☆经营分析☆ ◇300861 美畅股份 更新日期：2025-10-30◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
金刚石线的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金刚石线 ｜ 85325.49｜ 8851.71｜ 10.37｜ 84.68｜
｜钨丝废品回收综合处理利用｜ 13288.73｜ 11970.55｜ 90.08｜ 13.19｜
｜其他业务 ｜ 2152.12｜ 1160.92｜ 53.94｜ 2.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 97414.17｜ 21786.27｜ 22.36｜ 96.67｜
｜境外 ｜ 3352.17｜ 196.92｜ 5.87｜ 3.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 95962.02｜ 20157.43｜ 21.01｜ 95.23｜
｜经销 ｜ 4804.31｜ 1825.76｜ 38.00｜ 4.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬材料制品 ｜ 218744.66｜ 37936.85｜ 17.34｜ 96.32｜
｜其他 ｜ 8365.60｜ 2607.99｜ 31.18｜ 3.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金刚石线 ｜ 215188.12｜ 36659.83｜ 17.04｜ 94.75｜
｜其他 ｜ 8096.75｜ --｜ -｜ 3.57｜
｜金刚石粉 ｜ 3556.54｜ --｜ -｜ 1.57｜
｜销售材料 ｜ 252.81｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜销售设备 ｜ 16.04｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 215238.89｜ 38682.06｜ 17.97｜ 94.77｜
｜境外 ｜ 11871.37｜ 1862.78｜ 15.69｜ 5.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 219630.11｜ 37129.08｜ 16.91｜ 96.71｜
｜经销 ｜ 7480.15｜ 3415.76｜ 45.66｜ 3.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金刚石线 ｜ 141584.50｜ 42882.33｜ 30.29｜ 95.39｜
｜其他业务 ｜ 6845.40｜ 1695.04｜ 24.76｜ 4.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 140615.73｜ 42761.41｜ 30.41｜ 94.74｜
｜境外 ｜ 7814.18｜ 1815.96｜ 23.24｜ 5.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 144998.56｜ 42919.13｜ 29.60｜ 97.69｜
｜经销 ｜ 3431.34｜ 1658.25｜ 48.33｜ 2.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬材料制品 ｜ 445376.80｜ 240302.59｜ 53.95｜ 98.71｜
｜其他 ｜ 5816.67｜ -3311.90｜-56.94｜ 1.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金刚石线 ｜ 443939.06｜ 240051.11｜ 54.07｜ 98.39｜
｜其他 ｜ 4355.34｜ --｜ -｜ 0.97｜
｜销售设备 ｜ 1443.68｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜金刚石粉 ｜ 1437.74｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜销售材料 ｜ 17.65｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 442868.61｜ 232502.31｜ 52.50｜ 98.15｜
｜境外 ｜ 8324.86｜ 4488.38｜ 53.92｜ 1.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 445798.64｜ 234364.51｜ 52.57｜ 98.80｜
｜经销 ｜ 5394.83｜ 2626.18｜ 48.68｜ 1.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务情况
公司自成立以来，主要从事金刚石线的研发、生产及销售。金刚石线是通过特定方
法，将金刚石微粉颗粒以一定的分布密度均匀地固结在高强度金属丝线基体上制成
的。配合金刚石线切割机，金刚石线与物件间进行高速磨削运动，从而实现切割的
目的。金刚石线主要用于光伏晶硅、蓝宝石、半导体材料、磁性材料等硬脆材料的
切割，其中光伏晶硅的切片环节是金刚线最主要的应用领域，金刚线作为切割硅棒
、硅片的易耗品，行业周期与下游光伏行业高度一致。
公司以金刚线为起点，不断向产业链上游的关键原材料方面进行延伸，经历多年以
来的研发和投入，公司已攻克关键原材料诸如黄丝、碳钢丝母线、钨丝母线、金刚
石破碎分选及预处理的核心工艺，在促进重要原材料生产技术进步、保障供应链安
全稳定的同时，大幅降低产品的生产成本，有效提升了公司核心竞争力。公司始终
坚持以技术研发为核心，在金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节
均拥有自主知识产权，掌握了包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理、上砂、镀
液在线处理、母线生产等在内的金刚石线生产全套核心技术。基于公司的工艺及技
术优势，公司产品在稳定性、切割质量、工艺适用性等方面均有较强的竞争优势。
2025年上半年，公司金刚石线业务销售量达5,288.20万公里，同比下降26.83%；金
刚石线业务的营业收入、毛利率较上年同期分别下滑39.74%、18.15%。主要经营数
据下降原因系受光伏行业供需失衡、市场竞争白热化和产业链价格下行的综合影响
。下游光伏产品因供需失衡从而价格走低、需求疲软，致使下游客户成本控制压力
不断沿产业链向上传导，对作为耗材的金刚线价格形成下行拉力。同时，金刚线行
业内卷加剧，各厂商为争夺有限的市场份额，竞相降价、竞争激烈。在此严峻的市
场形势下，公司为维持市场占有率和客户基础，不得不对金刚线的售价不断进行下
调，盈利空间再次受到挤压。毛利率和销量的下滑，最终导致公司业绩发生较大变
动。公司积极采取应对措施，调整投资扩产方向，加强钨丝金刚线等新技术的推广
应用，深入开展降本增效工作,加快内部产业协同作用，使得金刚石线出货量在行
业中依然保持领先。
金刚线按基材差异可划分为碳钢金刚线与钨丝金刚线。近年来，随着下游市场对钨
丝金刚线的认可和需求持续上升，且公司的高强度钨丝母线技术愈加成熟，钨丝金
刚线在公司金刚线整体产销量中的占比正逐步提高，进而使得生产环节、已售产品
回收中产生的钨丝废品数量同步增加。
这些钨丝废品主要涵盖退镀处理后的废钨丝线、生产过程中形成的废钨丝母线及废
钨杆等。鉴于钨金属材料本身具有较高的残余价值，上述废料经回收处理后综合利
用仍可产生可观的经济回报。在主营业务盈利承压的背景下，钨丝废品回收综合处
理利用所产生的收入对公司营业利润的贡献度显著提升，其在营业收入、营业利润
中的占比较上年同期显著上升。
（二）主要经营模式
1、采购模式
公司生产所需的主要原材料为金刚石微粉、母线，主要辅助原材料为镍、化学品（
氨基磺酸镍、硼酸等）、包装材料等。公司已建立了较为完善的采购管理体系，制
定了《采购管理制度》《询比价管理办法》《供应商开发与管理制度》《招议标管
理制度》《采购需求管理规范》等制度文件，对采购环节涉及的各项活动进行规范
管理。公司坚持确保质量、保障供应，适时、适量、适价，追求综合性价比最优的
采购原则，积极维护公司利益。
公司在选定重要物料供应商时，供应商需进行送样、小试、中试等测试流程，通过
测试之后可向公司进行供货；开始供货后，公司通过供应商的产品进检合格率以及
多次质量稽核对供应商供货质量进行评价，最终确定是否将其纳入合格供应商目录
。在向供应商采购时，公司逐步进行小批量、中批量、大批量采购，以验证其供货
能力及质量的稳定性，控制原材料的采购风险。公司建立了供应商动态评价管理制
度，定期对原辅材料供应商进行综合考核，主要从品质、交货期、价格、服务等方
面对供应商评分，以动态调整合格供应商名录。
公司采购主要根据生产需求与市场供需情况确定，以保证原材料安全库存。安全库
存量会根据产能、供应商情况、市场供需情况定期进行回顾、调整。
公司采取上述采购模式是因为金刚石线主要原材料已实现一定的自供比例，供应链
安全保障具备一定的调控空间；主要辅助材料市场竞争充分、供应商选择范围较广
。报告期内，公司采购模式保持稳定，影响采购模式的主要因素未发生变化。
2、生产模式
公司运营管理部综合在手订单量以及对市场需求的预测来确定生产节奏，结合营销
中心订单及销售计划编制年度、季度、月度生产计划，制定各厂生产计划及物料计
划。通过每日生产报表，实现对生产制造全过程的精准控制。报告期内，公司主要
采劝订单驱动、适度备货”的生产模式，与主要客户展开定制化战略合作，这一方
面保证了客户的个性化需求，另一方面有利于灵活调整生产能力、更快地适应市场
需要的发展变化。
公司采取上述生产模式的主要原因系金刚石线下游客户集中度较高、主要客户规模
较大、客户产品需求具备个性化特征。报告期内，公司生产模式保持稳定，影响生
产模式的主要因素未发生变化。
3、销售模式
公司的销售模式是直销为主，经销为辅。针对国内大中型光伏企业，公司主要采取
直销的方式，以确保对客户的服务质量及快速响应；对于境内小型企业和部分境外
市场的销售，公司主要采取与经销商合作的方式进行销售，经销商在细分市场内拥
有一定的渠道优势，也能以更高的成本效益比提供相关销售服务，如产品试用、技
术交流、与终端客户沟通、协助商务谈判等。
公司直销的业务流程为：（1）获得客户订单；（2）备货并按期发出货物；（3）
客户收货；（4）如客户反映出现产品质量问题，公司协助调查并提供相应售后服
务；（5）公司按月对账并开具发票；个别客户采用寄售模式进行结算，即客户在
生产领用后，按照当月实际领用量与公司对账，然后公司开具发票。
公司经销的业务流程为：（1）获得经销商订单；（2）备货并按期向经销商或直接
向最终客户发出货物；（3）由经销商或最终客户收货；（4）如最终客户反映出现
产品质量问题，公司协助调查并提供相应售后服务；（5）公司与经销商按月对账
并开具发票。
报告期内，公司建立了完善的客户服务体系，在售前、售中、售后环节对终端客户
提供技术指导，快速响应客户服务需求，并定期组织客户关系维护活动，关切客户
需求。公司与主要客户建立了稳定的合作关系，并签订了长期战略合作协议。
公司采取上述销售模式的主要原因系下游主要客户规模较大、客户集中度较高、公
司销售人员的业务经验较为丰富、我国为全球范围内重要的硅片生产地区。报告期
内，公司销售模式保持稳定，影响销售模式的主要因素未发生变化。
4、盈利模式
公司主要经营金刚石线的研发、生产和销售业务，公司根据客户需求及最终签订的
销售合同内容，向客户提供相应的产品及服务，并按合同的约定获得收入。公司获
取的以上收入中，超过人工工资支出、物资采购支出等各项成本、费用支出的部分
形成公司的盈利。
二、核心竞争力分析
（一）强大的技术研发与创新能力
公司研发团队及核心技术人员拥有深厚的专业知识背景和丰富的金刚石线及配套产
业链行业经验，公司将技术研发放在首位，坚持自主创新，其主要产品生产工艺和
设备均为自主研发，具有高度技术自主性。金刚石线生产制备过程具体包括除油、
除锈、预镀、上砂、加厚和后续处理，其中关键技术是上砂工艺。公司研发团队基
于多年积累的电镀金刚石线经验，紧紧围绕核心业务持续投入，已掌握了包括电镀
液配方、电镀工艺、添加剂、金刚石预处理、上砂在线处理、母线生产等在内的金
刚石线生产全套核心技术，发展成了全球领先的拥有自主知识产权的金刚石线生产
企业。报告期内，公司研发团队围绕光伏切片的薄片化与大尺寸化需求，针对金刚
线不同基材和金刚砂破碎、整形等关键环节进行了持续创新，产品线径进一步迭代
。细线化发展的同时，公司创新技术的运用，使公司技术研发与创新能力持续保持
在行业领先水平。
（二）深入研究行业前沿技术，提升公司的核心竞争力
始终保持对行业前沿技术的研究，是公司快速发展的重要动力，同时也是保障行业
领先地位的基矗一方面，公司针对现有产品和工艺进行不断的技术升级，拓展自身
业务链条，满足市场多元化需求，提升其产品市场占有率；另一方面，通过对新技
术的研究能够推动企业不断推出创新的新产品，引领和创造新需求和新市场，强化
企业核心竞争力。
（三）整合公司研发资源，吸引关键技术人才
公司持续向产业链上游进发，逐步打通黄丝、母线、钨丝、金刚石微粉等关键原材
料，通过整合行业资源方式，使公司技术研发向上游端延伸，推动公司的可持续发
展，巩固公司在行业内的竞争优势。近几年的发展已经聚集一批行业内领先的技术
人才，未来将继续建立全面的人力资源培养、培训体系，完善薪酬、福利、长期激
励政策和绩效考核制度，不断加大人才引进力度，在全球范围内选聘和培养技术专
业人才和管理人才，为公司未来的发展奠定坚实的人力资源基础，并推动公司产品
技术处于行业领先地位。随着高端技术人才的持续引进及内部人员技术水平的不断
提升，未来公司技术研发和新产品开发实力将不断增强，科技成果转化能力将持续
提升，公司金刚石线解决方案服务质量将不断进步，进而推动公司技术水平的整体
提升。
（四）强大的科技成果转化能力，为公司项目的实施提供了保障
公司一直将研发能力的提升作为自身发展的重要战略，多年来一直注重研发投入，
凭借持续的创新能力和研发投入，公司形成了强大的技术研发能力，并拥有雄厚的
技术储备。公司具备强大的科技成果转化能力，可有效推进研究开发项目的产业化
，促进研发成果向经济效益的转化，为后续的研究开发和企业可持续发展提供源源
不断的动力，也为公司项目的成果转化提供良好的保障。
（五）增强客户黏度，提升公司的市场份额
公司在巩固现有市场份额的基础上不断加大对主营产品和新产品的市场开发力度，
并通过增强对客户切割全过程的技术交流，提升客户满意度，通过改善和优化现有
的生产工艺，进一步降低公司主营产品的生产成本，提升公司产品的市场竞争力，
强化公司当前的市场主导地位。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司面临的生产经营风险和影响
1、市场需求波动的风险
公司金刚石线产品的销售情况与下游光伏行业的新增装机量及硅片产销状况紧密相
连。当前，光伏新增装机容量增速放缓，硅片产能利用率降低，使得金刚石线市场
需求存在不及预期的可能，进而影响公司的经营业绩。
2、市场竞争和盈利能力下滑的风险
光伏行业仍处于阶段性调整。一方面，硅片价格长期处于低位，导致下游客户对金
刚线采购价格施加压力；另一方面，金刚线行业内各厂商为去库存而采取降价措施
。这些因素综合作用，使得金刚线毛利大幅下滑，市场竞争愈发激烈，严重影响公
司的盈利能力。
3、成本上升的风险
前期光伏产业的快速扩产引发了行业产能过剩。在市场景气度较高的时候，公司的
规模优势可以分摊固定成本，降低单位产品的固定成本。但当前市场供需错配，公
司开工率不足导致成本上升。大量生产设备闲置，设备折旧费用、厂房租金、维护
保养等固定成本依然需要支出，使得单位产品分摊的固定成本大幅上升。此外，为
维持设备基本运行和厂房日常维护，还需投入人力、物力，进一步加重了成本负担
。同时，生产规模的大幅收缩导致人员冗余，人工成本以及人员优化的补偿负担不
断加剧。
4、技术迭代的风险
光伏行业技术迭代迅速，在硅片切割等领域不断涌现新技术和新工艺。这要求企业
精准把握技术发展方向，加大研发投入，持续提升创新能力，完善产业化能力。若
公司无法准确判断技术发展趋势，不能及时掌握行业关键技术动态、新技术及新产
品的研发方向，或对具备市场潜力的技术投入研发力度不足，甚至在前沿技术出现
革命性突破时未能及时掌握，就可能面临技术落后的风险，进而丧失竞争优势。
此外，如公司因技术迭代而未及时变现前一代技术对应的库存材料、产品等物资，
就可能面临大量的存货跌价损失风险，进而影响公司利润。
（二）应对措施
1、研发创新，打造差异化产品提升溢价空间
公司通过对研发项目进行全面梳理与评估，筛选出更具价值的差异化产品作为重点
研发对象。其中，钨丝金刚线作为未来重要的发展趋势，公司投入大量资源加速其
研发与产业化进程。2024年以来，钨丝金刚线的出货占比正在不断上升，钨丝基于
其物理特性，在细线化领域具有更高的可挖掘性。且其盈利水平高于碳钢丝金刚线
，通过对钨丝母线实现自研自产，降低钨丝母线的成本，提升钨丝金刚线的良品率
和出货占比，有助于公司进一步提升盈利能力。
2、优化工艺流程，各生产环节降本
公司深知工艺优化对于降低成本、提高生产效率的重要性。因此，组织生产、技术
等相关部门对生产全流程进行深入分析和评估，识别出各环节潜在的优化空间。
同时，公司密切关注市场环境的变化，结合公司实际运营状况，果断对扩产项目规
划进行调整优化。经审慎评估各项目前景与预期收益，公司及时取消黄丝基材、金
刚线等扩产项目，将原本分散的资源进行重新整合配置。集中人力、物力、财力等
各方面优势资源，重点投入到更具发展前景的钨丝母线扩产项目上，避免无效扩张
造成的资源浪费，以求实现资源的精准投放与高效利用，为公司的可持续发展奠定
坚实基矗
此外，公司加强质量管控体系建设，严格把控产品质量，减少次品率和废品率，降
低生产过程中的质量成本。通过一系列工艺优化措施，公司在保证产品质量的前提
下，有效降低了各生产环节的成本，提高了整体生产效益，为公司在市场竞争中赢
得成本优势。
3、强化供应链管理
公司对可自产的原材料部分加强管理，宏观调控碳钢母线、钨丝母线以及金刚石微
粉等的产能利用率，与金刚线的生产计划形成动态平衡。
同时，对于需从外部采购的原材料，公司通过加强和供应商的沟通，建立长期稳定
的合作关系，努力争取更有利的采购价格和结算条件。通过对内外部的原材料管理
进行严格管控，加强材料周转，减少库存积压。
4、激发全员献策，全方位降本增效
公司开展“比学赶超”行动，充分发挥全体员工的智慧和力量，激发全员献策，挖
掘降本增效的可能。公司建立完善的意见征集和反馈机制，通过内部邮箱、意见箱
、定期座谈会等多种渠道，广泛收集员工对公司生产经营、成本控制、管理流程等
方面的建议和意见。对于员工提出的合理化建议，公司及时进行评估和采纳，并给
予提出建议的员工相应的奖励和表彰，激发员工参与的积极性和主动性。
5、精兵简政，提升管理效率
公司实施精兵简政战略，对组织架构和人员配置进行全面优化。通过简化管理层级
，减少职能重叠和沟通障碍，提高决策效率和信息传递速度。通过优化组织架构，
使公司各部门之间的职责更加明确，协作更加紧密，形成高效协同的工作机制。对
员工的工作能力和业绩进行全面评估，淘汰冗余人员和不适应岗位要求的员工，提
升管理效率和人员整体素质。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜陕西美畅钨材料科技有限公司｜ 10000.00｜ 4700.89｜ 39995.44｜
｜陕西美畅金刚石材料科技有限｜ 2000.00｜ -1779.12｜ 18927.74｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西美畅新科技产业发展有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西京兆美畅新材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜美畅科技有限公司 ｜ 46200.00｜ -｜ -｜
｜杨凌美畅科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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