☆经营分析☆ ◇600165 *ST宁科 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
长链二元酸的生产及销售，煤质活性炭生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长链二元酸 ｜ 12589.67｜ -6085.11｜-48.33｜ 58.40｜
｜活性炭业务 ｜ 8969.26｜ 617.91｜ 6.89｜ 41.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长链二元酸 ｜ 12589.67｜ -6085.11｜-48.33｜ 58.40｜
｜活性炭 ｜ 8969.26｜ 617.91｜ 6.89｜ 41.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2513.49｜ 375.97｜ 14.96｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料及化学制品制造 ｜ 22100.18｜ 2384.75｜ 10.79｜ 64.00｜
｜生物基、淀粉基新材料制造｜ 12177.61｜ -9115.33｜-74.85｜ 35.26｜
｜其他业务 ｜ 253.97｜ -16.46｜ -6.48｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜活性炭 ｜ 22100.18｜ 2384.75｜ 10.79｜ 64.00｜
｜长链二元酸 ｜ 12177.61｜ -9115.33｜-74.85｜ 35.26｜
｜其他业务 ｜ 253.97｜ -16.46｜ -6.48｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6826.80｜ 1416.28｜ 20.75｜ 96.41｜
｜其他业务 ｜ 253.97｜ -16.46｜ -6.48｜ 3.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜活性炭业务 ｜ 10481.40｜ 1318.78｜ 12.58｜ 92.35｜
｜长链二元酸 ｜ 868.24｜ -2427.87｜-279.6｜ 7.65｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜活性炭 ｜ 10481.40｜ 1318.78｜ 12.58｜ 92.35｜
｜长链二元酸 ｜ 868.24｜ -2427.87｜-279.6｜ 7.65｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 4585.27｜ 976.87｜ 21.30｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料及化学制品制造 ｜ 22728.86｜ 1373.19｜ 6.04｜ 79.56｜
｜生物基、淀粉基新材料制造｜ 5217.25｜ -11490.05｜-220.2｜ 18.26｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜其他业务收入 ｜ 622.76｜ 226.16｜ 36.32｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜活性炭 ｜ 22728.86｜ 1373.19｜ 6.04｜ 79.56｜
｜长链二元酸 ｜ 5217.25｜ -11490.05｜-220.2｜ 18.26｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜其他业务收入 ｜ 622.76｜ 226.16｜ 36.32｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 7267.57｜ 149.80｜ 2.06｜ 92.11｜
｜其他业务收入 ｜ 622.76｜ 226.16｜ 36.32｜ 7.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）依据《国
民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司中科新材所属细分行业为C
制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新
材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。
长链二元酸，一般是指碳链两端均为羧基的有机化合物，通常把碳链上原子数量大
于或等于十个碳原子的二元酸叫做长链二元酸。长链二元酸的生产方法有化学合成
法（以下简称：化学法）和生物发酵法（以下简称：生物法）两种。化学法生产长
链二元酸需要在高温高压条件下进行，其核心技术被美国、德国等少数发达国家所
掌控，生产条件极为苛刻并且环境污染严重。自20世纪70年代起，中国科学院微生
物研究所在方心芳院士的带领下，着手开展利用微生物发酵法生产长链二元酸的研
究工作，经过三代科学家近五十年的不懈努力，微生物发酵生产长链二元酸技术最
终发展成为具有中国特色、具备独立自主知识产权的新兴绿色化学产业，我国一举
成为世界上唯一能够运用生物法规模化生产长链二元酸的国家。与传统的化学法相
比，生物法生产条件较为温和，可以在常温常压下生产，环境友好，没有重大风险
源，并且生产成本较低。近年来，随着国内外对绿色发展要求的日益提高，生物发
酵法生产的长链二元酸产品凭借生产工艺等方面的优势已在市场中占据主导地位。
长链二元酸主要应用于生产长碳链聚酰胺（长链尼龙），适用于高档热熔胶、耐寒
性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能
源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科
技材料行业。长链二元酸下游衍生产品丰富多样，消费结构呈现多元化趋势。在当
前的工业发展格局中，国家大力提倡的以塑代钢政策正深刻地影响着材料市场的走
向。长链尼龙，因其具备其他尼龙所无法比拟的性能优势，在众多领域中崭露头角
，成为长链二元酸最大的需求板块。其需求的增长态势，无疑将成为决定未来长链
二元酸市场发展前景的关键因素。
国内长链尼龙市场目前主要以PA610、PA612、PA1010、PA1012等品种为主，市场供
需呈现出相对稳定的状态。然而，从长远来看，随着科技的不断进步以及各行业对
材料性能要求的日益提高，长链尼龙的应用潜力巨大。特别是在国家有可能针对新
能源汽车、天然气石油管道等特殊工程塑料领域制定相关长链尼龙标准的背景下，
长链尼龙市场有望迎来井喷式的爆发增长。在新能源汽车领域，长链尼龙凭借其出
色的机械性能、耐化学腐蚀性以及轻量化优势，在汽车的冷却管路、储氢系统等核
心部件中得到了广泛应用。以PA612为例，其熔点高达215℃，相比一些同类产品，
能更好地适应新能源电池储电量增大带来的瞬时温升挑战，且析出物更低，满足了
多层燃油管新标准对可溶析出物的严苛要求。随着新能源汽车产业的蓬勃发展，对
长链尼龙的需求必将持续攀升。
而在天然气石油管道方面，长链尼龙的高韧性、耐腐蚀性以及良好的加工性能，使
其成为制造管道及相关配件的理想材料。它能够有效抵抗管道输送过程中介质的侵
蚀，延长管道使用寿命，降低维护成本。一旦相关标准出台，长链尼龙在这一领域
的市场需求将迅速释放。随着长链尼龙等行业规模的不断扩大，作为长链尼龙的主
要生产原材料之一，未来长链二元酸的市场需求将持续增长。
2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司华辉环保所属细
分行业为C制造业——25石油、煤炭及其他燃料加工业——252煤炭加工——2529其
他煤炭加工——煤质活性炭制造（分类代码C2529）。
传统活性炭生产大国主要有中国、美国、日本以及荷兰等国家。自20世纪90年代起
，受原材料限制和生产成本持续攀升的影响，北美、西欧等发达国家的活性炭产业
逐渐向发展中国家转移。目前，中国已成为全球最大的活性炭生产国。按材质划分
，活性炭可分为煤质活性炭与木质活性炭两大类。活性炭行业正逐步向科技含量高
、资源消耗低、环境污染少、人力资源得以充分利用的新型工业方向迈进。
随着全球环保法规愈发严格，特别是在空气、水体和土壤污染治理方面的要求不断
提升，活性炭行业的需求得到了显著推动。活性炭广泛应用于水处理、环保、食品
、饮料、医药及化工等领域，市场需求持续增长。尤其是在空气净化领域，由于全
球空气污染程度加剧，住宅和商业建筑对空气净化的需求日益增加，进一步推动了
活性炭在净化领域的应用。（二）报告期内公司主营业务情况说明
1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）（1）主
要业务
公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸的生产及销售。长链二元酸主要
应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑
油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农
业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。
尽管中科新材目前正处于重整阶段，已实现复工复产，市场占有率随之逐步提升。
未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步
迈向行业领先水平。（2）经营模式
销售模式：采用直销、经销与代销相结合的混合销售模式，产品主要面向国内市场
进行销售。采购模式：依据内控制度及流程，在主要原材料采购过程中，选取三家
或以上供应商进行询比价，择优采购，有效控制成本并确保原材料的稳定供应。
生产模式：根据年度经营计划，生产部门综合考虑供货需求、产品库存、实际产能
、原材料库存及生产适应性等因素，制定月度生产计划并组织生产。
盈利模式：构建了涵盖采购、生产、销售、研发和客户服务在内的完整体系，通过
直销、经销、代销相结合的混合销售模式，充分发挥不同销售模式的优势，向国内
市场各应用领域的客户销售产品，实现利润增长。
2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
（1）主要业务
公司控股子公司华辉环保是一家专注于煤质活性炭生产和销售的企业，于2012年被
认定为国家级高新技术企业，并于2017年5月在全国中小企业股份转让系统成功挂
牌。华辉环保先后获得了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境体系认证，拥
有自主知识产权的活性炭生产装置、特殊产品及节能技术等方面的专利共计56项。
通过自主研发，华辉环保能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载
体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品，广泛应用于水处理、气体处理、化
工冶炼、催化、制药、汽车及溶剂回收、脱色精制等多个领域。（2）经营模式
销售模式：公司采用直销与经销相结合的销售模式，产品销售区域划分为国内市场
和国外市常
采购模式：原材料（如洗精煤、焦油、沥青等）的采购遵循“以销定产，以产定购
”的原则；辅助材料（如包装袋等）的采购则采用“以销定产，保持合理库存”的
模式；能源采购实行“预付与先使用后结算相结合”的方式。
生产模式：主要采取订单式的生产模式。
盈利模式：公司拥有独立完整的采购、生产、销售、研发和客户服务体系，采用“
以销定产”的订单式生产模式。依据自身的销售能力，积极拓展国内外市场，为各
应用领域的客户提供多样化的煤质活性炭产品。通过直销与经销相结合的销售模式
进行产品销售，从而实现利润增长。
二、经营情况的讨论与分析
（一）生物基、淀粉基新材料制造
为彻底解决公司债务危机，子公司中科新材已于2024年9月6日进入重整程序。公司
通过引入共益债以及重整投资人的资金等渠道补充流动资金。报告期内受资金及生
产线技术改造等因素的影响，产能释放不足，固定资产折旧以及公辅设施运行成本
等固定费用无法摊保报告期内，中科新材实现营业收入1.26亿元，实现净利润-1.3
5亿元。
（二）化学原料及化学制品制造
华辉环保在面对活性炭市场销售疲软情况下，虽然深耕国内客户，但受贸易战冲击
，国外销量大幅下滑，毛利率有所下降。报告期内，华辉环保实现营业收入8,977.
22万元，实现净利润-803.99万元。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）中科
新材拥有自主知识产权的第三代生物法长链二元酸规模化生产工艺技术。其独特的
生产菌株和发酵控制技术，使发酵单元的产酸效率达到了行业领先水平；独有的水
相提纯工艺，确保生产全程无有机溶剂污染，实现了清洁环保的生产过程。此外，
自主研发设计的发酵反应器完全符合新工艺、新技术规模生产的工艺控制要求，有
助于进一步降低产品成本，提升产品市场竞争力。
1、技术优势
为进一步稳定质量、提升生产效率，在深入分析市场需求并总结前期生产经验的基
础上，公司重点研究了菌种培育、培养基优化、发酵过程控制方法及提纯技术的基
础理论，并结合新技术的应用，开展了创新性试验研究。依托中国科学院微生物研
究所的生物法长链二元酸产业化技术，中科新材对全过程生产技术进行了系统优化
，成功构建了简洁、高效、更加环保的新一代生物法长链二元酸生产技术。新技术
的应用使得发酵生产效率超越设计水平，有效降低了生产成本。同时，废水、废渣
排放量显著减少，新一代生产技术的环保优势得以进一步凸显。自主设计的发酵反
应器工况条件良好，充分满足新工艺、新技术放大生产后的工艺控制要求。经过技
术研发改进和生产验证，中科新材凭借独有的发酵调控手段、工艺改进后的生产菌
株及发酵控制技术，使发酵单元产酸效率达到了行业先进水平，为公司未来进一步
提升发酵生产效率奠定了坚实的技术基矗
2、原料及能源优势
公司的主要生产原料在宁夏当地及周边地区供应充足，且运输距离短，为公司稳定
生产聚合级长链二元酸提供了坚实保障；公司所在地区的水、电、天然气等能源价
格相比国内其他地区具有显著优势；此外，公司配套了热、电、汽（气）联产能源
装置，为进一步降低规模化生产的能源成本提供了有利条件。
3、生物法长链二元酸生产技术的环保优势
生产技术“一体化”全面规划了分类处理方案，通过持续的技术研发与应用，核心
单元的生产效率显著提升，单位产品的原料和能源消耗显著降低，生产全过程不使
用不排放有机溶剂。此举完全契合低碳减排和产业绿色高质量发展的要求。
（二）其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
华辉环保通过自主研发，能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载
体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品。其中，车载油气回收炭和脱汞炭是
华辉环保的专利技术。华辉环保还能根据产品和客户的具体需求，灵活调整微孔、
过渡孔（中孔）以及大孔的分配比例，全面满足市场各类客户对产品和服务提出的
多样化要求。华辉环保的管理团队拥有多年从事煤质活性炭生产、技术及管理的丰
富经验，其现有的实用新型专利技术和发明专利技术已广泛应用于生产实践中。
四、可能面对的风险
1、宏观经济环境变化风险
公司产品长链二元酸及煤质活性炭存在产品外销的情形，外销地区包括北美、欧盟
等地区，因中美贸易摩擦，关税等进出口政策及国际贸易环境发生变化，可能对公
司生产经营产生影响。
应对措施：公司将进一步提升产品质量，保证优质客户的稳定性，继续加大国内市
场的开拓力度，调整产品品种结构，进一步提高利润空间较大的产品销售量。结合
长链二元酸市场需求、优化生产工艺及产品品种结构，增强长链二元酸产品市场竞
争力，“年产11万900吨生物发酵产品技改项目”正在实施中。
2、原材料价格波动风险
公司产品长链二元酸主要原材料烷烃价格随市场油价联动，煤质活性炭随着国家环
保政策要求的提高，对主要原材料价格有一定程度的影响，原材料价格的变动将会
对公司产品的毛利率造成一定影响。
应对措施：公司将适时调整采购模式，适用合理科学的采购机制来规避原材料价格
波动对公司经营业绩的影响。3、财政补贴政策变化风险
公司从事长链二元酸及煤质活性炭的生产销售业务及贸易业务，享受的财政补贴一
部分补贴具有持续性、一部分补助为一次性补助，政府补助资金的取得受限于相关
政策的制定和实施，一旦相关补助政策发生变化，可能会对经营业绩产生影响。
应对措施：公司通过持续加强技术研发和生产技术进步，不断提高产品品质，进一
步加强公司盈利能力。
4、核心竞争力风险
（1）技术人员流失风险
技术人员队伍的专业组合、技术传承和持续创新能力至关重要。公司近年来在项目
建设和生产运行阶段通过引进、培养、项目激励等措施建立了结构合理、运行高效
的技术研发队伍。但不排除其他生物化工企业提供的薪酬、福利、待遇吸引公司人
才或其他因素影响导致公司技术人才流失，而公司又不能及时补充相关技术人员，
则可能带来研发进程放缓的风险。
（2）核心技术外泄风险
核心技术人员的外流可能会带来公司核心技术外泄的风险。
应对措施：在关键研发及工艺节点，采取技术接触分段屏蔽的保密制度，有效降低
单一环节的技术泄密和人员流失造成的损失；与涉密人员签订《保密协议》，加强
核心技术保密工作；建立良好的企业文化、完善用人机制，和发展平台，不断增强
企业凝聚力，吸引和稳定核心技术人员。
5、终止上市的风险
子公司中科新材已进入重整程序并不代表公司进入重整程序。公司目前仍处于预重
整阶段，预重整能否成功存在不确定性，如果公司预重整成功，法院将依法审查是
否受理重整申请。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.4.1条的相关规定，
如法院依法裁定受理公司重整、和解和破产清算申请，公司股票将在重整申请受理
后被实施叠加退市风险警示。但是，公司是否进入重整程序尚具有不确定性，重整
是否成功也存在不确定性。如法院最终裁定公司重整不成功，公司将存在被法院宣
告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《上海证券交
易所股票上市规则》第9.4.15条等相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
6、其他风险警示的风险
中科新材于2024年2月7日进入停产状态后，根据《上海证券交易所股票上市规则》
的相关规定，公司股票自2024年4月8日起已被上交所实施其他风险警示。虽然中科
新材已经实现复工复产，但能否实现可持续的正常生产经营能力，仍有不确定性。
因公司2021年至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低
者均为负值，且2023年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，根据《上
海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险
警示。
公司2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-53,890.69万元，归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-40,467.35万元，信永中和对公司2024年
度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，根据《上
海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将继续被叠加实施其他风险警
示。
公司及实际控制人虞建明先生于2025年4月3日收到中国证监会宁夏监管局下发的《
行政处罚决定书》（宁证监处罚字[2025]2号），中国证监会宁夏监管局对相关违
法违规主体作出了行政处罚，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，
公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宁夏新日恒力国际贸易有限公｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏天福活性炭有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏华辉环保科技股份有限公｜ 36912.24｜ -803.99｜ 35553.28｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏中科生物新材料有限公司｜ 130000.00｜ -13508.29｜ 201188.96｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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