☆风险因素☆ ◇600738 兰州民百 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:大股东注资，有望增厚业绩【2012-04-18】
暂不考虑资产注入，我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.3元和0.36元，以最新收
盘价计算，对应PE分别为26倍和21倍，我们维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:利润增速42.9%，符合预期【2011-10-21】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.21元、0.27元和0.36元，以最新收盘价计算，
对应PE分别为43倍、33倍和25倍，目前公司估值水平较高，我们给予公司“中性”的
投资评级。
增 持——德邦证券:业绩预增，关注未来发展【2011-01-18】
不考虑资产注入和银行上市，预计2010年、2011年和2012年公司的每股收益分别为0.
15元、0.22元和0.28元，对应的2010年、2011年和2012年的PE分别为64、43和34倍，
考虑到国家政策对西部地区大力扶持的力度及大股东红楼集团的持续支持，给予“增
持”评级。
推 荐——长城证券:耐心足够，才会有不期而至的惊喜【2010-08-18】
维持2010年至2012年0.268元、0.344元、0.338元的盈利预测，动态PE分别为38X、30
X和30X。出于对公司突破商业模式的乐观预期，继续维持“推荐”评级。
推 荐——长城证券:资产臵换增厚公司净资产【2010-08-01】
维持2010年至2012年0.268元、0.344元、0.338元的盈利预测，动态PE分别为38X、30
X和30X。虽然红楼时代广场短期难以体现业绩，但资产臵换事件再次印证大股东做强
做大上市公司的决心，出于对公司突破商业模式的乐观预期，维持“推荐”评级。
推 荐——爱建证券:公司业绩已获改善，未来发展值得关注【2010-07-08】
我们认为兰州地处西北要塞，流动人口多，新疆、青海、宁夏的很多客商都在兰州停
留且兰州人的消费意识也比较强，在2010年这种较好的商业氛围也仍将延续，而亚欧
商厦作为兰州地区较有竞争力的百货门店有望继续为公司贡献较好的利润。同时，公
司前期投资的亚欧大酒店也已开业，因此随着兰州社会消费品零售额的不断提高，公
司的收入增长也有望继续保持较好的势头，再考虑到目前公司毛利与期间费用率有所
稳定，经营开始步入良性循环，预计2010-11年公司的每股收益分别为0.23元、0.30
元、所对应的动态市盈率在33倍左右。虽然公司估值偏高，但仍看好大股东今后做强
上市公司的决心，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——长城证券:业绩改善已成事实 寻求商业模式新突破【2010-04-22】
从 2010 年开始，公司经营进入良性循环，盈利能力逐步体现，预计未来三年业绩分
别为 0.268元、0.344 元、0.338 元，PE 分比为 38.8X、30.3X 和 30.9X。由于公
司业绩改善明显，2011年估值合理，给予“推荐”评级。
中 性——天相投顾:费用下降是增利的主要原因【2009-10-26】
目前公司主营业务仍然是商业零售，保守起见，暂不考虑大股东红楼集团整体上市及
旅游资产进一步注入的可能。预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.11元、0.16
元和0.19元，当前公司股价为7.28元，对应动态PE分别为69X、46X和37X，给予“中
性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-22 ｜ 62699.9997｜ 是 ｜
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｜ ｜本次重大资产重组的方案为：本公司拟向公司控股股东红楼集团｜
｜ ｜有限公司（以下简称“红楼集团”）发行股份收购其合法拥有的｜
｜ ｜南京环北市场管理服务有限公司（以下简称“南京环北”）100%｜
｜ ｜的股权。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-04-18 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年3月12日,兰州市人民政府国有资产监督管理委员会收到甘｜
｜ ｜肃省人民政府国有资产监督管理委员会《关于兰州民百(集团)股｜
｜ ｜份有限公司国有股东变更的函》(甘国资产权函[2013]25号)的文｜
｜ ｜件:同意将原兰州市城市建设综合开发公司持有的兰州民百(集团｜
｜ ｜)股份有限公司1,719,310股国有股权变更为兰州国资投资(控股)｜
｜ ｜建设有限公司持有。该股权划转过户手续已于2013年3月19日在 ｜
｜ ｜中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。 2013｜
｜ ｜年3月22日,国务院国有资产监督管理委员会下发了《关于无偿划｜
｜ ｜转兰州民百佛慈集团有限公司所持兰州民百(集团)股份有限公司｜
｜ ｜股份有关问题的批复》(国资产权[2013]122号)的文件:同意将兰｜
｜ ｜州民百佛慈集团有限公司所持有的兰州民百(集团)股份有限公司｜
｜ ｜8,217,421股股份划转给兰州国资投资(控股)建设有限公司持有 ｜
｜ ｜。该股权划转过户手续已于2013年4月10日在中国证券登记结算 ｜
｜ ｜有限责任公司上海分公司办理完毕。 ｜
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