☆风险因素☆ ◇600885 宏发股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中银国际:行业龙头，不断超越【2013-05-20】
看好公司的发展能力，首次给予目标价14.08元与买入评级。我们预计公司2013-2015
年的每股收益分别为0.78、1.03和1.44元，给予2013年18倍的市盈率，首次给予目标
价14.08元和买入评级。
强烈推荐——长城证券:竞争力雄厚，业绩稳扎稳打【2013-04-25】
维持公司的盈利预测，预计公司2013-2014年EPS分别为0.73元和0.86元，不考虑增发
摊薄股本的情况下，对应PE分别为15.6倍和13倍。由于借壳上市完成不久，市场对公
司的预期仍处于逐步形成阶段。随着市场对公司这样优质龙头企业了解的加深，估值
将逐步回到合理轨道上，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:稳健增长的继电器行业龙头【2013-03-29】
预计公司2013-2014年EPS分别为0.73元和0.86元，不考虑增发摊薄股本的情况下，对
应PE分别为15.7倍和13.1倍。作为质地优异的继电器行业龙头，上市不久的宏发还没
有被二级市场清晰认识，与可比公司相比估值明显偏低。我们给予2013年22倍PE，对
应15.84元目标价，首次给予宏发股份“强烈推荐”的投资评级。
买 入——国金证券:置换厦门宏发优质资产，面临价值低估【2011-11-22】
若厦门宏发借*ST力阳成功上市，我们预计2011-2013年将实现归属上市股东净利润2.
35、3.02和3.89亿元，年复合增速34%，对应EPS为0.49、0.63、0.82元。厦门宏发作
为非上市的优质资产进入资本市场后面临价值重估，参考A股上市的电子元器件行业
公司的平均估值水平，给予2011年30倍PE，对应14.70元目标价。
中 性——中信建投:上游调控导致行业低迷【2010-09-28】
此次注入的章丘窑炉，技术水平较高，但受制于行业情况，盈利能力仍然较弱，预计
章丘窑炉今年盈利在632万左右，基本上来自产业政策的补贴，明年不考虑补贴基本
也是维持在这一水平。如果房地产调控继续，公司短期内业绩难以实质性改善，投资
价值不明显，给予中性投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-17 ｜ 12135.98｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方宁波赛特勒电子有限公司,厦门联发(集团｜
｜ ｜)物业管理有限公司,联发集团有限公司发生采购货物,零件销售,｜
｜ ｜房屋租赁,销售货物的日常关联交易，预计交易金额为12135.98 ｜
｜ ｜万元。20140517：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-25 ｜ 238.4｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年宏发科技股份有限公司拟与联发集团有限公司,厦门联发(｜
｜ ｜集团)物业管理有限公司,厦门联发同安置业有限公司发生销售货｜
｜ ｜物,房屋租赁日常关联交易，交易金额为489万元。20130413：股｜
｜ ｜东大会通过20140425：2013年度公司与上述关联方发生的实际交｜
｜ ｜易金额为238.40万元。 ｜
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