☆风险因素☆ ◇600855 航天长峰 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:业绩明显改善，转型利在长远【2012-08-17】
资产重组之后，公司的收入规模和盈利能力均明显提高，以“平安/智慧城市”为核
心的主营结构已经确立。预计2012～2014年可实现每股收益0.14、0.20、0.31元，对
应56、38、25倍PE。短期来看，业绩与估值或对股价造成一定压制；中长期而言，新
签订单、产业链拓展及集团相关资源整合有望成为推动公司发展以及股价上涨的主要
动力，故维持“增持”评级，目标价10.00元。
强烈推荐——东兴证券:安保业务成功转型，实现高速增长【2012-08-16】
我们认为随着北斗导航系统年底正式提供服务以及军用订单到来，未来公司业绩会有
大幅增长。我们预计公司12-14年EPS为分别为0.17元、0.31元和0.52元，当前股价对
应PE分别为49倍、26倍和16倍，维持“强烈推荐”评级。
增 持——中信建投:数投资亮点，还看安保【2011-03-04】
通过此次资产注入，上市公司的盈利能力将得到明显提升，现有主营业务也正处于调
整改善之中，我们预测2011～2013年EPS分别为0.15元、0.19元和0.25元。综合航天
科工集团对安保业务的战略目标及资产重组的预期等因素，给予六个月目标价16.50
元，增持评级。
买 入——中航证券:股东技术基础保证公司成为安保先锋【2010-11-04】
综合考虑，我们预测未来公司的安保业务会以年均35%以上的速度增长，成长性良好
，鉴于安保行业的发展前途，将对公司产生实质性变化，我们给予“买入”的投资评
级。
中 性——天相投顾:单季度业绩实现扭亏【2010-10-25】
预计公司2010年可能仍为亏损，2011-2012年的EPS分别为0.07元和0.10元。以最新收
盘价11.54元计算，对应的动态PE分别是162倍和115倍，我们维持公司“中性”的评
级。
中 性——天相投顾:扭亏来自于投资收益【2010-03-13】
若暂不考虑资产重组，以公司目前现有资产进行盈利预测，预计公司2010年和2011年
EPS分别为-0.02元和0.00元。我们维持公司“中性”的评级。
中 性——天相投顾:回暖初显，但尚无法扭转亏损局面【2009-10-26】
鉴于公司现有资产的盈利能力较差，且管理效率较低，如果航天科工集团不对其进行
资产重组的话，恐难以扭转亏损的局面。预计 2009 年-2010 年每股收益分别为-0.0
8 元、-0.09 元，业绩较差，维持“中性”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-10 ｜ 29500｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜1、由于公司从事的军用电子信息产品业务行业特殊性要求,公司｜
｜ ｜所研制、生产的相关产品需要通过公司关联股东中国航天科工集｜
｜ ｜团二院七〇六所(以下简称：七〇六所)交付最终用户或武器系统｜
｜ ｜总承制单位。预计2014年，公司将与七〇六所发生不超过6000万｜
｜ ｜元人民币的日常关联销售业务。 关联交易定价原则：根据财政 ｜
｜ ｜部和国防科技工业管理部门有关审价规定和流程确定合同价格。｜
｜ ｜2、由于公司的全资子公司北京航天长峰科技工业集团有限公司 ｜
｜ ｜（以下简称：长峰科技）从事的安保科技系统集成业务涉及大型｜
｜ ｜活动安保科技领域、平安城市建设领域、智慧城市公共安全建设｜
｜ ｜领域和智慧医疗建设等领域，长峰科技将借助航天科工集团相关｜
｜ ｜单位的业务渠道和销售网络，以较小的投入积极开拓国际市场，｜
｜ ｜进军海外安保科技建设领域，同时，依托航天科工集团系统整体｜
｜ ｜优势和品牌号召力，加快拓展智慧城市公共安全建设领域和智慧｜
｜ ｜医疗领域大型项目建设的市场份额。预计2014年，公司将与航天｜
｜ ｜科工集团相关单位发生不超过10000万元人民币的日常关联销售 ｜
｜ ｜业务。 关联交易定价原则：采用市场化定价原则。 3、由于公 ｜
｜ ｜司的控股子公司北京长峰科威光电技术有限公司（以下简称：长｜
｜ ｜峰科威）从事的红外热成像系统业务具有较高的技术领先优势和｜
｜ ｜行业知名度,其承担了公司关联兄弟单位中国航天科工集团二院 ｜
｜ ｜二十五所(以下简称：二十五所)某指令性任务的配套产品研制和｜
｜ ｜生产任务，长峰科威所研制、生产的相关产品需要通过二十五所｜
｜ ｜交付最终用户。预计2014年，公司将与二十五所发生不超过3500｜
｜ ｜万元人民币的日常关联销售业务。关联交易定价原则：根据财政｜
｜ ｜部和国防科技工业管理部门有关审价规定和流程确定合同价格。｜
｜ ｜公司全资子公司长峰科技从事的安保科技系统集成建设业务属大｜
｜ ｜型、复杂系统的多业务综合项目领域，根据其中系统功能需求划｜
｜ ｜分，业务含盖多个分、子系统。在业务实施过程中，长峰科技主｜
｜ ｜要从事系统顶层的总体设计与实施，各分、子系统和相关的配套｜
｜ ｜设备主要通过协作与配套方式进行。长峰科技将依托航天科工集｜
｜ ｜团的专业分工特点和系统配套优势，通过市场化的综合比较，选｜
｜ ｜择部分定制研发能力强、产品质量有保障、在市场上具有一定知｜
｜ ｜名度的航天科工集团下属单位作为分、子系统配套单位。预计20｜
｜ ｜14年公司将与航天科工集团相关单位发生与安保科技系统集成建｜
｜ ｜设业务相关的不超过10000万元人民币的日常关联采购业务。 关｜
｜ ｜联交易定价原则：采用市场化定价原则。20140510：股东大会通｜
｜ ｜过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-04-26 ｜ ｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为了节约金融交易成本和费用，进一步提高资金使用水平和效益｜
｜ ｜，根据公司生产经营需要，公司将与航天科工财务有限责任公司｜
｜ ｜（简称：财务公司）签订《金融合作协议》,并预计:公司在财务｜
｜ ｜公司日均存款余额最高不超过公司货币资金总额的80%,财务公司｜
｜ ｜将为公司提供无担保综合授信业务，综合授信额度最高不超过人｜
｜ ｜民币5亿元。20130426：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 股权转让 ｜2013-12-11 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜北京航天长峰股份有限公司（以下简称“本公司”）于2013年2 ｜
｜ ｜月7日接到第一大股东中国航天科工防御技术研究院（以下简称 ｜
｜ ｜“防御院”）关于本公司股权无偿划转的通知，现将有关情况公｜
｜ ｜告如下：本次股权划转的基本情况防御院拟将其持有的本公司14｜
｜ ｜%的股权无偿划转给其上级单位中国航天科工集团公司，将其持 ｜
｜ ｜有的本公司10%的股权无偿划转给中国航天科工集团公司下属的 ｜
｜ ｜中国航天系统工程有限公司。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
