☆经营分析☆ ◇601878 浙商证券 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资
产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务、另类投资业务
、资产托管业务、上市证券做市业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜期货业务 ｜1036466.83｜ 35621.98｜ 3.44｜ 65.53｜
｜证券经纪业务 ｜ 363620.36｜ 177993.69｜ 48.95｜ 22.99｜
｜投资业务 ｜ 114856.30｜ 79305.13｜ 69.05｜ 7.26｜
｜投资银行业务 ｜ 67707.34｜ 22913.42｜ 33.84｜ 4.28｜
｜资产管理业务 ｜ 53021.11｜ 15674.87｜ 29.56｜ 3.35｜
｜分部间抵销 ｜ -4712.76｜ 231.42｜ -4.91｜ -0.30｜
｜总部后台及其他 ｜ -49362.88｜ -88657.89｜179.60｜ -3.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 941612.58｜ --｜ -｜ 35.48｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 373468.87｜ --｜ -｜ 14.07｜
｜利息收入 ｜ 251104.90｜ --｜ -｜ 9.46｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 190385.78｜ --｜ -｜ 7.17｜
｜投资收益 ｜ 150077.95｜ --｜ -｜ 5.66｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 131004.89｜ --｜ -｜ 4.94｜
｜融出资金利息收入 ｜ 112281.29｜ --｜ -｜ 4.23｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 81145.57｜ --｜ -｜ 3.06｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务收入 ｜ 73673.85｜ --｜ -｜ 2.78｜
｜证券承销业务 ｜ 59662.04｜ --｜ -｜ 2.25｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 55262.56｜ --｜ -｜ 2.08｜
｜资产管理业务收入 ｜ 39389.83｜ --｜ -｜ 1.48｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 34932.45｜ --｜ -｜ 1.32｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 27425.65｜ --｜ -｜ 1.03｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 25306.39｜ --｜ -｜ 0.95｜
｜公允价值变动收益 ｜ 24684.17｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜代销金融产品业务 ｜ 24448.43｜ --｜ -｜ 0.92｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 18468.78｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 12944.31｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜财务顾问业务 ｜ 12764.07｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜其他收益 ｜ 5299.76｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜其他 ｜ 4946.00｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 1812.53｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜证券保荐业务 ｜ 1247.74｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜约定购回利息收入 ｜ 393.51｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 10.90｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -102.82｜ --｜ -｜ -0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及其他子公司 ｜1422498.62｜ 174294.98｜ 12.25｜ 89.94｜
｜浙江省内 ｜ 128703.77｜ 71810.25｜ 55.79｜ 8.14｜
｜浙江省外 ｜ 30393.92｜ -3022.62｜ -9.94｜ 1.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜期货业务 ｜ 584794.16｜ 14462.95｜ 2.47｜ 73.10｜
｜证券经纪业务 ｜ 161862.57｜ 84496.96｜ 52.20｜ 20.23｜
｜投资业务 ｜ 32753.32｜ 21631.73｜ 66.04｜ 4.09｜
｜投资银行业务 ｜ 27811.64｜ 15149.63｜ 54.47｜ 3.48｜
｜资产管理业务 ｜ 24737.03｜ 6716.59｜ 27.15｜ 3.09｜
｜分部间抵销 ｜ -2783.40｜ 918.94｜-33.02｜ -0.35｜
｜总部后台及其他 ｜ -29153.95｜ -47565.87｜163.15｜ -3.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 543595.27｜ --｜ -｜ 42.18｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 161793.16｜ --｜ -｜ 12.55｜
｜利息收入 ｜ 120660.63｜ --｜ -｜ 9.36｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 79784.28｜ --｜ -｜ 6.19｜
｜融出资金利息收入 ｜ 54697.00｜ --｜ -｜ 4.24｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 51447.26｜ --｜ -｜ 3.99｜
｜公允价值变动收益 ｜ 39472.75｜ --｜ -｜ 3.06｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 38601.23｜ --｜ -｜ 3.00｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务收入 ｜ 29400.17｜ --｜ -｜ 2.28｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 27544.23｜ --｜ -｜ 2.14｜
｜证券承销业务 ｜ 24131.82｜ --｜ -｜ 1.87｜
｜资产管理业务收入 ｜ 20613.52｜ --｜ -｜ 1.60｜
｜投资收益 ｜ 18557.63｜ --｜ -｜ 1.44｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 18422.50｜ --｜ -｜ 1.43｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 15015.42｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 11705.70｜ --｜ -｜ 0.91｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 10350.39｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜代销金融产品业务 ｜ 9914.52｜ --｜ -｜ 0.77｜
｜财务顾问业务 ｜ 4724.96｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 3792.39｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜其他收益 ｜ 2603.93｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 658.58｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜其他 ｜ 641.28｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜证券保荐业务 ｜ 543.40｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜约定购回利息收入 ｜ 262.46｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜资产处置收益 ｜ -0.77｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -93.76｜ --｜ -｜ -0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜期货业务 ｜1262296.78｜ 33688.53｜ 2.67｜ 71.57｜
｜证券经纪业务 ｜ 351213.26｜ 171037.52｜ 48.70｜ 19.91｜
｜投资银行业务 ｜ 85633.09｜ 34020.13｜ 39.73｜ 4.85｜
｜投资业务 ｜ 84496.12｜ 56379.86｜ 66.72｜ 4.79｜
｜资产管理业务 ｜ 48453.06｜ 11131.33｜ 22.97｜ 2.75｜
｜分部间抵销 ｜ -25753.35｜ -21196.67｜ 82.31｜ -1.46｜
｜总部后台及其他 ｜ -42516.42｜ -63918.86｜150.34｜ -2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜1193982.45｜ --｜ -｜ 41.46｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 396778.44｜ --｜ -｜ 13.78｜
｜利息收入 ｜ 247369.96｜ --｜ -｜ 8.59｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 175575.21｜ --｜ -｜ 6.10｜
｜融出资金利息收入 ｜ 117972.58｜ --｜ -｜ 4.10｜
｜投资收益 ｜ 109607.39｜ --｜ -｜ 3.81｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 109424.01｜ --｜ -｜ 3.80｜
｜投资银行业务收入 ｜ 88959.17｜ --｜ -｜ 3.09｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 82140.18｜ --｜ -｜ 2.85｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 80558.53｜ --｜ -｜ 2.80｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜证券承销业务 ｜ 76047.44｜ --｜ -｜ 2.64｜
｜资产管理业务收入 ｜ 42001.84｜ --｜ -｜ 1.46｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 40680.22｜ --｜ -｜ 1.41｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 33216.38｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜代销金融产品业务 ｜ 25470.98｜ --｜ -｜ 0.88｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 23138.92｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 14810.64｜ --｜ -｜ 0.51｜
｜财务顾问业务 ｜ 10470.97｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 6532.10｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜其他收益 ｜ 5363.97｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜证券保荐业务 ｜ 2440.75｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 1569.95｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜其他 ｜ 811.82｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜约定购回利息收入 ｜ 376.49｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜汇兑收益 ｜ 243.72｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 93.62｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜公允价值变动收益 ｜ -5928.50｜ --｜ -｜ -0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及其他子公司 ｜1629249.36｜ 174671.61｜ 10.72｜ 92.37｜
｜浙江省内 ｜ 109979.29｜ 52350.22｜ 47.60｜ 6.24｜
｜浙江省外 ｜ 24593.88｜ -5879.99｜-23.91｜ 1.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜期货业务 ｜ 568907.59｜ 14814.15｜ 2.60｜ 67.28｜
｜证券经纪业务 ｜ 183498.15｜ 92793.45｜ 50.57｜ 21.70｜
｜投资业务 ｜ 52518.41｜ 40383.71｜ 76.89｜ 6.21｜
｜投资银行业务 ｜ 46739.75｜ 22630.40｜ 48.42｜ 5.53｜
｜资产管理业务 ｜ 28127.08｜ 12218.97｜ 43.44｜ 3.33｜
｜分部间抵销 ｜ -11967.31｜ -9887.78｜ 82.62｜ -1.42｜
｜总部后台及其他 ｜ -22256.62｜ -54323.40｜244.08｜ -2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 522402.09｜ --｜ -｜ 37.03｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 199204.67｜ --｜ -｜ 14.12｜
｜利息收入 ｜ 119557.46｜ --｜ -｜ 8.47｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 96236.11｜ --｜ -｜ 6.82｜
｜投资收益 ｜ 81464.61｜ --｜ -｜ 5.77｜
｜融出资金利息收入 ｜ 58507.47｜ --｜ -｜ 4.15｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 57507.92｜ --｜ -｜ 4.08｜
｜投资银行业务收入 ｜ 48644.34｜ --｜ -｜ 3.45｜
｜证券承销业务 ｜ 44823.45｜ --｜ -｜ 3.18｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 38259.68｜ --｜ -｜ 2.71｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 34134.99｜ --｜ -｜ 2.42｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 26597.86｜ --｜ -｜ 1.89｜
｜资产管理业务收入 ｜ 17694.33｜ --｜ -｜ 1.25｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 17514.07｜ --｜ -｜ 1.24｜
｜代销金融产品业务 ｜ 12130.33｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 10392.80｜ --｜ -｜ 0.74｜
｜公允价值变动收益 ｜ 8911.62｜ --｜ -｜ 0.63｜
｜其他收益 ｜ 4823.78｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 4749.87｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜财务顾问业务 ｜ 3343.54｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 1863.03｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 631.88｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜其他 ｜ 526.38｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜证券保荐业务 ｜ 477.36｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜汇兑收益 ｜ 160.50｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜约定购回利息收入 ｜ 137.68｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 77.14｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，在资本市场波动加剧的背景下，证券行业经营环境更加复杂。公司坚持战
略引领，抢抓市场机遇，克服了多重压力，实现了稳健增长。报告期内，大经纪业
务效益显著增长，财富管理加快转型升级，投行业务逆势挖潜增效，投资业务板块
全线发力，资管业务质效显著提升，期货业务保持稳中有进，研究业务排名稳步攀
升。
（一）经纪业务
1、市场环境
报告期内，证券市场指数出现较大波动，但在国家增量政策利好下，第四季度证券
市场交投较为活跃，对证券公司全年佣金收入带来有利条件。同时证券行业仍面临
市场竞争激烈、交易佣金费率持续下降等问题，给经纪业务长期发展造成较大压力
，因此各券商提出经纪业务向财富管理、机构业务转型，并通过提升客户服务质量
增加客户粘性，打造核心竞争力。
2、经营情况及业绩
2024年公司积极推动上市公司和私募机构产业链服务，加强居民财富管理服务，并
取得较大成效。围绕私募机构产业链服务，通过“股道行”机构走进上市公司、私
募沙龙等系列活动有效提升私募客户覆盖，金融科技赋能打造“鑫管家”私募综合
服务品牌，为千亿私募服务工程奠定基础，年底私募服务规模达1,007亿元。
2024年四季度公司抢抓资本市场回暖向好机遇，全力以赴做大零售客户规模。公司
经纪业务坚持开拓增量、激活存量的思路，通过举办专项营销活动、强化线上产品
服务等举措，全力推进开户引资重点工作。
3、2025年展望
2025年公司将继续以客户为中心发展经纪业务，积极践行机构零售联动策略，深化
存量客群经营，优化业务协同，提升运营管理质效，推动营销队伍提升专业服务能
力，聚焦高净值客户、企业家群体服务覆盖，针对长尾客户提升线上产品服务，不
断夯实经纪业务基矗机构客户服务方面，更加注重客户综合服务体验，持续加强上
市公司、拟上市公司、政府平台、公私募、金融同业五大核心客群合作，不断提升
机构经纪业务比重，优化客户结构与收入结构，保持经纪业务市场竞争力。
（二）财富管理
1、市场环境
2024年，国内权益市场跌宕起伏，市场波动加大，1月份小微盘遭遇流动性风险，
第四季度市场触底反弹；债券市场收益率延续持续下行的大趋势。尽管2024年各类
策略均获得了正收益，但前三季度权益市场的弱势及极端行情的频发，导致金融产
品波动剧烈，财富管理业务面临较大的压力。
2、经营情况及业绩
2024年公司奉行“以客户利益为中心”的发展理念，坚持“以浙商特色财富品牌为
核心”的业务模式，深化“守住基本业务、发力创新业务”的业务体系。2024年公
司凭借财富管理领域的优越成绩表现和创新实践，本年度分别荣获了由中国基金报
颁发的“成长财富管理示范机构”、财联社颁发的“最佳成长财富管理奖”以及每
日经济新闻颁发的“金鼎奖——2024年度最具特色财富管理品牌”，奖项数量、质
量双双创下新高。
3、2025年展望
公司将始终坚持以客户为中心，致力于打造从卖方向买方转型的思维模式。2025年
将加快推进买方投顾服务，同时积极搭建丰富且多元化的产品体系，研发落地私行
客户体系化的经营策略，扩建专业的私行队伍，推出适配客户需求的品牌权益活动
，为高净值客户提供全方位、个性化的财富管理服务和增值服务。
（三）信用业务
1、市场环境
2024年证券市场开年延续2023年行情，第四季度在政策经济等多方因素下迅速回暖
企稳，全市场融资融券规模随之实现放量增长，由16,508.85亿元增加至18,645.54
亿元，市场规模增加幅度12.94%，期末全市场融资融券客户平均维持担保比例为26
0.75%，较2023年期末平均维持担保比例略有提升（数据来源：中证金融）。
2、经营情况及业绩
2024年公司信用业务一肩担发展，立足业务本源，重视投资者业务基础知识宣导，
一肩抗风险，不断完善全业务链风险控制，优化风控模型，与投资者共同做好风险
管控，实现共赢。截至2024年末，公司融资融券余额为238.33亿元，较2023年末增
加43.15亿元，增长幅度为22.11%，高于市场平均水平，公司融资融券业务规模市
场份额提升至1.28%。报告期末公司有负债的融资融券客户平均维持担保比例260.9
1%，融资融券业务整体风险可控。
截至2024年末，公司股票质押业务以专业投融资服务为驱动，继续深耕服务上市公
司。同时，针对减持新规、新“国九条”等，公司不断进行内控优化。期末以本公
司作为融出方股票质押结存规模26.33亿元，较2023年末有所下降，平均履约保障
比例为276.96%，无以集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的股票质
押结存规模。
3、2025年展望
2025年，信用业务将秉持精进之心，深耕业务内核，夯实服务根基，优化流程环节
，始终以客户为本，全方位提升客户在融资融券交易中的体验感；同时，全力锻造
专业素养，多管齐下筑牢风险防线，确保业务在合规有序的轨道上稳健前行。在股
票质押业务领域，积极顺应监管政策导向，严守项目审核关口，紧盯资金流向，有
条不紊地拓展业务需求，以实际行动为实体经济的发展注入动力，助力稳健前行。
（四）投资银行业务
1、市场环境
2024年，新股发行节奏放缓，A股一级市场共计有100家企业上市，融资总规模673.
5亿元，相较2023年同期的313家和3,565.4亿元，IPO企业数量减少68%，融资总规
模减少81%。再融资市场整体也收紧，发行家数和融资规模较2023年同期分别减少5
9%和70%。
2、经营情况及业绩
报告期内，浙商投行围绕公司“十四五”发展规划，凝聚发展共识，激活发展动力
，以金融服务实体为己任，强化投资银行人才队伍建设，深入挖掘业务机会，全力
做大业务规模，2024年完成股权、债券主承销项目共292单，融资总规模达到1,071
亿元，实现投行收入6.77亿元。
股权方面，全年完成主承销项目4单，合计承销规模15.0亿元，其中IPO（包括北交
所项目）项目1单，承销规模1.3亿元。数据显示，2024年IPO承销单数位列全国第2
1位。债券方面，全年完成288单债券的主承销发行，债券承销规模1,055.9亿元，
其中公司债承销规模1,034.7亿元。数据显示，2024年公司债承销规模位列全国第9
位；公司债和企业债合计承销规模位列全国第9位；浙江省内公司债承销单数第1。
此外，公司投行在债券领域始终保持着力求创新的优良传统。2024年共计发行绿色
债1单，主承销金额4.8亿元；科技创新债6单，主承销金额16.7亿元；可交债1单，
主承销金额1.9亿元。
3、2025年展望
全面注册制下，中国资本市场正在发生日益深刻的结构性变化，新的市场格局既为
投行业务提供了难得的战略机遇，同时也带来巨大挑战。2025年，浙商证券将继续
全面落实党中央国务院和省委省政府决策部署，深刻践行金融的政治性和人民性，
以“打造具有浙商特色的全国一流投资银行”为目标，坚定信心，鼓足干劲，为实
体经济高质量发展贡献力量。主要措施有：（1）协同联动，增强统筹协调业务资
源能力；（2）激发活力，增强激励约束机制的吸引力；（3）强基固本，增强人才
队伍素质能力；（4）提升意识，增强应对风险挑战能力；（5）立根铸魂，增强党
建和企业文化的保障能力。
（五）资产管理业务
1、市场环境
2024年，市场各项指数呈现震荡上行、显著回暖的态势，全年上证综指、深证成指
、创业板指分别上涨12.67%、9.34%和13.23%。随着四月新“国九条”出台以及九
月下旬国家多项财政政策、货币政策持续发力，第四季度市场快速修复，经济运行
整体呈现积极向好态势。展望2025年，市场预期和资金面有望持续改善，叠加化债
、重启内需和新质生产力发展等国家政策的推动，预期为市场提供有力支撑。伴随
权益市场的配置价值不断增加，指数基金布局力度的显著提升，权益类指数基金纳
入个人养老金产品扩容，为资本市场注入长期的力量，也为资产管理业务带来了新
的机遇。在当前券商财富管理转型的大背景下，券商资管子公司已扩容至30余家，
加之理财子公司、公募基金公司先行抢占市场的影响，“大资管”竞争白热化的态
势将进一步加剧，行业格局迈入竞合有序的高质量发展新阶段。
2、经营情况及业绩
公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务。报告期内，浙商资管围绕全年工
作目标，在震荡的市场局势中坚持修炼内功，夯实投研实力，积极提升产品绝对收
益率，强化多渠道销售力度。截至2024年12月31日，存量资产管理规模953.04亿元
，同比提升4.61%。2024年，公募基金及各类集合产品销售总量1,310.16亿元。其
中，首发133只产品，总发行规模117.82亿元；持续营销483只产品，持续营销总规
模884.37亿元，全面覆盖公募固收、公募权益、私募固收、私募权益、资产配置等
各类业务。公司持续巩固“固收+场外期权”策略产品的行业优势，并积极布局以
自研指数“浙商金惠全景大类资产指数”和“浙商金惠全球大类资产指数”为基础
的“固收+”产品，探索开发“存款+”、“回购+”等现金管理策略新产品，固收
类产品管理规模较年初提升11.6%。私募FOF业务继2023年获得高速发展的破局成绩
后稳中向好，集合FOF和私行单一FOF发展势头迅猛，年末私募FOF类资管产品存量
规模约18.62亿元，同比增加31%。
3、2025年展望
2025年，浙商资管将在“十四五”规划的总体指引下，结合浙商证券整体战略目标
以及公司改革发展三年行动计划，持续推进特色投研能力的指数化发展进程，完善
产品布局、业务规划、组织架构，不断扩大特色产品的规模和影响力，优化考核机
制和合规风控大监督体系，全面完善提升数字化投研、运营、风控平台体系建设。
在行业马太效应日益显著的背景下，积极探索差异化突围路径，走精品化、特色化
道路，保持定力，寻找自身的优势，谋定而后动，迎接大资管时代的变革和挑战。
（六）投资业务
1、市场环境
回顾2024年全年走势，A股“先抑后扬”上证指数累计上涨12.67%，深证成指累计
上涨9.34%，创业板指累计上涨13.23%，科创50指数全年上涨16.07%，涨幅居首。
债券市场方面，国债全年收益率整体呈现稳定下行趋势，波动幅度相对较小，期货
主力合约年内多次创新高。
2、经营情况及业绩
公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商资本两家子公司开展投资业务。20
24年债市整体强劲，权益市场回暖。上海证券自营分公司持续多资产多策略投资，
并积极开展战略性和创新性业务。2024年自营大类资产配置运作有效，投资收益及
利润同比大幅提升。债券投资久期策略和择时效应好，取得超额收益；金融产品投
资规模稳步扩大，布局稳健，并发挥出协同作用。销售交易业务持续增长，场外业
务创收水平再上新台阶。同时，加大研发投入，建设系统化投资体系，系统化管理
和风控水平进一步提升。
浙商投资始终坚持“服务实体经济、服务科技创新、服务国家战略”的投资理念，
贯彻落实国家经济布局和结构调整要求，以及浙江拾415X”先进制造业集群建设要
求，积极推动股权投资业务有序发展。报告期内，浙商投资直投规模稳步扩大，同
时，与浙商资本共同参与了浙江浙商专精特新(金华)股权投资基金、浙商聚金嘉融
高投基金(合肥)合伙企业(有限合伙)2支科创母基金的投资，以实际行动响应国家
“投早、投孝投硬科技”的号召。
浙商资本着力打造具有浙商特色的、高效稳健的管理平台。报告期内完成新设股权
投资基金4支，包括金华母基金、合肥母基金及平湖基金、丽水基金2支直投基金，
报告期内新增管理规模逾30亿元。
3、2025年展望
2025年，低利率环境或将延续，宏观政策发力下，国内企业盈利将逐渐修复。自营
投资将稳步扩大投资规模，持续多资产多策略的业务布局，提升交易收入和资本利
得收入比重，加强投研，严控风险，提高收益水平。浙商投资将继续聚焦科技创新
，深耕新质生产力相关重点产业，持续拓展投资生态，稳步扩大直投规模，同时加
强长期盈利资产的布局，不断提高投资回报能力。浙商资本将进一步扩大管理规模
，加快推进私募股权基金的平台化建设，并围绕国家战略新兴产业积极进行投资布
局，发掘并投资于具备产业创新能力的优质企业，通过母基金运作进一步推动资源
聚合成效及产业服务覆盖能力，在为投资者创造良好回报的同时，更好地发挥金融
服务实体的功能。
（七）期货业务
1、市场环境
回顾2024年，在全球经济复苏不确定性加大、美联储货币政策转向、地缘冲突频发
以及贸易保护抬头的共振下，大宗商品走势跌宕起伏。从主要品种上看，国际金价
继续创下历史新高，国际原油价格震荡偏弱，农产品涨跌有所分化，部分工业金属
相对坚挺。
国内方面，2024年国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促
进期货市场高质量发展的意见》，提出加强监管、防范风险、促进期货市场高质量
发展等多项措施，确保期货市场的稳定和健康发展。2024年全年，我国期货市场成
交额达到619.26万亿元，同比增长8.93%。截至2024年底，期货市场已上市期货、
期权品种累计达到146个，覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等多个国民经济
重要领域。其中，2024年当年新上市期货期权品种15个，进一步丰富了市场产品体
系。整体来看，期货市场服务实体经济高质量发展正逐步显现，随着我国经济回升
向好，基础进一步夯实，期货等金融工具服务实体经济发展的质量和效能将进一步
提升。
2、经营情况及业绩
公司通过控股子公司浙商期货开展期货业务。报告期内，浙商期货平稳运营，以打
造研究型衍生品综合服务商为核心目标，积极发挥服务实体经济基本定位，大力推
进数字化战略，实现金融企业的定位从盈利性向功能性转变。依托期货经纪业务，
结合风险管理子公司的基差贸易、场外衍生品交易和做市业务，创新能力不断提升
，相关指标优于行业水平，截至2024年12月31日，累计完成期货代理交易额8.31万
亿元，同比增长26.58%；期末资产管理业务存续规模22.19亿元。2024年风险管理
子公司浙期实业完成基差贸易额95.55亿元；完成场外业务名义本金1,031.33亿元
；做市业务牌照数量增至100个，同比增长11.11%。
3、2025年展望
2025年，浙商期货将深入贯彻习近平总书记在党的二十大报告中提出的深化金融体
制改革与强化金融稳定保障体系的指导方针，以及2023年10月中央金融工作会议强
调的金融政治性和人民性宗旨，明确了“坚持功能性第一位”是金融业的发展方向
，以深化金融体制改革和强化金融稳定保障体系为指导，以“坚持功能性第一位”
为方向，以“发挥期货的功能性”为核心，全面推进公司的战略升级和期货市场的
创新发展。致力于将期货市场的定价、套期保值和资源配置功能深度融入服务实体
经济的各个层面；加强期货价格分析解读，引导企业根据价格信号合理安排生产经
营；建立期现货、场内外、境内外综合分析体系，提升从期货看宏观、从宏观看期
货的能力，更好服务宏观经济管理。
（八）研究业务
1、经营情况及业绩
2024年，公司研究业务坚持聚焦本源，持续强化研究能力建设，不断扩大研究覆盖
范围和机构服务半径，进一步深化特色战略，在主要公募保险机构的研究排名稳步
提升，研究影响力进一步增强，向建成一家受人尊敬、市场一流的头部券商研究所
接续奋进。
公司围绕“六大+四新”（即大资产、大金融、大消费、大健康、大制造、大周期
以及新科技、新能源、新材料和专精特新）十个领域持续加强研究布局，截至本报
告期末，研究团队已覆盖宏观、策略、金工、固收等44个行业/领域，并在大资产
、大金融、大消费、大制造、大周期和新科技等领域形成业内领先优势。报告期内
完成各类研究报告5,362篇。坚持推进研究创新，持续优化产品矩阵，推出了深度
白马、浙商早八点、对话董事长、科技打头阵等重磅研究产品。研究认可度持续提
升，客户服务范围进一步扩大，截至12月底，公募及保险客户已达146家，私募及
其他客户已超170家，客户总数同比增长近10%。
公司研究业务在做好专业能力建设的同时，不断深化特色战略。一是“扎根产业”
，产业研究院战略升级至公司“一级部门”，与研究所双轮驱动、并行发力，依托
科研院所、技术专家、产业专家等力量，沿着“践行金融支持实体经济”和“从赋
能卖方到赋能产业”两条主线，在卖方研究的基础上，进一步打造高端产业研究、
政策研究，向全方位研究的综合型服务发展。二是“深耕江浙”，公司立足浙江、
精耕长三角，深度研究覆盖江浙超90%的优质上市企业，专项设立“深耕江浙”工
作小组，全面升级“股道行”走进浙江上市公司系列活动，报告期内累计服务机构
投资者近5,000人次，调研上市公司550家次，充分发挥公司在长三角地区的区域优
势、协同优势和战略优势，为资本与实业架桥铺路，赋能优质企业“走出去”，助
力耐心资本“引进来”。三是特色财富研究，公司持续深化研究与财富业务协同发
展，改革进程加速推进，以专业研究力量赋能财富管理转型升级。
2024年，公司在证券时报-新财富杂志、上证报、金牛奖、新浪财经金麒麟、水晶
球、21世纪金牌分析师等多项权威研究评选中屡获殊荣，蝉联证券时报-新财富杂
志最具影响力机构，荣获金麒麟最具荣耀研究机构第一名、最佳研究机构第四名，
上证报最具影响力研究机构第四名，21世纪年度服务上市公司高质量发展最佳机构
，最受欢迎研究机构等116项大奖。
2、2025年展望
公司坚持打造“全国一流钻石研究所”，进一步深化“深耕江浙、拥抱银行、扎根
产业”的发展战略，努力实现三个结合：卖方研究与财富管理相结合、产和融相结
合、员工职业与事业相结合。2025年，公司研究业务将坚持聚焦研究本源，持续强
化研究能力和研究队伍建设，为机构客户提供更具前瞻视角、更具产业深度的研究
成果，切实赋能机构投资者价值创造，从而进一步提高客户认可度和市场份额；持
续做强特色战略，有效利用科研院所、技术专家、产业专家等智库力量，盘活“银
行-机构-产业”投资生态圈潜在资源，向融合传统卖方研究、前瞻政策研究、深度
产业研究与特色财富研究的综合性研究服务迈进；加快推动科技转型，利用大数据
、人工智能等技术手段提升研究效率和质量，积极探索大模型技术在研究领域的落
地应用，赋能研究业务数智化升级；持续强化合规管理体系建设，不断提升内控管
理的精细化水平，厚植特色合规文化，推动合规理念不断深入人心，为研究业务行
稳致远提供坚实的合规保障。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年以来，全球不确定性和动荡性上升，国内政策持续发力，经济在外围压力下
负重前行，资本市场在内外因素的影响下波动加大。2024年，发行市场股债明显分
化。A股市场股权融资规模2,904.72亿元，同比下降73.62%；100家企业实现IPO上
市，同比下降68.05%，合计募资673.53亿元，同比下降81.11%。债券市场方面，信
用债发行总额20.41万亿元，同比增长7.53%。投资市场整体波动较大。A股全年经
历两次较大波动，最终上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨1
3.23%，科创50上涨16.07%。债券市场走出债牛行情，收益率震荡下行，十年期国
债收益率跌破1.7%，较年初下行约88BP，创历史新低，两年期国债收益率较年初下
行约
107BP，利率曲线进一步平坦化，信用利差呈现“V”型走势。交易市场活跃度经历
低迷后在四季
全年A股累计成交额257.01万亿元，同比上升21.18%；日均成交额10,620.35亿元，
同比上升21.18%；两融日均余额15,671亿元，同比下降2.41%。
公司所处行业与资本市场运行高度相关，2024年，在资本市场波动加剧的背景下，
证券行业经营环境更加复杂。公司保持战略定力，克服了多重压力，实现了稳健增
长。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司从事的主要业务为证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、
财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业
务、另类投资业务、资产托管业务、上市证券做市业务。
1、经纪业务：主要从事证券代理买卖业务，即证券公司接受客户委托代客户买卖
有价证券，还包括代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户
等服务。
2、投资银行业务：主要从事证券承销与保荐业务、财务顾问业务及场外市场业务
。
3、证券自营业务：主要从事权益投资、固定收益投资和金融衍生品投资。
4、信用业务：主要从事融资融券、股票质押式回购和约定式购回业务。
5、财富管理业务：主要从事基金服务、代销金融产品等业务。
6、资产管理业务：主要从事集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理和公开
募集证券投资基金管理等业务。
7、期货业务：主要从事期货经纪、期货投资咨询和资产管理服务。
8、私募基金管理及投资业务：主要从事私募股权基金业务。
9、证券研究业务：公司研究所开展发布证券研究报告业务。
10、另类投资业务：主要开展另类投资业务，业务范围包括《证券公司证券自营投
资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等。
11、资产托管业务：主要从事证券投资基金托管业务，即认真履行基金托管人职责
，采取有效措施，确保基金资产的完整性和独立性，切实维护基金份额持有人的合
法权益。
12、上市证券做市业务：主要从事科创板股票做市交易业务、基金做市交易业务、
北交所股票做市业务等。
四、报告期内核心竞争力分析
20多年来，公司取得了长足的发展和进步，稳固确立了中型券商的龙头地位，发展
基础扎实、势头强劲、核心竞争力进一步彰显，具体体现在六方面：
（一）前瞻的战略引领
公司坚守战略的前瞻和引领作用，以五年规划为总纲，以行动计划为牵引，以年度
企划为路径，以统一考核为抓手，确保“一张蓝图绘到底”，以战略的确定性来应
对环境的不确定性，以规划的前瞻性来应对竞争，以可持续、可预见的发展平台，
汇聚各方力量，共创未来。公司坚持“国之大者”，始终跟随国家战略，以中央金
融工作会议精神为指引，后续将深度贯彻二十届三中全会、中央经济工作会议精神
，坚持“政治性、人民性、功能性、专业性和稳健性”五项原则，以强国建设和民
族复兴为己任，将自身发展战略与国家和省域重大战略紧密结合，真正做到与国家
同呼吸、共命运，积极引导社会资源流向国家和省域重大战略、重点领域和薄弱环
节，为金融强国、金融强省建设贡献浙商力量。
（二）不断提升的服务实体经济能力
公司始终把发展扎根于实体经济中，助力更多的实体经济组织，更好地与资本市场
连接，为实体经济发展注入证券金融力量。2024年，公司服务实体经济能力不断增
强，全年通过股权、债券和资产证券化等方式，服务实体经济融资超千亿；通过自
营、资管和财富等各种方式，投资服务实体经济超千亿；此外，公司积极响应浙江
拾415X”基金群组建，成功拿到浙江省专精特新母基金20亿元的管理人资格，带动
更多社会资金支持新兴产业发展。产业研究深入推进，公司积极打造“金融+产业
”综合性研究服务，与一流高校达成战略合作，推动“产、学、研、投”四位一体
的体系建设。风险管理服务不断加强，期货子公司不断创新为实体经济提供风险管
理服务的模式，风险管理业务规模不断扩大，“保险+期货”业务在品种与范围上
进一步拓展。
（三）扎实的业务布局
公司围绕零售、产业、交易三条业务主线，把握机构业务机会，有序构建四大业务
体系，整合数十个业务条线和超80项业务资质，积极打造全业务链条式服务，形成
综合服务能力和作战模式，有序满足客户的各类金融服务需求。零售业务以管理居
民财富为核心，服务零售客户综合金融需求。产业金融业务以服务实体经济为核心
，满足产业客户发展需求。交易金融业务以提升财务贡献和产品创设能力为核心，
为公司战略扩张提供支撑。机构业务以把握机构化时代机遇为核心，快速建立服务
机构客户的体系与影响力。
（四）有效的内控体系
公司始终坚持以构建与发展战略和经营目标相匹配的合规风控管理体系为目标，在
合法经营、诚实守信的基础上，筑牢底线思维，守住不发生重大风险的底线，并进
一步完善风险防控机制，构建“全覆盖、全时段、全环节”的合规管控和风险防范
体系，强化重要环节的风险管控能力，确保总体风险的可测、可控和可承受。在风
控合规的基础上，公司持续强化审计独立监督的功能，实现全流程、全业务、全覆
盖审计，及时识别、预警和应对公司运行过程中的潜在风险，助力内部管理水平提
升。公司不断加强廉政建设，扎实开展廉洁从业相关主题教育，重视理想、道德和
情操培育，宣传守正、合规的廉洁文化，营造风清气正的工作环境，为全体同事提
供公平、公开、公正的干事创业平台。2024年，公司经历了全方位、高标准、高质
量的巡视和审计，治理管控水平得到进一步升级。
（五）显著的区位优势
长三角地区是中国第一大经济区，是中央确立的定位于面向全球、辐射亚太、引领
全国的世界级城市群。近年来，国家对长三角一体化进一步重视，随着深入推进长
三角一体化发展座谈会的召开和三年行动计划的发布，标志着长三角一体化发展向
纵深推进，中央经济工作会议也明确加大区域战略实施力度，增强区域发展活力，
长三角城市群有望加快发展。公司总部地处长三角地区，在区域经济发展和国际经
济金融交流的背景下，拥有优越的区位优势，长三角地区是公司的核心市场，也是
公司新一轮战略扩张的重要支点，长三角一体化将进一步激发区域经济活力，有望
成为世界性的区域板块增长极，公司也将在长三角经济发展中获得更多机会，发挥
更大作用。
（六）高效的协同发展
公司坚持把协同发展作为差异化竞争战略，打造核心竞争力。持续完善协同顶层设
计，明确发展目标，完成协同立法明确底层逻辑，制定业务清单并分类管理，协同
业务数量不断增加，各个条线协同深度不断扩大。同时，公司积极做好协同的各项
保障，优化考核和激励机制，引导并激励更多的组织和个人进行协同，让协同在各
类组织中生根，有序推进协同文化进一步深入人心。通过不断做大做强业务协同，
持续挖掘资源协同，统筹推进战略协同，为公司可持续发展提供更大势能。
五、报告期内主要经营情况
截至2024年12月31日，公司总资产为1,540.86亿元，同比增长5.88%；归属于母公
司股东的权益为351.93亿元，同比增长30.26%。报告期内，营业收入为158.16亿元
，同比下降10.33%，其中子公司现货销售收入93.77亿元，同比下降21.20%，除子
公司现货销售收入以外的营业收入为64.39亿元，同比增长12.20%；利润总额为24.
25亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润19.32亿元，同比增长10.
17%，公司经营工作成果良好，业绩符合预期。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
当前，证券行业正处于转型与发展的关键阶段，外部环境的不确定性、航母级券商
的出现以及人工智能的迅猛发展给行业带来了挑战。展望未来，资本市场发展已经
进入新时代，金融强国的持续推进为行业营造了良好的发展环境，行业未来将更加
聚焦于服务实体经济、追求高质量发展以及加快战略性突围，证券行业在面临严峻
挑战的同时也迎来了全新的发展机遇。
1．主要机遇
资本市场发展进入新时代给行业带来了成长机遇。一是经济转型离不开资本市常从
经济发展规律来看，我国要发展新质生产力，推动科技革命和产业革命，需要资本
市场的繁荣提供助力。二是国际竞争离不开资本市常在当前的世界格局下，中美博
弈是常态，需要强大的资本市场调节全球资本流动，汇聚、利用、影响全球资本，
进而提升全球竞争力。三是国家战略高度重视资本市常国家政策文件中多次强调要
活跃资本市尝建设金融强国，这些都明确传递出了中央要加强资本市场建设的决心
。
2．主要挑战
一是外围环境的不确定性。当前，全球格局由单极向多极演变已接近拐点，对全球
经济、产业、金融、军事等领域带来一系列影响，国内经济增长在外围压力下前行
。二是行业进入变革期。金融减费让利仍在推进，行业利润率有进一步下行的压力
。与此同时，行业竞争难度加大。增量有限的情况下，航母级券商的出现，对行业
竞争形势产生显著影响。三是人工智能拐点到来。当前人工智能正对服务业产生变
革性冲击，证券行业作为智力密集型行业，亟需探索建立适应新时代、新技术的服
务模式。
(二)公司发展战略
2025年，是公司“十四五”的决战之年，也是下一个五年的承接之年。公司将坚持
以“十四五”规划执行为总抓手，以“十五五”规划谋划为总牵引，对外推动并购
整合，对内加快改革发展，确保“十四五”目标圆满完成。
1．持续做好战略引领。围绕“十四五”规划既定的各个目标，统筹攻关、逐项对
照、一一攻克，以利润目标为核心，持续捕捉利润增量的机会，加快提高行业排名
，实现进一步向上突破。公司将进一步放眼长远，深度总结改革开放40年的发展历
史，资本市场30年的发展历程，以浙商证券20年的发展底蕴，集中力量统筹做好“
十五五”规划的谋划，为下一个5年找到突破点。通过加强行业交流、强化顶层设
计、推进子规划制定，全面规划好可以承载上万人才梦想和奋斗的事业平台，打造
与浙江经济地位相匹配的本土一流“投资银行”。
2．对外推进并购整合。2025年，是公司战略布局和资本运作的“大年”。围绕整
体战略规划，公司将推动业务整合以及人员融入工作，有序将公司内部优秀管理模
式和文化融入到国都的运营体系之中，使国都的业务能够迅速与公司战略布局相协
调。同时，公司也将持续寻找新的并购机会，深度挖掘具备发展潜力、与公司战略
发展方向契合的标的企业，积极谋划新的战略合作机会，整合优质资源，优化业务
布局，不断提升公司在市场中的核心竞争力。
3．对内加快改革发展。2025年，公司将全力以赴推进内部改革，聚焦区域改革、
条线改革与中后台改革3条关键主线，实现全方位的突破与提升，为公司的长远发
展筑牢根基。区域改革上，在精耕浙江省的基础上持续提升服务半径，强化区域中
心建设，深度研究区域市常条线改革上，进一步提高服务实体经济、服务居民财富
的能力，并不断提升投资贡献。中后台改革上，以数字化、品牌化、现代化为主线
，全面融入AI时代，持续提升公司品牌和文化，加强现代化治理，为公司的高质量
发展夯实坚实基矗
(三)经营计划
2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。公司将
紧紧围绕“十四五”目标任务，聚焦服务实体经济、服务居民财富、服务新质生产
力，做深做实“五篇大文章”，重点做好以下五方面工作：
1．深化战略布局。一是平稳高效推进国都证券整合，加强过渡期间经营风险管控
，完善工作对接机制和对接内容。二是统筹做好新时期系列顶层谋划，系统谋划“
十五五”规划，深化重点领域改革，优化完善考核体系，继续推进外延式增长。三
是集中力量打造省外战略枢纽，全力构建公司业务增长的新引擎。
2．抢抓市场机遇。一是抢抓股票市场回暖向好机遇，全力挖掘大经纪业务潜力，
做大零售、两融、股质业务规模。二是抢抓服务上市公司机遇，全力做大机构业务
规模，大力推进“双百行动”，挖掘并购重组、回购增持、托管外包、股权激励业
务机会。三是抢抓利率下行理财搬家机遇，加快构建财富管理新模式，优化研究财
富协同赋能体系。四是抢抓一揽子化债政策机遇，全力推动投行提质增效，巩固债
券业务优势，提升股权业务能力。
3．加速业务升级。一是深化提升投资板块配置能力，自营分公司逐步构建千亿级
大类资产配置体系，浙商资本加快构建从产业母基金到直投基金的多层次基金产品
体系。二是深入推进浙商资管三年行动，拓展投顾业务类型，强化投研特色建设，
进一步丰富公私募FOF产品线。三是持续增强浙商期货竞争力，有效增强资产管理
竞争力，着力提升风险管理业务盈利能力，进一步完善境外业务布局。四是大力推
动分支机构做强做优，加强精英队伍建设，优化网点新设布局，明确分公司发展模
式。
4．紧抓重点关键。一是强化风险防控屏障，持续完善公司相关制度规定，做好市
场动态、风控指标和限额指标监测，加强风险管理信息系统建设，配合做好国都证
券风险管理，并压紧压实声誉风险管理。二是紧扣合规管理关键领域，及时做好内
规更新和制度落地，组织开展合规监督检查，并加强相关宣传教育。三是扎实防控
法律风险，持续推进案件专班工作机制运行，统筹推进案件处置工作。四是不断提
升审计质效，强化审计对接与协作，全力做好省审计厅专项审计的后续工作。
5．建强一流总部。一是持续打造一流队伍，进一步完善人才组织管理体系，坚持
业务为导向的人才配置策略。二是持续完善内部协同模式，跟踪协同管理办法和协
同三级清单的应用情况，持续加强同业协同模式研究。三是加快推进科技型券商建
设，强化业务与技术融合，持续打造数字办公体系，大力探索数字场景应用。四是
多措并举深化降本增效，根据业务需要落实融资安排，研究优化流动性储备结构，
加强费用预算管理。五是持续强化综合保障能力，增强大行情的结算能力，做好企
业文化建设实践，探索建设ESG体系，持续履行社会责任。
1、可能面对的风险
报告期内，公司业务经营活动中面临的主要风险包括政策性风险、合规风险、流动
性风险、市场风险、信用风险、信息技术风险、操作风险、声誉风险、法律风险、
洗钱风险等。
（1）政策性风险
政策性风险指国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及交易规
则等的变动，对公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场
影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关，
直接影响了公司的经营状况；另一方面，证券行业是受高度监管的行业，监管部门
出台的监管政策直接关系到公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政
策法规的变化而违规，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚
，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
（2）合规风险
合规风险是指因公司或公司工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而
使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业
信誉损失的风险。另一方面，证券行业是受高度监管的行业，监管部门出台的监管
政策直接关系到公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变
化而违规，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚，导致公司
遭受经济损失或声誉损失。
（3）流动性风险
流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素及事件包括但
不限于：资产负债结构不匹配、承销业务大额包销、交易对手延期支付或违约，投
资业务期限过长、资管业务资产负债期限不匹配以及市场风险、信用风险、声誉风
险、操作风险等类别风险向流动性风险的传导等。
（4）市场风险
市场风险是指由于持仓金融资产头寸的市场价格变化或波动而引起未来损失的风险
。市场风险主要可以分为利率风险、汇率风险、权益价格风险、商品价格风险等。
权益价格风险是由于持有的股票、股票组合、股指期货等权益品种价格或波动率的
变化而导致的；利率风险主要由固定收益类投资收益率曲线结构、利率波动性和信
用利差等变动引起；商品价格风险由各类商品价格发生不利变动引起；汇率风险由
非本国货币汇率波动引起。
（5）信用风险
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司目前面临的
信用风险主要集中在：一是信用融资业务违约风险，即融资融券业务、约定购回式
业务、股票质押式回购客户出现违约、拒绝支付到期本息，导致公司资产损失和收
益变化的风险。二是债券投资交易的违约风险，即所投资债券之发行人出现违约、
拒绝支付到期本息，导致资产损失和收益变化的风险。三是交易对手的违约风险，
即互换、场外期权、远期、信用衍生品等业务交易的对手方违约风险，即交易对手
方到期未能按照合同约定履行相应支付义务的风险。四是非标准化债权资产投资或
其他涉及信用风险的自有资金出资业务，即所投资产无法按时偿付本金及利息，或
自有资金不能按时安全退出，导致公司资产损失和收益变化的风险。
（6）信息技术风险
公司各项业务及中后台管理系统可能会面临信息技术系统软硬件故障、信息技术系
统操作失误、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露等不可预料事件带来的信息系统风
险隐患，影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷。
（7）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件
造成损失的风险。主要表现在：一是公司内部制度体系和控制机制未严格落实、操
作流程存在设计缺陷以及操作执行过程发生疏漏；二是员工的经营管理或执业行为
违反法律、法规或准则，同时由于对关键岗位缺乏严密的有效制约机制，直接或间
接导致公司被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。
（8）声誉风险
声誉风险是指由于证券公司行为或外部事件、及工作人员违反廉洁规定、职业道德
、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、
社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利正常经营
，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
（9）法律风险
法律风险是指证券公司因经营管理行为违反法律法规、违反合约、侵犯他人合法权
利或证券业务所涉合约或业务活动引致的法律责任风险。
(10）洗钱风险
洗钱风险管理是指防范在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用而面
临的洗钱风险。任何洗钱风险事件或案件的发生都可能带来严重的声誉风险和法律
风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
2、风险管理措施
公司高度重视持续建设、完善与自身业务发展相适应的全面风险管理体系，坚持稳
健经营的发展理念，落实有效风险管控措施，确保在风险可测、可控、可承受范围
内，保障公司业务发展的长期可持续。
（1）建立全面风控体系
公司聘任首席风险官负责推动公司全面风险管理体系建设，各类风险管理职能部门
推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供
风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构的风险管理工作。
一是公司建立了完善的风险管理组织架构体系。该架构体系由六个层次构成，分别
为：董事会（以及下设合规与风控委员会）、监事会—首席风险官、公司经营管理
层（以及下设风险控制委员会和业务管理/决策委员会）—分管领导—业务风险审
核委员会、风险管理部门—业务执行委员会、业务立项评审委员会、各业务部门—
风控专员、合规专员。业务部门、风险管理部门、审计部门共同构成了风险管理三
道防线，实施事前、事中与事后的风险防范、监控与评价工作。
二是公司建立了完善的风险管理制度体系。明确各层级风险管理职责，落实责任体
系分工，制定了风险大类全覆盖、业务条线全覆盖以及重要配套风险管理工具的风
险管理制度，并结合外部政策和内部业务发展等不定期优化完善。
三是建立了多维度、多层级的限额指标体系。公司自上而下贯彻公司风险偏好，基
于风险偏好为各业务（包括创新业务）制定风险容忍度和风险限额。每年结合公司
的发展情况、上一年的经营情况及各业务部门的业务规划，通过压力测试评估风险
指标承受能力，制定科学合理的董事会风险限额指标和风险控制委员会限额指标，
并将上述相关限额指标分解到各个业务部门，业务部门按照其业务特点制定各自业
务风险限额并进行日常业务风险监控。
四是建立了适当的风险管理信息系统。公司持续不断完善建设全面风险管理系统，
支持风控指标、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险等各类风
险管理功能和业务监测；公司专门建立了舆情监控系统，发现风险指标异常和负面
舆情等信息及时进行提醒和预警。
五是深入践行“防微杜渐、未雨绸缪”、“人人都是风控官”的风险文化和理念，
把底线思维、风险管理融入风控工作日常，通过工作细节进行理念引导，形成前中
后台一致的风险敬畏之心。通过合规年度培训、新人培训以及专题风险培训，内部
风险期刊等持续提升公司员工的风险意识。
六是持续完善风险人才队伍建设。公司在首席风险官、合规总监的带领下，强化了
公司合规风控人才队伍建设，分支机构和总部相关部门配备了合规专员，重要业务
部门配备了风控专岗，不断强化人才队伍和专业化能力建设，不断提升了合规风控
队伍的风险管控覆盖面和管控能力。
（2）各类风险应对措施
①政策性风险管理
公司持续密切关注各类政策变化，根据最新政策及时做出反应并进行相应调整，确
保将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司政策性风险应
对措施包括：1）公司不定期获取外部政策文件或通知，通过内部流程要求相关部
门学习、落实。2）对重大政策性法律法规或监管通知进行跟踪或关注，联合多部
门讨论并形成相应的风险分析报告，并拟定风险应对策略，为公司各级管理人员进
行经营决策提供依据。
②合规风险管理
公司根据《证券公司内部控制指引》、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管
理办法》等规定建立合规管理内控体系，在《章程》《浙商证券股份有限公司合规
管理制度》中明确董事会、监事会、经营管理层及各级管理人员、所有工作人员的
合规管理责任，并通过签订目标责任书、合规考核等方式予以压实。公司聘任合规
总监，对公司及工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查。
公司设置了配备有符合监管要求人员的合规管理部门，在各分支机构、业务部门、
职能部门，按中国证券业协会规定的标准，配备专职或兼职合规管理人员。合规总
监、合规管理部门及所有合规管理人员通过合规宣传、合规咨询、合规审核、合规
监测、合规检查等方式履行合规管理职责，对发现的合规风险隐患，及时开展调查
，对发现的问题，督促相关部门整改。公司每年开展合规管理有效性评估，对发现
的不足，制定措施进行完善。
③流动性风险管理
为控制和防范流动性风险，公司拟定了如下几方面应对措施。一是，根据公司资本
实力和净资本、流动性等风险控制指标情况，优化设定风险限额和风险偏好，合理
配置各业务规模，做到业务规模与公司资本实力相匹配。二是，加强融资负债管理
，科学合理匹配资金用途。三是，丰富融资渠道，提升公司融资能力。四是，做好
资本补足规划和安排。根据自身发展战略，评估测算未来可能的业务发展规模，对
不同压力情景下所需的资本补充规模和补充途径事先做好规划和安排，以满足业务
发展需求。五是，夯实流动性储备强化现金流管理。建立充足的流动性储备，形成
防范流动性风险的安全垫。六是，加强银行合作，扩大公司授信。持续加强与主要
银行的合作，保持授信规模稳定。七是，强化流动性监控。做好定期资金流入、流
出监控以及现金流敞口预测分析和报告。
④市场风险管理
市场风险主要集中在公司自有资金投资相关具有市场风险暴露业务以及融资类业务
标的证券市场风险。公司主要通过如下几个方面来进行管控。一是定限额。风险限
额管理是市场风险最常用也是最重要的管理手段。适时调整交易限额、规模限额、
集中度限额、止损限额等各类限额。二是重分析。定期对国内外宏观和市场情况进
行分析回顾，公司通过久期分析、敞口分析、风险价值分析、敏感性分析等各类计
量模型和分析方法，做好事前业务风险分析、事中价格监控，事后风险指标量化评
估。三是强执行。公司要求严格按照投资纪律执行相关操作规程，克服人为主观情
绪，严格按照指定各类风险限额，事先制定的各类投资策略，调整相关限额和投资
策略须严格按照制度启动调整流程，公司合规风控等相关部门对投资主办和投资部
门制衡监督。四是防传导。为避免融资类业务标的证券的市场风险传导公司信用、
流动性等其它风险。公司通过控制融资类业务总规模、逆周期调整机制，对标的证
券设置折算率、保证金比例、集中度、可充抵保证金证券及标的证券范畴等风控指
标，持续做好折算率管理，标的证券五级分类管理，降低标的证券市场风险传导到
公司的风险。
⑤信用风险管理
信用风险主要集中在公司融资类业务和投资类业务。公司主要通过以下几个方面来
进行管控。一是事前准入管理，公司根据内外部要求，根据风险偏好及业务特性，
建立了严格的业务准入管理机制，对发行人、交易对手或项目分条线进行准入管理
。二是合理运用各类信用风险管理工具，包括但不限于黑名单、内评、舆情等，及
时识别、预警、应对信用风险。三是公司持续做好投后信用风险管理，按照业务类
别差异化做好投后管理工作。
⑥信息技术风险管理
公司不断完善信息技术风险管理手段，加强网络安全建设，防范信息安全风险。一
是利用自动化运维监控系统，以及合理的值班安排，做好信息系统的日常运行维护
工作。二是强化系统安全保障。持续完善各类信息系统应急预案，开展各类应急演
练，加强系统运行监控预警，定期做好信息系统运行评估和分类管理工作，提高信
息系统运行和服务质量，全面支撑公司生产运行和经营管理工作。三是强化网络安
全保障。定期做好网络安全全面风险排查工作，加强网络安全日常监控，及时做好
防病毒软件更新，完善网络信息安全漏洞预警处置流程，定期做好网络信息系统漏
洞扫描修复工作，切实保障网络安全。
⑦操作风险管理
公司所有业务均存有潜在操作风险。公司主要通过如下几方面来进行管理：一是建
制度。公司各项业务开展前均须制定业务和风险管理办法，明确业务环节的各项规
程，收集行业发生的操作风险案例及时对照排查，防范未然，对公司已发生的操作
风险，总结反思，对于制度疏漏的，及时建章立制，以防重复发生。二是理流程。
公司对于新业务、重点业务及发生频率较高的工作事项，要求必须梳理明晰业务操
作流程。各部门要从潜在重大风险事件入手，开展风险辨识和成因分析工作，根据
自身的操作风险状况采用合理的方式，确定主要业务关键流程节点中的风险点，制
定风险防范和缓释措施，并要求定期进行更新。三是重制衡。公司对投行等重点业
务线专门设置了独立的质量控制和管理部门。在业务部门内部还设立操作风控岗，
实行业务部门、业务风险管控部门、公司风险管理部门多级风险防控体系。四是管
执行。为有效评估公司制度、流程执行情况，公司定期开展操作风险自评估工作，
评估范围涵盖公司所有部门，并及时跟进问题整改情况。五是建系统。为应对业务
规模不断发展所带来的非主观因素造成的操作风险，公司加大了信息系统的建设力
度，力求易错流程系统化控制、重要流程前端控制、复杂流程节点控制。六是抓考
核。针对不同的业务，公司均设计了不同的考核目标，并将操作风险管理嵌入考核
指标中。
⑧声誉风险管理
针对近年来，移动媒体日益发达，舆论环境复杂多变，公司加强了媒体关系维护，
强化了声誉风险的管控与应对，持续维护合作媒体关系。一是建立公司舆情监控体
系。充分利用公司舆情监控系统和第三方服务机构，建立了一套内外兼备的舆情监
控机制。针对重大负面舆情，建立了7*24小时密集舆情监测机制。二是强化品牌与
声誉维护工作机制。通过公司内部培训，提升员工品牌宣传和声誉形象维护的工作
意识与技能，深化完善了公司分支机构和总部品牌专员工作机制，强化源头抓起，
发现负面舆情信息及时上报。三是举办各类活动提升公司品牌形象，促进正面舆论
传播。
⑨法律风险管理
一是审查法律文件，加强合同协议法律风险防范。法律文件审核是法律风险防范的
重要环节，严把合同等法律文件审核关，及时研究新法中有关证券日常经营业务的
各项规定和要求，并将其应用到日常合同审核过程中，为事先防范法律风险做出积
极应对。二是完善法律纠纷案件处置工作机制，推动案件处置工作常态化。公司建
立了法律纠纷案件处置专班工作机制，专班工作小组人员主要由案件发生部门、法
律事务部、合规管理部等相关部门人员组成，人员明确、责任到人，各部门在推进
案件处置过程中形成合力，各司其职，运用法律手段进行债务追讨和风险化解，根
据既定目标逐步处置化解在手案件。三是借助外部律师力量，促进内外部资源形成
合力。案件处置进程中，强化与外聘律师的沟通联系，持续监督案件处置的进程，
促进内外部形成合力，共克难关。四是加强学习研究，组织法律宣传，贯彻落实新
法新规要求。深入向投资者揭示市场骗局和违法风险，努力提升全体员工法律责任
意识。
⑩洗钱风险管理
公司不断加强洗钱风险管理措施，一是建立并持续完善反洗钱内控机制和内控制度
，细化各个业务条线的客户身份识别、可疑交易报告、产品/业务洗钱风险评估、
培训宣传等方面内容，明晰各部门、岗位的具体职责和操作规范。二是持续优化反
洗钱系统，提高客户身份信息监测、大额交易和可疑交易监测、高风险客户跟踪、
黑名单监测和回溯的有效性。三是不断开展受众广泛的宣传与培训，提升公司各个
层级的员工的反洗钱工作意识。四是积极组织开展客户身份重新识别工作，对不同
洗钱风险等级和不同身份信息完善程度的客户分别设置不同的管控措施。五是努力
提升大额交易和可疑交易监测质量，定期和不定期优化监测指标，强化大额交易和
可疑交易分析工作要求。六是持续加强自主检查、审计和风险评估，对发现的问题
指定专人负责联系相关部门进行整改落实。
3、合规风控、信息技术投入情况
（1）合规风控投入情况
公司持续加强合规管理投入，在合规管理队伍建设上，公司根据总部及分支机构人
员变动情况，及时按监管要求调整充实合规管理部门、分支机构的合规管理人员。
在合规管理系统建设上，公司进一步完善合规管理平台及从业人员投资行为管理系
统的功能，丰富、健全合规监测和从业人员个人合规信息登记管理功能。不断优化
客户交易行为监控系统、反洗钱系统的指标，提高客户异常交易行为、反洗钱可疑
交易、身份信息存疑账户的发现能力。大力推广使用企业微信，拓宽投资者教育和
风险警示、风险提示渠道，实施企业微信聊天内容监控，及时纠正营销人员不规范
话术。
公司高度重视风险管理工作，始终致力于构建与公司战略发展目标相适配的全面风
险管理体系。报告期内，公司持续加强全面风险并表管理及集团化管控，优化风险
管理组织架构，完善风险管理制度与机制，强化风险专业化管理与前瞻性管控，加
大风险管理文化与理念宣导，充实风险管理团队，提升风险管理数字化水平，促进
公司全面风险管理体系的不断完善。
2024年度，公司合规风控管理投入总额1.14亿元。
（2）信息技术投入情况
2024年，信息技术事业部严格落实数字化转型三步走战略，聚焦“提能力、重应用
”的阶段性发展目标，积极推进数字化建设工作，沉淀形成设计运营能力、迭代开
发能力、数据分析能力、安全保障能力、技术创新能力五大数字化能力支柱，为公
司业务的稳健运营提供强有力的技术支撑。以“数字基建、数字专班、数字职尝数
字资产、数字运营”为建设内容，“业务提速、管理提效、技术提升、数据提质”
四大金融科技提升工程取得扎实成效。2024年度公司信息技术投入金额4.17亿元。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江浙期实业有限公司 ｜ 220000.00｜ -｜ -｜
｜浙商国际金融控股有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜浙商基金管理有限公司 ｜ 30000.00｜ 2047.62｜ 34244.38｜
｜浙商国际资产管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙商期货有限公司 ｜ 137124.46｜ 27724.76｜ 2813467.56｜
｜浙商证券投资有限公司 ｜ 100000.00｜ -352.56｜ 63806.47｜
｜浙商中拓浙期供应链管理(浙 ｜ 15000.00｜ 1730.97｜ 18515.91｜
｜江)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国都证券股份有限公司 ｜ 583000.00｜ 92752.69｜ 3627038.78｜
｜浙江浙商创新资本管理有限公｜ -｜ 254.83｜ 12165.56｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江浙商证券资产管理有限公｜ 120000.00｜ 2944.57｜ 197395.85｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江浙商资本管理有限公司 ｜ 50000.00｜ -180.04｜ 40204.75｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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