☆经营分析☆ ◇600854 春兰股份 更新日期：2025-06-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 3719.99｜ 2471.90｜ 66.45｜ 40.44｜
｜制造业 ｜ 3269.45｜ 11.33｜ 0.35｜ 35.55｜
｜房地产业 ｜ 2208.55｜ 1090.19｜ 49.36｜ 24.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 3719.99｜ 2471.90｜ 66.45｜ 40.44｜
｜空调 ｜ 3269.45｜ 11.33｜ 0.35｜ 35.55｜
｜房地产 ｜ 2208.55｜ 1090.19｜ 49.36｜ 24.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 3719.99｜ 2471.90｜ 66.45｜ 40.44｜
｜江皖沪 ｜ 3606.63｜ 1095.03｜ 30.36｜ 39.21｜
｜其他 ｜ 1871.36｜ 6.48｜ 0.35｜ 20.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜空调器 ｜ 2075.81｜ 65.01｜ 3.13｜ 32.68｜
｜其他业务 ｜ 1915.71｜ 1290.19｜ 67.35｜ 30.16｜
｜其他业务-房租 ｜ 1879.68｜ 1281.38｜ 68.17｜ 29.59｜
｜房地产销售 ｜ 444.28｜ 221.61｜ 49.88｜ 6.99｜
｜其他业务-其他 ｜ 36.02｜ 8.80｜ 24.43｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 1915.71｜ 1290.19｜ 67.35｜ 43.19｜
｜其他 ｜ 1570.59｜ 25.77｜ 1.64｜ 35.41｜
｜江皖沪 ｜ 949.51｜ 260.86｜ 27.47｜ 21.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产业 ｜ 8970.48｜ 4971.46｜ 55.42｜ 41.09｜
｜其他业务 ｜ 4530.70｜ 3152.18｜ 69.57｜ 20.75｜
｜房租 ｜ 4393.77｜ 3068.47｜ 69.84｜ 20.13｜
｜制造业 ｜ 3797.79｜ 225.14｜ 5.93｜ 17.40｜
｜其他业务-其他 ｜ 136.93｜ 83.71｜ 61.13｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产 ｜ 8970.48｜ 4971.46｜ 55.42｜ 41.09｜
｜其他业务 ｜ 4530.70｜ 3152.18｜ 69.57｜ 20.75｜
｜房租 ｜ 4393.77｜ 3068.47｜ 69.84｜ 20.13｜
｜空调 ｜ 3797.79｜ 225.14｜ 5.93｜ 17.40｜
｜其他业务-其他 ｜ 136.93｜ 83.71｜ 61.13｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江皖沪 ｜ 10493.09｜ 5048.26｜ 48.11｜ 60.66｜
｜其他业务 ｜ 4530.70｜ 3152.18｜ 69.57｜ 26.19｜
｜其他 ｜ 2275.18｜ 148.34｜ 6.52｜ 13.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产 ｜ 6987.98｜ --｜ -｜ 47.52｜
｜空调器 ｜ 2616.95｜ --｜ -｜ 17.80｜
｜其他业务 ｜ 2532.24｜ --｜ -｜ 17.22｜
｜房租 ｜ 2532.24｜ --｜ -｜ 17.22｜
｜其他 ｜ 35.20｜ --｜ -｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江皖沪 ｜ 10405.88｜ --｜ -｜ 85.49｜
｜其他地区 ｜ 1766.49｜ --｜ -｜ 14.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年公司实现营业收入9,197.99万元，比去年同期下降46.83%，主要原因是房产
销售同比下降75.38%，减少较多。实现归属于上市公司股东的净利润13,333.52万
元，比去年同期下降9.97%，主要原因是房产销售减少较多；公司利润主要来源于
公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12,154.23万元，与上年相比增
加2,455.80万元。
报告期内，公司围绕提升主营业务，特别是空调销售收入的经营目标，开展走访、
开发客户的工作，就客户比较关注的价格政策、促销方案、售后服务安排等事项进
行充分交流，逐步解决部分客户的遗留问题，提供展台布置、产品宣传等支持，增
强客户操作公司产品的信心，同时与大客户一起走访线下分销网点，寻求分销网点
主推公司空调的机会。但因公司产品综合竞争力不足，市场开发能力不强，开发手
段不丰富，客户开发和维护的实际效果与预期有差距，进而影响到产品的出货量。
国家消费品换新补贴政策对公司产品结构和销售渠道提出了新的要求，公司通过调
研、对比，规划了产品型谱，投入资源开发更多1级能效产品，覆盖不同制冷量、
不同规格、不同功能的产品。但因新产品开发尚未全部完成，进入国补渠道的客户
不多，公司通过国补渠道的出货量较少。公司空调销售实现收入3,269.45万元，同
比上年减少13.91%。
报告期内，地方政府出台一系列促进房产稳定的政策，但泰州房产仍处于低位运行
状态，需求端购房意愿较为谨慎，观望情绪浓厚，商品房成交面积降幅较大。公司
按计划精准跑动获客导客，突出宣传湖景现房、优质学区、高性价比等项目优势，
吸引购房者关注，同时加强对销售人员和代理商的管理、考核，制定合理的激励机
制。下半年公司房产销售有所改观，跌幅趋缓，全年房产实现销售2,208.55万元，
同比下降75.38%。以建材装饰材料、家居销售为主的星威大厦也受房地产市场和其
他综合体同行竞争激烈的影响，承租主体经营压力较大，公司房产租赁业务面临一
定的经营风险，公司将与租户共同应对，克服困难，做好服务工作，求得长期稳定
的合作。
二、报告期内公司所处行业情况
公司目前实际从事的业务包括销售空调等制冷产品，房地产开发经营和房屋租赁，
所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码C38），产品涉及空调制冷。
国家统计局2025年1月17日公布数据，2024年全年国内生产总值1,349,084亿元，按
不变价格计算，比上年增长5.0%。消费品以旧换新政策拉动效果明显，家用电器和
影像器材类仍保持高速增长，全年销售额同比增长12.3%。房地产低位运行，新建
商品房销售额96,750亿元，比上年下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%；全国房
地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%，其中住宅投资76,040亿元，下降10
.5%；住宅新开工面积53,660万平方米，下降23.0%，住宅竣工53,741万平方米，下
降27.4%；新建商品房销售面积97,385万平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售
面积下降14.1%。
报告期内，空调市场发展备受关注，受国补政策落地实施、消费者需求日益多元化
及技术创新的加速推进等因素影响，我国空调市场凭借自身韧性与活力，展现独特
发展态势。奥维云网（AVC）监测数据显示，2024年中国家用空调全年生产19508万
台，同比增长19.5%，总销量18977万台，同比增长20.9%。其中内销总量9652万台
，同比增长6.6%，出口9326万台，同比增长40.4%，即便面临复杂多变的市场环境
，2024年空调市场实现了产销双增长的良好局面。
从市场竞争角度而言，2024年，行业品牌虹吸效应显著，头部品牌和高端品牌表现
更为强劲。主流空调产品进行持续的迭代升级，在存量市场的大背景下，智能空调
、新风空调、集成式空调等新品类型成为当前不可多得的产品增长新兴点。
公司是空调行业的老牌厂家、曾经的领军品牌，有一定的技术积累，但由于在产品
能力、渠道开发能力和开发手段等方面存在不足，最近几年公司产品出货量较少，
市场占有率较低，报告期内公司市场所处地位没有改观。
房地产业务方面，2024年的泰州楼市经历了一系列利好政策的推动，助力楼市稳定
。从首套住房贷款利率下调到商贷利率下限取消，再到房地产信贷政策全面放松，
此外，还有人才购房券、购房券抽奖、购房补贴等利好政策相继出台，给买房人带
来了很多优惠和支持，尤其是下半年，市场活跃度有所提升，但需求端受购房者收
入预期下降、房价跌跌不休、二手房恐慌性抛盘等因素叠加影响，市场仍是低位运
行，新入库项目、规模均减少，房地产开发投资大幅下降，商品房销售面积降幅扩
大。城区核心区域新房市场以改善型需求为主导，低容积率、大面宽的高品质住宅
，成为供应主力，部分外围区域库存压力较大。
公司置入的土地已分期开发完毕，建成了各类商品住宅，包括别墅、多层和高层普
通住宅，目前尚有部分存量房在售。公司还利用地块所处城东商品集散区的优势，
开发了沿街商铺出售。自持开发的商业地产用于出租，打造成泰州地区一流的建材
装饰材料、家居商城。公司是市区有一定影响力的本土房地产开发商。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司所从事的业务没有发生变化，仍然是销售空调制冷产品、房地产开
发经营、房屋租赁，有关情况如下：
（一）空调制冷产品
公司销售的主要产品房间空气调节器应用范围广泛，产品通过制冷循环系统以及空
气净化装置等，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度、洁
净度等作用，满足人们在家庭、公共场所中的需求。公司产品按主要功能、结构形
式、压缩机控制方式、基本参数等进行分类，目前主要包括变频系列挂壁式、柜式
产品以及除湿机产品。
公司具体经营模式：公司从2016年起，暂停家用空调器的生产，转而根据市场需求
，编制计划委托关联方和非关联方进行生产，委托生产的产品由公司及子公司主要
采取代理模式进行销售，公司按照高于国家修理、更换、退货的“三包”规定，通
过特约维修网点、代理商自建服务网点等渠道，为消费者提供“三包”服务的责任
和义务。
报告期内，公司产品结构、卖点、功能诉求不能适应市场需求，综合竞争力不强，
再加上客户开发不力，与预期目标相差较大，公司产品出货量没有得到提高，与行
业内外销增长趋势相背离，市场占有率较低，毛利率低于行业平均水平，空调制冷
产品业务对公司业绩的驱动力较弱。
（二）房地产开发、房屋租赁
公司房地产开发经营由子公司在泰州进行，开发的商品住宅包括别墅、多层和高层
普通住宅等多种业态，此外利用地块所处城东商品集散区的优势，还开发了沿街商
铺出售。房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行，用于出租的投资性房
地产有自主开发的，也有通过增资控股获得，房产出租用途主要有建材装饰材料、
家居产品销售、酒店服务等。
公司房地产开发经营的具体模式：自主投资开发，自有销售团队销售和中介机构分
销相结合，由建筑公司承担土建等工程项目、专业公司提供物业服务。
公司房屋租赁业务的具体经营模式：子公司采劝自营模式”，将持有的物业直接出
租，与承租户签订租赁合同，由承租人装饰、使用，公司收取租金。
报告期内，公司土地开发完毕，已建成了泰州市区较大的楼盘，尚有部分存量房在
售。公司开发的土地是通过资产置入的，且置入时间较早，采用分期开发的方式，
资金压力不大，成本具有优势，毛利率较高。但受当前房地产市场低位运行的影响
，存量房去库存进度较慢，该业务对公司业绩的支撑呈下降趋势。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司品牌在行业内具有一
定的知名度和影响力；产品销售与服务体系完善；房地产开发的置入土地成本具有
较大优势；公司资产负债率较低，有一定的资金储备，抗风险能力强，为公司实现
稳健经营、支持未来业务投入提供了保障。
五、报告期内主要经营情况
2024年公司实现营业收入9197.99万元，比去年同期下降46.83%，主要原因是房产
销售同比下降75.38%，减少较多。实现归属于上市公司股东的净利润13333.52万元
，比去年同期下降9.97%，主要原因是房产销售减少较多；公司利润主要来源于公
司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12154.23万元，与上年相比增加24
55.80万元。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2024年空调产业经历原材料价格上涨、价格竞争激烈等挑战，在前期基数较高和房
地产市场不景气的情况下，仍实现增长，国补的拉动显而易见，也体现空调产业发
展的韧性。2025年，头部品牌通过技术迭代和规模效应挤压中小品牌的生存空间，
将继续占据市场的主要份额，而中小品牌需通过差异化定位和敏捷创新寻找生存空
间。核心技术创新包括变频技术、环保制冷剂、热泵技术迭代加速和智能化生态整
合。国补政策已经在各个区域市场得到了延续，叠加旺季需求，上半年产销量极有
可能再创历史新高。在存量市场的大背景之下，空调行业市场竞争日益激烈，机遇
与挑战并存，未来，加强产品技术创新、完善渠道布局，开展精准营销将是各企业
发展之道。
泰州房地产市场整体处于调整阶段，需求端购房意愿较为谨慎，观望情绪浓厚，供
给端竞争激烈，不仅有本土知名房企，还有外来大型房地产开发商进入，众多房企
纷纷推出优惠促销活动以争夺市场份额。2025年政策将延续宽松基调，房贷利率或
进一步下调，继续实施“以旧换新”、“房票安置”等惠民措施，市场总体预计呈
现以价换量、低位徘徊状态。
(二)公司发展战略
公司稳妥经营制冷产品的研发、销售和服务，通过提高产品综合竞争力、有效开拓
市场等措施，增加产品出货量；聚焦房产经营中客户、推广、服务等关键要素，夯
实基础管理，推动存量房的消化；提升商业租赁业务管理水平，更好服务客户，保
持长期合作关系；保持对泰州电厂、龙源泰州公司的投资，获得投资收益；持续深
化、健全治理体系，合规运作，实现可持续发展，努力为股东创造价值和回报。
(三)经营计划
2025年公司力争通过优化产品体系、销售体系和服务体系，贴近市场，为客户提供
适销对路、价格成本具备竞争力的产品，有效争取客户和市场，提高销售出货量，
改善空调主营业务。为此，公司拟采取如下主要措施：
1、在前期市场调研、新品规划的基础上，加快各类产品的开发。
2、紧盯对标品牌，拟定公司产品价格政策，并根据市场行情，及时调整。
3、根据实际情况，划分销售区域，制定客户走访方案，全力开发客户。规范区域
销售、严控市场价格，多渠道开展推广活动，增强客户操作信心。
4、支持、配合经销商合规参与进入国补渠道，结合旺季市场工作，强化对国补政
策的跟进。5、调整现有人员岗位设置和岗位职责，挖掘内部潜力，加大招聘力度
，充实、加强外部营销人员和内部职能部门人员队伍，完善薪酬激励机制，为实现
经营目标提供人才保障。
(四)可能面对的风险
1、主营业务发展的风险
公司空调是委托相关方生产的，生产业务完整性不够，产品综合竞争力不强，出货
量较少，行业地位低，同时市场竞争激烈，新增产能较多。公司房地产业务前期项
目土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围浓厚等状况，公司目
前没有参加土拍的计划，仅有部分存量房屋在售。
公司目前面临的市场情况和自身状况，表明公司主营业务的发展规模短期内难以有
较大改观。公司应筑牢发展根基，跟踪战略规划的执行情况，加大研发投入，提高
核心竞争力，必要时采取举措，调整发展战略。
2、公司盈利过于依赖投资收益的风险。
目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处于相对
高位。随着国家电力市场改革的深化，其盈利能力和分红水平可能会下降，将会影
响到公司业绩。
公司发展的关键还是主营业务的不断改善，坚持内生发展，把握盈利的主动性。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西安庆安制冷设备股份有限公｜ 22778.49｜ 713.32｜ 162174.89｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜泰州星威房地产开发有限公司｜ 46931.76｜ 1338.94｜ 62057.44｜
｜江苏春兰电子商务有限公司 ｜ 50000.00｜ 99.57｜ 3445.32｜
｜江苏春兰机械制造有限公司 ｜ 3269.23｜ 1239.00｜ 11208.62｜
｜江苏春兰动力制造有限公司 ｜ 4844.59｜ -262.42｜ 2262.33｜
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