☆最新提示☆ ◇000860 顺鑫农业 更新日期：2025-11-01◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1038｜ 0.2331｜ 0.3806｜ 0.3116｜ 0.5151｜
｜每股净资产(元) ｜ 9.4094｜ 9.5387｜ 9.8363｜ 9.4557｜ 9.6591｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.1000｜ 2.4300｜ 3.9500｜ 3.3500｜ 5.4800｜
｜总股本(亿股) ｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜ 7.4177｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-12 除权除息日:2025-06-13 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2014年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:3.54 主营收入(万元):586883.34 同比减:-19.79% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:3.72 净利润(万元):7698.28 同比减:-79.85% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.1038｜ 0.2331｜ 0.3806｜
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｜2024 ｜ 0.3116｜ 0.5151｜ 0.5697｜ 0.6074｜
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｜2023 ｜ -0.3985｜ -0.3940｜ -0.1092｜ 0.4420｜
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｜2022 ｜ -0.9076｜ 0.0372｜ 0.0539｜ 0.1406｜
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｜2021 ｜ 0.1379｜ 0.5013｜ 0.6413｜ 0.5031｜
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【2.最新报道】
【2025-10-31】白酒行业秋意浓：超八成企业营收下滑、多家现金不抵有息负债
【大河财立方 记者 夏晨翔 见习记者 关帅康】2025年前三季度，白酒行业“寒意
更浓”。
10月30日晚间，20家A股白酒上市企业全部披露三季报。前三季度，白酒行业的下
滑从区域酒企向头部酒企蔓延，多数酒企尤其是区域酒企业绩颓势明显，不仅前三
季度营收下滑、净利润腰斩，部分企业更是交出上市以来最差单季业绩。
与此同时，行业“先款后货”模式松动，A股酒企应收款同比翻倍，贵州茅台应收
款飙升至52.35亿元；叠加现金流普遍收缩，水井坊、舍得酒业等多家企业现金无
法覆盖有息负债，白酒行业马太效应愈发凸显，中小酒企面临多重挑战。
18家酒企前三季度业绩下滑，
多家企业创下单季最差纪录
需求端复苏乏力、渠道库存高企叠加竞争加剧，白酒行业仍深陷深度调整期。
从20家A股白酒上市企业三季报核心数据来看，仅有贵州茅台和山西汾酒两家企业
维持营收正向增长，其余一线及区域酒企业绩均有不同程度下滑。
尤其是区域酒企，无论是前三季度整体表现还是第三季度单季业绩，均面临营收、
净利润双双下滑甚至亏损的局面，部分企业更是创下上市以来最差单季业绩。
从个股情况来看，贵州茅台依然是当之无愧的王者。财报显示，贵州茅台前三季度
实现营业收入1284.53亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润894.03
亿元，同比增长6.37%，展现出较强的抗风险能力。
与头部企业的稳健形成鲜明对比的是，多数酒企前三季度业绩出现大幅下滑，其中
营收降幅最大的为*ST岩石，前三季度营业总收入仅3476.21万元，同比骤降84.92%
；水井坊前三季度营收23.48亿元，同比下降38.01%，紧随其后。
归母净利润方面，口子窖前三季度归母净利润7.42亿元，同比下降43.39%；水井坊
前三季度归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%，顺鑫农业前三季度归母净利润76
98万元，同比降幅更是高达79.9%，成为前三季度净利润下滑最为严重的几家企业
。
聚焦第三季度单季表现，行业业绩压力进一步凸显，部分企业亏损规模进一步扩大
。
其中，顺鑫农业第三季度亏损进一步扩大，单季亏损9590万元，营收同比下滑21.7
%，主业承压明显；伊力特则由盈转亏，第三季度营业收入2.29亿元，同比下降29.
44%，净利润亏损2529.68 万元，同比下降158.52%；皇台酒业、酒鬼酒、天佑德酒
等区域酒企也均出现不同程度的单季亏损，行业亏损阵营持续扩大。
更值得警惕的是，部分企业还创下了单季最差纪录。
从营收变化来看，第三季度营收降幅最大的仍为*ST岩石，单季营收651.25万元，
同比下降83.49%；水井坊第三季度营收8.5亿元，同比下降58.91%。
归母净利润方面，口子窖第三季度归母净利润仅2696.51万元，同比降幅高达92.55
%，创下公司上市以来单季净利润最大降幅；水井坊第三季度归母净利润2.21亿元
，同比下降75.01%。
先款后货模式松动，
贵州茅台应收款飙升至52亿元
先款后货的经营模式，是酒企被誉为“现金奶牛”的关键所在。正因如此，应收账
款和应收票据的变动趋势，直观反映了酒企对渠道的议价能力及市场销售策略。
在当前渠道库存高企、打款意愿下降的背景下，酒企与经销商之间的关系愈发微妙
，“先款后货”的模式也显现出松动的迹象。
数据显示，截至今年三季度末，A股20家白酒企业的应收票据及应收账款合计达77.
56亿元，同比增加38.86亿元，同比增长100.41%。
从应收账款及应收票据占当期营业收入的比例来看，截至2025年三季度末，伊力特
和舍得酒业的占比分别高达29.8%、12.54%，在A股上市酒企中位居第一和第二位。
此外，酒鬼酒和水井坊的应收账款及应收票据占当期营业收入比例分别为7.06%、6
.96%，且同比增长率分别为4.48%、6.75%。
这一现象表明，上述4家酒企均承受较大的渠道打款压力。今年前三季度，这4家酒
企的营业收入均出现不同程度的下滑，在某种程度上，进一步印证了其所面临的渠
道压力。放宽信用政策，或成为其促进经销商打款的方式之一。
在白酒行业中，应收账款的规模往往与品牌实力成反比。然而，在过去一年中，应
收账款和应收票据增长最快、规模最大的并非区域性酒企，而是行业龙头贵州茅台
。
财务数据显示，截至2023年末，贵州茅台的应收票据及应收账款总额尚不足亿元，
但到了2025年三季度末，这一数字已飙升至52.35亿元，占A股20家上市酒企总额的
逾70%。
据贵州茅台2025年半年报披露，其应收账款及应收票据主要来自酱香系列酒，这折
射出其酱香系列酒面临严峻的渠道压力。
10月15日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在茅台酱香系列酒座谈会上指出，
在当前市场形势下，茅台酱香酒仍面临较大挑战，尤其是渠道承压问题需引起高度
重视。
在行业人士看来，贵州茅台应收账款及应收票据激增，既是为业绩增长做出的战略
妥协，也兼具为渠道减负、维持渠道稳定的意图。
更为重要的是，作为行业龙头，贵州茅台的经营策略调整往往具有风向标意义。随
着茅台放宽酱香系列酒政策，未来，非稀缺性白酒产品先款后货的模式或将发生转
变，酒企也将面临现金流下滑、坏账增多等挑战。
现金流收缩，
水井坊、舍得酒业现金无法覆盖有息负债
受营收下滑、库存增长等多方面挤压，今年三季度，部分酒企现金流呈现收缩态势
，且有息负债进一步增长。
财务数据显示，截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司的货币资金及交易性
金融资产总额达到2907.53亿元，较去年同期减少108.07亿元。其中，仅有6家企业
实现同比增长，其余酒企均出现不同程度下滑，呈现出显著分化趋势。
具体来看，实现增长的酒企分别为五粮液、山西汾酒、泸州老窖、皇台酒业、金种
子酒、金徽酒。其中，五粮液货币资金及交易性金融资产合计1363.06亿元，同比
增长111.94亿元，山西汾酒和泸州老窖同比增长不足4亿元，余下3家酒企同比增长
不足1亿元。
从货币资金及交易性金融资产占总资产的比例来看，仅有顺鑫农业、泸州老窖、五
粮液、金种子酒、皇台酒业5家酒企实现了同比增加，其余酒企则均呈现同比下滑
态势。
在酒企普遍面临现金流萎缩的情况下，渠道去库存压力加剧，进一步消耗了货币资
金储备，部分酒企正通过增加有息负债（包含短期借款、长期借款、一年内到期的
非流动负债）维持现金流动性。
其中，水井坊货币资金及交易性金融资产由22.06亿元减少至4.05亿元，占总资产
比例也由24.84%下降至4.89%，降幅达19.95%，成为下滑比例最大的酒企；酒鬼酒
货币资金及交易性金融资产由13.41亿元减少至5.4亿元，占总资产比例由26.57%下
降至11.62%，降幅达41.95%。
截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司中，有13家酒企有息负债同比增长。
其中，伊力特截至今年三季度末有息负债合计5.44亿元，去年同期仅为47.32万元
，增加了5.4亿元短期借款；水井坊有息负债合计6.18亿元，仅第三季度就新增了4
.57亿元短期借款。
值得注意的是，部分酒企已出现现金无法覆盖有息负债的局面。
其中，舍得酒业货币资金及交易性金融资产合计14.4亿元，但有息负债已达到21.3
4亿元，二者相差近7亿元。*ST岩石、水井坊、伊力特、皇台酒业、金种子酒等酒
企货币资金及交易性金融资产也均低于有息负债总规模。
在现金无法覆盖有息负债的情况下，上述酒企营业收入下滑、存货增加，也将进一
步增加现金流动性压力。
责编:陶纪燕 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2023-07-17 ｜ 成交量(万股) ｜ 2368.986 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 67101.168 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 32964969.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 28842199.00｜ 0.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 18400468.00｜ 3517908.00｜
｜机构专用 ｜ 11088883.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 10294905.00｜ 897152.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 81943379.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 42987207.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 29857803.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 19133160.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 18696510.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-05-17【类别】关联交易
【简介】预计2025年度，公司与北京福通互联科技集团有限公司,北京顺鑫明珠文
化发展有限公司,北京鑫大禹水利建筑工程有限公司等发生的销售产品,提供劳务,
购买产品等交易金额合计为8770万元。20250517：股东大会通过
【公告日期】2025-04-23【类别】关联交易
【简介】北京顺鑫农业股份有限公司(以下简称“公司”、“本公司”)及其下属公
司与公司控股股东北京顺鑫控股集团有限公司(以下简称“顺鑫控股”)及其下属公
司因日常业务经营需要发生日常关联交易,涉及向关联人销售商品、提供劳务、采
购商品、接受劳务等,2024年关联交易预计总金额不超过19,635.00万元。2023年关
联交易预计总金额不超过42,041.00万元,2023年同类交易实际发生总金额为26,713
.76万元。20240521：股东大会通过。20250423：实际发生金额6188.95万元。
【公告日期】2024-04-27【类别】关联交易
【简介】2023年度,公司预计与关联方北京福通互联科技集团有限公司,北京顺鑫明
珠文化发展有限公司,北京鑫大禹水利建筑工程有限公司等发生采购商品,接受劳务
等的日常关联交易，预计关联交易金额不超过42041.0000万元。20230419：股东大
会通过20240427：2023年与关联方实际发生金额26,713.76万元。
【公告日期】2010-04-17【类别】资产交易
【简介】公司拟通过竞拍方式，向北京市国土资源局购买位于北京市顺义区牛栏山
镇其他类多功能用地的使用权，该地块总用地面积299,873平方米，总建设用地面
积212,065平方米，宗地规划控制规模212,065平方米。公司于2010年4月15日收到
北京市国有资源局顺义分局出具的（京国土顺[2010]72号）《北京市工业国有建设
用地使用权挂牌出让成交确认书》，以人民币388,800,000元拍得位于北京市顺义
区牛栏山镇多功能项目国有建设用地使用权。
【公告日期】2010-04-13【类别】资产交易
【简介】公司拟通过竞拍方式，向北京市国土资源局购买位于北京市顺义区牛栏山
镇其他类多功能用地的使用权，该地块总用地面积299,873平方米，总建设用地面
积212,065平方米，宗地规划控制规模212,065平方米。
【公告日期】2009-07-02【类别】资产交易
【简介】顺鑫佳宇于2009年7月1日收到北京市土地整理储备中心出具的（京土整储
挂（顺）[2009]062号）《北京市国有建设用地使用权挂牌出让成交确认书》，以
人民币198,358,340元拍得位于北京市顺义区站前街商业金融（西侧）项目用地国
有建设用地使用权。
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