☆公司报道☆ ◇601177 杭齿前进 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-10】
杭齿前进(601177)董事长茅建荣:5年何以超越50年？
从上世纪60年代聚五湖四海之人才授命建厂，到改革开放以来加速发展，杭齿
前进（601177）已走过50余年的历程。50多年来，国际形势风云变幻、国内经济起
伏发展，杭齿前进却从未有一年出现业绩亏损，作为老国企的一员，这俨然有些“
另类”。
借力资本市场，杭齿前进提出“十二五”期间再造一个杭齿的宏大目标，5年
的时间如何超越以往50年的发展？上市一周年之际，作为老国企的杭齿前进如何处
理多达81位自然人股东自身价值大幅增长可能面临的套现问题？带着一系列问题，
证券时报记者利用股东大会的契机走进杭齿前进，采访了已在公司工作30余年的董
事长茅建荣。
企业和团队命运高度捆绑
离杭州市区仅半个多小时车程，记者来到位于萧山区的杭齿前进。进入厂区，
不论男女员工均身穿朴素的蓝色工作服，熟悉的国企风格迎面而来。
上市满一周年，杭齿前进限售股解禁颇受关注。这不仅因为中国华融资产管理
公司和中国东方资产管理公司两家法人股股东分别持有公司6014万股和2486万股股
份，还因多达81位经营团队的自然人股东共计持股2706万股，占比6.76%。记者直
接向茅建荣抛出了解禁的话题。
茅建荣并未直接回答，他回忆起企业上市时对投资者说过的一句话：“杭齿前
进绝不是一个可以在短时间让股东获得超额回报的股票，但绝对是具有长期投资价
值，拥有稳定业绩增长的股票。”
茅建荣接着说，上市以来已多次与华融及东方交换意见。就目前获得的信息来
看，无论是华融还是东方都不会在短期内进行抛售。
“这有两个因素。一方面，华融和东方对企业发展前景非常认可，均希望较长
时间持有具有可靠回报的优质股权；另一方面，客观上华融资产和东方资产目前正
处于转制过程中，将保持所持股权的相对稳定。”
对于多达81人的自然人股东，杭齿前进也设计了在记者看来相对“苛刻”的持
股方案。受这个方案限制的，同样包括茅建荣在内。
茅建荣介绍，杭齿前进的持股管理办法在设计之初就以企业命运与经营团队命
运高度捆绑为理念，比相关规定更严格。其中一个特点是双重锁定，员工持股既要
符合国家法规外部锁定要求，也在企业内部有与经营目标挂钩的考核指标锁定，考
核不合格的个人或团队不得解锁。另一个特点是经营团队人员持股全部比照董监高
要求，在减持比例及时间窗口上严格限制。持股管理办法规定，81位经营团队自然
人股东所持股份的20%在退休或双方同意解除劳动合同后两年才能解禁。
“三驾马车”齐头并进
根据规划，“十二五”末，杭齿前进将形成船用齿轮箱及船舶动力推进系统、
工程机械传动装置、大功率风电机组齿轮箱“三驾马车”齐头并进的局面。对于公
司产品覆盖船舶、工程机械、汽车、新能源、工业传动等多个领域，茅建荣将之形
象地比喻为“鸡蛋放在了不同的篮子里”。
茅建荣举例说：“以发动机为对比，汽车、船舶等发动机的工程学原理基本一
样，技术上可以相通；但船舶和工程机械的齿轮箱完全是两个概念，其传动形式和
实现方式的差距很大，很难相通。我们在多个领域都掌握核心技术和市场份额，这
使得公司的业务拓展有足够的灵活度。”
船用齿轮箱一直是杭齿前进传统优势所在，其研发能力、制造水平和产品质量
均保持国内领先，市场占有率达65%之多，部分指标已达国际先进水平。
“未来船用齿轮箱将从单一的齿轮箱向船舶动力传动装置集成供货方向发展，
这将有效地提升产品的附加值。此外，企业将重点发展高速轻型船舶，包括高档游
艇、科考探测船舶、海洋执法船舶等原本主要采用国外齿轮箱的产品系列，实现进
口替代。” 茅建荣表示。
而工程机械方面，受益国内固定资产投资增速反弹，杭齿前进工程机械齿轮箱
销售收入增长迅速，今年上半年已首次超过船用产品。
茅建荣十分看好募集资金项目中电液控制工程机械齿轮箱产品的升级换代。
据了解，电液控制变速箱具有可靠性强、寿命长且操作简便的特点。“目前，
欧美已经大部分使用电液控制变速器，国内还是以机械换挡变速器为主。产品升级
将是行业发展不可逆转的趋势。”茅建荣认为。
茅建荣谈到，杭齿前进将侧重于向上下游延伸。包括面向小城镇和农村建设的
小吨位工程机械齿轮箱，以及向西部开发和大工程应用的大吨位工程机械齿轮箱两
个方向。
汽车变速器方面，为布局双离合器自动变速箱（简称DDCT）市场，杭齿前进于
6月与菲亚特和广汽部件签署22.69亿元的DDCT产品的合作意向书，包括引进技术、
产能扩大和技术升级，藉此实现汽车自动变速箱的国外产品替代，该项目预计2013
年建成，并最终达到年产量50万台。
茅建荣补充介绍说，此项目为三方合资，产品将主要运用在广汽菲亚特和广汽
乘用车的配套，以及通过菲亚特出口，市场基本确定。
在倍受关注的风电项目上，杭齿前进目前已建立国内一流产品技术平台。上半
年实现销售收入7950.85 万元，同比增长60.81%。但随着今年风电政策调整，以及
风电设备生产商排队等待低电压穿越测试认可等因素，风电发展短期受到了一定的
制约。
不过，茅建荣认为，从国家支持的方向可以看出，大兆瓦的风电设备将越来越
多地被采用。杭齿前进主要生产2MW以上的风电增速箱，技术处于领先地位，未来
或将成为公司重要的增长极。
链接
杭齿前进的前身是杭州齿轮箱厂，1960年，为解决我国渔业机械化问题，增强
东南沿海渔业捕捞抵御台风袭击的能力，杭州齿轮箱厂授命问世。
从建厂到七十年代末，杭齿前进主要仿制国外样机，开发了以ZF55/80为代表
的船用齿轮箱，实现了中国人拥有船用齿轮箱的梦想。改革开放初期到九十年代末
，杭齿前进从国外引进多项国际先进技术。
进入新世纪后，杭齿前进加强了自主创新。先后自主研发了可与远洋巨轮配套
的智能化大功率船用齿轮箱及可调螺旋桨推进系统、高速舰艇齿轮箱、新一代工程
机械电液控制变速箱、多挡位重型汽车变速器以及具有差动分流和柔性轴均载技术
的的兆瓦级风电增速箱。这些产品的开发成功，标志着杭齿产品走向高端化。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-07】
杭齿前进(601177)联手菲亚特广汽扩产变速器
杭齿前进（601177）上周五大涨8个点报收，今日披露签署进一步合作意向书
。杭齿前进日前与菲亚特投资管理股份有限公司、广州汽车集团零部件有限公司，
在意大利罗马联合签署进一步合作意向书，意向由三方共同控制的杭州依维柯汽车
传动技术有限公司，按照有关的许可协议规定的条款和条件，从菲亚特获得DDCT（
干式双离合器汽车自动变速箱）的产品许可，并相应实施产能扩大和技术升级项目
。该项目意向总投资额约为22.69亿元，包括向菲亚特引进技术、产能扩大和技术
升级等，从2013年开始生产并最终达到年产量50万台。
公告显示，杭州依维柯汽车传动技术有限公司为中外合资企业，成立于2007年
6月6日，注册资金2.4亿元，实收资本4800万元。股东杭齿前进、菲亚特投资管理
股份有限公司、广州汽车集团零部件有限公司分别持有33.33%的股份，主营业务为
开发、制造、销售汽车变速器及相关零部件。截至2010年12月31日，杭维柯传动的
资产总额为1.2亿元，净资产为3942.05万元，2010年度净利润为-857.95万元。
据介绍，汽车自动变速箱主要分为AT（液力机械式自动变速箱）、AMT（电控
机械式自动变速箱）、CVT（带式传动无级变速箱）、DCT（双离合器自动变速箱）
。由于DCT变速器具有换档时间短、启动速度快、传递能力和油耗处于最佳配置等
优点，因此在各种自动变速箱中，是目前发展速度最快的汽车自动变速器技术之一
，也是全球汽车变速器技术发展的主要趋势之一。DCT变速箱又分为DDCT （干式双
离合器自动变速器）和WDCT（湿式双离合自动变速器）两类。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2011-06-07】
携手菲亚特、广汽零部件 杭齿前进(601177)22亿合建变速箱项目
杭齿前进（601177）公告，公司日前与菲亚特投资管理股份有限公司、广州汽
车集团零部件有限公司，在意大利罗马联合签署进一步合作意向书，意向由三方共
同控制的杭州依维柯汽车传动技术有限公司，从菲亚特获得DDCT的产品许可，并相
应实施产能扩大和技术升级项目。该项目意向总投资额约为22.69亿元，从2013年
开始生产并最终达到年产量50万台。
杭州依维柯汽车传动技术有限公司为中外合资企业，股东杭齿前进、菲亚特、
广汽零部件分别持有33.33%的股份，2010年度净利润为-857万元。公告称，DDCT中
文意为干式双离合器汽车自动变速箱。DCT变速器是目前发展速度最快的汽车自动
变速器技术之一，分DDCT干式双离合器自动变速器）和WDCT（湿式双离合自动变速
器）两类。
【出处】中国证券网【作者】王锦
【2011-06-07】
杭齿前进(601177)牵手广汽菲亚特 22亿元升级汽车变速箱
杭齿前进有望迎来新的利润增长点。公司今日披露，日前与菲亚特投资管理股
份有限公司、广州汽车集团零部件有限公司，在意大利罗马联合签署进一步合作意
向书，将合作生产干式双离合器汽车自动变速箱。
根据协议，由三方共同控制的杭州依维柯汽车传动技术有限公司，按照有关的
许可协议规定的条款和条件，从菲亚特获得干式双离合器汽车自动变速箱（DDCT）
的产品许可，并相应实施产能扩大和技术升级项目。该项目意向总投资额约为人民
币22.69亿元，包括向菲亚特引进技术、产能扩大和技术升级等；从2013年开始生
产并最终达到年产量50万台。
据介绍，汽车自动变速箱主要分为AT（液力机械式自动变速箱）、AMT（电控
机械式自动变速箱）、CVT（带式传动无级变速箱）、DCT（双离合器自动变速箱）
。由于DCT变速器具有换挡时间短、启动速度快、传递能力和油耗处于最佳配置等
优点，因此在各种自动变速箱中，是目前发展速度最快的汽车自动变速器技术之一
，也是全球汽车变速器技术发展的主要趋势之一。DCT变速箱又分为DDCT和WDCT（
湿式双离合自动变速器）两类，此次公司将引进的技术即为前者。
项目实施主体杭州依维柯汽车传动技术有限公司为中外合资企业，成立于2007
年6月6日，注册资金24000万元人民币。股东杭齿前进、菲亚特和广汽零部件分别
持有33.33%的股份，主营业务为开发、制造、销售汽车变速器及相关零部件。截至
2010年12月31日，依维柯传动的资产总额为1.20亿元，净资产为3942万元，2010年
净亏损858万元。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-03-01】
杭齿前进(601177)2010年实现净利1.29亿 同比增长52%
杭齿前进（601177）周一晚间披露年报，公司2010年实现净利润1.29亿元，同
比增长51.58%；实现每股收益0.3984元。
公司指，业绩增长的原因主要是国际金融危机所导致的经济急剧动荡的局面逐
渐缓解，在国家基本建设投资拉动国内需求的政策环境下，传动装置产品市场呈现
恢复性增长。
【出处】全景网【作者】成亮
【2011-01-27】
杭齿前进(601177)2010年净利增逾五成 市场份额扩大
杭齿前进（601177）周三晚发布业绩快报，公司2010年实现净利润1.29亿元，
同比增长51.08%。
2010年公司营业收入为22.1亿元，同比增长23.09%；每股收益0.3971元，同比
增长36.18%。
公司表示，业绩增长是因为公司进行技术改造和生产结构调整，扩大市场占有
份额；同时控制采购成本，加强内部管理所致。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2011-01-26】
杭齿前进(601177)获千万项目补助资金
杭齿前进今日披露，公司日前收到浙江省财政厅《关于下达2010年产业结构调
整项目中央预算内基建支出预算的通知》，公司获得项目补助资金1010万元，主要
用于先进船舶推进系统与高精高速轻量化船用齿轮箱制造技术项目，目前款项已到
位。
杭齿前进表示，公司根据《企业会计准则》的规定，经与会计师沟通，拟将上
述政府补助资金先计入递延收益，这对2011年的损益基本不产生影响，随后将按项
目进展情况逐年结转营业外收入。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-11-16】
杭齿前进(601177)获3.92亿元风电齿轮箱合同
杭齿前进今日公告，11月12日公司与某风电公司签订《2.0MW风力发电机组齿
轮箱销售合同》，向该公司出售风力发电机组齿轮箱，合同总金额为3.92亿元。履
行期限为2010年11月12日至2011年12月31日。
公司表示，该合同对公司本年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影
响；但将对2011年的销售收入和净利润有一定影响。
【出处】上海证券报【作者】吴方兰
【2010-11-16】
杭齿前进(601177)签3.9亿风电销售合同
杭齿前进(601177)今日公告，公司于2010年11月12日与一风电公司签订《2.0M
W风力发电机组齿轮箱销售合同》，向该公司出售风力发电机组齿轮箱，合同总金
额为3.92亿元。该合同履行期限为2010年11月12日至2011年12月31日。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-10-11】
杭齿前进(601177)今日成功登陆A股市场
今日，中国A股齿轮第一股——杭州前进齿轮箱集团股份有限公司（杭齿前进
，601177）登陆资本市常
作为中国齿轮行业产品应用领域最广，船舶和工程机械传动装置销售规模最大
、最具综合竞争力的大型骨干企业，国内齿轮行业中配套领域最广的齿轮传动装置
大型企业之一，杭齿前进在资本市场获得了8.29元/股的发行价和43.86倍的发行市
盈率，成为上海证券交易所第875家上市公司，并受到投资者的广泛关注。
行业发展空间巨大
1960年，杭齿前进成立，为民族装备制造业保驾护航，50年不亏损的优良业绩
表现使得分析师对企业的发展前景非常看好。
杭齿前进的发展与齿轮行业的的快速发展密不可分。数据显示，2005-2009 年
中国齿轮制造行业的工业总产值同比增幅均在18%以上,2009 年实现工业总产值达
到781.85 亿元，已成为中国机械基础件中规模最大的行业。分析师称，预计到“
十一五”末期，中国齿轮制造业年销售额预计可达到1,300 亿元，排名世界第二。
近几年，随着机械工业的发展，国内企业技术及经验的积累，高端产品的替代
效应越来越明显，为具有技术优势的国内企业，如杭齿前进提供了发展机会。
目前，杭齿前进已在船舶、工程机械、风电及中重型汽车等细分领域建立起竞
争优势，公司生产销售的船用齿轮箱市场占有率为65%，多年来位居国内第一；工
程机械变速箱市场占有率为20%左右，是国内工程机械行业变速箱占有率最高的企
业，也是最大的独立供货商。
公司竞争优势明显
有分析师表示，杭齿前进的产品领域广、抗风险能力强。公司生产销售的产品
覆盖了船舶、工程机械、汽车、风力发电、农机、水泥、电力、冶金、矿山等行业
，受单个行业影响相对较小，避免了单一领域产品带来的市场周期性波动风险。
同时，公司产品的多领域性带来了产品开发技术的相互交流和嫁接，有利于提
升技术创新能力，形成宽广的产品设计平台；制造和采购资源共享有利于降低产品
的制造成本；这些因素的叠加体现出公司独特的综合竞争优势和较强的抗风险能力
。
笔者在采访中发现，公司近年通过加大科研投入、优化科研条件和手段，建立
了完善的产品开发体系，公司技术中心被授予“国家级技术中心”，公司被授予“
国家高新技术企业”。
杭齿前进还建立了强大的销售服务网络，拥有国内4家销售公司、12个城市设
办事处、36个一级代理商、250多个售后技术服务维修站；分别在中国香港和马来
西亚设有全资、合资子公司，在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲及中东等35个国家和地
区拥有40多家代理商。
借助资本市场迎接新发展
此次，杭齿前进的募集资金将分别投资于先进船舶推进系统及高精船用齿轮箱
、工程机械传动装置、风力发电增速箱关键件的产能扩展项目、重型及特种车辆自
动变速器技术研发项目。
募集资金项目达产后，杭齿前进将进一步优化产品结构、推进产业升级，维护
公司在船舶、工程机械传动装置领域的领先地位。同时，根据中国经济发展布局，
提高公司在风电齿轮传动和高精齿轮传动领域的投资水平，实现公司新的利润增长
点。根据项目可行性研究报告，三个项目全部达产后，公司每年可新增销售收入15
4628万元，新增净利润14424万元。
登陆资本市场后，杭齿前进将迎来新的发展阶段，乘国家产业振兴之东风，依
托公司在中国齿轮传动装置领域的技术、品牌优势和行业地位，巩固扩大公司的规
模化制造能力和高端市场份额，打造具有较强国际竞争力的齿轮传动装置先进制造
基地，成为国内第一、世界知名的集成动力传动装置供应商和服务商。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-27】
杭齿前进(601177):兆瓦级风电增速箱将成未来增长亮点
"目前公司已具有兆瓦级风电增速箱的生产能力，同时引进了具有新型结构的2
兆瓦级风电增速箱技术，产品质量可靠，得到国内外高端客户的信赖，获GE等国外
公司委托定制加工风电增速箱的高精齿轮，销售收入逐年大幅增长，是公司未来增
长的亮点。"日前在本报中国证券网举办的新股发行网上路演中，杭州前进齿轮箱
集团股份有限公司董事长茅建荣如是说。
公司总经理冯光介绍说，目前杭齿前进占船用齿轮箱市场65%的份额，多年来
位居国内第一；工程机械变速箱市场占有率近五年稳定在20%左右，是国内工程机
械行业变速箱占有率最高的企业，也是最大的独立供货商。2009年公司营业收入17
.95亿元，净利润9750.23万元，2010年上半年营业收入就达到12.14亿元，较上年
同期增长20.6%，实现归属于母公司净利润7015.23万元。
公司这次募投资金投入年产100套先进船舶推进系统及800台高精船用齿轮箱产
能扩展项目、年产1.2万台电液控制工程机械传动装置产能扩展项目、年产2000套
风电增速箱关键件产能扩展项目和重型及特种车辆自动变速器技术研发共四个项目
，前三个项目全部达产后，公司每年可新增销售收入154628万元，新增利润总额16
970万元。
杭齿前进于今天网上发行不超过8080万股，网上网下总共发行不超过10100万
股，申购简称为"杭齿申购"；申购代码为"７８０１７７"，申购价格为8.29元/股
。
【出处】上海证券报【作者】赵旭,张昆
【2010-09-27】
借力资本市场 杭齿前进(601177)期待新一轮腾飞
齿轮制造行业的领军企业杭齿前进（601177）今日网上申购，公司董事长茅建
荣表示，公司将发挥船用齿轮箱、工程机械变速箱等传统市场的比较优势，抓住风
电行业等新兴市场的战略机遇，借力资本市场，把杭齿前进打造成为中国第一、世
界知名的集成动力传动装置供应商和服务商。
政策扶持 行业领先
2009年，国务院常务会议审议并原则通过《装备制造业调整和振兴规划》，把
装备制造业的技术进步列为重点支持项目，这对齿轮行业的发展具有重要意义。
茅建荣告诉记者，装备制造业的振兴政策使杭齿前进得到了快速发展。公司产
品覆盖面从船舶拓宽到工程机械、汽车、农机乃至风力发电等多个行业，从单一品
种扩展到十大类上千种，成为中国齿轮行业产品线最长、应用领域最广的大型骨干
企业。
据了解，国内齿轮行业集中度较低，单个企业占整体市场份额较小，杭齿前进
的产品领域业内是最宽的，占据了突出的行业地位。其中船用齿轮箱市场占有率为
65.5%，多年来独占鳌头；工程机械变速箱的市场占有率近5年稳定在20%左右，为
占有率最高的独立供货商；此外，在摩擦片等细分行业中公司也具有明显的竞争优
势。
增强创新 技术领先
对于杭齿前进的核心技术，茅建荣颇为自豪，经过多年技术引进和产品研发，
公司积累了多项核心技术，技术水平和研发能力处于行业领先地位。据悉，杭齿前
进在齿轮传动装置领域拥有专利技术80项，其中发明专利7项；主持修订的国家标
准、行业标准21项；目前承担的国家科研项目5项。
2007年、2008年及2009年，公司的研发金额分别为5923万元、7140万元和8272
万元，分别占同期营业收入的5.23%、4.96%和5.43%，远高于一般的制造企业。
茅建荣表示，公司遵循“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，确保了公
司始终处于国内同行技术和产品发展的领先地位。
资本助力 注重成长
谈及上市，茅建荣感触良多。他认为，上市对实现公司业务目标将起到十分关
键的作用，杭齿前进历经50年的积累与沉淀，正驶入快速发展通道。
此次募投项目均为公司主业，实施后将进一步扩大生产能力，提高技术含量，
扩大市场份额。另外，公司将获得稳定融资渠道、完善法人结构、规范企业运作，
同时通过公众公司的知名度，吸引优秀人才加盟。
茅建荣表示，杭齿前进未来成长性良好，募投项目潜在市场巨大。公司产品将
由单一转向系统集成，具有很高的协同效应，并带来高附加值。 “杭齿前进A股上
市后，必将为国内投资者带来更优异、更持久的回报。”谈及杭齿前进的未来，茅
建荣满怀信心。
【出处】证券时报【作者】李欣
【2010-09-27】
杭齿前进(601177)首次公开发行A股网上路演精彩回放
路遥知"杭齿" 日久见"前进"
--杭州前进齿轮箱集团股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司
董事长 茅建荣 先生致推介辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友：
欢迎大家参加杭州前进齿轮箱集团股份有限公司首次公开发行股票网上路演活
动。在此，我谨代表杭齿前进全体员工对各位朋友的关心和支持表示衷心的感谢！
杭齿前进是一家专业生产各类齿轮传动装置的大型企业，50年前，杭齿前进的
前身杭州齿轮箱厂问世，研制渔船齿轮箱，抵御东南沿海的台风袭击，填补了民族
装备制造业之空白。
伴随着改革开放和中国经济的崛起，特别是装备制造业的振兴，杭齿前进得到
了快速发展，产品覆盖面从船舶拓宽到工程机械、汽车、农机乃至风力发电等多个
行业，产品从单一品种扩展到十大类上千种，企业成为中国齿轮行业产品线最长、
应用领域最广的大型骨干企业之一。
今天，杭齿前进又迈上了一个新的历史起点，成功走入中国A股市场，成为一
家上市公司。这既是对杭齿人50年奋斗的肯定，也是对杭齿人提出了更高要求！我
们将以此为动力，发挥船用齿轮箱、工程机械变速箱等传统市场的比较优势，抓住
风电行业等新兴市场的战略机遇，把杭齿前进打造成为中国第一、世界知名的集成
动力传动装置供应商和服务商，使杭齿前进更加灿烂辉煌。
今天，我们非常高兴地来到中国证券网，也非常真诚地希望借此机会能够与我
们的投资者进行坦诚沟通。今天的网上交流活动，我们抱着互信、务实、平等、共
赢的态度而来。我们希望通过与广大流通股股东进行充分沟通，获得大家对公司方
案的理解、认可与支持。同时，我们将充分听取各位朋友的建设性意见，以进一步
推进公司的创新和发展。
我们坚信：由广大投资者的高度信任与大力支持，将是杭齿前进股票成功发行
的重要保证。杭齿前进一定不负众望，创造更加优良的业绩，回报投资者，回报社
会！谢谢大家！
信达证券股份有限公司
副董事长 郑成新 先生致辞
尊敬的各位来宾、各位网友、广大投资者朋友们：
大家下午好！
首先，我谨代表杭齿前进首次公开发行股票的保荐人和主承销商信达证券股份
有限公司，向参加杭齿前进A股发行网上路演推介的各位来宾、各位网友、广大投
资者朋友们表示诚挚的欢迎和衷心的感谢！
杭齿前进是国内齿轮行业中配套领域最广的大型骨干企业之一，现有子公司15
家，主营业务涉及船舶、工程机械、汽车、农机及风力发电等多个行业，主导产品
包括船用齿轮箱及可调螺旋桨、工程机械变速箱及驱动桥、汽车变速器及特种车辆
变速器、工业齿轮箱、风电增速箱、农业机械变速箱、粉末冶金摩擦材料及摩擦片
、大型精密齿轮等十大类千余个品种。公司拟通过本次公开发行股票，将募集资金
运用于技术改造和新项目建设，进一步提高公司产能，降低产品成本，优化产品结
构，将公司打造成为国内第一、世界知名的集成动力传动装置供应商和服务商，为
振兴民族装备制造业作出贡献。
信达证券非常荣幸能够成为杭齿前进首次公开发行股票的保荐人和主承销商。
作为杭齿前进的保荐人，信达证券将秉承诚实守信、勤勉尽责的原则，切实履行各
项保荐义务，督导杭齿前进不断完善公司治理、加强投资者关系管理，协助杭齿前
进成为运作规范的上市公司。同时，我们希望通过此次网上路演推介，与大家进行
坦诚的沟通与交流，使广大投资者能够更加深入、客观地了解杭齿前进，更准确地
把握杭齿前进的投资价值，作出更正确的投资决策！
最后，预祝杭齿前进首次公开发行股票圆满成功，谢谢大家！
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司
总经理 冯光 先生致答谢辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
非常感谢大家的积极参与，你们的支持和关怀让我们受益匪浅。三个小时的网
上交流和沟通，加深了我们与各界朋友的感情，进一步拓宽了与大家沟通的渠道，
增进了相互的了解，也为我们后续建立长久的信任奠定了良好基矗
各位投资者在企业发展的各个层面上与我们进行了沟通，提出了中肯而有价值
的意见和建议，我们会给予充分重视，并进一步努力完善自己。通过与大家的沟通
，我们深深体会到未来作为一家公众公司的使命、责任和压力。同时，我们也真诚
地希望大家在杭齿前进以后的发展道路上，始终关注我们，支持我们，我们愿意以
各种方式保持与各位投资者持续顺畅的沟通。
此次股票发行上市，是杭州前进齿轮箱集团股份有限公司发展的重要里程碑，
我们相信，监管机构、保荐机构、各位投资者、新闻媒体等社会各界对公司的帮助
和支持，将对进一步提升公司管理水平、优化公司的产品结构，扩大公司的规模、
品牌价值、生产能力等各个方面，都有非常巨大的意义。我们一定努力为大家呈现
一个健康的优秀的上市公司，以更加优良的业绩回报股东，回报社会。
杭齿前进新股发行网上路演就要结束了，由于时间的关系，我们无法一一回答
投资者提出的每一个问题，不过在上市之后，杭齿前进即将成为公众公司，与广大
的投资者交流的渠道永远是畅通的，希望大家给予杭齿前进长期的信任和支持！在
此，我代表公司管理层和全体同仁再次对社会各界朋友对杭齿前进的关心和支持表
示衷心的感谢！我们还要感谢我们的保荐机构--信达证券以及市值管理顾问--鹿苑
天闻公司为杭齿前进上市工作做出的努力，感谢中国证券网为我们提供了这个互动
平台！
最后，祝各位一切顺利！
募资发行篇
问: 本次募集资金的主要用途？
茅建荣: 根据自身发展的需要，公司拟将首次公开发行股票募集资金扣除发行
费用后按轻重缓急程度依次用于以下四个项目：年产100套先进船舶推进系统及800
台高精船用齿轮箱产能扩展项目、年产1.2万台电液控制工程机械传动装置产能扩
展项目、年产2000套风电增速箱关键件产能扩展项目和重型及特种车辆自动变速器
技术研发项目。四个项目的建设周期分别为2年，投资总额合计73,992.8万元。本
次募集资金投资项目具备良好的盈利前景。根据项目可行性研究报告，前三个项目
全部达产后，公司每年可新增销售收入154,628万元，新增利润总额16,970万元，
按15%所得税税率计算，可增加税后利润14,424万元，盈利水平大幅提高。
问: 很荣幸，茅董事长，经过前几天的初步询价，机构投资者与公司高管有了
直接接触。今天面对广大中小投资者，您有什么心声可向大家敞开谈的？
茅建荣: 前几天我们跟机构投资者的交流很成功，特别是机构投资者对我们企
业未来的发展非常关注。我们在交流过程中也感受到投资者对我们非常有信心。今
天，我面对广大的投资者感到非常高兴。我最想跟投资者讲的是杭齿是一家稳健而
又处在高速发展期的企业，杭齿不管是过去和未来都有很强的社会责任感，希望得
到广大投资者的大力支持和关心。杭齿不会辜负各位股东的期望。谢谢。
问：我是一家浙江的创新型民营企业，我想在适当时机申请在创业板上市，请
问信达证券能够帮助我们吗？
郑成新：信达证券作为一家负责任的投行，我们不仅保荐、承销了像建设银行
、杭齿前进、连云港等这样的主板优秀企业，而且也保荐、承销了乐普医疗、阳谷
华泰等创业板优秀企业。特别是乐普医疗项目的成功上市，开创了国内最佳创新项
目、最佳A股创业板项目组、信达证券最佳本土投行团队等三个国内最优称号。我
们非常乐意并在快速尽职调研之后为您即将提出的上市申请提供相关服务。谢谢！
问: 这次发行股票对公司的业务发展有哪些积极作用？
茅建荣: 1、本次募集资金项目均为公司主营业务，项目实施后将进一步扩大
生产能力，提高技术含量，扩大市场份额。因此，本次募集资金项目的实施是公司
发展计划的重要组成部分。2、本次募股为公司业务快速增长提供了有力的资金保
障。3、公司公开发行股票并上市，成为一家公众公司，既获得了稳定的融资渠道
，公众的监督也有助于公司进一步完善法人治理结构和规范运作，同时也可以通过
公众公司的知名度，吸引优秀人才加盟。因此，本次发行股票并上市对实现公司业
务目标将起到十分关键的作用。
问: 计划的募集资金项目是否已经开工？进展如何？
冯光: 计划的募集资金项目正按招股说明书中披露的计划进行，目前土地手续
已经办理完成，厂房建设已经动工，设备已在订购之中，具体情况请详见本公司招
股说明书。谢谢！
问: 我很看好公司的前景，应该如何申购贵公司股票？
郑伟: 根据规定，投资者在申购前必须先开户，并在开户的证券营业部存入足
额的资金用以申购。本次网上申购日期为2010年9月27日，申购时间为上交所正常
交易时间（上午9:30至11:30，下午13:00至15:00）。申购简称为"杭齿申购"；申
购代码为"780177"。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的
投资者须按照本次发行价格区间上限（8.29元/股）进行申购。具体操作过程您可
以向您开户的证券营业部进行咨询。谢谢您的信任！
问：请问郑董事长，在上次的一对多路演中听说您将在接下来还要帮助企业拓
展市场，是为了发行定价的需要还是真有其事？
郑成新：我确实说过此话，肯定不是为了忽悠投资者朋友定价之需要，而是信
达投行从来就是帮助企业扶上马、送全程。我们不单是一个普通的券商投行，其实
我们依托信达金融控股集团的强大实力和网络优势，还能帮助拟发行企业链接市场
的上下游，做很多他们切实关心、迫切需要的事情。我们不仅这样说出，而且也一
定会做到的。谢谢！
问: 请问贵公司在未来的信息披露方面如何安排？
李逸仙:根据境内外监管法律法规的要求，本公司结合公司实际情况，制定了
《杭齿前进有限公司信息披露管理办法》。本公司上市后将严格按照有关规定披露
信息，确保信息披露真实、准确、完整、及时、合法，无虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏。
本公司信息披露将严格遵循统一、真实、准确、完整、合法、及时、公平的原
则，以及同时向所有投资者披露、同时在境内外披露的原则，将真实、准确、完整
、及时地披露所有可能对公司股票及其衍生产品的交易价格产生重大影响的重大事
件的有关信息以及证券监管部门要求披露的其他信息，并将公告文稿和相关备查文
件报送上海证券交易所，并在中国证监会指定的媒体发布。谢谢！
问：请问郑董事长，目前国内优秀投行呈现两种经营模式，一种是以中金、中
信、瑞银为首的专注于服务大中型企业，一种是以平安、招商、国信为代表的专注
于服务中小型企业，信达证券将来的投行发展模式如何？
郑成新：感谢您对信达投行的关心，这也是我非常乐意和同行朋友们交流的原
因之一。确实，源于我们曾经脱胎于AMC，所以与大型国企打交道成为了我们投行
团队与生俱来的工作灵感，但我们转型后的信达金融控股集团立志要为中国的中小
企业成长和发展提供一揽子的优质金融服务，保荐承销上市则是我们为此准备的重
要服务工具。因此，我们立志把自己打造成为同时身居为大中型国企服务最优秀的
专业投资银行和为中小企业服务最有竞争力的投资银行。谢谢！
问: 请问董秘，你是如何理解"三个代表"（代表董事会、代表公司、代表全体
股东）的？
李逸仙:从企业发展战略来看，董事会、公司、全体股东的利益是一致的。董
事会做出正确的决策，公司才能发展壮大，给投资者丰厚回报，全体股东才会支持
企业的发展，形成良性循环。谢谢！
问: 我们知道信达证券此次为了杭齿上市成功配备了很强的投行团队，请问郑
董事长，下一步项目更多了，信达是不是还像对杭齿这样重视？
郑成新: 我真期待上证报能够登载这个问答，这恰恰说到我的心坎上。杭齿的
投行团队是不是最强、最优秀，需要杭齿及其茅董事长来回答更合适，我认为无论
我们接纳任何项目，规模大还是小，承销佣金多还是少，我们都要高度负责地运作
，当成我信达投行的唯一来对待。基于此，即便将来项目更多了，我们依然要本着
取信于客户、取信于社会、取信于市场的态度，认认真真地做好每一个投行项目，
争取让各方都满意。谢谢！
经营发展篇
问: 请董事长介绍下公司概况？
茅建荣：本公司前身为杭州前进齿轮箱集团有限公司，成立于1997年3月14日
。注册资本为人民币29，906万元。
本公司是专业生产各类齿轮传动装置的大型企业。公司目前生产和销售的主要
产品有：船用齿轮箱及可调螺旋桨（用于船舶动力传动和推进系统，是船舶的核心
部件）、工程机械变速箱及驱动轿（是工程机械的核心传动部件）、汽车变速器及
特种车辆变速器（是车辆传动系统的核心部件）、工业齿轮箱、风电增速箱（是风
力发电设备的关键部件）、农业机械变速箱、摩擦材料及摩擦片（是各类传动和制
动装置的关键件）和大型精密齿轮（为国外著名的风电增速箱生产厂家配套）等十
大类千余种产品。
问: 请介绍一下公司品牌建设规划？
冯光: 未来的市场竞争就是品牌的竞争，公司将充分发挥"前进"商标为中国驰
名商标、"前进"产品为中国名牌产品的品牌效应，实施全方位的品牌战略，提高品
牌产品的制造水平、品牌价值和规模化生产能力，满足不断提升的客户需求，提高
"前进"品牌的国内外市场占有率，具体实施计划将在公司"十二五"市场品牌建设规
划中具体展开。谢谢！
问: 公司所处行业是什么？产品主要应用在哪些领域？
冯光: 根据国家统计局国民经济行业分类，齿轮行业（代码3552：齿轮、传动
和驱动部件制造）隶属于"通用设备制造"。根据中国证监会上市公司行业分类指引
，公司所处行业属于"通用零部件制造业"。
齿轮传动装置是机械装备的重要基础件。
按照产品用途，齿轮行业可以分为三类：车辆齿轮、工业齿轮及齿轮专用装备
；车辆齿轮产品应用的领域包括各类汽车、摩托车、工程机械、农机和军用车辆等
；工业齿轮产品应用的领域包括船用、矿山、冶金、航空、电力等；齿轮专用装备
主要为齿轮专用机床、刀具等齿轮制造配套设备。谢谢！
问: 作为公司高管和自然人股东，股票上市一年后，你是否会变现退出？
茅建荣: 公司正迈入发展的快车道，公司增长潜力巨大，作为高管，我们对公
司很有信心，将会团聚在这条大船上，扬帆远航。我相信，公司盈利的增长也会给
股东带来回报的。
问: 请介绍一下公司在管理团队上的优势？
冯光:本公司共有高级管理人员9名，绝大多数高中层管理者都是该行业打拼多
年的技术和管理骨干，深谙国内齿轮机械行业行情，洞悉市场走向，决策能力和业
务水平较高，是公司的基石，是一支信得过的决策团队、管理团队和技术团队，更
是未来公司发展的有力保障。
问: 请详述贵公司有何竞争优势？
茅建荣: 公司主要有以下6点竞争优势。
1、主业优势明显、行业地位突出
2、产品覆盖领域广、抗风险能力强
3、技术积淀深厚、研发水平领先
4、产品质量过硬、品牌信誉度高
5、制造设备先进，工艺保障力强
6、营销网络完善、合作伙伴稳固
问: 企业文化建设对于大型公司来说十分重要，公司如何进行文化管理规划？
茅建荣: 近50年的发展历程中，杭齿前进在为社会创造物质财富的同时，孕育
、凝结、锤炼出具有企业和时代特色的杭齿文化，成为凝聚和激励全体职工创业创
新、顽强拼搏、永攀高峰的强大精神力量。公司一贯重视企业文化建设，专门在公
司"十一五"规划中指定企业文化建设。我们企业的精神是：忠诚 、奉献、团结、
第一；企业宗旨是：传动精品、奉献社会、关爱员工、回报股东。我们现在正在把
建设企业文化重点放在职工的行为规范上。
问: 能不能介绍下杭齿集团在风电这一领域的业务。
茅建荣: 杭齿集团是国内进入风电齿轮箱领域最早的企业之一。在九十年代初
，主要是维修国外进口的各类齿轮箱。到了九十年代中期，杭齿参与了国内第一批
600千瓦风电齿轮箱的国产化工作。风电齿轮箱的国家标准是由杭齿集团起草的。
到了本世纪初，杭齿主要为国外著名的风电齿轮箱企业制造关键的零部件。目前，
公司正在开发适合中国市场的2兆瓦风力发电增速箱。我们相信杭齿的产品一定会
以可靠的质量在市场中胜出。谢谢！
问: 公司应收账款的帐龄情况如何？坏账准备计提情况如何？
孙小影:在资产负债表，本公司对单项金额不低于200万元的应收账款、单项金
额不低于30万元的其他应收款，如有客观证据表明应收款项已发生减值，确认减值
损失，计入当期损益；对于单项金额不重大但按信用风险特征组合后，该组合风险
较大的应收款项，全额确认减值损失，计入当期损益。
本公司对于除单项金额重大的应收款项、单项金额不重大但按信用风险特征组
合后该组合的风险较大的应收款项之外的应收款项，按账龄分成若干组合，在资产
负债表日，根据其余额的一定比例计算确定减值损失，计提坏账准备。应收账款坏
账准备计提比例一般为：1年以内计提5%，1－2年计提20%，2－3年计提60%，3年以
上计提100%。
如有客观证据表明该应收款项价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事
项有关，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。但是，该转回后的账面价值
不超过假定不计提减值准备情况下该应收款项在转回日的摊余成本。
问: 公司主要产品船用产品和工程机械产品2010年的销售情况及原因?
茅建荣: 2010年1-6月，由于我国内河航运、渔业捕捞继续发展平稳，公司船
用中小功率产品销售呈现持续向好的态势，公司船用齿轮箱产品实现销售收入66,6
68.55万元，比上年同期增长10.27%。
2009年以来受国家扩大内需政策的拉动，西部大开发和"新农村"建设、城镇化
建设提速；随着欧美国家经济恢复，国内工程机械整机生产企业产品出口增加；20
10年上半年，国内装载机、压路机、平地机等工程机械产品的市场需求旺盛，公司
主导产品工程机械变速箱的销售量增加幅度较大，2010年上半年实现销售收入51,9
09.42万元，完成去年全年销售额的88.4%，是去年同期工程机械产品销售额的1.64
倍。
问: 公司在技术开发与创新计划方面有何举措？
茅建荣:本公司遵循"生产一代、储备一代、研发一代"的理念，不断增强和提
升技术创新能力，确保了公司始终处于国内同行技术和产品发展的领先地位。
1、通过技术创新激励机制，确保技术队伍稳定和高效地开展工作。通过与国
外知名企业技术交流，与浙江大学合作举办硕士研究生班等，使科技队伍能持续地
得到知识更新、补充和提高。
2、公司技术中心属于国家级技术中心，研发机构由产品研发部门、通用技术
研究部门、专项技术研究和综合技术管理四部分组成。通过四个部门的合作和协调
，达到设计资源共享，确保公司多门类的新产品同步开发，提高了新产品的开发质
量和开发进度。
3、公司与国内船用、工程机械、汽车等领域的各大主机厂、研究院所和国家
行业主管部门保持着密切的关系，通过多方研究和实践，确定新产品的研发思路，
确保研发项目符合市场需求、公司产品规划和国家产业发展方向。
近些年来，公司在原有设计平台的基础上，引进了强大的产品设计和管理软件
。通过多年来的国外先进装备的引入和技术改造，确保研发的质量。
问: 请问作为这么大一个企业的财务总管，您是否有压力？
孙小影: 有压力。公司上市后，将成为公众关注和监督的一家上市公司，广大
投资者注重的是公司的持续盈利能力，我们不仅仅需要把企业的价值做出来，展示
出来，肩上承担的更多的是一种责任，只有把压力转化为动力，按上市公司的规定
规范运作，在公司广大员工的共同努力下，创造更好的业绩回馈社会各界人士、广
大投资者对杭齿前进的关心和帮助。谢谢！
问: 公司未来的战略发展目标是什么？
冯光:本公司将打造具有较强国际竞争力的齿轮传动装置先进制造基地，成为
国内第一、世界知名的集成动力传动装置供应商和服务商。我们准备分两个阶段：
第一阶段公司将致力于搭建并完善集成动力传动装置系统平台；第二阶段公司将实
现规模扩张，充分发挥上市公司优势，加强资本运作，适当整合行业资源。谢谢！
【出处】上海证券报 【作者】
【2010-09-21】
杭齿前进(601177)价格区间确定为7.80元/股-8.29元/股
杭齿前进（601177）公告，首次公开发行A股的初步询价工作已完成，价格区
间确定为7.80元/股-8.29元/股。按发行后总股数计算，此价格区间对应的市盈率
区间为41.27倍-43.86倍。
杭齿前进网下申购时间为9月21日及9月27日，网上申购日为9月27日。本次发
行A股数量不超过1.01亿股，其中，网下发行数量不超过2020万股，网上资金申购
部分不超过8080万股。
【出处】证券时报【作者】李欣
