☆公司报道☆ ◇600854 春兰股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-04-28】
资产置换一年余 ST春兰(600854)又现巨亏
2009年9月实施资产置换的ST春兰，经过仅仅一年半的时间，又现巨亏。
ST春兰今日公布2010年年报，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长25.20%
，但净亏损3.28亿元，同比下降1218.70%。每股收益-0.6328元。
董事会在报告中称，亏损的主要原因有：公司以特价销售，加快处理库存的五
级能效产品，营业收入没有与销量同步增长，而销售费用增加较多；二级能效标准
挂机及变频Ⅱ挂机两个系列主力新品在2010年10月份完成开发，影响旺季的销售和
全年的业绩；公司1/3的核心售点未达到预期的效果，影响产品销售的大幅提高。
2005年至2007年，春兰连续3年亏损，2008年5月9日被上海证券交易所暂停上
市。2009年9月6日，*ST春兰宣布用价值6.56亿元的应收账款以及旗下三家子公司
股权置换春兰集团拥有的泰州电厂10%股权、泰州星威房地产公司60%股权及15.6万
平方米土地等资产。伴随着资产置换，*ST春兰剥离不良资产，在保证*ST春兰主营
空调业务无变化的情况下，获得注入新的盈利项目。2009年，*ST春兰净利润2938.
42万元，第二年成功摘星。
然而，一年多的时间证明，2009年资产重组并未扭转ST春兰的窘境。年报显示
，2010年，ST春兰经营活动产生的现金流量净额为-1.3亿元。合并资产负债表方面
，总资产24亿元，流动资产12.28亿元，存货7.7亿元，应收票据1.62亿元，应收账
款1.67亿元，货币资金1.14亿元，应付账款3.18亿元。资产负债表显示，公司存货
较多，应收、应付账款较多，有一定回款压力。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-11-26】
ST春兰(600854)股东减持股份
ST春兰（600854）接到股东BERNIE INDUSTRIAL LIMITED通知，截止2010年11
月24日，其通过二级市场共减持公司无限售条件流通股5195250股，占公司总股本
的1%；尚持有公司股份44792723股，占公司总股本的8.62%。
【出处】证券日报【作者】
【2010-01-13】
ST春兰(600854)15万平方米土地注入地产公司
ST春兰（600854）公告，公司拟将拥有的位于泰州市海陵区迎宾路1号15.5535
4万平方米可进行商住开发的土地，以评估价值39292万元投入泰州星威房地产开发
有限公司，占总增资额85.54%。另外，春兰投资控股有限公司拟以货币资金6639.7
6万元投入泰州星威房地产开发有限公司，占总增资额的14.46%。
以2009年6月30日为评估基准日，该土地评估价值为39292万元。增资协议中，
协商同意公司增资金额以此评估价值为准。
增资完成后房地产公司的股东不变，注册资本由1000万元升至46931.76万元，
其中ST春兰出资39892万元，占注册资本的85%；春兰投资控股有限公司出资7039.7
6万元，占注册资本的15%。（张楠）
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-13】
ST春兰(600854)以3.9亿土地对星威房产增资
ST春兰今日公告，拟对泰州星威房地产开发有限公司进行增资。公司拟将拥有
的位于泰州市海陵区的15.55354万平方米可进行商住开发的土地，以评估价值3929
2万元投入星威房产。通过此次增资，该公司注册资本由1000万元升至46931.76万
元，其中公司出资39892万元，占注册资本的85%；春兰投资控股有限公司出资7039
.76万元，占注册资本15%。
此前，公司于2009年9月23日召开股东大会审议通过《关于公司资产置换的议
案》，置入了上述位于泰州市海陵区土地，根据的当时的评估报告书，该土地评估
价值为39292万元。增资协议同意公司增资金额以此评估价值为准。
另外，春兰投资控股拟以货币资金6639.76万元投入星威房产。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-16】
ST春兰(600854)复牌遭热捧 地产与空调业务能否兼得?
因连续三年亏损，2008年4月底*ST春兰（600854）公告停牌，之后暂停上市。
在经过资产置换等一系列举措实现扭亏为盈后，公司终于在11月13日重归A股市场
，并以9.70元/股的价格收盘，当天上涨了49%的涨幅。业界人士评价，如此高价开
盘全赖于公司引进的地产业务所致。
据了解，ST春兰主营业务为空调，通过置换，春兰股份置入了泰州星威房地产
开发有限公司60％的股权以及共计15.55万平方米的可供开发的商住土地。有业内
人士认为，ST春兰已经由家电股逐渐转变为房地产股。
11月13日，ST春兰董秘徐来林向本报记者介绍，公司置入的土地要到2010年才
能有收益，至于公司的原主营家电业务，表示不会放弃，准备两个业务都同时发展
。
ST春兰：不会放弃空调产业
回顾历史，中国的空调行业的竞争曾一度变得空前激烈，价格战频繁开打，行
业利润迅速下降，春兰渐渐被珠海的格力电器所超越。1997年，为夺回曾经的头把
交椅，春兰投资了10亿元，建立3000家星威连锁店。但这项计划最终遭到失败。而
星威计划失败似乎只是开始，随着春兰多元化经营策略开展，春兰逐步走向亏损。
资料显示，1994年，春兰股份持股35%与母公司春兰集团合资生产摩托车；199
8年，春兰股份开始掌控江苏春兰洗涤机械公司75%股份，至2005年，春兰股份又先
后介入摩托车、洗衣机、冰箱、汽车底盘和压缩机等项目。但以上业务的经营并不
尽如人意，这也在一定程度上拖累了春兰的发展。
最终，多元化发展的春兰在主业空调上跌了跟头。2005年，春兰空调业务开始
下滑，逐渐跌出行业前十名。到2008年，春兰已经跌至6元。2008年停牌前，春兰
连续3年共亏损超过5亿元。
ST春兰对于传统主业空调产业，公司表示，将加快推进空调销售体制转型，狠
抓通道建设，加强营业基础管理。ST春兰称，自2007年底开始，公司在经过充分调
研和同行业比较的情况下决定调整产品营销模式，将过去的“经销制”改为“区域
代理制”。
ST春兰董秘徐来林在13日接受本报记者采访时表示：“春兰不会因引进房地产
业务就放弃以前的家电业务，毕竟春兰家电的品牌效应还存在，公司近期的家电业
务也在渐渐有所恢复。”
复牌首日遭市场爆炒
因2005年、2006年与2007年连续三年亏损，*ST春兰于2008年5月19日暂停上市
。被暂停上市的春兰为保壳开展了一系列自救行动，2009年9月用价值6.56亿元的
应收账款以及旗下三家子公司股权置换春兰集团拥有的泰州电厂10%股权，泰州星
威房地产公司60%股权及15.55万平方米土地等资产，开展房地产业务。
在实施完这一系列资产置换后，ST春兰终于交出盈利报表。ST春兰日前公告，
2008年公司扭亏为盈，实现净利润1208.04万元，2009年1-9月，实现净利润8100.7
4万元，已获上交所通知可恢复上市。公告显示，今年10月15日，ST春兰发布资产
重组后的第三季度报，当季实现营业收入3亿元，实现净利润1.59亿元，相对于去
年同期亏损的1064万元来说，同比增长176%，另外，公司三季度营业利润也首度扭
亏，盈利1740万元。
11月13日，停牌18个月之久的ST春兰终于恢复交易，但是，在ST春兰刚刚复牌
后便遭遇市场资金爆炒。ST春兰在停牌前的股价仅为6.51元，但在今年11月13日当
天，ST春兰以11.60元开盘，涨幅高达78.19%。不过在ST春兰股价高开的同时，出
现了大量资金疯狂出逃的情势，开盘后迅速下挫至10.05元，最后，收盘报收于9.7
0元。全天成交9411.93万股，成交金额为9.7亿元。
有分析师认为，公司9.70元的价格已经偏高，综合各方面考虑，目前公司的合
理估值区间为4.01元~5.35元。他指出，今年9月推出的资产置换方案剥离了多年亏
损的洗衣机业务和大量应收账款，集团的支持为公司未来的发展提供了基矗但是公
司盈利主要来自于营业外收入，主营业务尚处于亏损当中，而且预计短期内难以得
到显著改善。
地产业务
能否成为新的增长点？
目前，市场最为关注的是，ST春兰新进的房地产业务能否异军突起晋升成为公
司新的主营业务，能否给公司带来新的利润增长点。
对此，ST春兰董秘徐来林也无法保证，只是对记者说：“相关资料都在公告里
，你去看公告吧。”公告显示，春兰称，房地产业务有望在2011年前后发展成为公
司新的主营业务收入和盈利来源。
但是，有业内人士提出，目前国内的房地产业竞争比较激烈，春兰引进的房地
产业务获利能力还未可知，因此，存在一定的风险性。
兴业证券家电分析师时红表示，“开盘股价上涨比较正常，毕竟已经停牌18个
月，不过随着资产置换，春兰现在已经是兼营空调与地产等的相关公司，在业务上
存在一定分歧，未来估值将发生很大变化，但此前春兰股份未从事过房地产开发业
务，缺乏相应的业务经验，因此该项新增业务对春兰股份主营业务的贡献尚存在不
确定性。”
【出处】证券日报【作者】
【2009-11-13】
ST春兰(600854)空调主业未根本改观
停牌18个月的*ST春兰（600854）将于13日复牌，公司主业也由以往的空调增
加了房产、电力。一位行业研究员认为，重组后，公司基本面并未发生脱胎换骨的
变化，更多的是原有控股股东在自身实力下的资产腾挪，而以往的空调主业在行业
整合加剧的趋势下，也难有改观。
因2005年度、2006年度、2007年度连续三年亏损，ST春兰于2008年5月19日暂
停上市。停牌期间，ST春兰通过一系列资产置换，成功实现保壳。2008年，实现净
利润1,208.04万元，在暂停上市后第一个会计年度实现了盈利；2009年1-9 月，公
司实现净利润8,100.74万元。目前公司总股本为5.2亿股，每股收益约为0.15元，
以目前家电行业28倍的平均市盈率计算，该公司股价不超过8元。但公司停牌前股
价大幅上涨，达到6.51元，因此公司13日股价表现引人关注。
2008年度，公司以1.4亿元出售一幅土地给泰州市土地开发储备中心。此后，
公司置出苏州春兰空调器有限公司75%股权等三项长期股权投资，同时，置入泰州
星威房地产开发有限公司60%股权以及15万平方米可供开发的商住土地，此外，还
注入国电泰州发电有限公司10%的股权。
而对于传统主业的空调，公司表示，将加快推进空调销售体制转型，狠抓通道
建设，加强营业基础管理。ST春兰称，自2007年底开始，公司在经过充分调研和同
行业比较的情况下决定调整产品营销模式，将过去的"经销制"改为"区域代理制"。
分析人士称，ST春兰空调主业近年来严重下滑，市场份额排名已经在14名，在
格力电器、美的电器大幅扩张的行业背景下，弱势企业未来的日子并不好过。（陈
静）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-13】
*ST春兰(600854)今日的恢复上市 谁将是下一个春兰?
随着*ST春兰今日的恢复上市， *ST春兰幸运地成为2008年暂停上市公司中首
家恢复交易的企业。实际上，虽然其余的2008年暂停上市个股没有像*ST春兰这样
的"超速度"，但几家公司的重组工作也正在步步推进，他们恢复上市的战略步骤正
在变得清晰起来。
2008年4月正是市场从牛市疯狂中回落的时刻。与此前数年暂停上市的股票相
比，这批牛市末期暂停上市的股票特征非常鲜明。在大牛市之中，很多上市公司显
示出对资本市场的眷恋，这使得当年暂停上市的公司数字创下历年低点，仅有5家
，而这5家公司的"谢幕"也非常耀眼，几乎每家公司在暂停上市前都受到一番追捧
。今日恢复上市的*ST春兰在暂停上市前的最后一日收盘价高达6.51元，而当年1月
便"率先"暂停上市的S*ST鑫安，最后一日收盘价更是高达9.27元。在2008年以前，
除少数具有爆炒题材的股票外，一般鲜有高于4元的暂停上市股。
当年，这些股票高价作别资本市场的姿态曾经引起市场不少议论，有关"博傻"
的讥笑也不绝于耳。然而，一年多之后，再回头观看这些暂停上市公司的恢复上市
前景时，一切却变得不同了。*ST春兰在2个月之内"搞定"资产置换、变身房地产企
业并恢复上市的"神话"自不必说，剩余几家企业的重组也正在做着各自的重组工作
，只是进展各不相同。
S*ST鑫安的进展最为迅猛，该公司在去年1月暂停上市之后便开始了一系列重
组动作。2008年6月，S*ST鑫安开始走向破产程序，11月正式开始破产重整，随着
公司剩余资产处理完毕，中原出版顺利入主S*ST鑫安，并将旗下的出版、印刷、房
屋等资产和业务纷纷注入，彻底改变了公司的经营面貌。虽然S*ST鑫安目前还面临
股改等问题，但是未来的出版业发展蓝图已经依稀可见。
而此前因股本大、负债高而面临重重困境的*ST华源，也在被逼到暂停上市的
绝境之后，开始了绝地反击。公司至今已经完成了重整程序，东福实业的资产重组
发难也已经通过了股东大会的审议通过，名城地产将成为这家昔日华源系企业的新
归宿。
进度相对缓慢一些的*ST丹化也已近进入了破产重整程序，并已经提出了以股
偿债的计划，而迟迟不见动静的S*ST万鸿也是一鸣惊人，日前抛出一纸股改方案，
拟以相当于流通股东每10股流通股获送4.537股的对价水平重启股改，公司重大资
产重组方案也将于近期出炉。
总体上讲，这批"高价"暂停上市股，在暂停上市之后的工作进度已算紧凑。而
从进度来看，*ST华源与S*ST鑫安的进度似乎略快一些。由于相关监管部门在审核
恢复上市资料时比较看重持续经营能力，因此几家公司在注资到位之后难免还需经
历一段"考验期"。从这一点上讲，*ST春兰有可能会成为"同级"兄弟中，唯一一家
能赶在2009年年内恢复上市的公司。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-10】
*ST春兰(600854)恢复上市加速度
*ST春兰恢复上市速度之迅猛、进展之顺畅恐怕足以让别的暂停上市公司艳羡
不已。这家公司在今年11月13日就将办妥全部手续"重见天日"，而此时距离*ST春
兰暂停上市的时间才不过一年多。
恢复上市如此神速，实在并不多见。
同样是暂停上市公司，*ST春兰在许多地方都显得并不平凡。因2005年、2006
年、2007年连续三年亏损，在2008年4月30日*ST春兰披露2007年度年报之后，公司
股票便进入长期停牌状态，2008年5月19日，*ST春兰正式暂停上市。然而，虽然在
年报披露前夕，公司几次三番提示暂停上市风险，但是*ST春兰还是吸引了众多关
注，大量资金几乎不计成本蜂拥杀入，在连续7个交易日上涨之后，公司股价在停
牌前的最后一个交易日收于涨停，收盘价格高达6.51元。
虽然在经历牛市洗礼之后，2008年暂停上市公司的最后收盘价较之前的暂停上
市公司可能相对较高，但*ST春兰还是较同期暂停上市的公司的股价高出了许多，
仅低于当年率先暂停上市的*ST鑫安。虽然各家公司情况不尽相同，暂停上市前的
价格差异也属正常，但是从以往情况看来，6.51元的暂停上市价格无疑已经算得上
高了。
另一个特别之处在于，*ST春兰似乎自身的续存似乎特别自信，在暂停上市之
后甚至并没有急于重组，反而如同一家正常企业一样在组织筹划日常的生产经营。
这在一绩差即重组的ST公司中非常罕见。直到2008年9月，公司在披露公司恢复上
市工作进展时还只字未提重组，只说将抓好经营生产。
但出人意料的是，此后，公司的重组速度之迅猛却远远超过外界想象。
今年9月，公司顺利拿出资产置换方案，拟以苏州春兰75%股权等股权资产以及
大量应收账款，置换春兰集团等拥有的泰州电厂10%股权、泰州星威房地产公司60%
股权及15.6万平方米土地，迅速变身为房企。在资产置换报告中，公司还表示，这
一资产置换未达到《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组的标准
。
然而，就是在这样不属于重大资产重组的置换方案出台后，*ST春兰却超过了
那些陷入复杂重组程序的"同辈"们，在一个月内完成资产过户，在两个月内即告恢
复上市，效率之高，实在惊人。
如今再回首*ST春兰当初那些"搏"恢复上市的"投资客"们，便会发现这些人的"
高成本"投入恐怕没有白费，而*ST春兰的"自信"似乎也有理有据。此前恢复上市股
票几乎无一例外遭到爆炒，那么等待*ST春兰的恢复上市首日又将会怎么样呢？那
些高成本投入的投资客还能获得暴利吗？
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-10】
18个月"蜕变" ST春兰(600854)进军房产电力
“在现有空调主营业务的基础上，注入房地产和电力等一些新的盈利项目，从
而扩大上市公司的发展平台和空间。”春兰集团相关负责人昨日在接受《证券日报
》记者采访时表示。
*ST春兰流通股股东悬了将近一年半的心终于可以放下了。昨日*ST春兰发布公
告，经上海证券交易所审核同意，公司A股股票自2009年11月13日起在上海证券交
易所恢复上市。
由于空调行业的激烈竞争等多方面原因，*ST春兰在2005年至2007年连续三年
亏损。自2008年4月28日以来，*ST春兰被上海证券交易所暂停交易，一度濒临退市
的风险。
随即，在当地政府的大力扶植下，一场拯救“大兵”春兰的紧急行动开始了。
去年年底泰州市财政局给予春兰一次性补贴5000万元，紧接着公司以1.4亿元的价
格出售公司自有的一块土地，同时收回共计5.86亿元的欠款。
财政补贴、卖地变现、收缴欠款，三板斧一齐挥舞，保证了*ST春兰在2008年
报结算前扭亏，从而成功保牌。为保证2009年公司持续盈利，*ST春兰还宣布用价
值6.56亿元的应收账款以及旗下三家子公司股权置换春兰集团拥有的泰州电厂10%
股权、泰州星威房地产公司60%股权及15.6万平方米土地等资产。
经过一系列的重组，春兰股份重新焕发了生机。三季报显示，公司今年第三季
度实现营业收入3亿元，实现净利润1.59亿元，同比增176%。至此，今年1~9月，*S
T春兰累计实现净利润5473万元，按总股本51945.8538万股计算，每股收益0.15元
。
公司在市场营销方面的措施成为扭亏为盈的关键因素。据一位春兰集团相关负
责人介绍，春兰今后将发展“三位一体”的营销模式，一是在充分调研的基础上，
在某些卖场不发达的地区实行区域代理制；二是继续与传统卖场合作；三是加强专
卖店的建设，进一步提升公司的品牌形象。
今年以来，受家电下乡、以旧换新、产品结构升级以及房地产对家电需求持续
拉动、出口市场逐步好转等多重利好影响，家电行业的景气度持续提升。据了解，
春兰股份已在全国“家电下乡”中标国内31个省市自治区。
在第106届中国进出口商品交易会（广交会）上，春兰紧紧围绕低碳、能效等
方面大做文章，展出的上百种产品，不仅与欧洲、中东和东南亚的许多老客商当场
签下订购合同，而且还与南美、澳洲和非洲的新客商敲定了加强合作的意向。
“国内持续刺激消费、国际经济复苏预期加强，家电行业的各种有利因素持续
增加，行业前景看好。”爱建证券分析师指出，“随着春兰股份的复牌，将对春兰
产品的销售起到积极的促进作用。”
一位业内人士则告诉记者，已经公布的方案应该不算为春兰股份重组划上句号
，集团有可能将新的盈利项目继续注入上市公司，未来将通过春兰股份整体上市。
【出处】证券日报【作者】
【2009-11-09】
*ST春兰(600854)13日恢复上市
*ST春兰今日公告称，公司股票将于2009年11月13日起在上海证券交易所恢复
上市交易。恢复上市首日的股票简称为"NST春兰"，以后简称为"ST春兰"。
*ST春兰股票于2007年4月30日起被上交所实行退市风险警示的特别处理，2008
年5月19日起被暂停上市交易。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-15】
资产置换完成 *ST春兰(600854)09年三季度利润猛升
由于报告期内完成了资产置换， *ST春兰今年的三季报格外抢眼，为公司恢复
上市增加了希望。
公司今日发布的三季报显示，第三季度实现净利润达1.59亿元，同比增176%，
报告期内基本每股收益0.306元。因2005年至2007年连续3年亏损，*ST春兰于2008
年5月9日被上海证券交易所暂停上市。
为了恢复上市，今年9月6日，*ST春兰发布了重组方案。春兰股份用价值6.56
亿元的应收账款以及旗下三家子公司股权置换春兰集团的土地、电力等资产。伴随
着资产置换，*ST春兰剥离不良资产，并获得注入新的盈利项目，同时*ST春兰主营
空调业务并没有发生变化。
而在9月初发布这份预案后，*ST春兰的实施进度也是"快马加鞭"。公司与交易
各方于在9 月24 日对置换的资产进行交割，并于同月29 日完成涉及的国有土地使
用证和房屋所有权证的变更，9 月30日，完成涉及的股权变更公司的工商变更登记
，在今年第三季度结束前，公司的重大资产置换已实施完毕；而"成效"立即体现在
了三季报中。公司7至9月的净利润达到1.59亿元，去年同期则为亏损1064万元。
经营改善将给*ST春兰恢复上市带来帮助。此前公司2008年年报实现归属于母
公司所有者的净利润1208.04万元，今年5月公司向上交所提出恢复上市申请并于5
月11日被受理。不过上交所于5月15日出具意见函，要求公司就年度报告暨恢复上
市材料中的有关问题作进一步说明和解释。公司于10月12日发布的最近一次进展公
告显示，上交所再次发函，要求公司在11月15日之前，对有关问题作进一步说明和
解释，并以书面形式回复。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-14】
*ST春兰(600854)披露恢复上市进展
*ST春兰今日披露了恢复上市进展。公司称，近日接到上交所的《恢复上市审
核意见函（Ⅱ）》，要求公司在2009年11月15日之前，对有关问题作进一步说明和
解释，并以书面形式回复。按照该《意见函》的要求，公司正积极准备，齐备后将
及时向上交所提供相关资料。（赵一蕙）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-09】
*ST春兰(600854)资产置换实施完毕
*ST春兰今天公告，截至2009年9月30日，公司与春兰集团、泰州市城市建设投
资集团、江苏省海外企业集团、泰州春兰销售公司分别签署了《资产置换协议》，
并已完成涉及的股权变更公司的工商变更登记。本次资产置换已实施完毕。
此外，公司已按上交所要求，回复了恢复上市的函件。（阮晓琴）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-08】
*ST春兰(600854)拟置入6.57亿地产业务
在经历了1年多的暂停上市之后，*ST春兰（600854）开始注入房地产资产，并
希望将其培育为公司新的利润来源。
9月8日公司公告，分别与大股东春兰（集团）公司、二股东泰州市城市建设投
资集团有限公司、三股东的实际控制人江苏省海外企业集团有限公司、春兰集团全
资子公司泰州春兰销售公司签署了《资产置换协议》，拟置入国电泰州发电有限公
司10%股权、15.55354万平方米土地以及泰州星威房地产开发有限公司60%股权等资
产，置入资产交易总额为656,819,914.88元。
本次拟置出的苏州春兰、洗涤机械、春兰电子已连续多年亏损，相关厂房、土
地和设备原为公司闲置及用于传统产品生产的资产，置出后可减少亏损和生产成本
。
拟置入的泰州电厂发电机组为超超临界火电机组，拥有成本、技术和区域优势
，盈利能力较强，将给公司带来稳定的投资收益。拟置入土地位于泰州市城东商业
圈核心区域，拥有较好的地段优势，未来开发前景良好，房地产开发有望成为公司
新的利润来源。
因连续3年亏损，*ST春兰自2008年5月19日暂停上市后，已经以1.4亿价格向泰
州市土地开发储备中心出售了泰州市口泰路58号土地、房屋建筑物及附属设施。另
外，以1.8亿价格收购了春兰商务中心大楼。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-09-08】
6亿资产置换变房企 *ST春兰(600854)有望"复活"
暂停上市1年多的*ST春兰资产置换方案出炉。公司今日披露，拟以苏州春兰75
%股权等资产，置换春兰集团等拥有的泰州电厂10%股权、泰州星威房地产公司60%
股权及15.6万平方米土地，变身为房企。
因2005至2007年连续3年亏损，命运多舛的春兰股份于去年5月9日暂停上市。2
008年，*ST春兰实现盈利1208万元，恢复上市指日可待，但期间却突现波折。上海
证券交易所在今年5月11日受理*ST春兰恢复上市申请之后，5月15日出具意见函，
要求*ST春兰就有关问题作出说明和解释，并于7月31日前报送上交所。后经公司申
请，又延期至9月30日前回复函件。
*ST春兰的资产置换方案显示，9月3日，公司分别与大股东春兰集团、二股东
泰州城投、第三大股东的实际控制人江苏海企、泰州春兰销售公司签署《资产置换
协议》，该议案获董事会会议通过。
公告显示，公司拟以应收江苏春兰进出口公司款项5000万元、位于泰州市北仓
路73号的厂房、土地和设备（价值4908万元）、位于泰州市春兰路1号的厂房和土
地（价值9343万元）、位于泰州市口泰路7号的土地（价值1818万元）、苏州春兰7
5%股权（价值8517万元）、春兰洗涤机械75%股权（价值2972万元）及泰州春兰电
子39.58%股权等资产，与春兰销售公司持有的可进行商住开发的15.6万平方米土地
（价值3.9亿元）进行置换。同时，以应收电子商务公司款项600万元，与春兰集团
持有的泰州星威房地产60%股权进行等值置换；以春兰路1号的设备、应收春兰洗涤
机械款项5053万元和应收电子商务款项3477万元，与泰州城投持有的泰州电厂7.60
%股权（价值1.96亿元）等值置换。
上述资产置换中，置出资产总额为6.5633亿元，置入资产为6.5682亿元。
*ST春兰表示，苏州春兰、洗涤机械、春兰电子连续多年亏损，股权置出后可
减少亏损。拟置入的泰州电厂发电机组为超超临界火电机组，盈利能力较强，将给
公司带来稳定的投资收益，而拟置入土地开发前景良好。数据显示，泰州电厂上半
年净利润3.1亿元；房产公司上半年实现净利润3.7万元。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-31】
*ST春兰(600854)推迟上报有关材料
*ST春兰今日公告称，经公司申请、上海证券交易所同意，公司延期至2009年9
月30日前回复上述函件。
公告称，上海证券交易所在2009年5月11日受理公司关于股票恢复上市的申请
之后，于2009年5月15日出具《对江苏春兰制冷设备股份有限公司2008年年报的事
后审核意见函暨恢复上市审核意见函》，要求公司就年度报告暨恢复上市材料中的
有关问题作进一步说明和解释，并于2009年7月31日前报送上海证券交易所。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-05-13】
*ST春兰(600854)恢复上市申请获受理
本报讯 目前处于暂停上市阶段的*ST春兰（600854）今日公告，称上海证券交
易所决定受理公司关于股票恢复上市的申请。上海证券交易所将在正式受理ST春兰
恢复上市申请后三十个交易日内，作出是否核准其股票恢复上市申请的决定，*ST
春兰补充提供材料期间不计入上述期限内；若在规定期限内*ST春兰股票恢复上市
申请未能获得上海证券交易所的核准，其股票将被终止上市。（望 江）
【出处】证券时报【作者】
【2009-05-08】
*ST春兰(600854)赢得恢复上市机会
2008年年报盈利，全年总营业收入9.41亿元，净利润1208.04万元
连续亏损三年而被暂停上市一年的*ST春兰日前发布了一份盈利的2008年年报
，年报显示，公司2008年全年总营业收入9.41亿元，净利润1208.04万元。这一扭
亏为盈，使春兰有了恢复上市交易的机会。春兰有关人士表示，已提请恢复股票交
易申请。
受益于家电下乡
春兰此次扭亏为盈，主要是收回泰州春兰销售公司所欠母公司的经营性款项5.
86亿元，以及公司在2008年12月份出售了位于泰州市口泰路58号的房屋及附属设施
，这给公司带来约一亿元的收益。
春兰集团相关负责人则表示，公司在营销方面做出的努力也是重要原因之一，
其中公司将过去的“经销制”改为“区域代理制”，并紧紧围绕基于销售点的营销
战略开展工作。据称，这一营销体制的改变对产品的销售十分有效，而春兰营销体
制的改革还将继续深化。
另据透露，在此次家电下乡中，春兰也受益匪浅。上述人士称：“春兰15个型
号61款高能效空调全线中标，是所有厂家中数量和覆盖地区最多的品牌。”据了解
，除了春兰空调外，春兰洗衣机也是中标产品之一。
重组方向仍不明朗
根据上海证券交易所《股票上市规则（2008年修订）》有关恢复上市的规定，
春兰股份将在2008年年报披露后5个交易日内，向上海证券交易所提交股票恢复上
市申请书。对此，江苏春兰制冷设备股份有限公司一位负责证券事务的工作人员称
：已提交了申请。复牌上市需要上交所的调查和审核，胜算几何现在还不能过早下
结论；但她透露，春兰筹备复牌的工作正在紧锣密鼓地进行。
有市场人士表示，“从目前看来，春兰是一个很好的壳，下一步重组把握很大
。”对于重组传言，春兰集团相关负责人表示：“还没有听闻公司重组的计划。”
此前，曾有多家国内较为知名的企业与春兰集团洽谈重组事务，但是由于种种原因
皆未成功。“主要是春兰并不想这样做，还有一个原因就是它的壳太大。”据春兰
集团的知情人士透露，“有可能注入新能源资产来拯救春兰股份。”但是这一说法
同样遭到春兰集团相关人士的否认，集团人士一再强调，“春兰集团还是相当看好
空调这块，希望能在空调上取得突破。”
【出处】信息时报【作者】
【2009-05-05】
年报盈利申请恢复上市 *ST春兰(600854)退市警报仍未解除
连续亏损三年而被暂停上市一年的*ST春兰日前发布了一份盈利的2008年年报
，将按照规定在一周内提请恢复股票交易。这让持有春兰股票的小股民长长地舒了
口气。
受益家电下乡
春兰已经到了不得不盈利的地步。此前的三年因为连续亏损，按照规定被上海
证券交易所暂停上市一年。而此次公布的年报中如果亏损，那么春兰股份将被退市
。*ST春兰在2008年报显示，2008年全年总营业收入9.41亿元，净利润1208.04万元
。这一扭亏为盈，使春兰有了恢复上市交易的机会。根据上海证券交易所 《股票
上市规则（2008年修订）》有关恢复上市的规定，春兰将在2008年年报披露后5个
交易日内，向交易所提交股票恢复上市申请书。“我们正在递交这一申请”，春兰
集团相关负责人对《每日经济新闻》说。
春兰此次扭亏为盈，主要是对泰州春兰销售公司所欠母公司的经营性款项5.86
亿元全部收回，以及公司在2008年12月份出售了位于泰州市口泰路58号的房屋及附
属设施，这给公司带来约一亿元的收益。春来集团相关负责人则表示，公司在营销
方面做出的努力也是重要原因之一，其中公司将过去的“经销制”改为“区域代理
制”，并紧紧围绕基于销售点的营销战略开展工作。
另据透露，在此次家电下乡中，春兰也受益匪浅。上述人士称：“春兰15个型
号61款高能效空调全线中标，是所有厂家中数量和覆盖地区最多的品牌。”据了解
，除了春兰空调以外，春兰洗衣机也是中标产品之一。
未来重组？
有市场人士表示，“从目前看来春兰是一个很好的壳，下一步重组把握很大”
。对于重组传言，春兰集团相关负责人表示：“还没有听闻公司重组的计划”。此
前，曾有多家国内较为知名的企业前来与春兰集团洽谈重组事务，但是由于种种原
因皆未成功。“主要是春兰并不想这样做，还有一个原因就是它的壳太大”。据接
近春兰集团的知情人士透露，“有可能注入新能源资产来拯救春兰股份。”但是这
一说法同样遭到春兰集团相关人士的否认，集团人士一再强调，“春兰集团还是相
当看好空调这块，希望能在空调上取得突破。”
业内人士分析指出，2007年年报的时候，公司计划2008年度营业收入达到25亿
，但实际上却仅仅完成了9.40亿，一半都不到；说明靠空调进行自救已经越来越力
不从心。根据09年一季报显示，每股收益-0.088，营业收入1.36亿。一季报的亏损
，表明春兰退市危机仍然存在，而在空调产业的突破可能性不大的情况下，市场寄
予其重组也就可以理解了。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-01-20】
*ST春兰(600854)三大措施成功扭亏
据了解，*ST春兰2008年扭亏主要得益于：一是春兰集团归还了对*ST春兰的欠
款，去年仅泰州春兰销售公司就还清了对*ST春兰的欠款5.8亿元；二是2009年元旦
前泰州市财政局给予了*ST春兰一次性补贴5000万元，计入*ST春兰2008年损益；三
是*ST春兰盘活了一些房产、土地资源。
随着去年以来的经济不景气，众多*ST公司命悬一线，处于退市的边缘。
中国最老的空调品牌之一的*ST春兰却上演一出阎王殿门前绕一圈的大戏。
2005年*ST春兰亏损2595万元，结束11年持续盈利状况，此后2005年、2006年
连续两年亏损的春兰空调于2007年4月23日即被ST。但春兰2007年继续亏损，2008
年4月被*ST。从2008年4月30日起,*ST春兰股票不再交易。
如果扭亏无望，*ST在2009年初将做退市处理。2009年1月12日，*ST春兰发布
业绩预告透露，2008年实现净利润1000万元左右，*ST春兰退市风险由些解除，公
司名称也将更名为ST春兰。
挽救措施一
出售土地获得一亿收益
日前，*ST春兰相关高层人士接受记者采访时表示，2009年*ST春兰会争取让上
市公司复牌，但是春兰股份想要重新复牌必须经过新一轮的业绩审核，能否恢复上
市还未明朗，但是春兰一直在努力。
据了解，*ST春兰2008年扭亏主要得益于：一是春兰集团归还了对*ST春兰的欠
款，去年仅泰州春兰销售公司就还清了对*ST春兰的欠款5.8亿元；二是泰州市政府
支持，2009年元旦前泰州市财政局给予了*ST春兰一次性补贴5000万元，计入*ST春
兰2008年损益；三是*ST春兰盘活了一些房产、土地资源。
*ST春兰2008年11月18日发布公告称，2008年11月14日与泰州市土地开发储备
中心签署了《资产出售协议（草案）》，向泰州市土地开发储备中心出售泰州市口
泰路58号的土地、房屋建筑物以及附属设施，包括综合车间、综合办公楼和综合楼
等，总面积合计约为81300.25平方米，交易价格为14亿元。
公开资料显示，泰州市土地开发储备中心收储公司位于泰州市口泰路58 号的
土地（含建筑物及附属设施），公司出售该资产后，增加公司流动资金，提高公司
资产使用效率，不影响公司的正常生产经营。
值得一提的是，这则地块实际对*ST春兰而言，是做仓储用房，处置后增加公
司流动现金，本次资产出售带来的收益约为1亿元。
上述高层人士告诉记者：随着*ST春兰的销售量降低，这块地的仓储用房就逐
渐沦为闲置资产，原本也一直在政府收储的计划内，只是正好赶上这个时机完成。
业内人士认为，对于*ST春兰而言，卖地求生也成为唯一不需要等待外援又在
短期内扭转局势的最好方法。
另外，*ST春兰还以1.8亿元的价格向关联方泰州春兰销售公司收购春兰商务中
心大楼。
*ST春兰对此解释为按评估值向公司关联方泰州春兰销售公司购买春兰商务中
心大楼，改善公司办公条件，保持子公司江苏春兰电子商务有限公司经营场地的稳
定，有利于该公司基础设施的建设，减少与关联方的关联交易。
记者从相关知情人士处获悉，*ST春兰收购此商务大楼是用于商务办公，为恢
复上市做足准备。
挽救措施二
出售汽车资产回收欠款
其实大股东春兰集团早就在进行一系列瘦身动作，为*ST春兰的扭亏做足功课
。
春兰集团旗下原有三大主业，汽车、用于混合动力汽车的镍氢电池业务，以及
放在上市公司ST春兰的空调等家电业务。
前不久，春兰母公司春兰集团进行了重要的资产调整，向徐工科技出售了集团
三大主业之一的春兰汽车的控股权。
*ST春兰是春兰集团投资的子公司，除此之外春兰集团还有电池及汽车等业务
。
2002年至2004年前后，汽车业务曾为春兰集团带来”第二春“。一度春兰汽车
曾在卡车市场排名第三，位列一汽、二汽之后，所提供的利润接近集团总利润的50
％。
春兰集团相关高层人士告诉记者：”战略方针上来讲，春兰集团一直走的是多
元化方针，但现在春兰集团还有一些投资项目，有些集中在酒店领域，还有些海外
投资项目。“
坚持多元化路线一直以来是春兰集团所坚定不移的战略，近年来春兰汽车业务
由于种种受限，未有扩大化经营。但是为何春兰集团能如此果然忍痛割舍一度还颇
被外界看好的春兰汽车这块资产？
”卖掉春兰汽车是为春兰提供血液，弥补资金链断裂空缺，是大股东对*ST春
兰扭亏和重组支持在行动上的表现。“业内人士如此分析。
卖掉春兰汽车控股权，债务的清算完结，成为大股东为*ST春兰扫清扭亏障碍
的第一步。
*ST春兰为自己2007年的亏损给出了三个理由——首先是因为应收账款没有按
预期收回，导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；二是因为2007年对售后服务
系统进行了重新整合，以及公司在大卖场的营业费用以及返利上升，导致2007年第
四季度销售费用大幅上升；三是公司从去年9月开始，对经营方式进行调整，由经
销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响了公司四季度的销售。
据了解，*ST春兰上述理由中应收账款主要指泰州春兰销售公司总共拖欠ST春
兰的5.85亿欠款。
泰州春兰销售公司是*ST春兰控股股东春兰集团的全资子公司，且该公司持有S
T春兰0.28%的股份。
根据*ST春兰公告，2008年2月28日，泰州春兰销售公司计划在2008年6月30日
前归还3亿元，其余在2008年12月31日前归还。3月19日，春兰集团与ST春兰就上述
欠款签署了还款担保协议，担保如果泰州春兰在2008年12月31日前不能归还全部欠
款，余额部分由春兰集团代为垫付。截止2008年12月31日，江苏春兰制冷设备股份
有限公司在2007年年度报告中披露的泰州春兰对公司母公司的欠款58597.07万元已
全部还清。
挽救措施三
加强管理、推自主创新产品
虽然关于*ST春兰的重组一直为外界众说纷纭，但是对于是否重组，*ST春兰却
有自己的说法。
2008年众多＊ＳＴ公司濒临退市，通过自有业绩扭亏保壳外也寄希望于通过重
组的形式保壳。*ST春兰也顺利成章成为其中被猜测的一员。
然而虽然公司2007年前三季度实现盈利，而2008年1月18日发布全年巨亏的预
告，*ST春兰在4月26日暂停上市几乎没有悬念，一时间关于*ST春兰重组的传闻漫
天飞舞。甚至有业内人士透露高盛”垂涎“*ST春兰家电品牌价值，提出重组意愿
。
但是，2008年1月22日，*ST春兰也否认了包含但不限于公司股权转让、非公开
发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入在内的重大事项。
高盛有意介入重组的传言也不攻自破。
自始至终 ，*ST春兰官方都没有明确重组的讯息透露，对于重组传闻也一否再
否。
从上述高层了解，去年下半年以来，尽管遭受了全球金融危机的影响，遇到了
前所未有的挑战，但公司也早有准备并积极应对。
*ST春兰高层人士告诉记者：”春兰股份仍然苦练技术创新和管理创新“内功
”，年内推出了一系列具有自主知识产权的科技新品，在渠道和销售双稳定的基础
上提高了盈利能力，同时积极消化历史遗留问题，始终保持产业链的相对稳定，从
而成功地抵御了外部市场的波动变化，一举扭亏为盈，使整体经营步入了良性循环
轨道。“
对于这次成功实现盈利的原因，*ST春兰称，除了公司加强内部管理、收回部
分应收账款、转回计提的坏账准备等措施外，处理资产和当地政府的直接帮助给了
相当大的支持，泰州市财局直接出手，给予*ST春兰一次性补贴5000万元，计入200
8年损益。
*ST春兰内部知情人士告诉记者：”公司现在上上下下对春兰的恢复上市信心
很大，我们在通过自己的方式站起来，他笑言：’如果一个公司可以实现继续生存
，我们会通过自身努力去尽全力经营，盘活房产和土地资源，使春兰再‘活’起来
。
【出处】证券日报【作者】
