☆经营分析☆ ◇603887 城地香江 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
IDC投资及运营等服务，DC综合解决方案，包含系统集成及产品制造及销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC业务 ｜ 158783.86｜ 35034.27｜ 22.06｜ 97.96｜
｜其他业务 ｜ 3314.31｜ -1691.47｜-51.04｜ 2.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC业务 ｜ 158783.86｜ 35034.27｜ 22.06｜ 97.96｜
｜其他业务 ｜ 3314.31｜ -1691.47｜-51.04｜ 2.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 50944.45｜ 11838.11｜ 23.24｜ 31.43｜
｜华北区 ｜ 48402.13｜ 11591.31｜ 23.95｜ 29.86｜
｜华南区 ｜ 25973.91｜ 5697.79｜ 21.94｜ 16.02｜
｜西南区 ｜ 20946.09｜ 2170.98｜ 10.36｜ 12.92｜
｜华中区 ｜ 5531.35｜ 1606.90｜ 29.05｜ 3.41｜
｜西北区 ｜ 5498.20｜ 1741.11｜ 31.67｜ 3.39｜
｜其他业务 ｜ 3314.31｜ -1691.47｜-51.04｜ 2.04｜
｜东北区 ｜ 1487.74｜ 388.07｜ 26.08｜ 0.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 158783.86｜ 35034.27｜ 22.06｜ 97.96｜
｜其他业务 ｜ 3314.31｜ -1691.47｜-51.04｜ 2.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC业务-分部 ｜ 51630.21｜ 20033.90｜ 38.80｜ 95.30｜
｜桩基及围护业务-分部 ｜ 2544.00｜ -495.92｜-19.49｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC业务 ｜ 51630.21｜ 20033.90｜ 38.80｜ 95.30｜
｜桩基及围护业务 ｜ 2544.00｜ -495.92｜-19.49｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 24400.39｜ 11808.57｜ 48.40｜ 45.04｜
｜华北区 ｜ 16091.66｜ 4493.74｜ 27.93｜ 29.70｜
｜华南区 ｜ 7528.27｜ 1812.44｜ 24.08｜ 13.90｜
｜西北区 ｜ 2388.49｜ 869.79｜ 36.42｜ 4.41｜
｜华中区 ｜ 2035.76｜ 282.56｜ 13.88｜ 3.76｜
｜西南区 ｜ 1285.69｜ 192.04｜ 14.94｜ 2.37｜
｜东北区 ｜ 443.96｜ 78.84｜ 17.76｜ 0.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC服务业 ｜ 207590.99｜ 38920.29｜ 18.75｜ 85.34｜
｜建筑业 ｜ 34834.58｜ 4387.68｜ 12.60｜ 14.32｜
｜其他业务收入 ｜ 483.79｜ -1973.36｜-407.9｜ 0.20｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜服务业 ｜ 352.09｜ 199.90｜ 56.78｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC ｜ 207590.99｜ 38920.29｜ 18.75｜ 46.04｜
｜IDC产品解决方案及系统集 ｜ 193985.35｜ 35161.23｜ 18.13｜ 43.03｜
｜成 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜桩基及围护 ｜ 28550.49｜ 2808.59｜ 9.84｜ 6.33｜
｜IDC运营管理及增值服务 ｜ 13605.64｜ 3759.06｜ 27.63｜ 3.02｜
｜桩基 ｜ 6284.09｜ 1579.09｜ 25.13｜ 1.39｜
｜其他业务收入 ｜ 483.79｜ -1973.36｜-407.9｜ 0.11｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜岩土工程设计 ｜ 352.09｜ 199.90｜ 56.78｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 142544.53｜ 29822.48｜ 20.92｜ 58.60｜
｜华北 ｜ 51636.47｜ 7936.73｜ 15.37｜ 21.23｜
｜华南 ｜ 33084.49｜ 3190.30｜ 9.64｜ 13.60｜
｜华中 ｜ 10577.80｜ 1278.53｜ 12.09｜ 4.35｜
｜西北 ｜ 3171.53｜ 947.41｜ 29.87｜ 1.30｜
｜西南 ｜ 1292.93｜ 318.25｜ 24.61｜ 0.53｜
｜其他业务收入 ｜ 483.79｜ -1973.36｜-407.9｜ 0.20｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜东北 ｜ 469.91｜ 14.18｜ 3.02｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 242777.67｜ 43507.88｜ 17.92｜ 99.80｜
｜其他业务 ｜ 483.79｜ -1973.36｜-407.9｜ 0.20｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC分部 ｜ 69845.91｜ --｜ -｜ 75.02｜
｜桩基及围护分部 ｜ 22945.01｜ --｜ -｜ 24.65｜
｜其他业务 ｜ 306.93｜ 228.78｜ 74.54｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC业务 ｜ 70292.34｜ --｜ -｜ 75.50｜
｜桩基及围护业务 ｜ 22322.59｜ --｜ -｜ 23.98｜
｜其他业务 ｜ 306.93｜ 228.78｜ 74.54｜ 0.33｜
｜岩土设计 ｜ 175.99｜ --｜ -｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 45475.51｜ --｜ -｜ 48.85｜
｜华南区 ｜ 30893.49｜ --｜ -｜ 33.18｜
｜华北区 ｜ 8702.70｜ --｜ -｜ 9.35｜
｜华中区 ｜ 4232.88｜ --｜ -｜ 4.55｜
｜西北区 ｜ 2781.85｜ --｜ -｜ 2.99｜
｜西南区 ｜ 378.40｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜东北区 ｜ 326.08｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜其他业务 ｜ 306.93｜ 228.78｜ 74.54｜ 0.33｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
报告期内的主要经营情况：
1、公司2024年度完成营业收入16.21亿元，与上年同期相比下降33.36%；归属于上
市公司股东的净利润-3.45亿元，较去年同期亏损减少47.45%。报告期内，公司加
快业务结构去房地产化，持续推动主业结构调整及业务战略转型，截止报告期末，
IDC业务板块收入同比下降23.51%，占公司总营收比已达97.96%。
报告期内的主要经营概述：
1、主营业务——IDC投资及运营
业务规划方面：公司已实现从“传统基建”往“新基建”的重要战略转型，公司的
主营已全面转向IDC/AIDC相关业务。迈入2024年，公司延续转型规划，明确自身在
IDC行业作为算力基础设施服务商的基本定位，进一步规划了未来业务结构的发展
方向。根据规划，公司将充分发挥IDC全产业链、全生命周期业务优势及特点，在
保持IDC综合解决方案业务整体稳定发展的同时，未来业务重心将不断向IDC投资及
运营方向倾斜，持续深耕该领域，挖掘更多新的合作机会，推动公司高质量发展。
落地IDC运营订单情况：公司IDC投资及运营业务的战略发展方向是在核心地区自建
、自持、自运营超大型、高标准、高规格绿色低碳IDC业务。基于上述战略，2024
年下半年，公司凭借全产业链服务能力带来的优势，依托“投建营一体化”（F+EP
C+O）全新业务合作模式，先后落地“中国移动扬州智算中心项目”与“中国电信
江北仪征智算中心项目”两个重大IDC投资运营项目订单。借着2024年的势头，202
5年初又成功中标“中国移动内蒙古呼和浩特智算中心项目”（目前已就该项目签
订正式合同）。公司投资的已运营及拟运营的IDC项目数量已从3个增至6个。原运
营规模接近40MW，上述项目全部完成交付并投入使用后，公司未来预计运营总规模
将超出400MW。
现有项目的规划及安排：关于临港数据中心，2024年下半年，随着算力基础设施终
端需求的快速增长，全国大型算力数据中心大量兴建，尤其是围绕八大节点的布局
建设。而考虑到上海作为八大核心节点之一，上海临港新片区或将由产业集聚、跨
境流通、绿色能源等多重效应叠加，打造
成具有全球影响力的算力高地，这将推动临港新片区算力服务产业更进一步的发展
。公司已在临港新片区布局有大型数据中心，且整体设计可满足60MW的IT容量，考
虑到该项目目前的能耗指标仅能满足近20MW运维体量，公司已做好申请后续能源指
标的准备，期待临港数据中心未来能实现满载运营；关于太仓数据中心：结合下游
市场的整体需求，公司对自持太仓数据中心项目也有了进一步的规划及安排。根据
取得的能源指标，太仓数据中心现阶段可支持80MW的IT容量，基于对市场需求、客
户要求、核心产品的供需等实际情况，经公司研判，确定先行投建一定规模的通用
型设备，为后续快速交付奠定基础；关于周浦数据中心：现阶段保持稳定运营，并
同步考虑未来的更新改造计划。
2、主营业务——IDC综合解决方案
2024年下半年，受AI智算等需求推动，IDC行业迎来新的需求增长，子公司香江系
统工程凭借其长期以来的集成规划整合能力，行业内领先的交付能力，通过“产品
+集成”这一组合拳模式，相继落地“北京德昂数据中心工程”、“芜湖珑腾智算
中心工程”等重大IDC建设项目。报告期后，又进一步落地“河南空港智算中心工
程”、“上海电信临港园区数据中心工程”、“安徽移动2025年至2028年芜湖数据
中心工程”、“珑腾凉山州AI数据中心工程”等项目，为2025年综合解决方案收入
打下基矗
3、其他业务——传统地基与基础设计与施工服务业务
2024年，公司原房地产相关业务严格依照战略规划有序推进。其中，存量应收账款
回笼工作成为关键任务之一。在报告期内，公司加大催收力度，压实相关人员收款
责任，并通过多种方式，实现应收账款回笼5.39亿元。截至报告期末，存量应收账
款为2.27亿元，相较于上年同期下降了29.99%，进一步改善了公司的资金流动性，
降低了财务风险。后续，公司将保持应收账款回笼工作的力度，持续优化回收策略
，并着手筹备业务剥离的各项准备工作，包括梳理资产、评估业务价值、制定剥离
方案等，力求在确保平稳过渡的基础上，实现资源的高效配置，为公司聚焦核心业
务发展奠定坚实基矗
其他主要工作：
1、股权激励计划完成授予
股权激励计划实施为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束
机制，吸引和留住公司优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队
凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，
使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司施行
了2023年限制性股票激励计划，与核心员工结成命运共同体，共同推动公司向更好
的方向发展。报告期内，公司共计授予限制性股票13,665,000股，占授予时公司股
本总额比例为3.03%。
2、募投项目及募集资金的相关安排
报告期内，因募集资金投资项目“太仓数据中心”外电割接工程尚未全部完毕，公
司对太仓数据中心进行了延期。为提高资金使用率，公司对相应的募集资金进行了
临时补充流动资金。
之后随着外电施工工程的逐步推进，并结合2024年下半年行业需求的提升，为加快
后期交付效率，提高销售竞争能力，公司决定先行实施部分通用设备的投建。另外
，考虑到子公司下半年度陆续签订重要IDC建维项目订单，后续交付内容及时间相
对明确，经公司综合考虑，将原用于投建太仓数据中心项目建设中的部分募投资金
2亿元，变更至中国移动扬州智算中心项目的部分建设内容中，以提高募集资金使
用效率，加快投资回报，而对于剩余尚未使用的募集资金，结合太仓数据中心尚未
实现批量销售，无法大量投入定制化设备，公司将剩余尚未使用的募集资金暂存募
集资金专户集中管理，并用于临时补充公司流动资金使用，待后续太仓数据中心终
端销售需求明确，或公司其他IDC业务相关安排，再行履行相关决策程序后使用。
相关事项已经第五届董事会第十一次会议、十三次会议审议通过（具体内容可公告
《关于公司部分募投项目变更的公告[公告号：2024-185]》、《关于将部分闲置募
集资金临时补充流动资金的公告[公告号：2025-013]》）3、报告期内分红情况
因公司自持太仓及临港数据中心正处于投资建设期，从投入至产生经济效益，存在
一定的时间周期。而2023年，正是公司坚持业务结构“去房地产化”战略的关键时
点，主要工作全面围绕加快存量项目进度交付和促进应收账款回收，同时根据公司
的规划，2024年度地基与基础设计与施工服务业务板块原则上将不再新增项目，相
关业务收入大幅下降将降低公司盈利能力，结合公司2023年未能实现盈利，本次利
润分配方案是基于公司债务情况、盈利状况、现金流水平及对未来发展的资金需求
计划等因素作出的合理安排。
4、对外担保的进展情况
报告期初，公司所处行业在上一年度，整体市场需求不强，同时，又考虑子公司实
际经营发展需要，结合公司整体资金情况及相关经营风险，公司对下属子公司提供
了不超过35亿元的担保总额度，相关被担保主体之间可相互调剂使用。相关事项已
经公司第四届董事会第三十三次会议及2023年度股东大会审议并通过。而随着2024
年下半年下游AI训练及运用对算力基础设施需求的增加，公司所处行业出现需求增
长，公司陆续签订大型IDC建维服务订单，为支持下属业务主体的经营发展，且该
发展方向与公司未来战略规划一致，经公司第五届董事会第十二次会议及2025年第
一次临时股东大会审议通过，公司将对外担保总量调整为45亿元。报告期内，公司
对相关被担保主体担保累计发生额约为26.70亿元。在担保事项进展期间，公司对
所有担保程序及合法合规性进行了监督核查，经董事会确认核实，公司已担保事项
均属于生产经营及资金合理利用所需，且未超出公司股东大会审议批准的担保内容
及担保总额度，不存在对外担保逾期的情形。公司已就担保事项履行了必要的审批
程序，风险可控，符合相关法律、法规的规定，不存在损害公司及其他股东利益的
情形，也不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业、关联方企业进行违
规担保的情形。
5、应收账款管理情况
（1）IDC服务业务板块应收账款情况
近年来，公司IDC相关收入主要来自于综合解决方案中的系统集成业务，该业务主
要为客户提供数据中心EPC服务，规模的扩大，其应收账款也随之增加，部分应收
账款受到下游客户资金压力的传导，出现了回收不及时的情况。针对存量业务，公
司强化回款管理，建立动态预警机制，及时识别和应对潜在的回款风险，对逾期账
款进行重点跟踪和催收，强化销售回款考核。针对增量业务，建立客户信用甄别机
制，强化项目立项管理。确保在项目立项前重点对客户进行详细信用评估，包括客
户的财务状况、历史付款记录以及行业地位等，避免未来出现较大的客户回款风险
。根据公司对系统集成业务的后续规划，公司将不再追求系统集成业务的绝对规模
，而是将销售重心逐步转移至运营商、央国企、互联网大厂等具备良好信用的客户
，并逐步提高自研产品销售的比例。
（2）地基与基础设计与施工服务业务板块应收账款情况
2024年，公司原房地产相关业务严格依照战略规划有序推进，其中存量应收账款回
笼工作成为关键任务之一。在报告期内，公司加大催收力度，压实相关人员收款责
任，并通过多种方式，实现应收账款回笼5.39亿元。截至报告期末，存量应收账款
为2.27亿元，相较于上年同期下降了29.99%，改善了公司的资金流动性，降低了财
务风险。后续，公司将保持应收账款回笼工作的力度，持续优化回收策略，并做好
进一步业务缩表剥离的各项准备工作，包括梳理资产、评估业务价值、完善剥离方
案等，力求在确保平稳过渡的基础上，实现资源的高效配置，为公司聚焦核心业务
发展奠定坚实基矗
6、可转债完成转股消化。
报告期内，因公司股票在连续30个交易日中存在有至少15个交易日的收盘价格不低
于当期转股价格的130%的情形，根据《可转换公司债券募集说明书》中有条件赎回
条款的相关约定，公司存续的可转换公司债券触发有条件赎回条款。其后，公司董
事会履行提前赎回权，于2024年12月18日，按照债券面值100元加当期应计利息的
价格对赎回登记日登记在册的“城地转债”进行全部赎回，“城地转债”于同日正
式摘牌。
7、向特定对象发行A股股票
为推动公司完善全国性算力布局，推进构建全国一体化算力，推动上市公司向“零
碳”算力企业转型，实现“数能融合”优化上市公司治理结构，夯实发展基础，公
司通过向中国能建集团下属中电智算发行A股股票引入国务院国资委成为公司的实
际控制人，将有利于公司实现前述目标愿景。公司已于2024年10月15日披露《2024
年度向特定对象发行A股股票预案》及其他相关内容，该事项目前正在推进过程中
。
8、业务模式拓展
2024年，公司持续落实IDC投资及运营的发展方向，在综合考虑公司自持IDC资源、
政策支持及市场情况，走出了与运营商及与其他联合体共同投运IDC的新模式，通
过取长补短、各司其职的恰当安排，充分发挥子公司在IDC建设方面的集成优势、
造价优势和交付能力优势。
9、三会运作情况
报告期内，公司依法有效地召集和召开了1次年度股东大会、4次临时股东大会、18
次董事会会议及11次监事会会议等。相关会议主要审议了公司定期报告、对外担保
、董事会及监事会换届选
举、更换董事及新增高管、募集资金及募投项目相关事项、股权激励相关事项、向
特定对象发行A股股票相关事项、更换会计师事务所相关事项及可转换公司债券事
项等相关议案。报告期内，公司独立董事根据《公司法》、《证券法》、《上市公
司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律
监管指引第1号——规范运作》等有关法律法规、规范性文件及《公司章程》和公
司《独立董事工作制度》的规定认真履行职责，参与公司重大事项的决策。公司独
立董事本着对公司、股东及中小投资者负责的态度，勤勉尽责，忠实履行职责，积
极出席相关会议，认真审议相关议案，客观地发表自己的看法及观点，并深入公司
日常运作，了解公司运营、研发、经营状况和内部控制的建设及董事会决议、股东
大会决议的执行情况，利用自己的专业知识做出独立、公正的判断，对必要事项发
表事前认可及独立意见。
二、报告期内公司所处行业情况
1、IDC行业规模增长稳健，智算需求迎来爆发
据工业和信息化部的数据显示，截至2024年底，我国在用数据中心机架总规模超过
880万标准机架（同比增速16.5%），另据《中国人工智能计算力发展评估报告》统
计，智能算力规模达725.3EFLOPS（FP16），同比增长约74.1%，市场规模为190亿
美元，同比增长86.9%。预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比
增长43%；市场规模将达到259亿美元，同比增长36.2%，智能算力需求迎来爆发式
增长。此外，中国信息通信研究院发布的《中国算力发展指数白皮书》显示，每投
入1元算力，将带动3至4元的GDP增长，IDC仍是中国经济中增速领先且投入产出较
高的行业。
2、行业呈现绿色、集群、高能效的发展态势
2024年7月国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门印
发的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（下称“行动计划”）中明确要求，
到2025年新建大型数据中心电能利用效率（PUE）需低于1.25，国家枢纽节点项目P
UE不高于1.2，并通过余热回收、可再生能源利用降低碳足迹。此外，还将加快推
进低效数据中心节能降碳改造和“老旧小散”数据中心整合改造，鼓励地方通过“
上大压斜、“迁旧建新”等方式，加强优质数据中心项目用能保障，到2025年计划
实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，而当前的大模型单次训练需消耗数万
张GPU卡，随着AIDC容量的迅速增加，能源消耗也在急剧上升。据IDC预测，到2027
年，AIDC的能
源消耗将以44.7%的复合年增长率增长，达到146.2太瓦时。为了应对这一挑战，行
业将根据“行动计划”指引，积极采用更高效的制冷技术和绿色能源，以降低能耗
和碳排放，IDC行业将步入以绿色、集群和高能效为主要特征的优质发展阶段。
3、IDC租赁业务议价能力或将提升
当前，IDC行业的定制批发业务市场竞争格局正在产生积极的变化。激烈的市场竞
争使得租赁价格长期处于底部区间，行业内各参与者的定价策略日趋成熟与理性。
近年来，由于支持绿色低碳IDC政策的相继出台，对“老旧小散”和拟新建IDC的审
核要求进一步提高，一定程度上限制了IDC供给的增长。从全国范围来看，IDC正从
东部沿海向中西部扩散，中西部枢纽节点（如宁夏、甘肃、河北）依托能源和土地
优势承接高耗能业务，东部节点（如长三角）贴近用户侧，承接低延时需求，形成
了“东数西算”的协同格局。从需求端来看，下游景气度有明显的提升，一方面得
益于国内外AI应用的爆发，扩大了智能算力的需求，成为增长的核心动力；另一方
面传统行业（如金融、制造、医疗等）加速数字化转型，推动了实时算力和边缘计
算的需求，与云服务共同构成了IDC需求的坚实底座。IDC行业将有望摆脱低价竞争
困境，步入以高质量发展为核心的新阶段。
4、行业政策赋能公司战略
2024年以来，国家大力推进新型信息基础设施建设，营造良好的数据开发利用环境
，陆续出台了多项政策鼓励IDC行业的发展与创新：
2024年7月3日，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求2025年底新建及改扩
建大型数据中心PUE降至1.25以内，枢纽节点PUE不高于1.2，绿电占比超80%。明确
绿色低碳为核心目标，推动数据中心能效提升和可再生能源应用。
2024年8月19日，《工业和信息化部等十一部门关于推动新型信息基础设施协调发
展有关事项的通知》提出要加强全国统筹规划布局，引导面向全国、区域提供服务
的大型及超大型数据中心、智能计算中心、超算中心在枢纽节点部署。
2024年9月21日，《关于加快公共数据资源开发利用的意见》要求深化数据要素配
置改革，扩大公共数据资源供给；加强资源管理，规范公共数据授权运营；鼓励应
用创新，推动数据产业健康发展；统筹发展和安全，营造开发利用良好环境。
2024年12月31日，《国家数据基础设施建设指引》明确了未来5年国家数据基础设
施建设规划。强化枢纽节点作为国家算力高地的定位。统筹全国算力网络布局，提
升数据要素流通效率。
国家的政策坚定了公司聚焦IDC投资及运营战略的决心，总体来看，行业已从“资
源驱动”转向“服务驱动”，未来公司将继续以核心地区自建、自持、自运营超大
型、高标准、高规格的绿色低碳IDC业务为基础，以可持续发展为战略目标，探索
与电网互动的新模式，尝试利用绿电并通过调节频率和峰谷来提升电力输出效率，
根据人工智能训练和推理的需求，灵活调整负载，以达到最优的综合效率。同时公
司还将研究AI运维的可能性，将AI运用到预测性维护、数字孪生、能效优化、安全
防御等多种场景，目的是以全生命周期的运营能力给客户带来优质的算力服务，不
断提升公司的内在价值。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司所从事的主要业务
公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：IDC投资及运营等服务；IDC
综合解决方案（包含系统集成及产品制造及销售）。
（二）公司经营模式
公司所从事的主营业务，将根据对自身定位及现阶段的战略规划，公司主营业务将
全面围绕IDC相关服务业务展开，充分发挥“制造、建设、投资、运营”四位一体
全产业链优势，重点关注IDC的投资与运营工作。
IDC投资与运营业务方面：保障已有IDC建维项目交付进度及加大自持IDC的销售力
度，尽快实现自持自建IDC的交付使用。报告期内，公司运营及拟运营的IDC已实现
走出上海，外延至江苏扬州，北至内蒙古呼和浩特，符合公司战略规划安排，后续
将继续通过多种合作形式参与到环沪、环京、广深核心地区及八大节点相关的自建
、自持、自运营超大型、高标准IDC的相关业务中。IDC综合解决方案业务方面：由
子公司继续主导业务开展，继续发挥产品+集成协同优势、供应商管理，保持业务
节奏，放大规模效应的同时，赋能IDC投资运营，继续推动（F+EPC+O）模式下新项
目的进一步落地。另外，依靠长期以来的品牌影响力、扎实的产品力以及成熟完备
的全生命周期服务能力，持续不断地向华为、烽火及三大运营商等长期合作企业输
出高质量的IDC一站式
未来，继续拓展业务脉络，把握行业周期，布局算力服务领域，致力于构建涵盖Ia
aS、PaaS及SaaS的全栈式服务体系，为客户提供更加全面、高效的一站式解决方案
，持续提升核心竞争力与市场影响力。
原房地产相关主业方面：坚持走“去房地产化”道路，重点关注存量应收账款回收
及风险去化，做好充分的剥离准备。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术及运维优势
子公司香江科技深入行业前沿，以市场需求为导向，通过实践反向推动技术革新。
公司在北京和镇江设立双研发中心，聚焦智能配电、机房环境冷却技术以及5G通信
电源和光网络接入设备的研发，建立“江苏省企业技术中心”和“江苏省工程技术
研究中心”等研究机构，构建了从产品研发到产业化的完整知识产权转化体系。公
司高度重视与高校和科研机构的合作，与清华大学、北京大学、中国电子科技大学
、湖南大学、江苏科技大学等高校建立了“产、学、研”一体化的生产研发团队，
是江苏省博士后协会会员单位，持续推动技术创新和产品升级。目前，子公司香江
科技已累计获得各项技术及产品专利300余项，承担多项省级或国家科技型企业技
术创新基金项目，参编十余项国家及行业标准。
在“双碳”目标与算力需求双轮驱动下，子公司香江科技持续推进算力中心基础设
施技术及绿色节能技术的创新与应用，专注于智算中心工程产品化技术、绿色节能
技术、集成服务技术等，并在相关领域拥有多项核心技术专利。特别是在数据中心
液冷系统、智能组态平台、电力模块产品、高功率供配电系统、通信基站一体化电
源及模块化电源等产品领域取得了一系列的突破，实现了经济效益与社会效益双丰
收。其中，电力模块IPM3荣获行业首批“数据中心电力模块预制化产品认证”、“
2023年度绿色数据中心创新产品”；通信机房智能精密配电系统荣获江苏省专精特
新产品，预制式微模块集成技术及产品入讯国家绿色数据中心先进适用技术产品目
录（2020）》，多业务一体化节能柜荣获镇江市首台（首套）重大装备认定。
报告期内，子公司香江科技进一步加强了节能、储能技术及AI技术的研发与应用。
其中，“双储能”型光储一体基站供备电系统的研发成功解决了极寒恶劣环境下通
信站点的供备电难题，该产品已经在黑龙江漠河林场落地应用，取得了良好的运行
效果。光储一体优化控制算法的开发实现了光储一体、削峰填谷等节能系统的智能
寻优控制，为数据中心进一步降低运维成本提供了可靠保障，该技术已在集装箱光
储一体项目中得到应用。电力模块产品采用了公司自研的《低代码智能组态平台系
统》实现了监控系统的高效组态，并获得了业主的一致好评，在2024年交付600余
套，市场份额位居行业前列。专用电源产品的研发进一步提升了公司电源系列产品
的研发水平，该产品已经获得了正式订单。智算中心专用高功率末端配电产品（16
00A）研制成功，填补行业空白，充分展示了公司在技术创新方面的实力，并为公
司在智算中心全产业链服务中的领先地位提供了有力支撑。
报告期内，子公司香江科技参与编制《5G供电与环境的基础设施》《数据中心和通
信机房基站能源智慧化应用技术要求》等3项行业标准；子公司香江科技获得母线
槽产品认证16项，低压成套开关设备产品认证7项，碳足迹产品认证18项。报告期
内，子公司镇江云动力通过高新技术企业复审，巩固了公司研发创新和成果转化能
力。
（二）资质、品牌优势及优质客户资源
公司拥有机电工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、电力工程
施工总承包贰级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、消防设施工程专业承
包贰级资质、建筑装修装饰工程专业承包壹级资质、施工劳务资质、安防工程一级
资质、音视频集成工程企业服务资质证书壹级、音视频设计安装系统集成服务企业
服务资质证书壹级、CMMI三级认证、ITSS成熟度三级认证的资质、承装（修、试）
电力设施许可四级、信息安全服务资质认证证书（安全运维三级、安全集成二级）
、信息系统建设和服务（CS-2）的资质、CQC8302（L3级）证书、CQC增强级（A级
）证书、信息系统等级测评三级以及拥有增值电信业务经营许可证（云服务牌照、
网络托管业务）、ABB开关柜授权、伊顿低压柜授权、施耐德开关授权、MVnex开关
柜授权和ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系认证、ISO20000IT服务管理体系
、ISO27001信息安全管理体系认证、CCC、PCCC产品认证、泰尔认证、碳足迹认证
等。
凭借良好的产品力、技术力、服务力及长期的口碑积累，公司已获得了市场的广泛
认可。与中国移动、中国联通、中国电信等主要电信运营商保持了长期稳定的合作
关系，与华为、烽火、中国电科等国内一流通信厂商，吉宝、施耐德、ABB等世界5
00强企业建立有良好的合作关系。报告期内，逐步加深与BAT、字节跳动等头部互
联网企业的紧密合作，与中国能源建设集团、中交（中卫）大数据科技、中建三局
等国央企进行合作，服务国家算力战略及“一带一路”战略。同时积极开拓金融、
电网、教育、军民融合等行业客户，为业务拓展打下坚实基矗
五、报告期内主要经营情况
业务经营方面：
报告期内，可充分发挥公司全产业链、全生命周期服务能力特点及优势的“F+EPC+
O”（投、建、营一体化）模式从落地实践实现规模化复制应用。公司先后落地中
国移动扬州智算中心项目、中国电信江北仪征智算中心项目、中国移动内蒙古呼和
浩特智算中心项目、芜湖珑腾智算中心工程，2025年一季度，公司中标上海电信临
港园区数据中心工程，安徽移动2025年至2028年芜湖数据中心工程，标志着公司已
从传统提供互联数据中心（IDC）服务迈向智算中心（AIDC）服务的全新阶段。
报告期内，数据中心设备及解决方案业务持续夯实基础，一体化电力模块产品已经
成功应用于多个数据中心项目，实现批量交付，市场份额占据行业前列。集采业务
在三大运营商集采项目中标名次和份额创历史新高。同时，AI群控案例实现突破，
中标上海移动闵行局房空调群控系统采购项目，开启算力领域服务。
报告期内，子公司香江科技继续保持与运营商的良好商业合作，中标中国移动基站
用交流配电箱集中采购项目、末端母线配电系统集中采购项目，一体化电源集采项
目、不间断电源代工项目、一体化节能柜项目，中标中国电信密集型母线槽集采项
目、低压柜成套柜项目、机架配电母线集采项目、智能化系统项目，中标河北联通
低压配电柜采购项目等，此外，公司在互联网、大型央国企等政企客户领域持续发
力，中标字节火山云低压柜项目、合盈数据（怀来）科技产业园设备采购项目、阿
里云智能数据中心低压柜集中采购项目、甘肃庆阳“东数西算”智慧零碳大数据产
业园机柜及密闭通道设备采购项目、中交（中卫）云数据中心低压柜设备采购项目
等，客户市场得到进一步拓展。
客户资源上，继续深化与运营商的合作，满足终端互联网头部企业的核心诉求，同
时，与中国能源建设集团、中交（中卫）大数据科技、中建三局等国央企进行深度
合作，积极参与国家的“东数西算”战略布局。
企业荣誉方面：
报告期内，子公司镇江云动力科技有限公司荣获“国家级绿色工厂”荣誉，子公司
香江科技荣获“江苏省智能制造示范车间”“江苏省专精特新产品”“镇江市首台
（套）重大装备”荣誉。
报告期内，公司子公司香江系统工程凭借自身过硬的业务实力在中国计算机用户协
会数据中心分会（CCDC）第十六届数据中心工程企业业绩调查结果中，位列全国第
四，获得2024年度数据中心优秀工程企业30强，立昂云数据（成都简阳）一号基地
项目荣获2024年度数据中心实施样板项目、中国移动（河南郑州航空港区）数据中
心二期工程大机电项目荣获2024年度“国家优质工程奖”和2024年度“中国移动优
质工程三等奖”。
研发成果方面：
报告期内，子公司香江科技紧密围绕市场需求，秉持“更快更节能”发展理念，在
绿色能源管理与算力基础设施领域实现多点突破，主要研发成果有：1）“双储能
”型光储一体基站供备电系统的研发，通过先进的热管理技术、控制技术与工程产
品化设计彻底解决了极寒恶劣环境下的通信站点供备电难题，该产品已经在黑龙江
漠河林场落地应用，取得了良好的运行效果。2）光储一体优化控制算法的研发，
实现了光储一体、削峰填谷等节能系统的智能寻优控制，可以根据实时电价信息、
储能系统参数、光伏输出特点等实时寻优，达成节能/效益最优等目标，为数据中
心降低运维成本提供可靠保障。该产品已经在我司集装箱光储一体示范项目中落地
应用。3）搭载自研《低代码智能组态平台系统》的一体化电力模块产品，实现了
监控系统高效组态，已经成功应用于多个数据中心项目，2024年度累计交付600余
套，市场份额占据行业前列。4）专用电源产品研发成功，并获得正式订单，标志
公司电源技术向高可靠领域成功跃迁。5）智算中心专用高功率末端配电产品（160
0A）研发，该产品填补行业配电空白，可以支撑液冷算力中心高密度配电需求。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
业务转型成功：公司已从传统房地产向IDC服务成功转型，IDC业务整体收入已达到
公司总营收的98%，占据绝对主导地位，涉“房”影响也在逐步降低，通过协同IDC
产品制造及系统集成，推动公司IDC投资运营业务持续发展。报告期内，公司新增
数个大型IDC建维订单，为自身在IDC领域发展奠定了坚实基矗未来将继续发挥“制
造、建设、投资、运营”的全产业链、全生命周期服务优势，继续推动IDC相关业
务进一步发展。
战略布局合理：目前通过自投自建、建维等形式在上海临港、上海周浦、江苏太仓
、江苏扬州、江苏仪征、内蒙古呼和浩特等6处，实现IDC投资与运营，业务布局全
面围绕核心区位及八大节点开展，紧跟国家战略规划布局。
在手订单充足：2024年下半年起，受下游需求提升影响，公司凭借全产业链、全生
命周期服务能力优势，相继中标中国移动扬州智算中心项目，中国电信江北仪征智
算中心项目、中国移动内蒙古呼和浩特智算中心项目，芜湖珑腾智算中心工程、河
南空港智算中心工程、上海电信临港园区数据中心工程等项目，随着项目逐步交付
，将对公司未来营收产生积极影响。
业务模式创新：通过“F+EPC+O”的合作模式，差异化竞争，绕开行业痛点的业务
策略，充分发挥自身机电设备投建优势。与运营商、终端客户形成良好的合作生态
，进一步拓展了IDC投资运
营业务版图。
行业发展机遇：全球算力需求持续增长，预计2025年中国占全球算力市场的30%。I
DC行业受益于“东数西算”政策、AI算力需求及数字化转型浪潮，市场规模有望进
一步提升。公司作为新兴的第三方IDC服务商，依托自身优势及特色，锚定核心区
位及八大枢纽节点等重点区位，继续开展业务布局。
(二)公司发展战略
随着分阶段转型工作结束，公司已明确算力基础设施服务商的基本定位，保持IDC
综合解决方案的发展节奏，积极响应下游AI算力、产业数字化转型、互联网经济的
发展洪流，继续优化业务结构，往IDC的投资与运营全面靠拢，做好“数字中国”
的算力底座。而在“双碳”政策要求及“绿色数据中心”标准下，公司坚持以技术
推动进步，推进IDC配套绿色产品研发及销售。对于后续自投自建型IDC，公司会将
“绿色、低碳”作为前期设计的必要考量。推动公司自投自建IDC向“绿色化”、
“低碳化”发展。
未来，公司将继续响应“数字中国”、“算力即国力”的政策号召，完善IDC投资
运营的全面布局。
(三)经营计划
报告期内，公司相继签订、中标IDC投资及运营项目，考虑到订单的后续可交付的
实际容量，公司IDC的运营规模得到巨大提升。现阶段的工作，一是充分保证已承
接的运营项目的保质、保量、按时交付。二是继续采用“算力基础设施服务商+通
信运营商+终端客户”算力共同体的合作模式，实现核心区位、八大节点等战略区
域的进一步部署，三是通过全产业链优势及特色，在原有IDC产品制造的基础上形
成算力部署所需的核心网络通信设备的研发设计与制造能力，尤其是针对绿色IDC
方面，做进一步衍生。四是凭借跨行业并购及转型过程中积累的资源及经验，充分
发挥上市公司平台效应，协助子公司充分利用平台资源、IDC全产业链、全生命周
期服务能力优势及自持运维规模、下游行业需求窗口等，从“产、销、建、投、运
”多个维度发力，为公司做好算力基
础设施服务商提供重要支撑。
(四)可能面对的风险
（1）市场竞争加剧风险
随着“数字中国”战略深入推进、“产业数字化转型”加速落地以及“AI算力”已
快速应用于各行各业，数字化、信息化、智能化已成为国家经济发展的驱动力之一
。在此背景下，算力基础设施作为算力的物理载体，也迎来了前所未有的发展机遇
。2017-2020年上半年期间，受互联网经济的爆发式增长，催生了海量通用算力需
求，算力基础设施市场呈现出一片繁荣景象。这一市场红利快速吸引了众多不同领
域的投资者竞相涌入，从传统企业到新兴资本力量，纷纷布局IDC行业。而在投资
资本的大量涌入下，在此周期内，市场供应量急剧增加，然而需求端-互联网经济
发展速度却在逐步放缓，使得供需逐渐产生巨大的失衡，行业竞争也愈发激烈，这
一定程度上影响到了公司的议价能力。而当前，即使“AI算力”需求市场相对火热
，对整个上游IDC行业产生了一定的需求促动，但就目前短期来看，市场价格未有
明显提升。市场价格一定程度反应了供需关系，这意味着算力基础设施供应可能还
有相当的存量。而为了能在激烈的市场竞争中争取客户资源，公司可能需要降低服
务价格作为提升竞争力的营销策略，利润空间将面临被压缩的风险，对公司的盈利
能力和可持续发展带来挑战。因此，如何在当前机遇与挑战并存的市场环境下，制
定并实施有效的竞争策略，提升自身核心竞争力，成为公司亟待解决的重要课题。
（2）能源问题或将成为行业发展的枷锁
从网络传输效率与终端体验的物理特性出发，IDC布局于核心区、经济区及人口密
集区能最大程度降低时延，保障服务质量，提升使用体验。然而，核心区域普遍面
临能源配额紧张、PUE管控严苛及电价高昂等现实难题，这对公司依托核心区位构
建IDC投资运营版图的战略势必存在影响。
（3）技术研发风险
通信设备制造业是技术密集型产业，涉及多个技术领域，是多学科相互渗透、相互
交叉形成的高新技术领域，具有较高的技术壁垒。产品创新则以客户需求为根本，
而客户需求会推动产品的个性化需求越来越高，同时，随着各种新技术的突破与引
入，“双碳”政策的要求及技术的快速迭代等都对于公司持续创新能力提出了更高
的要求。持续加大研发投入开发新产品，可能导致经营成本上升，而技术力、产品
力不能紧跟市场需求，将导致企业市场竞争力下降的风险。
（4）运维风险
运维能力是评估一个IDC长期稳定运行的重要标准，合理有效的运维管理将大大降
低IDC长期运行中的风险，并可有效降低IDC平均PUE水平。随着公司投资运营的IDC
项目逐渐交付落地，考虑到未来的实际运营规模，公司后续的运维能力将会面临巨
大考验，不合格的运维管理所产生的运维事故，将对公司整个IDC投资运营造成不
利影响。
（5）应收账款回款及信用减值风险
公司在过去几年的经营中，IDC服务业务有大部分收入来自于IDC系统集成业务，该
类业务模式系根据客户定制化需求建设IDC，收付形式为项目整体验收完成后进行
收款，故存在一定的账期。而IDC行业因供需顺差，下游客户对于IDC投建放缓，一
定程度导致公司存量大额应收账款回款周期变长的情况，以致减值准备也不断增长
。
而原房地产相关的业务因下游房地产客户流动性风险持续性影响，导致公司部分项
目出现回款慢、回款困难的情况，虽然通过不断地加大回款力度，并采取必要的法
律手段及途径，相关业务的存量应收账款余额已大幅下降，但不能排除随着房地产
客户经营情况的继续恶化，最终导致部分应收账款未来无法收回的问题。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香江系统工程有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜上海启斯云计算有限公司 ｜ 50200.00｜ -｜ -｜
｜上海城地启斯云计算有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海德农材料科技有限公司 ｜ 400.00｜ -113.19｜ 1271.04｜
｜上海衡修信息科技有限公司 ｜ 222.22｜ -｜ -｜
｜上海驰荣投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -70.10｜ 29406.56｜
｜云基础(扬州)技术有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜云智算(扬州)技术有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜北京香江建业电子系统工程有｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京香泓互联科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜南京香江智能科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜城地建设(浙江)有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜城地建设集团有限公司 ｜ 10000.00｜ -8873.61｜ 43863.58｜
｜城地香江(上海)云计算有限公｜ 5000.00｜ 1009.55｜ 9629.97｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏香江信息技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏香江环境技术有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜申江通科技有限公司 ｜ 60000.00｜ -1917.05｜ 84860.86｜
｜镇江瑞能云计算科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜镇江香江云动力科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜香江(上海)信息科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜香江科技(集团)股份有限公司｜ 20000.00｜ 3071.36｜ 409571.85｜
｜香江科技(香港)有限公司 ｜ 20.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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