☆经营分析☆ ◇600702 舍得酒业 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
白酒产品的设计、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 241819.81｜ 170742.06｜ 70.61｜ 47.24｜
｜中高档酒 ｜ 197327.96｜ 151590.77｜ 76.82｜ 38.55｜
｜普通酒 ｜ 44491.86｜ 19151.29｜ 43.04｜ 8.69｜
｜玻瓶 ｜ 23171.91｜ 3228.12｜ 13.93｜ 4.53｜
｜其他业务 ｜ 5128.47｜ 3534.96｜ 68.93｜ 1.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 163501.47｜ --｜ -｜ 60.53｜
｜省内 ｜ 78318.34｜ --｜ -｜ 28.99｜
｜其他业务 ｜ 28300.38｜ --｜ -｜ 10.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 478887.89｜ 339657.88｜ 70.93｜ 89.39｜
｜玻瓶 ｜ 48683.76｜ 6646.28｜ 13.65｜ 9.09｜
｜其他业务 ｜ 8135.26｜ 4675.42｜ 57.47｜ 1.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 478887.89｜ 339657.88｜ 70.93｜ 47.20｜
｜中高档酒 ｜ 409559.86｜ 311861.21｜ 76.15｜ 40.37｜
｜普通酒 ｜ 69328.04｜ 27796.67｜ 40.09｜ 6.83｜
｜玻瓶 ｜ 48683.76｜ 6646.28｜ 13.65｜ 4.80｜
｜其他业务 ｜ 8135.26｜ 4675.42｜ 57.47｜ 0.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 345612.79｜ 233843.50｜ 67.66｜ 64.52｜
｜省内 ｜ 181958.86｜ 112460.65｜ 61.81｜ 33.97｜
｜其他业务 ｜ 8135.26｜ 4675.42｜ 57.47｜ 1.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 478887.89｜ 339657.88｜ 70.93｜ 45.04｜
｜批发代理 ｜ 434328.84｜ 304291.19｜ 70.06｜ 40.85｜
｜玻瓶 ｜ 48683.76｜ 6646.28｜ 13.65｜ 4.58｜
｜直销 ｜ 48683.76｜ 6646.28｜ 13.65｜ 4.58｜
｜电商销售 ｜ 44559.06｜ 35366.69｜ 79.37｜ 4.19｜
｜其他业务 ｜ 8135.26｜ 4675.42｜ 57.47｜ 0.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 298549.36｜ 221756.97｜ 74.28｜ 47.72｜
｜中高档酒 ｜ 260148.08｜ 203093.88｜ 78.07｜ 41.58｜
｜普通酒 ｜ 38401.29｜ 18663.09｜ 48.60｜ 6.14｜
｜玻瓶 ｜ 24625.37｜ 2870.72｜ 11.66｜ 3.94｜
｜其他业务 ｜ 3883.37｜ 2496.85｜ 64.30｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 207581.93｜ --｜ -｜ 63.47｜
｜省内 ｜ 90967.43｜ --｜ -｜ 27.81｜
｜其他业务 ｜ 28508.75｜ --｜ -｜ 8.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 656039.85｜ 515347.39｜ 78.55｜ 92.65｜
｜玻瓶 ｜ 43494.81｜ 7192.19｜ 16.54｜ 6.14｜
｜其他业务 ｜ 8561.00｜ 5003.15｜ 58.44｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 656039.85｜ 515347.39｜ 78.55｜ 48.09｜
｜中高档酒 ｜ 565508.00｜ 470704.39｜ 83.24｜ 41.46｜
｜普通酒 ｜ 90531.85｜ 44643.00｜ 49.31｜ 6.64｜
｜玻瓶 ｜ 43494.81｜ 7192.19｜ 16.54｜ 3.19｜
｜其他业务 ｜ 8561.00｜ 5003.15｜ 58.44｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 476947.33｜ 365269.65｜ 76.58｜ 67.36｜
｜省内 ｜ 222587.33｜ 157269.93｜ 70.66｜ 31.43｜
｜其他业务 ｜ 8561.00｜ 5003.15｜ 58.44｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 656039.85｜ 515347.39｜ 78.55｜ 46.61｜
｜批发代理 ｜ 612811.83｜ 479839.51｜ 78.30｜ 43.53｜
｜玻瓶 ｜ 43494.81｜ 7192.19｜ 16.54｜ 3.09｜
｜直销 ｜ 43494.81｜ 7192.19｜ 16.54｜ 3.09｜
｜电商销售 ｜ 43228.02｜ 35507.88｜ 82.14｜ 3.07｜
｜其他业务 ｜ 8561.00｜ 5003.15｜ 58.44｜ 0.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不
及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压
式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒
企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度进行破局。
（二）主要业务情况说明
舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花
”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销
售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得
10年、智慧舍得、品味舍得等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉等；
大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两
大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵
。
（三）经营模式
公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造美好生
活，传播中国白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动
的世界一流白酒企业”为愿景。
在生产方面，公司大力传承和发扬传统酿造技艺，在国内率先打造了生态酿酒工业
园，构建了从农田到餐桌的全生态酿酒产业链，在老酒储量、生态酿酒、技术质量
方面全国领先。
在销售方面，公司聚焦中高端白酒市场，聚焦川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐
步推进品牌的全国化布局，全面推动“品牌IP化、终端场景化、消费者社群化、行
动数字化”的营销模式升级与创新。近年来，公司不断加强对市尝渠道及消费者的
研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，
不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断
提升。通过生态融通、数字化会员体系、消费者俱乐部、社群营销等模式的综合运
用，持续提升C端用户的运营能力。
在品牌方面，公司聚焦舍得品牌，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高
端价位龙头；提升沱牌品牌，致力于将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌
；公司着力长远，培育超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白
酒品牌“陶醉”。公司打造自有版权IP《舍得智慧人物》，与世界分享舍得智慧，
传播中国白酒文化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司2025年上半年经营情况回顾
2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，行业竞争进一步加剧，白酒产品
销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。为应
对行业挑战，公司始终坚持长期主义，主动实施“控量挺价”策略，积极协助经销
商全力提升动销，为消化渠道库存及后续销售提供强力支撑，同时加大产品升级力
度，阶段性提高品牌建设的市场投入。
报告期内,公司保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略
，实施老酒“3+6+4”营销策略，迎难而上，勇毅前行，全面深化产品力、品牌力
、渠道力、组织力，主要工作包括：
1、精耕细作，持续强化品牌传播。
公司坚持品牌长期性发展的同时，以赋能营销为导向建设品牌。一是做好春节期间
的品牌传播。以“过年要舍得，把福都满上”为主题，全面整合品牌端、市场端的
营销活动，同时携手央视频《千古名篇》，持续打造“舍得×福”IP；通过“沱牌
过年通关攻略”活动，围绕过年话题进行情绪突围。二是推动老酒文化更好落地。
挖掘传统文化，上线播客《历史长河里的舍得故事》，助推品牌破圈传播；深度挖
掘舍得老酒科研成果，以漫画形式对老酒进行趣味化传播，引导老酒消费。三是高
度重视内容打造。通过《舍得智慧人物》第七季的播放，持续深化“舍得”文化，
提升品牌曝光量。
2、稳中求进，持续增强营销势能。
公司坚持老酒战略的“一核四维”及“3+6+4”营销策略，按照“131”的营销逻辑
，持续增强营销势能。一是坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，聚焦价格
管理，强化市场基础动作，推动社会库存动销持续向好；二是坚定不移打造大单品
的同时，重视各价位段产品的合理布局，结构优化初显成效，沱牌特级T68销售同
比增幅较大；三是厂家和商家共建“1”个进攻型团队，进一步保证厂商一体、齐
心协同；四是深化数字生态营销，扩大生态破圈的范围和力度；五是推动“互联网
再出发”，夯实传统电商，提升标品价格，发展新兴电商，积极创造增量；六是老
酒节封坛持续突破，C端团购实现增长；七是深度践行国际化战略，不断丰富推广
活动，加快布局海外业务，目前布局达到40个国家（地区）。
3、精益求精，持续夯实品质根基。
坚持以科创为引领，探索老酒价值，不断提升产品品质。一是组织开展坛贮老酒质
量保证体系内审活动，持续巩固舍得生态酿酒及陈年老酒品质价值体系；二是联合
中国食品工业协会、四川轻化工大学制定《绵柔净雅型白酒》团体标准，并于2025
年6月正式发布，满足产品创新与市场规范需求；三是有序推进增产扩能项目，龙
池生态酿酒车间、酿造准备中心一期等项目落地投入使用，进一步提高公司生产体
系运营效率。
4、奋楫争先，持续提高发展内驱力。
坚持长期主义核心思想，构建科学管理体系，强化公司治理，持续提高发展内驱力
。一是优化战役机制，加强经营计划管理，确保公司战略落地；二是深化组织力，
以“专业度、年轻化、管理型、原则性”为标准，持续强化人才梯队建设，同时推
动组织进一步扁平化；三是围绕“产供销一体”强化协同，做好发运、供应、仓储
管理，实现降本增效、保障有力；四是打造全链路营销运营体系，不断推进数智化
升级，努力形成“多品牌营销矩阵+产供销协同+业数财一体化”的数字化体系支撑
；五是加强EHSQ管理体系及风控体系建设，加强环境、健康、安全、质量风险防范
，做好知识产权保护及打假维权工作，确保企业持续、稳定、健康发展。
（二）公司2025年下半年经营计划
2025年下半年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌战略、
年轻化战略和国际化战略齐头并进，并不断进化，继续实施生产系统的智能化升级
改造，持续完善生态产业链，加强老酒储备，提升老酒品质；持续围绕“FC2M、生
态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“自信、坚韧、精益、创造”的工
作主题，强化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）品质优势
公司酿酒生产工艺于2008年被评为“国家级非物质文化遗产”，该工艺包含了14道
关键控制环节、200多个工序、近2000个控制参数，通过对各酿酒工序“精细化操
作”控制，实现高品质基酒生产质量零缺陷，确保为消费者酿造绿色、生态、健康
的高品质白酒。
1、老酒储量全国领先。
酒是“陈”的香，高端白酒的生产基于陈年老酒的储藏。公司从1976年开始将每批
次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏，大量的优质陈年基酒逐步沉淀下来，
优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌，实现中高端白酒销量的持续增
长奠定了基矗
2、生态酿酒全国领先。
公司地处北纬30.9°世界黄金酿酒带、“中国白酒之乡”射洪,刚好位于四川盆地
这一天然酿酒窖池的最底部，是川东北产区代表性白酒企业。公司率先提出“生态
酿酒”理念并付诸实践，逐步建成占地面积达6.5平方公里的生态酿酒工业园。酿
酒水源取自涪江，涪江源于海拔5,588米岷山雪宝顶冰川融水。园区内种植400多种
、390多万株植物，绿化率达98.5%。良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长、繁
衍和富集，为酿造绿色生态的高品质白酒奠定了得天独厚的生态基矗2021年1月，
沱牌舍得文化旅游区被评定为国家4A级旅游景区。
3、生产技术全国领先。
公司是继茅台、五粮液之后第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒
业的质量管理水平行业领先。公司搭建了国家星火计划龙头企业技术中心、四川省
企业技术中心、遂宁市新型研发机构等国家、省市科创平台，与四川轻化工大学、
遂宁市政府“校、地、企”合作共建了高水平研发平台“中国生态酿酒产业技术研
究院”，与江南大学合作共建“中国舍得陈酿老酒研究院”，与四川省农业科学院
共建“四川酒粮产业技术研究院”。公司拥有强大技术研发能力，拥有包括国家评
委14名、四川省评委51名、高级工程师35名、高级品酒师（一级品酒师）85名、高
级酿酒师(一级酿酒师)55名等在内的专业技术团队；自主研发项目160余项，承担
国家、省（部）级项目近40项，先后拥有发明专利48项、专有技术9项、自主创新
成果100余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品144个。
公司产品荣获多个奖项：天子呼在国际风味评鉴所全球食品及饮料评鉴中获三星顶
级美味奖章；舍不得、吞之乎、品味舍得荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大
金奖；舍之道荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖；沱牌曲酒（中国名酒纪
念版）荣获美国旧金山世界烈酒大赛双金奖；沱牌特级T68荣获美国旧金山世界烈
酒大赛金奖。
报告期内，藏品舍得10年获得2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖；沱牌特级T68获
得2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖。
（二）品牌优势
公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”“舍得”两大中
国驰名白酒品牌。沱牌系列酒累计销售超过50亿瓶，成为几代人的美好生活记忆；
舍得酒诠释了胸怀天下的中国智慧，代表中国哲学思想和传统文化的精髓，顺应了
中高端白酒消费人群追求高品质文化白酒的消费趋势。根据世界品牌实验室发布的
2025年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为1,108.72亿元，“沱牌”
品牌价值为798.26亿元，双品牌价值超过1,900亿元。
（三）机制优势
公司坚持“一核四维”老酒战略核心思想，贯彻“要有原创性思维、要主动性出击
、要规范性推进、要有突破性成果”的要求，秉持“乐观、积极、主动、坚持”文
化价值观，不断自我革新、自我突破、自我绽放。公司以人为本，一方面建立了基
于价值贡献的长期发展激励方式，实施有效人才培养和业务竞合机制；另一方面建
立行业有竞争力的绩效考核模式，团队积极性大幅提升。公司通过建立透明招标采
购模式、推进节能降耗行动、升级生产设施设备等措施，生产成本得到有效控制，
品质保障能力持续增强。公司间接控股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人
才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。高效灵活的管理机制
为公司未来的可持续发展奠定了坚实的基矗
四、可能面对的风险
公司将严格按照国家相关法律法规，规范生产经营活动，提高产、供、销各环节的
协同性，加强风险分析、评估和预防能力，将风险降到最低。
1、白酒行业发展存在压力
白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在
多重压力。
应对措施：
公司将始终保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实
施老酒“3+6+4”营销策略，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，增强企
业抗风险能力，实现高质量可持续发展。
2、竞争风险
白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业
竞争加剧，行业内整合进一步加速。一线品牌凭借强大的品牌影响力、渠道控制力
进一步丰富产品线，加大品牌宣传及促销力度，提升市场份额。
应对措施：
(1)创新行业新赛道，强化品牌矩阵的协同效应，打造老酒品类第一品牌。
(2)充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略合
作、提升全渠道运营能力，进一步增强公司的综合竞争力。
(3)聚焦打造重点城市，通过聚焦资源形成合力，提升公司持续抵抗风险能力。
(4)聚焦打造一批“多品牌、全价位、全渠道、高占有”的基地市场，提升公司在
白酒逆周期的整体抗风险能力。
(5)加强华东、华南及重庆等新区域的布局。
(6)积极拓展互联网、要客、私域、KA等新渠道。
3、管控风险
企业发展过程中，在管理体系和制度建设方面可能存在一定程度的管控风险。
应对措施：
公司将强化全面预算管理，合理授权，加强绩效考核，提升团队主人翁意识；加强
数字化建设，实现所有审批在线化，确保决策和经营过程的透明化；进一步完善EH
SQ管理委员会建设，全面推进公司环境、健康、安全、质量等管理工作；加强制度
及流程的梳理及建设，加强审计督察工作，减少管控风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜四川豫得检测技术有限公司 ｜ 200.00｜ 39.88｜ 323.33｜
｜四川菁华酩酿酒业有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜四川舍得酒文化旅游有限公司｜ 500.00｜ 701.88｜ 2125.81｜
｜四川舍不得贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜四川省舍得酒业技术中心有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川沱牌酒业有限公司 ｜ 3000.00｜ 269.28｜ 5623.56｜
｜四川沱牌贸易有限公司 ｜ 3600.00｜ 3059.38｜ 57965.23｜
｜贵州夜郎古酒庄有限公司 ｜ 3000.00｜ -2310.63｜ 35458.92｜
｜四川沱牌舍得营销有限公司 ｜ 3000.00｜ 45147.25｜ 270102.86｜
｜四川沱牌舍得文化旅游发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜舍得酒业(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ 313.20｜ 1665.83｜
｜四川沱牌生物科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川星得物流服务有限公司 ｜ 200.00｜ 78.18｜ 321.24｜
｜射洪夜郎古酒销售有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜四川天马玻璃有限公司 ｜ 4884.00｜ 805.89｜ 107659.10｜
｜四川吞之乎营销有限公司 ｜ 2800.00｜ -0.09｜ 2549.33｜
｜北京沱牌舍得技术咨询服务有｜ 500.00｜ -266.11｜ 412.94｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川陶醉营销有限公司 ｜ 2600.00｜ 455.47｜ 5044.17｜
｜上海沱牌舍得国际贸易发展有｜ 1500.00｜ 17.36｜ 1122.93｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复豫科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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