☆风险因素☆ ◇600726 华电能源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——招商证券:燃料成本压力较大，2010争取扭亏为盈【2010-02-22】
预计 2010～2012 年每股收益为 0.02、0.04、0.06 元，盈利前景不确定性较大，按
照 PE 估值较高。不过，公司每股净资产 2.2元，按照最新股价计算，PB仅 2.2倍左
右，下跌空间不大。如果年内收购富拉尔基电厂，会有交易性机会。
中 性——天相投顾:三季度业绩差强人意【2009-10-30】
我们谨慎预测公司 2009-2011 年的 EPS 分别是 0.089 元，0.218 元和0.320 元（
未考虑资产注入和定向增发后摊薄效应） 。对应 P/E 44x，明显高于现在行业 20x
的平均市盈率，但是公司目前的市净率只有 1.7x，远低于行业平均水平2.1x，考虑
到公司装机的高成长性和盈利能力的逐渐改善，公司低市净率的估值优势应能在未来
得到释放。我们暂时给与公司中性投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-24 ｜ 237600｜ 是 ｜
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｜ ｜公司与中国华电财务有限公司的控股股东均为中国华电集团公司｜
｜ ｜,公司在华电财务公司办理存、贷款业务构成公司与华电集团的 ｜
｜ ｜关联交易。预计2014年1月1日至2014年12月31日期间,公司在华 ｜
｜ ｜电财务公司日均存款余额约不超过6亿元,日均贷款余额约为15亿｜
｜ ｜元。公司2014年将与中国华电集团公司及其专业子公司开展燃料｜
｜ ｜专业管理服务业务。预计2014年1月1日至2014年12月31日,公司 ｜
｜ ｜向中国华电集团公司支付燃料专业管理服务费不超过2,000万元 ｜
｜ ｜。此项业务构成公司与中国华电集团公司的关联交易。2014年1 ｜
｜ ｜月1日至2014年12月31日,公司拟向黑龙江华电联合物资有限公司｜
｜ ｜采购技改、检修、维护、基建等所需物资,交易金额合计不超过 ｜
｜ ｜人民币25,600万元。该公司的实际控制人是中国华电集团公司, ｜
｜ ｜公司向其采购物资构成公司与中国华电集团公司的关联交易。公｜
｜ ｜司七届二十三次董事会审议通过了《关于公司日常关联交易的议｜
｜ ｜案》,公司董事15人,参加表决的董事10人,上述议案均获赞成票1｜
｜ ｜0票。关联董事任书辉、陶云鹏、杜和平、褚玉、刘传柱均已回 ｜
｜ ｜避表决。上述交易尚须获得股东大会的批准,与该关联交易有利 ｜
｜ ｜害关系的关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权。201405｜
｜ ｜24：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-24 ｜ 40003｜ 是 ｜
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｜ ｜在公司2014年环保改造项目中,牡二电厂、哈热公司、齐热公司 ｜
｜ ｜、佳热电厂和哈三电厂脱硝项目,富发电厂、哈三电厂和牡二电 ｜
｜ ｜厂脱硫项目拟与华电工程合作,因公司和华电工程的控股股东均 ｜
｜ ｜为中国华电集团公司,故上述改造项目构成公司与中国华电集团 ｜
｜ ｜公司的关联交易。20140524：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-10-30 ｜ 187150000｜ ｜
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