☆最新提示☆ ◇601233 桐昆股份 更新日期：2025-08-02◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月29日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.2600｜ 0.5100｜ 0.4200｜ 0.4500｜ 0.2400｜
｜每股净资产(元) ｜ 15.4503｜ 15.1551｜ 15.0867｜ 15.1557｜ 14.9551｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.6600｜ 3.3400｜ 2.8000｜ 2.9600｜ 1.6200｜
｜总股本(亿股) ｜ 24.0478｜ 24.1112｜ 24.1112｜ 24.1112｜ 24.1112｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 23.9590｜ 23.9590｜ 22.7231｜ 22.7231｜ 22.7231｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0888｜ 0.1522｜ 1.3881｜ 1.3881｜ 1.3881｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-09 除权除息日:2025-07-10 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-07-16 除权除息日:2024-07-17 ｜
｜【增发】2021年拟非发行的股票数量为12358.8456万股(预案) ｜
｜【增发】2021年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月29日披露★限售股上市(2026-12-14): 444.08｜
｜40万股 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:5.64 主营收入(万元):1941994.66 同比减:-8.01% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:8.50 净利润(万元):61099.82 同比增:5.36% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.2600｜
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｜2024 ｜ 0.5100｜ 0.4200｜ 0.4500｜ 0.2400｜
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｜2023 ｜ 0.3400｜ 0.3800｜ 0.0400｜ -0.2000｜
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｜2022 ｜ 0.0550｜ 0.8100｜ 0.9600｜ 0.6200｜
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｜2021 ｜ 3.1700｜ 2.7100｜ 1.8200｜ 0.7600｜
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【2.最新报道】
【2025-08-01】中国银河证券：涤纶长丝产能趋于集中 行业自律激发周期弹性
中国银河证券发布研报称，长期来看，涤纶长丝终端纺织服装需求增速相对稳健，
行业投产高峰已过，龙头自律约束下，未来行业供应或更有序，目前涤纶长丝价差
仍处于历史偏低水平运行，存向上修复空间。短期来看，目前涤纶长丝生产企业、
织造企业原料备货和坯布库存均处于偏低水平，参照季节性规律，下半年需求旺季
有望自8月逐步启动。此外，25Q4原油累库预期暂难以证伪，预计成本端上行空间
有限。“反内卷”浪潮下涤纶长丝周期弹性值得关注。
中国银河证券主要观点如下：
涤纶长丝：合成纤维重要品种之一
涤纶又称聚酯纤维，是以PTA和MEG为原料缩聚而成的聚酯经纺丝所得的合成纤维。
涤纶长丝产业链上承石化、下接纺服。据卓创资讯统计，2024年涤纶长丝50%用于
服装用纺织品、31%用于装饰领域纺织品、19%用于产品用纺织品。
供给：产能增速逐步放缓，龙头市占率趋于抬升
近些年，在民营龙头企业的“炼化一体化”布局以及国内消费和出口需求的支撑下
，PX-PTA-聚酯各环节产能均大幅度扩张，涤纶长丝作为主要的聚酯产品，产能步
入快速扩张期，且新增产能主要集中于龙头企业，据卓创资讯数据显示，2024年行
业CR4为60.2%，较2019年增加18.3个百分点。2023年为涤纶长丝产能扩张高峰，20
24年行业实际产能首度出现下降，行业自律之下，预计未来供应增量或更为有序。
长期来看，市场效益、政策指引、行业自律等有望主导行业供应格局，一体化发展
的龙头企业竞争优势有望逐步凸显。
需求：纺服增速相对稳健，把握季节性波动
中长期来看，全球纺服消费具有韧性，预期平稳增长。25H1我国服装鞋帽、针、纺
织品类商品零售额同比增长3.1%，我国纺织服装累计出口额同比增长0.8%，整体相
对平稳。另一方面，我国涤纶长丝出口占表观消费量比例约10%，2017-2024年出口
量CAGR为9.6%，25H1我国涤纶长丝同比增长10.8%，仍保持较好态势。短期来看，8
月涤纶长丝旺季有望逐步启动，目前涤纶长丝、织造、坯布环节库存均处于偏低水
平，随着终端秋冬订单逐步下达，预计下游仍有备货空间，涤纶长丝需求动能有望
季节性增强。
成本：原料供需预期偏弱，关注油价指引
PX、PTA均为油头路线产品，随着2018年国内民营大炼化的快速发展，我国PX、PT
A行业步入产能扩张期。PX进口依存度从2018年的60.8%下降至2024年的20.0%，PTA
从净进口转为净出口，行业过剩压力逐步凸显、利润被逐步压缩，PX、PTA绝对价
格与油价关联性进一步增强。短期，原油价格受消费旺季叠加地缘不确定性支撑表
现偏强，但25Q4全球石油累库预期暂难以证伪，限制油价上行空间，远期涤纶长丝
成本端压力有望逐步减轻。
盈利：行业存自律基础，价差底部彰显韧性
我国涤纶长丝行业存较好的行业自律经验，自2024年5月以来，龙头企业先后通过
“限产保价”、“协调开工率”等灵活调节市场供应，以达到降库存和修复利润的
目的。从执行效果来看，涤纶长丝价差较2023年低谷已有所反弹，尤其是在25H1复
杂的国际贸易形势下，主流品种涤纶长丝POY价差仍保持较强的盈利韧性。
标的方面
建议关注新凤鸣(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)、恒逸石化(000703.SZ)等。
风险因素
原料价格大幅上涨的风险：原油价格水平高度影响化工行业盈利。若地缘冲突升级
，或导致原油供应端出现意外损失，带动国际油价重心大幅抬升，进而加剧多数化
工企业成本压力，或对企业盈利能力造成不利影响。
下游雷求不及预期的风险：化工品整体供大于求格局下,若刺激内需系列政策落实
效果不理想、终端需求持续表现疲弱，或降低化工企业议价能力，进而压低化工品
价格及价差表现，对化工行业盈利能力造成不利影响。
项目达产不及预期的风险：安全、环保监管政策趋严下，化工品产能建设项目审批
周期、建设周期普遍延长。若新建项目投产进度不及预期，或影响当期相关公司业
绩释放情况。
国际贸易摩擦加剧的风险：我国纺织服装对外依存度较高，若国际贸易摩擦升级，
或导致涤纶长丝终端需求承压，进而间接影响上游涤纶长丝企业正常生产经营。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-01-11 ｜ 成交量(万股) ｜ 7981.758 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 106968.066 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 87665819.77｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 83912271.31｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 52209566.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 47886068.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 44629553.18｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 59037299.62｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 54916203.75｜ 0.00｜
｜申万宏源证券有限公司桐乡和平路证券营｜ 53388601.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司客户资产管理部 ｜ 43997695.96｜ 0.00｜
｜财通证券股份有限公司杭州东湖南路证券｜ 35051695.74｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-06-21【类别】关联交易
【简介】因公司未来业务发展需要，桐昆集团股份有限公司（以下简称“桐昆股份
”或“公司”）拟以支付现金1,542,726.21元人民币，收购浙江磊鑫实业股份有限
公司（以下简称“磊鑫实业”）全资子公司新疆中灿综合能源有限公司（以下简称
“中灿能源”）100%的股权。
【公告日期】2025-05-21【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方桐昆控股集团有限公司,嘉兴盛隆投资股份有
限公司,浙江佑润机械制造有限公司等发生购买商品,销售商品,租赁等的日常关联
交易，预计关联交易金额348729.0000万元。20250521：股东大会通过
【公告日期】2025-05-21【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方桐昆控股集团有限公司,嘉兴盛隆投资股份有
限公司,浙江佑润机械制造有限公司等发生购买商品,销售商品,租赁等的日常关联
交易，预计关联交易金额2315705.0000万元。20240522：股东大会通过。20241031
：预计增加2024年度日常关联交易额度45,321万元。20250426：2024年实际发生金
额为1787874.4万元。20250521：股东大会通过
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