☆公司报道☆ ◇600823 世茂股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-21】
抢先布局昆山东部CBD世茂股份(600823)商业地产助力高增长
持续的楼市调控促使地产商及投资客纷纷涌向商业地产领域，而早已重兵布局
商业地产的世茂股份已经到了收割时刻。该公司去年新开世茂广场5家、百货4家、
影院4家、乐乐城2家，今年随着世茂广场开业数量的稳步增加及已开业广场商业运
营的日趋成熟，公司正步入高增长通道。昆山世贸广场近期的成功招商运营即是有
力证明。
有券商研报称，未来5至10年非一线城市的商业地产将进入高速成长期。商业
地产的“风光独好”，最受益的当是先知先觉布局了商业地产的企业。世茂股份就
是少有的先行者。记者近日获悉，世茂股份在昆山东部新城打造的30万平方米集娱
乐、居注办公、生活、体验一站式城市经济聚合体——昆山世茂广场，一期10万平
方米商铺已全面开业。
据公司方面介绍，昆山世茂广场东邻国家级光电产业园，西靠总建筑面积117
万平方米的政府重点规划项目金融街，北接规划中地铁S1号线金融站、16万平方米
国际会展中心。可谓“坐正”昆山东城新兴CBD区域。
据悉，世茂广场二期金街商铺规划以沿河特色酒吧街、40-470平方米的特色街
铺、2800平方米独栋商业为主。6月向市场开放招商以来，已积累了300余组商业客
户，其中真维斯、特步、吴良材眼镜店、中大鞋城等已签署了入驻协议。9月30日
至10月3日，世茂广场金街与菁英公社将参加上海展览中心假日楼市房展会。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-19】
世茂股份(600823)中期净利4.81亿元 同比增长75%
世茂股份（600823）周四晚间披露中报，公司上半年实现净利润4.81亿元，同
比增长74.65%；每股收益为0.41元。
报告期内，公司实现营业收入33.2亿元，同比增长81%；商业地产开发实现合
同签约额27.8亿元，签约面积17.5万平方米，分别同比增长18.8%和90.2%。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-05】
世茂股份(600823)4.28亿元天津拿地
世茂股份今日公告，全资子公司天津茂悦投资有限公司8月3日参加了天津土地
交易中心、天津市国土资源和房屋管理局武清区国土资源分局举行的国有建设用地
使用权公开挂牌出让活动，并以42820万元竞得编号为津武（挂）2011-105号宗地
和津武（挂）2011-106号宗地的国有建设用地使用权，上述地块位于天津市武清区
下朱庄街广贤道西侧，总土地面积为200448.1平方米，容积率不大于1.4。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-06-15】
世茂股份(600823)拟发力城市综合体
城市综合体这一进入中国楼市并不太久的“舶来品”，近年来日益受到房地产
商的青睐。保利、中粮、龙湖、世茂等公司纷纷斥巨资，在重点城市打造综合体项
目。日前，在“2011中国城市综合体高峰论坛”上，世茂股份副总裁宋垚表示，综
合体项目是城市发展的重要推动力，并已成为当今商业地产的主流。今后，世茂将
在“城市的合适地段”着力开发综合体项目。
近几年，我国城市化进程不断加快，商业地产逐步崛起，多家知名房地产商将
目光转向城市综合体领域，华润在全国布局万象城商业项目，中粮凭借大悦城项目
拓展版图，龙湖则在各主要城市复制“天街”系列产品。而世茂股份在成功开发了
位于北京三里屯的“世茂工三”项目后，也计划发力城市综合体。
业内专家介绍，城市综合体代表着土地实用功能的综合利用，通过在一个城市
里把居注办公、商业、休闲、旅游等功能混合在一起，打造人流、资金流、信息流
之间的交互使用，满足现代人对办公、休闲，甚至旅游、生活、文化等的一站式需
求。“城市综合体对土地的集约利用模式，让开发商在降低土地成本的同时也推动
了项目开发的速度。而人流的聚集也不断推动区域物业的价值的提升。”宋垚表示
。
截至目前，世茂股份已在长三角和环渤海湾区域的16个大中城市布局了21个城
市综合体项目，拥有近800万平方米的商业地产土地储备。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-28】
世茂股份(600823)大力打造一体化商业
4月26日，世茂股份召开2010年度股东大会，会议审议通过了2010年度董事会
、监事会及财务决算报告等九项议案。公司董事长许荣茂表示公司的主营方向为商
业地产。在报告期内，公司完成了二三线城市5家世茂广场，4家百货，4家影院，2
家乐乐城的开业运营。
【出处】证券日报【作者】
【2011-04-14】
逆势扩张 世茂股份(600823)频频借道信托融资
即使面临有史以来最为严厉的楼市调控政策，世茂股份急速扩张的步伐仍未停
歇。中铁信托昨日披露，世茂股份有意通过信托融资1亿元，以解资金需求之渴。
据披露，中铁信托将于4月13日至4月22日对外发售“丰利41期世茂股份集合资
金信托计划”，信托期限为1.5年，发行规模为1亿元。信托资金将用于受让世贸股
份对其下属公司1亿元的应收债权，到期时由世茂股份按约回购上述债权，预期年
收益率为7.5%至8%。而在一个月前西部信托为世茂股份设计的贷款发放信托计划中
，预期收益率为9.4%。
为增加信用等级，世贸股份大股东峰盈国际将其所持1818万限售股质押给中铁
信托以提供担保，质押价格为5.5元/股，为世贸股份昨日收盘价15.51元的3.5折且
低于公司2010年末净资产7.04元。
此外，上述质押股票还设置了警戒线，即当押股票按照收盘价计算的市值连续
三个交易日低于14000万元时，峰盈国际或其关联方需在3个工作日内追加质押股票
，或向受托人指定账户追加保证金，以确保担保价值不低于人民币14000万元。
事实上，在信托融资方面，世茂股份已经非常熟稔。自去年5月以来，公司前
后进行了6次信托融资，募集资金共计31亿元。2010年报显示，世茂股份计划2011
年新开工面积180万平方米，销售收入80亿元，并新增经营性物业6万平方米。此外
，公司还积极推进以商业地产开发为主，集商场经营、百货、影院和儿童事业等多
元业态经营的发展模式。在如此快速的扩张计划下，世茂股份频频将融资触角伸向
信托领域也就不足为奇了。
为支持上市公司的资金需求，峰盈国际的股权几乎已全部质押。截至4月7日，
峰盈国际合计持有公司55800万股，质押股份数高达51431万股，在其总持股中的占
比高达92.17%。
【出处】上海证券报【作者】王晓宇
【2011-04-13】
世茂股份(600823)高调扩容商业地产
世茂股份（600823）副总裁兼北方区域总裁宋垚日前在接受媒体采访时表示，
2011年，公司将在商业地产市场加速扩张，计划扩大百货和影院业务，并谋求在融
资方面有新的突破。
土储拟超千万平米
宋垚表示，目前，世茂股份的商业土地储备已达800万平方米，在商业地产上
市公司中居首位。今年，公司将继续在二、三线城市拿地，土地储备预计很快会突
破1000万平方米。
2010年，世茂股份的在建项目达13个，实现新增开工面积167.9万平方米，当
年施工面积达到261万平方米，持有的投资性房地产面积达到55万平方米。去年，
公司共完成5家世茂广尝4家世茂百货、4家影院、2家乐乐城的开业运营。
宋垚透露，2011年，公司将依次启动青岛、济南、沈阳等北方区域城市的核心
地标项目，整体商业链在全国范围内分布将达到10家影院、5家百货、6家广场及10
家乐乐城。
2010年下半年以来，世茂股份的母公司世茂集团通过与台湾远雄、东元和香港
恒基兆业等开发商合资，共同组成“海峡建设投资有限公司”，计划在江苏南京、
福建平潭、四川成都、山东青岛、陕西西安等地积极推进“海峡城”项目，以打造
集总部经济及创新科技研发基地、现代服务业、旅游休闲、国际社区于一体的生态
新城。南京海峡城项目预计总投资规模达600亿元。今年3月，海峡建设投资获拍一
期地块后，该项目已正式启动。
知情人士透露，今后，“海峡城”项目中的商业地产很可能由世茂股份负责开
发运营，这将提升世茂股份的开发规模和资本实力。
谋求融资突破
宋垚介绍，去年末，世茂股份的净资产负债率不足30%，持有超过40亿元的货
币资金。不过，公司仍将多渠道筹资以满足扩张之需。
从2010年5月到今年1月，世茂股份四次信托融资，共计筹资21亿元。3月初，
世茂股份公告，经世茂股份与西部信托有限公司协商，西部信托将向世茂股份提供
金额为5亿元人民币的信托贷款，期限为两年。
宋垚透露，为了加速商业地产的发展，除了采用银行及信托等传统性的融资方
式以外，目前正积极开拓新型的融资方式，并不断探索并借鉴国际成熟的商业地产
开发运作模式。
除谋求融资突破外，世茂股份还计划加快销售型物业的周转速度，以实现快速
回款。2010年，世茂股份全年实现合同签约额54.31亿元，今年销售额计划突破80
亿元。
据介绍，世茂股份的商业物业中，30%为自持，70%为销售。以位于北京的世茂
·工三项目为例，由于营销定位恰当且投资价值良好，今年以来一直保持热销，其
中商铺销售额已突破2亿元，写字楼销售额已达4.5亿元。
【出处】中国证券网【作者】林喆
【2011-03-22】
世茂股份(600823):2011年投资79亿元做强商业地产
世茂股份（600823.SH）2010年度业绩一经公布，就受到多家券商研究报告的
追捧。不过，力赞其未来形势大好之声未歇，媒体曝出正在筹备期的北京世茂百货
包括项目总经理在内的多位中高层管理人员集体离职。
3月21日，《证券日报》记者独家获悉，作为世茂股份着力打造的百货"旗舰"
店，公司将委派曾在大洋百货任职、具有多年良好行业管理经验的资深人士前来坐
镇。并且，董秘罗瑞华表示，上述事件不会对公司百货经营板块造成不利影响。
世茂股份董秘罗瑞华在为投资者解读年报的同时，还透露出2011年全年将投资
79亿做强商业地产的计划。
集体跳槽不过是"人事调整"
有媒体报道，正处于筹备阶段的北京世贸百货项目高层管理人员的集体跳槽事
件，业内人士担心，这将会为其日后的运营增添不确定因素。
不过，世茂股份董秘罗瑞华在接受《证券日报》记者采访时表示，上述事件不
过是公司的一场人事调整。世茂股份委派了一位曾在大洋百货工作过、有着丰富的
行业管理经验的赵姓副总来接手北京世茂百货项目。同时，罗瑞华肯定地表示，上
述事件不会对公司百货业态未来的布局构成影响。
2010年，北京世茂百货已经纳入世茂股份的年报并进行合并计算。报告期内，
北京世贸百货处于亏损状态，净利润为-210.75万元。根据罗瑞华的介绍，北京世
茂百货预计还将处于长达2-3年的培育期亏损状态中。但是，他仍旧强调，北京世
茂百货是世茂股份重点培育的项目之一。
2010年，世茂股份实现营业收入45.69亿元，同比增加了330.52%；实现归属于
上市公司股东净利润8.74亿元，同比增加了324.21%。其中，公司的净利润中，有
三成多源于投资性房地产公允价值的增加。
为此，罗瑞华在接受《证券日报》记者采访时表示，扣除掉非经常性损益后的
基本每股收益同比增幅要更大："2010年扣除掉非经常损益后的每股基本收益是0.5
5元，2009年这一数字约为0.10元，同比增长了450%"。
记者同时看到，世茂股份业绩大涨的同时，三项费用也随之水涨船高：销售费
用同比增长115.42%；管理费用同比增长121.09%；财务费用则增加最多，增幅高达
264.18%。
"可以说，费用的大幅增加是由于商业业态的扩张引起的"，罗瑞华对记者表示
，"2009年公司在职的职工仅为676人，今年则增加至1900多人"。而随着公司业态
的扩张，融资需求也在增加，"我们去年就曾进行过几次信托融资"，这些都是导致
财务费用增加的因素。
如果说，职工、融资规模增加都表示世茂股份正处于规模扩张阶段。那么，规
模扩张的背后会不会存在资金方面的隐忧？
罗瑞华为记者算了一笔账：公司所持货币资金超过40亿元，同时还有各项应收
、预收款项。粗布估算，世茂股份可支配资金在85亿左右，"在偿还负债方面，资
金并无问题"。
他同时透露，2011年公司预计投资79亿元做强商业地产。为此，世茂股份还将
引入新的融资方式来丰沛公司的现金流--"总的来说，资金没有问题"。
商业地产进入快速发展期
在住宅市场饱受调控之"苦"的同时，商业地产概念开始被市场热炒。"转战"、
"拐点"和"黄金期"之声不绝于耳。作为最早进入商业地产领域的企业之一，世茂股
份如何看待商业地产未来行情？
罗瑞华表示，在国际上，人均收入超过3000美元就表明商业地产开始进入一个
发展期。而我国大部分城市人均收入都突破了4000美金，北京、上海等大城市人均
收入已经在6000-8000美元之间了。商业的氛围已经很浓了，也预示着商业地产会
蓬勃发展。不能就断定商业地产到了最好的发展时期，但是可以看到，中国的商业
地产已经开始进入到快速发展时期。
"与住宅市场不同，商业地产涉及到招商、租赁、推广，因此需要更多的经验
和积累"，罗瑞华进一步介绍道，2004年就进入商业地产领域的世茂股份，或许具
备一些经验优势。住宅房企"转战"商业地产，从某种程度上肯定了世茂股份当初选
择的正确。同时，他表示，未来世茂股份将进一步深耕市场，将现有的项目开发好
，现有的业态培育好。
【出处】证券日报【作者】谢静
【2011-03-20】
79亿元做强商业地产? 世茂股份(600823)董秘称资金不是问题
近日，世茂股份（600823.sh）发布2010年年度报告。报告中，世茂股份的营
业收入与净利润均出现3倍以上的大幅增长。由于在过去的一年里，住宅市场饱受
一轮又一轮调控政策冲击的同时，商业地产概念却方兴未艾。而以持有和租售商业
地产著称的世茂股份，则因年报中披露良好业绩而被市场广泛追捧。
为此，《证券日报》记者对世茂股份董秘罗瑞华以及行业分析师进行了采访，
为投资者解读存在于行业和公司中的诸多问题。
商业地产业绩大好
三项费用同时大幅增加
《证券日报》：2010年，世茂股份实现归属于上市公司股东的净利润为8.74亿
元，同比增加了324.21%。但是，年报也同时提到在公司的盈利中，由于投资性房
地产公允价值变动而贡献的净利润就高达3.2亿元。
请问，扣除掉公允价值变动一项，世茂股份的盈利能力是否会大打折扣？
罗瑞华：我们指标里有两块，一个是基本每股收益，另一个则是扣除非经常损
益后的基本每股收益。其中，基本每股收益是包含了公允价值变动的。从年报中可
以看到，今年基本每股收益是0.75元/股，而去年这一数字是0.18，同比增长了316
.67%。另外应该看到，虽然投资性房地产公允价值变动带来的收益是4.26亿元，但
是去年的存货本期实现了销售转回，实现变动损益1.74亿元。若把这部分扣除掉的
话，由于投资性房地产公允价值变动贡献的净利润也有2.52亿之多。
从另一个指标来看，2010年扣除掉非经常损益后的每股基本收益是0.55元，20
09年这一数字约为0.10元，同比增长了450%。可见，扣除掉非经常损益后，每股基
本收益增幅要更高。
分析师：世茂股份由投资性房地产公允价值变动带来的净利润，对每股基本收
益的影响在0.20元左右。虽然年报显示，2010年扣除掉非经常性损益后的每股收益
，同比增幅要比未扣除前更大。但是，世茂股份业绩之所以在今年出现大幅增长，
与2009年的基数较低不无关系。
《证券日报》：年报中显示，世茂股份的三项费用同比大幅增加。其中，销售
费用同比增长115.42%，管理费用同比增长121.09%，而财务费用则增加264.18%。
具体来说，销售费用一项中，职工薪酬增长844.70%，而行政费用则同比增长2572.
74%。
请问三项费用为何大幅增加？
罗瑞华：因为我们的业态在发展，项目开工和施工都在增加。2010年员工已经
高达1900多人，而去年公司在职的员工则仅为676人。仅就员工人数来说，今年同
比增加了192.31%。可以说，费用的大幅增加是由于商业业态扩张引起的。
《证券日报》：投资者在财务费用中看到这样一项，"融资咨询费用"。这一项
费用已经由去年的152.85万元增加至1002.38万元，同比增加了555.79%。能否请您
解释一下这一项费用为何出现大幅增加？
罗瑞华：这主要是由于融资费用增加所致。随着公司业态的扩张，融资需求也
在加大，比如去年就曾进行过几次信托融资，这些都会导致财务费用的增加。
2011年预计项目投资79亿元
无资金压力？
《证券日报》：公司年报显示，短期借款19.16亿元，同比增长了108.33%，其
中委托借款高达10亿元；另外，应付账款13.25亿元之外，还有其他应付款高达32.
49亿元，且大多数为关联公司往来款；另外有1年内到期的长期负债7.81亿元。上
述负债合计70余亿元。
而公司手中所持货币资金为40.61亿元，尚不能覆盖上述借款。除此之外，公
司2011年计划施工建设项目将达到15个，施工面积超过300万㎡。同时，公司还要
新增土地。
想请问罗先生，在银根紧缩的情形下，未来公司是否存在资金方面的压力？
罗瑞华：你应该可以看到，除去我们手中所持超过40亿的货币资金之外，还有
各项应收款15亿左右，再加上近30亿的预收款项，可支配的资金85亿左右。因此，
就偿还负债角度来说，资金并无问题。
至于2011年的项目开发计划，我们在年初就进行过测算。工程款和土地款合计
起来，全年预计投资79亿左右。当然，我们也会随着市场进行调节。以土地款项为
例，我们固然会在今年继续拿地，毕竟对于房企来说，土地是可持续发展的生命线
。但是，这一块资金是可以根据市场情况进行调节的。
当然，我们还要进行融资，除去信托融资之外，还要引进一些新型的融资方式
。总的说来，资金没有问题。
分析师：商业地产与住宅市场不同，后者资金周转较快。以金融街为例，也进
行住宅市场开发来加快资金周转和回报率。当然，世茂股份的资产负债情况从年报
上来看比较健康。不过，2011年新增加的项目几乎是去年的2倍。而值得投资者注
意的是，银根紧缩是整个房地产市场需要面对的问题，商业地产也不能例外。所以
，资金的系统性风险仍需考虑。
同时，分析师直言不讳的向记者表示，"但目前还没听说过哪个上市房企时因
为资金破产的"。
不参与集团"海峡云端高科技集群"项目
《证券日报》：公开资料显示，世茂集团近期在南京以40多亿的价格拿下一块
地。也在福建平潭、江苏南京和四川成都等地签订了合作开发框架协议。而所谓的
海峡云端高科技集群，就是以世茂集团和两岸三地的企业共同成立的海峡建设投资
有限公司为平台开展的、达到数百亿投资规模的开发计划。
无论是成都、平潭还是南京所构建的海峡城，都将商业、住宅并举。而世茂集
团旗下的商业地产项目，正是主要由世茂股份来运行。
投资者疑惑的是，世茂股份是否会参与上述项目的运作和开发？
罗瑞华：世茂集团旗下四个版块：生态住宅、商业地产、旅游地产以及海峡云
端高科技产业集群。我们上市公司只是要做好我们的商业地产开发，不会参与到集
团项目当中。
分析师：世茂集团引进两岸三地的企业来进行房地产项目的运行，不排除借助
外资来向政府要项目的可能。一般来说，大型商业综合体的开发，需要开发商和当
地政府的关系良好。动辄数百亿的投资项目，虽然可以滚动开发，但是初始资金所
需庞大。房企需要资金，外资需要借力，两者一拍即合。
虽然，世茂集团当初与世茂股份曾签署了规避同业竞争协议，但是协议中也指
出，如果项目可以分拆成住宅和商业，那么可以由港股的世茂房地产和A股的世茂
股份独立进行。如果不能分拆的话，可以以参股或是合营的方式来共同开发。具体
情况如何，尚未能知。
看好行业未来
商业地产在"快速发展时期"
《证券日报》：在楼市调控下，市场人士纷纷认为商业地产的机会已经到来。
不过，也有分析人士认为，商业地产的"黄金时期"还要3-5年的时间。请问罗先生
，随着大型住宅开发房企进入到商业地产行业当中，您是怎么看待行业的未来以及
商业地产所处的阶段呢？
罗瑞华：与住宅市场不同，商业地产涉及到招商、租赁、推广，因此需要更多
的经验和积累。值得一提的是，世茂股份早在2004年就涉足商业地产，是最早进入
该领域的企业之一，和其他刚进来的房企相比，可能具备一些经验优势。不过，市
场这么大，并不是谁能独占的。其他房企进入进来，只能说从某种程度上肯定了我
们当初选择的正确。
在国际上，人均收入超过3000美元就表明商业地产开始进入一个发展期。而我
国大部分城市人均收入都突破了4000美金，北京、上海等大城市人均收入已经在60
00-8000美元之间了。商业的氛围已经很浓了，也预示着商业地产会蓬勃发展。不
能就断定商业地产到了最好的发展时期，但是可以看到，中国的商业地产已经开始
进入到快速发展时期。
未来，我们要把我们现有的项目开发好，把我们的几个业态培育好--通过实行
优化管理战略实现全年预期的业绩目标。
分析师：原本住宅市场的大鳄纷纷进军商业地产，只能说是一种经营策略上的
转变或是管理上的需要。毕竟，住宅市场仍旧存在商业地产无法比拟的优势。商业
地产目前出现了拐点，这一事实可以明确，但是要想赶上住宅市场，恐怕言之过早
。而商业地产若想成为房企开发投资的主流选择，恐怕还需要3-5年时间。
【出处】证券日报【作者】谢静
【2011-03-08】
1年5次信托融资世茂股份(600823)26亿元投向商业地产
商业地产开发商与信托公司的合作，一直被认为是房地产信托规避政策监管的
权宜之计。但是对于国内商业地产开发商世茂股份，"牵手"信托更像是其规划已久
的长远之计。
在银行信贷与房地产调控双双施压的这一年日子里，世茂股份欣然发出了对信
托一次又一次的邀约，在不到一年的时间里筹集了26亿元信托资金，谋划发展之路
。
信托资金作为"备用"途径，往往是在房地产商资金链紧张的时候才会被临危受
命，但是来源于世茂股份2010年三季报的数显示，世茂股份并非揭不开锅，其账面
资金超过了28亿元。世茂股份董秘罗瑞华也曾对《证券日报》记者表示，信托融资
主要是出于对项目开发、项目建设时资金储备的考虑。
世茂股份公告显示，公司与西部信托协商，西部信托将向公司提供金额为人民
币5亿元的信托贷款，期限两年。公司大股东峰盈国际有限公公司以其持有的公司9
820万股限售流通股股份为上述信托贷款提供质押担保，并已于2011年2月25日办理
了相关证券质押登记手续。截止目前，峰盈国际持有公司股份总计为55，800万股
（占公司总股本的47.67%），其中质押股份数为24，568万股（占公司总股本的20.
99%）。
数据显示，世茂股份1月7日公告称，将与西部信托发起设立"世茂股份股权收
益权投资集合资金信托计划"，并将募集资金直接给予公司用于商业地产项目的开
发与建设，募集资金不超过5亿元，期限不超过2年；从2010年5月到今年3月，世茂
股份已5次借信托融资，前后共计26亿元。
"目前监管层对针对商品房的信托产品监管并没有放松，这一类产品我们会更
关注政策并没有太大限制的商业地产及政府鼓励的保障性住房上面。"本报记者在
采访中了解到。
成熟的商业地产，其经营多采用开发商整体开发并以收取租金为投资回报形式
的模式，但是国内目前很多商业地产开发商的盈利则是以商铺出售为主，持有型物
业为辅的模式。包括国内上市商业地产龙头企业世茂股份也未脱离这种盈利模式。
资料显示，世茂股份去年的租金收入只占业绩的5%，业绩主要来源仍然是销售型物
业及住宅，罗瑞华也对本报记者表示，公司目前正积极转变，预计2011年公司经营
性物业的租金收入会从现在的5%左右逐渐提高到8%-10%。
虽然目前投资于商业地产的信托模式还有待发展，但是商业地产与信托的合作
正在进一步加深，随着业界对信托公司持有商业地产的呼声越来越高以及REITS的
渐行渐近，商业地产未来将是信托公司投资的主要机会。
【出处】证券日报【作者】徐天晓
【2011-03-01】
世茂股份(600823)信托融资5亿元
世茂股份大股东峰盈国际2月25日向西部信托质押其所持公司9820万股限售流
通股，以募集资金5亿元，期限为2年。公司表示，该笔资金直接用于商业地产项目
的开发与建设，公司将按照信托计划的约定直接向西部信托还本付息。
【出处】上海证券报【作者】朱方舟
【2011-01-11】
世茂股份(600823)8个月信托融资21亿元
“信托公司确实比较青睐我们这种排名中上的上市商业地产商，并且5亿元的
融资规模信托公司也比较容易接受。”刚刚走马上任的世茂股份董秘罗瑞华对《证
券日报》记者表示。随着去年一系列政策的打压，传统的住宅地产开发商们今年似
乎都想为商业地产而移情别恋，同样尝够了烫手山芋的信托公司，今年似乎也有将
房地产信托的重心从住宅地产转向商业地产之意。
21亿信托资金掘金世茂股份
世茂股份1月7号发布公告，公司与西部信托发起设立“世茂股份股权收益权投
资集合资金信托计划”，并将募集资金直接给予公司用于商业地产项目的开发与建
设，募集资金不超过5亿元，期限不超过2年，公司控股股东峰盈国际以其持有的公
司9700万股限售流通股股份为本信托计划提供质押担保。
资料显示，从2010年5月到今年1月，世茂股份四次借信托融资，前后共计21亿
元。但是与开发商普遍因为资金链紧张而进行信托融资不同，已公布的2010年三季
报数据显示，世茂股份并不算缺钱，账面资金超过了28亿元。对此罗瑞华对本报记
者表示，信托融资主要是出于对项目开发、项目建设时资金储备的考虑。
不过，有分析师认为，2009年刚刚尝试转型的世茂股份这两年正处于项目的集
中投入期，资金需求量很大，选择信托融资可能是世茂股份一种谨慎的考虑。
商业地产渐受信托公司关注
“由于限制住宅投资带来的‘挤出效应’，越来越多的信托公司开始将目光转
向商业地产，这也使原本强烈依赖银行贷款的商业地产商多了一条融资渠道。与住
宅地产相比，商业地产面临的政策性风险更低。”有分析人士对记者表示。
在政策引导和市场的双重压力下，2010年金地、中粮、保利等的国内一线房地
产企业纷纷宣布了商业地产发展战略，从房地产信托中吸够了“油水”的信托公司
也随之顺时而变。
用益信托工作室认为，商业地产应成未来房地产信托的机遇；联华信托周林也
表示，房地产信托业务会逐步从住宅类信托为重点转向以商业物业、保障性住房类
信托为重点；中诚信托业务总部执行总经理马颋前日也在公开场合表示，商业地产
将成为中诚信托2011年的主要投资目标。
成熟的商业地产，其经营多采用开发商整体开发并以收取租金为投资回报形式
的模式，但是国内目前很多商业地产开发商的盈利则是以商铺出售为主，持有型物
业为辅的模式。包括国内上市商业地产龙头企业世茂股份也未脱离这种盈利模式，
资料显示，世茂股份今年的租金收入只占业绩的5%，业绩主力仍然是销售型物业及
住宅。
罗瑞华也对本报记者表示，公司目前正积极转变，预计2011年公司经营性物业
的租金收入会从现在的5%左右逐渐提高到8%-10%。
用益信托李旸对记者表示，目前来看，标榜通过收取租金来兑付信托收益大多
数只是一个“幌子”，实际上开发商大部分还是要通过商铺的出售，转让等方式快
速回笼资金。方正证券地产分析师周伟也对本报记者表示，租售并举是目前我国商
业地产开发商的主要运营模式，也是这样保证信托计划的收益。
虽然当前投资于商业地产的信托模式还有待发展，但是商业地产与信托的结合
仍在加速进行，据有关媒体报道，天津版REITS方案正在加速酝酿，上海版REITS已
经借公租房试水，商业地产正成为是信托公司重新介入房地产领域的新的利益增长
点。监管层也明确表态支持信托公司研究并推出基金化的中长期房地产集合资金信
托计划，可以预见，未来的商业地产将成为信托公司投资的主要机会。
【出处】证券日报【作者】徐天晓
【2010-12-30】
全年业绩"意外搁浅" 世茂股份(600823)寄望全产业链
今年对于一直被住宅地产"压过一头"的商业地产而言，有种翻身的意味。不过
，这并不意味着商业地产企业的业绩就能因此立竿见影实现快涨。
"今年年初制定的全年业绩计划估计是很难完成了。"世茂股份首席财务官陈汝
侠坦然表示，今年全年73亿元的业绩目标，可能过于乐观，尤其是此后房地产调控
政策接连出台，市场出现波动，这是没有预料到的。"不过，总体而言，世茂的业
绩实现稳步提升，今年突破50亿元没有问题。"
表面来看，针对住宅市场的楼市调控下，万科等传统住宅开发商业绩实现大幅
提升，反而已经晋升为国内商业地产龙头之一的世茂股份却无法完成全年业绩，似
乎有些令人费解。
湘财证券对世茂股份的评价正是，"公司作为商业地产的开发商和运营商并不
是在创新一种新的运营模式，而是在延续相对稳定成熟的商业地产的开发运营模式
，只是公司处于这种模式初期。"
或许正是这种初期的发展阶段，加上商业地产发展本身不同于住宅地产的周期
性特点，让世茂股份"意外"的没能完成全年业绩目标。
陈汝侠分析，影响业绩的因素有许多，宏观调控只是其中一个因素，世茂股份
旗下项目的发展节奏也是一个重要因素。今年世茂新推出的项目不多，而在明年将
有大量新项目入市，包括较大体量的商业项目，预计业绩将会有明显提升。"另外
出于对今年市场调整的判断，公司对一些项目调整了入市节奏，有一些延后至明年
。"
分析人士也认为，世茂股份在完成资产注入后，这两年正处于商业地产项目的
集中投入时期，很多项目资金需求较大，但在业绩产出上，还没能实现明显贡献。
"其实很大程度上，近两年世茂股份的业绩主力，或许还是重组前公司老的几个住
宅地产项目，新注入以商业为主的资产，体现其业绩贡献还需要时间。"
这一判断，也在世茂的业绩构成中得到验证。据预测，世茂股份今年的租金收
入占全部业绩的5%，业绩主力依然是销售型物业，住宅占据较大部分。"不过明年
开始，公司商业地产的业绩能力将逐步提升，其中租金将有爆发，预计会接近8%的
水平。"陈汝侠表示。
湘财证券的分析师指出，商办物业投资的持有成本和转售要较住宅高很多，持
有和转售成本上的差距造成投资商办物业的收益远远劣于投资住宅。受成本拖累，
商办物业投资的流动性较差，增值也相对较低。而商办物业需求基本都属于投资需
求，长期的投资收益慢于住宅投资收益造成投资者对于商办物业投资的关注度降低
。最终造成在国内市场上，商办物业市场发展速度远远落后于住宅市常
自然，这两年将是世茂股份资金运作能力最大的考验。
对此，陈汝侠表示，世茂目前手中的现金充裕，完全能满足公司进一步发展。
公司的资产负债率较低，融资优势明显，还有进一步融资的较大空间。"目前公司
有不少项目获得银行批准的开发贷尚未最终发放，相信明年这些资金一到位，公司
的发展将随之加速。"
基于这样的判断，尽管今年业绩"意外搁浅"，世茂却抛出了明年更高的发展目
标。
"我们将不断丰富商业地产的产业链，除了广尝百货和影院，今年又进入儿童
乐园产业，前不久新开了两家儿童室内主题乐园--世天乐乐城。"陈汝侠坦陈。"明
年，影院计划达到10家，百货和广场分别达到5家及6家，而乐乐城亦将达到10家。
目前尚处于起步阶段，未来五年将加速发展公司百货和影院业务。其中，五年内影
院业务将增至500块以上的银幕；世茂百货计划五年内开拓20家门店。"
粗略估计，世茂股份目前运营和在建的经营性物业面积超过100万平方米。其
中本年度投入运营的就包含6家世茂广尝4家世茂百货、4家世茂影院和2家世天乐乐
城。
目前，世茂股份拥有800万平方米以上的土地储备，土地成本1600元/平方米，
主要分布于二、三线城市。
定位商业地产全产业链发展的世茂股份，当务之急则是尽早弥补中短期内的"
业绩瑕疵"，而加大资金投入显然是最关键的。12月14日发布公告称，公司与中投
信托有限责任公司协商，中投信托将提供金额为人民币4亿元的信托贷款。公告显
示，上述信托贷款期限自2010年12月13日起至2011年11月21日止，贷款将用于进一
步推进公司百货及影院业务的发展。
【出处】21世纪经济报道【作者】田新杰
【2010-12-28】
世茂股份(600823)"深耕"全商业产业链
世茂股份（600823）首席财务官陈汝侠12月27日向中国证券报记者透露，世茂
股份计划明年旗下百货、商业广场和影院分别达到5家、6家和10家，新涉及的儿童
乐园门店乐乐城也将达到10家
世茂股份不仅全面进军二三线城市商业地产，更是“深耕”全商业产业链。公
司首席财务官陈汝侠透露，尽管目前还处于起步的阶段，但未来5年将是公司百货
和影院业务的加速发展期。其中，5年内影院业务将超过500块银幕，进入国内影院
类企业前列。
记者获悉，公司目前运营和在建的经营性物业面积超过100万平方米，其中本
年度投入运营的包含6家世茂广尝4家世茂百货、4家世茂影院和2家世天乐乐城。
世茂股份12月14日曾发布公告称，经与中投信托有限责任公司协商，中投信托
将提供4亿元的信托贷款。这是自2009年公司探路百货和影院业务以来，世茂股份
首次专门针对这些业务进行信托融资。
公开资料显示，目前世茂股份拥有超过800万平方米的土地储备，是A股上市公
司中拥有储备土地最多的商业地产公司，这些土地的成本仅约1600元/平方米，多
分布于二、三线城市。
商业地产近期逆市走强，部分商业项目热销程度甚至让人想起去年楼市最火热
时住宅市场的场景。
中国房产信息集团研究中心总经理陈啸天分析认为，“今年以来，随着限购、
限贷及加息陆续展开，未来一段时间内通过投资住宅来抵御通胀将面临巨大的楼市
政策风险。而由于投资门槛较高、商住价格倒挂明显等原因，商业地产凸显较大的
保值和增值空间。”
除了销售的部分，世茂股份还大量持有经营性物业，包含广尝百货、影院和儿
童乐园等板块，持有物业的比例占项目总量的30%。
12月，苏州、昆山、徐州等二线城市的世茂广场陆续开业，同时，芜湖、烟台
和福州等地世茂百货也相继开业，经营建筑面积达15万平方米。5年内，世茂百货
计划在各地开拓20家左右门店。2011年，世茂百货将重点打造位于北京三里屯地区
的旗舰店，该百货店建筑面积高达8万平方米。
【出处】中国证券网【作者】周文天
【2010-12-27】
世茂股份(600823):明年仍会扩张
在业内多数人士眼里，2011年还将是一个"调控年"，但这并不影响个别地产上
市公司在内地的扩张计划。
A股上市房企世茂股份（600823.SH）首席财务官陈汝侠，在近日向透露，明年
，世茂股份旗下影院计划达到10家，百货和广场分别达到5家及6家，而乐乐城亦将
达到10家。粗略估计，世茂股份目前运营和在建的经营性物业面积超过100万平方
米。
公开资料显示，世茂股份拥有超过800万平方米的土地储备，是A股上市公司中
拥有储备土地最多的商业地产公司，而这些土地的成本仅约1600元/平方米，多分
布于二、三线城市。
"今年的年度目标本是73亿元，这是我们过于乐观了，遇到宏观调控，加上实
际可以供应的项目也没年初预期的那么多，估计今年的任务是完不成了。但突破50
亿元应该是没问题的。"陈汝侠如是说。不过，这似乎并不影响世茂股份扩张的步
伐。陈汝侠表示，5年内，世茂百货计划在各地开拓20家左右门店。同时，世茂股
份旗下其他商业地产产业链也将同步扩张。
无独有偶。近日，香港嘉华集团主席吕志和亦表示，嘉华集团看好内地发展，
未来五年，将不断加大在内地的投资比例至五成。据介绍，目前，内地业务已占嘉
华集团总业务量约三成。吕志和介绍，明年及未来五年，该公司将稳步加大在内地
的投资比例，并将延续以上海以及广州为核心发展的步伐。
记者发现，在目前上海的土地交易市场，部分港资开发商已一改保守姿态，频
频在土地市场高价拿地。吕志和认为，港资开发商频繁出现在土地交易市场反映了
他们普遍看好内地经济和房地产市场的发展，不断加大对内地的投资比例。但个别
港资开发商高价拿地的行为并不足以起到代表作用。
中国房产信息集团研究中心总经理陈啸天认为，今年以来，随着限购、限贷及
加息陆续展开，未来一段时间内通过投资住宅来抵御通胀将面临巨大的楼市政策风
险，而商办市场由于投资门槛较高、商住价格倒挂明显等原因，凸显较大的保值和
增值空间。
【出处】中国资本证券网【作者】徐健
【2010-09-10】
2007年以来募资83.41亿元 世茂股份(600823)现金分红占募资0.75%
2007年以来分红情况：2007年每10股分红0.5元（含税），派现金额为2391.78
亿元；2008年每10股分红0.3元（含税），派现金额为1435.07亿元，近三现金分红
额占募资的0.75%，三年累计分红占募资额的10.75%，尽管近三年连续两年分红，
但对投资者的回报还是十分吝啬。
近三年募资情况：2009年5月13日实施69224万股定向增发方案，增发价格为12
.05元，募资总额为83.41亿元，通过定向增发转型商业地产，2009年4月29日，公
司与青岛世奥以9.11 亿元联合竞得规划建面为24 万平方米的青岛商业用地,公司
拥有该地块75%权益。定向增发后,公司又增加了约400 万平方米的商业地产项目。
公司2009年5月"向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组"方案实施完毕之后
，主营业务转变为专业从事商业地产投资、开发和经营，主营业务规模迅猛增加，
至下一报告期末，房地产项目结算收入同比可能导致业绩大幅增长。
2010年发布增发预案，而今年房地产市场处于宏观政策调控年，房地产市场比
较低迷，公司放弃了再融预案。7月1日公告显示，公司股东大会同意撤销09年非公
开发行股票方案，原拟向不超过十家特定对象非公开发行不超过1.5亿股（13.81元
/股，现金认购）募资17亿元拟用于青岛世奥大厦项目、江苏常熟世茂世纪中心项
目、苏州世茂运河城商业项目、北京世茂国际中心项目。
近三年基本面变化情况：公司长期持有的经营性物业将对公司的业绩作出更明
显的贡献。公司还结合商业地产项目的开发，融合项目辐射区域商业和娱乐的需求
，积极拓展多元化商业业态，极大地丰富商业项目内涵与实质，并为公司未来创造
多个利润增长点。与此同时，无论百货还是影院，多元化的业态既能依托于公司商
业项目实现一体化经营，也能在公司项目以外的各类商业载体中独立经营与发展。
这些未来即将缤纷呈现的利润增长点，将持续提升公司商业发展的核心竞争力，实
现商业地产投资、开发与经营的协调统一。
公司2010年中期报告显示，上半年公司实现净利润2.75亿元，同比增长744.12
%，但同期公司的经营现金净流出却高达16.64亿元，值得注意。
【出处】证券日报【作者】任小雨,袁辉
【2010-09-10】
世茂股份(600823)再度信托融资6亿元
继5月份借道信托融资6亿后，世茂股份又将以信托方式寻求资金支持。公司今
日披露，将向中投信托申请6亿元的信托融资。
根据公告，世茂股份将以全资子公司常熟世茂新发展置业有限公司和苏州世茂
投资发展有限公司部分股权收益权转让并回购的形式，向中投信托申请共计6亿元
信托融资，期限为12个月，融资总成本为7.9%。公司控股股东峰盈国际有限公司以
其持有的公司11321万股限售流通股股份为上述信托融资提供质押担保。
就在几个月前，世茂股份曾通过信托融资投向苏州世茂投资的运河城商业项目
。根据5月21日的公告，公司与中原信托协商，通过设立单一资金信托募集资方式
募集6.03亿元信托贷款。上述贷款期限为2年，贷款利率第1年为7.1%，第2年为7.8
%。同时，公司股东绥芬河世茂、北京世茂投资分别以其持有的公司6224万股和720
0万股为上述贷款提供质押担保。
除了信托方式之外，世茂股份还以其他方式获得资金支持。今年7月29日，公
司全资子公司北京财富时代向海尔家居、海尔财务集团签署买方信贷借款合同，海
尔财务集团向财富时代提供3.5亿借款，期限12个月，借款利率为央行同期贷款基
准利率上浮5%。为此，公司股东绥芬河世茂将所持5200万流通股作为质押。
作为房地产企业，世茂股份资金需求不言而喻，一方面公司需要项目建设资金
，另一方面也需要继续寻找新的开发项目以保障后续供应。去年12月以来，公司多
次公告披露获得新房产项目。去年7月，世茂股份提出增发融资20亿元的方案，其
中17亿元将用于旗下的项目开发，另外的3亿元用于补充企业运营资金。但今年年
初世茂股份对该增发方案进行了调整，将该笔融资的金额削减到了17亿元，募投项
目之一就包括了上述苏州世茂运河城商业项目。但在上述增发未能获批的情况下，
公司只能通过其他方式融资。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-08-27】
世茂股份(600823)武汉重金购地 加速布局二线城市
自去年5月完成资产重组后，世茂股份正逐步明确自身定位，将战略重心转移
至商业地产领域。种种迹象表明，这个沪籍商业地产先锋也开始集中发力内地，火
速加入对二线城市土地资源的争夺战。
世茂逾5亿武汉购地
昨日（8月26日），《每日经济新闻》从武汉土地交易中心了解到，位于武汉
远郊蔡甸区内的3块总用地面积约1284亩的国有建设用地，经过多轮竞拍，最终被
世茂股份旗下的武汉世贸嘉年华置业有限公司拿下，成交总价为5.68亿元。
记者在发布的公告上看到，这次被挂牌的地块位于交通不便的武汉西郊蔡甸区
竹圻、天星、溪水村，总占地面积85.6万平方米。而规划土地用途中表明有两块是
用于商业服务，另一块则是用于"绿地"。
对此，武汉浦江建筑首席地产分析师张胜就告诉《每日经济新闻》："据我所
知，这些地块应该是很早就已经规划好了，这次估计是完成程序而已。"
加速二线城市的扩张
"这种通过前期修建游乐项目的名义来获取大量廉价土地，进而做住宅和商业
地产的开发，在沿海经济成熟地区已经是一个比较普遍的现象"，武汉地产人士张
胜如此告诉《每日经济新闻》。他还介绍称，武汉在这个方面一直还没有成功的案
例。不过，按照武汉现在的发展速度，"很快就会和沿海地区一样，出现大批这类
小公园、大地产的开发项目，这个是大势所趋。"
世茂股份首席财务官陈汝侠此前在接受《每日经济新闻》采访时坦言："最近
几年全国二、三线城市的消费能力大大增强，很多城市对零售业的需求变得很旺盛
。我们觉得二、三线城市的商业地产会有很好的机会，我们已经提前进入这些城市
，因为先行者得天下。"
据悉，世茂股份已在十多个二线城市，包括杭州、厦门、济南、武汉、绍兴、
苏州、徐州、常州、昆山、常熟、嘉兴等开发有20多个项目，土地储备规划总面积
超过800万平米。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-08-26】
世茂股份(600823)欲联手险资做局REITS
"世茂股份正与国内大型的保险公司接触，共同探索打造旗下商业地产REITS。
"在上周末世茂股份（600823.SH）的"苏州、昆山、常熟、徐州四城市世茂广场联
合招商大会暨商业地产项目推介会"上，世茂股份总裁许薇薇向本报记者透露。
对于这家截至2010年年中总资产规模已超过200亿元的国内商业地产公司来说
，世茂股份对REITS的期待可能不比目前涉足这一领域的任何一方低。许薇薇坦言
，保险资金需要相对安全的房地产投资目标，同时在REITS层面拥有地产公司所需
的优势，双方的合作是可行的。
不过目前，万事俱备，只欠政策东风。
做大资产规模
继续做大资产规模，是世茂系打造商业地产旗舰要做的关键一步。此举的最大
目标在于为日后对商业资产的下一步资本运作提供更大的空间。
2009年5月，世茂股份完成资产重组后将战略重心转移到商业地产领域，专门
负责世茂系的商业地产开发和经营。目前已形成商业地产开发、世茂广尝世茂百货
和世茂影院四个核心业务板块。
"2010年世茂广场战略已经在上半年启动。"许薇薇告诉本报，5月1日，作为重
组后世茂股份的代表项目--绍兴世茂广场的开业，以及2010年底苏州、昆山、常熟
等地世茂广场的陆续开业，标志着世茂广场全国战略的正式启动。
据介绍，世茂广场已在中国内地十多个城市，包括上海、杭州、厦门、济南、
武汉、绍兴、苏州、徐州、常州、昆山、常熟、嘉兴等，开发了20多个世茂广场项
目，土地储备规划总面积超过800万平米。
长三角是世茂股份典型商业地产领域地位的战略要地。目前其在长三角地区的
商业土地规划已近500万平方米。许薇薇透露，世茂股份除了继续消化此前资产重
组注入的大量资产外，还计划继续拿地新增项目。重组完成至今，新增土储已近约
200万平方米。
引入险资图谋REITS
不断做大资产规模的长远目标，世茂股份将REITS作为重点。但在这一计划最
终实现之前，需要面临的是商业地产不断扩张对资金长期占用的挑战和由此带来的
融资压力。
许薇薇表示，成熟商业地产的稳定收益和持续增值能力，是相对其他类型物业
的巨大优势，商业物业抵押贷款也因此更受银行等金融机构青睐。世茂股份手持大
量商业物业，在其他融资渠道逐步收紧的情况下，可以考虑以抵押贷款作为常规融
资渠道，保证持续发展。
世茂股份CFO陈汝侠曾告诉本报，公司30%的物业持有，70%的物业用于销售。"
利用销售的现金回流，来支撑持有物业的开发。将销售的利润投入到持有商业的再
开发中，稳健发展。"
但不断提高持有比例以快速做大商业资产规模，依然是世茂股份期待的。陈坦
言，未来世茂股份还将根据自身发展情况调整租售比例，譬如，随着资金的丰厚，
持有物业的比例可能调高到35%-40%等。
在世茂管理层看来，REITS产品有望实现商业地产企业继续经营物业并获取物
业增值收益，同时能够收回前期大量资金投入。"在加大信托、与基金合作等其他
融资方式的尝试外，REITS是另外一个重点。"许薇薇透露，和保险资本的合作，目
前考虑的方式主要是在世茂的商业项目层面，引入险资，让保险资本持有项目的小
部分股份，与世茂股份一起推动相关项目最终实现发行REITS。
"我们已经在接触相关的公司，具体信息尚不便透露，但双方的意愿和需求是
契合的，技术层面也可行，目前最大的问题依然在政策层面的限制。"许薇薇说。
据了解，目前央行、地方政府等层面牵头的国内REITS试点，已酝酿较长时间
，但至今未能最终成行。尤其是纯商业地产的REITS产品，则可能还需要相对更长
的时间。
世茂股份CFO陈汝侠曾告诉本报，公司30%的物业持有，70%的物业用于销售。"
利用销售的现金回流，来支撑持有物业的开发。将销售的利润投入到持有商业的再
开发中，稳健发展。"
但不断提高持有比例以快速做大商业资产规模，依然是世茂股份期待的。陈坦
言，未来世茂股份还将根据自身发展情况调整租售比例，譬如，随着资金的丰厚，
持有物业的比例可能调高到35%-40%等。
在世茂管理层看来，REITS产品有望实现商业地产企业继续经营物业并获取物
业增值收益，同时能够收回前期大量资金投入。"在加大信托、与基金合作等其他
融资方式的尝试外，REITS是另外一个重点。"许薇薇透露，和保险资本的合作，目
前考虑的方式主要是在世茂的商业项目层面，引入险资，让保险资本持有项目的小
部分股份，与世茂股份一起推动相关项目最终实现发行REITS。
"我们已经在接触相关的公司，具体信息尚不便透露，但双方的意愿和需求是
契合的，技术层面也可行，目前最大的问题依然在政策层面的限制。"许薇薇说。
据了解，目前央行、地方政府等层面牵头的国内REITS试点，已酝酿较长时间
，但至今未能最终成行。尤其是纯商业地产的REITS产品，则可能还需要相对更长
的时间。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2010-08-13】
世茂股份(600823)上半年净利润同比增长744%
世茂股份（600823）中报显示，上半年实现营业收入18.37亿元，同比增长371
%；实现归属于上市公司股东净利润2.75亿元，同比增长744.12%。基本每股收益0.
235元。
报告期内，公司的新增开工面积122万平方米，致使在报告期内的在建面积达
到207万平方米，分别达到年度计划的57%和69%。
上半年，世茂股份管理费用较去年同期大幅增长191%，主要原因是在建项目大
大多于在售项目，资金难以回笼。
公告称，上半年在建项目达到9个，同时公司所有的项目都已全面启动，计划
年内在建项目将达到14个。
世茂股份在上海、北京、厦门、南京、武汉、无锡、杭州、芜湖、昆山、沈阳
、青岛、苏州、常熟等17座城市参与19个项目的开发与经营。公司战略布局始终专
注于长三角、环渤海和海西区域等地区二、三线城市的商业地产。
【出处】中国证券网【作者】王颖春
【2010-07-23】
世茂股份(600823)预计2010年1-6月净利润同比增长700%
世茂股份(600823)公告称，预计2010年1-6 月份公司实现归属于母公司所有者
的净利润较上年同期已披露的净利润增长约700%；同时，鉴于2009 年11月公司完
成绍兴世茂商业项目股权转让工作，预计2010年1-6月份公司实现归属于母公司所
有者的净利润较经追溯调整后的上年同期增长约750%。
【出处】证券时报【作者】李小平
【2010-07-09】
世茂股份(600823)首席财务官陈汝侠:拥有超过800万平方米的土地储备
世茂股份（600823.SH）首席财务官陈汝侠近日向记者表示，世茂股份今年新
增开工面积超过200万平方米，达到在建面积300万平方米，远远大于去年。"
这是世茂股份20亿元增发计划"搁浅"后，该公司高层第二次公开表态要继续"
攻城略地"。
世茂股份今年一季度报告显示，报告期内，其经营活动产生的现金流量净额约
为-4.97亿元。经营性现金流并不宽裕。
6月9日，世茂股份又宣布，鉴于今年第二季度以来，国家有关房地产行业政策
发生较大变化，董事会拟同意撤销2009年《公司非公开发行股票方案》，并将有关
议案提请公司股东大会审议。
上述提及的2009年《公司非公开发行股票方案》，原计划募集资金用于青岛世
奥大厦、江苏常熟世茂世纪中心、苏州世茂运河城商业等四个项目，项目总投资13
3.09亿元。
然而，6月30日，世茂股份总裁许薇薇却在股东大会后表示，2010年世茂股份
将在长三角以及环渤海地区进行一轮扩张，其经营业态正逐步扩大到影院等多个领
域，目前，绍兴世茂国际影城已于5月1日正式营业，预计年底前世茂股份还将新增
3家五星级影院。
分析师们预期，融资渠道将在房地产宏观调控达到预期目标前持续收紧，今年
房企的资金链情况不容乐观。"虽然目前银行信贷政策可能会对房地产企业带来资
金压力，但世茂股份的融资方式很多。"许薇薇透露，公司与金融机构、信托的合
作关系密切。
据介绍，目前，世茂股份在中国内地近20个城市中均有位于城市核心位置的大
型商业地产开发项目，今年正在通过世茂广场将世茂百货以及世茂影院等多种业态
整合，以连锁经营的方式在全国迅速扩张。
陈汝侠表示，世茂股份拥有超过800万平方米的土地储备，是A股上市公司中拥
有储备土地最多的商业地产公司，而这些土地的成本仅约1600元/平方米，多分布
于二、三线城市。"和一线城市商住倒挂不同，二、三线城市的商业价格远比住宅
高，商业物业也比住宅缺乏。"他认为，目前全国范围内商业地产行情见好，开工
和施工面积的大幅增长，可以使公司短期的业绩得以实现。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-06-11】
世茂股份(600823)拟撤销17亿增发案
继招商地产撤销增发方案后，世茂股份（600823）再融资方案也将夭折。昨天
，世茂股份公告称，董事会拟同意撤销2009年定向增发方案，将提请股东大会审议
。与此同时，世茂股份还将解除向两家全资子公司提供总额共计9亿元的借款担保
。
去年8月，世茂股份临时股东大会审议同意公司向特定对象发行股票募集资金
，发行价格不低于13.81元/股，发行股份数量不超过1.5亿股，发行募集资金再扣
除发行费用后不超过17亿元。此次非公开发行募集资金将用于房地产开发。
昨日，东方证券房地产行业分析师王树娟表示，跌破增发价格，以及楼市调控
后国土部、证监会等部门对上市房企融资的审查收紧，是世茂撤销定向增发案的主
因。一上市公司董秘对记者表示，国土部的监察重点在打击囤地的土地使用违规。
此前撤销增发案的招商地产除跌破发行价外，被爆可能存在土地使用违规"前科"。
有分析师表示，世茂股份也被爆出过在南京囤地，此次撤销增发可能与此有关。
昨日，世茂股份收报10.26元，其定向增发价为13.81元。
【出处】新京报【作者】张晓蕊,张旭
【2010-06-10】
房企再融资遇坎 世茂股份(600823)无缘定向增发
世茂股份今日公告，鉴于第二季度以来国家有关房地产行业政策发生较大变
化，董事会拟同意撤销2009年《公司非公开发行股票方案》，并将本议案提请公司
股东大会审议。
上述提及的2009年《公司非公开发行股票方案》，是世茂股份于去年8月提出
的定向增发计划。据当时公告，公司拟向不超过10名特定对象发行不超过1.5亿股
，发行价格不低于13.81元/股，发行对象均以现金认购。募集资金将用于青岛世奥
大厦、江苏常熟世茂世纪中心、苏州世茂运河城商业等四个项目，项目总投资133.
09亿元。
此后，世茂股份于2010年1月21日又公告，对原发行方案中的募集资金数量进
行了调整，由原来的募集资金不超过20亿元，调减为不超过17亿元，其余条款均保
持不变。值得注意的是，6月9日世茂最新收盘价仍仅10.45元/股。
世茂股份并非市场中第一家撤销定向增发的上市房企。一个月前的5月13日，
招商地产宣布，拟撤销2009年《公司向特定对象非公开发行股票方案》的议案。
2009年7月25日，招商地产发布公告称，将向不超过十名特定投资者发行不超
过2亿股份，发行价格为28.12元/股，预计融资金额不超过50亿元。
2009年9月后，房地产上市公司权益类再融资的审核进入冰河期，此后至今的
半年里，一系列调控政策出台，地产股板块调整显著，招商地产股价也大幅下挫。
2010年4月20日，因股价、增发价存在倒置情况，招商地产将增发价下调至20.6元
；一个月后，股价再次跌破增发价，公司只得无奈“挥别”定向增发融资。
但市场中也有说法，称招商地产再融资搁浅的主因是其融资方案在国土资源部
遭遇卡壳。今年初，证监会相关负责人已明确，上市房企再融资的审核链条将增加
国土资源部为前置环节，后者将重点审查拟申请再融资公司购地用地的合规性。目
前，尚无法得知招商地产、世茂股份撤销增发是否也与此有关，但综合而言，房地
产业调控对上市房企的影响程度还在日益加深。
值得一提的是，调控不仅直接阻滞房企融资进程，还深刻影响了上游重组市场
走向。4月22日，*ST方向公告，与重组方高远置业解除协议，终止重组事项并向证
监会申请撤回材料。公司在解释原因中，直陈国家出台的一系列地产调控政策对高
远置业影响较大，高远置业拟通过资本市场持续融资的重组目的已无法实现，由此
双方签订协议解除之前合同。
目前， *ST方向是调控新政后第一家主动放弃地产重组的壳公司，其后还有ST
星美紧跟而来。但资料显示，A股重组市场中近半的借壳方为房企， 眼下*ST方向
已率先失去了“方向”，此后的ST嘉瑞、*ST炎黄、*ST商务、*ST远东等等公司的
借壳之路，均可能陡生坎坷和变数。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
【2010-06-10】
世茂股份(600823):地产股遭遇"冰川时代" 20亿增发梦碎
当世茂股份 在2009年7月14日推出《非公开发行A股预案》(以下简称 《预案
》)时，或许没有想到被誉为"史上最严厉"的调控政策会突然降临，并将地产股推
入一个"冰川时代"。在主动调整《预案》后，世茂股份不得不中止了这次定向增发
，20亿元的融资美梦随之破灭。
无奈撤销增发计划
"近年来，在我国宏观经济的持续发展、服务业占国民经济比重不断增加、城
市功能的完善、城市化进程的加快等背景下，市场对位于城市核心区域及大型社区
的商业及办公用房需求旺盛，内地商业地产迎来了良好的发展机遇。"在2009年7月
14日推出的《预案》中，世茂股份信心满满地描绘了地产行业的美好前景。
但是，由于部分地区房价的过快上涨，使得国家从去年末就开始使出了十分严
厉的政策"组合拳"，这不仅导致了整个地产股陷入"冰川时代"，也让公司的融资美
梦突然惊醒。公司在今日 (6月10日)发布的公告中表示，鉴于2010年第二季度以来
，国家有关房地产行业政策发生较大变化，董事会拟同意撤销2009年《公司非公开
发行股票方案》，并将此议案提请公司股东大会审议。
根据去年7月14日推出的 《预案》，公司拟以13.81元/股的价格向不超过10名
投资者增发不超过1.5亿股，共计募集20亿元资金。公司当时计划，将其中17亿元
用于青岛世奥大厦等5个房地产项目开发及运营，其余3亿元拟用于补充流动资金。
值得一提的是，就在《预案》披露之前，公司股价遭遇了市场资金的热烈追捧，5
个交易日的区间涨幅就超过了28%。
曾主动下调募资金额
实际上，为了保证增发的顺利完成，世茂股份曾经选择主动修改增发方案。在
今年1月21日，公司曾经将募集资金由原来的不超过20亿元，缩减为不超过17亿元
，削减了之前补充流动资金的计划。不过，从最终的结果来看，这一努力也没有能
挽救公司募资美梦破灭的命运，自知增发希望渺茫的世茂股份最终还是选择了主动
放弃。
对于世茂股份增发预案的搁浅，业内人士认为与近来地产股的大跌有不可分割
的联系。因为此前《预案》中13.81元/股的增发价格，已经远远高于目前10.45元/
股的价格。而就算公司不计较以更多股份换取相同的资金而再次调低增发价格，面
对地产股令人堪忧的前景，恐怕也会出现鲜有资金捧场的尴尬局面。
实际上，在A股遭遇大跌之后，不少上市公司目前的股价都已经低于此前定下
的增发价格，地产股更是一个"重灾区"，此前，行业龙头招商地产在增发价格由28
.12元/股下调到20.60元/股后，仍无奈地选择了放弃增发，50亿元融资美梦也化为
泡影。而在不久之后的将来，相信会有更多的公司主动选择放弃酝酿已久的增发方
案。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-04-09】
世茂股份(600823)子公司5.66亿元竞得武汉4块国有建设用地使用权
4月8日，世茂股份(600823)子公司武汉世茂嘉年华置业有限公司，以约5.66亿
元竞得武汉市蔡甸区4块国有建设用地使用权。该四个地块规划用地总面积分别约
为21.66万平方米、22.3万平方米、20.8万平方米及20.9万平方米，规划用途均为
商业、居注公园用地，容积率小于0.4，项目规划建设成为生态住宅及配套商业。
【出处】证券时报【作者】
【2010-02-09】
世茂股份(600823)09年净利润同比增长394.28%
世茂股份公告称，公司2009年实现营业收入10.61亿元，同比增长71.77%；实
现净利润2.06亿元，同比增长394.28%；每股收益0.18元。
2009年公司发行股份购买资产方案实施完毕之后，主营业务由经营房地产业务
变更为商业地产的开发、投资与经营。报告期内，公司新增5幅地块，占地面积合
计65.53万平方米，预计建筑面积188.51万平方米。目前，公司土地储备规划建筑
面积近800万平方米，并计划在未来1-2年内，增加到1000万平方米以上。公司现有
的商业地产项目主要集中在长三角和环渤海湾区域，未来新增的商业地产项目将主
要分布在上述区域。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-21】
世茂股份(600823)将调减非公开发行募资额
世茂股份今日公告，公司董事会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方
案的议案》，对原发行方案中的募集资金数量进行了调整，由原来的募集资金不超
过20亿元，调减为不超过17亿元，其余条款均保持不变。
世茂股份本次非公开发行募集资金将用于青岛世奥大厦项目、江苏常熟世茂世
纪中心项目、苏州世茂运河城商业项目、北京世茂国际中心项目。实际募集资金不
足募集资金拟投资额的部分由公司以自筹资金方式解决；实际募集资金超过募集资
金拟投资额的部分将用于补充公司流动资金。（葛荣根）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-19】
世茂股份(600823)预计2009年度净利润同比增长200%以上
经上海世茂股份有限公司财务部门初步测算，预计2009年1-12月实现归属于母
公司所有者的净利润较上年同期已披露的净利润(归属于母公司所有者的净利润610
47696.08元)增长200%以上；鉴于报告期内公司完成"向特定对象发行股份购买资产
暨重大资产重组"实施方案，预计2009年1-12月份实现归属于母公司所有者的净利
润较经追溯调整后的上年同期业绩增长350%以上。具体数据将在公司2009年度报告
中予以披露。
业绩增长的主要原因:报告期内，公司"向特定对象发行股份购买资产"方案实
施完毕，公司资产规模及业务范围发生重大变化。在积极把握房地产市场发展契机
的同时，公司主营业务保持良好的发展势头，新增商业地产项目销售收入增长和商
业地产公允价值变动增加所致。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-19】
世茂股份(600823)预计2009年净利润同比净利润增长200%以上
世茂股份今日公告，经公司财务部门初步测算，预计2009年1至12月公司实现
归属于母公司所有者的净利润较上年同期已披露的净利润增长200%以上；鉴于报告
期内公司完成"向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组"实施方案，预计2009
年1至12月份公司实现归属于母公司所有者的净利润较经追溯调整后的上年同期增
长350%以上。
【出处】上海证券报【作者】
