盛和资源(600392)经营分析 - 股票F10资料查询_爱股网

经营分析

☆经营分析☆ ◇600392 盛和资源 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    稀土矿采癣冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国内销售                | 580563.68|  41428.32|  7.14|       48.44|
|江西分部                | 322296.57|  23001.88|  7.14|       26.89|
|四川分部                | 225308.43|  19504.73|  8.66|       18.80|
|海外分部及其他          | 169622.91|   9580.35|  5.65|       14.15|
|锆钛分部                |  32958.68|  -1078.28| -3.27|        2.75|
|其他业务                |   3314.19|   2430.63| 73.34|        0.28|
|分部间抵销              |-135645.36|  -1398.42|  1.03|      -11.32|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业                    | 782312.58|  44585.73|  5.70|       68.80|
|商业                    | 317443.05|   2347.85|  0.74|       27.92|
|加工服务                |  30562.40|  11688.15| 38.24|        2.69|
|其他业务                |   6784.54|    872.26| 12.86|        0.60|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|稀土金属                | 612572.34|   4381.74|  0.72|       53.87|
|稀土氧化物              | 332386.91|  17377.70|  5.23|       29.23|
|稀土精矿(含独居石)      |  79590.60|  14775.78| 18.56|        7.00|
|其他                    |  43565.58|  14081.03| 32.32|        3.83|
|锆英砂                  |  39248.28|   5185.44| 13.21|        3.45|
|钛精矿                  |  12478.08|   2080.33| 16.67|        1.10|
|其他业务                |   6784.54|    872.26| 12.86|        0.60|
|稀土盐类                |   6061.90|    101.33|  1.67|        0.53|
|金红石                  |   4414.34|    638.39| 14.46|        0.39|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国际                    |  47989.54|   1134.91|  2.36|       87.61|
|其他业务                |   6784.54|    872.26| 12.86|       12.39|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|线下销售                |1130318.03|  58621.72|  5.19|       99.40|
|其他业务                |   6784.54|    872.26| 12.86|        0.60|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国内销售                | 595102.23|   2659.24|  0.45|       52.25|
|江西分部                | 351779.84|  -6061.13| -1.72|       30.89|
|四川分部                | 199935.26|   4816.61|  2.41|       17.56|
|其他                    | 105990.79|   3516.09|  3.32|        9.31|
|锆钛分部                |  43387.12|   3903.76|  9.00|        3.81|
|其他业务                |   3480.17|  -3464.96|-99.56|        0.31|
|分部间抵销              |-160771.04|   5284.17| -3.29|      -14.12|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业                    |1049185.18|  58709.06|  5.60|       58.69|
|商业                    | 700415.97|   -423.66| -0.06|       39.18|
|其他业务                |  23379.67|  13642.81| 58.35|        1.31|
|加工服务及其他          |  14763.85|   5763.60| 39.04|        0.83|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|稀土金属                | 862654.02|    861.95|  0.10|       48.25|
|稀土氧化物              | 616937.00|  24100.44|  3.91|       34.51|
|稀土精矿(含独居石)      | 172978.14|  26704.25| 15.44|        9.68|
|其他                    |  40767.83|   9899.67| 24.28|        2.28|
|锆英砂                  |  34349.48|    255.51|  0.74|        1.92|
|其他业务                |  23379.67|  13642.81| 58.35|        1.31|
|稀土盐类                |  18451.77|   1189.35|  6.45|        1.03|
|钛精矿                  |  14701.01|    346.00|  2.35|        0.82|
|金红石                  |   3525.76|    691.84| 19.62|        0.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国际                    |  58467.30|   6635.94| 11.35|       71.43|
|其他业务                |  23379.67|  13642.81| 58.35|       28.57|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|线下销售                |1764365.00|  64049.00|  3.63|       98.69|
|其他业务                |  23379.67|  13642.81| 58.35|        1.31|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主要业务
报告期内,公司主要从事稀土矿采癣冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛
矿选矿业务。公司的主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独
居石、锆英砂、钛精矿、金红石等。
(二)经营模式
公司目前拥有稀土和锆钛两大主业。稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加
工较为完整的产业链,实现了国内、国外的双重布局。锆钛业务涉及资源开采和选
矿。
1、稀土业务
(1)稀土矿。公司在中国境内参股了冕里稀土、中稀(山东)稀土开发有限公司
。参股的矿山公司按照市场化方式经营。公司在中国境外参股了美国MP公司、澳大
利亚ETM公司、Peak稀土公司、重要金属公司,并成为其第一大股东或重要股东。
公司正在推动收购Peak稀土公司100%股权的交割审批工作。
(2)稀土冶炼分离。目前公司在四川、江西、山东、江苏拥有稀土冶炼分离基地
,四川、山东以轻稀土矿为主要原料,江西、江苏以南方离子型稀土矿、独居石氯
化片、钕铁硼废料等为主要原料。公司还在广西、湖南参股了稀土冶炼分离企业。
公司严格按照国家下发的生产指标开展稀土冶炼分离业务,所产稀土氧化物等产品
部分通过公司下属企业加工成稀土金属等产品后再对外销售,部分直接对外销售。
(3)稀土金属。目前公司在四川、江西、内蒙古等地拥有稀土金属加工厂,主要
将公司自产和外购的稀土氧化物加工成稀土金属对外销售,也会根据市场情况从事
来料加工业务。
2、锆钛业务
公司的锆钛选矿业务位于海南省文昌市和江苏省连云港市,核准备案的原料处理能
力为200万吨/年。公司从境外进口锆钛毛矿、中矿等重砂矿,在境内进行分选,产
出锆英砂、钛精矿、金红石、独居石等,对外销售。此外,公司收购了嘉成矿业(
上海)有限公司65%的权益和非洲资源公司100%的股权,两家公司分别在马达加斯
加和坦桑尼亚拥有锆钛重矿物矿权,为公司锆钛业务储备了丰富的资源。
报告期内,公司的经营模式没有发生重大变化。
(三)行业情况
1、稀土
稀土是重要的战略矿产资源,稀土功能材料是列入国家《战略性新兴产业重点产品
和服务指导目录(2016年版)》的战略性新兴产业。因稀土元素具有丰富的磁、光
、电等特性,可用于永磁、催化、储氢、抛光、精密陶瓷、荧光、激光、光导纤维
等材料,稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域的
应用日益广泛。
中国拥有丰富的稀土资源和完整的稀土产业链,目前是全球最大的稀土材料产品生
产、应用、出口国,随着国内稀土矿山和冶炼分离产业的整合,国内稀土产业集中
度进一步提升。美国、澳大利亚、非洲以及东南亚等国家和地区也是重要的稀土资
源地。国外主要国家高度重视稀土产业,加快布局稀土产业发展。
2、锆钛
(1)锆
锆是重要的战略矿产资源,在军工产业和民用产业中都有广泛的应用,高纯氧化锆
、核级海绵锆、氧化锆增韧陶瓷、钼钛锆合金等是列入国家《战略性新兴产业重点
产品和服务指导目录(2016年版)》的战略性新兴产业的重要材料。锆具有优良的
物理化学性质,主要应用于硅酸锆、锆化学制品、电熔锆、精密铸造业、玻璃耐火
材料等消费部门。高端制造行业对于锆产品需求逐步增长,包括金属锆、复合锆、
核级海绵锆等市场的需求量逐年上升。
目前,全球锆英砂的主产地在澳大利亚和非洲。中国是锆的主要需求国,但是锆资
源贫乏,长期依赖进口。
(2)钛
钛有“太空金属”、“未来金属”、“海洋金属”等美誉,是难熔金属中密度最低
的金属元素,具有比强度高和耐腐蚀性强的两大优点,在航空航天、军工、海洋工
程、医药、化工颜料、冶金、电力等领域有广泛的应用。
中国虽然拥有较为丰富的钛矿资源,但是由于高品位、低杂质的钛矿资源不多,不
能实现自给自足,每年需要进口大量钛矿。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,受市场供需格局变化等因素影响,稀土主要产品价格较去年同期实现上
涨。公司抢抓市场机遇,优化产品生产及市场营销,加强管理赋能及成本管控。20
25年上半年,公司实现营业收入617,855.43万元,同比增长13.62%,归属于上市公
司股东净利润37,690.62万元,同比增长650.09%。公司重点做了以下工作:
1.统筹国内国际,拓展海外资源布局
报告期内,公司强化全球化战略引领,成立非洲中心,以进一步聚焦及统筹目标区
域业务的高效开展,加强资源整合与市场开拓,为提升公司上游资源保障能力提供
坚实支撑。稀土方面,立足坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目长期开发前景,通过多轮
协商,公司与Peak公司签署《方案实施契约》,约定公司以协议安排收购的方式收
购Peak公司对外发行的全部普通股,目前该交易事项的审批工作正在推进过程中;
此外,完成江阴加华、淄博加华并购项目交割,拓展了公司的业务版图。锆钛资源
方面,坦桑尼亚Fungoni项目自去年年底投产至今已产出近2万吨毛矿产品,预计至
今年9月将达成10万吨重矿物/年的设计产能;Tajiri项目建设工作正加快推进,预
计今年年底可达到投产条件;马达加斯加重砂矿项目前期工作也在有序推进过程之
中。
2.创新驱动发展,加快发展新质生产力
公司重视科技创新引领作用,通过优化生产工艺、开发新产品、推动数字化转型等
手段,持续推动提质增效,加快发展新质生产力。报告期内,全南新资源完成高纯
氧化镱生产线改造,进一步丰富了产品矩阵;晨光稀土金属工厂金属铽产线技改实
现了反应转化率与收率的显著提升;废料回收工厂成功开发铈回收工艺,预计将提
升经济效益。
报告期内,公司新获得16项专利授权及软件著作授权,牵头实施省级重大揭榜挂帅
项目及重大专项产业化项目,进一步夯实了发展的科技根基。
3.完善公司治理,持续提升内部管理
报告期内,公司顺利完成第九届董事会及经营管理层的换届工作,根据新《公司法
》及新修订的《上市公司章程指引》等法律法规有关要求修订完善公司章程及相关
制度文件,进一步明晰各职能部门职责定位,强化财务管理与审计监督职能。公司
坚守合规底线,在全公司范围内宣贯落实合规相关制度,开展合规工作监督核查,
并督促存在薄弱环节的单位进行整改,为公司规范运作提供了有力保障。
4.实施节能降碳,践行绿色发展理念
作为一家负责任的关键原材料国际化供应商,公司高度重视节能环保相关工作。报
告期内,盛和连云港公司5.5MW分布式光伏发电项目成功并网、海拓工厂3.29MW项
目通过验收、盛和(全南)6MW项目顺利启动,以上项目将为公司的生产运营提供
稳定清洁的能源保障。此外,公司稳步推进稀土废料原料渠道开拓、三稀渣库等项
目,后续有望推动循环经济业务迈上新台阶。
三、报告期内核心竞争力分析
公司在长期的发展过程中,已经逐步形成了自身的核心竞争力,具体如下:
1、灵活的经营机制。公司是国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司。不同
所有制成分的股东以及股东与经营团队之间,经过多年的持续合作,已经建立起了
理念一致、高度信任、紧密合作、共创共赢共享的协作发展机制,为公司的长远健
康发展注入了持续动能。
2、多元化的原料保障。公司与四川和地矿业、Peak稀土公司等签署了稀土精矿长
期供应协议,构建了多元化的稀土精矿供应渠道,为公司的稀土冶炼分离等下游业
务提供了充分的原料保障。由于海滨砂矿中伴生着丰富的稀土资源,公司的锆钛矿
选矿业务也会为公司的稀土原料提供进一步的保障。公司收购了嘉成矿业和非洲资
源公司,公司还参股了冕里稀土、ETM公司、Peak稀土公司、盈拓资源等国内外稀
土矿企并成为其单一最大股东或重要股东,为公司发展储备了丰富的稀土资源。
3、国内国外的双重布局。近些年来,公司不断优化和完善产业布局,着力打造“
国外优势资源+国内优势产业”格局,形成了从稀土选矿、冶炼分离到深加工较为
完整的产业链,业务规模居于行业前列,是国内少有的融南北(轻重)稀土业务于
一体的稀土企业。在国外,公司加快稀土资源勘查开发,加大产业投资合作力度,
加快推进合作项目进展。
4、持续创新的工艺技术。公司非常重视工艺技术创新。公司拥有省级企业技术中
心和省级工程技术研究中心,下属多家高新技术企业。通过多年的积累,公司在稀
土和锆钛选矿、稀土冶炼分离、稀土金属加工等生产环节已经形成了独特的工艺技
术,氟碳铈矿少铈氯化稀土、氟化铈一步生产法获得过省级科技进步一等奖。
5、优秀的管理团队。公司管理团队在稀土开采、冶炼分离、深加工以及国际业务
合作等方面有着丰富的经验,基于对行业发展的深刻认识,能够根据公司实际情况
、行业发展趋势和市场需求及时、高效地制订符合公司实际的发展战略和经营方针
,为公司的持续健康发展引路导航。
6、健全的销售渠道和优秀的客户群。经过二十余年的经营管理,公司已经建立了
健全的销售渠道,能够及时掌握国内外市场需求的变化情况,采取灵活适当的销售
策略和销售模式,以销售引导生产。凭借优质的产品性能、较强的供应能力、良好
的商业信誉及全面的客户服务等优势,公司业已形成以大型企业为主体的优质客户
群,构建了与客户协同发展的良性互动体系。
四、可能面对的风险
1、产品价格波动风险
公司的主要原材料为稀土精矿、海滨砂矿,主要产品为稀土氧化物、稀土盐类、稀
土金属、锆英砂、钛精矿等。原材料和产品的供需关系变化及价格波动将对公司的
盈利能力产生重要影响。
应对措施:公司将继续立足成本管理,通过技术创新,节能降耗,提高资源利用率
,提高员工及设备效率,降低单位成本。同时加强行业研究、价格走势分析、延伸
产业链、加强上下游协同等工作,增强对市场整体行情的把握以制定合理的生产和
经营策略。
2、全球经济环境风险
国际局势、地缘政治等给全球经贸往来带来了新的挑战,主要经济国家的关税政策
对全球商品的流通将产生负面影响。如果全球经济、政策环境不能向好发展,将会
对公司的经营产生不利影响。
应对措施:公司将持续关注国际局势,紧盯全球经济形势,加强合规体系建设,积
极采取措施,应对风险。
3、环境保护风险
公司主要从事稀土矿山开采、冶炼分离及深加工业务,虽在实际的生产经营不存在
较大的污染情况,但仍存在可能造成环境污染的因素,主要包括:废水、废气、废
渣和尾矿处理,以及各种设备运行过程中产生的噪声。
应对措施:近年来,公司一直致力于污染防治,已按照国家和地方各项法律法规的
要求,配套建设了必要的环保设施,不断对生产工艺和环保治理设施进行改造和完
善,“三废”排放完全符合国家和地方现行环保法规的要求,未发生环境污染事故
。
4、控制权变动风险
公司的控股股东综合研究所(国有)的持股比例为14.06%,如上市公司遭受恶意收
购或者其他原因导致控股股东控股地位不稳定,将对公司业务与管理层造成较大的
影响,对公司未来的经营发展带来一定风险。
应对措施:公司股东王全根、巨星集团、地矿公司将继续履行2012年重大资产重组
时《关于不存在一致行动关系的声明及承诺》,三位股东在作为上市公司股东期间
,将尊重并认可综合研究所对上市公司的控股股东地位,独立履行股东职责、行使
股东权利,不会与上市公司其他任何股东形成一致行动关系。
2016年公司重大资产重组时相关方出具承诺,在交易完成后,不存在与盛和资源其
他股东共同扩大承诺人所能够支配的盛和资源股份表决权数量的约定、行为或者事
实,独立履行股东职责,不会基于所持有的盛和资源的股份与盛和资源的其他股东
谋求或形成一致行动关系。
公司将进一步完善公司治理结构,规范董事会重大决策机制和程序,做到公司重大
的决策透明、公开;充分发挥监事会、内部审计机构的监督和制约职能;做好公司
的投资者关系及信息披露工作,接受广大投资者的监督,充分保护中小股东的合法
权益。
5、股市风险
宏观经济形势变化、稀土行业的景气度变化、公司经营状况、投资者心理变化以及
其他不可预料因素的影响等因素,都会对股票价格带来影响。公司提醒投资者应当
充分认识股票市场的风险,在投资公司股票时,应综合考虑影响股票价格的各种因
素,正视股价波动的风险。
应对策略:公司将严格按照证监会和交易所对上市公司的要求,完善治理、规范运
作,稳健经营,强化内部控制与风险管理,不断提高盈利能力,力争以良好的业绩
回报投资者,降低投资者风险。同时,本公司将严格执行上市公司信息披露制度,
接受监管机构及投资者监督,提高经营与决策的透明度,加强投资者关系管理,确
保投资者及时准确地了解公司经营状况的变化,并为投资者审慎决策提供有效信息
。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|马达加斯加嘉成矿业有限公司|       2000.00|           -|           -|
|香港新光商贸有限公司      |          1.00|           -|           -|
|越南稀土有限公司          |   34863300.00|           -|           -|
|赣州盛和新材料有限公司    |       1000.00|           -|           -|
|赣州步莱铽新资源有限公司  |       3000.00|           -|           -|
|赣州晨光稀土新材料有限公司|      36000.00|    21521.00|   649973.05|
|赣州奥利斯特有色金属有限公|         50.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|衡阳市谷道新材料科技有限公|             -|     3483.27|     7124.75|
|司                        |              |            |            |
|苏州天索企业管理有限公司  |             -|           -|           -|
|米易盛泰矿业有限责任公司  |       2100.00|           -|           -|
|眉山市银河稀土萃取有限公司|        777.77|           -|           -|
|盛和锆钛(海南)有限公司    |      28125.00|    -1118.07|   135314.09|
|盛和资源(连云港)新材料科技|      65777.70|    -1858.62|   111957.04|
|有限公司                  |              |            |            |
|盛和资源(海南)有限公司    |      12000.00|     9781.14|   147785.08|
|盛和资源(海南)国际贸易有限|       1000.00|     4121.14|    45172.99|
|公司                      |              |            |            |
|盛和资源(新加坡)有限公司  |       1382.35|           -|           -|
|盛和资源(新加坡)国际贸易有|        150.00|      827.41|   183731.12|
|限公司                    |              |            |            |
|盛和资源(德昌)有限公司    |      10000.00|           -|           -|
|盛和资源四川有限公司      |       5000.00|           -|           -|
|盛和(海南)矿业投资有限公司|       5000.00|           -|           -|
|盛和(全南)新材料有限公司  |       2000.00|           -|           -|
|深圳市华港投资集团有限公司|       3400.00|           -|           -|
|淄博加华新材料资源有限公司|        118.00|           -|           -|
|润和催化剂股份有限公司    |             -|           -|           -|
|海南海拓矿业有限公司      |      10249.81|           -|           -|
|江阴加华新材料资源有限公司|       1650.64|     2366.07|    35197.47|
|江苏瑞昱新材料发展有限公司|       3000.00|           -|           -|
|步莱铽(马来西亚)新材料有限|        250.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|步莱铽(香港)新材料有限公司|        500.00|           -|           -|
|德昌盛和新材料科技有限公司|       5000.00|           -|           -|
|广西盛和新材料科技有限公司|       5000.00|           -|           -|
|广西域潇西骏稀土功能材料有|             -|     4968.70|    72194.88|
|限公司                    |              |            |            |
|巨星新材料有限公司        |             -|           -|           -|
|山东鑫方园新材料科技有限公|       6000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|尼亚提砂矿有限公司        |        100.00|           -|           -|
|宁夏丰华生物科技有限公司  |             -|           -|           -|
|宁夏丰华实业有限公司      |             -|           -|           -|
|四川省乐山市科百瑞新材料有|       5000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|四川盛同稀土伴生物处置有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|四川三稀环保科技有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|嘉成矿业(上海)有限公司    |       7000.00|           -|           -|
|嘉成控股(开曼)有限公司    |          5.00|           -|           -|
|包头市三隆稀有金属材料有限|       1800.00|     1527.78|    44861.78|
|责任公司                  |              |            |            |
|包头市三隆新材料有限责任公|       3500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|冕宁县新盛源新材料科技有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|冕宁县冕里稀土选矿有限责任|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|全南县新资源稀土有限责任公|       2041.00|     7761.18|   155746.64|
|司                        |              |            |            |
|乐山盛和稀土有限公司      |      15100.00|    13035.03|   673173.66|
|乐山盛和新材料科技有限公司|       5000.00|           -|           -|
|中稀(四川)稀土有限公司    |             -|           -|           -|
|中核华盛矿产有限公司      |             -|     2023.00|    35532.00|
|VREX HOLDCO PTE.LTD.      |        967.43|           -|           -|
|AUSTRALIAN MINING INVESTME|          0.10|           -|           -|
|NT MANAGEMENT PTY LTD     |              |            |            |
|AFRICA RESOURCES CO. LTD  |          0.00|           -|           -|
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