☆经营分析☆ ◇605006 山东玻纤 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻纤业务分部 ｜ 114517.55｜ 14620.77｜ 12.77｜ 101.47｜
｜热电业务分部 ｜ 23138.78｜ 4615.48｜ 19.95｜ 20.50｜
｜分部间抵销 ｜ -24798.18｜ 0.00｜ 0.00｜ -21.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻璃纤维及其制品 ｜ 90297.89｜ 14136.56｜ 15.66｜ 80.01｜
｜电力及热力产品 ｜ 21564.31｜ 4444.17｜ 20.61｜ 19.11｜
｜其他业务 ｜ 995.95｜ 655.52｜ 65.82｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 15993.21｜ 1050.69｜ 6.57｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻璃纤维及制品制造 ｜ 155124.69｜ 10557.37｜ 6.81｜ 77.34｜
｜火力发电及热力生产和供应｜ 43562.04｜ 4200.89｜ 9.64｜ 21.72｜
｜其他业务 ｜ 1898.95｜ 1502.81｜ 79.14｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻纤产品 ｜ 155124.69｜ 10557.37｜ 6.81｜ 77.34｜
｜电力及热力产品 ｜ 43562.04｜ 4200.89｜ 9.64｜ 21.72｜
｜其他业务 ｜ 1898.95｜ 1502.81｜ 79.14｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 28409.30｜ 3650.02｜ 12.85｜ 93.73｜
｜其他业务 ｜ 1898.95｜ 1502.81｜ 79.14｜ 6.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻纤业务分部 ｜ 86968.78｜ 204.74｜ 0.24｜ 85.69｜
｜热电业务分部 ｜ 31181.44｜ 3402.57｜ 10.91｜ 30.72｜
｜分部间抵销 ｜ -16662.19｜ -73.30｜ 0.44｜ -16.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻璃纤维及其制品 ｜ 76447.76｜ 6147.64｜ 8.04｜ 75.33｜
｜电力及热力产品 ｜ 23997.34｜ -3551.69｜-14.80｜ 23.65｜
｜其他业务 ｜ 1042.93｜ 938.05｜ 89.94｜ 1.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 13177.54｜ 1543.96｜ 11.72｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻璃纤维及制品制造 ｜ 180878.71｜ 19116.39｜ 10.57｜ 82.16｜
｜火力发电及热力生产和供应｜ 36715.34｜ 1482.45｜ 4.04｜ 16.68｜
｜其他业务 ｜ 2570.93｜ 2376.62｜ 92.44｜ 1.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玻纤产品 ｜ 180878.71｜ 19116.39｜ 10.57｜ 82.16｜
｜电力及热力产品 ｜ 36715.34｜ 1482.45｜ 4.04｜ 16.68｜
｜其他业务 ｜ 2570.93｜ 2376.62｜ 92.44｜ 1.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 29493.67｜ 4977.65｜ 16.88｜ 91.98｜
｜其他业务 ｜ 2570.93｜ 2376.62｜ 92.44｜ 8.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况说明
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，公司玻纤
业务所处行业为C30大类“非金属矿物制品业”。根据国家统计局2017年9月颁布实
施《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所处行业为非金属矿
物制品业大类下的玻璃纤维及制品制造，行业代码为C3061。
此外，公司发电业务按《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，所属行业
为D电力、煤气及水的生产和供应业大类下的D44电力、热力生产和供应业。按国家
统计局2017年9月颁布实施的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4753-2017），
公司所处行业为电力、热力生产和供应业大类下的火力发电及热力生产和供应，行
业代码为D4412热电联产。
1.玻纤行业
2025年上半年，面对更加严峻复杂的外部环境，中国玻璃纤维及制品行业积极应对
各类风险挑战，持续开展产能结构优化，在风电、电子、家电等细分市场旺盛需求
带动下，行业整体经济运行明显回暖。同时，近年来行业面对下行周期压力加速推
进绿色化、智能化、高端化科技创新赋能，创新发展动力正在逐步增强，驱动发展
效果正在显现。
（1）产能产量情况
玻璃纤维纱：产量增速持续回落
截止到2025年6月，我国现有玻璃纤维纱总产能规模约为870万吨，其中在产玻璃纤
维池窑产能规模约为777万吨。2025年1-6月份，我国新增万吨及以上玻纤池窑产线
5条，新增池窑产能规模约50万吨，同期有10条池窑产线处于冷修停产状态，休产
产能规模约为51万吨。近年来头部企业持续推进产线冷修与高端化转型，生产线绿
色化、智能化、高端化升级趋势明显。
1-6月份玻璃纤维纱产量同比增速约为4.9%，延续自2023年以来的低速增长态势，
为持续改善市场供需形势提供坚实基矗
玻璃纤维制品：市场需求结构深度调整
①工业用毡布制品方面：受制于房地产市场的深度调整，建筑保温用玻璃纤维网格
布等建筑用玻纤制品市场延续了此前的低迷走势，相关企业的生产经营压力未见缓
解。上半年房地产开发投资总量为46658亿元，同比下降11.2%，其中住宅投资3577
0亿元，同比下降10.4%。同时，水利、铁路、电力等基础设施投资保持增长，能源
、环保及消费电子等领域的新需求和应用持续涌现，这共同推动了具备节能、绝缘
、安防等功能的各类玻璃纤维工业用毡布制品的快速发展。
②电子用毡布制品方面：上半年，我国电子信息制造业发展势头良好。其中，上半
年我国微型计算机总产量达到16645万台，同比增长5.6%；集成电路2395亿块，同
比增长8.7%；家用电器及音像器材零售6085亿元，同比大增30.7%，仅有移动手机
总产量小幅下降4.5%，达到70741万台。在电子及家电、汽车等后续市场需求增长
带动下，电子用玻璃纤维毡布市场持续向好。
③玻纤增强复合材料制品方面：上半年，我国新增风力发电装机5139万千瓦，同比
增长98.9%；新增光伏新能源21221万千瓦时，同比增速达到107.1%。此外，上半年
我国汽车总产量为1556.5万辆，同比增长10.8%，其中新能源车累计产量687.2万辆
，同比增长36.2%。在国家“双碳”目标的核心驱动下，我国能源结构在加速向绿
色、低碳转型，并以前所未有的速度向可再生能源转型。风电、光伏、新能源汽车
都是典型的“新动能”产业，其高速增长为玻纤行业提供了强劲且具有长期政策支
撑的需求增长点。玻璃纤维及制品行业，特别是具备较强科技创新能力的头部企业
，未来发展仍大有可为。
（2）进出口情况
①玻璃纤维及制品出口呈现“量减价增”态势
2025年上半年，我国玻璃纤维及制品累计出口量为99.6万吨，同比下降5.3%；出口
金额累计14.3亿美元，同比上升0.3%，出口均价同比增长5.9%，行业正逐步实现出
口产品价格恢复性提价。然而总体出口规模的下降，尤其是上半年各月单月出口量
均低于去年同期水平，反映出当前玻纤及制品外贸出口市场整体形势不容乐观，尤
其美国大癣俄乌战争等不确定性因素及两用物项出口管制政策正在影响我国玻纤及
制品出口走势，必须加以重视。
②玻璃纤维及制品进口规模仍在持续收缩
2025上半年，我国玻璃纤维及制品累计进口量为5.0万吨，同比下降3.7%，进口金
额累计为5.7亿美元，同比增长45.0%。上半年内需市场整体呈现复苏势头，然而玻
璃纤维及制品进口规模仍呈现持续收缩势头，反映出国内市场尤其是中低端竞争仍
然激烈。
（3）行业经效情况
价格及经效方面，受供给端前期持续开展产能调控、产量保持长期低速增长及需求
端电子、电器、风电等部分细分市场快速增长的双重影响，全行业整体市场供需形
势出现明显好转，1月份玻璃纤维细纱及制品率先实现价格回调，3月份起各类玻璃
纤维粗纱及制品也逐步实现多轮价格回调。受此影响，2025年1-6月规模以上玻璃
纤维及制品企业主营业务收入同比增长13.5%，工业利润总额同比增长142.45%。
行业整体经效水平提升，除了与行业产能调控及下游风电、电子、家电等市场需求
复苏有关外，创新驱动发展动力也成为重要因素之一。在AI等新市场需求带动下，
低介电、低膨胀等高端电子纱及毡布制品需求快速增长，成为部分企业新的主要利
润增长点；安全防护用玻纤制品市场持续升温带动民用高硅氧玻璃纤维及制品需求
稳步增长；低空经济市场兴起则为高模量玻纤在风电市场之外，提供了新的需求增
长点。
2.热电行业
根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》
，2025年上半年全国电力供需情况及供需形势预测如下：
（1）电力消费需求情况
上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同
比增长3.7%；一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%。分月份看，1-2
月、3月、4月、5月、6月全社会用电量同比分别增长1.3%、4.8%、4.7%、4.4%、5.
4%，总体呈现回升态势。1-2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增
速偏低；3-5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，因高温天气居民生活用电快速增
长，拉动全社会用电量回升至5.4%。
（2）电力生产供应情况
上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。截至2025
年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。从分类型投资、
发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。
（3）全国电力供需情况
上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运
行。一季度，气温整体偏暖，电力供应整体充足，全国供需平衡有余。二季度，共
有3轮高温过程影响华北、西南等地区，中东部地区出现区域性高温过程，拉动部
分省份用电负荷屡创新高，电力供应方面整体充足，供需总体平衡。
（4）电力供需形势预测
预计迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡。综合考虑需求增长、电源投产以及一
次能源情况，预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体平衡，华东、华中、西
南等区域，江苏、浙江、安徽等省级电网部分用电高峰时段可能存在供需偏紧，通
过跨省跨区余缺互济后，电力供需可实现紧平衡。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司认真贯彻年度工作会议和改革创新暨度危求进高质量发展等系
列会议精神，锚定“保生存、谋发展”主题，着力抓好安全生产、队伍稳定、经营
质效提升，坚决打好扭亏治亏提质增效攻坚战。
1.强化安全管控，发展态势平稳有序。认真贯彻集团工作部署，持续抓好“六化”
建设、“无泄漏工厂”建设等工作，全面推行“一图两单三卡四手册”安全管理模
式（风险分布图；风险辨识清单和隐患排查清单；风险告知卡、应急处置卡、安全
承诺卡；安全检查标准化指导手册、生产安全事故预防及应急演练救援指导手册、
应急演练“盲演”指导手册、“双防”指导手册）。始终坚持思想认识到位、责任
划分到位、执行落实到位，建立健全安全生产标准化体系，深化基层基础基本功建
设。
2.紧盯市场变化，品种结构优化完善。以“市场需求”为导向，定期召开品种平衡
会，统筹生产计划调整，对低附加值产品进行持续削减，销售毛利率同比增加。
3.突出效益导向，营销管控持续强化。按照“一切围绕市场转、一切紧盯市场干”
的工作导向，由“量本利”向“价本利”思维加快转变，内外贸共同发力，提升价
值营销水平。
4.发挥增量优势，重点项目高效落地。天炬节能17万吨技改项目已转入正式生产阶
段，品种调整基本到位，作业状态稳定。淄博卓意七线技改项目6月末已经达产。
各重点项目的落地，将成为山东玻纤完成全年目标任务的重要支撑。
5.突出市场导向，考核机制科学完善。制定《车间、部室主要负责人市场化运营管
理办法》，管理人员全面实施“人单酬”岗位定单结算模式。针对漏板加工改进、
浸润剂降本、原料替代与优化改进等重点工作，成立“五大工作专班”，一事一议
签订专项考核责任书，上半年累计创效1,957万元。
6.聚焦效率提升，基层减负持续推进。开展“基层减负”专项治理行动，累计梳理
各类报表、会议、记录等材料3,041项，已删减优化2,202项，占比72.43%。收集各
类信息化需求121条，整合确定68项攻关任务，推进信息化设备系统的广泛使用。
三、报告期内核心竞争力分析
1.管理优势
公司深耕玻纤行业十余年，形成了以“质量致尚，精益求精”为核心的企业文化，
打造了一支吃苦耐劳、质量为先、责任为本的优秀本土管理团队，公司的管理层对
客户需求理解较深、服务方式较灵活、产品性价比较高，具有一定的本土优势。公
司管理层拥有多年玻纤行业管理实战经验，对玻纤行业的产业政策、行业变化、产
品发展趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着深刻的理解，
公司管理有序，做到了标准化、规范化、系统化和信息化。玻纤行业生产链较长，
玻璃熔制和拉丝工艺控制要求较高，精准高效的生产工艺管理和设备管理对于生产
系统的稳定运行十分关键。
2.资本优势
一是资本运作空间巨大。当前公司市值较低，市值提升空间巨大，未来可借助上市
平台，放大杠杆效益，实现主力产业快速扩张。二是公司控股股东山能新材料设有
百亿级基金。2023年山能集团成立了规模100亿元的新材料产业基金，聚焦新材料
领域进行股权投资、投资管理、资产管理等活动，为公司未来发展提供了庞大的资
本支撑。
3.技术优势
公司自成立以来，一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，通过持续自主
研发为企业发展不断输入源动力，形成雄厚的技术和研发实力，确立行业领先的技
术研发优势。公司建立技术研究院，通过实施内部培养及外部引进优秀人才策略，
拥有了一支从业经验丰富的专业研发团队。公司自2012年起被连续认定为“高新技
术企业”，截至2025年6月末，拥有88项发明专利及39项实用新型专利。
4.股东优势
山能集团是全国唯一一家拥有境内外四地上市平台的大型能源企业和中国国际化程
度最高的能源企业，位居2025年度世界500强企业第82位。公司作为山能集团六大
主业之一的新能源新材料业务板块的重要组成部分，在国家提出“碳达峰碳中和”
目标的大背景下，下一步可以充分利用山能集团的风电、光伏等绿色电力能源，发
挥新能源资源优势；同时公司积极研发高性能玻璃纤维及制品，向新能源风电、光
伏项目建设提供基础材料，进一步拓展玻纤产业链，提高在玻纤行业的竞争优势和
影响力。
5.企业文化优势
公司以打造“质量致尚”核心竞争力为目标，凝心聚力、创新超越，牢固树立以企
业文化促发展的战略理念，以“发展企业，惠泽员工，贡献社会，回报股东”为使
命，以“全球领先创新型高性能纤维材料提供商”为企业愿景，不断夯实企业文化
基础建设，提高企业综合管理水平,逐步构建起了以“质量”为玻纤特色的企业文
化，经过多年的实践，企业文化已经成为山东玻纤发展进步的主心骨和精气神，升
华为企业发展的内在支撑和灵魂。
四、可能面对的风险
1.税收政策性风险
山东玻纤继续被认定为高新技术企业，根据企业所得税法的相关规定，公司将继续
享受15%的企业所得税税收优惠。若未来所得税优惠政策有所变化，公司税费支出
将大幅提高，从而对公司未来盈利能力造成不利影响。
2.汇率风险
公司出口业务主要结算货币为美元和欧元。一方面，人民币汇率波动将直接影响公
司产品在国际市场的价格优势，从而影响公司的经营业绩；另一方面，出口业务所
形成的外币资产，折算为人民币时会产生汇兑损益。虽然报告期内汇兑损失金额对
公司经营业绩影响较小，但人民币汇率波动仍可能对公司经营业绩带来一定影响。
3.利率和财务风险
公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营
风险。随着公司经营规模的扩大，应收票据、应收账款及应收款项融资可能进一步
增长，若回款情况恶化，对公司资金周转产生不利影响；同时应收账款增加会导致
坏账准备增加，对公司的经营业绩产生不利影响。公司应收账款与存货在流动资产
中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
4.原材料、燃料价格及供应风险
公司作为大型玻璃纤维及制品制造企业，在生产过程中需要叶腊石、生石灰、石英
砂等矿粉原料和原煤、天然气、电力等能源，以及各种化工原料。原材料和能源成
本占比均较高，原材料和能源价格对公司营业成本的影响较大。公司主要原材料和
能源的价格受市场供求影响，公司原料采购按照“公开招标、比质比价”原则，通
过竞争性谈判、多家比质比价、签订长期协议等方式，确保公司采购成本处于较低
水平。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜沂水县热电有限责任公司 ｜ 15000.00｜ 2973.50｜ 41805.99｜
｜临沂天炬节能材料科技有限公｜ 91000.00｜ 2218.76｜ 386196.23｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜淄博卓意玻纤材料有限公司 ｜ 30000.00｜ 116.26｜ 147943.23｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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