☆公司大事☆ ◇601991 大唐发电 更新日期：2025-08-01◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜78952.38｜11754.59｜ 8544.21｜ 253.52｜ 9.26｜ 12.10｜
｜ 30 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜75742.00｜ 6759.69｜ 8809.29｜ 256.36｜ 63.22｜ 4.36｜
｜ 29 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜77791.61｜ 7838.88｜ 5023.74｜ 197.50｜ 13.53｜ 33.33｜
｜ 28 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-07-31】
大唐发电：7月30日获融资买入1.18亿元，占当日流入资金比例为18.94%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月30日获融资买入1.18亿元，占当日买入金额的18.94%，当前融资余额7.90亿元，占流通市值的1.84%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-30117545946.0085442115.00789523842.002025-07-2967596886.0088092945.00757420011.002025-07-2878388827.0050237444.00777916070.002025-07-25201916170.00138833858.00749764687.002025-07-24179994987.00134354800.00686682375.00融券方面，大唐发电7月30日融券偿还12.10万股，融券卖出9.26万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.13万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额879.72万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-30321322.00419870.008797206.462025-07-292155802.00148676.008741937.382025-07-28465432.001146552.006794061.922025-07-25424034.00622171.007540372.462025-07-24254800.002008552.008117629.52综上，大唐发电当前两融余额7.98亿元，较昨日上升4.20%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30大唐发电32159100.08798321048.462025-07-29大唐发电-18548183.54766161948.382025-07-28大唐发电27405072.46784710131.922025-07-25大唐发电62505054.94757305059.462025-07-24大唐发电43615243.20694800004.52说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-30】
五大发电巨头，涨停！它是“输血者”
【出处】北极星电力网【作者】sunshine
7月30日，五大发电旗下巨头华能国际盘中强势触板涨停，华电国际、国电电力、大唐发电等电力股跟涨。
资本市场用真金白银对这一老牌发电央企投下信任票的直接动因，是前一日披露的半年报：公司上半年实现净利润92.62亿元，同比增长24.26%。在火电板块利润大增84%、光伏利润增长46%的数据支撑下，市场情绪被迅速点燃。
但当涨停的喧嚣褪去，这份成绩单折射的，恰是传统电力巨头在能源革命十字路口的集体焦虑——火电的“回光返照”与新能源的“成长阵痛”，正在同一张报表上激烈撕扯。
华能国际在半年报中表示，上半年净利润的显著增长一方面源于公司把握燃料价格下行窗口，科学统筹煤炭长协与现货采购，进一步降低燃料成本，火电板块利润同比增长；另一方面是由于新能源规模有序扩增，光伏板块利润稳中有增。
具体来说，火电方面，上半年，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，供需延续宽松局面，煤价整体呈现下跌趋势。华能国际抓住市场有利时机，科学优化采购策略，统筹长协与现货，提高长协合同履约质量，采购低价现货煤，努力优化存煤结构，燃料成本控制成效显著。上半年，公司累计采购煤炭8,713.67万吨，同比下降 10.70%；境内除税发电耗用标煤单价人民币 917.05 元/吨，同比下降9.23%。最终，华能国际燃煤板块利润总额同比增长84%，达73.1亿元。
新能源方面，上半年，华能国际全力推进新能源建设，新增并网可控发电装机容量7,987.31兆瓦，其中新能源装机占比近八成，达6,262兆瓦。与此同时，华能国际的风电、光伏发电量均有大幅增长。最终，华能国际光伏板块利润总额同比增长46%，达18.23亿元，但风电板块利润总额同比下滑3%，为39.1亿元。
截自华能国际半年报
今日业内普遍认为，资本对华能国际的追捧聚焦于高股息、低估值的避险属性及短期业绩释放。但市场却选择性忽视了新能源业务尚未形成稳定盈利支撑的核心矛盾。光伏利润增长46%、风电利润逆势下滑3%的失衡格局，叠加新能源入市交易引发的“边际成本冲击”与“电价下行趋势”警示，暴露出装机狂奔与利润增长的深层割裂——新增6262兆瓦新能源装机的扩张速度，恐不能转化为利润的同步跃升。
作为行业缩影，华能国际深陷“既要保当下、又要赢未来”的战略撕裂：火电贡献近80%利润增量，持续为新能源转型输血，暴露战略落地瓶颈。这种新老动能转换的艰难平衡，正将企业推向资源调配与精细化管理能力的极限考场。
92亿利润与涨停喧嚣，实为火电周期性红利催生的最后盛宴。当煤炭价格波动终将侵蚀当前繁荣，当新能源装机增速持续超越负荷增长、遭遇电力市场化重构，决定企业生死的终极命题已然浮现——能否在火电利润枯竭前，锻造出新能源真正的造血能力？历史从不奖励暂时的繁荣，这场能源革命的生死时速中，彻底的结构性重塑才是唯一出路。
【2025-07-30】
大唐发电：7月29日获融资买入6759.69万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月29日获融资买入6759.69万元，占当日买入金额的21.42%，当前融资余额7.57亿元，占流通市值的1.79%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2967596886.0088092945.00757420011.002025-07-2878388827.0050237444.00777916070.002025-07-25201916170.00138833858.00749764687.002025-07-24179994987.00134354800.00686682375.002025-07-23262916247.00265819295.00641042188.00融券方面，大唐发电7月29日融券偿还4.36万股，融券卖出63.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额215.58万元，占当日流出金额的0.53%，融券余额874.19万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-292155802.00148676.008741937.382025-07-28465432.001146552.006794061.922025-07-25424034.00622171.007540372.462025-07-24254800.002008552.008117629.522025-07-232023714.00422246.0010142573.32综上，大唐发电当前两融余额7.66亿元，较昨日下滑2.36%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29大唐发电-18548183.54766161948.382025-07-28大唐发电27405072.46784710131.922025-07-25大唐发电62505054.94757305059.462025-07-24大唐发电43615243.20694800004.522025-07-23大唐发电-1644137.70651184761.32说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-29】
大唐发电：7月28日获融资买入7838.88万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月28日获融资买入7838.88万元，占当日买入金额的29.33%，当前融资余额7.78亿元，占流通市值的1.82%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2878388827.0050237444.00777916070.002025-07-25201916170.00138833858.00749764687.002025-07-24179994987.00134354800.00686682375.002025-07-23262916247.00265819295.00641042188.002025-07-22245617309.00204525875.00643945236.00融券方面，大唐发电7月28日融券偿还33.33万股，融券卖出13.53万股，按当日收盘价计算，卖出金额46.54万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额679.41万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-28465432.001146552.006794061.922025-07-25424034.00622171.007540372.462025-07-24254800.002008552.008117629.522025-07-232023714.00422246.0010142573.322025-07-22119423.002081928.008883663.02综上，大唐发电当前两融余额7.85亿元，较昨日上升3.62%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28大唐发电27405072.46784710131.922025-07-25大唐发电62505054.94757305059.462025-07-24大唐发电43615243.20694800004.522025-07-23大唐发电-1644137.70651184761.322025-07-22大唐发电40104805.30652828899.02说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-26】
大唐发电：7月25日获融资买入2.02亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月25日获融资买入2.02亿元，占当日买入金额的41.91%，当前融资余额7.50亿元，占流通市值的1.74%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-25201916170.00138833858.00749764687.002025-07-24179994987.00134354800.00686682375.002025-07-23262916247.00265819295.00641042188.002025-07-22245617309.00204525875.00643945236.002025-07-21201816608.00197458965.00602853802.00融券方面，大唐发电7月25日融券偿还17.93万股，融券卖出12.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.40万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额754.04万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-25424034.00622171.007540372.462025-07-24254800.002008552.008117629.522025-07-232023714.00422246.0010142573.322025-07-22119423.002081928.008883663.022025-07-214784664.0086376.009870291.72综上，大唐发电当前两融余额7.57亿元，较昨日上升9.00%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-25大唐发电62505054.94757305059.462025-07-24大唐发电43615243.20694800004.522025-07-23大唐发电-1644137.70651184761.322025-07-22大唐发电40104805.30652828899.022025-07-21大唐发电9377354.96612724093.72说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-25】
行业周报|电力指数跌-0.16%, 跑输上证指数1.84%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月21日-2025年7月25日，上证指数涨1.67%，报3593.66点。创业板指涨2.76%，报2340.06点。深证成指涨2.33%，报11168.14点。电力指数跌-0.16%，跑输上证指数1.84%。前五大上涨个股分别为中国电建、安靠智电、纬德信息、中国能建、永泰能源。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
观点聚焦
投资建议
风电整机板块在过去几年竞争激烈、盈利承压，随着过去半年多以来的竞争缓和，风机价格已兑现回升趋势，我们预计行业性的盈利反转即将到来。另外，在国内海风和出口需求的带动下，中长期行业具备增长空间。
理由
四类原因支撑本轮风机价格回升，行业短期内竞争再度加剧的可能性较低。经过持续几年的风机中标价格下降后，我们统计行业陆风中标的月度均价自2024年底开始有明显的回升趋势，这一涨价趋势延续至2025年中。我们认为本轮风机价格的回升主要因为：1）行业份额达到相对稳态，持续亏损无法延续，价格自律公约的签订对改善竞争也有促进作用；2）风机大型化速率有所放缓，行业聚焦已有产品线的优化；3）此前依赖的转让电站业务可能存在下行风险，行业对于亏损订单的获取更为谨慎；4）头部整机厂侧重布局国内海风和出口，国内陆风的竞争边际走弱。我们认为整机的竞争缓和有望持续，轻资产经营模式下行业再度竞争加剧可能性较低。
行业性盈利反转或将到来。我们认为2H25行业在今年饱满交付下，有望通过费用率的下降带来净利率环比提升1-2ppt，2026年开始整机行业有望在交付价格提升叠加成本改善的趋势下，迎来毛利率同比提升3-5ppt的弹性，且这一盈利弹性与行业2026年实际装机需求的相关度小。
国内海风和出口需求拉动行业产值和盈利的中长期增长。我们认为整机制造环节有望持续结构性受益于国内海上风电和出口方向的高价、高利润率产品占比提升，我们测算2025年国内海风和出口产品产值占整机公司总产值约28%，我们估计到2028年前后这一比例有望提升至46%，能够把握这两个机遇的公司有望持续实现业绩增长。
盈利预测与估值
我们维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。
我们认为风电整机板块当前处于行业性盈利反转的前夕，市场对于后续行业竞争格局、需求和盈利等的分歧已经较多在股价中反映，随着未来几个季度各公司盈利的逐步好转，市场有望对板块进行重估。建议关注：金风科技（A/H）、运达股份、明阳智能和三一重能。
风险
行业需求不及预期；中国风电供应链出口增速不及预期；行业竞争再度加剧。
**长城证券本周观点**：
板块市场表现：
（1）行业估值：本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.2倍，上周为17.43倍，2024年同期为18.91倍；本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数PB为1.73倍，上周为1.75倍，2024年同期为1.97倍。
（2）板块涨跌幅：本周（7.14-7.20）申万公用事业行业指数下跌1.37%，涨跌幅低于上证指数2.06个百分点，低于沪深300指数2.46个百分点，低于创业板指4.54个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第29名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-1.04%、-2.13%、-2.34%、-2.41%、-0.75%、-0.74%、0.31%。
（3）个股涨跌幅：闽东电力+6.75%、九丰能源+5.52%、廊坊发展+4.79%、豫能控股+3.92%、西昌电力+2.91%。相关推荐标的：川投能源+0.82%、国投电力+0.82%、中国核电+0.11%、上海电力+0.11%、中国广核+0%、福能股份-0.11%、南网储能-0.4%、长江电力-0.54%、国电电力-0.63%、中闽能源-1.48%、吉电股份-1.69%、广西能源-3%。
行业动态：国家能源局：2025年6月份全社会用电量同比增长5.4%。雅鲁藏布江下游水电工程宣布工程开工，总投资约1.2万亿元。国家能源局：7月16日全国电力负荷再创历史新高，首次突破15亿千瓦。青海绿电直连：合理配置储能，新能源自发自用率≥60%。
重点数据跟踪：2025年7月18日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为634元/吨，周环比变幅为+1.6%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为692.61、711.95、725.00元/吨。根据中国绿色电力证书交易平台口径，2025.7.14-2025.7.20，风电/光伏发电挂牌成交量合计为17.42、6.43万张。2025.7.14-2025.7.18，全国CEA成交量分别为3.1、27.9、13、64.1、47.6万吨，全国CEA累计成交均价分别为74.24、74.77、75.17、71.85、73.69元/吨。
投资建议：
火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。
水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。
绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。
推荐关注：国电电力、国投电力、龙源电力（H）
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
行业新闻摘要：
1：全国首台安全氢基能源储氢设备在京揭幕，标志着氢能储存技术的进步。
2：湖南泸溪储能项目总投资6亿元，正式开工，预计将提升当地能源存储能力。
3：市场对政策预期增加，锰硅产业震荡偏强，显示出电力市场的活跃性。
4：大功率充电新政落地，旨在解决充电慢、电网弱和盈利难的三大痛点。
5：最新研究表明，重力可以增强压缩空气储能的效率，为新型储能技术提供新思路。
6：6月中国新增光伏装机规模环比下降84.6%，显示出光伏市场的波动性。
7：德国联邦最高法院裁定储能项目需缴电网建设费，对储能市场产生影响。
8：湖北首个变电站内储能项目在武汉投运，该项目将增强高温时段的供电可靠性。
9：国家能源局发布新政策，支持分布式光伏项目绿证核发，促进绿色能源的发展。
10：全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，迎峰度夏电力保供进入关键期。
龙头公司动态：
1、华电新能：1）两大险资巨头“战略陪伴”华电新能带来的启示。
2、中国核电：1）中国核电拟投10亿持有聚变公司6.65%股份 标的引领可控核聚变技术获投115亿。2）中国核电：拟10亿元参股中国聚变能源有限公司。3）中国核电：聘任公司高级管理人员。4）中国核电10亿元入局核聚变赛道 携手央企民企押注“人造太阳”。5）中国核电拟设立中核山东能源发展有限公司。6）中国核电：拟10亿元参股投资中国聚变能源有限公司。
3、中国广核：1）中国广核49亿元A股可转换公司债券成功上市。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01%2025-07-141.50%0.27%2025-07-15-2.36%-0.42%2025-07-16-0.01%-0.03%2025-07-17-0.63%0.37%2025-07-18-0.22%0.50%2025-07-210.32%0.72%2025-07-22-0.28%0.62%2025-07-23-1.21%0.01%2025-07-24-0.22%0.65%2025-07-25-0.44%-0.33%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华2.75%1.43%-1.44%长江电力-2.54%-4.63%-3.80%中国核电0.98%0.65%-22.59%国电南瑞1.97%-0.78%-5.00%中国广核1.63%4.02%-26.69%华能水电-0.43%-4.49%-20.46%三峡能源1.86%2.34%-9.17%中国电建42.13%51.27%40.38%国投电力3.98%3.77%-10.64%中国能建17.24%21.97%27.61%华能国际0.00%-0.42%-12.34%国电电力-1.06%-0.85%-15.76%华电国际-1.12%-3.27%-6.99%大唐发电4.52%6.44%15.96%陕西能源4.08%4.55%-12.14%南网储能2.59%4.67%11.05%永泰能源7.86%11.85%37.97%福能股份0.74%2.36%-13.33%上海电力2.86%5.76%1.74%粤电力A-1.24%4.59%3.46%
行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）
【2025-07-25】
大唐发电：7月24日获融资买入1.80亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月24日获融资买入1.80亿元，占当日买入金额的22.34%，当前融资余额6.87亿元，占流通市值的1.52%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-24179994987.00134354800.00686682375.002025-07-23262916247.00265819295.00641042188.002025-07-22245617309.00204525875.00643945236.002025-07-21201816608.00197458965.00602853802.002025-07-1830163591.0031226264.00598496159.00融券方面，大唐发电7月24日融券偿还55.18万股，融券卖出7.00万股，按当日收盘价计算，卖出金额25.48万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额811.76万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-24254800.002008552.008117629.522025-07-232023714.00422246.0010142573.322025-07-22119423.002081928.008883663.022025-07-214784664.0086376.009870291.722025-07-18235056.00138444.004850579.76综上，大唐发电当前两融余额6.95亿元，较昨日上升6.70%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-24大唐发电43615243.20694800004.522025-07-23大唐发电-1644137.70651184761.322025-07-22大唐发电40104805.30652828899.022025-07-21大唐发电9377354.96612724093.722025-07-18大唐发电-923103.46603346738.76说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-24】
大唐发电：7月23日获融资买入2.63亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月23日获融资买入2.63亿元，占当日买入金额的15.79%，当前融资余额6.41亿元，占流通市值的1.38%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-23262916247.00265819295.00641042188.002025-07-22245617309.00204525875.00643945236.002025-07-21201816608.00197458965.00602853802.002025-07-1830163591.0031226264.00598496159.002025-07-1748220635.0031139001.00599558832.00融券方面，大唐发电7月23日融券偿还11.29万股，融券卖出54.11万股，按当日收盘价计算，卖出金额202.37万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额1014.26万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-232023714.00422246.0010142573.322025-07-22119423.002081928.008883663.022025-07-214784664.0086376.009870291.722025-07-18235056.00138444.004850579.762025-07-171040956.00329.004711010.22综上，大唐发电当前两融余额6.51亿元，较昨日下滑0.25%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-23大唐发电-1644137.70651184761.322025-07-22大唐发电40104805.30652828899.022025-07-21大唐发电9377354.96612724093.722025-07-18大唐发电-923103.46603346738.762025-07-17大唐发电18088792.46604269842.22说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-23】
机构评级|长江证券给予大唐发电“买入”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
7月23日，长江证券发布关于大唐发电的评级研报。长江证券给予大唐发电“买入”评级，但未给出目标价。其预测大唐发电2025年净利润为62.10亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共13家机构发布了大唐发电的研究报告，预测2025年最高目标价为4.30元，最低目标价为3.36元，平均为3.83元；预测2025年净利润最高为73.37亿元，最低为45.82亿元，均值为56.29亿元，较去年同比增长24.92%。其中，评级方面，8家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“推荐”，1家机构认为“谨慎增持”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-07-23长江证券张韦华买入6210000000.0000--2025-06-09中信证券李想买入7337000000.00004.30002025-06-01方正证券金宁强烈推荐6225000000.0000--2025-05-17华源证券查浩买入6499000000.0000--2025-05-08天风证券郭丽丽买入5293280000.0000--2025-05-07招商证券宋盈盈增持5456000000.0000--2025-04-29中国银河梁悠南推荐5394900000.0000--2025-04-29华福证券严家源买入4582000000.0000--2025-04-02广发证券郭鹏买入5356000000.0000--2025-04-01兴业证券蔡屹增持5076000000.0000--2025-03-31国海证券钟琪买入4762000000.0000--2025-03-26东北证券廖浩祥买入5736000000.0000--2025-03-26国泰君安于鸿光谨慎增持5250000000.00003.3600更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-07-23】
大唐发电：7月22日获融资买入2.46亿元，占当日流入资金比例为21.11%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月22日获融资买入2.46亿元，占当日买入金额的21.11%，当前融资余额6.44亿元，占流通市值的1.34%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-22245617309.00204525875.00643945236.002025-07-21201816608.00197458965.00602853802.002025-07-1830163591.0031226264.00598496159.002025-07-1748220635.0031139001.00599558832.002025-07-1642325648.0032468529.00582477198.00融券方面，大唐发电7月22日融券偿还53.52万股，融券卖出3.07万股，按当日收盘价计算，卖出金额11.94万元，融券余额888.37万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-22119423.002081928.008883663.022025-07-214784664.0086376.009870291.722025-07-18235056.00138444.004850579.762025-07-171040956.00329.004711010.222025-07-1619588.0033200.003703851.76综上，大唐发电当前两融余额6.53亿元，较昨日上升6.55%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-22大唐发电40104805.30652828899.022025-07-21大唐发电9377354.96612724093.722025-07-18大唐发电-923103.46603346738.762025-07-17大唐发电18088792.46604269842.222025-07-16大唐发电9787521.10586181049.76说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-22】
大唐发电07月22日涨停分析
【出处】本站AI资讯社【作者】个股涨停分析
大唐发电07月22日涨停收盘，股价上涨9.89%，收盘价为3.89元。该股于上午 9:52:12涨停。截止15:00:31打开涨停5次，封住涨停时长3小时26分18秒。其涨停封板结构弱，最高封单量：19211.75万，目前封板数量：4537.57万，占实际流通盘1.35%，占当日成交量：6.85%。【原因分析】大唐发电涨停原因类别为雅下水电概念+电力+央企。行业原因：
据新华社，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。
公司原因：
1、据2025年7月19日公告，公司全资子公司西藏大唐国际怒江上游水电开发有限公司位于西藏自治区拉萨市，主要业务为水力发电。
2、据2024年年度报告修订版，公司是由中国大唐集团有限公司控股的大型发电上市公司，装机容量79,111.23兆瓦，覆盖火电、水电、风电和光伏发电，为绿色低碳综合能源企业。
（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）免责声明：相关内容根据互联网大数据分析所得，不代表公司立场，不构成投资建议，请注意投资风险。
【2025-07-22】
大唐发电再涨超5% 股价续刷年内新高 公司A股涨停
【出处】智通财经
大唐发电(00991)再涨超5%，高见2.29港元续刷年内新高，公司A股早盘涨停。截至发稿，涨5.21%，报2.22港元，成交额4.9亿港元。
消息面上，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。据大唐发电2024年年报，公司是中国大型独立发电公司之一，公司及子公司发电业务主要分布于全国20个省、市、自治区。截至报告期末，公司总装机容量约 79,111.227兆瓦，其中京津冀、东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域，水电项目大多位于西南地区，风电、光伏广布全国资源富集区域。
天眼查App显示，今年1月，西藏藏东南清洁能源开发有限公司成立，经营范围含发电业务、输电业务、供（配）电业务，新兴能源技术研发，太阳能发电技术服务，风力发电技术服务，机械电气设备销售，工程和技术研究和试验发展等。股东信息显示，该公司由西藏开发投资集团有限公司、大唐集团旗下大唐西藏能源开发有限公司、中国电建旗下中电建水电开发集团有限公司共同持股。
【2025-07-22】
涨停雷达：雅下水电概念+电力+央企 大唐发电触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：大唐发电今日触及涨停板，该股近一年涨停1次。
异动原因揭秘：行业原因：据新华社，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。公司原因：1、据2025年7月19日公告，公司全资子公司西藏大唐国际怒江上游水电开发有限公司位于西藏自治区拉萨市，主要业务为水力发电。2、据2024年年度报告修订版，公司是由中国大唐集团有限公司控股的大型发电上市公司，装机容量79,111.23兆瓦，覆盖火电、水电、风电和光伏发电，为绿色低碳综合能源企业。（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看setTimeout(window.onload = function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').css('display', 'block');}else{$('.pcshow').css('display', 'block');}},10)
【2025-07-22】
开源证券：火电商业模式迎来拐点 盈利稳定性有望提高
【出处】智通财经
开源证券发布研报称，从电力供需平衡表来看，"十五五"期间或呈现全国电量(能量)供需宽松，电力(功率)供需偏紧的格局。随着新能源装机维持快速增长、装机占比逐年提升，电力系统备用率持续下降，电力供需或趋紧。煤电行业正经历从电量电源向容量电源的转型，2024-2025年多数地区将回收30%固定成本，部分转型较快地区回收50%;2026年起全国回收比例不低于50%。
开源证券主要观点如下：
“十五五”期间或呈现全国“宽电量”、“紧电力”的供需格局
从电力供需平衡表来看，“十五五”期间或呈现全国电量(能量)供需宽松，电力(功率)供需偏紧的格局。随着新能源装机维持快速增长、装机占比逐年提升，电力系统备用率(置信容量/最大电力负荷-1)持续下降，电力供需或趋紧;而在惯性机组中，火电选址要求低于水电和核电且建设周期较短，从电力供需平衡的角度出发，该行预计未来一段时间内燃煤发电与燃气发电装机容量维持平稳增长。从电量供需平衡的角度出发，预计“十五五”期间煤电发电量持平微降，煤电利用小时数或于2030年前后下降至3500小时。
短期催化：火电点火价差基本触底，关注煤电企业盈利弹性及困境反转
短期内由于容量电价水平固定、辅助服务市场容量较小，影响煤电行业盈利能力的核心因素依旧为利用小时数和点火价差(税后电价与燃料成本之差)。利用小时数方面：预计未来2-3年内，北方主要产煤区火电供需或仍偏紧，东部地区火电供需或实现紧平衡。点火价差方面：从历史数据来看，北方产煤区、环渤海地区、中部地区以及东部地区点火价差较高;水电大省四川、云南、青海受水电价格影响较大，点火价差可能失真;广西点火价差偏低且波动较大。从边际变化来看，北方主要产煤区、环渤海地区、中部地区多数省份点火价差同比有所提高;东南沿海地区多数省份点火价有所下降。
长期逻辑：由电量电源向容量电源转变，盈利稳定性和股东回报有望提高
随着容量补偿、辅助服务市场弥补电力可靠性价值、灵活性价值传导机制的缺失或不完善的问题解决，煤电商品属性有望逐步还原。未来煤电从电量电源向容量电源转型，煤电行业盈利水平对点火价差的敏感性有望逐渐降低。2024-2025年，多数地区回收30%固定成本，部分转型较快地区(如新能源高占比省份)回收50%;2026年起，全国回收比例不低于50%。同时，我国大部分现役煤电机组将于“十五五”期间接近20年折旧年限，折旧到期后容量电价将成为煤电重要利润来源。随着辅助服务市场的逐步完善，辅助服务收入有望覆盖机会成本、改造投入与边际燃料成本并带来合理收益。
受益标的：关注全国性大火电、供需格局较好的区域火电
短、中期按照利用小时和点火价差框架，建议关注火电供需格局好、点火价差高的北方和东部地区火电企业;远期火电盈利稳定性将提高，股东回报有望提升，建议关注资产质量优秀、估值较低的火电企业。受益标的：华能国际电力股份(H)、华电国际电力股份(H)、华润电力(H)、大唐发电(H)、建投能源、国电电力、内蒙华电、陕西能源、浙能电力、皖能电力、江苏国信、申能股份、福能股份、宝新能源等。
【2025-07-22】
大唐发电：7月21日获融资买入2.02亿元，占当日流入资金比例为17.27%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月21日获融资买入2.02亿元，占当日买入金额的17.27%，当前融资余额6.03亿元，占流通市值的1.37%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-21201816608.00197458965.00602853802.002025-07-1830163591.0031226264.00598496159.002025-07-1748220635.0031139001.00599558832.002025-07-1642325648.0032468529.00582477198.002025-07-1563661138.0076707879.00572620079.00融券方面，大唐发电7月21日融券偿还2.44万股，融券卖出135.16万股，按当日收盘价计算，卖出金额478.47万元，占当日流出金额的0.43%，融券余额987.03万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-214784664.0086376.009870291.722025-07-18235056.00138444.004850579.762025-07-171040956.00329.004711010.222025-07-1619588.0033200.003703851.762025-07-15838793.00674674.003773449.66综上，大唐发电当前两融余额6.13亿元，较昨日上升1.55%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-21大唐发电9377354.96612724093.722025-07-18大唐发电-923103.46603346738.762025-07-17大唐发电18088792.46604269842.222025-07-16大唐发电9787521.10586181049.762025-07-15大唐发电-13021854.34576393528.66说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-21】
券商观点|电力行业投资策略：火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年7月21日，开源证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高。
报告具体内容如下：
“十五五”期间或呈现全国“宽电量”、“紧电力”的供需格局 从电力供需平衡表来看，“十五五”期间或呈现全国电量（能量）供需宽松，电力（功率）供需偏紧的格局。随着新能源装机维持快速增长、装机占比逐年提升，电力系统备用率（置信容量/最大电力负荷-1）持续下降，电力供需或趋紧；而在惯性机组中，火电选址要求低于水电和核电且建设周期较短，从电力供需平衡的角度出发，我们预计未来一段时间内燃煤发电与燃气发电装机容量维持平稳增长。从电量供需平衡的角度出发，预计“十五五”期间煤电发电量持平微降，煤电利用小时数或于2030年前后下降至3500小时。短期催化：火电点火价差基本触底，关注煤电企业盈利弹性及困境反转短期内由于容量电价水平固定、辅助服务市场容量较小，影响煤电行业盈利能力的核心因素依旧为利用小时数和点火价差（税后电价与燃料成本之差）。利用小时数方面：预计未来2-3年内，北方主要产煤区火电供需或仍偏紧，东部地区火电供需或实现紧平衡。点火价差方面：从历史数据来看，北方产煤区、环渤海地区、中部地区以及东部地区点火价差较高；水电大省四川、云南、青海受水电价格影响较大，点火价差可能失真；广西点火价差偏低且波动较大。从边际变化来看，北方主要产煤区、环渤海地区、中部地区多数省份点火价差同比有所提高；东南沿海地区多数省份点火价有所下降。长期逻辑：由电量电源向容量电源转变，盈利稳定性和股东回报有望提高随着容量补偿、辅助服务市场弥补电力可靠性价值、灵活性价值传导机制的缺失或不完善的问题解决，煤电商品属性有望逐步还原。未来煤电从电量电源向容量电源转型，煤电行业盈利水平对点火价差的敏感性有望逐渐降低。2024-2025年，多数地区回收30%固定成本，部分转型较快地区（如新能源高占比省份）回收50%；2026年起，全国回收比例不低于50%。同时，我国大部分现役煤电机组将于“十五五”期间接近20年折旧年限，折旧到期后容量电价将成为煤电重要利润来源。随着辅助服务市场的逐步完善，辅助服务收入有望覆盖机会成本、改造投入与边际燃料成本并带来合理收益。受益标的：关注全国性大火电、供需格局较好的区域火电短、中期按照利用小时和点火价差框架，建议关注火电供需格局好、点火价差高的北方和东部地区火电企业；远期火电盈利稳定性将提高，股东回报有望提升，建议关注资产质量优秀、估值较低的火电企业。受益标的：华能国际电力股份（H）、华电国际电力股份（H）、华润电力（H）、大唐发电（H）、建投能源、国电电力、内蒙华电、陕西能源、浙能电力、皖能电力、江苏国信、申能股份、福能股份、宝新能源等。风险提示：火电供需恶化风险；燃料价格波动风险；市场化电价波动风险；辅助服务市场建设不及预期。
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【2025-07-21】
券商观点|公用事业行业跟踪周报：甘肃容量电价回收固定成本100%，绿电运营商迎反转
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年7月21日，东吴证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，甘肃容量电价回收固定成本100%，绿电运营商迎反转。
报告具体内容如下：
投资要点 本周核心观点：（1）甘肃执行330元/KW·年，容量回收固定成本100%，容量电价超市场预期。7月14日，甘肃省发改委《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》指出，2026年起，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。100%容量回收固定成本，超过国家发改委“2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%”预期。（2）最新研究深度《新能源运营商行业深度：新能源全面入市，三大压制因素释放绿电迎反转》。消纳+电价+补贴三大压制因素释放，绿电运营商迎反转；电价有底：全面入市，可持续发展结算机制稳定电价；消纳缓解：市场引导新能源理性扩张，配套投资加速支撑消纳。行业核心数据跟踪：电价：2025年7月电网代购电价同比下降3%环比-1.4%。煤价：截至2025/7/18，动力煤秦皇岛5500卡平仓价642元/吨，周环比上涨10元/吨。水情：截至2025/7/18，三峡水库站水位158.37米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为148米、147米、154米、163米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量14000立方米/秒，同比下降46.15%，三峡水库站出库流量17700立方米/秒，同比下降58.25%。用电量：2025M1-5全社会用电量3.97万亿千瓦时（同比+3.4%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+9.6%、+2.2%、+6.8%、+3.7%。发电量：2025M1-5年累计发电量3.73万亿千瓦时（同比+0.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-3.1%、-2.5%、+11.5%、+11.1%、+18.3%。装机容量：2025M1-5新增装机容量，火电新增1755万千瓦（同比+45%），水电新增325万千瓦（同比-5.6%），核电新增0万千瓦，风电新增4628万千瓦（同比+134%），光伏新增19785万千瓦（同比+150%）。投资建议：关注光伏、充电桩等多元主体投资机会。1）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能有望价值重估。建议关注【南网能源】、【朗新股份】【霍普股份】等。2）火电：推荐京津冀火电投资机会。建议关注【建投能源】【京能电力】【大唐发电】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。22/23年连续两年核准10台，24年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
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【2025-07-21】
电力板块拉升，大唐发电触及涨停
【出处】本站7x24快讯
电力板块拉升，大唐发电触及涨停，闽东电力涨超5%，梅雁吉祥、南网储能、三峡水利跟涨。
【2025-07-19】
大唐发电：7月18日获融资买入3016.36万元，占当日流入资金比例为15.78%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月18日获融资买入3016.36万元，占当日买入金额的15.78%，当前融资余额5.98亿元，占流通市值的1.45%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1830163591.0031226264.00598496159.002025-07-1748220635.0031139001.00599558832.002025-07-1642325648.0032468529.00582477198.002025-07-1563661138.0076707879.00572620079.002025-07-1452955144.0067977786.00585666820.00融券方面，大唐发电7月18日融券偿还4.17万股，融券卖出7.08万股，按当日收盘价计算，卖出金额23.51万元，占当日流出金额的0.19%，融券余额485.06万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-18235056.00138444.004850579.762025-07-171040956.00329.004711010.222025-07-1619588.0033200.003703851.762025-07-15838793.00674674.003773449.662025-07-14151550.001194550.003748563.00综上，大唐发电当前两融余额6.03亿元，较昨日下滑0.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-18大唐发电-923103.46603346738.762025-07-17大唐发电18088792.46604269842.222025-07-16大唐发电9787521.10586181049.762025-07-15大唐发电-13021854.34576393528.662025-07-14大唐发电-15956120.56589415383.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-18】
行业周报|电力指数跌-1.07%, 跑输上证指数1.77%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。电力指数跌-1.07%，跑输上证指数1.77%。前五大上涨个股分别为扬电科技、金现代、纬德信息、国能日新、中国电建。
本周机构观点：
**华泰证券本周观点**：
推荐东方电气与哈尔滨电气，看好订单超预期带来的估值修复
1H25新增煤电核准同比增长152%，全年超60GW概率较大，印证了我们在2025年6月2日发布的报告《三大电气：电力新周期下的变化》中的观点：2025年起新增火电核准或达70GW/年。火电盈利能力的不断修复与容量电价持续推进，有效保障了业主投资的积极性和订单的执行。推荐东方电气与哈尔滨电气，我们认为公司估值反映了市场对“三个八千万”后煤电订单的担忧，而新增核准的不断高增有望扭转市场的观点。
1H25新增核准高增，全年超60GW概率较大
根据我们的统计，1H25全国煤电新增核准29GW（同比+152%）。2024年全国煤电核准49GW，保守假设2H25的核准与2H24持平，2025的新增核准将会达到66GW。当然，我们需要强调月度的新增核准数据波动较大，下半年的实际情况还需要跟踪。但是，我们认为2025年全年煤电核准达到60-70GW达概率较高，也就意味着三大电气煤电业务几乎满产，三家公司煤电业务2027年后不会出现明显下滑。这与我们在2025年6月2日发布的报告《三大电气：电力新周期下的变化》中的观点一致：我们测算若电力系统备用率维持在15%以上，2025年起新增火电核准或达70GW/年。
2024-25核准三北较多，新增煤电已经从“发电”转向“调峰”
区域分布方面，2022-23年项目分布较为均匀，除吉林、宁夏、海南、北京外均有项目核准；2024年至2025年6月的项目则多分布于三北地区，仅新疆、甘肃、内蒙、吉林、黑龙江五省合计核准规模占比达40%。这侧面印证了我们对煤电新增核准超预期的两个补充逻辑：1）目前服役超25年的煤电有87GW，1995年开始的火电投产高峰或将对应2025年开始的第一轮退役高峰，2025-30年等容替代或带来12-16GW/年的新订单，尤其是三北火电较早从“发电”转向为“调峰”，存量机组靠灵活性改造挖潜也比较充分，老旧机组更有动力转为备用装机“上大压小”；2）新能源调节需求，2025-30风光基地对应配套煤电20-30GW/年.
容量电价机制不断完善，保障火电盈利与投产意愿
2023年来伴随煤价下跌，容量电价政策出台（2023年《国家发改委关于建立煤电容量电价机制的通知》），火电盈利能力与盈利的稳定性大幅增强。
2025年7月14日，甘肃发改委出台《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，提出煤电机组容量电价暂按每年每千瓦330元执行，是第一个按照中央标准给满容量电价的省份。根据我们统计，1H25煤电新增定标超过52GW，2025全年超过60-70GW概率较大（对应三大电气满产的产能），反映了火电企业作为业主方在项目核准后的开工意愿，有效保障了订单的落地确定性。
东方电气/哈尔滨电气的估值或反映对煤电新订单的过度担忧
东方电气H和哈尔滨电气的市值均小于两家公司2024年底的在手净现金，东方电气A股市值也仅高于在手净现金100亿（vs2024年公司剔除财务公司金融业务后经营性现金流入净额96亿）。我们认为当前估值或反映了市场担忧2028年起公司盈利难以实现稳定增长——本质上是2022-23年“三个八千万”的核准高峰期后，市场对煤电新订单持续性的担忧。我们判断煤电2025-30年或迎来高水平核准，且通过对三大电气利润结构的拆解，我们认为其盈利结构也在持续优化，结合强劲的资产负债表，我们认为未来发电设备制造业估值有望修复，推荐东方电气和哈尔滨电气。
风险提示：新增电源审批不及预期，火电的电价机制发生变化导致业主投资的积极性降低，竞争加剧导致新订单单价与利润率明显下降。
**信达证券本周观点**：
本期内容提要:
事件：7月14日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。
点评：
1、亮点：
1）提高容量电价上限，补偿超预期提升
本次甘肃容量电价新政的主要亮点在于超预期提升容量电价标准。按照2023年国家发改委“1501”号文，甘肃2024-2025年煤电容量电费标准为100元/千瓦·年，并有望于2026年提升至不低于165元/千瓦·年。但此次新政直接将煤电容量电价标准提升至330元/千瓦·年，并给予2年的执行期，提升幅度超市场预期。
2）容量电价覆盖面扩大，“以需定价”确定最终容量电费
除提升容量电价标准上限外，甘肃新政还创造性地将发电侧储能、水电、风电、光伏等其他类型装机纳入补偿范围。对于不同电源类型，新政根据其对电网容量支撑的贡献给予不同水平的容量系数。其中，电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6×额定功率并扣除厂用电后确定；水电机组的有效容量根据装机容量扣除厂用电后，蓄水式按98%、径流式按32%确定；风电、光伏机组的有效容量分别根据装机容量扣除厂用电后的7%、1%确定。此外，新政引入需求参与容量电费实际结算，以当年系统净负荷曲线的最大值所在时刻对应的省内用电负荷、外送容量需求、备用容量之和减去可中断负荷容量计算确定容量需求，并以容量需求与有效容量的比值确定容量供需系数。煤电与储能实际可获得的容量电费为容量电价、申报容量和容量供需系数共同决定。
2、影响：
1）容量补偿一步到位，有望引领电改方向。甘肃容量电价新政最大突破在于超过国家发改委原先制定的容量电价提升节奏，实现“一步到位”。虽然具体容量电费仍需以容量供需系数决定，但甘肃容量电价补偿标准（即补偿上限）提升，意味着在新能源在“十四五”期间持续维持快速的装机和电量增长的背景下，煤电机组功能定位转型提速的需求同样较为迫切。尽管部分地方政府存在降电价诉求，甘肃依然实现容量电价水平提升，代表其作为改革推进较快、市场化意识较强的电改“优等生”，有望引领电改方向，在新能源高比例渗透的背景下实现煤电定位的加速转型。
2）市场化精细化定制容量电费，2026年补偿有望走高。综合来看，甘肃新政以市场化手段形成容量电费制定机制，通过放宽容量限价及放开提供容量的电源类型，并给予发电侧不同电源以不同有效容量系数，得出各电源对电力系统的容量贡献。同时“以需定价”，根据容量实际需求和容量供给的供需关系市场化确定实际的容量电费，相较于国家发改委“1501”号文的“统一制定”电价而言更能体现市场化与精细化的原则。截至2024年底甘肃省内火电装机2185万千瓦（甘肃电投常乐电厂400万千瓦特高压外送不计入），水电装机971万千瓦，风电装机3215万千瓦，光伏装机3191万千瓦。就具体容量供需情况而言，甘肃目前有效容量供给约2919万千瓦（假定所有电源厂用电率均为5%，水电径流式与蓄水式装机容量各占50%，电化学储能容量较小忽略不计）；而甘肃电网2024年负荷峰值为2287万千瓦，若假定其负荷峰值为其容量需求，可得甘肃2024年容量供需系数约为78%。即便考虑2025年甘肃有电投张掖二期200万千瓦、电投常乐5-6号机组200万千瓦煤电投产，在电网负荷持续增长的态势下，我们预计2026年甘肃容量供需系数有望维持在70%左右。因而最终结算的容量电费水平依旧高于原先“1501”号文的50%水平。同时，甘肃新政新增对容量电费的清算和考核，不仅根据当年净负荷达到最大净负荷90%以上时段对应可调出力最小值确定单台容量电费补偿上限，还对煤电和储能的非计划停运次数做出要求。煤电与储能的容量电费情况或将因机组自身条件差异而出现分化。
3、投资建议：
甘肃作为全国电力市场改革排头兵，率先开展现货市场运行和新能源全面入市，作为高比例新能源渗透的省份加速火电功能与定位转型。受益于容量电价标准的超预期提升，甘肃火电有望更快实现公用事业化，商业模式趋于稳定后或实现价值重估。同时，甘肃新政有望成为全国性电改标杆文件，为其他各省电改提供参考与借鉴价值，全国火电或将因此迎来容量电价的“普调”，实现容量部分收入的超预期上涨。重点受益标的包括：甘肃省内标的甘肃能源，以及甘肃省装机占比较高的华能国际。其余火电有望全面跟紧甘肃模式，建议关注全国性火电标的国电电力、华电国际、大唐发电等；区域性标的新集能源、皖能电力、浙能电力、建投能源等；建议重点关注电价接近下浮区间的两广区域优质火电宝新能源、广州发展、粤电力A等。
5、风险提示：
电力供需格局持续宽松导致电能量价格超预期下行，火电大规模投产导致容量供需格局超预期宽松，宏观经济压力导致电力市场化改革节奏受阻。
龙头公司动态：
1、长江电力：1）小摩：中国清洁能源企业次季业绩呈分化趋势 升大唐新能源金风科技龙源电力目标价。2）发钱啦！长江电力每股派发现金红利0.733元。
2、华电新能：1）年内最大IPO成功上市 中报披露预喜率有所提升。2）华电新能上市第二个交易日跌9.19%。3）A股迎来年内最大规模IPO。4）年内最低价新股上市 华电新能盘中涨超200%。5）华电新能源：7月16日上市，募资181.7亿。6）上市首日，股价翻倍！新能源巨头登陆A股。7）服务“双碳”战略，蜀道创投A股“朋友圈”+1。8）华电新能募158亿首日涨126% 去年净利降负债率73%。9）华电新能上交所主板上市 国寿资产股权投资再添新硕果。10）A股年内最大IPO敲钟！上市首日两度触发临停，一度涨超200％。11）A股新纪录！千亿市值新股，一度大涨近220%。12）N华新上市首日触发两次临停，盘中最高涨超200%创出A股新纪录。
3、中国核电：1）中国核电：调整回购价格上限。2）发钱啦！中国核电2024年年度权益分派实施公告。
4、华能水电：1）小摩：中国清洁能源企业次季业绩呈分化趋势 升大唐新能源金风科技龙源电力目标价。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-011.23%0.39%2025-07-020.09%-0.09%2025-07-030.45%0.18%2025-07-041.17%0.32%2025-07-073.97%0.02%2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01%2025-07-141.50%0.27%2025-07-15-2.36%-0.42%2025-07-16-0.01%-0.03%2025-07-17-0.63%0.37%2025-07-18-0.22%0.50%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅长江电力-0.56%-1.59%-0.33%中国神华1.63%1.19%-6.01%中国核电0.11%-2.12%-19.04%国电南瑞-0.32%-1.60%-9.77%中国广核0.00%0.41%-25.38%华能水电-0.42%-4.27%-19.30%三峡能源-0.69%0.94%-4.70%国投电力0.82%-1.40%-17.17%华能国际0.14%-2.09%-17.20%中国电建3.19%8.25%-2.80%中国能建0.87%4.04%9.36%国电电力-0.63%1.51%-15.92%华电国际-0.74%-6.92%-5.94%大唐发电-2.92%0.61%11.32%陕西能源-0.45%0.34%-20.74%南网储能-0.40%2.55%10.27%永泰能源-2.78%4.48%23.41%福能股份-0.11%0.11%-15.64%上海电力0.11%2.02%-3.70%粤电力A-2.02%4.08%0.21%
行业相关的ETF有南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、广发中证全指电力ETF（159611）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）
【2025-07-18】
大唐发电：7月17日获融资买入4822.06万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月17日获融资买入4822.06万元，占当日买入金额的28.28%，当前融资余额6.00亿元，占流通市值的1.47%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1748220635.0031139001.00599558832.002025-07-1642325648.0032468529.00582477198.002025-07-1563661138.0076707879.00572620079.002025-07-1452955144.0067977786.00585666820.002025-07-1153445497.0066326504.00600689462.00融券方面，大唐发电7月17日融券偿还100股，融券卖出31.64万股，按当日收盘价计算，卖出金额104.10万元，占当日流出金额的0.46%，融券余额471.10万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-171040956.00329.004711010.222025-07-1619588.0033200.003703851.762025-07-15838793.00674674.003773449.662025-07-14151550.001194550.003748563.002025-07-11684.00171342.004682041.56综上，大唐发电当前两融余额6.04亿元，较昨日上升3.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-17大唐发电18088792.46604269842.222025-07-16大唐发电9787521.10586181049.762025-07-15大唐发电-13021854.34576393528.662025-07-14大唐发电-15956120.56589415383.002025-07-11大唐发电-13122610.90605371503.56说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-17】
大唐发电上半年累计完成上网电量约1239.934亿千瓦时 同比上升约1.30%
【出处】智通财经
大唐发电(00991)发布公告，截至2025年6月30日，公司及子公司累计完成上网电量约1239.934亿千瓦时，同比上升约1.30%。
公告称，2025年上半年，受全社会用电量增加、新能源装机容量持续增加影响，公司新能源上网电量同比大幅增长，公司电量整体超同期。截至2025年6月30日，公司平均上网电价为人民币444.48元╱兆瓦时(含税)，同比下降约3.95%。2025年上半年，公司市场化交易电量约1076.79亿千瓦时，所占比例约为86.84%。
截至2025年6月30日，公司总装机容量80889.677兆瓦，其中火电煤机47834兆瓦、火电燃机7135.27兆瓦、水电9204.73兆瓦、风电10226.14兆瓦、光伏6489.537兆瓦。2025年上半年，公司新投装机容量1777.45兆瓦，其中火电煤机660兆瓦、火电燃机502.47兆瓦、风电167.45兆瓦、光伏447.53兆瓦。
【2025-07-17】
大唐发电：7月16日获融资买入4232.56万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月16日获融资买入4232.56万元，占当日买入金额的36.39%，当前融资余额5.82亿元，占流通市值的1.42%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1642325648.0032468529.00582477198.002025-07-1563661138.0076707879.00572620079.002025-07-1452955144.0067977786.00585666820.002025-07-1153445497.0066326504.00600689462.002025-07-1049655402.0035516768.00613570469.00融券方面，大唐发电7月16日融券偿还1.00万股，融券卖出5900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.96万元，融券余额370.39万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1619588.0033200.003703851.762025-07-15838793.00674674.003773449.662025-07-14151550.001194550.003748563.002025-07-11684.00171342.004682041.562025-07-103123.00189809.004923645.46综上，大唐发电当前两融余额5.86亿元，较昨日上升1.70%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-16大唐发电9787521.10586181049.762025-07-15大唐发电-13021854.34576393528.662025-07-14大唐发电-15956120.56589415383.002025-07-11大唐发电-13122610.90605371503.562025-07-10大唐发电13907766.46618494114.46说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-17】
大唐发电新设子公司，含电气设备修理业务
【出处】本站7x24快讯
企查查APP显示，近日，大唐京兴(北京)新能源有限公司成立，法定代表人为王军，经营范围包含新兴能源技术研发；太阳能发电技术服务；风力发电技术服务；电气设备修理等。企查查股权穿透显示，该公司由大唐发电全资持股。(人民财讯)
【2025-07-16】
券商观点|电力行业点评报告：重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年7月16日，东吴证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会。
报告具体内容如下：
投资要点 甘肃执行330元/KW·年，容量回收固定成本100%，容量电价超市场预期。7月14日，甘肃省发改委《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》指出，2026年起，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。100%容量回收固定成本，超过国家发改委“2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%”预期。 “碳中和”进程进入深水区，电的绿色价值提上日程：甘肃风光火现状下火电容量价值超预期，相比下电量功能属性下降，反映我国“绿色电力”、“碳中和”进度或超预期；火电容量价值超预期也反映电价改革或进入绿色价值改革阶段，重视“绿电直连”、“零碳园区”“户用光伏聚合参与交易”的促进绿色用电信号；重视RWA与虚拟电厂、电力交易、碳交易融合的产业链机会：虚拟电厂通过RWA将分散的充电桩、屋顶光伏等资产通证化，形成可交易的“共享电厂”。例如，协鑫在江苏聚合550MW可调负荷，占江苏省内实际可调负荷规模30%，通过RWA代币吸引散户投资，代币持有者同时分享电力销售收益和碳交易收益，提升投资吸引力（跨境RWA项目案例）。光伏电站未来发电收益可拆分为小额代币（最低100元），降低投资门槛。投资意见：（1）关注火电容量价值提升、公用事业属性提升对板块估值的提振，关注甘肃能源、华能国际、华电国际、大唐发电；（2）继续关注长纬度无核贫水京津冀、湖南、江西、山西、河南等区域的火电配置机会；（3）关注RWA与电力交易、虚拟电厂、碳资产融合的投资机会，推荐户用光伏、充电桩、碳资产等的投资机会，推荐南网能源，关注协鑫能科、朗新集团、林洋能源、霍普股份等风险提示：电价超预期下跌的可能、RWA合规政策风险可能、产业链技术突破不及预期可能
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【2025-07-15】
大唐发电：7月14日获融资买入5295.51万元，占当日流入资金比例为16.13%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月14日获融资买入5295.51万元，占当日买入金额的16.13%，当前融资余额5.86亿元，占流通市值的1.35%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1452955144.0067977786.00585666820.002025-07-1153445497.0066326504.00600689462.002025-07-1049655402.0035516768.00613570469.002025-07-0968953968.0065991172.00599431835.002025-07-0865679879.0056062507.00596469039.00融券方面，大唐发电7月14日融券偿还34.13万股，融券卖出4.33万股，按当日收盘价计算，卖出金额15.16万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额374.86万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-14151550.001194550.003748563.002025-07-11684.00171342.004682041.562025-07-103123.00189809.004923645.462025-07-09407400.0014350.005154513.002025-07-081872734.00210447.004747858.82综上，大唐发电当前两融余额5.89亿元，较昨日下滑2.64%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-14大唐发电-15956120.56589415383.002025-07-11大唐发电-13122610.90605371503.562025-07-10大唐发电13907766.46618494114.462025-07-09大唐发电3369450.18604586348.002025-07-08大唐发电11279659.00601216897.82说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-14】
电力股今日普涨 火电二季度业绩展望积极 后续电价涨幅或大于煤价
【出处】智通财经
电力股今日普涨，截至发稿，大唐发电(00991)涨6.37%，报2.17港元；华润电力(00836)涨2.28%，报19.76港元；华电国际(01071)涨1.66%，报4.29港元；华能国际(00902)涨1.45%，报4.89港元。
长江证券指出，火电业绩展望积极。综合电价、煤价、电量三个维度，虽然同比来看火电利用小时数以及电价均有所回落，但煤炭价格的显著回落或仍将使得火电经营维持稳定，而且尤其北方电厂及华东部分省份火电电厂电价降幅相对更小，且华中及华东部分省份利用小时相对坚挺，预计火电经营业绩仍将维持同比改善。
海通国际指出，高股息回归强势。电价煤价都有上涨可能，但我们认为煤机电价上涨空间会大于煤价。今年下半年或将终结“过去两年下半年电力板块往往下跌”的现象。火电在电价市场化推进，盈利向上，分红强化的趋势下，应抓住市场调整的机会，长期看好。
【2025-07-12】
大唐发电：7月11日获融资买入5344.55万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月11日获融资买入5344.55万元，占当日买入金额的30.15%，当前融资余额6.01亿元，占流通市值的1.42%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1153445497.0066326504.00600689462.002025-07-1049655402.0035516768.00613570469.002025-07-0968953968.0065991172.00599431835.002025-07-0865679879.0056062507.00596469039.002025-07-0798356724.0067527726.00586851667.00融券方面，大唐发电7月11日融券偿还5.01万股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额684元，融券余额468.20万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-11684.00171342.004682041.562025-07-103123.00189809.004923645.462025-07-09407400.0014350.005154513.002025-07-081872734.00210447.004747858.822025-07-07235226.00641811.003085571.82综上，大唐发电当前两融余额6.05亿元，较昨日下滑2.12%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-11大唐发电-13122610.90605371503.562025-07-10大唐发电13907766.46618494114.462025-07-09大唐发电3369450.18604586348.002025-07-08大唐发电11279659.00601216897.822025-07-07大唐发电30562499.52589937238.82说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-11】
行业周报|电力指数涨3.57%, 跑赢上证指数2.48%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月7日-2025年7月11日，上证指数涨1.09%，报3510.18点。创业板指涨2.36%，报2207.10点。深证成指涨1.78%，报10696.10点。电力指数涨3.57%，跑赢上证指数2.48%。前五大上涨个股分别为苏文电能、金现代、南网科技、华电科工、云涌科技。
本周机构观点：
**信达证券本周观点**：
本期内容提要:
月度专题点评：蒙西、新疆衔接机制相继落地，增量项目面临压力。
1）核心要点：两地出台衔接机制，增量项目面临压力。蒙西电量略低于蒙东，增量直面市场。蒙西类似蒙东，对存量项目保护较为到位，给予明确的机制电量、机制电价和执行期限的保护标准；但对于增量项目直接取消机制电量电价的保护。新疆存量保护较好，增量待遇可观。新疆给予存量较高的机制电量比例和燃煤基准价作为机制电价；同时对于增量给予同样比例的机制电量和0.15~0.262元/千瓦时的竞价区间，仅在执行期限上略微区分。2）未来展望：仍需静待机制电价细则持续落地，利好交易策略与预测服务。目前各地机制电价情况与纳入机制的电量情况目前尚不清晰，且增量项目机制电价需通过竞价决定，竞价结果的不确定性也将影响到后续新能源投资积极性。短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收益前景不清晰的背景下受到冲击。对电力交易策略和预测的要求有望持续提升，相关服务商有望持续受益。
月度板块及重点上市公司表现：6月电力及公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘；6月沪深300上涨2.5%到3936.08；涨幅前三的行业分别是通信(14.1%)、国防军工(10.9%)、有色金属(9.3%)。
月度电力需求情况分析：5月电力消费增速环比略微下行。2025年5月，全社会用电同比增长4.40%。分行业：二产用电增速环比持续下行，三产及居民用电增速环比持续恢复：2025年5月，一、二、三产业用电量同比增速分别为8.40%、2.10%、9.40%，居民用电量同比增长9.60%。分板块：制造业板块用电持续低迷，消费高耗能板块用电增速环比改善。分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业和电气机械制造业。消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和信息技术服务业。六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延业和黑色金属冶炼及压延加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。弹性系数方面，2025年一季度电力消费弹性系数为0.468。
月度电力生产情况分析：水电发电增速环比持续下滑，火电发电量由负转正。2025年5月份，全国发电量增长0.50%。分机组类型看，火电电量同比增长1.20%；水电电量同比下降14.30%；核电电量同比上涨6.70%；风电电量同比增长11.00%；太阳能电量同比上涨7.30%。新增装机方面，2025年5月全国新增装机12440万千瓦，其中新增火电装机457万千瓦，新增水电装机60万千瓦，新增风电装机2632万千瓦，新增光伏装机9292万千瓦。发电设备利用方面，2025年5月全国发电设备利用小时数1249小时。其中，火电平均利用小时1644小时；水电平均利用小时数1023小时；核电平均利用小时数3237小时；风电平均利用小时数952小时；光伏平均利用小时数460小时。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，截至6月26日，内陆煤炭库存周环比上升，日耗周环比上升；沿海煤炭库存周环比上升，日耗周环比上升。截至7月2日，三峡水位同比上升，环比上升。
月度电力市场数据分析：7月代理购电均价环比持续下行。7月月度代理购电均价为367.34元/MWh，环比下降4.41%，同比下降6.05%。
行业新闻：（1）新疆136号文承接——增量0.15-0.262元/kWh竞价，机制电量50%；存量0.25或0.26元/kWh，电量30%或50%；（2）蒙西承接“136号文”实施方案——存量机制电价0.2829元/千瓦时，增量暂不安排纳入机制；（3）国家发展改革委国家能源局关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知
投资建议：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。虽然随着2022年火电装机核准潮逐步落地，电力供需矛盾趋于缓和，但部分经济较为发达的区域仍存在区域性供需缺口。在当前新能源装机持续快速增长，相关能源政策依然重点强调安全保供的态势下，煤电顶峰价值有望持续凸显。展望未来，双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入；容量电价机制正式出台明确煤电基石地位，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，因而在电力市场化改革的持续推进下，电价有望实现稳中上涨。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控；同时煤电一体化企业依靠自有煤炭或高比例煤炭长协兑现的优势，有望在稳利润同时实现业绩增长。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：1）煤电一体化公司：新集能源、陕西能源、淮河能源等；2）全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；3）电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；3）水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；4）设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期。
**招商证券本周观点**：
近日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。
25年非水可再生能源消纳责任权重目标值较预期值明显提升。本次下达的2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，按此对各省（自治区、直辖市）进行考核评估；2026年权重为预期性指标，各省（自治区、直辖市）按此做好项目储备，并结合2025年消纳责任权重完成情况优化纳入新能源可持续发展价格结算机制的电量规模，结合新能源消纳需求，同步加强调节能力规划建设等配套措施，进一步提高电力系统消纳和调控水平。2024年非水消纳责任权重预期值为7.7%-28.9%，目标值为8.00%-30.00%，提升幅度-1.10至5.60pct；2025年预期值为9.34%-30.00%，目标值为10.70%-30.00%，提升幅度0.00-9.26pct。各地区25年目标值较预期值都有不同程度的提升，其中，云南、新疆、天津、广西、海南、山东等地提升幅度明显，分别提升9.26、6.56、5.36、5.26、4.96、4.76pct。各省25年非水消纳责任权重差异较大，其中上海最低，为10.7%，其次是重庆，为10.8%，三北地区权重普遍较高，内蒙古、吉林、黑龙江、青海、甘肃、宁夏均为30.00%。2026年非水消纳责任权重预期值为12.40%-30.00%，大部分省份2026年预期值较2025年目标值提升1.7pct。
新增纳入四大行业，推动绿电消费提升。2024年新设电解铝行业绿电消费比例目标，各省在21.00%-70.00%。2025年电解铝行业绿电消费目标值为25.2%-70.00%，同时，在电解铝行业基础上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例。其中，钢铁、水泥、多晶硅绿电使用比例为25.2%-70%，数据中心使用比例为80%。重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算以绿证为主，2025年各省（自治区、直辖市）对电解铝行业绿色电力消费比例完成情况进行考核，对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例完成情况只监测不考核。
与136号文联动，协同推进电力市场化改革。136号文规定，2025年6月1日起投产的新能源增量项目，每年新增纳入机制的电量规模取决于各地非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况和用户承受能力。若某地2025年非水电消纳责任权重完成出色，后续纳入价格结算机制的电量规模可适度减少；反之则增加。对于非水可再生能源消纳责任权重提升幅度较大的省份而言，或将更有动力提高机制电量比例，设置更优的机制电价，从而保障完成非水可再生能源消纳责任权重。
投资建议：25年可再生能源消纳责任权重提升，各省权重差异明显，有助于推动可再生能源因地制宜、均衡发展；新增纳入四大高耗能行业，有助于刺激绿电绿证消费，逐步推进工业领域节能减排。建议关注绿电行业龙头标的龙源电力、三峡能源，海风优质标的福能股份、中闽能源等。
风险提示：可再生能源需求不及预期、新能源装机增长不及预期、上网电价下降风险等。
行业新闻摘要：
1：四川省发布2025年度电网侧新型储能项目清单，涉及27个项目，总计8.24GWh。
2：海南省就上网电价征求意见，存量电价为0.4298元/度，增量竞价上限为0.3998元/度。
3：河南许昌强化物资管控，以保障夏季电力需求。
4：中电联预计2025年全社会用电量将同比增长5%至6%。
5：浙江省推动“中午谷电”延长至3小时，并推进隔墙售电政策。
6：福建省质检院发布全省首个光伏行业地方标准，推动行业规范化发展。
7：国家发改委发布重点行业标准，促进电力行业更高效发展。
8：中央能源局推动国家级零碳园区申报，强调节能和清洁能源项目的重要性。
9：全国范围内用电负荷创历史新高，显示出电力需求的快速增长。
10：全国首个省级绿电直连细则出台，规定上网比例不超过20%。
龙头公司动态：
1、长江电力：1）两大水电巨头官宣，涨了。2）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。
2、中国核电：1）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。2）中国核电半年发电量首破1200亿度 新能源装机超4367万千瓦逼近核电。3）在建及核准待建机组19台！中国核电上半年发电量同比增长15.65%。
3、中国广核：1）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。
4、华能水电：1）两大水电巨头官宣，涨了。2）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-240.08%1.15%2025-06-25-0.34%1.04%2025-06-26-0.08%-0.22%2025-06-270.63%-0.70%2025-06-300.13%0.59%2025-07-011.23%0.39%2025-07-020.09%-0.09%2025-07-030.45%0.18%2025-07-041.17%0.32%2025-07-073.97%0.02%2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-5.13%-1.71%-6.65%中国核电-0.32%0.32%-16.59%国电南瑞-0.77%0.11%-8.80%中国广核0.82%4.09%-23.04%华能水电-1.77%-0.21%-17.47%三峡能源0.46%1.64%-1.19%国投电力-1.93%-2.39%-17.94%华能国际-1.54%0.29%-19.31%中国电建2.64%3.27%-4.96%中国能建2.68%2.68%9.97%国电电力-2.27%4.42%-18.02%华电国际-1.25%-5.77%-8.57%大唐发电2.09%3.64%9.18%陕西能源0.68%3.02%-23.93%南网储能0.60%1.92%8.10%永泰能源3.60%6.67%22.61%福能股份-0.21%1.71%-16.96%上海电力1.45%1.34%-5.71%粤电力A4.87%4.43%-2.17%朗新集团-3.42%35.29%154.20%
行业相关的ETF有南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、广发中证全指电力ETF（159611）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）
【2025-07-11】
大唐发电：7月10日获融资买入4965.54万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，大唐发电7月10日获融资买入4965.54万元，占当日买入金额的25.60%，当前融资余额6.14亿元，占流通市值的1.43%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1049655402.0035516768.00613570469.002025-07-0968953968.0065991172.00599431835.002025-07-0865679879.0056062507.00596469039.002025-07-0798356724.0067527726.00586851667.002025-07-0442844503.0038562684.00556022669.00融券方面，大唐发电7月10日融券偿还5.47万股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额3123元，融券余额492.36万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-103123.00189809.004923645.462025-07-09407400.0014350.005154513.002025-07-081872734.00210447.004747858.822025-07-07235226.00641811.003085571.822025-07-041414370.0077050.003352070.30综上，大唐发电当前两融余额6.18亿元，较昨日上升2.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-10大唐发电13907766.46618494114.462025-07-09大唐发电3369450.18604586348.002025-07-08大唐发电11279659.00601216897.822025-07-07大唐发电30562499.52589937238.822025-07-04大唐发电5637181.54559374739.30说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
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