☆经营分析☆ ◇002129 TCL中环 更新日期：2025-10-31◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
光伏硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源光伏业务 ｜1601000.00｜ --｜ -｜ 74.22｜
｜半导体材料业务 ｜ 424000.00｜ --｜ -｜ 19.66｜
｜其他业务 ｜ 132163.75｜ --｜ -｜ 6.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源光伏行业 ｜ 972479.11｜-160905.94｜-16.55｜ 72.58｜
｜其他硅材料行业 ｜ 274190.62｜ 52351.08｜ 19.09｜ 20.46｜
｜其他 ｜ 93142.58｜ 7159.86｜ 7.69｜ 6.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏硅片 ｜ 577730.73｜-137173.40｜-23.74｜ 43.12｜
｜光伏组件 ｜ 384585.35｜ -23859.47｜ -6.20｜ 28.70｜
｜其他硅材料 ｜ 274190.62｜ 52351.08｜ 19.09｜ 20.46｜
｜其他 ｜ 93142.58｜ 7159.86｜ 7.69｜ 6.95｜
｜光伏电站 ｜ 10163.04｜ 126.93｜ 1.25｜ 0.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜1197013.61｜ -98357.62｜ -8.22｜ 89.34｜
｜出口 ｜ 142798.70｜ -3037.38｜ -2.13｜ 10.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源光伏行业 ｜2278994.98｜-332444.22｜-14.59｜ 80.19｜
｜其他硅材料行业 ｜ 468735.14｜ 62042.77｜ 13.24｜ 16.49｜
｜其他 ｜ 94120.30｜ 12320.11｜ 13.09｜ 3.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏硅片 ｜1664859.51｜-341826.93｜-20.53｜ 58.58｜
｜光伏组件 ｜ 581126.14｜ -4956.86｜ -0.85｜ 20.45｜
｜其他硅材料 ｜ 468735.14｜ 62042.77｜ 13.24｜ 16.49｜
｜其他 ｜ 94120.30｜ 12320.11｜ 13.09｜ 3.31｜
｜光伏电站 ｜ 33009.33｜ 14339.57｜ 43.44｜ 1.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜2490973.09｜-236513.25｜ -9.49｜ 87.65｜
｜出口 ｜ 350877.33｜ -21568.08｜ -6.15｜ 12.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜2807679.09｜-261625.52｜ -9.32｜ 98.80｜
｜经销 ｜ 34171.34｜ 3544.18｜ 10.37｜ 1.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源光伏行业 ｜1336605.72｜ -86605.54｜ -6.48｜ 82.44｜
｜其他硅材料行业 ｜ 198433.18｜ 35141.04｜ 17.71｜ 12.24｜
｜其他 ｜ 86310.40｜ 6280.61｜ 7.28｜ 5.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏硅片 ｜1043247.84｜ -96457.89｜ -9.25｜ 64.34｜
｜光伏组件 ｜ 276249.23｜ 2608.40｜ 0.94｜ 17.04｜
｜其他硅材料 ｜ 198433.18｜ 35141.04｜ 17.71｜ 12.24｜
｜其他 ｜ 86310.40｜ 6280.61｜ 7.28｜ 5.32｜
｜光伏电站 ｜ 17108.65｜ 7243.95｜ 42.34｜ 1.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜1455353.98｜ -42394.36｜ -2.91｜ 89.76｜
｜出口 ｜ 165995.33｜ -2789.52｜ -1.68｜ 10.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-09-30】
（一）报告期内公司整体经营情况
今年以来，海外地缘冲突持续，全球贸易、技术和资源体系加速重构，经济增长不
确定性加大。光伏行业仍在底部调整，但反内卷工作正引导供给端回归理性商业逻
辑，行业整合和低效产能退出势能增强；双碳目标下光伏产业需求端持续增长，绿
电氢氨醇一体化等非电应用场景不断丰富，光伏行业有望逐步恢复健康发展。
面对复杂变化，公司聚焦新能源光伏和半导体材料主业，坚持“以发展化解危机，
在克服困难中寻找机遇”的经营观念，持续推进战略落地、降本控费和组织变革工
作，实现可持续发展。2025年1-9月，公司实现营业收入215.72亿元，同比下降4.4
8%；实现归属于上市公司股东净利润-57.77亿元，同比增长4.70%，其中第三季度
实现归属于上市公司股东净利润-15.34亿元，环比改善8.02亿元，同比改善14.63
亿元；实现经营性现金流量净额6.32亿元，含银行汇票的经营性现金流量净额13.0
8亿元。公司将继续坚守经营性现金流底线，提高资产周转效率，稳健经营；深化
组织变革，优化成本效率，重建相对竞争力和盈利能力。
（二）报告期内公司主营业务的经营情况
公司新能源光伏业务涵盖光伏材料和电池及组件业务，半导体材料业务聚焦半导体
硅片及其延伸产业的研发和制造。
1、新能源光伏业务
上半年，受终端市场抢装影响，光伏行业主产业链价格出现波动；伴随反内卷工作
深化，产业链上游价格在7-9月进一步回升，逐步传导至硅片环节，产业盈利有所
修复。公司新能源光伏业务积极践行“反内卷”要求，坚持适度一体化和全球化战
略，巩固晶体晶片业务的竞争优势，补强电池组件的短板，开拓海外市场，改善盈
利能力。年初至报告期末，公司新能源光伏业务实现销售收入160.1亿元，三季度
环比改善22%。
公司光伏材料业务优化运营策略，提升高效能和高附加值产品占比；通过供应链管
理、用料能力提升等降低硅成本；推动功耗下降、产效提升及一系列研发项目，持
续降低制造成本，截至9月末，非硅成本较年初下降超40%。光伏材料业务第三季度
盈利水平显著改善。
报告期内，公司光伏电池及组件业务的产品力进一步提升，建立以SUNPOWER、TCLS
olar、TCL中环为核心的品牌矩阵，产品和客户结构进一步优化，半片及BC组件逐
步上量。公司已与多家央国企大客户开展战略合作，正在加速突破分布式市场，海
外的中东、拉美、澳新等市场出货快速增长。
公司将继续完善全球化战略，菲律宾、中东等海外业务按计划推进，公司控股子公
司Maxeon仍处变革调整阶段，对公司业绩造成负向影响。为应对经营挑战和匹配业
务战略，公司以市场和客户为核心深化组织变革和流程优化，建立敏捷高效响应机
制，加快效益改善。同时，公司密切关注周期底部的产业整合机会，补齐短板，增
强竞争力。
2、半导体材料业务
年初至报告期末，公司半导体材料业务坚持“国内领先，全球追赶”战略，实现出
货907MSI，实现营业收入42.4亿元，同比增长28.7%。公司是国内规模最大、产品
门类最齐全、技术最先进的半导体材料企业，已覆盖国内外重点客户，综合竞争力
国内行业领先。公司将持续丰富产品和客户结构，提升市场竞争力和影响力。
展望全年，供给端的格局改善逐步落地，需求端受抢装影响虽有季节性波动，但长
期趋势向好，光伏产业前景广阔。公司将发挥头部的示范作用，按需弹性生产，助
力产业整合和行业健康发展。公司坚持“战略牵引，创新驱动，先进制造，全球经
营”，优化组织流程，创新商业模式，确保财务健康，实现可持续发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜高青成光能源科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜高青怀源能源科技有限公司 ｜ 1620.00｜ -｜ -｜
｜香港卓芯电子科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜陕西环硕绿能新能源有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜陕西环煜绿能新能源有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜陕西环博新能电力工程建设有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西润环天宇科技有限公司 ｜ 6580.00｜ -｜ -｜
｜阿拉善盟环聚新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜鑫芯半导体科技有限公司 ｜ 651300.00｜ -｜ -｜
｜金乡县昊天新能源有限公司 ｜ 810.00｜ -｜ -｜
｜鄂托克旗环聚新能源有限公司｜ 14350.00｜ -｜ -｜
｜葫芦岛市信成新能源科技有限｜ 5120.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜葫芦岛市中润能源科技有限公｜ 5880.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州中环光伏材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜苏尼特左旗环昕新能源有限公｜ 18099.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜翁牛特旗光润新能源有限公司｜ 3480.00｜ -｜ -｜
｜突泉县光环新能源有限公司 ｜ 9175.00｜ -｜ -｜
｜环晟新能源(江苏)有限公司 ｜ 470000.00｜ -｜ -｜
｜环晟新能源(天津)有限公司 ｜ 311000.00｜ -｜ -｜
｜环晟新能源(内蒙古)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜环晟光伏科技(灵武市)有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜环晟光伏(江苏)有限公司 ｜ 144626.77｜ -｜ -｜
｜环晟光伏(广东)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜灵武市旭照新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜灵武市尚源新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜湖南国芯半导体科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏华昇半导体材料有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜江苏利芯半导体科技有限公司｜ 421000.00｜ -｜ -｜
｜江苏中环企业管理有限公司 ｜ 215713.69｜ -｜ -｜
｜杭锦后旗昱晟新能源有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜杭锦后旗光森新能源有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜无锡环众置业有限公司 ｜ 8600.00｜ -｜ -｜
｜无锡中环资产管理有限公司 ｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜无锡中环应用材料有限公司 ｜ 260000.00｜ -｜ -｜
｜新加坡卓芯电子科技有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜徐州晶睿半导体装备科技有限｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜当雄友豪新能源发展有限公司｜ 20977.00｜ -｜ -｜
｜张家口环欧国际新能源科技有｜ 14294.41｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜张家口棋鑫股权投资基金合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业 ｜ ｜ ｜ ｜
｜张家口晟铭新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜张家口中环能源有限公司 ｜ 38069.11｜ -｜ -｜
｜康保县环聚新能源有限公司 ｜ 5600.00｜ -｜ -｜
｜宜兴环旭新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宜兴环旭投资管理有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁夏瑞能新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁夏环欧新能源技术有限公司｜ 125000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏泓源新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁夏圣耀新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁夏中环悦兰山酒店管理有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏中环光伏材料有限公司 ｜ 350000.00｜ -84661.11｜ 1405880.96｜
｜宁夏中环产业园管理有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜天津环研科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津环睿科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜天津环睿电子科技有限公司 ｜ 26320.00｜ -｜ -｜
｜天津环海产业园有限公司 ｜ 45000.00｜ -｜ -｜
｜天津环欧国际硅材料有限公司｜ 46000.00｜ -｜ -｜
｜天津环宇阳光新能源科技有限｜ 6800.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津环博科技有限责任公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津市环欧新能源技术有限公｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津市环欧半导体材料技术有｜ 143515.73｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津市环智新能源技术有限公｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津中环领先材料技术有限公｜ 145000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津中环新能源有限公司 ｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜四川晟天新能源发展有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜四川中环能源有限公司 ｜ 30002.00｜ -｜ -｜
｜商丘耀威光伏发电有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜商丘索能能源科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜商丘索源能源科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜商丘索泰能源科技有限公司 ｜ 3800.00｜ -｜ -｜
｜商丘索光能源科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜呼和浩特铭风新能源有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜呼和浩特环聚新能源开发有限｜ 40300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜呼和浩特市迪盛昇能源有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华夏聚光(内蒙古)光伏电力有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古辰和新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古环兴电力建设工程有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古环亚酒店管理有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古新环宇阳光新能源科技｜ 2800.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古中环领先半导体材料有｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古中环资产管理有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古中环晶体材料有限公司｜ 630304.03｜ -118196.27｜ 2327119.58｜
｜内蒙古中环光伏材料有限公司｜ 547290.00｜ 51947.40｜ 939699.19｜
｜内蒙古中晶科技研究院有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古TCL光电科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜公司一 ｜ -｜ 4914.15｜ 2632190.08｜
｜中环香港控股有限公司 ｜ 50100.00｜ -｜ -｜
｜中环领先日本株式会社 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜中环领先(徐州)半导体材料有｜ 421000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中环领先半导体科技股份有限｜ 500000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中环领先半导体(天津)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中环领先半导体(上海)有限公｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中环艾能(北京)科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中环能源(内蒙古)有限公司 ｜ 70022.00｜ -｜ -｜
｜上海中环光伏材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜ZHONGHUAN SINGAPORE INVEST｜ 47366.00｜ -｜ -｜
｜MENT AND DEVELOPMENT PTE.L｜ ｜ ｜ ｜
｜TD ｜ ｜ ｜ ｜
｜ZHONGHUAN ADVANCED(SINGAPO｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜RE)PTE.LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜ZHONGHUAN ADVANCED KOREA L｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜IMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜TCL环鑫半导体(天津)有限公 ｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜TCL SUNPOWER INTERNATIONAL｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ PTE.LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Maxeon Solar Technologies,｜ 170735.35｜ -｜ -｜
｜ Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Lumetech PTE.LTD ｜ 0.60｜ -｜ -｜
｜Lumetech North America Cor｜ -｜ -｜ -｜
｜poration ｜ ｜ ｜ ｜
｜Lumetech LLC ｜ -｜ -｜ -｜
｜Lumetech B.V. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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