☆经营分析☆ ◇603928 兴业股份 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
以有机合成树脂为主的功能新材料的研发、生产、销售和相关技术服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成树脂 ｜ 52197.87｜ 7137.62｜ 13.67｜ 68.16｜
｜其他主营 ｜ 12936.66｜ 1890.81｜ 14.62｜ 16.89｜
｜涂料 ｜ 4437.37｜ 617.02｜ 13.91｜ 5.79｜
｜磺酸固化剂 ｜ 3847.49｜ 838.00｜ 21.78｜ 5.02｜
｜其他业务 ｜ 3165.44｜ 367.42｜ 11.61｜ 4.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 3165.44｜ 367.42｜ 11.61｜ 75.24｜
｜国外 ｜ 1041.69｜ 398.42｜ 38.25｜ 24.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 73419.40｜ 10483.45｜ 14.28｜ 95.87｜
｜其他业务 ｜ 3165.44｜ 367.42｜ 11.61｜ 4.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成树脂 ｜ 25123.90｜ --｜ -｜ 68.97｜
｜其他业务 ｜ 7266.30｜ --｜ -｜ 19.95｜
｜涂料 ｜ 2101.33｜ --｜ -｜ 5.77｜
｜磺酸固化剂 ｜ 1937.92｜ --｜ -｜ 5.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料和化学制品造业 ｜ 144346.34｜ 17010.38｜ 11.78｜ 97.27｜
｜其他业务 ｜ 4057.95｜ 626.88｜ 15.45｜ 2.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成树脂 ｜ 104011.93｜ 10908.49｜ 10.49｜ 70.09｜
｜其他主营业务 ｜ 24640.16｜ 3528.96｜ 14.32｜ 16.60｜
｜铸造功能涂料 ｜ 8460.12｜ 973.11｜ 11.50｜ 5.70｜
｜磺酸固化剂 ｜ 7234.14｜ 1599.82｜ 22.11｜ 4.87｜
｜其他业务 ｜ 4057.95｜ 626.88｜ 15.45｜ 2.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 4057.95｜ 626.88｜ 15.45｜ 73.37｜
｜国外 ｜ 1472.52｜ 518.48｜ 35.21｜ 26.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 144346.34｜ 17010.38｜ 11.78｜ 97.27｜
｜其他业务 ｜ 4057.95｜ 626.88｜ 15.45｜ 2.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合成树脂 ｜ 76280.36｜ --｜ -｜ 70.22｜
｜其他业务 ｜ 20765.41｜ --｜ -｜ 19.12｜
｜涂料 ｜ 6254.46｜ --｜ -｜ 5.76｜
｜磺酸固化剂 ｜ 5330.48｜ --｜ -｜ 4.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况
化学原料与化学品制造业
1、铸造材料行业
铸造是人类文明史上最古老的金属成形的工艺方法，是装备制造业不可或缺的工艺
环节，是众多主机产品和高端装备创新发展的重要支撑和基础保障，关乎装备制造
业产业链、供应链的安全稳定。我国悠久的铸造历史可以追溯到商、西周、春秋时
期的青铜器时代和战国后期的铁器时代，至今延续了1600多年，见证了炎黄子孙的
智慧，铸造的发展史是人类文明进步的缩影。
铸造材料行业伴随着铸造发展而壮大，我国铸造材料在上世纪末期逐步实现了产业
化和商品化，产量连续多年跃居世界第一，品种和质量基本满足国民经济日益增长
的需求。铸造造型材料在砂型铸造过程中，能赋予铸型/型芯具有符合铸造工艺要
求的常温、高温强度，并在高温金属液的冲刷和侵蚀下保持尺寸稳定，能获得优质
铸件。根据中国铸造协会中国铸造年鉴（2024版）统计，铸造生产中由于造型材料
质量或使用不当而造成的铸件报废约占总废品率的50%以上，铸件清理、精整工序
成本中的约70%和一半以上的问题都与造型材料有关。研发新的造型材料、生产和
供应符合铸造需要的造型材料以及合理选用各种造型材料，对于提高铸件质量、降
低成本、提高劳动生产率以及绿色化生产，具有深远的意义。随着我国装备制造业
的发展以及出口铸件的需求，对铸件质量的要求也越来越高，这对造型材料也提出
了更高的要求。
公司深耕铸造材料领域30年，专心、专注、专业于铸造材料的研发、生产、销售和
相关技术服务，构建"研发-生产-技术服务"一体化平台。通过"自主培养+高端引进
"的双轨人才战略，持续突破工艺技术瓶颈，形成50余项国家专利保护的核心技术
体系，践行服务型企业的社会承诺，随时为用户提供全套技术解决方案，以在较长
时期内保持公司的核心竞争力，为股东、社会、员工创造更大的价值。公司主营产
品铸造用自硬呋喃树脂和冷芯盒树脂等系列产品具有节能、高效、减排的功能特色
，连续多年市场占有率位居前列，在铸造材料存量竞争中，始终保持行业竞争优势
。
根据中国铸造协会2025年5月发布的数据显示，2024年我国铸件行业面临下行压力
，全年各类铸件总产量达5,075万吨，较上年同比下降2.2%。在铸造材料消耗量与
铸件产量高度正相关的行业背景下，我公司迎难而上，通过积极开拓市尝优化生产
管理等一系列措施，实现了铸造树脂产品的微增，2024年产量同比提升0.99%，在
行业整体收缩的形势下展现出强劲的发展韧性。2025年上半年度公司铸造树脂产量
同比上涨8.84%，产销规模的扩大有效提高了公司主营业务收入的提升，并推动报
告期内公司整体盈利能力增强。
2024年，中国铸件下游应用领域呈现结构性分化。汽车工业仍为铸件最大需求端，
占比达29.7%，全年铸件产量1505万吨，但受行业调整影响，同比小幅下降1.0%。
相比之下，工程机械、机床工具、轨道交通、发电设备及电力、船舶等行业铸件需
求均实现不同幅度增长，反映出基建投资、能源转型及高端装备制造等领域的稳步
发展。这一趋势表明，尽管传统汽车市场增长放缓，但工业装备、新能源及基础设
施相关行业的铸件需求正成为支撑行业增长的新动力。
2、酚醛树脂行业
酚醛树脂是由酚类化合物与醛类化合物经缩聚反应而制得的一大类合成树脂。酚醛
树脂是世界最早实现工业化生产的合成树脂，其工业化历史已超过百年。因其具有
显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优点而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料
、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天材料、光伏材料，电池负极
材料，氢能材料等诸多领域。酚醛树脂产业是国家政策扶持的行业，电子级酚醛树
脂和特种酚醛树脂等产品已被列入《中国制造2025》、《战略新兴产业分类》(201
8)》和《“十三五”材料领域科技创新专项规划》等政策内。
全球酚醛树脂市场呈现多区域、多层次竞争格局。亚太地区是全球最主要的生产和
消费市场，中国作为全球酚醛树脂生产大国，拥有数量众多的生产厂家，产品广泛
供应国内外市场；印度凭借其资源与成本优势，产业较为活跃，在满足内需的同时
也实现一定规模的出口；日本与韩国在技术研发和高端应用领域处于领先地位，产
品以高性能和高品质著称，广泛应用于电子、汽车等先进制造行业。欧美地区方面
，德国在高端应用领域如航空航天和电子电气等方面具备很强竞争力，生产工艺和
技术水平全球领先；美国作为重要市场之一，拥有规模可观的产能，企业持续致力
于技术创新与高性能新品的开发；瑞士等国家则在部分细分特种领域具备独特技术
优势。此外，南非、巴西等地区也有本土生产企业，主要服务于区域内部及周边国
家市常总体而言，全球酚醛树脂产业已形成以亚太为主导、欧美高端差异化发展、
其他区域补充的竞争体系，各国依托自身资源、技术或成本优势参与国际市场竞争
。
（二）主要业务
公司主要业务是以有机合成树脂为主的功能新材料的研发、生产、销售和相关技术
服务。公司主要产品分为铸造材料（铸造树脂、涂料、冒口、过滤器、球化剂、孕
育剂、蠕化剂等）、特种酚醛树脂（电子级、改性、热固性、粉体等特种酚醛树脂
）和其他化工材料（丙烯酸、浸渍树脂）三大类别。产品广泛应用于装备制造业、
建筑业、航天航空等行业中高端铸件、摩擦件、保温件、耐高温和抗腐件等零部件
的生产，是下游装备制造业中必须的重要基础材料。报告期内公司主要业务无重大
变化。
（三）经营模式
公司一直专注于以有机合成树脂为主的功能新材料的研发、生产、销售和相关技术
服务，在铸造材料和酚醛树脂领域不断进行新产品、新工艺和新技术的创造和应用
开发，通过持续地丰富产品系列、优化产品结构，逐步形成了以环保、节能、减排
和高效为特色、技术含量较高的铸造用粘结剂和特种酚醛树脂为主的研发生产体系
，在提供铸造材料和酚醛树脂产品的同时也为下游客户提供个性化、专业化的技术
解决方案。由于公司所处铸造造型材料和酚醛树脂行业的特点，公司能够生产多种
规格牌号的产品，产品品种较为齐全，主要通过直销方式供应给直接客户使用，能
够满足客户的“一站式采购”需要及个性化采购需求，同时由于主要产品批次较多
但每批次供货量较小，因此公司的经营模式具有“集中采购、集中生产、分批供货
”的特点。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司业绩实现了较大幅度增长，实现营业收入7.66亿元，同比增长6.15
%；实现归属于母公司所有者的净利润4,514.96万元，同比增长60.62%。业绩增长
的主要原因在于，公司主营业务保持稳中向好态势，通过持续优化营销策略、强化
渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入实现同比增长；同时，
公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升
，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升，进一步增
强了整体盈利能力。
报告期内，公司加大研发力度，酚醛树脂应用场景实现了新的突破；呋喃树脂根据
用户需求进行了针对性的环保性能与使用性能的提升研发，同时开展了在非铸造领
域应用的试验。
公司下半年主要工作安排如下：
首先，强化研发的针对性和重点性，集中资源和力量攻克市场前景广阔的应用场景
，以前瞻性的战略视角为企业未来发展铺路。
其次，加强市场开拓力度和渠道建设，通过“兴业服务万里行”活动、行业展会、
技术论坛等方式贴近与客户的面对面沟通交流，倾心做好客户服务，增强客户黏性
。
再次，继续抓好内部精细化管理和降本增效工作，努力提升毛利水平。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
1、技术与研发优势
公司是高新技术企业，拥有一支老中青结合，学历高中低合理配置的科研队伍，他
们依托博士后科研工作站、江苏省铸造用功能新材料工程技术研究中心和省级企业
技术中心，践行以我为主体的产学研联合发展之路，长期坚持与知名高等院校展开
合作，共同研讨行业技术难题，推动技术不断突破，完成多项盛市级科技项目和行
业产品标准的制定。不断研发从0到1的新产品，不断开发从1到1+N的改进型产品和
个性化产品，坚持用质量的一致性，服务的系统性，拉开于其他同类企业产品间的
档次，去抢占、扩大和维护市场，增强市场竞争能力。截至报告期末，公司及全资
子公司合计获得有效授权43项发明专利和15项实用新型专利。
2、产品优势
公司专利产品系列具有节能、环保、高效的技术优势，多个产品荣获江苏省高新技
术产品国家重点新产品和省市级科学技术奖等荣誉称号。
由于公司下游客户所处行业不同，选用的工艺设备和装备、所处的气候条件和员工
素质、操作习惯都明显不同，为适应和满足这些差异化要求，公司技术研究中心近
年来又相继研发成功温芯盒法无机粘结剂、生物基呋喃树脂、低VOC冷芯盒树脂、
超长可使用时间碱性酚醛树脂、球形酚醛树脂、碳纤维复合材料用零灰分水性酚醛
树脂、无水酚醛树脂、熔合型球化剂包芯线等新型材料，保持产品的竞争优势，沉
淀品牌效应。产品差异化、品种齐全，且质量稳定、节能减排是公司保持市场竞争
优势的一个重要原因。
公司质量管理体系已与国际接轨，通过了ISO9001质量体系、ISO14001环境体系、I
SO45001职业健康安全管理体系和清洁生产标准的认证以及获得EcoVadis评估银牌
认证。公司还取得NQA认证的AS9100D航空航天部门质量管理体系，该质量管理体系
适用于航空航天和工业用复合材料浸渍树脂的设计，开发和制造。目前，公司是C9
19大飞机刹车片用浸渍树脂的合格供应商。此外，公司的产品也成功运用于高铁的
牵引系统、制动系统等。
3、技术服务优势
公司紧贴市场，为客户提供全套技术解决方案。公司在为客户提供全套技术解决方
案的实践中，创立了如下技术服务模式：
（1）现场一对一指导：由多年实践经验积累的优秀工程师组成的专业技术服务团
队，在生产现场，提供工艺参数优化建议和咨询，并能够对生产技术人员提供一定
的培训。从实际出发，为客户提供贴身的技术支持和售后服务。
（2）始于2010年元月的“苏州兴业服务万里行”进行专题交流活动，开展全方面
的售前、售中、售后服务。每年将公司的最新科研成果、产品技术方案在第一时间
内与客户分享，与客户共创价值。赢得了国内外众多著名装备制造商的支持与信赖
。
（3）与行业协会联合举办“兴业材料大讲堂”等活动，邀请业务专家、学者、教
授和企业家进行专题技术交流，为铸造企业提供转型升级路线图和具体方案。
由于公司具有技术研发、产品和技术服务优势，公司产品已成功进入了世界500强
在华合资公司和中国铸造100强生产企业，如一汽铸造、潍柴动力、东风汽车、广
西柳工、广西玉柴、中船海洋、比亚迪、中国一重、日月股份、大阪涂科等。公司
与上述客户建立了良好的业务关系，并成为其合格供应商或优秀供应商。由于这些
公司选择供应商都需要满足严格的条件，并经历长时间的考察，因此这种合作不仅
在一定程度上标志着公司产品质量和技术水平赢得了市场的广泛认同，还为公司其
他产品开拓市场创造了有利条件，报告期内公司被多家客户评为优秀供应商、最佳
战略合作商等称号。
4、风险管理优势
公司通过产品品种多元化、产品应用领域多元化和产品销售地域多元化的方式构建
了公司独特的风险管理模式。为避免过于依赖单一产品、单一应用领域或单一销售
地域的风险，公司针对不同应用领域、不同销售地域，开发了多元化的系列产品。
公司为了突破一直聚焦于铸造造型材料领域发展的制约，在酚醛树脂行业进行了投
资。而在铸造造型材料领域，公司围绕铸造材料开发的产品涵盖铸造用粘结剂、配
套固化剂、涂料、球化剂、孕育剂、过滤器、冒口等铸造辅助材料和酚醛树脂等系
列产品，下游客户分散于汽车、内燃机及农机、机床及工具、发电及电力、工程机
械、船舶、轨道交通等国民经济众多领域，分布于国内30个省市地区。公司拥有较
强的风险管理能力，能有效地运用不同的产品在不同的应用行业及销售地域产生互
补性，抵御因单一产品、单一应用行业或单一销售区域市场变化而带来的经营风险
。
四、可能面对的风险
1、环境保护及安全生产的风险
公司属于化学原料和化学制品制造业下的铸造造型材料细分行业，需要符合各级政
府相关监管要求。
2019年3月21日江苏省响水生态化工园区一家化工厂发生爆炸之后，江苏省委省政
府加快系统推进江苏省化工产业整治提升工作，对不符合安全生产标准的企业、园
区必须关闭，对环保不达标的企业、园区必须关停，对落后低端企业必须淘汰。江
苏省相关部门组织对全省的化工园区（集中区）进行重新评审验收，通过验收的将
被认定为省级化工园区（集中区）。另外对处于认定的化工园区、化工集中区之外
，符合国家产业政策、管理规范、技术先进、产品高端、安全环保风险可控、规模
总量大、经济效益突出的化工生产企业进行化工重点监测点的重新认定。公司本部
及兴业化工属于需进行化工重点监测点的重新认定，兴业南通位于南通市如东沿海
经济开发区洋口化学工业园。江苏省2020年底发布的省级化工园区和化工集中区名
单中仅包括如东沿海经济开发区洋口化学工业园。公司及兴业化工已按要求进行化
工重点监测点的申报并分别于2021年8月、2023年6月被认定为苏州市化工重点监测
点。如果将来取消化工重点监测点，则会面临整改甚至关停的风险。
公司日常生产中需要使用甲苯、苯酚、浓硫酸等危险化学品，如果出现安全生产责
任意识不强、设备不能及时有效维护等情况，则有可能导致安全生产事故的发生，
公司存在停产、减产及承担经济赔偿责任或遭受行政处罚的风险。
公司现有生产经营主体均经过有关环保部门环评及核查合格，但是在生产过程中仍
会有一定数量的符合排放指标的“三废”排放，若处理不当，可能会出现超标排放
造成一定的影响。此外，随着国家对环境保护的要求越来越严格，如果政府出台新
的规定和政策，对行业内企业的环保实行更为严格的标准和规范，公司有可能需要
满足更高的环保要求，或者需要追加环保投入，从而导致生产经营成本提高。
2、原材料价格波动的风险
公司产品主要原材料为糠醇、苯酚、MDI、甲醛和尿素等，上述原材料成本占生产
成本的比重较大。因此，主要原材料价格波动对公司生产成本及经营成果有较大的
影响。若原材料市场价格发生大幅波动，以及如果公司不能通过合理安排采购来降
低原材料价格波动的影响并及时调整产品销售价格，将对公司的生产成本和利润产
生不利影响。
3、对外投资的风险
随着公司现有项目的逐步建设完工及生产，公司于2021年4月和江苏省泰兴经济开
发区签署投资协议，拟在江苏省泰兴经济开发区投资建设新项目。
4、国家产业政策调整的风险
公司研发生产的自硬呋喃树脂、冷芯盒树脂等铸造用树脂粘结剂产品主要用于汽车
及内燃机、机床及工具、发电及电力、工程机械、铸管及阀门、船舶及轨道交通等
装备制造行业的铸件生产，产品的应用及需求受下游产业结构变化及发展状况，例
如近年来，电动汽车产量大幅增长，而燃油车快速下降。导致铸件材质和铸造材料
种类、需求量都发生了很大变化，以及国家在各行业不同发展阶段制定的产业调整
政策的制约和影响。
在我国现阶段产业结构转型升级的宏观经济背景下，装备制造业作为国民经济的基
础性支柱产业，中长期内国家在政策上会给予持续的支持，但如果未来上述装备制
造业增速放缓，将有可能对公司业务规模和经营业绩造成一定程度的不利影响，公
司面临国家产业政策调整的风险。
5、应收账款发生坏账的风险
报告期期末，公司应收账款净值余额较大、占期末流动资产的比例较高，较高的应
收账款给公司日常营运资金管理带来了一定的压力。随着公司经营规模的扩大，在
信用政策不发生改变的情况下应收账款余额仍会进一步增加。虽然公司已经按照会
计准则的要求和公司的实际情况制定了相应的坏账准备计提政策，而且公司前十名
应收账款的客户基本为上市公司或者大型国有铸造企业，信誉较好，但由于公司客
户较多且分散，如果公司主要客户或客户群的财务状况出现恶化、或者经营情况和
商业信用发生重大不利变化、或者如果未来公司与应收账款相关的内部控制制度及
应收账款管理制度未被有效执行，则可能导致该等应收账款不能按期或无法收回而
发生坏账，将对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
6、修订后的《证券法》给上市公司带来的系统性风险
修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新证券法）已于2020年3月1日起施
行。本次证券法修订对一系列制度做出了系统修改和完善，新增“信息披露”和“
投资者保护”两章内容，作了较大调整完善，其中强化信息披露要求、大幅提高违
法成本以及系统完善投资者保护制度等内容的实施都将对上市公司产生深远影响。
虽然公司已经建立起较为完善的内部治理结构，实行了符合上市公司要求的内部控
制管理，制定了严格的信息披露管理制度，但在今后日常经营中仍然存在没有严格
执行相关制度而导致的相关风险。
7、国际政治经济风险
世界局势风云动荡，地缘政治博弈加剧，贸易全球化遭遇逆流，“制裁”横行。受
此影响，石化及其衍生品等大宗商品贸易及价格可能会有波动，供需关系不确定性
增加，都有可能弱化行业经营效益。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜苏州市兴业化工有限公司 ｜ 2600.00｜ 825.49｜ 17347.39｜
｜苏州兴业材料科技泰州有限公｜ 50000.00｜ -505.29｜ 16984.65｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州兴业材料科技南通有限公｜ 5000.00｜ -1064.89｜ 21170.01｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州兴业兴销售有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁夏盛鼎丰新材料有限公司 ｜ 520.00｜ -323.93｜ 5395.14｜
｜南通兴益丰化工贸易有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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