☆风险因素☆ ◇600792 云煤能源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——兴业证券:收购师宗4座煤矿，煤焦一体终成型【2011-12-29】
此次增发完成后，预计云煤能源2011-2013年EPS分别为0.41元、0.63元和0.80元，按
照停牌前收盘价12.47元计算，PE分别为31倍、21倍、16倍。我们认为，作为云南省
最大的焦化企业之一，云煤能源未来或受益于区域煤炭资源整合，继续向煤焦一体化
延伸，故维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:渐变池塘色，煤焦入眼帘【2011-02-27】
公司发展思路清晰，未来将走煤-焦-化产业一体化发展道路，分别向上扩张煤炭资源
，提升焦煤自给率和向下提高化产能力，走新型煤化工发展道路。假设公司资产重组
和煤矿注入在2011年顺利完成，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.45元、0.63元
、0.91元，考虑公司2011年2月27日收盘价为11.59元，首次给予“推荐”的投资评级
。
推 荐——国都证券:背靠大树好乘凉【2010-03-23】
预计2010、2011 年EPS0.42 元、0.55 元，对应3月24 日收盘价12.7 元，PE 为28
倍、23 倍。若考虑后期注入煤矿，预计EPS 为0.56 元、0.69 元，对应PE 为23 倍
、18 倍，低于焦化行业平均估值。考虑到公司产销的确定性，以及昆钢控股富源项
目可为公司带来跨越式发展机遇，首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级
。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-08-06 ｜ 369940｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年度拟与关联方昆明钢铁控股有限公司,武钢集团昆明 ｜
｜ ｜钢铁股份有限公司,红河钢铁有限公司等就购买商品,销售商品, ｜
｜ ｜接受劳务,等事项发生日常关联交易，预计交易金额为353990万 ｜
｜ ｜元.20140626：董事会通过关于《2014年新增关联交易事项》， ｜
｜ ｜预计新增与云南泛亚电子商务有限公司,云南华云天朗环保有限 ｜
｜ ｜责任公司,昆明春景园林绿化有限责任公司发生销售商品、采购 ｜
｜ ｜商品、接受劳务日常关联交易，预计新增交易金额15950万元。2｜
｜ ｜0140628：股东大会通过20140806：股东大会通过关于《2014年 ｜
｜ ｜新增关联交易事项》的议案 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-26 ｜ 15950｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年下半年,公司预计所发生的日常关联交易事项存在超过年 ｜
｜ ｜初预计范围的情况,根据《上海证券交易所股票上市规则》(2013｜
｜ ｜年修订)的相关要求,公司应对2014新增的关联交易履行审批程序｜
｜ ｜和信息披露。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
