其中，冠豪高新、红塔仁恒、珠海华丰陆续荣获“国家级绿色工厂”荣誉称
号。公司编制了2030可持续发展战略规划，科学制定2030年单位产品碳排放强度下
降30%等可持续发展指标，以高标准严要求的减碳策略践行央企社会责任。
四、可能面对的风险
1.宏观经济环境风险
2025年全球经济延续低增长态势，主要体现为地缘政治紧张局势持续升级，成为全
球经济增长的持续障碍。同时，贸易保护主义抬头，特朗普政府加征关税政策加剧
全球贸易摩擦和供应链碎片化，导致国际贸易壁垒增多，出口需求受抑制。全球经
济复苏呈现脆弱性，供应链中断和通胀压力持续存在，发达经济体如美国增长乏力
，而新兴市场虽有驱动力但不确定性增加。这些因素叠加政策分化，共同抑制全球
投资和消费信心，增加经济下行风险。2.进口关税政策风险
根据国务院关税税则委员会《2025年关税调整方案》，对935项商品实施进口暂定
税率，纸制品继续维持“零关税”政策。公司相关产品进口仍享受关税优惠，但进
口纸对国内市场的冲击持续存在。叠加国内产能扩张导致供需矛盾加剧，特种纸市
场价格竞争进一步激化。部分产品因进口低价挤压和产能过剩，价格被压制或低位
运行，提涨动力不足，直接影响公司产品销售盈利能力。
3.行业竞争加剧风险
未来几年特种纸行业产能仍将继续保持较快扩张步伐，短期内经济增速放缓，需求
虽有所恢复但增长动力仍显不足情况下，特种纸供求失衡局面将进一步恶化，叠加
进口纸低价冲击，特种纸主流市场同质低价竞争趋势将更加显著，尤其特种纸板行
业将维持低价厮杀恶意竞争形势；同时特种纸市场由于双胶文化纸以及再生纸产能
跨界冲击，特纸原纸市场挑战和风险继续增大。虽然公司产品结构以差异化或中高
端市场应用为主，但主流市场价格低位运行将波及各产品市场价格，从而影响公司
经营业绩和盈利情况。
4.原材料价格及汇率波动的风险
公司产品主要原材料是木浆、煤炭、化工料等，部分原材料依赖进口并且以美元结
算，受国际经济形势、进口政策、市场供需、海运情况变动以及国内市场心态等多
重因素影响较大。为更好地应对原材料价格及汇率波动风险，公司组织专业人员对
原材料市场预测分析，通过加强供应链管理、改进优化生产工艺、加大出口市场开
发、发挥细分产品市场话语权优势等手段，消除或减轻原材料价格及汇率波动带来
的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜诚通财务有限责任公司 ｜ -｜ 21016.81｜ 3924010.85｜
｜广东冠豪新材料研发有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜中物(珠海)物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东冠豪新港科技创新投资有｜ 5001.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江冠豪新材料有限公司 ｜ 21800.00｜ 640.28｜ 88069.22｜
｜湛江中纸纸业有限公司 ｜ 53700.00｜ -｜ -｜
｜湛江冠豪纸业有限公司 ｜ 14106.73｜ 93.23｜ 24931.58｜
｜冠豪有限责任公司 ｜ 6.69｜ -｜ -｜
｜珠海冠豪条码科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜珠海华丰纸业有限公司 ｜ 98455.93｜ 726.67｜ 230388.95｜
｜珠海红塔仁恒包装股份有限公｜ 60000.00｜ -7329.61｜ 342261.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海金鸡化工有限公司 ｜ 6927.19｜ 691.62｜ 25030.25｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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