☆经营分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2025-06-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜预焙阳极 ｜1228780.52｜ 120718.62｜ 9.82｜ 89.37｜
｜其他业务 ｜ 84633.48｜ 13767.19｜ 16.27｜ 6.16｜
｜锂电负极材料 ｜ 46487.17｜ -10673.86｜-22.96｜ 3.38｜
｜电容器 ｜ 15081.41｜ 2644.73｜ 17.54｜ 1.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 925559.99｜ 70765.27｜ 7.65｜ 67.31｜
｜出口 ｜ 364789.11｜ 41924.21｜ 11.49｜ 26.53｜
｜其他业务 ｜ 84633.48｜ 13767.19｜ 16.27｜ 6.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜预焙阳极 ｜ 580223.32｜ 56548.52｜ 9.75｜ 89.61｜
｜其他业务 ｜ 35541.27｜ 5343.57｜ 15.03｜ 5.49｜
｜负极材料 ｜ 23356.18｜ -2005.93｜ -8.59｜ 3.61｜
｜电容器 ｜ 7648.48｜ 1458.61｜ 19.07｜ 1.18｜
｜生坯 ｜ 756.94｜ 67.14｜ 8.87｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜预焙阳极 ｜1395639.74｜ 19655.57｜ 1.41｜ 91.15｜
｜其他业务 ｜ 76462.90｜ 126.95｜ 0.17｜ 4.99｜
｜锂电负极材料 ｜ 47180.28｜ 3134.78｜ 6.64｜ 3.08｜
｜电容器 ｜ 11780.46｜ 2252.28｜ 19.12｜ 0.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜1103756.85｜ -10956.99｜ -0.99｜ 72.09｜
｜出口 ｜ 350843.63｜ 35999.63｜ 10.26｜ 22.92｜
｜其他业务 ｜ 76462.90｜ 126.95｜ 0.17｜ 4.99｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阳极分部 ｜ 763561.93｜ 3860.45｜ 0.51｜ 93.92｜
｜其他业务 ｜ 30399.35｜ -3982.86｜-13.10｜ 3.74｜
｜负极分部 ｜ 14922.56｜ 1860.67｜ 12.47｜ 1.84｜
｜电容器分部 ｜ 4081.24｜ 869.27｜ 21.30｜ 0.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年是实现“十四五”规划目标的关键一年。在全球经济缓慢复苏的背景下，地
缘政治冲突持续发酵、贸易保护主义抬头、国际产业链重构加速，为世界经济增长
带来显著不确定性。面对国际环境的复杂多变、国内经济结构的深度调整，公司上
下一心，全力以赴，坚持以“向碳、向绿、向智、向新”的全面高质量发展为主线
，通过一系列扎实工作，生产经营全面提振，产业规模稳步发展，蝉联了中国制造
业民营企业500强。报告期内，主要工作重点如下：
1.新增产能逐步释放，产量销量齐攀新高
报告期内，索通创新二期34万吨预焙阳极项目达产，陇西索通30万吨预焙阳极项目
达产，新增预焙阳极产能64万吨；湖北索通100万吨煅后焦项目部分产能达产；盛
源负极项目首期一步石墨化工序已达产，前驱体工序已基本建成、陆续进入试生产
。
2024年，预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售预焙阳极331.69万吨，
同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%，国内销售241.68万
吨，同比增长4.69%；锂电负极产品产量5.41万吨，同比增长82.77%，销售锂电负
极产品4.38万吨，同比增长65.91%；电容器产品产量16.38亿支，同比增长15.39%
，销售电容器产品15.06亿支，同比增长14.68%。
2.新建筹建项目稳步推进，持续完善产能布局
报告期内，公司与吉利百矿合作开展的广西60万吨预焙阳极项目开工建设，该项目
有利于增强公司对西南地区预焙阳极市场的影响力；公司与华峰集团控股子公司峰
瓯贸易合作在江苏启东设立合资子公司，投资建设年产32万吨铝用预焙阳极项目，
该项目有利于进一步满足出口市场需求，增加出口市场份额，同时也是公司完善产
能布局的重要举措。
3.数智化转型进展顺利，加速打造行业智能低碳标杆
报告期内，公司数智化项目顺利推进，数智化设备管理系统应用成效显著，有效提
升了生产效率和设备利用率；产销协同与智能生产系统全面联动，多工厂产销协同
系统、高级排产系统、智能配料系统及生产执行系统已实现互联互通，各系统间协
同高效，全面投入试运行。“索通1+N智能工厂数智化规划建设”入选中国互联网
协会2024年度互联网助力经济社会数字化转型特别推荐案例。
公司携手行业内优秀企业，助力行业智能化和低碳化发展。与洛阳云源智能科技有
限公司、河南中孚实业股份有限公司共同升级铝电解槽AI智能管理系统；主持起草
的《铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求》行业标准已正式发布实施；参编的有色
金属行业首个碳足迹国家标准正式发布。
4.创新驱动深化技术攻关，加速培育新质生产力
2024年，公司深入贯彻创新驱动发展战略，以“向碳、向绿、向智、向新”为方向
，持续加大研发投入，深化产学研协同创新，加速培育新质生产力，不断提升核心
产品竞争力，推动产业升级。报告期内，公司聚焦产业链降碳增效，积极拓展新品
类，成功开发高精铝用低锌阳极等产品品类；与中南大学联合研发的磷生铁复合改
性剂中试生产稳定，有效减少吨铝电耗，以科技创新持续推动电解铝行业能效提升
和低碳转型。此外，公司与北京化工大学共同研究开发的全铁液流电池技术取得重
要突破，电堆实现了从数百瓦到数千瓦的放大并达到80%以上的效率，电解液实现
了基于工业化原材料的宏量制备并稳定运行无明显衰减，验证了全铁液流电池技术
产业化的技术可行性。
二、报告期内公司所处行业情况
1.预焙阳极市场
价格方面，2024年12月，预焙阳极月均价格指数为3,747元/吨，较1月月均价格指
数3,878元/吨下降3.38%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为2,310万
吨，同比增长5.39%。消费方面，报告期内，我国预焙阳极消费量约为2,155万吨，
同比增长4.18%，出口量约217万吨，同比增长19.31%。
2.原铝市场
价格方面，2024年12月，原铝月均价格指数20,087元/吨，较1月月均价格指数19,0
82元/吨上升5.27%。供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为4,310万吨，同比
增长4.18%。消费方面，报告期内，国内原铝消费量约为4,511万吨，同比增长5.50
%。
3.石油焦市场
价格方面，2024年12月，石油焦月均价格指数1,991元/吨，较1月月均价格指数1,8
30元/吨上升8.80%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为3,211万吨，同
比增长1.18%，石油焦进口量1,340万吨，同比减少16.35%。消费方面，报告期内，
国内石油焦消费量约为4,713万吨，同比增长1.77%。
4.煅后焦市场
价格方面，2024年12月，煅后焦月均价格指数2,430元/吨，较1月月均价格指数2,2
07元/吨上升10.10%。供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为2,647万吨，同
比增长5.89%。消费方面，报告期内，国内煅后焦消费量约为2,509万吨，同比增长
5.62%。
5.煤沥青市场
价格方面，2024年12月，改质煤沥青市场均价为3,829元/吨，1月月均价格指数4,5
71元/吨，下降16.23%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为585万吨，同
比增长0.07%。消费方面，报告期内，国内煤沥青消费量约为521万吨，同比增长2.
16%。
6.锂电池市场
公司生产的人造石墨负极材料的终端市场主要是新能源汽车市尝储能市尝消费电子
市常根据上海有色网（SMM）统计数据，报告期内全球锂电池总体出货量1,514.8GW
H，同比增长29.3%。从中国市场看，报告期内中国锂电池出货量达1,298.3GWh，同
比增长39.4%，占全球锂电池总体出货量的85.7%。从出货结构看，中国动力电池出
货量为877.7GWH，同比增长27.8%，中国储能电池出货量350.7GWH，同比增长91.4%
，中国消费类电池出货量69.9GWH，同比增长14.0%。
7.负极材料市场
根据高工锂电（GGII）公开数据，2024年，我国负极材料出货量208万吨，较2023
年同比增长26%，其中人造石墨负极材料和天然石墨负极材料出货量分别为182万吨
和26万吨。
以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青市场数据来自百川盈孚；锂电池数
据来自上海有色网（SMM）；负极材料市场数据来自高工锂电（GGII）。同比变动
比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
三、报告期内公司从事的业务情况
1.公司的主营业务
预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售。
2.经营模式
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智
造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。公司将以风光储氢一体化
的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智
造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系。
3.业务板块
预焙阳极：采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主
要采用和下游优质客户合资建厂模式进行产能建设，采用MTO（MakeToOrder，按单
生产）的模式组织生产，主要的外贸和内贸业务采取直接销售模式，充分发挥公司
质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同
时公司为其他公司提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主
要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划
。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建
立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
薄膜电容器：薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能
源（光伏、汽车）等多个行业。
四、报告期内核心竞争力分析
1.具有前瞻性、全局性的发展战略
公司坚持具有前瞻性、全局性的“C+战略”，以碳材料的绿色制造践行低碳使命，
战略纵深涵盖绿色能源端、绿色产品端、绿色服务端，深度体现了索通发展长期的
绿色ESG理念。
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智
造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。
“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司
将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材
料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的
“双碳目标”贡献索通力量。
“当前的双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升
，计划2025年末签约产能达到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥
石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系。
“未来的两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿
色减碳”为发展方向，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务
”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现
碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料
”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负
极、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产与服务平台。
2.先进的生产技术和研发能力
公司提出“低碳智造”的发展方向，坚持走高质量及可持续发展的技术路线。报告
期内，公司以技术创新推动高质量发展，加大技术力量与投入，全员围绕创新、提
质、增效方面集思广益，不断提升产品竞争力：（1）聚焦工艺技术新方案的研发
，通过自主开发的算法软件，实现原料分配及质量控制覆盖所有产品，同时严控原
料结构调整后的工艺过程控制，兼顾了阳极质量/成本平衡控制，深度挖潜提质降
本空间，并达成显著成效。（2）加大核心技术难题攻关力度，实现新建、技改、
大修焙烧炉的自主设计与优化，提升了预焙阳极行业炉窑设计专业化的水平，降低
了耐火材料成本。（3）煅后焦新分级与新配方的推广使用，为客户提供了良好的
均质化的产品，利于客户减碳。（4）在新材料、新工艺、新技术、新产品方面不
断尝试：改性石油沥青部分替代改质沥青制备阳极小试通过验收，即将进入中试阶
段；异型炭孔结构阳极新产品已在客户端开展试用，旨在降低铁-碳接触压降；高
精铝用低锌阳极新产品已开发成功和应用。这些都为进一步降本增效以及绿色节能
降耗注入新动能。
公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率
，降低生产成本，并且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告
期内开展重大创新项目9项，完成中试7项，验收通过5项，各生产单位实施小改小
革项目674项。高精铝用低锌阳极产品成功开发，磷生铁复合改性剂产品市场推广
工作稳步开展，报告期内实现销售193吨；铝工业含氟固废资源化增值利用项目产
线中试圆满成功，已具备产线规模建设条件。
截至2024年12月31日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重管理和保护自有
知识产权，截至2024年12月31日，授权专利共363项，其中发明专利78项，实用新
型专利285项。报告期内共申请受理专利59项，其中发明专利7项，实用新型专利52
项。报告期内，共授权专利39项，其中发明专利13项，实用新型专利26项。
公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2024年12月31日，公司共有省部级以上（
包括省部级）研发平台11个。公司负极材料研发机构筹建工作展开，与东北大学联
合创建铝冶金技术创新研究院，科研平台体系建设按规划逐步推进。公司一直以引
领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2024年12月31日
，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施的共计39项，其中国家标
准21项，行业标准18项；主持制定标准25项，参与制定标准14项；报告期内主持、
参与制定的国家及行业标准2项，其中参与制定国家标准1项《温室气体产品碳足迹
量化方法与要求电解铝》（GB/T44905-2024），主持制定行业标准1项《铝用预焙
阳极行业绿色工厂评价要求》（YS/T1691-2024）。
3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引
领业界商业模式的创新，形成股权合作典范。
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市
场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综
合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。
国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳
定合作关系，产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有
广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持第一。
4.富有竞争力的综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最
佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购
协议，形成独特的索通成本竞争优势。
二是采购成本优势：公司2024年预焙阳极运行产能达346万吨，系最大的商用预焙
阳极生产企业，为国内最大的石油焦采购商之一。公司在建项目和筹建项目稳步推
进中，采购端规模优势将进一步提升。
三是资金成本优势：公司银行贷款利率更具有竞争性，同时通过资本市场有多种融
资渠道可供选择，无论是在资金成本还是融资渠道选择，都将更具优势。
四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能
可以充分释放，规模效应显现，因此单位成本更具有竞争性。
五是环保优势：公司高度重视生态环境保护，建立了完整的环境管理体系和制度。
报告期内，公司不断完善环保设施并维持日常运营，实现各类污染物稳定达标排放
，公司生产不受各地限产措施影响，可以保障客户稳定供应，保持较高开工率，降
低单位成本。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售预焙阳极331.69万
吨，同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%，国内销售241.6
8万吨，同比增长4.69%；锂电负极产品产量5.41万吨，同比增长82.77%，销售锂电
负极产品4.38万吨，同比增长65.91%；电容器产品产量16.38亿支，同比增长15.39
%，销售电容器产品15.06亿支，同比增长14.68%；归属于母公司的净利润2.72亿元
，实现基本每股收益0.52元/股。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.预焙阳极：
我国是世界最大的原铝及预焙阳极生产国，产品不仅供应国内市场，还大量销往国
外。自1999年第一批预焙阳极由索通发展（天津索通）销往海外到现在（数据来源
：国家发改委网站《铝用炭素行业的可持续发展》），我国已成为世界上最大的预
焙阳极出口国（数据来源：《预焙阳极市场分析》）。目前国内比较知名的商用预
焙阳极企业有索通发展、沁阳市碳素有限公司、济南澳海炭素有限公司、济南万方
炭素有限责任公司、山东晨阳新型碳材料股份有限公司等。我国2024年出口预焙阳
极达217万吨，是全球最大的预焙阳极出口国，已成为全球预焙阳极生产大国。
未来一段时间，预焙阳极行业的发展将呈现出如下趋势：
（1）伴随着行业“碳达峰、碳中和”逐步推进，预焙阳极行业将快速完成新旧产
能转换和低碳绿色转型升级
中国在推进“双碳”目标的过程中，制定了包括《碳达峰碳中和标准体系建设指南
》在内的一系列政策和措施，以指导和促进各行业尤其是高碳排放行业的低碳转型
。预焙阳极行业作为重要的基础材料产业，其转型升级不仅关系到企业自身的可持
续发展，也是实现国家碳达峰、碳中和目标的重要一环。国内政策也强调了对企业
碳排放的监管和信息披露要求，推动企业加快碳排放核查核算能力的建设，提高碳
减排的透明度和效率。中国政府鼓励和支持企业通过技术创新和管理优化实现低碳
转型。随着国内外对于碳排放的监管趋严以及低碳经济的推进，中国预焙阳极行业
必将加速进行新旧产能转换和低碳绿色转型升级，以适应全球经济发展的新趋势和
国家对于碳减排目标的战略要求。
（2）行业集中度将持续提高
由于我国预焙阳极行业属于新兴行业，发展时间较短，市场集中度较低，大部分是
装备及技术水平落后、缺乏环保设施的小规模预焙阳极生产企业。随着国内铝工业
规模不断扩大，其对预焙阳极质量和供应的稳定性要求不断提高，以及随着国内外
对于碳排放的监管趋严和低碳经济的推进，一些小规模的预焙阳极生产企业由于资
金、技术实力和产能的不足以及原铝产能的重新布局，将被迫退出竞争或被兼并重
组，从而使行业向技术领先、实力雄厚的规模化预焙阳极生产企业集中，进一步推
动行业良性发展。
（3）原铝生产技术的不断进步将对预焙阳极质量提出更高要求
目前，国内外的铝工业都朝着降低成本、规模化生产的方向发展，不断提高电解槽
电流容量及电流密度以提高铝产量是各电解铝厂努力的方向。
电流容量的不断增大要求预焙阳极尺寸不断增大。随着500kA、600kA大容量高效节
能型电解槽在国内外市场的广泛推广应用，现有的预焙阳极生产设备和技术已逐渐
成为制约大容量电解槽性能发挥的瓶颈。电解槽电流容量的增大要求预焙阳极的尺
寸相应增大，这对于预焙阳极生产企业来说是一个巨大挑战。
电流密度的不断增大要求预焙阳极品质不断改善。在电解槽尺寸不变的情况下，提
高电流密度可直接提升电流容量和原铝产量。我国铝产业在提高电流密度方面还有
很大的发展空间，电流密度的提高意味着预焙阳极单位面积要承受更大的电流，这
对预焙阳极的品质（特别是电阻率、空气反应性及CO2反应性等指标）提出了更高
的要求。
（4）经营模式逐步向商用配套预焙阳极生产模式转变
目前，在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量的大部
分。随着原铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐加快
，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，越来越多的原铝生产企业从规模化生产
、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用
商用配套的方式，解决预焙阳极的供给。
（5）预焙阳极产能出海浪潮即将开启
自2017年以来，国家对电解铝行业采取一系列供给侧改革措施，并逐渐形成电解铝
产能4,500万吨的上限标准。国内电解铝行业的高景气态势与产能天花板的限制，
有力地推动了企业在国外布局电解铝产能的步伐，而贸易关税所带来的风险，则进
一步加速了海外电解铝产能的发展进程。当下海外铝企积极推进电解铝产能的复产
、扩产；与此同时国内铝企积极谋划对海外电解铝产能的投资布局。
在预焙阳极领域，中国展现出了强大的产业实力。目前，中国预焙阳极产量在全球
总产量中占比超半数，部分优秀的预焙阳极生产企业已掌握了世界先进水平的生产
与检测技术。随着海外电解铝投资进程不断提速，海外预焙阳极市场需求增长，中
国预焙阳极产能出海浪潮即将开启。
（6）资源综合利用、发展循环经济将成为预焙阳极行业发展的重心
预焙阳极是一种资源综合利用产品。其主要表现为以下几个方面：①以石化和煤化
工业的副产品作为原材料，实现了资源综合利用；②生产过程中产生的废料全部都
能回收循环使用；③厂房建设时使用的耐火砖，乃至烟气净化过程产生的焦油都可
回收；④生产过程中会产生大量的余热，对其进行回收利用可实现节能减排，并节
约生产成本。
（7）大型原铝生产企业与预焙阳极生产企业之间的合作将更加紧密
伴随着独立预焙阳极生产企业的发展壮大，以及预焙阳极行业集中度的提高，大型
原铝生产企业出于稳定的供货渠道、质量保证、成本、效率考虑，会选择优秀的、
实力强大的预焙阳极生产企业，结成战略联盟，共同发展。而作为预焙阳极生产企
业，也同样有这种需求。因此未来的预焙阳极生产企业与原铝生产企业之间将会是
一种紧密的合作关系，甚至会采用股权上相互参股的形式，来保持稳定的合作关系
。
（8）石油焦供需矛盾加剧
石油焦为预焙阳极主要原材料，石油焦供需矛盾和不确定性深刻影响预焙阳极行业
。石油焦供应端，国内政策严控石油焦（延迟焦化）产能，国外中低硫焦资源长期
紧张，且贸易关税风险可能进一步减少国外石油焦供应。石油焦需求端，新能源领
域（锂电、光伏）对石油焦需求占比持续提升，挤压预焙阳极资源。在此背景下，
促进预焙阳极行业提升原料替代能力，开发劣质焦利用技术；另一方面加强海外石
油焦供应链的布局合作。
2.锂电池负极材料：
根据统计数据，报告期内全球锂电池总体出货量1,514.8GWH，同比增长29.3%。随
着全球持续践行碳中和目标，新能源汽车和储能市场需求将继续较快增长，公司所
处的锂电池材料行业规模将持续扩大。随着负极材料行业新增产能的逐步释放，供
需关系发生变化，叠加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，特别是在
同质化较高的中低端产品领域，将呈现低价竞争态势。
公司负极材料发展定位是：以实现年度产销平衡为基本保障、具备多产品生产和供
应能力，打造同品质产品低成本竞争优势。围绕负极产业链，依托阳极生产多基地
、技术优势，推进箱板生产销售业务和负极材料保温料替代石油焦制备阳极实验项
目，提高业务板块协同性，降本增效。
3.薄膜电容器：
薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、工业控制、照明和新能源（光伏、储能
、风电、新能源汽车）等多个行业，是目前不可取代的基础电子元件。从应用场景
看，随着国家产业政策规划的推进，薄膜电容器下游应用领域将不断拓展，特别是
新能源、智能电网等产业的快速发展将持续带动薄膜电容器的增长；另外，随着低
空经济产业的逐步落地，eVTOL、地面能源补给基础设施等场景亦有望带动薄膜电
容器市场的持续增长。
从行业竞争看，未来我国薄膜电容器行业的竞争重点将从传统大批量产品转向定制
化高端产品，特点包括超薄化、耐高温、高能量密度和高可靠性等。竞争重点亦将
集中在智能电网、新能源等高成长性的高端产品。
(二)公司发展战略
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智
造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。
“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司
将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材
料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的
“双碳目标”贡献索通力量。
做强做大当前的“双驱”：支柱产业
左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，签约总产能达到
约500万吨。
公司在现有山东、甘肃、云南、重庆生产基地的基础上，持续推进在广西、江苏、
海外区域的战略布局，争取十四五末实现公司签约产能达到约500万吨。
右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具
有索通特色的石油焦供应体系。
石油焦作为铝用碳素、锂电池负极等碳材料的重要原材料，在未来碳材料发展过程
中，发挥着重要的作用。截至2024年末，公司建成预焙阳极产能达到346万吨。未
来公司预焙阳极产能达到500万吨时，年石油焦采购量预计将超过550万吨。作为市
场重要的采购方，公司充分发挥集中采购、全球采购优势，构筑具有索通特色的石
油焦供应体系，为铝用碳素、锂电池负极等碳材料夯实成本和保障供应基矗
左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方
向，由为下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽
减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。
2021年4月，国家有关部门出台的《有色金属行业碳达峰实施方案》指出，到2025
年有色行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。2022年2月，发改委产
业司发布了《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，其
中提到“通过实施节能改造升级，到2025年电解铝能效标杆水平产能比例达到30%
”；同时要求“对有色金属冶炼产业，严格政策约束，淘汰落后低效产能；加强技
术开发，培育标杆示范企业；稳妥推进改造升级，提升行业能效水平”。根据有色
工业协会统计，2020年我国有色行业二氧化碳排放量为6.6亿吨，占全国总排放量
的比重约为5%，峰值预计达到7.5亿吨。其中，电解铝行业二氧化碳排放量为5.5亿
吨，占有色行业总排放的83.3%。因此，原铝行业将产生巨大的减碳节能需求，高
端预焙阳极迎来新的市场机遇，同时公司将充分发挥相关技术储备、数据积累及研
发实力优势，充分挖掘电解槽各部位减碳节能潜力，提出“0-20-1000”目标（即
阳极生产实现碳中和，吨铝阳极净耗较国内平均水平降低20公斤，吨铝电耗较国内
平均水平降低1000度），由为下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服
务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，为原铝行业实现碳达
峰目标作出索通贡献。
绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。公司将以碳材料
的绿色制造践行低碳使命，在能源端、产品端、服务端，巩固发展绿色生产力，植
入索通发展长期的绿色ESG理念。在能源端，持续探索以光伏、氢能、储能等为代
表的绿色新能源供应体系，在甘肃嘉峪关，770MW光伏发电项目已完成并网发电；
在产品端，不断生产制造高质量的预焙阳极、锂电负极、新型薄膜电容器等，并全
力推进新型碳材料的产业孵化；在服务端，坚持以“铝产业链绿色减碳”为发展方
向，为下游客户提供“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案
”，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。
右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料”为发展方向
，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极、特碳、碳
陶、碳化硅等为代表的新型碳材料平台。
国务院相继发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见
》、《2030年前碳达峰行动方案》，明确在保障能源安全前提下大力实施可再生能
源替代，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。新能源成为实现“双碳”目标
至关重要的环节，构建以新能源为主体的新型电力系统成为推进重点。因此，在双
碳背景下，构建“绿电+新型碳材料”的发展模式，是公司培育未来第二成长曲线
的战略方向。
围绕此方向，结合国家对战略性新兴产业及未来产业的指引，公司在新型薄膜电容
器、高能量密度新型负极材料、氢燃料电池、液流电池、新型材料等领域加强战略
布局，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。
1．新型薄膜电容器
公司基于佛山欣源的技术及工艺积累，重点开发新能源领域的应用，并将前瞻布局
eVTOL（电动垂直起降航空器）等未来产业的应用场景。
新能源应用，主要以逆变器、变流器、电源模块用薄膜电容器系列为切入点，逐渐
扩展新能源汽车相关薄膜电容器产品（车载、充电桩等）。未来应用领域，将聚焦
高成长潜力的新兴应用场景，方向包括柔直输电（基于电流源换流器的高压直流输
电，是以IGBT等全控器件为核心功率器件的第三代直流输电技术）、eVTOL、电动
飞行器等领域。公司研发团队正在配合下游电驱模块厂商，根据某eVTOL主机厂的
需求开发电驱模块用薄膜电容器，目前处于方案设计阶段。
2．高能量密度新型负极材料
为布局新一代硅碳负极材料，公司积极投入研发资源。目前气相沉积法硅碳负极材
料的开发进入小试调试阶段，后续在完成客户送样后，将进行年产10-12吨的中试
规模的产线设计，同时配合上游设备厂进行更大规模的设备开发。
为了布局固态锂电池等高能量密度锂离子电池负极材料，公司与北京理工大学以及
北京理工大学重庆创新中心分别签订《技术开发（合作）合同》，合作开发硅碳、
硅氧等复合负极材料。公司与相关合作方完成了工艺路线设计，申请了3项发明专
利，并在实验室对产品性能进行了测试，未来将积极推进下游客户测试导入。
3．AI：基于激光雷达高精度建模和AI技术，赋能智能运维
公司战略布局的北京数字绿土科技股份有限公司（以下简称“数字绿土”）基于激
光点云高精度解算建模和AI核心技术，其多平台激光雷达扫描设备、点云/影像处
理平台在低空经济（高压输电线路等场景智能巡检、林业、测绘）等领域实现了广
泛应用，通过毫米级至厘米级高精度三维建模和AI数据分析，赋能智能运维。公司
正在与数字绿土共同探索、论证相关技术在公司窑炉智能运维等方面的应用前景。
未来，公司将与数字绿土继续深挖相关技术在窑炉智能运维、低空经济等领域的合
作和应用空间。
4.液流电池：低成本、高安全性的长时储能技术
随着可再生能源装机量/发电量的逐年提升，新能源发电出力不稳定、电力系统的
消纳、调峰调频等问题进一步凸显，新能源电力的使用面临挑战，催生了各种调峰
/调频手段，对低成本、高安全性的长时储能的需求亦将愈发迫切，发展前景广阔
。液流电池是储能领域的重要技术之一，具有中长时储能，容量和功率可分开设计
，安全性高等特点，是公司重点布局的新质生产力之一。
2024年6月，索通新动能与北京化工大学程元徽教授团队合作研发的5kW级铁系液流
电池电堆完成组装并投入后续测试。研发团队利用工业级大宗原料和成熟的工艺宏
量制备了铁系电解液，经过数百周的充放电循环和不断优化，实现了80%以上的能
量效率。电解液制备技术、电堆设计与集成技术实现了从数百瓦到数千瓦的放大，
打通了铁系液流电池技术产业化的关键环节。
5.新型碳材料：新型沥青+特碳
新型碳材料一直是公司近年来重点布局的新质生产力方向之一，包括短流程新型沥
青和特碳。
为了挖掘预焙阳极原材料沥青的降本降碳潜力，公司与合作伙伴联合开展了短流程
新型沥青研发工作，即以煤为原材料，经萃取改质制备沥青。2024年，双方研发团
队完成了28L间歇式实验系统搭建，利用间歇式实验系统制备了数十批次公斤级短
流程新型沥青样品，并进行了多次预焙阳极小型样棒试制和测试，研制的短流程新
型沥青的部分指标达到或接近煤改质沥青，相关优化和测试工作仍在持续进行。未
来，公司将携手合作伙伴，不断推进短流程新型沥青的研发、中试和产业化，并探
索短流程新型沥青在人造石墨负极包覆材料、碳纤维等其他领域的应用前景。
另外，公司战略投资的苏州东南佳新材料股份有限公司（以下简称“东南佳新材料
”）的受电弓碳滑板产品主要用于轨道交通领域，实现了国产替代，其碳刷产品广
泛应用于汽车、家电、电动工具、电厂等领域，其光伏热场用等静压石墨制品已进
入批量生产和稳定供货，其半导体用等静压石墨材料已经完成实验室开发并初步通
过了客户验证，正在进行工艺完善和小批量试产验证。未来，公司将与东南佳新材
料共同探索在原料端（低硫石油焦可作为特种石墨的骨料）、生产端（特种石墨焙
烧、石墨化工艺设备与公司现有业务工艺相似）的协同性。
6．新型金属材料：高熵合金
公司战略布局的北京中辰至刚科技有限公司（以下简称“中辰至刚”）主要从事高
熵合金的产业化应用。高熵合金由5种或5种以上等量或接近等量的金属形成，改变
了传统合金的设计框架，具有巨大的成分调控空间和丰富的物理性质。高熵合金也
具有高强度、高硬度、耐腐蚀、耐磨、耐高温、抗辐射以及软磁性等优点，在航空
航天、海洋工程、核工业、汽车工业、化工、电力等领域有着广泛的应用潜力。中
辰至刚背靠北京理工大学，实现了高熵合金在特种领域的产业化，其研发实力和工
程化经验有助于在新兴领域的产业化应用。未来，公司将与中辰至刚共同研发高熵
合金的新应用领域，特别是合金系惰性阳极材料。
7．氢燃料电池及核心零部件
氢能作为国家未来产业之一，战略意义重大，在储能、低空经济等领域，发展前景
广阔。公司战略布局的武汉众宇动力系统科技有限公司（下简称“众宇动力”），
在氢燃料电池及动力系统、核心零部件、制氢电解器等方面，取得了丰富的技术积
累与项目经验，与公司形成较强的业务协同。
由于石墨双极板是燃料电池电堆的核心零部件，公司将结合在制氢（预焙阳极煅烧
挥发分含氢量70%）、碳基核心零部件（双极板等）、氢能应用场景（天然气掺氢
焙烧和下游电解铝客户减碳场景）等方面的潜力，积极推进与众宇动力在氢燃料电
池与双极板核心部件的协同合作，共同实现氢能在公司、碳素行业和电解铝行业的
试验推广。
众宇动力是国内较早探索氢燃料电池在航空领域应用的企业，双方也将共同探索氢
燃料电池在低空飞行器（通航飞机/eVTOL等）能源系统的开发与应用，通过此举，
公司将与众宇动力共同推进氢燃料电池在航空器电动化领域的应用。
(三)经营计划
2025年是“十四五”规划的收官之年，公司将继续坚持高质量发展，不断提升核心
竞争力，遵循年度经营目标，突出做好以下方面工作：
1.建成产能稳定生产，推动产销量持续提升
2025年，公司将持续做好建成产能稳定生产，全年预焙阳极产量争取达到340万吨
，全年预焙阳极销售量争取实现350万吨；全年负极材料产量争取达到8万吨，销量
争取实现8万吨；全年电容器产品产量争取达到18亿支，销量争取实现18亿支。通
过聚焦产能与销售双增长，确保市场竞争力稳步提升。
2.稳步推进在建项目建设，积极推动筹建项目进展
2025年，公司将稳步推进广西60万吨预焙阳极项目建设进度，力争2025年底焙烧工
序建成投产、全部工序2026年上半年建成投产；积极推进江苏索通32万吨预焙阳极
项目筹建进度，力争2025年底前具备开工条件；加速推动海外合资建设项目进度。
3.持续研发投入和科研布局，构建科技创新护城河
聚焦铝产业链绿色减碳技术、电池储能、高性能新材料等未来科技领域，推进大研
发体系建设，强化新质生产力的培育与转化，构建深厚的技术创新护城河。为客户
提供更具竞争力的技术增值服务，推动服务模式升级。同时，构建同质产品的差异
化竞争力，通过技术创新打造产品质量壁垒，致力成为质量与成本平衡技术的行业
领军者。
4.自动化筑基兼AI全链赋智，加快数智化转型进程
持续推进数字化转型和智能化升级，推动关键工艺和设备的自动化、无人化覆盖面
，实现效率和质量的全面提升，夯实智能制造基础；引入AI技术，深度挖掘人工智
能应用场景，优化全价值链运营效率，强化决策效率和创新能力，加快数智化转型
进程。
(四)可能面对的风险
1.预焙阳极产品价格波动风险
受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极等市场价格有一定波动，给预焙阳极企
业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利影响
。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能出
现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
2.原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主要取决于
市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市场的供
需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素的共
同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在一
定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的
价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
3.汇率波动风险
公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、欧元等外
币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动较大，
对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
4.应收账款回收风险
受行业周期性影响，如果公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重
大不利风险，则会对公司的生产和经营带来不利影响。
5.安全环保风险。
公司严格遵守安全生产和环保方面的法律法规要求，在安全生产和环保治理方面的
投入不断加大。即便如此，公司仍无可避免地面临着诸多安全、环保风险。随着国
家安全环保政策和标准日益严格，公司面临的生产安全、环保风险可能增加。
6.产能过剩风险
预焙阳极业务：公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效
应，成功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对
预焙阳极的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时
，还能确保其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变
化，将会导致公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营
业绩造成不利影响。
锂电池负极材料：受行业高景气影响，近几年负极材料行业产能迅速扩张，随着行
业新增产能的释放，2023年以来负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩。叠
加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，对公司的经营业绩造成不利影
响。
7.贸易关税风险
伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对原材料进口
和出口产品带来了不确定性影响。原材料方面，石油焦为预焙阳极和锂电池人造石
墨负极的主要原材料，我国石油焦供应长期依赖进口，2024年石油焦进口量1,340
万吨，占总供应量的29.44%，贸易关税可能增大公司采购难度、增加公司生产成本
，从而降低公司产品的竞争力。产品方面，虽然公司无产品直接出口至美国，但其
他国家和地区贸易关税亦可能造成公司单位产品盈利空间面临收窄的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜临邑索通国际工贸有限公司 ｜ 10000.00｜ 2982.02｜ 122295.10｜
｜嘉峪关索通炭材料有限公司 ｜ 43495.80｜ 10880.01｜ 193638.61｜
｜嘉峪关索通预焙阳极有限公司｜ 11199.68｜ 10300.63｜ 133607.54｜
｜北京索通新动能科技有限公司｜ 10000.00｜ -2288.42｜ 58941.52｜
｜中南力行科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜山东索通创新炭材料有限公司｜ 69162.25｜ 11383.06｜ 374344.21｜
｜内蒙古欣源石墨烯科技股份有｜ 14640.45｜ -15624.43｜ 129215.51｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜德州索通何氏炭素炉窑设计有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏索通华青炭材料有限公司｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜江苏索通物资有限公司 ｜ 1000.00｜ -527.71｜ 387.13｜
｜清投(德州)新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖北索通炭材料有限公司 ｜ 42000.00｜ 3.85｜ 112221.12｜
｜佛山市欣源电子股份有限公司｜ 2083.73｜ -509.14｜ 86205.13｜
｜甘肃省索通工贸有限公司 ｜ 40.00｜ 23.10｜ 22350.06｜
｜甘肃索通盛源碳材料有限公司｜ 28800.00｜ -9206.35｜ 101576.20｜
｜甘肃索通绿碳新材料有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜甘肃索通绿能碳材料有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜田东百矿三田碳素有限公司 ｜ 34000.00｜ -60.75｜ 26792.27｜
｜佛山市欣源技术发展有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜碳通科技(北京)有限公司 ｜ 10000.00｜ -449.13｜ 841.39｜
｜索通香港物料有限公司 ｜ 5560.00｜ 907.08｜ 12024.22｜
｜索通齐力炭材料有限公司 ｜ 26400.00｜ 6403.77｜ 103159.30｜
｜云南索通云铝炭材料有限公司｜ 72000.00｜ 11717.38｜ 273472.99｜
｜重庆索通炭材料有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜重庆锦旗碳素有限公司 ｜ 12800.00｜ 2939.44｜ 53063.34｜
｜陇西索通炭材料有限公司 ｜ 28000.00｜ 532.47｜ 103314.11｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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