☆经营分析☆ ◇600319 亚星化学 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
生产、销售氯化聚乙烯、烧碱。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工制造 ｜ 42798.72｜ -763.49｜ -1.78｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工产品 ｜ 42740.11｜ -763.49｜ -1.79｜ 99.86｜
｜其他 ｜ 58.62｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 35947.81｜ -433.45｜ -1.21｜ 83.99｜
｜境外 ｜ 6850.91｜ -330.04｜ -4.82｜ 16.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工 ｜ 87820.15｜ 1937.62｜ 2.21｜ 96.46｜
｜其他业务 ｜ 2078.49｜ 17.77｜ 0.85｜ 2.28｜
｜其他 ｜ 1142.96｜ -118.81｜-10.39｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CPE ｜ 53175.47｜ 111.10｜ 0.21｜ 58.41｜
｜氯碱 ｜ 29040.57｜ 3388.07｜ 11.67｜ 31.90｜
｜双氧水 ｜ 5604.11｜ -1561.56｜-27.86｜ 6.16｜
｜其他业务 ｜ 2078.49｜ 17.77｜ 0.85｜ 2.28｜
｜其他 ｜ 1142.96｜ -118.81｜-10.39｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 15953.72｜ 235.99｜ 1.48｜ 88.47｜
｜其他业务 ｜ 2078.49｜ 17.77｜ 0.85｜ 11.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 63133.00｜ --｜ -｜ 69.34｜
｜经销代理销售 ｜ 27909.00｜ --｜ -｜ 30.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工制造 ｜ 44072.51｜ 1582.31｜ 3.59｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工产品 ｜ 44072.51｜ 1582.31｜ 3.59｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 35753.93｜ 1300.19｜ 3.64｜ 81.13｜
｜境外 ｜ 8318.58｜ 282.11｜ 3.39｜ 18.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氯化聚乙烯 ｜ 11056.51｜ --｜ -｜ 58.69｜
｜烧碱 ｜ 6278.40｜ --｜ -｜ 33.33｜
｜双氧水 ｜ 999.81｜ --｜ -｜ 5.31｜
｜其他业务 ｜ 503.56｜ --｜ -｜ 2.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
报告期内，公司首期5万吨/年CPE装置项目、12万吨/年离子膜烧碱装置项目和15万
吨/年双氧水项目已建成投运，现就2025年半年度CPE、烧碱和双氧水行业等相关情
况说明如下：
1、CPE
CPE用途主要在管材、型材、电线电缆、密封条、鞋材、保温材料、ABS改性等领域
。2025年上半年CPE产销量继续保持增长，但受到经济形势整体不振，国内需求严
重不足，行业产能持续增加的等不利因素影响，CPE行业延续供大于求的局面，竞
争加剧，毛利空间进一步压缩，成本支撑减弱，行业内各生产企业整体承压。报告
期内行业受房地产低迷影响，塑改领域价格内卷严重，我公司扩大电线电缆，混炼
胶，胶管胶带，鞋材等领域的销售比例，来应对市场变化。公司CPE产品目前采用
直供和经销两种经营模式。
2、烧碱
烧碱行业是基础化工行业，用途广泛，主要下游为氧化铝、造纸、化纤、纺织、印
染、洗涤剂、医药、水处理、石油、食品加工等行业。2025年上半年，烧碱新增产
能不多，主力下游氧化铝有新增产能投产且开工稳定，但非铝下游需求偏弱，烧碱
供需整体基本平衡，烧碱市场运行呈现前高后低震荡波动的走势。公司该套装置20
22年建成投运，技术处于行业先进行列，已实现无人值守和远程控制。
公司烧碱产品直接对客户销售，不设经销商。
3、双氧水
近年来双氧水行业蓬勃发展，新增产能遍地开花。2025年上半年双氧水供需矛盾突
出，全行业长期在盈亏线边缘挣扎，部分生产企业受成本制约，处于停车或降负荷
状态，行业开工率仅维持在6成水平，在供应过剩的情况下，双氧水价格连创历史
新低。
二、经营情况的讨论与分析
一、2025年上半年，公司主营CPE产品销量40,483吨，同比增加3,822吨，该装置目
前产能已提升至8万吨/年，32%烧碱销量183,804吨，同比略减7,621吨，双氧水装
置因受到烧碱副产氢气同步还能生产蒸汽的影响，为平衡各产品综合效益，导致产
销量同比下降，销量32,088吨，同比减少11,510吨。由于公司主营CPE产品受到行
业竞争加剧、下游需求不旺等不利因素影响，全行业整体销售价格降幅较大，加之
主要原料并未与产成品价格同频下降，上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比减
少0.13亿元，即减少2.89%；2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损
益的净利润为-9,593.95万元。
二、报告期内，公司依然强力推进“生产经营和新项目建设”双主线工作，采劝5+
2”“白加黑”两班倒施工模式，全力以赴推进PVDC等新项目建设：
1、4.5万吨/年高端新材料（PVDC）项目：目前项目已基本建成，生产装置已送电
调试，项目投运计划不变，仍力争三季度投运，公司后续将严格根据装置适应情况
，逐步提升产能，直至达产达效。
2、500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵项目：目前项目已基本建成，生产
装置已送电调试，该项目投运计划不变，仍力争三季度投运，公司后续将严格根据
装置适应情况，逐步提升产能，直至达产达效。
3、1.2万吨/年双氧水法生产水合肼项目：目前中试已经完成，工艺流程全部打通
，鉴于外部安全生产形势原因，相关评审工作需严格把关，目前公司正与合作单位
（中石化大连院）全力推进中试评审工作；工艺包编写已基本完成，项目工业化设
计、建设工作正同步推进。鉴于前期评审、设计等工作需要扎实审慎推进，项目进
度将有所延后。
三、截至本报告披露日，公司老厂区还剩余潍国用（2010）第C052号国有土地因涉
及土地修复工作尚未结束，仍待继续推进收储事宜；公司累计已收到搬迁补偿款13
.01亿元，仍余约1.17亿元搬迁补偿款未拨付到位。
三、可能面对的风险
1、新厂区搬迁项目建设未能按计划达产达效的风险
公司已召开董事会审议并通过了《关于投资公司新厂区相关项目的议案》、《关于
投资公司新厂区二期相关项目的议案》、《关于投资新厂区4.5万吨/年高端新材料
项目的议案》和《关于投资新厂区500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵产业
化项目的议案》，公司正通过子公司潍坊亚星新材料有限公司在位于昌邑市下营工
业园区的新厂区建设以上项目。目前，首期CPE、烧碱、双氧水项目均已建成投产
，园区公用工程也已投运；4.5万吨/年高端新材料项目、500吨/年六氯环三磷腈和
500吨/年苄索氯铵产业化项目即将建成投运；双氧水法水合肼项目中试和评审工作
正有序推进。但不排除在项目建设以及后续调试开车阶段受到资金到位情况、园区
配套、市场供需瞬息万变等因素导致项目建设延后或收入、效益增长迟滞的风险，
公司将积极应对上述风险，将项目进行细化分解，各部门、小组分工协作，无缝对
接，紧盯市场供需，及时调整策略，确保按期推进项目建设并稳产达效。
2、资金保障的风险
2025年公司持续面临生产经营和项目建设双主线工作，尤其是4.5万吨/年高端新材
料项目、500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵产业化项目即将建成投运，需
投入大量资金予以保障，但受企业盈利能力未明显改善的影响，生产运营和搬迁项
目工程建设均需要大量资金投入和支持，如果资金保障不力，将给正常的生产秩序
和工程进度带来影响，存在生产节拍减慢以及工程施工迟滞的风险，进而给公司收
入增长和利润实现带来负面影响。为切实提升公司资金保障能力，公司将积极向有
关部门申请加快搬迁补偿款的拨付进度，并加强资金和物料流转效率，努力提升生
产单元造血功能，实现“项目建设”和“生产经营”的良性互动，另外，公司将积
极与融资机构对接，争取信贷支持，确保资金链安全。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜潍坊巴美杜精细化工有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜潍坊亚星智慧能源科技有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜潍坊亚星新材料有限公司 ｜ 60000.00｜ -3916.67｜ 214012.14｜
｜山东液流星储能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜山东星茂国际贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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