☆公司大事☆ ◇601918 新集能源 更新日期：2025-08-03◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-08-｜55391.33｜ 3161.28｜ 2496.59｜ 86.65｜ 2.02｜ 0.01｜ ｜ 01 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜54726.64｜ 6396.25｜ 3116.84｜ 84.64｜ 0.22｜ 1.91｜ ｜ 31 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜51447.23｜ 3572.54｜ 4200.21｜ 86.33｜ 2.10｜ 0.00｜ ｜ 30 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜52074.90｜ 2847.32｜ 2217.36｜ 84.23｜ 0.49｜ 1.80｜ ｜ 29 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-08-02】 新集能源：8月1日获融资买入3161.28万元，占当日流入资金比例为38.84% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源8月1日获融资买入3161.28万元，占当日买入金额的38.84%，当前融资余额5.54亿元，占流通市值的3.32%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-0131612795.0024965868.00553913284.002025-07-3163962533.0031168438.00547266357.002025-07-3035725363.0042002054.00514472262.002025-07-2928473203.0022173591.00520748953.002025-07-2863558245.0034246754.00514449341.00融券方面，新集能源8月1日融券偿还100股，融券卖出2.02万股，按当日收盘价计算，卖出金额13.03万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额558.89万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-01130290.00645.005588925.002025-07-3114190.00123195.005459280.002025-07-30140280.000.005766844.002025-07-2932830.00120600.005643410.002025-07-28163296.0096768.005748288.00综上，新集能源当前两融余额5.60亿元，较昨日上升1.23%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-01新集能源6776572.00559502209.002025-07-31新集能源32486531.00552725637.002025-07-30新集能源-6153257.00520239106.002025-07-29新集能源6194734.00526392363.002025-07-28新集能源29234284.00520197629.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-08-01】 新集能源（截止2025年7月31日）股东人数为97000户 环比增加2.11% 【出处】本站iNews【作者】机器人 8月1日，新集能源披露公司股东人数最新情况，截止7月31日，公司股东人数为97000人，较上期（2025-07-18）增加2000户，环比增长2.11%。从持仓来看，新集能源人均持仓2.67万股，上期人均持仓为2.73万股，环比下降2.06%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-08-01】 行业周报|煤炭开采加工指数跌-5.47%, 跑输上证指数4.53% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。煤炭开采加工指数跌-5.47%，跑输上证指数4.53%。 行业新闻摘要： 1：旺季效应有所凸显，7月煤价重心上移。 2：2025年全球煤炭需求将同比增长0.2%。 3：7月31日动力煤CCI指数环比上涨，市场需求增强。 4：全国统调电厂煤炭库存超过2亿吨，预计可用30天。 5：2025年煤炭行业深度报告显示，供需缺口或逐步扩大，煤炭行业迎新一轮价值重估。 6：煤矿“超产”正逐步核查，已有煤矿因超产被处罚，行业监管趋严。 7：国家能源局发布上半年煤炭生产平稳增长，规上工业原煤产量同比增长5.4%。 8：全球煤电需求仍保持较大韧性，煤炭市场回暖迹象显现。 9：进口煤投标价重心上移，市场竞争加剧。 10：动力煤现货2025年8月展望，分析“反内卷”风潮对市场的影响。 龙头公司动态： 1、电投能源：1）电投能源因违规行为被内蒙古证监局警示。2）电投能源收到内蒙古证监局警示函。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-15-2.53%-0.42%2025-07-16-0.32%-0.03%2025-07-17-0.00%0.37%2025-07-180.76%0.50%2025-07-211.62%0.72%2025-07-225.36%0.62%2025-07-23-0.85%0.01%2025-07-241.21%0.65%2025-07-25-0.80%-0.33%2025-07-28-3.06%0.12%2025-07-290.06%0.33%2025-07-30-0.05%0.17%2025-07-31-2.08%-1.18%2025-08-010.55%-0.37% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-2.26%-2.90%1.10%陕西煤业-3.61%3.95%-8.26%中煤能源-4.10%7.74%5.28%兖矿能源-4.66%4.53%-9.81%电投能源-3.69%6.75%16.33%潞安环能-4.55%30.65%-8.82%山西焦煤-9.01%15.71%-10.73%苏能股份-4.77%-1.77%4.22%淮北矿业-6.71%9.17%-11.25%华阳股份-5.12%6.02%1.17%晋控煤业-7.29%16.95%-6.71%冀中能源-3.54%4.71%25.52%美锦能源-5.19%6.28%4.34%平煤股份-8.50%8.91%-18.57%华电能源-3.05%-1.17%17.05%山煤国际-6.33%10.70%-19.70%新集能源-6.39%0.00%-20.66%甘肃能化-5.32%3.66%-8.52%盘江股份-4.02%6.36%-4.02%昊华能源-5.91%7.92%-2.42% 行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、国联安上证商品ETF（510170） 【2025-08-01】 新集能源：7月31日获融资买入6396.25万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月31日获融资买入6396.25万元，占当日买入金额的51.71%，当前融资余额5.47亿元，占流通市值的3.28%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-3163962533.0031168438.00547266357.002025-07-3035725363.0042002054.00514472262.002025-07-2928473203.0022173591.00520748953.002025-07-2863558245.0034246754.00514449341.002025-07-2549115506.0052864506.00485137850.00融券方面，新集能源7月31日融券偿还1.91万股，融券卖出2200股，按当日收盘价计算，卖出金额1.42万元，融券余额545.93万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-3114190.00123195.005459280.002025-07-30140280.000.005766844.002025-07-2932830.00120600.005643410.002025-07-28163296.0096768.005748288.002025-07-2575101.0046163.005825495.00综上，新集能源当前两融余额5.53亿元，较昨日上升6.24%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-31新集能源32486531.00552725637.002025-07-30新集能源-6153257.00520239106.002025-07-29新集能源6194734.00526392363.002025-07-28新集能源29234284.00520197629.002025-07-25新集能源-3762127.00490963345.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-31】 新集能源：目前早、晚峰时段，公司所属利辛电厂可以迅速响应电网的负荷需求，4台机组的发电负荷率达85%以上 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站07月31日讯，有投资者向新集能源提问， 今年持续高温，公司投产的电厂发电机组是否在满负荷运行？ 公司回答表示，您好，目前早、晚峰时段，公司所属利辛电厂可以迅速响应电网的负荷需求，4台机组的发电负荷率达85%以上。谢谢关注。 点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-07-31】 新集能源：7月30日获融资买入3572.54万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月30日获融资买入3572.54万元，占当日买入金额的28.41%，当前融资余额5.14亿元，占流通市值的2.97%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-3035725363.0042002054.00514472262.002025-07-2928473203.0022173591.00520748953.002025-07-2863558245.0034246754.00514449341.002025-07-2549115506.0052864506.00485137850.002025-07-2452271566.0047199908.00488886850.00融券方面，新集能源7月30日融券偿还0股，融券卖出2.10万股，按当日收盘价计算，卖出金额14.03万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额576.68万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-30140280.000.005766844.002025-07-2932830.00120600.005643410.002025-07-28163296.0096768.005748288.002025-07-2575101.0046163.005825495.002025-07-2465236.00123532.005838622.00综上，新集能源当前两融余额5.20亿元，较昨日下滑1.17%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30新集能源-6153257.00520239106.002025-07-29新集能源6194734.00526392363.002025-07-28新集能源29234284.00520197629.002025-07-25新集能源-3762127.00490963345.002025-07-24新集能源5064344.00494725472.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 20余只煤炭概念股月内获融资客加仓 潞安环能等净买入额居前 【出处】本站7x24快讯 据统计，截至7月29日收盘，7月以来煤炭概念股股价平均上涨8.77%，除3只个股外，其余个股月内均收获上涨，潞安环能、晋控煤业、山西焦煤月内涨幅居前，均上涨超20%。从资金面来看，20余只煤炭概念股月内获得融资客加仓，潞安环能、山西焦煤、中国神华、新集能源的净买入额居前，均超亿元，其中潞安环能、山西焦煤的净买入额分别达3.19亿元和2.16亿元。(证券时报) 【2025-07-30】 新集能源：7月29日获融资买入2847.32万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月29日获融资买入2847.32万元，占当日买入金额的30.39%，当前融资余额5.21亿元，占流通市值的3.00%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2928473203.0022173591.00520748953.002025-07-2863558245.0034246754.00514449341.002025-07-2549115506.0052864506.00485137850.002025-07-2452271566.0047199908.00488886850.002025-07-2386806750.00151337152.00483815192.00融券方面，新集能源7月29日融券偿还1.80万股，融券卖出4900股，按当日收盘价计算，卖出金额3.28万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额564.34万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2932830.00120600.005643410.002025-07-28163296.0096768.005748288.002025-07-2575101.0046163.005825495.002025-07-2465236.00123532.005838622.002025-07-239632.00400416.005845936.00综上，新集能源当前两融余额5.26亿元，较昨日上升1.19%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29新集能源6194734.00526392363.002025-07-28新集能源29234284.00520197629.002025-07-25新集能源-3762127.00490963345.002025-07-24新集能源5064344.00494725472.002025-07-23新集能源-65020901.00489661128.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-29】 新集能源：7月28日获融资买入6355.82万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月28日获融资买入6355.82万元，占当日买入金额的47.30%，当前融资余额5.14亿元，占流通市值的2.96%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2863558245.0034246754.00514449341.002025-07-2549115506.0052864506.00485137850.002025-07-2452271566.0047199908.00488886850.002025-07-2386806750.00151337152.00483815192.002025-07-22154757821.00108199181.00548345594.00融券方面，新集能源7月28日融券偿还1.44万股，融券卖出2.43万股，按当日收盘价计算，卖出金额16.33万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额574.83万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-28163296.0096768.005748288.002025-07-2575101.0046163.005825495.002025-07-2465236.00123532.005838622.002025-07-239632.00400416.005845936.002025-07-22234864.00604635.006336435.00综上，新集能源当前两融余额5.20亿元，较昨日上升5.95%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28新集能源29234284.00520197629.002025-07-25新集能源-3762127.00490963345.002025-07-24新集能源5064344.00494725472.002025-07-23新集能源-65020901.00489661128.002025-07-22新集能源46515065.00554682029.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-28】 券商观点|煤炭行业点评报告：煤炭基本面利多持续，拐点右侧布局进行时 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月28日，开源证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，煤炭基本面利多持续，拐点右侧布局进行时。 报告具体内容如下： 本周要闻回顾：动力煤和焦煤价格持续反弹 动力煤方面：动力煤价格持续反弹，截至7月25日，秦港Q5500动力煤平仓价为653元/吨，今年上半年最低价格为609元，已累计上涨7.2%。目前动力煤基本面持续利多：从供给端来看，国内生产方面，截至7月20日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率81.3%，仍处于年内较低水平。从库存端来看，港口库存持续回落，截至7月25日，环渤海库存2694.3万吨，今年上半年最高库存为3316.3万吨，已累计下跌18.8%。从需求端来看，电煤方面正处于夏季旺季，七月以来煤电日耗高位运行，叠加本周高温天气降水影响，支撑报价。非电煤方面，截至7月24日，国内甲醇开工率81.66%，环比上涨1.06pct，仍处于近年来的历史高位；美国与欧盟制裁俄罗斯出口、伊拉克油田受无人机袭击供应预期减少，国际原油价格区间震荡，煤油比来对照油头化工和煤头化工的成本优势，煤化工成本优势仍旧非常凸出，从而导致开工率的长时间高位。炼焦煤方面：截至7月25日，京唐港主焦煤报价1680元/吨，环比上涨240元/吨，涨幅16.67%，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1259元，累计涨幅达到75.1%。当前焦煤基本面反映出“强预期但弱现实”的特征。供给端，近日国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，查处超产的煤矿的措施致使煤炭供给存在收紧预期；需求端，雅江水电站有望带动黑色产业链整体需求，有望接棒上半年钢铁抢出口的需求项。 投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧动力煤属于政策煤种，我们判断价格仍将反弹修复至长协价格，首先是神华和中煤等央企的长协价格（即670元附近），如果后续基本面持续利多也有望突破700元。主要原因包括：一是较低煤价将使地方财政压力加大，有望促成减产，包括较低煤价将使煤企亏现金而自发减产；二是电厂受限于“煤电价格联动机制”，在一定程度上保煤价即是保电价，且当前现货与年度长协价格倒挂，电厂优先采购现货的行为会使现货价持续修复；三是煤化工和油化工存在成本优势的竞争，布油68美金与港口煤价770元所制烯烃成本相当，当前煤油比来看明显煤炭价格便宜；四是降低煤价会使疆煤外运失去价格优势，从而导致外运量减少（自2024年四季度以来已有数据证明）。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定。通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”可作为炼焦煤价格底部判断的参考，当前焦煤已处于超跌状态。在“反内卷”的政策预期下，炼焦煤的供给端存在收紧的预期；需求端的稳增长政策持续出新，且特朗普当选美国总统，其对中国的外贸高压将促使国内经济再转型内循环，对地产和基建将有更多支持。投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局我们认为在资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-26】 新集能源：7月25日获融资买入4911.55万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月25日获融资买入4911.55万元，占当日买入金额的23.22%，当前融资余额4.85亿元，占流通市值的2.72%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2549115506.0052864506.00485137850.002025-07-2452271566.0047199908.00488886850.002025-07-2386806750.00151337152.00483815192.002025-07-22154757821.00108199181.00548345594.002025-07-2141581310.0050065139.00501786954.00融券方面，新集能源7月25日融券偿还6700股，融券卖出1.09万股，按当日收盘价计算，卖出金额7.51万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额582.55万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2575101.0046163.005825495.002025-07-2465236.00123532.005838622.002025-07-239632.00400416.005845936.002025-07-22234864.00604635.006336435.002025-07-2157190.00665.006380010.00综上，新集能源当前两融余额4.91亿元，较昨日下滑0.76%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-25新集能源-3762127.00490963345.002025-07-24新集能源5064344.00494725472.002025-07-23新集能源-65020901.00489661128.002025-07-22新集能源46515065.00554682029.002025-07-21新集能源-8313196.00508166964.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-25】 行业周报|煤炭开采加工指数涨8.31%, 跑赢上证指数6.64% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月21日-2025年7月25日，上证指数涨1.67%，报3593.66点。创业板指涨2.76%，报2340.06点。深证成指涨2.33%，报11168.14点。煤炭开采加工指数涨8.31%，跑赢上证指数6.64%。前五大上涨个股分别为潞安环能、晋控煤业、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。 本周机构观点： **广发证券本周观点**： 核心观点： 总体情况：Q2主动偏股型基金煤炭板块持仓降至0.37%，低配比例处于2010年以来50%分位以下水平。根据Wind数据，截至7月21日，基金二季报披露完毕，从偏股型公募基金的前十大重仓股数据来看，2季度末偏股型公募基金在煤炭板块持仓比例为0.37%，已降至2003年以来的25%分位，处于2010年以来的50%分位以下的水平。 2季度偏股型公募基金在煤炭板块持仓比例，相对煤炭板块（申万）自由流通市值占比低配约0.66pct，均处于2003年和2010年以来50%分位以下的水平。 重仓公司：Q2主动偏股型基金加仓昊华能源、淮河能源、华阳股份等公司，减仓中国旭阳集团、山煤国际、山西焦煤等公司。根据Wind数据，（1）2季度偏股型公募基金重仓数量最多的十家公司包括：中国神华（A）、陕西煤业、中煤能源（A）、中煤能源（H）、中国神华（H）、新集能源、晋控煤业、冀中能源、潞安环能和山煤国际。 （2）2季度偏股型公募基金重仓比例最高的十家公司包括：新集能源、晋控煤业、中国旭阳集团、山煤国际、昊华能源、潞安环能、淮北矿业、中煤能源（A）、中煤能源（H）和淮河能源。 （3）2季度偏股型公募基金增持比例最高的十家公司包括：昊华能源、淮河能源、华阳股份、新集能源、中煤能源（H）、冀中能源、安源煤业、兰花科创、开滦股份和辽宁能源。 （4）2季度偏股型公募基金减持比例最高的十家公司包括：中国旭阳集团、山煤国际、山西焦煤、中国神华（A）、陕西煤业、晋控煤业、恒源煤电、兖煤澳大利亚、中煤能源（A）和兖矿能源。 行业观点：供需面和市场预期向好，板块估值股息具备优势。近期煤炭市场企稳回升，下半年受益于季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价有望延续向好。公司方面，25年煤价中枢回落，考虑到公司成本费用普遍控制有力，预计2季度盈利或已处于底部，下半年有望稳步回升，估值和股息率具备优势。 重点公司：（1）盈利稳健高分红的动力煤公司：陕西煤业、中国神华（A、H）；（2）估值较低且长期具备增量公司：中煤能源（A、H）、新集能源、兖矿能源（A、H）；（3）受益于需求预期向好且PB较低的：山西焦煤、淮北矿业、首钢资源、平煤股份、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、华阳股份等。 风险提示。下游需求增速可能低预期，宏观政策落地传导至行业基本面变化需要时间，各公司成本费用压减空间受限，计提资产减值等影响，煤企业绩可能低预期等。 **信达证券本周观点**： 本期内容提要: 本文旨在从我国煤炭产业中长期发展视角出发，对中东部地区煤炭产能衰减趋势展开系统性研判，鉴于数据获取的局限性及行业合规性要求，研究将基于典型区域样本分析与公开信息整合，通过管中窥豹的观察视角，揭示资源枯竭、开采条件恶化及产业布局调整等因素对传统主产区供给能力的深层影响，为投资者前瞻性把握行业结构性变革提供借鉴。 我国可技术经济开采的煤炭储量相对较少。我国煤炭资源总量丰富，主要分布在晋陕蒙、新疆和西南地区，但我国煤炭储量远低于资源量，其中可经济开采资源相对较少。截至2023年底我国煤炭证实与可信储量为2185.7亿吨。若以47亿吨全国原煤年产量推算，并考虑回采率等因素的影响，全国现有开采规范下的煤炭储量或仅可采30余年。同时，我国煤炭资源呈现西多东少、北富南贫的分布特点，中东部地区煤炭资源的服务年限正趋减。需注意的是，煤炭资源矿权设置和资源开发伴随较长的开采年限，期间将面临日趋完善和规范的安全环保等政策监管，某种程度下新增安全环保政策的刚性约束，或直接改变原本矿权边界和技术经济性，导致部分资源从“技术经济可采”转为“政策不可采”。 开采深度、资源压覆、生态制约、呆滞资源等诸多因素，或进一步制约我国中东部煤炭资源开发。开采深度方面：我国中东部地区浅层资源开发强度大，开采深度逐年增加，现有开采规范条件下1000米以浅煤炭资源趋于枯竭，加之政策管控、安全条件和经济效益等多方面制约，山东、河北、河南等地区深部开采面临一定挑战。资源压覆方面：中东部地区“三下一上”大量压煤（建筑物下、水体下、铁路下、承压水体上），致使部分煤炭资源难以充分开发。以山西、河北、河南、山东和安徽5省为例，2021年“三下一上”压覆资源量占其总资源量的比重为36%，限制了相关煤炭资源开发空间。生态制约方面：伴随水资源、生态资源等环境保护要求和监管的趋紧趋严，一定程度限制了煤炭资源的开发潜力，如蒙东地区和黄河流域。蒙东露天煤矿导致地区水土流失和自然生态破坏严重，现阶段原则上不予审批新建矿井。黄河流域作为我国煤炭主产区，全国14个大型煤炭生产基地中9个在沿线分布，受生态脆弱区水资源短缺影响，制约其煤炭大规模开发。呆滞资源方面：伴随煤炭产业结构的优化调整，受资源接续匮乏、开采经济性不佳、产能落后、资金短缺、股东矛盾等因素影响，我国中东部地区存在的部分夹缝资源、已关闭退出的在建矿井和长期停缓建矿井重新复建复采可能性较低，导致形成部分呆滞资源，如我国当前产能规模小于30万吨/年和30-60万吨/年的煤矿中，处于停产、停建等状态的产能占比分别达58%和50%，主要分布于我国中部及西南地区，该部分煤矿存在退出风险。 我国中东部地区产量衰减明显，资源保障年限不足，到2035年中部地区或退出产量约7亿吨，其中山西产量下降趋势或最为明显。近10年来我国东北、东部地区煤炭产量持续下降，年均产量下降速度约5.9%。我国煤炭主产区由中部向西部转移，2004年以来中东部产量（含东北）占比下降26%。按照《“双碳”背景下我国煤炭资源保障能力与勘查方向的思考》中的测算：我国东部及东北地区煤炭资源接近枯竭，东北地区可开采年限不超过19年，黄淮海地区可采年限不超过18年，东南地区可采年限不超5年；晋陕蒙（西）宁地区已达到高强度开发，未来晋陕蒙（西）宁地区可采年限不超过25年，很难大规模承接矿井接续。根据《中国煤炭工业发展报告2023》中国家能源集团技术经济研究院测算，2030年以前我国煤炭产量仍维持在41亿吨以上，2030年后进入快速下降通道，且未来我国煤炭产量衰减将主要发生在中部地区，其中以山西产量退出为主。值得注意的是，山西省自然资源厅曾提出“近十年内，山西省将有约221座煤矿资源枯竭，影响年产能2亿多吨”。需关注的是，山西省煤炭2024年产量减产明显，我们认为，其直接原因起于安全监管，但不能简单归因于安全监管，更应当关注未来资源衰减带来的产量下滑态势。 我国核心矿区煤炭资源消耗速度较快，产能接续问题面临诸多挑战。在2024年的两会上，我国人大代表、中国工程院院士袁亮指出，近年来，由于受煤炭市场需求拉动、矿区高强度开发、煤炭产量大幅增加等因素影响，部分大型煤炭矿区可采资源量减少、服务年限缩短。从鄂尔多斯矿区看，根据《促进大型煤炭矿区产能接续》中提到，鄂尔多斯市10年内煤炭产量将减少1亿吨以上。鄂尔多斯未来产能接续问题仍面临挑战。此外，当前我国煤炭矿权市场交易溢价普遍偏高，而新《矿产资源法》引导全面市场化出让，承担保供重任的央国企在市场化资源获取中面临结构性劣势，其市场化获取资源接续或面临挑战。 煤炭行业周期波动的幅度和跨度或趋窄，更需要着眼长期视角把握板块投资价值。煤炭行业虽具有传统周期属性，但在能源转型与政策调控双重作用下，其强周期波动特征正被逐步平滑，行业运行稳定性显著提升。然而，资本市场参与者往往更聚焦于短期煤价、港口库存、产销变化等高频指标，却对行业中长期结构性变革缺乏深度研判，进而导致市场常陷入"短期数据扰动—情绪化交易"的波动循环。中长期视角下，尽管新能源替代将逐步挤压煤炭需求空间，但新建产能有限、存量产能的枯竭退出形成的供给衰减曲线，在未来更可能使行业走向供需再平衡甚至阶段性偏紧状态。这种供需同步收缩的特殊周期，需要投资者穿透短期扰动，以更长的时间维度审视行业变迁，与此同时，煤炭行业正从朴素的周期资产演变为价值资产，其估值体系重构也需要以更长的时态视角展开，即，以时间换空间。 投资建议：在中东部地区煤炭产量逐步衰减的行业趋势下，资源接续能力将成为企业核心竞争力的关键指标。我们建议重点关注三个方面的投资逻辑：一是东部地区服务年限较长、拥有丰厚煤炭资源、可有效对冲区域产量衰减风险、长期价值重估潜力突出的企业，如新集能源、淮北矿业等；二是公司或其控股股东拥有晋陕蒙资源，或优先布局西部新疆地区、未来煤炭资源接续潜力强的企业，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、广汇能源等；三是煤炭国央企资产注入大背景下，具有控股股东煤炭资产注入预期的煤企，如兖矿能源、中国神华、晋控煤业、山西焦煤等公司。 风险因素：宏观经济超预期下滑；产业布局和安全环保政策调整；技术进步带来的能源替代加速；煤炭需求快速下降；煤价大幅下跌。 行业新闻摘要： 1：广发证券指出，用电量进一步提速，煤价有望延续强势。 2：反内卷政策推动煤炭市场情绪，焦煤价格出现大幅上涨。 3：印尼矿业企业准备遵守新版RKAB规定，但要求政府解决关键问题。 4：国家能源局发布通知，开展煤矿生产情况核查以促进煤炭供应平稳有序。 5：焦煤期货市场持续强势，市场情绪明显升温。 6：山西省上半年累计产煤约6.5亿吨，继续位居全国第一。 7：煤炭供需格局改善，预计短期焦炭价格将延续偏强运行。 8：煤炭行业在反内卷政策的推动下，预期将迎来新的机遇。 9：煤矿超产现象受到监管，市场预期将推动煤价上涨。 10：全球煤炭需求创新高后趋稳，新兴经济体支撑下的市场将面临新的平衡。 龙头公司动态： 1、中国神华：1）大和：核电发展前景正面 升中广核电力目标价至3.3港元。2）大和：大宗商品牛市料短期内利好锂、多晶硅及煤炭 予中国神华“持有”评级。3）瑞众人寿保险增持中国神华100万股 每股作价约32.99港元。 2、中煤能源：1）中煤能源发行20亿元公司债券。2）中煤能源：2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第二期)品种一票面利率为1.76%。3）中煤能源拟发行不超过20亿元公司债券。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-08-0.20%0.70%2025-07-090.53%-0.13%2025-07-101.56%0.48%2025-07-11-0.04%0.01%2025-07-14-0.06%0.27%2025-07-15-2.53%-0.42%2025-07-16-0.32%-0.03%2025-07-17-0.00%0.37%2025-07-180.76%0.50%2025-07-211.62%0.72%2025-07-225.36%0.62%2025-07-23-0.85%0.01%2025-07-241.21%0.65%2025-07-25-0.80%-0.33% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华2.75%1.43%-1.44%陕西煤业8.46%7.56%-7.29%中煤能源8.45%10.42%11.79%兖矿能源7.77%8.92%-4.66%电投能源7.80%11.37%19.20%山西焦煤17.73%26.96%-1.77%潞安环能31.22%37.27%-3.77%苏能股份1.35%3.60%13.47%淮北矿业15.19%17.43%-0.97%华阳股份7.92%13.15%7.11%晋控煤业18.83%26.94%4.22%冀中能源3.84%8.36%37.00%平煤股份16.82%20.16%-2.86%美锦能源3.66%11.83%10.80%山煤国际14.62%19.28%-15.26%华电能源0.77%11.97%23.00%新集能源5.51%6.66%-19.98%甘肃能化5.20%10.41%1.47%盘江股份6.95%14.95%2.35%昊华能源10.97%14.53%3.84% 行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、国联安上证商品ETF（510170） 【2025-07-25】 广发证券：用电量进一步提速 煤价有望延续强势 【出处】智通财经 广发证券发布研报称，6月用电量进一步提速，国家能源局要求核查超产，煤价有望延续上涨。近期煤炭市场企稳回升，下半年受益于季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价有望延续向好。政策方面，国家能源局发布核查通知，年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%。后续供应收缩预期加强，进一步支撑煤价。公司方面，25年煤价中枢回落，但2季度盈利或已处于底部，下半年及中长期有望稳步回升，板块估值和股息率具备优势。 广发证券主要观点如下： 煤炭板块回顾 6月煤炭板块上涨0.7%，年初以来跑输大盘6.7pct。根据数据，6月上证综指上涨2.9%，沪深300上涨2.5%，煤炭(中信)板块上涨0.7%。年初以来，煤炭板块高位回落，截至7月22日累计下跌2.0%，跑输沪深300指数6.7pct，排名中信各行业指数29/30。目前煤炭板块市盈率、市净率处于历史中等位置，其中市盈率仅高于银行、建筑和石油石化板块。 煤炭市场回顾 6月用电量同比增长5.4%，非电中化工需求较好，煤炭进口量同比下降25.9%。(1)国内煤价：6月以来，煤炭市场价底部回升，其中港口动力煤上涨约6%，焦煤涨幅更是达到21%，长协价基本平稳;(2)国际煤价：6月以来，高卡动力煤价较为强势，炼焦煤价小幅回落;(3)国内需求：6月用电量同比增长5.4%，较上月进一步增长，钢铁产量转负，化工需求强势;(4)国内供给：6月国内原煤产量增速降至3.0%，进口量同比下降25.9%，供应端增速进一步下降;(5)海外供需：前6月全球海运煤装载量同比-7.9%，新兴市场需求持续向好;(6)产业链库存：旺季来临，产业链去库幅度略超预期。 近期市场动态：各煤种价格普涨，焦炭第一轮提涨落地 (1)动力煤：考虑到三伏天开启，各地气温逐步升高，迎峰度夏季节性需求有望持续改善，供给端总体平稳，北港高位库存压力也在持续缓解，预计短期煤价延续稳中有升。(2)炼焦煤：近期产业链需求维持中高位水平，下游采购积极性明显回升，考虑到焦煤库存仍位于中低位，且山西等主产区供应增速可能回落，预计短期焦煤现货价格延续偏强。 重点公司 (1)盈利分红稳健的动力煤公司：中国神华(A、H)、陕西煤业、中煤能源(A、H)、新集能源、兖矿能源(A、H)等;(2)受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、首钢资源、平煤股份、山煤国际、晋控煤业、华阳股份等。 风险提示 煤焦价格超预期下跌，产能建设进度低于预期，成本费用控制不及预期等。 【2025-07-25】 新集能源：7月24日获融资买入5227.16万元，占当日流入资金比例为24.00% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月24日获融资买入5227.16万元，占当日买入金额的24.00%，当前融资余额4.89亿元，占流通市值的2.72%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2452271566.0047199908.00488886850.002025-07-2386806750.00151337152.00483815192.002025-07-22154757821.00108199181.00548345594.002025-07-2141581310.0050065139.00501786954.002025-07-1828326560.0015092958.00510270783.00融券方面，新集能源7月24日融券偿还1.78万股，融券卖出9400股，按当日收盘价计算，卖出金额6.52万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额583.86万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2465236.00123532.005838622.002025-07-239632.00400416.005845936.002025-07-22234864.00604635.006336435.002025-07-2157190.00665.006380010.002025-07-189142.000.006209377.00综上，新集能源当前两融余额4.95亿元，较昨日上升1.03%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-24新集能源5064344.00494725472.002025-07-23新集能源-65020901.00489661128.002025-07-22新集能源46515065.00554682029.002025-07-21新集能源-8313196.00508166964.002025-07-18新集能源13271229.00516480160.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-24】 机构：煤炭板块具备周期与红利的双重属性 【出处】证券时报网 秦皇岛煤炭网消息，本报告期（7月16日至7月22日），环渤海动力煤价格指数报收于664元/吨，环比上行1元/吨。本周市场波动因素频发，在旺季加持下，供需呈现“供减需增”格局，内贸煤炭市场整体延续价格上涨趋势，环渤海动力煤价格指数连续两周上涨。 中信证券指出，在煤价逐步回暖的背景下，供给侧政策预期再度催化板块情绪。预计在供给、需求预期共振的背景下，板块或迎来新一轮机会。若后续供给端政策、稳增长政策进一步叠加，板块上涨的幅度和持续性都有望超预期。短期推荐低估值、业绩弹性较高的中等市值公司，长期继续推荐动力煤红利龙头。 开源证券认为，资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面到拐点右侧，已到布局时点。四主线精选煤炭个股：1）红利逻辑：中国神华、中煤能源、陕西煤业；2）周期逻辑：晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业；3）多元化铝弹性：神火股份、电投能源；4）成长逻辑：新集能源、广汇能源。 【2025-07-24】 新集能源：7月23日获融资买入8680.68万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月23日获融资买入8680.68万元，占当日买入金额的22.97%，当前融资余额4.84亿元，占流通市值的2.71%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2386806750.00151337152.00483815192.002025-07-22154757821.00108199181.00548345594.002025-07-2141581310.0050065139.00501786954.002025-07-1828326560.0015092958.00510270783.002025-07-1714486709.0011064046.00497037181.00融券方面，新集能源7月23日融券偿还5.82万股，融券卖出1400股，按当日收盘价计算，卖出金额9632元，融券余额584.59万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-239632.00400416.005845936.002025-07-22234864.00604635.006336435.002025-07-2157190.00665.006380010.002025-07-189142.000.006209377.002025-07-1776700.0049400.006171750.00综上，新集能源当前两融余额4.90亿元，较昨日下滑11.72%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-23新集能源-65020901.00489661128.002025-07-22新集能源46515065.00554682029.002025-07-21新集能源-8313196.00508166964.002025-07-18新集能源13271229.00516480160.002025-07-17新集能源3468869.00503208931.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-23】 新集能源：7月22日获融资买入1.55亿元，占当日流入资金比例为25.09% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月22日获融资买入1.55亿元，占当日买入金额的25.09%，当前融资余额5.48亿元，占流通市值的3.03%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-22154757821.00108199181.00548345594.002025-07-2141581310.0050065139.00501786954.002025-07-1828326560.0015092958.00510270783.002025-07-1714486709.0011064046.00497037181.002025-07-1628561336.0013908532.00493614518.00融券方面，新集能源7月22日融券偿还8.65万股，融券卖出3.36万股，按当日收盘价计算，卖出金额23.49万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额633.64万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-22234864.00604635.006336435.002025-07-2157190.00665.006380010.002025-07-189142.000.006209377.002025-07-1776700.0049400.006171750.002025-07-16609768.0080352.006125544.00综上，新集能源当前两融余额5.55亿元，较昨日上升9.15%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-22新集能源46515065.00554682029.002025-07-21新集能源-8313196.00508166964.002025-07-18新集能源13271229.00516480160.002025-07-17新集能源3468869.00503208931.002025-07-16新集能源15139040.00499740062.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-22】 新集能源：7月21日获融资买入4158.13万元，占当日流入资金比例为15.04% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月21日获融资买入4158.13万元，占当日买入金额的15.04%，当前融资余额5.02亿元，占流通市值的2.91%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2141581310.0050065139.00501786954.002025-07-1828326560.0015092958.00510270783.002025-07-1714486709.0011064046.00497037181.002025-07-1628561336.0013908532.00493614518.002025-07-1553927457.0019509958.00478961714.00融券方面，新集能源7月21日融券偿还100股，融券卖出8600股，按当日收盘价计算，卖出金额5.72万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额638.00万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2157190.00665.006380010.002025-07-189142.000.006209377.002025-07-1776700.0049400.006171750.002025-07-16609768.0080352.006125544.002025-07-1592073.0014366.005639308.00综上，新集能源当前两融余额5.08亿元，较昨日下滑1.61%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-21新集能源-8313196.00508166964.002025-07-18新集能源13271229.00516480160.002025-07-17新集能源3468869.00503208931.002025-07-16新集能源15139040.00499740062.002025-07-15新集能源34375968.00484601022.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-21】 新集能源（截止2025年7月18日）股东人数为95000户 环比增加3.26% 【出处】本站iNews【作者】机器人 7月21日，新集能源披露公司股东人数最新情况，截止7月18日，公司股东人数为95000人，较上期（2025-07-10）增加3000户，环比增长3.26%。从持仓来看，新集能源人均持仓2.73万股，上期人均持仓为2.82万股，环比下降3.16%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-07-19】 新集能源：7月18日获融资买入2832.66万元，占当日流入资金比例为30.52% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月18日获融资买入2832.66万元，占当日买入金额的30.52%，当前融资余额5.10亿元，占流通市值的3.02%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1828326560.0015092958.00510270783.002025-07-1714486709.0011064046.00497037181.002025-07-1628561336.0013908532.00493614518.002025-07-1553927457.0019509958.00478961714.002025-07-1437053634.0031197763.00444544215.00融券方面，新集能源7月18日融券偿还0股，融券卖出1400股，按当日收盘价计算，卖出金额9142元，融券余额620.94万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-189142.000.006209377.002025-07-1776700.0049400.006171750.002025-07-16609768.0080352.006125544.002025-07-1592073.0014366.005639308.002025-07-1438686.0071369.005680839.00综上，新集能源当前两融余额5.16亿元，较昨日上升2.64%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-18新集能源13271229.00516480160.002025-07-17新集能源3468869.00503208931.002025-07-16新集能源15139040.00499740062.002025-07-15新集能源34375968.00484601022.002025-07-14新集能源5840320.00450225054.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-18】 券商观点|2025电力中期策略报告：电改迈入新阶段，入市与现货交易迎来新机遇 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月18日，信达证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，电改迈入新阶段，入市与现货交易迎来新机遇。 报告具体内容如下： 本期内容提要: 新一轮电力市场化改革的历程回顾：“十三五”：计划与市场并存，新电改迎难而进。以中发9号文的印发为标志，我国开启新一轮电力市场化改革。2020年前各地多倾向于稳步推进，改革节奏相对较慢。“十四五”：低碳转型叠加能源通胀，供需矛盾下电改迈入提速期。“十四五”初期，我国电力产业面临绿色低碳转型压力和能源通胀周期的“双期叠加”，电改步伐因能源政策转向而大幅提速，电力市场化改革迎来发展良机。 2025电改的新进展：新能源全面入市，现货时代启航。当前电力行业背景：供需步入宽松周期，新能源装机增长持续超预期。煤电正步入大规模投运潮，叠加用电需求疲弱电力电量供需格局转宽松。同时，新能源消纳压力凸显，“95%”消纳红线正式放开。进展一：“136”号文官宣新能源全面入市，新能源收益再添变数。“136”号文官宣中国新能源发电正式进入到全面入市阶段，同步设立“机制电价”作为保底机制，并以“新老划断”做好政策稳妥衔接。由于存量项目和增量项目的“机制三要素”差别较大，导致25年上半年出现新能源项目“531”抢装热潮。就各地衔接机制而言，大部分省份对存量项目较为保护；但部分省份要求增量项目全电量直面市场风险。目前仍需静待各地细则逐渐落地，短期内新能源投资积极性与投资节奏将在收益前景不清晰的背景下受到冲击。进展二：“394”号文助力现货再度提速，2025-2026有望成为现货大年。“394”号文再度要求各省推进现货市场，并提出“鼓励先进，鞭策后进”的具体要求。当前全国已有29个省级电网区域开展现货市场试运行或正式运行，我们预计全国范围内的现货市场连续结算试运行有望在2026年左右实现，现货市场有望迎来全面推广。进展三：新能源消纳步入新阶段，容量电价有望呈提升趋势。年内，国家发改委国家能源局发文加强对分布式光伏项目的区分和管理，并提出绿电直连的新能源创新消纳模式，意在加强新能源的“可观可控”和“自发自用”。此外，2026年我国有望迎来容量电价的新一轮提价周期，我们认为后续煤电容量电价仍有望进一步提升以对冲利用小时数的下行。 现货时代的趋势特征：真实供需引导电价波动，稳定稀缺电源有望获得重定价。对发电侧及电价影响：市场反映真实电力供需，现货引导整体电价波动。电力供需格局宽松是2022-2024年现货市场价格下行的直接原因，而其后又隐含能源价格回落和新能源装机持续高增两点因素。当前我国电力交易结构依然以中长期交易为主，其中年度中长期交易博弈严重，月度及现货更多反映煤价和供需，而现货价格波动对中长期交易撮合谈判存在引导。此外，“年度-月度-现货”的电量占比格局跟随电力供需格局情况持续调整。展望下半年及2026年，电力供需格局有望进一步宽松，叠加各地地方政府存在降电价诉求，我们预计电价仍将面临下行压力，同时当电价下行至接近下浮20%的底部时，电价将获得支撑，而2025年中长期电价高上浮比例的地区电价或将面临补跌风险。对用户侧影响：形成真实峰谷时段，引导需求侧主动管理。2021年以来各地开始密集根据新能源出力特性曲线调整面向非市场化用户的分时电价，其既是顺应新能源入市潮流，根据新能源出力调整峰谷电价以缩窄交叉补贴的举措；同时电网以价格机制调整用户用电习惯，给予用户侧明显的价格信号激励用户负荷响应。随着现货市场全面铺开和新能源全面入市，分时电价调整“有据可依”，更为贴近反映真实电力供需格局的现货市场价格走势有望明显影响分时电价调整。对资产端影响：稳定稀缺性电源价值有望在市场中充分体现，从而获得优质资产的重定价。在电力装机供给较为充足的背景下，电能量价格或将持续下探，而辅助服务价格和容量电价有望持续提升。就细分电源种类而言，水电全面实施市场化电价的可能性较低；煤电电价下浮有底且稀缺性仍存；核电快速增长且市场化比例逐渐提升、或将面临电价下行压力；风光新能源资产收益率面临较大的挑战，有待产业重新恢复理性的装机建设节奏，从而获取长期合理回报。 投资策略：弹性火电：短期成本下降叠加中长期电改红利，稳健收益未来可期。虽然中短期电价或将步入下行周期，但煤价回落为火电点火价差让出利润空间；随着电改持续推进，火电运营商有望同时获得现货尖峰电价，辅助服务收益和容量电价补偿三方面额外收益。建议关注：华电国际、华能国际、大唐发电、浙能电力等，同时重点关注电价接近浮动区间下限省份的火电运营商：宝新能源、粤电力A等。红利高股息资产：水电运营商兼具稀缺性、成长性和调节性的优质资源，具有长期投资价值。建议关注：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。煤电一体化运营商关注：新集能源、国电电力、淮河能源、皖能电力、陕西能源、甘肃能源。稳健型高股息煤电：申能股份、内蒙华电等。预测优化等服务：新能源入市叠加现货推广，预测及优化服务重要性显著提升。参与市场交易运营的关键在于预测和优化的能力。对天气/电价/负荷/市场需求实现高精度预测将使得市场主体在市场交易和商业运营中占据行业优势地位。建议关注：国能日新（信达计算机团队覆盖）、朗新集团。 风险因素：电力需求持续低于预期；电价超预期大幅下行；火电小时数大幅下行；风光装机持续高增速导致消纳和电价压力突显；电力市场化改革推进不及预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-18】 行业周报|煤炭开采加工指数跌-1.50%, 跑输上证指数2.19% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。煤炭开采加工指数跌-1.50%，跑输上证指数2.19%。前五大上涨个股分别为新大洲A、云煤能源、中国神华、宝泰隆、盘江股份。 本周机构观点： **国盛证券本周观点**： 事件：国家统计局公布2025年6月份能源生产情况。 6月原煤产量增速放缓。据国家统计局数据，6月份，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点；日均产量1404万吨。1—6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。展望2025年，考虑到2024年上半年山西集中减产影响以及我们对2025年煤矿产能投放情况的梳理，我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下（不考虑表外转表内、增产不增量等现象），2025年产量净增量仅5500~6000万吨，同比增长约1.2~1.3%，增速较2024年继续放缓。 6月原煤进口继续下行。2025年6月份，我国进口煤炭3303.7万吨，较去年同期的4460.3万吨减少1156.6万吨，下降25.9%；较5月份的3604万吨减少300.3万吨，下降8.3%。2025年1-6月份，我国共进口煤炭22170.2万吨，同比下降11.1%。 展望2025年，参考普氏等预测数据，考虑到2024年动力煤进口依赖度过高、人民币贬值趋势以及地缘政治等影响海外天然气价格阶段性上涨带来天然气替代性性价比趋弱等因素，我们预计动力煤进口或稳中有降，难超预期，全年水平或在3.85亿吨左右，同比下滑4.9%。焦煤进口方面，考虑到目前焦煤价格已跌至2018年水平，蒙煤或因销售不畅倒逼进口量有所下滑，海运焦煤价格出现倒挂，因此我们认为2025年进口压力有望缓解。 6月火电延续正增长。6月份，规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比5月份加快1.2个百分点；日均发电265.4亿千瓦时。1—6月份，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.3%。分品种看，6月份，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.1%，增速比5月份放缓0.1个百分点；规上工业水电下降4.0%，降幅比5月份收窄10.3个百分点；规上工业核电增长10.3%，增速比5月份加快3.6个百分点；规上工业风电增长3.2%，增速比5月份放缓7.8个百分点；规上工业太阳能发电增长18.3%，增速比5月份加快11.0个百分点。 6月粗钢产量同比-9.2%。根据国家统计局数据，2025年6月粗钢产量8318万吨，同比降低-9.2%。截至2025年7月11日当周，247家样本钢厂日均铁水产量239.8万吨，同比增长0.6%。进入7月后，国内供应虽有所恢复，但仍未回升至前期高位；蒙煤因“那达慕”大会临近，通关量仍偏低；外加铁水产量仍具韧性，目前焦煤供需整体处于平衡略偏紧状态。与此同时，焦煤盘面本周在“反内卷”题材刺激下，本周续创本轮反弹新高，从而促使期限商进场拿货（投机需求得以明显释放），带动现货价格上涨，“期现共振”。短期重点关注后续国内供应、那达慕大会后蒙煤进口恢复情况以及“反内卷”的进一步举措。长期而言，焦煤现货能否反转，未来主要关注3个方面：（1）国内煤矿何时因亏损而出现明显减产/停产现象；（2）焦煤进口（尤其蒙煤进口）是否发生较大扰动；（3）国内是否有强刺激政策落地。 投资策略。重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：在建矿井投产进度超预期，下游需求不及预期，新建矿井项目批复加速，地缘政治博弈和汇率波动风险。 **国海证券本周观点**： 事件： 2025年7月15日，国家统计局发布2025年6月能源生产情况： 煤炭：6月份，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点；日均产量1404万吨。1—6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。 电力：6月份，规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比5月份加快1.2个百分点；日均发电265.4亿千瓦时。1—6月份，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.3%。分品种看，6月份，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.1%，增速比5月份放缓0.1个百分点；规上工业水电下降4.0%，降幅比5月份收窄10.3个百分点；规上工业核电增长10.3%，增速比5月份加快3.6个百分点；规上工业风电增长3.2%，增速比5月份放缓7.8个百分点；规上工业太阳能发电增长18.3%，增速比5月份加快11.0个百分点。 投资要点: 供给端：6月生产与进口同比增速均较5月下降 生产方面：6月原煤生产同比+3.0%，增速较5月下降1.2pct。2025年6月，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，同比增速相较5月下降1.2pct；2025年6月，规上工业原煤日均产量为1404万吨，月度环比增加102.7万吨/天，同比增长52.3万吨/天。1-6月，规上工业原煤产量24.0亿吨，累计同比增长5.4%，累计同比增速相较1-5月降低0.6pct。 样本大型煤企6月煤炭生产分化，但多数煤炭产量同比下降。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本。2025年6月，中国神华商品煤产量为2760万吨，同比-1.4%；陕西煤业煤炭产量为1436万吨，同比-5.1%；中煤能源煤炭产量为1104万吨，同比-4.9%；潞安环能原煤产量为552万吨，同比+7.2%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化，但多数煤炭产量同比下降。 库存，动力煤库存：6月动力煤库存从中上游向下游电厂转移，北港库存去化流畅。2025年6月末，动力煤生产企业库存较月初（下同）下降15万吨至430万吨；北方港口动力煤库存减少245万吨至2770万吨，去库效果较佳；沿海八省电厂库存增加237万吨至3582万吨；内陆十七省电厂库存增加475万吨至8901万吨。 炼焦煤库存：6月焦煤生产企业库存去化显著。2025年6月底较月初，炼焦煤生产企业库存环比减少64万吨至367万吨；焦化厂炼焦煤库存减少9万吨至217万吨；钢厂炼焦煤库存减少3万吨至514万吨。 总结：6月供给收缩明显、需求稳健、港口煤价企稳回升。6月受安监、环保督察、前期市场低迷等因素影响，全国原煤产量同比增速有所下降（6月原煤产量同比增速3%，较5月同比增速下降1.2pct），同时进口煤性价比不足之下，煤炭进口同比降幅进一步扩大（6月煤炭进口同比-26%，降幅较5月扩大8pct），整体看供给收缩明显。需求端则保持韧性，6月总发电量同比+1.7%，火电同比+1.1%。供需改善之下，北港库存去化显著，6月北港库存实现去化245万吨。煤价端亦受到基本面改善的正向反馈，6月5500大卡港口煤价逐步实现止跌企稳。 中期去看，美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时年内国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。 风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）测算误差风险；7）动力煤价格波动风险；8）全球贸易摩擦。 行业新闻摘要： 1：短期供需紧平衡，焦煤近期仍然易涨难跌。 2：煤炭行业当下处于基本面拐点，预计将有较强支撑。 3：国内煤炭供应量有所减量，煤炭企业去库存进程加快。 4：煤炭供需形势错位失衡背景下，行业面临“反内卷”挑战。 5：煤炭行业强化中长期合同履约管理，以促进行业内自律。 6：煤炭月度供需数据出现反弹迹象，夏季煤价有所回暖。 7：煤炭需求阶段性处于高位，导致焦煤价格稳中有增。 8：煤炭企业的社会责任披露实践与存在问题的探讨逐渐升温。 9：煤炭进口量显著下降，市场供需结构偏紧。 10：煤炭行业的转型升级方向与路径逐渐受到关注。 龙头公司动态： 1、中国神华：1）中国神华稳健经营半年预盈236亿 迎峰度夏6月煤炭销量降幅已收窄。2）突然，直线涨停！A股新宠，刷屏。3）中国神华披露2025年6月份主要运营数据。4）瑞银：中国神华次季盈利料胜预期 目标价31.7港元。5）煤炭巨头半年报预减：中国神华净利润或降20%，量价双杀成业绩不彰主因。6）中国神华涨超5% 预计上半年归母净利润同比下降至多21.9% 机构称高温或改善煤价预期。 2、陕西煤业：1）陕西煤业召开2025年上半年工作会。 3、中煤能源：1）中煤能源披露2025年6月份主要生产经营数据。2）中煤能源6月商品煤销量同比下降11.2%。 4、兖矿能源：1）兖矿能源第二季度商品煤销量3314万吨 同比减少1.64%。 5、电投能源：1）电投能源：所属电力分公司一直积极配合属地交通管理部门加强固废运输车辆的管理。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-01-0.32%0.39%2025-07-022.10%-0.09%2025-07-03-0.59%0.18%2025-07-04-0.58%0.32%2025-07-070.75%0.02%2025-07-08-0.20%0.70%2025-07-090.53%-0.13%2025-07-101.56%0.48%2025-07-11-0.04%0.01%2025-07-14-0.06%0.27%2025-07-15-2.53%-0.42%2025-07-16-0.32%-0.03%2025-07-17-0.00%0.37%2025-07-180.76%0.50% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华1.63%1.19%-6.01%陕西煤业-1.03%1.57%-19.79%中煤能源-0.88%2.00%-0.30%兖矿能源0.16%0.82%-16.21%电投能源-0.57%5.85%2.06%山西焦煤-0.90%5.60%-21.15%苏能股份-0.96%2.01%9.12%潞安环能-1.09%3.03%-30.46%淮北矿业-3.11%0.44%-18.47%华阳股份-0.61%3.38%-9.48%晋控煤业-0.55%6.10%-18.34%冀中能源-1.16%4.17%16.99%美锦能源-3.53%9.15%0.22%华电能源-2.99%11.11%25.00%平煤股份-3.21%0.00%-22.64%山煤国际-0.88%2.75%-29.62%新集能源-1.80%-0.61%-26.13%甘肃能化-4.21%4.95%-16.44%盘江股份0.41%7.95%-6.68%昊华能源-1.27%2.75%-13.67% 行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、国联安上证商品ETF（510170） 【2025-07-18】 新集能源：7月17日获融资买入1448.67万元，占当日流入资金比例为23.97% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月17日获融资买入1448.67万元，占当日买入金额的23.97%，当前融资余额4.97亿元，占流通市值的2.95%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1714486709.0011064046.00497037181.002025-07-1628561336.0013908532.00493614518.002025-07-1553927457.0019509958.00478961714.002025-07-1437053634.0031197763.00444544215.002025-07-1153983594.0032274208.00438688344.00融券方面，新集能源7月17日融券偿还7600股，融券卖出1.18万股，按当日收盘价计算，卖出金额7.67万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额617.18万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1776700.0049400.006171750.002025-07-16609768.0080352.006125544.002025-07-1592073.0014366.005639308.002025-07-1438686.0071369.005680839.002025-07-1160515.0066500.005696390.00综上，新集能源当前两融余额5.03亿元，较昨日上升0.69%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-17新集能源3468869.00503208931.002025-07-16新集能源15139040.00499740062.002025-07-15新集能源34375968.00484601022.002025-07-14新集能源5840320.00450225054.002025-07-11新集能源21677676.00444384734.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-17】 券商观点|煤炭开采行业6月数据全面解读：6月生产与进口同比增速均环比放缓，火电需求保持稳增长，基本面从底部继续向上 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月17日，国海证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，6月生产与进口同比增速均环比放缓，火电需求保持稳增长，基本面从底部继续向上。 报告具体内容如下： 事件： 2025年7月15日，国家统计局发布2025年6月能源生产情况： 煤炭：6月份，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点；日均产量1404万吨。1—6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。电力：6月份，规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比5月份加快1.2个百分点；日均发电265.4亿千瓦时。1—6月份，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.3%。分品种看，6月份，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.1%，增速比5月份放缓0.1个百分点；规上工业水电下降4.0%，降幅比5月份收窄10.3个百分点；规上工业核电增长10.3%，增速比5月份加快3.6个百分点；规上工业风电增长3.2%，增速比5月份放缓7.8个百分点；规上工业太阳能发电增长18.3%，增速比5月份加快11.0个百分点。投资要点:供给端：6月生产与进口同比增速均较5月下降生产方面：6月原煤生产同比+3.0%，增速较5月下降1.2pct。2025年6月，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，同比增速相较5月下降1.2pct；2025年6月，规上工业原煤日均产量为1404万吨，月度环比增加102.7万吨/天，同比增长52.3万吨/天。1-6月，规上工业原煤产量24.0亿吨，累计同比增长5.4%，累计同比增速相较1-5月降低0.6pct。样本大型煤企6月煤炭生产分化，但多数煤炭产量同比下降。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本。2025年6月，中国神华商品煤产量为2760万吨，同比-1.4%；陕西煤业煤炭产量为1436万吨，同比-5.1%；中煤能源煤炭产量为1104万吨，同比-4.9%；潞安环能原煤产量为552万吨，同比+7.2%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化，但多数煤炭产量同比下降。库存，动力煤库存：6月动力煤库存从中上游向下游电厂转移，北港库存去化流畅。2025年6月末，动力煤生产企业库存较月初（下同）下降15万吨至430万吨；北方港口动力煤库存减少245万吨至2770万吨，去库效果较佳；沿海八省电厂库存增加237万吨至3582万吨；内陆十七省电厂库存增加475万吨至8901万吨。炼焦煤库存：6月焦煤生产企业库存去化显著。2025年6月底较月初，炼焦煤生产企业库存环比减少64万吨至367万吨；焦化厂炼焦煤库存减少9万吨至217万吨；钢厂炼焦煤库存减少3万吨至514万吨。总结：6月供给收缩明显、需求稳健、港口煤价企稳回升。6月受安监、环保督察、前期市场低迷等因素影响，全国原煤产量同比增速有所下降（6月原煤产量同比增速3%，较5月同比增速下降1.2pct），同时进口煤性价比不足之下，煤炭进口同比降幅进一步扩大（6月煤炭进口同比-26%，降幅较5月扩大8pct），整体看供给收缩明显。需求端则保持韧性，6月总发电量同比+1.7%，火电同比+1.1%。供需改善之下，北港库存去化显著，6月北港库存实现去化245万吨。煤价端亦受到基本面改善的正向反馈，6月5500大卡港口煤价逐步实现止跌企稳。中期去看，美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时年内国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）测算误差风险；7）动力煤价格波动风险；8）全球贸易摩擦。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-17】 山西证券：“反内卷”改变政策方向 夏季煤价反弹 【出处】智通财经 山西证券发布研报称，6月煤炭供给端增速放缓，剔除低基数和山西复产等因素，新疆区域放量情况也值得关注；需求端非电需求支撑，电力需求边际改善；国内需求缺口较小，进口煤连续4个月负增，且收缩速度加快。煤炭价格出现企稳反弹迹象，符合预期。随着“反内卷”信号确立，政策方向或有转变，后续主要关注价格反弹高度和持续性。 山西证券主要观点如下： 供给：1-6月原煤供给边际递减。2025年1-6月，原煤累计产量实现24.05亿吨，同比增5.4%，同比增速边际下滑。6月当月实现4.21亿吨，同比增3.0%。 需求：1-6月终端需求受制造业和基建支撑，非电走势强于电力。25年1-6月固定资产投资同比增2.8%，其中制造业投资增7.5%、基建投资增4.6%、房地产投资降11.2%。25年1-6月火电累计增速实现-2.4%；焦炭累计增速实现3.0%；生铁累计增速实现-0.8%；水泥累计增速实现-4.3%。 进口：6月煤炭进口收缩速度加快，1-6月进口量收缩。2025年1-6月进口量累计实现22170万吨，同比降11.1%。6月当月实现3303.7万吨，同比降25.93%。 价格：煤炭价格接近底部，6月出现企稳反弹迹象。25年以来山西优混5500动力煤价格中枢有所下降。25年以来京唐港主焦煤均价有所降低。25年以来天津港二级冶金焦均价调整。年初以来的降幅动力煤<焦炭<炼焦煤。 投资建议：扩储成本提升，煤价企稳反弹，把握节奏。近年新建矿井成本呈不断提升趋势，导致煤矿盈亏平衡点有所提升。未来考虑矿业权价格和建矿成本等大额资本开支，成本有望不断被推升。炼焦煤关注淮北矿业(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)、山西焦煤(000983.SZ)。动力煤关注山煤国际(600546.SH)、晋控煤业(601001.SH)、华阳股份(600348.SH)、陕西煤业(601225.SH)、兖矿能源(600188.SH)、新集能源(601918.SH)、中煤能源(601898.SH)、中国神华(601088.SH)。 风险提示：供给超预期释放，需求回升不及预期，进口煤大幅增加，相关公司业绩不及预期。 【2025-07-17】 新集能源：7月16日获融资买入2856.13万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月16日获融资买入2856.13万元，占当日买入金额的70.22%，当前融资余额4.94亿元，占流通市值的2.94%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1628561336.0013908532.00493614518.002025-07-1553927457.0019509958.00478961714.002025-07-1437053634.0031197763.00444544215.002025-07-1153983594.0032274208.00438688344.002025-07-1028766263.0021822388.00416978958.00融券方面，新集能源7月16日融券偿还1.24万股，融券卖出9.41万股，按当日收盘价计算，卖出金额60.98万元，占当日流出金额的0.40%，融券余额612.55万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-16609768.0080352.006125544.002025-07-1592073.0014366.005639308.002025-07-1438686.0071369.005680839.002025-07-1160515.0066500.005696390.002025-07-1030060.00115564.005728100.00综上，新集能源当前两融余额5.00亿元，较昨日上升3.12%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-16新集能源15139040.00499740062.002025-07-15新集能源34375968.00484601022.002025-07-14新集能源5840320.00450225054.002025-07-11新集能源21677676.00444384734.002025-07-10新集能源6927995.00422707058.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-16】 新集能源：构建“煤炭-煤电-新能源”综合能源供给体系 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站07月16日讯，有投资者向新集能源提问， 随着公司电力业务占比的逐步提升，公司所属行业是否会更改为电力行业？公司新董事长刘峰上任后在生产经营管理及增强企业内生动力方面有没有新举措？ 公司回答表示，您好，公司目前所属板块为煤炭开采和洗选业。公司坚持稳中求进工作总基调，加强企业安全高效管理，扎实做好生产经营管理，强化竞争优势，深耕主业，做好生产运营和新项目建设，构建“煤炭-煤电-新能源”综合能源供给体系，不断提升经营管理水平、强化风险管理能力，致力于通过高质量发展提升公司长期投资价值，以此回馈广大投资者。谢谢关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-07-16】 新集能源（截止2025年7月10日）股东人数为92000户 环比增加3.37% 【出处】本站iNews【作者】机器人 7月16日，新集能源披露公司股东人数最新情况，截止7月10日，公司股东人数为92000人，较上期（2025-06-20）增加3000户，环比增长3.37%。从持仓来看，新集能源人均持仓2.82万股，上期人均持仓为2.91万股，环比下降3.26%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-07-16】 新集能源：7月15日获融资买入5392.75万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月15日获融资买入5392.75万元，占当日买入金额的62.42%，当前融资余额4.79亿元，占流通市值的2.83%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1553927457.0019509958.00478961714.002025-07-1437053634.0031197763.00444544215.002025-07-1153983594.0032274208.00438688344.002025-07-1028766263.0021822388.00416978958.002025-07-0928741162.0015180003.00410035083.00融券方面，新集能源7月15日融券偿还2200股，融券卖出1.41万股，按当日收盘价计算，卖出金额9.21万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额563.93万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1592073.0014366.005639308.002025-07-1438686.0071369.005680839.002025-07-1160515.0066500.005696390.002025-07-1030060.00115564.005728100.002025-07-09116160.003300.005743980.00综上，新集能源当前两融余额4.85亿元，较昨日上升7.64%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-15新集能源34375968.00484601022.002025-07-14新集能源5840320.00450225054.002025-07-11新集能源21677676.00444384734.002025-07-10新集能源6927995.00422707058.002025-07-09新集能源13639891.00415779063.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-15】 新集能源：7月14日获融资买入3705.36万元，占当日流入资金比例为24.72% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新集能源7月14日获融资买入3705.36万元，占当日买入金额的24.72%，当前融资余额4.45亿元，占流通市值的2.57%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1437053634.0031197763.00444544215.002025-07-1153983594.0032274208.00438688344.002025-07-1028766263.0021822388.00416978958.002025-07-0928741162.0015180003.00410035083.002025-07-0822880961.0045414436.00396473924.00融券方面，新集能源7月14日融券偿还1.07万股，融券卖出5800股，按当日收盘价计算，卖出金额3.87万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额568.08万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1438686.0071369.005680839.002025-07-1160515.0066500.005696390.002025-07-1030060.00115564.005728100.002025-07-09116160.003300.005743980.002025-07-0870384.00187912.005665248.00综上，新集能源当前两融余额4.50亿元，较昨日上升1.31%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-14新集能源5840320.00450225054.002025-07-11新集能源21677676.00444384734.002025-07-10新集能源6927995.00422707058.002025-07-09新集能源13639891.00415779063.002025-07-08新集能源-22563913.00402139172.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
