☆经营分析☆ ◇603365 水星家纺 更新日期：2025-06-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
家纺产品的研发、设计、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售业 ｜ 418692.48｜ 173597.61｜ 41.46｜ 99.85｜
｜其他业务 ｜ 634.16｜ 10.14｜ 1.60｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜被子 ｜ 202851.41｜ 84330.46｜ 41.57｜ 48.38｜
｜套件 ｜ 145823.00｜ 63216.63｜ 43.35｜ 34.78｜
｜其它 ｜ 38450.70｜ 13469.46｜ 35.03｜ 9.17｜
｜枕芯 ｜ 31567.36｜ 12581.06｜ 39.85｜ 7.53｜
｜其他业务 ｜ 634.16｜ 10.14｜ 1.60｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商 ｜ 229864.83｜ 98751.86｜ 42.96｜ 54.82｜
｜华东 ｜ 74923.83｜ 31695.49｜ 42.30｜ 17.87｜
｜西南 ｜ 31469.53｜ 11935.99｜ 37.93｜ 7.50｜
｜华北 ｜ 27659.21｜ 11005.14｜ 39.79｜ 6.60｜
｜华中 ｜ 25010.66｜ 8968.91｜ 35.86｜ 5.96｜
｜华南 ｜ 10136.46｜ 3955.17｜ 39.02｜ 2.42｜
｜西北 ｜ 10076.61｜ 4031.99｜ 40.01｜ 2.40｜
｜东北 ｜ 8162.72｜ 2834.06｜ 34.72｜ 1.95｜
｜国外 ｜ 1388.62｜ 419.00｜ 30.17｜ 0.33｜
｜其他业务 ｜ 634.16｜ 10.14｜ 1.60｜ 0.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 578.83｜ 185.82｜ 32.10｜ 93.12｜
｜其他业务 ｜ 42.79｜ -84.18｜-196.7｜ 6.88｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售业 ｜ 420289.98｜ 168602.98｜ 40.12｜ 99.81｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜被子 ｜ 202486.58｜ 82583.91｜ 40.78｜ 48.09｜
｜套件 ｜ 152236.44｜ 63757.76｜ 41.88｜ 36.15｜
｜其它 ｜ 36387.66｜ 11320.90｜ 31.11｜ 8.64｜
｜枕芯 ｜ 29179.30｜ 10940.41｜ 37.49｜ 6.93｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商 ｜ 238824.97｜ 94986.33｜ 39.77｜ 56.72｜
｜华东 ｜ 70191.26｜ 30724.66｜ 43.77｜ 16.67｜
｜西南 ｜ 31054.81｜ 11895.43｜ 38.30｜ 7.37｜
｜华北 ｜ 30116.00｜ 12297.83｜ 40.83｜ 7.15｜
｜华中 ｜ 22104.00｜ 7849.06｜ 35.51｜ 5.25｜
｜西北 ｜ 10287.55｜ 4223.78｜ 41.06｜ 2.44｜
｜华南 ｜ 9450.04｜ 3626.25｜ 38.37｜ 2.24｜
｜东北 ｜ 7139.04｜ 2597.00｜ 36.38｜ 1.70｜
｜国外 ｜ 1122.30｜ 402.63｜ 35.88｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售业 ｜ 365593.78｜ 141891.89｜ 38.81｜ 99.79｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜被子 ｜ 168204.89｜ 67755.55｜ 40.28｜ 45.91｜
｜套件 ｜ 137380.10｜ 52833.67｜ 38.46｜ 37.50｜
｜其它 ｜ 32439.19｜ 10449.68｜ 32.21｜ 8.85｜
｜枕芯 ｜ 27569.60｜ 10852.98｜ 39.37｜ 7.52｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商 ｜ 213726.86｜ 82358.28｜ 38.53｜ 58.34｜
｜华东 ｜ 65017.34｜ 27957.01｜ 43.00｜ 17.75｜
｜西南 ｜ 26651.80｜ 9464.47｜ 35.51｜ 7.27｜
｜华北 ｜ 22485.99｜ 8431.41｜ 37.50｜ 6.14｜
｜华中 ｜ 15404.38｜ 5235.66｜ 33.99｜ 4.20｜
｜西北 ｜ 8654.70｜ 3333.72｜ 38.52｜ 2.36｜
｜华南 ｜ 6717.43｜ 2863.92｜ 42.63｜ 1.83｜
｜东北 ｜ 5534.40｜ 1871.86｜ 33.82｜ 1.51｜
｜国外 ｜ 1400.88｜ 375.58｜ 26.81｜ 0.38｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
公司聚焦家纺主业，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司是中国现代家纺业
的重要奠基者，品牌知名度高，具有广泛的市场认可度，始终专注于家纺产品的研
发、设计、生产与销售，以“好被芯选水星”为品牌战略，强化被芯核心品类优势
，主要产品涵盖床上用品、家居饰/用品等，形成了较为完善的产业链布局。
随着我国居民在健康睡眠、智能家居、体验消费等方面的消费意愿增强，家纺行业
存在产业结构升级需求，将逐步迈进高质量发展阶段。2024年3月13日国务院发布
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动家装消费品换新。
2024年7月24日国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品
以旧换新的若干措施》，支持地方提升消费品以旧换新能力，安排超长期特别国债
资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。
2024年10月下旬起，上海、江苏等地将家纺类产品纳入消费补贴范围，提振了消费
信心，促进了品牌家纺企业的销售增长，尤其是线上渠道因高覆盖率和平台补贴带
动效果明显。
2024年度公司实现营业收入4,193,266,394.93元，同比下降0.42%；实现归属于上
市公司股东的净利润366,652,090.24元，同比下降3.28%；实现归属于上市公司股
东的扣除非经常性损益的净利润333,457,110.70元，同比增长1.77%。
（一）公司产品情况
产品布局方面，公司在“好被芯选水星”品牌战略引领下，产品精细化运作。一方
面通过技术创新，引领行业向环保、健康升级，另一方面深耕细分市场，在功能性
、场景化等方面发力。公司坚持精品开发，不断优化产品结构，在全品类与大单品
两个维度开展研发与创新，优势单品持续引爆。
公司实施科技创新理念，以领先的健康睡眠产品驱动发展。自研产品具有抗菌防螨
、吸汗排湿、散香舒缓，柔顺亲肤等核心健康功效，同时打造智能化床品，致力于
在传统产品基础上功能升级，提升产品壁垒。
例如，公司自主研发的人体工学枕，2024荣获德国IGR人体工学认证、深圳市人体
工程学应用协会授予了人体工程学产品证书、产品的三层复合结构获实用新型专利
。枕头采用曲线切割三芯设计，具备颈线追踪科技，双面枕高及分区优势。
环保可持续方面，公司将莱赛尔、莫代尔、黏胶布等可再生纤维应用于系列产品。
可再生纤维具有资源可持续及可降解性，环保纤维结合科技工艺，产品不仅具备亲
肤透气舒适性，且具有天然低敏安全性，满足消费者对环保和高品质睡眠的双重追
求。
公司大单品雪糕被经过材料、技术迭代，已升级至雪糕被5.0和5.0Pro系列，凉感
纤维提升触感及透气性，经南通市纤维检验所检测报告，接触瞬间凉感性能高于国
家标准最低值两倍以上，具备婴幼儿A类+双面凉感+可机洗性能。
公司积极布局智能家纺领域，针对不同应用场景，推出智能枕、智能床垫等3C特色
产品，扩充产品品类的基础上，发挥出家纺头部企业产品研发的核心优势。例如，
拿捏枕的多模式按摩与石墨烯发热材料结合，突破新材料应用。正颈小热枕，增加
肩部热敷及开肩辅助差异化卖点。智能恒温水暖床垫，手机控温技术增加可操控及
交互性。
当下竞争日益加剧，IP合作正重构家纺行业价值链条，“谷圈文化”成为新消费趋
势。公司通过设计创新，将IP元素融入产品中。报告期，公司与HeoKitty、大耳狗
、酷洛米和美乐蒂等IP合作，并推出苏州博物馆和中法设计师联名款产品，提升了
品牌的美誉度和产品的附加值。通过合作联盟的方式实现资源共享、市场拓展、创
新开发、品牌影响力提升等多重目标，集各方优势实现共赢，在市场中获得更强的
竞争力和影响力。
（二）公司销售体系情况
公司近年来通过线下自营渠道进驻多个高线城市的核心商圈，打造标杆性终端门店
，扩大了对高线城市消费群体的覆盖，进一步加深公司在高线城市的影响力。线下
经销商体系布局的终端门店则完成了多层次的消费群体覆盖。公司终端实体门店覆
盖大陆31个盛自治区、直辖市，形成了规模化销售网络，门店聚焦于社区及商业中
心，以高品质和便捷服务抢占家庭用户。
公司自2008年起涉足电商业务，在电商平台的竞争中始终保持领先地位，在天猫、
京东、唯品会、抖音、快手、拼多多等互联网平台积极布局，实现了各大网络销售
渠道的全覆盖。公司设立直播中心，灵活运用社媒，亦与达人及MCN机构合作，打
造全平台、多渠道从货架电商到兴趣电商的营销模式。报告期，公司打造了水星控
股董事长李来斌个人IP，以“被芯大王”的行业口碑，提升了公司在行业内的知名
度和影响力；开展了年货节、睡眠日、母亲节、618、开学季、嫁妆节、双11等一
系列宣发活动。电商业务实现毛利率42.96%，较上年同期增长3.19%。
（三）数字化及人工智能推广应用
依托水星大数据平台能力，公司构建了供应链全链路成本透视体系，为战略决策提
供动态预警支持。打造了大客户营销团队全景视图分析平台，实现需求洞察与资源
匹配的精准耦合。建立了生产管理数据分析模型，推动制造体系从经验驱动向数字
牵引转型。通过对仓储数据的治理和分析，建立人效与流程优化的智能评估机制。
公司积极推进AI技术落地实践，深耕应用场景创新，全力构建智能化生态体系，驱
动业务模式革新。在客户服务领域，引入大语言模型精准定位产品、页面及服务问
题，客服接待能力与客户体验实现质的飞跃；AI技术助力生成卖点文案、高质量视
频脚本，挖掘客户评价数据，为商品企划与运营策略制定提供坚实数据支撑。
产品研发领域，公司已实现从面料数字化到AI创意设计参考、产品效果图生成等环
节的智能化升级；直播领域，公司引入数字人技术，为消费者带来沉浸式购物体验
；在业务决策支持方面，AI技术实现自然语言与数据报表的深度融合，使决策过程
更加科学、高效。公司搭建员工AI助手，集成知识管理、智能问答、流程自动化等
功能，实现企业内部信息流通与协同办公的智能化升级。公司举办了“智纺未来”
AI创新大赛，推动了AI技术在生产、运营、管理等各环节的深度融合，为企业数字
化转型注入新动能。
二、报告期内公司所处行业情况
公司长期专注于家纺产品的研发、生产与销售。根据国家统计局发布的《国民经济
行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C17纺织业”中的“C1771床上
用品制造”。
2024年中国经济运行总体平稳，国家因时因势加强和创新宏观调控，推动经济回升
向好。据国家统计局数据显示，2024年一季度我国GDP同比增长5.3%，二、三季度
我国GDP分别同比增长4.7%、4.6%，全年稳增长压力提升。随着国家提振经济政策
效果显现，四季度我国GDP增速回升至5.4%，顺利完成了全年5%左右的经济增长目
标。2024年受内生消费动力不足影响，人均消费支出产生波动，据国家统计局数据
显示，全国服装、鞋帽、针纺织品（含家用纺织品类）2024同比增长0.3%，内销整
体呈现增速放缓态势。
2024年我国家用纺织品行业整体保持了稳步发展态势，四季度国家通过促进消费的
相关政策对家纺行业进行补贴，多地将家纺产品列入补贴范围，有力地推动了家纺
龙头品牌的消费增长。双十一活动后期家纺补贴力度及范围有所扩大，线上方面淘
宝、京东等平台参加国家补贴活动的收货地址扩大至全国；线下方面，上海地区增
加了床上用品补贴，家纺产品补贴力度逐渐增强，进一步提振家纺消费需求。在国
家促消费政策战略落地部署下，消费行业将迎来新机遇，亦为家纺行业市场需求和
营商环境优化提供重要保障。
家纺行业作为民生行业之一，其市场规模增速长期稳健进而存在增量需求。我国家
纺产品生产企业众多，家纺行业整体竞争格局相对分散，行业集中度相对偏低。部
分无品牌企业或中小品牌企业缺乏完善的研发、生产及品控体系，加剧了行业竞争
的复杂程度。近年来，消费者在家纺消费的过程中呈现出对品牌及品质的重视，尤
其在意睡眠健康，主要体现在产品研发创新能力、工艺及品控能力等，家纺企业的
头部集中度有望进一步提升。公司作为家纺行业龙头企业，具有深厚的品牌美誉度
、完备的研发及品控体系、长期的运营管理经验等，综合实力强。在行业竞争环境
下有能力推出契合未来消费需求的产品，存在发展机遇。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务和产品
公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、
生产和销售，采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。公司打造了“水星家纺”
、“水星STARZHOME”、“水星kids”、“百丽丝”等覆盖不同消费群体偏好的品
牌系列；同时，公司坚持“好被芯选水星”战略主线，聚焦于以被芯为代表的优势
品类，覆盖床上用品全品类的产品矩阵，已成为家用纺织品行业龙头企业之一。
（二）公司经营模式
1、销售模式
公司采取了全渠道的销售模式。其中，线上电商渠道及线下经销渠道是公司的主力
优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过拓展线下自营渠道加大对
核心商圈的进驻力度。公司旨在通过完善的全渠道布局，全方位、多层次地深化对
消费者的触达力。
2、研发设计模式
公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，以科技多功能、低碳环
保为目标，针对不同品牌、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，对产品进行
研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内外纺织领域知名高校、
专业研究机构、知名IP、设计师合作研发为辅的设计研发运作模式。
3、采购模式
公司主要采用集中采购模式。制定严格的供应商甄癣考核和淘汰制度，定期对供应
商考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争和稳定状态。公司
对采购系统进行了信息化并不断优化，突破传统采购模式，致力于打造DRP供应链
协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统。
4、生产模式
公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产品。公司
具备套件、被芯、枕芯等主要产品的自产能力。在定制成品模式下，公司向供应商
直接采购定制成品。委托加工模式，公司将自行所采购的布料等原材料委托供应商
完成部分生产工序，并以加工费结算的模式。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）研发、质量体系持续投入
公司持续技术研发投入，打造创新性产品，提升差异化竞争优势。报告期研发投入
金额82,108,308.67元，较上年增幅5.52%。公司2024年12月获得高新技术企业证书
，秉承“科学守护睡眠”的理念，建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两
个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式研发设计和原材料、工艺技术的研
究和开发。公司自研体系对于突破同质化竞争，构建技术壁垒具有重要意义。
报告期，公司静谧抗菌A类白羽珍雁绒被获得中国纺织工业联合会2024年度十大类
纺织创新产品；缓释萱草花香氛材料开发研究及应用获得上海科技成果转化促进会
等颁发的上海产学研合作优秀项目提名奖；水星家纺大豆纤维被获得2024年天猫V
榜年度单品；公司获得中国纺织工业联合会颁发的2024年持续创新单位等。
公司通过构建“技术-标准-专利”生态，确立行业头部地位，打造长期竞争力。截
止2024年12月31日公司参与发布标准36项，其中牵头制定团标3项，参与制定国标3
项、行标1项，团标29项；拥有PCT专利1项，国内有效专利158项，其中发明61项，
实用新型47项，外观设计50项。技术研发始终围绕“新材料、新技术、新功能、新
标准”的“四新”战略，严格执行年度开发计划表。
2024年6月，水星家纺标准检测中心通过了CNAS（中国合格评定国家认可委员会）
认可。CNAS是中国唯一加入国际实验室认可合作组织（ILAC）的机构。通过该认证
意味着公司标准检测中心具备国际互认的检测资质，符合ISO/IEC17025国际标准，
具有技术能力背书且检测报告具备权威性与公信力。公司检测中心与技术研发部门
联动，为研发成果产业化提供检测结果支持，助力公司由“制造”向“智造+质造
”转型提供技术基石。
（二）品牌矩阵积蓄势能
公司深耕家纺行业多年，积蓄了深厚的品牌势能，水星家纺已成为中国家庭高品质
床品的首选品牌之一。公司2024年入选人民国货工程；获中国纺织工业联合会授予
的“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等。凭借在被芯方面的品类优势，于
2020年至2024年连续5年协同中国家用纺织品行业协会、中国睡眠研究会共同发布
《中国被芯白皮书》，为消费者普及被芯相关知识。
围绕经典主品牌，公司打造了差异化的多品牌矩阵，多元互补俘获消费心智。水星
品牌获天猫、淘宝授予的2024年度天猫杰出品牌奖、2024天猫家居年度卓越品牌奖
。水星kids荣获2024京东超市宝贝趴最佳新锐品牌奖，亦入选2023-2024年度中国
孕婴童产业传媒影响力榜单中国孕婴童产业品质实力榜（中国纺联传媒中心、《中
国纺织》杂志社等单位授予）。
（三）供应链优势
公司立足于与供应商共同发展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和E
RP系统的融合，整合上游供应链体系，报告期提升了供应链反馈效率。公司具有上
海、南通生产基地，自有产能在各生产流程深入介入监督，保障产品质量的稳定性
和一致性，有利于公司在独特生产技术产品、高端产品、定制化产品等自主生产资
源配置，灵活面对市场需求变化，提升生产效率，长期成本控制。公司构建了供应
链全链路成本透视体系实现供应链智能化、可视化管理，借助信息化仓储系统，提
升仓库库容使用效率，降本增效。
（四）可持续发展
公司在追求经济利益的同时，通过环境保护、社会责任、员工关怀等多方面可持续
发展实践，建立起长期竞争优势。公司对环境保护工作高度重视，采取提高物料循
环效率，节能减排，使用绿碳等优化资源利用方式。长期坚持企业文化建设，学习
与践行“水星哲学”，着力培养符合企业文化的人才体系。严格遵守上市规则和法
律法规，积极开展投资者关系管理工作，畅通沟通渠道，规范信息披露流程，努力
经营回报投资者。
五、报告期内主要经营情况
2024年公司实现营业收入4,193,266,394.93元，较上年同期减少0.42%；归属于上
市公司股东的净利润366,652,090.24元，较上年同期减少3.28%；归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润333,457,110.70元，较上年同期增长1.77%；202
4年经营活动产生的现金流量净额515,551,780.62元，较上年同期增长4.58%；2024
年末归属上市公司股东的净资产2,977,530,036.70元，较上年末增长1.11%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
家纺行业作为民生行业之一，其市场规模增速长期稳剑我国居民在睡眠健康相关方
面的消费意愿增强，品质化及日常换新需求带来的人均家纺产品的消费金额在提升
，高端化、功能化产品拉动家纺产品结构性增长。
家纺行业已逐步迈进高质量发展阶段。我国家纺产品生产企业众多，竞争格局分散
，竞争梯队主要包括头部品牌、区域企业、新兴品牌等。市场细分进一步深化，高
端市场将聚焦于智能化、环保健康、高品质的产品，以满足追求生活品质的消费者
需求；中端市场会以良好的舒适度和较高的性价比吸引主流消费群体；低端市场则
以满足价格敏感型消费者的需求。以公司为代表的家纺行业龙头企业具有深厚的品
牌美誉度、完备的研发及品控体系、长期的运营管理经验等，综合实力较强。随着
消费者对家纺产品品质、睡眠健康的重视程度提升，行业头部企业，更有能力推出
契合未来消费需求的产品，存在发展机会。根据头豹研究院数据，2020年日本家纺
行业前五名的市场占有率则稳定保持在15%以上。由此可见，我国家纺企业的头部
集中度有望进一步提升。
(二)公司发展战略
公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
公司使命：让家人睡个好觉。
公司战略：公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺
主业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的
消费者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有
的优质家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景
购，满足消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——
做深做透“好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的
市场，公司将集中力量让水星和“好被芯”建立联系，力求将水星“好被芯”的理
念深入人心，让水星“好被芯”的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带
动家纺产品一个面的发展。
产品：专注于家纺主业，产品线覆盖全品类，并同步贯彻被芯的单聚焦大品类战略
。基于对消费需求的深度洞察，持续孵化出获得市场认可的新品爆品。充分挖掘场
景化消费需求，精准推出更多特色产品；
品牌：维持多品牌模式，各品牌保持清晰的差异化定位，不断优化品牌调性，保持
多元互补的品牌矩阵。持续加强全域整合营销的创新能力，输出具有行业影响力的
创新营销内容，继续提升公司的品牌势能，增厚品牌声量；
渠道：推进线上线下全渠道体系的均衡发展。线上电商渠道大力保持在各主要平台
的头部品牌地位并不断优化营销投入效率。线下经销渠道持续加强对空白区域的覆
盖深度并不断优化消费者购物体验。线下自营渠道充分发挥在高线城市的示范效应
并逐步提升运营效率；
研发及供应链管理：在产品的设计及研发方面，从“睡眠健康”等多重细分需求出
发，持续推出具有“含科量”的高品质产品、功能化产品。在供应链管理方面，通
过流程优化持续提升供应链效率。同时，继续从原材料源头进行品控把关，强化对
供应链的整合管理，继续落实高质量控制标准，强化完善全面质量管理体系；
数字化及人才：在数字化方面，积极探索数字化与企业管理的融合，重点业务流程
试点数字化变革，在数据分析、挖掘、可视化等方面进一步加强从而助力精细化内
部管理。在人才方面，积极提升组织活力，以更优的机制吸引和储备关键岗位人才
，注重人才的内部培养，为公司未来发展积蓄人才力量。
(三)经营计划
公司将继续坚持以满足消费者需求为经营原点，聚焦好被芯品牌战略，并坚持全品
类、多品牌、全渠道的经营模式，持续投入自有研发体系和供应链体系的建设，旨
在为消费者提供令人放心的高品质家纺产品。
1.产品策略
2025年，公司将优化产品结构，深化大单品策略，推出线上线下同款产品，持续投
入研发，重视产品的功能性与舒适性，将新技术、新材料运用于产品中。以爆款大
单品为抓手，匹配销售周期规划商品内容和推广计划。坚持原创研发设计，并与国
内外纺织领域专业机构、高校和设计师进行密切合作。产品价格带保持高覆盖度，
实现广泛的客户触达，既能满足价格带敏感客群，又能向上承接品质提升红利。在
设计上紧跟时尚潮流，满足不同消费者的需求。
2.渠道策略
公司2025年将延续多渠道布局，发挥线上线下渠道优势，实现对各级市场的深度渗
透。线上渠道，通过提升组织效率、研发定制化看板、整合供应链资源、深度私域
运营，增强平台响应力等方面全面调整运营战术。调整产品结构，利用附加值系列
产品深度引爆，结合有效的定价机制，增加品牌影响力，带动毛利率提升。线下渠
道，以“做优产品、做强平台、做大渠道”为纲领，产品方面缩减SKU，结合新零
售模式，根据消费场景及需求赋能核心产品，扩大单款贡献率，保证盈利能力。终
端门店进驻高奢购物中心、百货、奥莱、品牌特卖仓等热点区域，实现品牌声量在
全域生态中的强加码。
3.品牌策略
公司将以“品牌-消费者深度链接”为核心，构建三大护城河：内容创新体系—通
过跨界IP联名企划、节日话题营销战役、国际设计师高定系列，打造现象级传播事
件。产品价值穿透—自上而下整合公司资源，多部门协同研发明星爆品，实施“产
品种草+销售转化”深度捆绑策略。科技专业背书—聚焦行业地位深化，联合权威
机构持续发布《被芯白皮书》，推进市场第一地位认证，强化与消费者间的信任枢
纽。此外，线上线下两大抓手同时发力，进行终端体验改革。打造家居氛围馆、婚
庆主题场景馆等沉浸式空间，于门店迭代升级中彰显品牌自信。构建全渠道传播矩
阵，集中优势资源实施精准爆破，全域铺设“好被芯选水星”超级符号，不断进行
心智渗透，加强品牌曝光和品牌美誉度建设工作。
4.供应链策略
公司供应链策略将围绕加大供应链效率和灵活性，降本增效，提升客户满意度等方
面开展。部署了一系列供应链降本措施：按品类+渠道梳理供应链流程，加大供应
链独立核算模式推进，改善生产工艺、匹配最优生产模式，提高物料回收率及库容
利用率，提升产值；同时，加强供应商质量管理体系搭建，以质量满意度为核心，
提升公司标准检测中心权威性，协助核心供应商逐步建立内部质量管控能力，带动
上游产业链品质管控能力转型升级，持续向以产品质量、管理质量、服务质量和工
作质量为核心的“大质量”转变。
5.数字化策略
2025年，公司将围绕“数据驱动、智能赋能、生态协同”三大方向，深化数字化与
AI技术的融合应用，构建家纺行业智能化新标杆。在AI技术应用层面，公司已接入
豆包、DeepSeek等大模型，搭建AIAgent智能体平台，应用于日常办公场景，提升
工作效率。此外公司将重点推进利用AI技术进行智能花型设计、3D可视化评审、虚
拟打样、电商快速上新等场景的落地以缩短产品从设计到上市的时间，并通过构建
家纺行业专属知识库，整合花型、材料、产品等核心数据，实现从产品研发到消费
端的全链路智能化升级。在数字化方面，公司继续推动研发数字化平台PLM系统，
供应链内外部协同平台SCM，RFID等系统的建设，持续优化业务运营效率。
6.人才团队策略
公司以“全面开展”、“重点先行”、“标杆示范”、“注重实效”的原则，通过
组织调研、诊断与分析，结合实际，开展敏捷型组织打造、赋能组织效率。持续升
级核心人才发展与激励体系，为敏捷型组织赋能，促进组织效率。深化组织文化建
设，增强企业凝聚力，在组织氛围上支持业务增长。达成HR业务化、专业化、项目
化、数字化核心能力目标，对业务和组织的赋能。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济波动而影响家纺行业景气度的风险
公司所在的行业为家纺行业，其行业景气度则会受到宏观经济景气度的影响。若未
来我国宏观经济波动下行、城镇居民消费水平指数下行，则家纺行业的景气度将受
到不利影响，进而公司的经营业绩可能受到不利影响。
2.市场竞争加剧的风险
公司所在的家纺行业面临了一定的市场竞争，部分中小品牌企业缺乏完善的研发生
产及品控体系，同时重资源投入营销，加剧了市场竞争的复杂程度。若公司在品牌
、产品、渠道等方面未能投入足够的资源打造持续的竞争力，则可能面临被现有竞
争对手和行业新进入者抢夺市场份额的情形，进而对公司的经营业绩产生不利影响
的风险。
3.电商平台营销费用波动的风险
公司线上电商渠道的收入主要来自于京东、天猫、唯品会、抖音等主流电商平台，
各平台推广渠道及推广方式多样化，平台间竞争不断加剧，渠道维护成本逐渐升高
。若未来该等第三方电商平台自身流量下滑而导致销售费用转化率逐渐降低，或该
等电商平台自身在电商行业格局中的影响力下降，则公司的经营业绩可能受到不利
影响。
4.持续维持经销网络的风险
经销商模式为公司的主要销售模式之一，下辖的终端门店覆盖了全国31个盛市及自
治区。凭借经销商门店数量和经营资源，公司快速布局区域市场，扩大市场终端覆
盖延伸度。公司与各大区域经销商保持长期良好的合作关系，共担商品库存与市场
拓展风险，共同建立起稳健的营销网络。若公司未来未能持续维持、扩展或优化线
下经销网络，则公司的经营业绩可能受到不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜陕西水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜苏州星贵家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜福州时尚水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜温州星贵家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜深圳水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜浙江星贵纺织品有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜河南水星家纺有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜河北水星家用纺织品有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜江苏水星家用纺织品有限公司｜ 10000.00｜ 801.39｜ 16637.26｜
｜水星纺织科技(上海)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜水星家纺(浙江)有限公司 ｜ 1000.00｜ 4795.58｜ 121616.19｜
｜水星嘉纺进出口发展(上海)有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜扬州水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁波水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜四川水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜合肥莫克瑞家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜厦门水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜南通星贵家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜南京星贵家纺有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海星倍乐电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜北京时尚水星纺织品有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海星易森电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海芯项科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上海星智电子商务有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海芯纷家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海芯屋物电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海星泰柒电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海水星实业有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海芯与辰电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海知琪家居用品有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海水星家纺有限公司 ｜ 500.00｜ 1007.29｜ 70330.81｜
｜上海百居电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海百丽丝家纺有限公司 ｜ 1508.00｜ -｜ -｜
｜上海珏致信息科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海水星家纺海安有限公司 ｜ 3000.00｜ 4629.93｜ 50003.17｜
｜上海水星童言电子商务有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海水星电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ 1516.81｜ 105825.46｜
｜上海水星数智电子商务有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海水星家纺海门有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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