☆经营分析☆ ◇600116 三峡水利 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力生产、供应，综合能源服务等业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力板块 ｜ 331749.73｜ 35280.43｜ 10.63｜ 67.75｜
｜其他板块 ｜ 94804.81｜ 6605.57｜ 6.97｜ 19.36｜
｜综合能源 ｜ 70112.03｜ 10938.24｜ 15.60｜ 14.32｜
｜其他业务 ｜ 1263.40｜ 38.39｜ 3.04｜ 0.26｜
｜分部间抵销 ｜ -8297.95｜ -1167.26｜ 14.07｜ -1.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 695605.59｜ 73489.35｜ 10.56｜ 67.39｜
｜其他主营业务 ｜ 174367.45｜ 11980.03｜ 6.87｜ 16.89｜
｜综合能源 ｜ 157571.43｜ 19933.01｜ 12.65｜ 15.27｜
｜其他业务 ｜ 4617.47｜ 1005.77｜ 21.78｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南区 ｜1023336.87｜ 103318.61｜ 10.10｜ 99.14｜
｜其他业务 ｜ 4617.47｜ 1005.77｜ 21.78｜ 0.45｜
｜华东区 ｜ 2114.27｜ 973.49｜ 46.04｜ 0.20｜
｜华南区 ｜ 2093.34｜ 1110.29｜ 53.04｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力板块 ｜ 325311.52｜ 48153.96｜ 14.80｜ 62.38｜
｜其他板块 ｜ 133490.90｜ 5863.97｜ 4.39｜ 25.60｜
｜综合能源 ｜ 76968.77｜ 8714.02｜ 11.32｜ 14.76｜
｜其他业务 ｜ 1841.28｜ 204.44｜ 11.10｜ 0.35｜
｜分部间抵销 ｜ -16152.90｜ -1081.48｜ 6.70｜ -3.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 691107.79｜ 77222.37｜ 11.17｜ 61.83｜
｜其他主营业务 ｜ 288970.21｜ 18663.75｜ 6.46｜ 25.85｜
｜综合能源 ｜ 138972.51｜ 16559.67｜ 11.92｜ 12.43｜
｜平衡项目 ｜ -1367.48｜ 2343.58｜-171.3｜ -0.12｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南区 ｜1117446.97｜ 111477.95｜ 9.98｜ 99.98｜
｜华南区 ｜ 917.95｜ 600.45｜ 65.41｜ 0.08｜
｜华东区 ｜ 685.59｜ 367.39｜ 53.59｜ 0.06｜
｜平衡项目 ｜ -1367.48｜ 2343.58｜-171.3｜ -0.12｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务及经营模式
1.主营业务
报告期内，公司主营业务未发生重大变化，目前的主营业务为电力生产、供应，综
合能源服务等业务。其中，电力生产、供应属于核心业务。
2.经营模式
（1）电力生产、供应
电力生产的业务模式：公司目前主要自有电力来源为75万千瓦的水电装机以及少量
的新能源发电机组，同时具备网内电源统调能力，所发电量通过公司的配电网络销
售给重庆万州、涪陵、黔江等供电区域内的电力用户。
电力供应的业务模式：公司的骨干电网覆盖重庆市多个区县，并与重庆市、贵州盛
湖南盛湖北省等电网联网运行，供电区域划分明确。除销售自发电力外，还从国家
电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力，通过公司配电网络销售给终端
用户。
（2）综合能源服务
公司综合能源业务主要立足用户用能特性和低碳降耗需求，引进“源网荷储”理念
、发挥能源服务专长，投资并运营用户侧分布式能源站（天然气分布式能源站、分
布式光伏等）、储能设施，同时从综合供能、节能改造等入手开展合同能源管理，
积极探索用户综合能源创新服务。
（二）主要业绩驱动因素
公司电力生产、供应业绩驱动的主要因素包括售电量的增加、自有电源发电量增加
、综合购电成本控制等；公司综合能源服务业绩驱动的主要因素包括项目投资收益
增加和运营期获取的相关收益增加。
（三）行业情况说明
1.行业发展情况
根据国家统计局网站显示，2025年上半年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导
下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基
调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国
际经贸斗争，有效实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力、迎难而上，
经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入
继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，社会大局保持稳定。初步核
算，上半年国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业
看，第一产业增加值31,172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239,050亿元，
增长5.3%；
第三产业增加值390,314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增
长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。
（1）电力生产、供应
根据国家统计局网站显示，2025年上半年，规模以上工业发电量45,371亿千瓦时，
同比增长0.8%，电力安全保供平稳有序推进，清洁能源发电保持快速增长，扣除天
数原因，日均发电量同比增长1.3%。规模以上工业火电、水电分别下降2.4%、2.9%
，规模以上工业核电、风电和太阳能发电分别增长11.3%、10.6%、20.0%。目前，
我国已经建成全球规模最大的清洁能源发电体系，规模以上工业水电、核电、风电
和太阳能发电等清洁能源发电占比达35.2%，较上年同期提高2.1个百分点。
根据国家能源局网站显示，2025年上半年，全社会用电量累计48,418亿千瓦时，同
比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45,371亿千瓦时。从分产业用电看，第一
产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31,485亿千瓦时，同比
增长2.4%；第三产业用电量9,164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7
,093亿千瓦时，同比增长4.9%。
（2）综合能源服务
综合能源服务是一种提供面向终端的能源集成或创新解决方案的新型能源服务方式
，包括“综合能源系统+能源综合服务”两方面：其中综合能源系统是指能源供给
侧以多能互补、梯级利用和综合供应为核心，协调优化电、热、冷、气、水等多种
能源的供应、转化、存储、消费，以提高综合效益的新型区域能源系统；能源综合
服务是指通过综合能源系统，对能源需求侧的建设、运维、管理、销售、金融及技
术设备等多类型服务需求实施一体化、集成化提供，推动能源的清洁、低碳、安全
、高效利用。
在国家“双碳”目标牵引下，构建新型电力系统已成为推进新一轮“能源革命”的
关键着力点。党的二十大报告强调：“要积极稳妥推进碳达峰碳中和，深入推进能
源革命，加快规划建设新型能源体系”，有关部门先后发布《关于推进电力源网荷
储一体化和多能互补发展的指导意见》《关于进一步推进电能替代的指导意见》《
“十四五”现代能源体系规划》等纲领性文件，引导和推动电力生产端、消纳端的
节能降碳、绿色转型。2023年，国家能源局发布《新型电力系统蓝皮书》，明确提
出要加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电
力系统智慧化运行体系等四大体系建设，支持培育壮大综合能源服务商、电储能企
业、负荷集成商等新兴市场主体，大力发展综合能源服务。2024年,国家能源局发
布《加快构建新型电力系统行动方案》（2024-2027），明确了关于电动汽车充电
设施网络拓展行动等9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。2025年，国
家能源局发布《电力辅助服务市场基本规则》的通知（发改能源规〔2025〕411号
），首次在国家层面明确将虚拟电厂、独立储能等新型市场主体纳入辅助服务体系
，标志着统一电力市场下三个主要交易品种的规则顶层设计基本建立。
近年来，国内综合能源服务发展迅速，行业基本面持续改善，供给端电力市场化改
革推进产业链价值向下游配售、综合能源服务等环节延伸。发电企业、电网企业、
电力上下游企业、社会资本抓住新电改和经济结构转型新机遇，从不同切入点积极
探索综合能源服务新业态新模式，实现能源基础设施互联、能源形式互换、能源技
术与信息技术数据互通、能源分配方式互济、能源与消费商业模式互利。伴随综合
能源服务业务快速发展，用户分布式光伏、综合能源站、能源托管、节能服务等典
型业态得到快速发展。同时通过优化整合本地电源侧、电网侧、负荷侧资源的源网
荷储一体化发展模式逐步清晰。根据国家能源局公布数据，2025年1-6月，全国新
增太阳能发电装机2.12亿千瓦，新增风电装机5139万千瓦；截至6月底，全国太阳
能发电装机容量达到11亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增
长22.7%。另据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，2025年上半年，国内新
型储能新增装机达21.9GW/55.2GWh，同比增长69.4%/76.6%。
2.公司所处市场地位
（1）电力生产、供应
报告期内，公司拥有统调电源装机约220.7万千瓦，其中水电装机85万千瓦（含自
有水电装机75万千瓦），火电装机131万千瓦，新能源装机4.7万千瓦（主要为网内
并网光伏装机）。目前正在有序推进网内自有燃气发电以及分布式新能源发电等电
源项目投资建设，持续夯实电力保障能力。供电区域覆盖重庆市万州区、涪陵区、
黔江区、秀山县、酉阳县、两江新区等地，作为所在地区重要的电力供应主体，公
司为当地社会经济发展和居民生产生活用电提供着重要的电力能源保障，年均供电
量占重庆市年均用电量的10%左右，在所服务地区拥有重要的市场地位。
（2）综合能源服务
公司2021年发布的“十四五”战略发展规划明确提出特色化拓展综合能源业务，经
过四年来的不断摸索尝试，公司综合能源服务明确了以“源网荷储一体化”为主要
路线的发展模式，聚焦“能源站（岛），新型储能，绿色交通，新能源，能源托管
，市场化售电”等业态，拓展布局“源、网、荷、储”基础资产。公司综合能源业
务模式探索、技术积累与初期规模布局已基本完成，相关典型场景开发取得了良好
成效，但业务总体尚处于起步阶段，属于综合能源行业新兴主体，公司将持续推动
综合能源业务规模化和高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，在股东方的大力支持下，在董事会的正确领导下，公司紧密围绕“
打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”的战略目标，虽然经营业绩受下属
水电站所处流域来水同比偏枯、资产处置及参股企业投资收益同比减少和下属公司
补缴以前年度税款及滞纳金等因素叠加影响，较上年同期存在较大幅度下滑，但是
公司上下齐心、攻坚克难、向新求质，持续强化保障长板，售电量创同期历史新高
。着力锻造增长新板，综合能源新业务盈利能力进一步释放。公司治理规范高效运
行，合规经营发展水平稳步提高。
2025年1-6月，公司实现营业总收入48.96亿元，比上年同期52.15亿元下降6.10%；
营业总成本47.51亿元，比上年同期49.41亿元下降3.83%；截至2025年6月30日,公
司总资产253.68亿元，比年初上升0.66%；总负债141.39亿元，比年初上升1.33%；
归属于上市公司股东的净资产110.18亿元，比年初下降0.11%。资产负债率55.74%
，比年初上升0.37个百分点。2025年上半年，实现归属于上市公司股东的净利润0.
48亿元，同比下降79.07%。
（一）主要利润构成情况
报告期内，公司实现营业利润12,346万元，主要由以下构成：
1.实现电力业务利润17,064万元，占营业利润的138.21%。
2.实现综合能源业务利润6,207万元，占营业利润的50.28%，主要系万州经开区九
龙园热电联产项目持续盈利和独立/共享储能电站项目通过不断优化调峰调频辅助
服务等运营策略，进一步提升了项目综合收益。
3.实现其他收益2,620万元，占营业利润的21.22%，主要系农网还贷政府补助、移
民迁建补偿、储能电站建设补贴资金以及农村小水电增效扩容改造补助等自递延收
益转入当期收益和下属部分子公司收到的扶持资金。
4.实现投资收益940万元，占营业利润的7.61%，主要系本期确认联营企业投资收益
263万元，理财产品分红及处置交易性金融资产取得投资收益532万元。
5.公允价值变动收益237万元，占营业利润的1.92%，主要系公司持有的理财产品公
允价值变动收益503万元，全资子公司联合能源持有的上市公司股票公允价值变动
收益-266万元。
6.信用减值损失4,995万元，占营业利润的-40.46%，主要系按账龄法计提信用减值
损失以及转回以前年度单项计提的坏账准备。
7.锰业贸易业务利润亏损4,776万元，占营业利润的-38.68%，主要系受贸易业务规
模缩减、产能利用率和矿石开采量不达预期等影响，导致本期锰业及贸易业务出现
亏损。
8.其他业务利润亏损4,006万元，占营业利润的-32.45%，主要系勘察设计业务、运
维检修等业务受市场萎缩、竞争加剧及政策调整等多重因素影响出现亏损。
9.资产减值损失840万元，占营业利润的-6.81%，主要系本期全资子公司重庆锰都
工贸有限公司（以下简称“锰都工贸”）计提金属硅产品存货跌价准备。
10.资产处置收益-104万元，占营业利润的-0.84%，主要系全资子公司聚龙电力处
置迁改线路产生的损失。
（二）主要工作开展情况
1.夯实发展根基，持续强化保障长板
一是面对上半年流域来水整体偏枯的严峻形势，坚持系统观念、强化底线思维，成
立保供工作领导小组，深入研判电力供需形势，以电力安全可靠供应为主线，以保
民生、保生产、保安全为重点，提前谋划，多措并举，抓牢抓细水电调度、外购电
协调、电煤采储、电力设备设施检修维护等多项保供举措，深挖电力增供潜力，有
力保障了公司各供电区域经济社会发展和人民生活的用电需求。同时，持续优化电
力营商环境，做精做细配售电业务，上半年完成配售电量68.02亿千瓦时，创同期
历史新高。二是立足增加网内电源配置，逐步实现多能互补，持续提高自有发电能
力，总投资约12.77亿元的涪陵白涛1×49万千瓦热电联产项目机组具备168h试运条
件，并网线路具备电力送出条件。投资约6,500万元的万州武陵（二期）18.3兆瓦
分布式光伏发电项目实现投运。投资约3.73亿元的黔江大山6.5万千瓦风电项目完
成建设方案优化调整，正在办理开工建设手续。三是立足建强电网结构，提升电力
安全稳定供应能力和电网自平衡自适应能力，持续推进城市功能恢复电网改造、农
网改造升级等工程。聚焦解决电网结构薄弱环节，重点推进关键输变电工程研究建
设，持续改善建强网架结构，优化电网运行方式，供电可靠性、灵活性进一步增强
。四是深入贯彻习近平总书记关于安全生产、防汛抗旱等重要论述和重要指示精神
，明确年度安全生产总目标，差异化逐级签订目标责任书，实现安全生产责任全员
全覆盖。有效运转双重预防机制，针对性加强电网电流全过程、人员密集场所动火
作业、工程建设、消防火灾安全管理，上半年公司安全生产形势总体平稳。
2.构建新型格局，着力锻造增长新板
一是坚定“围绕大用户、开发大项目”的发展思路，聚焦重点区域、重要行业，开
发有产业协同效应的“源网荷储”一体化、能源站（岛）、能源托管等项目。中标
总价约11.18亿元的本钢板材高压作业区2x135兆瓦余气资源综合利用发电项目主体
工程全面完工，整体形象进度近90%。总投资约5亿元的万州经开区九龙园热电联产
二期项目整体形象进度过半。总投资约2,650万元的重庆市第九人民医院两江分院
天然气分布式能源项目主要设备安装基本完成。大力拓展区域型风光火储多能互补
项目，目前正在研究打造示范项目可行性。陆上绿色交通业务逐步向充换电补能、
优势区域聚焦，面向优质客户和重点区域精准投放补能业务，自持和控股充换电站
18座，电动重卡电池用能累计运营规模约1,300套。紧扣“电化长江”战略，构建
船舶充电补能网络，通过项目公司投资启动20艘LNG新能源货运船舶建造。综合能
源项目盈利能力逐步释放，2025年上半年实现综合能源营业利润6,207万元，同比
上升21.82%。二是进一步优化储能电站运营策略，力争提升项目综合收益，重庆两
江龙盛、永川松溉储能电站以及广西平果储能电站积极参与重庆、广西区域一次调
频试运行，调峰调频辅助服务效益明显。依托市场化售电资源优势，全面推广“售
电+储能”商业模式成功经验，上半年实现用户侧储能签约项目12个，总容量57.29
兆瓦时。三是持续开发长江经济带、长三角、大湾区等重点售电市场，大力推广“
自营+联营”的售电模式，上半年签约市场化售电用户10,128家，实现市场化售电
签约电量292.41亿千瓦时。充分发挥省间绿电资源优势和交易经验，累计完成绿电
交易1.2亿千瓦时。三峡水利聚能云虚拟电厂平台主体功能开发整体建设进度100%
，为西南区域首批五家通过虚拟电厂需求响应能力校核运营商之一，正在聚合接入
市场化售电、新能源拓展、市场化服务等多种类型资源，加快推进“零碳园区+虚
拟电厂”应用场景落地实施。四是差异化有序发展公司电网内外新能源业务，巫溪
县农光互补40MW二期光伏项目取得建设指标。鞍峡清能投资的本钢板材能源管控中
心19.5MWp屋顶分布式光伏项目已全容量并网。
3.深化规范运作，显著提升管理效能
一是以制度建设为抓手，按照“战略导向、依法合规、持续优化”的原则，立足公
司法人治理及经营管理实际，及时制定或修订了十余项涉及投后管理、网络安全、
项目建设等方面的制度。同时，开展关于完善公司二级公司规章制度体系的专项行
动，推动“协调运转、有效制衡”的治理机制向基层延伸，进一步提高公司规范化
运营质量。二是充分发挥战略主导作用，对“十四五（2021-2025）”战略发展规
划的完成情况进行系统总结，进一步优化完善战略规划体系编制思路，有序推进“
十五五(2026-2030)”战略发展规划编制工作，开展源网荷储一体化、虚拟电厂、
绿色交通等新业务领域专题研究，积极探索下一阶段新业务发展方向，全面系统勾
画公司未来发展蓝图。三是坚持依法合规经营，严守法律底线，强化履行“三道防
线”合规管理职责，加大审计监督面，重点覆盖新业务、新领域、新市场等领域。
搭建投资计划管理体系，严格执行投资评审与过程监管，严控工程变更和支付节奏
。制定《投资项目后评价管理办法》，实现投资管理流程闭环。启动存量参控股股
权清理优化，稳步实施法人户数及层级压降方案，进一步提升集团化管控效能，降
低运营风险。深入规范人力资源管理工作，压减冗杂编制，有效执行工资总额管理
，全面落实从严管理干部要求，持续推动组织机构优化。四是高质量合规开展信息
披露和投资者关系管理工作，面对强监管的常态化趋势，公司主动作为，将合法、
合规、有效贯穿于信披工作的全过程，逐步完善“四位一体”的信息披露机制—信
息收集智能化、职能分工明晰化、审核流程标准化、内容覆盖全面化。在深度吃透
规则和深刻理解公司业务的基础上，让每一份公告合法合规有效，提高了披露信息
的可比性与可读性，充分保障投资者知情权。积极开展投资者关系管理工作，深耕
“大投关”格局，逐步构建“走出去+请进来”双轮驱动的沟通生态以及“精准推
介+广泛沟通”双管齐下的投关工作机制。通过召开业绩说明会，路演和反路演，
股东大会，邀请投资者实地考察等活动，实现与投资者立体式、多元化的良好沟通
交流。
4.强化党的领导，正确把牢发展方向
公司各级党组织在服务中心大局中强化“把方向、管大局、保落实”的政治领导核
心作用，各级纪检组织以正风肃纪严监督筑牢高质量发展保障。一是思想聚力见行
见效。有力有序开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，一体推进学查改，严抓
集中研讨、读书班、党课辅导、警示教育、自查自纠和整改整治，着力解决制约高
质量发展的作风问题，纪律规矩入脑见行；严格落实“第一议题”制度，深化党委
理论学习中心组学习，有效筑牢政治忠诚根基，提升理论转化效能。二是党的领导
融合贯通。着力完善和夯实基层治理基础，强化制度执行力监督，开展各二级单位
落实治理制度情况专项检查，党的领导在完善公司治理中全面加强、上下贯通；严
格落实民主集中制，定期研究安全生产、全面风险管理、合规管理、内控治理体系
、生产经营保供电及新业务拓展等，深度服务大局、助力中心，推动党的领导力转
化为治理执行力。三是队伍建设选优配强。从严规范干部队伍管理，开展干部人事
档案专审，持续净化选人用人风气；加大干部交流力度，畅通干部交流渠道。四是
政治生态向上向好。巩固扩大监督管理效能，高质量完成第三轮政治巡察，加强巡
察整改监督，提升巡察监督工作质效；持续推进“两违”排查整治，深化廉洁文化
建设，深入推动执纪问责由“惩治极少数”向“管住大多数”拓展。五是同心同向
凝聚合力。持续实施基层党建“规范化、项目化、品牌化”，深入推动党建工作向
中心工作聚焦用力；紧密围绕中心工作强化主题宣传，编制发布2024年度ESG报告
并再获第三方机构评定等级A级，着力提升工团宣同心同向合力，汇聚起改革发展
强大动力。
三、报告期内核心竞争力分析
1.清洁低碳能源优势
在我国“碳达峰、碳中和”目标的牵引下，电力行业将延续低碳发展趋势，推进能
源电力供应结构低碳化转型，水力发电、风力发电、太阳能发电等清洁能源发电模
式将迎来较好机遇。公司现有电站主要为水力发电，在建电源主要为燃气机组和新
能源机组，同时，公司“十四五”期间大力推进的综合能源、储能和电动重卡充换
储用一体化等业务，符合国家发展战略且密切协同中国长江三峡集团有限公司（以
下简称“三峡集团”）产业发展方向，低碳能源优势明显，公司市场竞争能力得以
进一步加强。
2.配售电产业基础优势
目前，公司已形成资产规模较大、盈利能力较强的配售电主业，具备稳固的主业发
展能力和较强的资源整合能力。公司的配售电网络涉及重庆市万州区、涪陵区、黔
江区、秀山县、酉阳县等区域，掌握了稀缺的配电网市场资源，供电网络与国网重
庆电力、湖北电网及南网贵州电网均有联网，供电安全可靠性高，供区划分明确，
在区域内有相对稳定的政府合作基础和用户群体，在市场资源整合和开拓方面具备
显著的存量市场先入和增量市场先发优势。同时，公司拥有一批年富力强、专业知
识全面、经验丰富的管理者和电力生产、销售的技术人才队伍，公司电力经营管理
和业务拓展得到了更加可靠且强大的保证。
3.混合所有制企业的优势
公司作为三峡集团践行国家电力体制改革和混合所有制改革的试点平台，兼具规范
的上市公司治理和市场化的运营管理等特点，且公司股权结构多元，拥有中央国资
、地方国资、民营资本等股东背景，能够在能源结构、电源组织、资本运作、市场
资源、技术支持等方面充分发挥国有资本和非国有资本的各自优势，促进公司与各
方互利共赢、融合共进，为公司高质量发展创造了有利条件。充分结合公司市场化
业务高度竞争的实际，不断探索以董事会为核心的授权决策机制，深度激发公司内
生发展活力。同时，公司积极探索建立市场化激励约束机制，确立了以目标考核为
导向，灵活多样，覆盖全面的激励约束与考核体系，有效激发了公司全体员工的工
作热情和创造潜力，为实现公司高质量发展打下了坚实基矗
4.规范、高效的公司治理
公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证监会、上
海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作，提
高公司质量。通过近年来富有成效的内控制度和体系建设，完善了股东大会、董事
会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，充分发挥党委把方向、管大局、
保落实的领导作用，构建了权力机构、决策机构、监督机构和经营层之间权责明确
、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效运行，形成了具有本公司特色
的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作、业务拓展、人才招募等经
营活动。
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
四、可能面对的风险
1.宏观经济波动风险
公司所处电力行业是国民经济重要的基础性行业，宏观经济情况与工商业用电需求
密切相关，会对公司电力生产经营产生影响。
对策：公司将积极加强与用户的沟通交流，跟踪用户生产经营情况，并结合市场变
化情况，适时调整生产经营策略，强化风险管控，不断提升风险管理水平，加强精
细化管理，确保生产经营平稳有序。
2.经营风险
一是公司目前网内新增电源处于大规模投资建设阶段，自有电源尚且不足，长期面
临外购电组织难度大、电力市场难以扩张等问题。二是公司部分区域电力用户受外
部政策管控以及自身生产经营困难等因素影响，导致其用电量减少甚至停产，对公
司电力业务基本盘稳健经营造成一定压力。三是受电解锰行业供给侧改革、市场需
求降低以及自身原材料供应不足、生产成本高企等内外部因素影响，公司涉锰业务
对公司经营业绩持续造成较大负面影响。四是公司应收款项规模较大，面临一定的
款项回收压力。五是公司商誉规模较大，2024年度已计提商誉减值0.39亿元，可能
存在进一步减值风险。
对策：一是统筹各区域电网协同，跨省跨区向外部电厂购电，加强与相关外购电单
位的协调，深化与其合作关系，保障公司电网可靠运行。加快已决策的电源点项目
建设，力争早日投产发电，同时持续谋划论证其他电源点投资建设可行性，提升自
发电水平，强化电源保障。二是持续强化电力营销，充分发挥电力要素优势，千方
百计促成停产企业复工复产，转产企业尽早建成投产。同时，跟进区域招商引资利
好政策，推动更多优质项目落户供区，培植拓展新的电力市常三是厘清涉锰业务经
营发展思路，研究谋划锰业经营改善具体实施路径，争取尽快降低涉锰业务对公司
业绩的负面影响。四是加强客户信用评级管理，持续动态跟踪重要客户生产经营情
况，加大应收款项考核力度，明确清收责任，采取切实有效的回收措施。五是重点
提升商誉所涉及标的资产盈利能力，加大对外业务拓展力度，优化资源整合，防范
商誉继续减值风险。
3.政策风险
电力市场化改革风险：国家及重庆市发改委先后出台了《关于“十四五”时期深化
价格机制改革行动方案的通知》（发改价格〔2021〕689号）、《关于进一步完善
分时电价机制的通知》（发改价格〔2021〕1093号）、《关于进一步深化燃煤发电
上网电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号）、《关于第三监管周期
省级电网输配电价及有关事项的通知》（发改价格〔2023〕526号）、《关于新形
势下配电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2024〕187号）、《配电网高质
量发展行动实施方案（2024—2027年）》（国能发电力〔2024〕59号）、《关于深
化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕
136号）、《关于有序推动绿电直连的通知》（发改能源〔2025〕650号）等一系列
关于电力市场化改革的重要文件，提出了有序放开燃煤发电上网电价、取消工商业
目录销售电价、明确输配电价功能、推动新能源项目入市并通过市场交易形成上网
电价、允许新能源项目绿电直连等改革内容。随着上述电力市场化改革的不断深化
，公司存量配售电业务规模与效益受到政策与市场双重挤压，公司通过购售电价差
盈利的传统经营模式面临不确定性，亟待探索相适应的发展方式。
新业务发展政策风险：公司大力拓展的综合能源、储能以及市场化售电等属于较强
政策驱动型业务，投资收益与经营效益易受国家及行业政策导向影响较大。
环保风险：公司蒸汽供应和锰矿开采、电解锰加工等产业存在粉尘、噪声、废气和
废水等污染物排放，随着国家安全环保治理日趋严格，新的标准、监管政策陆续出
台，公司相关产业可能存在增加环保投入、遭受环保处罚甚至因环保要求不达标而
面临关停的风险。
对策：一是密切关注电力市场化改革政策动向，加强政策研究，提前布局，加大电
源投入，提升自有电源供应和保障能力。同时，积极参与市场竞争，通过虚拟电厂
辅助方式挖潜增效，拓展供区内外配售电业务，对冲电力市场化改革可能带来的相
关风险，推动存量配售电业务稳定经营。二是紧密跟踪新业务市场政策情况，与当
地政府、相关机构保持紧密沟通，争取相关政策支持，加强培育项目自身独立盈利
能力和新业务市场拓展力度，最大程度减少政策对项目的影响。
三是密切关注环保政策动向，建立健全环境保护管理体系，明确职责和相关工作要
求，加大环保技术研发和设施投入，严格按照最新环保要求组织生产。
4.管理风险
随着战略发展规划的不断践行，未来公司体量进一步扩大，管理半径持续扩张，新
业务将面临管理融合、模式调整、人才储备、技术创新及市场开拓等方面的挑战。
对策：一是加快公司内部的管理融合、业务融合和文化融合，增强企业凝聚力。二
是充分发挥市场化选人用人机制优势，推进人力资源改革，制定相关制度并逐步构
建新的薪酬考核激励机制，强化考核和人才引进、培养机制，保障公司战略性发展
的用人需求。三是不断完善内控制度建设和体系建设，促进内部控制闭环管理的有
效实施，防范管理风险，推动公司治理规范化水平的不断升级，为公司高质量发展
保驾护航。
5.新业务盈利能力不及预期的风险
能源行业变革迭代不断，公司适应新形势下发展的挑战日益增加，市场化新业务关
键核心技术和可复制推广的商业模式不足。新业务在市场竞争激烈、产能爬坡、回
报周期较长的背景下，其盈利能力在短期内还没有形成对公司业绩的有力支撑。
对策：一是聚焦构建新型电力系统的关键任务，加大优质项目投资并购力度，应用
新技术、布局新业态、打造新模式，推动智慧综合能源产业高效转型。二是向新求
质，着力探索打造聚合自身数据特色和资源优势的数字能源管控系统、智能（微）
电网及储能技术应用等基础设施建设，打造三峡水利大型能源项目管理能力、电力
市场交易能力、虚拟电厂运营能力、能源个性化服务能力等，不断提升盈利水平和
企业价值。三是进一步健全投资管理制度体系，对投资运作及投资项目全生命周期
管理进行规范，聚焦主业科学选择投资项目，加强投前考察论证，强化法律风险审
查，强化投后全过程跟踪管理，有效防范执行风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜四川川能智网实业有限公司 ｜ 17230.00｜ -3369.00｜ 48498.00｜
｜四川三电晟天能源科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥长电储能科技有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜利川杨东河水电开发有限公司｜ 38282.62｜ -｜ -｜
｜重庆长电联合供应链管理有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古绿电钢联物流科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古三电智绿供应链有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜修水三峡新能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜重庆长电渝电力工程有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜九江市绿发碳资产管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜九江三峡综合能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜重庆长兴渝电力服务有限公司｜ 825.00｜ -｜ -｜
｜两江综合能源余热利用(阳新)｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜三电物流(重庆)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆锰都工贸有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜重庆锂想汇腾能源技术合伙企｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆聚龙新能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜重庆聚祥燃气有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆石堤水电开发有限公司 ｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜重庆白涛燃机热电有限公司 ｜ 26000.00｜ -｜ -｜
｜重庆白涛化工园电力有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜重庆煜林科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆渔滩发电有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜重庆涪陵聚龙电力有限公司 ｜ 23000.00｜ -｜ -｜
｜重庆涪陵水资源开发有限责任｜ 12000.00｜ -252.81｜ 69494.81｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆梯子洞发电有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜重庆拓峰光伏发电有限公司 ｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜重庆庚辰能源科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆市能祥企业后勤服务有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市科尔科克新材料有限公｜ -｜ -｜ 199162.36｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市万州区江河水电开发有｜ 2700.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市万州区恒联物业管理有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市万州区恒丰水电设备工｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜程有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市万州区供热有限公司 ｜ 9147.00｜ -｜ -｜
｜重庆天泰能源集团有限公司 ｜ 24523.00｜ -1610.00｜ 412504.14｜
｜重庆国恒电力有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆国为鑫能物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆博联热电有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜重庆公用站台设施投资开发( ｜ -｜ -｜ -｜
｜集团)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆九智项目管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜重庆乌江电力有限公司 ｜ 140000.00｜ -｜ -｜
｜重庆乌江电力工程有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜重庆乌江正阳供电有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜重庆乌江实业集团贸易有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆乌江实业(集团)有限公司｜ 115500.00｜ -｜ -｜
｜重庆乌江实业集团新能源有限｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜鞍峡清洁能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆中孚能源开发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆两江长兴电力有限公司 ｜ 67100.00｜ -3871.00｜ 170295.00｜
｜重庆两江长兴热力有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜重庆两江综合能源服务有限公｜ 50000.00｜ 770.00｜ 179714.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆两江城市电力建设有限公｜ 7000.00｜ -1916.55｜ 50088.99｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆两江供电有限公司 ｜ -｜ -628.94｜ 39447.64｜
｜重庆三电能源科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜青海三电智越物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆三峡绿动能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -222.00｜ 43706.00｜
｜重庆三峡水利电力集团万州有｜ 50000.00｜ 933.00｜ 372622.00｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长电能源(广东)有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜重庆三峡水利电力投资有限公｜ 44865.00｜ -378.00｜ 70230.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长电能源(上海)有限公司 ｜ 20500.00｜ -｜ -｜
｜重庆三峡水利电力建设有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆三峡水利发电有限公司 ｜ 33400.00｜ -｜ -｜
｜长江绿动(水富)能源有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜重庆三峡水利供电有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜长江绿动易通(内蒙古)能源有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆万州能源实业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜重庆万州燃机热电有限公司 ｜ 38000.00｜ -｜ -｜
｜长江智行科技(成都)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆万州区电力设计事务所 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜赤壁长城炭素制品有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜贵州黔源电力股份有限公司 ｜ 42756.00｜ 5185.00｜ 1543857.18｜
｜贵州武陵锰业有限公司 ｜ 29375.00｜ -｜ -｜
｜贵州武陵矿业有限公司 ｜ 9769.42｜ -｜ -｜
｜西藏中渝商贸有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜砺拓(山东)新能源科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长江新能源(唐山)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜石柱土家族自治县杨东河水电｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜供水有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆龙骥贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜盈江县民瑞水电有限公司 ｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜甘肃三电瑞景公路物流有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞昌三峡新能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖北咸丰朝阳寺电业有限责任｜ 7200.00｜ 1144.00｜ 14970.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北三峡富烨绿电供应链有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆龙之洋储能科技有限公司｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜深峡新能(深圳)科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜本溪渝能热电有限公司 ｜ 27000.00｜ -｜ -｜
｜重庆黔江三峡聚新股权投资基｜ -｜ -｜ -｜
｜金管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆宣力三电智慧供应链有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西平果渝电能源科技有限公｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东新巨能能源科技有限公司｜ 5000.00｜ 1230.00｜ 12085.00｜
｜重庆陕渝临港热电有限公司 ｜ 20000.00｜ 990.42｜ 127977.77｜
｜巫溪县后溪河水电开发有限公｜ 49549.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏天元能源发展有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜重庆长电联合能源有限责任公｜ 200000.00｜ 8522.00｜ 1545353.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川载鑫能源发展有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川源田现代节水有限责任公｜ 3680.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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