☆公司报道☆ ◇600633 浙报传媒 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-01】
新洲集团"十倍股"解禁 浙报传媒(600633)频吹暖风"解压"
实在是巧。2005年宣布以每股1.638元的价格受让股权成为白猫股份第一大股
东的新洲集团，在6年后迎来手中股份解禁的第一个交易日时，收盘价正正好好是1
6.38元，从而完成了一次自己的“Teb bagger（10倍股）传奇”。
在这期间，白猫股份经资产重组已变身为文化传媒股，改头换面成了“浙报传
媒”，于9月29日复牌。
昨日是新洲集团所持浙报传媒4194.39万股限售股解禁的第一个交易日。在经
历了前一交易日逆势下跌6.65%之后，面对新洲集团4000多万股的解禁压力，浙报
传媒昨日大幅跳空高开，并在10点过后封住涨停，报收16.38元，全天成交2258.9
万股，换手14.86%。
当日，浙报传媒位居沪市涨幅榜第四位，未能进入“龙虎榜”，故而无法得知
成交的2259万股股份中有没有或者有多少新洲集团的解禁股份；公司也未现身大宗
交易。新洲集团限售股解禁第一天就这样“高调度过”。
“不过，这并不表示这些解禁股对公司就没有带来压力。”昨日，有市场人士
分析，“首先，公司三季报刚好在昨天同时披露，而且业绩靓丽：1至9月加权平均
每股收益高达0.59元；其次，浙报传媒旗下的浙江在线昨天发布了一条浙江日报报
业集团正式开启为期5年的全媒体战略行动计划的消息，称将以各种融资方法投入2
0亿元，实施集团的全媒体转型。”
分析人士认为，恰在此时频频释放的这些利好，对缓和这批解禁股形成的市场
冲击有一定作用。由于浙报传媒前身的白猫股份近三年业绩亏损，公司股票已停牌
，新洲集团所持公司股票的上市流通时间因此由2011年6月13日推迟到2011年10月3
1日。“孵了这么长时间，新洲集团肯定要套现。也许，新洲集团会选择先在二级
市场减持，以后还是会出现大宗交易。”
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-31】
浙报传媒(600633)全力布局新媒体
浙报传媒（600633）今日发布三季报，前三季度公司实现营业收入10.01亿元
，归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，分别同比增长16.56%和21.79%。其中7
至9月实现营业收入3.44亿元，归属于上市公司股东的净利润5195.01万元。浙报传
媒表示，公司未来拟在原有印刷、发行、广告等媒体产业链的基础上，全力布局新
媒体；加大文化产业的战略投资，形成以传媒为核心的文化产业链。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-31】
浙报传媒(600633)前三季净利1.74亿 每股收益0.59元
浙报传媒（600633）周日晚间发布三季报，公司7-9月盈利5195.01万元，每股
收益0.16元。
1-9月，公司盈利1.74亿元，每股收益0.59元。
1-9月，公司营业收入10.01亿元，其中，7-9月为3.44亿元。
浙报传媒表示，公司在报告期进行了重大资产重组，重组后公司主营业务结构
发生重大变化。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-17】
浙报传媒(600633)前高管涉案问题与公司无关
浙报传媒（600633）日前发布澄清公告，公司前副总经理何小其因涉及一起商
业贿赂案接受检察机关调查相关问题与上市公司无关，公司及控股股东浙报传媒控
股集团有限公司、实际控制人浙江日报报业集团均无任何董事、监事、高管和员工
涉及受贿案件，也无任何董事、监事、高管和员工正在接受司法机关调查。
浙报传媒表示，何小其于9月28日因个人原因向公司递交有关提请辞去公司副
总经理及其兼任的相关职务。公司于10月8日在第六届董事会第二次会议上同意了
何小其的辞呈，并委任公司常务副总经理张雪南接替其职务。何小其因个人原因无
法履行公司副总经理等职务而向公司提出辞职，其辞职行为与公司无关。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-29】
浙报传媒(600633)恢复上市致力打造现代传媒集团
今日，浙报传媒（600633）在上海证券交易所恢复上市交易，首日股票简称“
N浙传媒”，自第二个交易日起股票简称为“浙报传媒”。
浙报传媒是国内首个经营性资产整体上市的报业传媒集团，也是浙江省第一家
上市的国有文化企业，公司分别设立了独立运作的法人主体负责运营《浙江日报》
、钱江报系、《浙商》杂志、《美术报》、浙江在线以及9家县市报等浙报集团旗
下的主要媒体，其中《浙江日报》发行量已连续14年稳居全国省级党报发行量前三
位，《钱江晚报》则是浙江省内版面最多、发行量最大、效益最好的报纸之一，品
牌价值居浙江纸媒之首。
公司董事长高海浩表示，未来十年将是中国报业的黄金发展期。浙报传媒上市
后，将创建立足浙江、面向全国的综合性媒体发展平台，形成“全媒体、全国化”
发展格局，力争在三到五年内进入资产超过百亿、销售超过百亿的大型传媒集团序
列。
未来几年，公司将加速推进媒体集群建设，形成若干具有全国影响力的传媒发
展平台。同时在原有印刷、发行、广告等媒体产业链的基础上，全力开拓新媒体布
局，加大文化产业的战略投资，形成以传媒为核心的文化产业链，并致力于会展、
艺术拍卖、基金管理等高附加值的业务的开拓，利用上市平台打造现代传媒集团。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-24】
开拓新媒体布局 *ST白猫(600633)冲刺百亿目标
浙报传媒将加速向以内容、产品以及服务并举的社会化媒体演进，着力建设新
媒体领域内容层面、经营层面以及技术层面三大支撑体系，将现有平媒客户资源转
化为移动终端客户，尽快抢占新媒体业务的制高点，全力开拓公司新媒体布局。
昨日下午，*ST白猫（600633）控股股东浙报传媒举行网上路演，为公司股票
恢复上市做铺垫。浙报传媒董事长高海浩指出，根据中国报业市场的状况和内在动
力，未来十年将是中国报业的黄金发展期。浙报传媒上市后，将创建立足浙江、面
向全国的综合性媒体发展平台，形成"全媒体、全国化"发展格局，力争在三到五年
内进入资产超过百亿、销售超过百亿的大型传媒集团序列。
路演中，浙报传媒总经理蒋国兴介绍了浙报传媒的发展规划。他表示，未来几
年浙报传媒将着重几方面业务的拓展，一是加速推进媒体集群建设，形成若干具有
全国影响力的传媒发展平台；二是全力开拓新媒体布局；三是充分发挥上市平台的
融资优势，加大文化产业的战略投资；四是致力于会展、艺术品拍卖、基金管理等
高附加值的业务的开拓。
看好未来十年报业发展
高海浩认为，未来十年报业将迎来黄金发展期。一方面，中等城市经济加速增
长和城市化进程加快，以及市场细分化将对报业增长起推动作用；另一方面，我国
报业还处于从初级形态向高级形态、从传统小作坊式的生产向规模化方向发展中。
"进入市场经济以来，中国报业已经经历了十多年快速发展。根据中国报业市场的
状况和内在动力，未来十年将是中国报业的黄金发展期。"
根据《2009年新闻出版产业分析报告》显示，浙江省报业的总体经济规模综合
评价居全国第三，总产出和营业收入都居全国第二，增加值居全国第四，资产规模
和净资产规模都居全国第三，报业的单位数量也居全国第二。
蒋国兴认为，杭州作为企业和广告商营销战略重地，广告市场具备了长期的发
展潜力。按照发达国家和地区的广告发展经验，广告占GDP的比重一般在1%～2%，
杭州作为GDP大市，广告市场容量很大，报纸发展仍有较大空间。"公司2010年广告
收入增幅达到了30%，2011年上半年继续保持两位数以上的增长，增长幅度高于行
业平均增幅。"蒋国兴说。
全力开拓新媒体布局
"以数字技术、宽带网络技术、移动通信技术为特征的新媒体，对传统报纸、
广播、电视等媒介带来了一定的影响，但总体上是带动了整个传媒业的发展。"蒋
国兴表示，浙报传媒已经充分认识到新媒体对传统媒体的挑战，在移动互联网为主
导的新一轮新媒体发展中，公司将充分发挥集团的内容优势、公信力优势、人才优
势和资本优势，大力发展新媒体业务。
蒋国兴说，浙报传媒将加速向以内容、产品以及服务并举的社会化媒体演进，
着力建设新媒体领域内容层面、经营层面以及技术层面三大支撑体系，将现有平媒
客户资源转化为移动终端客户，尽快抢占新媒体业务的制高点，全力开拓公司新媒
体布局。
根据*ST白猫日前公告，公司股票将于9月29日在上海证券交易所恢复上市交易
，股票简称变更为"浙报传媒"，证券代码仍为"600633"，首个交易日不设涨跌幅限
制，次日其涨跌幅限制为10%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-23】
*ST白猫(600633)变身浙报传媒 29日恢复上市
暂停上市一年多后，*ST白猫将以“浙报传媒”的面貌回归资本市常公司今日
公告，公司股票将于9月29日起恢复上市。近期ST公司恢复上市的案例均系“速战
速决”类，除*ST白猫外，此前已有ST鲁北通过资产收购走捷径快速恢复主营能力
。
因连续三年亏损，*ST白猫于2010年5月25日起被暂停上市。不过，当时公司已
有重组方案，并且已于2009年10月向证监会上报文件。但是，由于该项重组所购资
产主要为商业物业租赁，涉及房地产，因此在调控背景下，重组方案迟迟未获放行
。由此，公司暂停上市之后，于2010年10月23日决定撤回原来方案，并且于当日正
式宣布将筹划资产重组，且确定潜在重组方为浙报集团。
2010年末，*ST白猫获得上海市徐汇区国资委1800万扶持资金，从而当年扭亏
为盈，但并没有持续经营能力；因此，重组成败关系到公司命运。
去年12月，*ST白猫迅速披露了重组报告书草案，将原有牙膏、精细化工等业
务置出，同时置入浙报集团全资子公司浙报控股拥有的16家公司股权，获得包括钱
报公司等在内的优质报刊传媒类经营性资产，评估值为24.6亿。这一重组方案在当
年12月30日就获得股东大会通过后，并迅速送入证监会审批，于今年7月获得了证
监会的核准批文。今年9月初，上述重组发行股份购买资产及相关资产完成过户。
如此“争分夺秒”的态度为*ST白猫争取到了恢复上市的机会。而伴随公司今
日的公告，意味着在暂停上市不到一年半，*ST白猫即可回归市常停牌前，公司股
价收于7.28元。
除了*ST白猫的“闪电战”外，于8月18日恢复上市的ST鲁北更是走了“捷径”
。同样于去年5月25日暂停上市的ST鲁北与大多数企业通过重大资产重组恢复上市
不同，公司在剥离低效资产及负债的同时，通过现金收购大股东的盐化工资产及原
有设备改造，规避了重大资产重组的审批流程，因此大大提高了效率，为恢复上市
赢得了“先机”。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-10】
*ST白猫(600633)公布置入资产上半年业绩
*ST白猫（600633）日前发布《重大资产置换及发行股份购买资产之置入资产2
011年半年度业绩公告》，浙报传媒控股集团有限公司置入资产上半年实现营业收
入6.58亿，占去年全年的54.19%，实现营业利润1.39亿元，利润总额1.45亿元，归
属于上市公司股东的净利润1.22亿元，分别占去年全年的62.48%、62.23%和58.50%
。至2011年6月末，置入资产总资产为15.03亿元，归属于上市公司股东的所有者权
益8.71亿元，加权平均净资产收益率为15.12%。
*ST白猫表示，公司于9月6日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
提供的《证券变更登记证明》，本次非公开发行的约2.78亿股股份已经完成相关证
券登记托管手续。同时，*ST白猫拟更名为浙报传媒集团股份有限公司。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-05】
*ST白猫(600633)完成重大资产置换
*ST白猫（600633）日前发布公告，公司已完成与浙报控股的重大资产置换及
发行股份购买资产暨关联交易资产过户，资产置换过程中形成的置换差额由白猫股
份向浙报控股非公开发行股份购买，股份的发行价格为7.78元/股。
通过本次重组，浙报控股共取得*ST白猫约2.78亿股，新股尚需到中国证券登
记结算有限公司上海分公司办理股票登记，登记完成后，*ST白猫总股本总数变更
为约4.3亿股。
公告显示，浙报控股本次重组拟置入资产为其持有的报刊传媒类经营性资产，
即浙报发展、钱报公司等16项股权，都已于今年8月份完成工商变更登记，相应股
权已经履行完毕产权交割手续，其产权已经转移至白猫股份名下。
白猫股份因本次重大资产重组而置出的申康清洁、美加净口腔等4家公司相应
股权也已履行完毕，其产权已转移至美加净日化名下。白猫股份现任董事、监事、
高级管理人员将在召开上市公司董事会、监事会与股东大会审议通过后进行调整。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-28】
浙报控股借壳*ST白猫(600633)获证监会核准
*ST白猫今日披露，公司日前收到中国证监会相关批复，证监会已核准公司重
大资产重组及向浙报传媒控股集团有限公司（浙报控股）发行共计2.78亿股股份购
买相关资产暨关联交易事项。
与此同时，浙报控股7月26日也收到中国证监会批复，核准豁免浙报控股因以
资产认购*ST白猫本次发行股份导致合计持有公司2.78亿股股份，约占公司总股本
的64.62%而应履行的要约收购业务。
本次重大资产重组完成后，浙江日报报业集团及浙报控股下属报刊传媒类经营
性业务资产和相关新媒体业务资产将全部进入上市公司，其余未纳入本次重组范围
的主要为按政策不能进入上市公司的与报刊传媒相关的采编业务资产，以及不与上
市公司构成实质性同业竞争的其他业务资产。
而为避免与本次重组完成后的上市公司之间可能产生的同业竞争，浙报集团及
浙报控股对未纳入本次置入资产范围的媒体及公司也做出的注入承诺。其中，浙报
控股承诺在本次重大重组完成后24个月内，将所持有的法制报公司全部股权以适当
的方式注入上市公司。而对于其拥有的淘宝天下51%股权、绿色家园51%股权等资产
，尽管两者经营模式与本次拟置入资产所对应公司显著不同，不会与该等公司构成
实质性同业竞争，但浙报控股也承诺在本次重大资产重组完成后24个月内，若淘宝
天下、绿色家园经营稳定并具有持续盈利能力，浙报控股会将所持有两公司全部股
权以适当的方式注入上市公司；若不具备持续盈利能力，浙报控股届时会将所持有
相关股权转让给无关联方。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-28】
浙报控股借壳*ST白猫(600633)获批 注入资产增值率达261.74%
昨日，南方报业集团借壳*ST炎黄则公告称，2011年7月26日，浙报控股借壳公
司一事正式获得了证监会批准。
因2007年、2008年、2009年连续三年亏损，*ST白猫已从2010年5月25日起暂停
上市至今。
注入资产增值率261.74%
本次重组方案为*ST白猫以其全部资产及负债与浙报集团下属全资子公司浙报
控股拥有的报刊传媒类经营性资产（共计16家子公司的股权）进行置换；置出资产
由浙报控股指定其全资子公司美加净日化接收；资产置换过程中形成的置换差额由
白猫股份向浙报控股非公开发行股份购买。本次重组完成后，浙报控股持有的美加
净日化100%的股权将转让给白猫集团。
根据评估，浙报控股持有的置入资产评估价值为人民币246，344.97万元，与
其账面值68，099.19万元相比增值率为261.74%。*ST白猫持有的置出资产评估价值
为人民币303，076，623.20元，按照发行价格7.78元/股，最终实际发行股份数为2
77，682，917股。而重大资产重组完成后，浙报控股将持有*ST白猫64.62%的股份
，成为控股股东。拟置入资产将成为*ST白猫的子公司。
根据报刊行业采编与经营"两分开"的政策，浙报集团及9家县市报社已与拟置
入资产范围内各相关报刊经营公司签定了《授权经营协议》和《广告收入分成协议
》。
本次交易后，上市公司经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务，浙报集团
及9家县市报社负责采编业务，从而拟置入资产范围内各报刊经营公司与实际控制
人浙报集团及下属9家县市报社存在持续的关联交易。
对于上述关联交易，公司称将通过签署协议确保上述关联交易以公平合理的方
式进行，保证上市公司的独立性。但由于采编与经营"两分开"的行业政策，采编业
务不在上市公司运营，对公司广告、报刊发行等业务发展也将带来一定的经营风险
。
传媒业借壳上市暗潮汹涌
2010年9月，S*ST鑫安公告重组草案，拟向实际控制人广州日报社下属全资子
公司广州传媒购买其持有的广报经营、大洋传媒及新媒体公司100%股权。
2010年12月15日，*ST白猫公告重组草案，白猫股份以置出资产与浙报控股持
有的置入资产进行置换，并由*ST白猫向浙报控股发行股份购买置换差额。
2011年1月，广电信息(600637,)集团有限公司定向发行股票，购买其持有的教
材中心相关业务资产以及下属15家全资子公司的股权。
与*ST白猫命运截然相反的是*ST炎黄，在遭遇两度延期后，广东南方报业传媒
集团有限公司拟借壳*ST炎黄的事项，因南方报业集团未能在7月27日之前取得主管
部门的批文而"夭折"。*ST炎黄称为保护广大投资者权益，在南方报业取得其主管
部门的批复文件前，暂停与其筹划重大资产重组相关事宜。
【出处】证券日报【作者】许洁
【2011-06-29】
*ST白猫(600633)资产重组进展顺利
昨日，*ST白猫（600633）召开年度股东大会，浙报控股、新洲集团代表出席
。公司董事长马立行在会上表示，经证监会上市公司并购重组审核委员会2011年第
十六次工作会议审核，公司重大资产置换及发行股份购买资产事项获得有条件通过
，目前相关工作进展顺利。
马立行指出，若公司与浙报传媒控股集团有限公司重大资产置换成功，浙报传
媒控股集团有限公司传媒类优质经营性资产将注入上市公司，从而改变公司目前的
主营业务，提升资产质量，提高盈利能力，促进上市公司步入可持续发展的良性轨
道。在此期间，公司将通过加强管理、控制成本和费用、提高劳动生产率等措施，
为公司股票恢复上市及重大资产重组顺利实施做好准备。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-01】
*ST白猫(600633)重大事项获有条件通过
中国证监会5月31日晚间公告，经证监会上市公司并购重组审委会5月31日审核
，*ST白猫(600633)重大资产置换及发行股份购买资产事项获有条件通过。
*ST白猫此前公布的报告书草案显示，重组方案包括资产置换和发行股份购买
资产。公司将截止2010年9月30日经审计评估的全部资产和负债与浙报传媒控股集
团有限公司持有的报刊传媒类经营性资产进行置换，浙报控股指定其全资子公司上
海美加净日化有限公司承接全部置出资产；资产置换过程中形成的置换差额由公司
向浙报控股非公开发行股份购买，本次发行价格为7.78元/股。作为整体方案的一
部分，本次重组完成后，浙报控股持有的美加净日化100%的股权将转让给上海白猫
(集团)有限公司。
*ST白猫2010年5月25日起已暂停上市。
【出处】上海证券交易所【作者】
【2011-05-31】
*ST白猫(600633)重组事项申请今日上会
中国证监会5月26日晚间公告，证监会上市公司并购重组审委会定于5月31日审
核*ST白猫(600633)重大资产置换及发行股份购买资产的申请。
*ST白猫此前公布的报告书草案显示，重组方案包括资产置换和发行股份购买
资产。公司将截止2010年9月30日经审计评估的全部资产和负债与浙报传媒控股集
团有限公司持有的报刊传媒类经营性资产进行置换，浙报控股指定其全资子公司上
海美加净日化有限公司承接全部置出资产；资产置换过程中形成的置换差额由公司
向浙报控股非公开发行股份购买，本次发行价格为7.78元/股。作为整体方案的一
部分，本次重组完成后，浙报控股持有的美加净日化100%的股权将转让给上海白猫
（集团）有限公司。
【出处】全景网【作者】
【2011-05-30】
*ST白猫(600633)重组事项将于5月31日上会
中国证监会5月26日晚间公告，证监会上市公司并购重组审委会定于5月31日审
核*ST白猫(600633)重大资产置换及发行股份购买资产的申请。
*ST白猫此前公布的报告书草案显示，重组方案包括资产置换和发行股份购买
资产。公司将截止2010年9月30日经审计评估的全部资产和负债与浙报传媒控股集
团有限公司持有的报刊传媒类经营性资产进行置换，浙报控股指定其全资子公司上
海美加净日化有限公司承接全部置出资产；资产置换过程中形成的置换差额由公司
向浙报控股非公开发行股份购买，本次发行价格为7.78元/股。作为整体方案的一
部分，本次重组完成后，浙报控股持有的美加净日化100%的股权将转让给上海白猫
（集团）有限公司。
*ST白猫2010年5月25日起已暂停上市。
【出处】全景网【作者】
【2011-05-07】
*ST白猫(600633)、*ST宏盛(600817) 提交恢复上市申请
*ST白猫与*ST宏盛两家公司今日公告，已向上交所提交恢复上市的申请。
根据《股票上市规则》的相关规定，上交所在收到公司提交的恢复上市申请文
件后五个交易日内，作出是否受理的决定。若在规定期限内公司恢复上市申请未能
获得受理，公司股票将面临被终止上市的风险。
【出处】上海证券报【作者】祝建华
【2011-01-25】
*ST白猫(600633)2010年度业绩预盈
经公司财务部门初步测算，公司预计2010年归属于上市公司股东的净利润将实
现盈利，具体数据将在2010年度报告中披露。
业绩变动原因说明:
2010年1-9月，经立信会计师事务所审计的公司净利润为-10,727,047.65元。2
010年12月14日，公司收到上海市徐汇区国有资产监督管理委员会徐国资委产【201
0】96号《关于同意向白猫股份拨款扶持资金的批复》，同意给予公司拨款2010年
度扶持资金1800万元，并于2010年12月21日到达公司账户。因该笔扶持资金作为非
经常性损益计入公司收益，所以预计公司2010年年度业绩盈利。
【出处】【作者】
【2011-01-04】
*ST白猫(600633)实际控制人易主 变身浙江传媒需迈过两坎
前不久刚刚披露重组方案的*ST白猫1月4日公告称，公司第一大股东新洲集团
有限公司控股股东发生变化，上市公司的实际控制人也相应地由傅建中变更为林海
文。
新洲集团持有*ST白猫41，943，851股股份，占总股本的27.59%，是公司第一
大股东。所以新洲集团的实际控制人也即*ST白猫的实际控制人。根据公告，2010
年12月29日，新洲集团原控股股东傅建中将其持有的新洲集团45%股权全部转让给
林海文。转让完成后，傅建中不再持有新洲集团任何股份，林海文则以60%的持股
比例成为新洲集团的新控股股东。
记者查阅资料发现，林海文以前就曾经是新洲集团的实际控制人，他与傅建中
之间的股权转让不止一次，公司实际控制人的这把交椅两人轮流坐。
根据*ST白猫2010年12月15日发布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关
联交易报告书（草案）摘要》，新洲集团的股东为三名自然人，其中傅建中持有新
洲集团45%的股权，且自新洲集团设立至今，傅建中一直担任新洲集团的董事长及
总经理职务；林海文持有新洲集团35%的股权；王晓夏持有新洲集团20%的股权。傅
建中为新洲集团的实际控制人，同时也是白猫股份的自然人实际控制人。
*ST白猫2009年9月也曾发布重大资产置换暨关联交易报告书，其中提到，新洲
集团有限公司的前身--浙江新瑞集团有限公司于2003年3月31日经浙江省工商行政
管理局核准设立，注册资金为人民币1亿元，其中，林海文出资8，000万元，占注
册资本的80%；傅建中出资2000万元，占注册资本的20%。尽管林海文出资占绝对多
数，但新瑞集团的法定代表人为傅建中。
2006年4月20日，上市公司控股股东由上海白猫（集团）有限公司变更为新洲
集团有限公司，相应实际控制人由上海国资委变更为自然人傅建中。2008年10月，
傅建中与林海文签订《股权转让协议》，约定傅建中将其所持新洲集团25%的股权
作价8250万元转让给股东林海文。至此，林海文持有新洲集团80%股权，傅建中持
有新洲集团20%股权。但傅建中仍担任新洲集团法定代表人、董事长及总经理。
但之后不到一年，傅建中又以原价将新洲集团25%的股权买了回来。2009年8月
27日，林海文与傅建中及王晓夏签订《股权转让协议》，林海文将其所持新洲集团
25%的股权作价8250万元转让给股东傅建中；将其所持新洲集团20%的股权作价6600
万元转让给王晓夏。傅建中恢复实际控制人身份。
而在*ST白猫变更实际控制人的同事，其与浙报传媒的重组也正在如火如荼地
进行着。该方案生效实施需要满足4个条件，目前有2个条件已经具备。2010年12月
22日，浙江省财政厅已向公司发布了同意重组的复函；紧接着的12月31日，公司召
开2010年第二次临时股东大会，重组方案各项议案均获得高票通过。目前，只要证
监会核准此次交易，以及证监会豁免浙报控股履行因此次交易而触发的对上市公司
的要约收购义务，*ST白猫的重组就可大举进发。
【出处】证券日报【作者】
【2010-12-15】
浙报传媒将借壳上市 *ST白猫(600633)大变身
此次交易完成后，浙报传媒持有上市公司277，682，917股股份，占上市公司
总股本的64.62%，处于绝对控股地位
已暂停上市的*ST白猫重组一事终于尘埃落定。
12月14日，*ST白猫发布重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书
（草案），此次重组方案为白猫股份以其全部资产及负债（除应付股利及对应的货
币资金）与浙报传媒控股集团有限公司（以下简称浙报传媒）拥有的报刊传媒类经
营性资产（共计16家子公司的股权）进行置换；置出资产由浙报传媒指定其全资子
公司美加净日化接收；资产置换过程中形成的置换差额由白猫股份向浙报传媒非公
开发行股份购买。
白猫股份此次非公开发行股份的发行价格为公司第五届董事会第四十一次会议
决议公告日前20个交易日股票交易均价，即7.78元/股。而作为整体方案的一部分
，此次重组完成后，浙报传媒持有的美加净日化100%的股权将转让给白猫集团。
此次交易完成后，浙报传媒持有上市公司277，682，917股股份，占上市公司
总股本的64.62%，处于绝对控股地位。
重组之路几经坎坷的*ST白猫此次将转行为传媒业。
浙报传媒借壳上市
公开资料显示，浙报传媒是2009年由浙江日报报业集团有限公司更名而来，由
此成为统筹运营传媒资产、拓展产业空间的全新市场主体。
据了解，浙报传媒现拥有独资、控股的一级子公司28家、二级子公司31家，旗
下报刊杂志、手机报共28家。除了传媒类，集团业务还涉及资本运营、印务、物流
、贸易、高新技术、房地产、物业管理等领域。2009年浙报传媒营业总收入达25亿
左右，实现利润4亿元左右。
公告显示，根据报刊行业采编与经营"两分开"的政策，浙报传媒及9家县市报
社已与拟置入资产范围内各相关报刊经营公司签定了《授权经营协议》和《广告收
入分成协议》。本次交易后，上市公司经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务
，浙报集团及9家县市报社负责采编业务，从而拟置入资产范围内各报刊经营公司
与实际控制人浙报传媒及下属9家县市报社存在持续的关联交易。
对于上述关联交易，通过签署协议确保上述关联交易以公平合理的方式进行，
保证上市公司的独立性。但由于采编与经营"两分开"的行业政策，采编业务不在上
市公司运营，对公司广告、报刊发行等业务发展也将带来一定的经营风险。
近两年，国家出台了不少扶持传媒文化行业的政策，特别是对一些大型的国有
报业集团的上市持支持态度。
而此次浙报传媒借壳*ST白猫，业内人士也普遍反映出乐观的态度。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2010-12-15】
浙报借壳 *ST白猫(600633)将获注24.6亿传媒资产
因三年连续亏损而被暂停上市的*ST白猫今日推出全新重组方案，如果该方案
顺利获批，浙报集团下属的全资子公司浙报控股将通过资产置换方式借壳上市，*S
T白猫将变身为传媒企业。同时，公司收到上海徐汇区国资委拨付的2010年度扶持
资金1800万元，预计2010年度将实现盈利。
根据公告，*ST白猫的重组方案由包括资产置换和定向增发两个步骤组成。白
猫股份将截至2010年9月30日经审计评估的全部资产和负债（除应付股利及对应的
货币资金外）与浙报控股持有的报刊传媒类经营性资产（共计16家子公司的股权）
进行置换，浙报控股指定其全资子公司美加净日化承接全部置出资产。同时，资产
置换过程中形成的置换差额由白猫股份向浙报控股非公开发行股份购买。白猫股份
本次非公开发行股份的发行价格为公司第五届董事会第四十一次会议决议公告日前
20个交易日股票交易均价，即7.78元/股。而作为整体方案的一部分，本次重组完
成后，浙报控股持有的美加净日化100%的股权将转让给白猫集团。
审计报告显示，截至2010年9月30日，白猫股份资产总额为2.331亿元，负债总
额为1.296亿元，净资产为1.035亿元。根据资产评估机构出具的评估报告，截至20
10年9月30日，白猫股份评估后的净资产为人民币3.030亿元。截至2010年9月30日
，浙报控股持有的拟置入的浙报发展、钱报公司等16项股权资产评估价值则为24.6
34亿元。
根据重组方案，按本次交易发行价格7.78元/股计算，ST白猫本次非公开发行
股份的数量约为2.777亿股，最终发行数量将以中国证监会核准的数量为准。
其实，市场对于ST白猫的重组方案期待已久，去年10月，*ST白猫曾出台重组
方案，由*ST白猫与控股股东旗下的公司进行整体资产置换，公司主业变为商业物
业租赁与经营。后受制于一系列的地产调控政策，重组方案因迟迟不能获批而搁浅
。
据了解，浙报控股原名浙江日报报业集团有限公司，2009年更名。浙报集团持
有浙报控股100%的股权，是浙报控股的实际控制人。浙报控股现有独资、控股子公
司60余家，经营业务涉及传媒、资本运营、房地产、印务、物流、贸易、高新技术
、物业管理等领域，产业规模居全国报业集团前列。
公司今天同时公告，2010年12月14日，公司收到上海市徐汇区国资委拨付的20
10年度扶持资金人民币1800万元，由于此笔拨款将作为公司的非经常性收入计入20
10 年度收益，公司预计2010年度将实现盈利。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2010-11-26】
*ST白猫(600633)获准撤回重组申请
*ST白猫今日公告，11月25日，公司收到中国证监会行政许可申请终止审查通
知书，决定终止对该行政许可申请的审查。
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2010-11-01】
浙报传媒欲成*ST白猫(600633)新主人 "中华"品牌归属成疑
已停牌近半年的*ST白猫（600633）于10月23日发布公告称，公司于2010年10
月22日收到公司实际控制人傅建中致公司的公函，提示实际控制人傅建中正在筹备
公司与浙报传媒控股集团有限公司的重大资产重组事宜，并已达成初步意向，相关
方案确定后，将尽快提交公司董事会、股东大会审议。
公告一出，这只曾家喻户晓的"白猫"将花落谁家，立刻成为市场的一大悬疑。
地产重组生不逢时
传媒逢上好时机
由于从07年开始公司连续三年亏损，*ST白猫于今年5月25日暂停上市。
而其早在去年10月就已经递交的资产重组方案也尚未被证监会通过。
据悉，2009年9月，*ST白猫曾公布了重组预案。公司拟以除应付股利及对应的
货币资金以外的全部资产及负债，与新洲集团控股子公司上海仁众投资管理有限公
司所持有的上海鹏丽投资管理有限公司100%股权进行整体置换。
然而，上海鹏丽投资管理有限公司的主要资产为福民商厦一期的资产。
"我们这次重组并不涉及融资，拟置入上市公司的上海福民商厦资产是商业地
产，且是租赁经营。"傅建中认为，"不应该将*ST白猫与其他房地产上市公司相提
并论。"
而也有业内分析人士认为，"鹏丽投资资产单一，且整体规模较小，租赁经营
很大程度上依赖于所处上海豫园商圈的人流等因素。公司已经连续两年亏损。"
不过，现在看来地产的重组已被搁浅了。曾经傅建中和*ST白猫董事长马立行
都表示，如果此次重组方案不能过会，还会有其他重组方案。
这一所谓其他重组方案看来似乎是选定了传媒行业。据了解，日前，浙江日报
报业集团和求实杂志社联合重组注册了红旗出版社有限公司，成为第一家与中央部
门出版社重组成立出版社的地方集团。而此前也有传闻浙报传媒将会准备IPO，如
今报出将借壳*ST白猫，"这也是传媒行业受到国家的政策扶持有很大关系。"中信
证券分析师皮舜告诉《证券日报》记者。
据他分析，早在今年4月份，国家就出台了相关的扶持文化传媒产业的政策，
而在"十二五"规划期间，结合下一代新信息技术和文化产业的产业发展方向将会使
得文化传媒行业受到双重的支持。文化产业成为国民经济支柱性产业。
记者了解到，根据社科院从私人需求、公共需求、出口三个角度综合测算得出
我国2009年文化产业规模8000亿元，用同样的方法在此基础上预测2015年文化产业
规模将达17000亿元。9月份在《关于加快我国数字出版产业发展的若干意见》中，
提出发展指标，到"十二五"末，我国数字出版总产值应达到新闻出版产业总产值25
%左右，预测将对应4750亿元的产值，发展空间可谓巨大。
皮舜接着告诉《证券日报》记者，在近期出台的"十二五"规划中详细提出发展
指标，到"十二五"末，我国数字出版总产值应达到新闻出版产业总产值25%左右，
整体规模居于世界领先水平。在全国形成8-10家各具特色、年产值超百亿的国家数
字出版基地或国家数字出版产业园区，形成20家左右年主营业务收入超过10亿元的
具有国际竞争力的数字出版骨干企业。到2020年，传统出版单位基本完成数字化转
型，其数字化产品和服务的运营份额在总份额中占有绝对优势。
在这样的背景下，传媒企业准备IPO和借壳上市的此起彼伏。之前早有《成都
商报》通过子公司博瑞传播借壳四川电器成功登陆A股市常2007年，与浙报传媒性
质相似的上海解放报业集团借壳新华传媒上市。
这样，浙报传媒借壳*ST白猫上市就显得顺理成章。
据悉，浙报传媒集团于2009年更名，原为浙江日报报业集团。现拥有独资、控
股的一级子公司28家、二级子公司31家，旗下报刊杂志、手机报共28家。除了传媒
类，集团业务还涉及资本运营、印务、物流、贸易、高新技术、房地产、物业管理
等领域。2009年集团总资产达到31亿元，净资产20亿元，实现营业总收入26.2亿元
，利润2.5亿元。
【出处】证券日报【作者】郑大红
【2010-10-27】
浙报传媒集团有意借壳*ST白猫(600633)
浙报传媒集团正加快上市步伐，有意借壳已于今年5月起暂停上市的*ST白猫。
*ST白猫近日公告称，公司于2010年10月22日收到公司实际控制人傅建中致公
司的公函，该公函提示公司实际控制人傅建中正在筹备公司与浙报传媒控股集团有
限公司的重大资产重组事宜，并已达成初步意向，相关方案确定后，将尽快提交公
司董事会、股东大会审议。
公开资料显示，浙报传媒控股集团有限公司是2009年，由浙江日报报业集团有
限公司更名而来，由此成为统筹运营传媒资产、拓展产业空间的全新市场主体。集
团网站显示，目前浙江日报报业集团已拥有、控股和负责运营《浙江日报》、钱江
报系、《浙商》杂志、财新传媒、浙江手机报等共28家媒体，平均期发报刊超过40
0万份。而集团总经理王一义今年5月称，2009年浙报传媒控股集团营业总收入达25
亿左右，实现利润4亿元左右。
*ST白猫曾因拥有“中华”、“白猫”等牙膏品牌而风靡一时，但近年来业绩
不断下滑，重组之路又满布荆棘。去年9月16日*ST白猫曾披露重组预案，大股东新
洲集团拟以福民商厦一期置换*ST白猫原资产，公司主业将由牙膏等日用化学品的
生产销售变更为商业物业的租赁经营。虽然该重组预案未获得市场好评公司股价也
连连下挫，但最终仍获2009年10月12日获股东大会通过。
不过由于国家实施地产调控，致使涉“房”重组的审批通道收紧。*ST白猫一
直未有收到重组获批文件的消息，公司因连续三年亏损而于今年5月25日起暂停上
市。按此计算，截至目前该重组方案已于今年10月12日超过有效期，已自动失效。
其实，傅建中及旗下的新洲集团早在5年前已入主*ST白猫。2005年8月，上海
白猫集团以每股1.638元的价格将所持白猫股份44.48%股权中的29.99%转让给新洲
集团。而新洲集团曾于2008年4月推出重组方案，拟以两地产公司股权与上市公司
资产整体置换，但因拟置入的哈尔滨项目发生土地归属界定问题、北京项目发生工
程款纠纷诉讼问题而重组终止。
分析人士指出，命运多舛的*ST白猫，或因浙报传媒集团的借壳而大大缩短恢
复上市的时间。
【出处】上海证券报【作者】吴芳兰
【2010-05-31】
*ST白猫(600633)大股东喊冤:证监会发审委应区别对待商业地产
"我们现在也非常着急，但只能等。"在日前召开的股东大会上，*ST白猫（600
633.SH）大股东新洲集团董事长傅建中在回答股东提问时表示，*ST白猫重组方案
之所以迟迟未能过会，或与房地产宏观调控有关，但是*ST白猫拟注入的房地产资
产为商业地产而非住宅，且是租赁经营，因此希望相关部门能够区别对待。
"还会有其他重组方案"
由于连续三年亏损，*ST白猫于5月25日暂停上市，其早在去年10月就已经递交
的资产重组方案也尚未过会。为此有股东担心，所持股权尚有一年便解禁的大股东
新洲集团会不会退出*ST白猫。对此，傅建中表示，"到目前为止，我们尚未有过转
让股权、退出*ST白猫的考虑。"
傅建中透露，自去年10月递交重组方案后，证监会曾要求*ST白猫对18个问题
进行材料补充，*ST白猫已于今年3月3日递交了相关材料。徐汇区政府、上海市国
资委也均已向证监会发函，请求加快审批，但目前均未有回复。据他了解，受国家
宏观调控影响，目前所有涉及房地产的上市公司都暂停过会。
傅建中觉得"很冤"："我们这次重组并不涉及融资，拟置入上市公司的上海福
民商厦资产是商业地产，且是租赁经营。"傅建中认为，不应该将*ST白猫与其他房
地产上市公司相提并论。
虽然重组方案能否过会尚无定论，但无论是新洲集团还是*ST白猫的二股东白
猫集团都表示，*ST白猫绝对不会以"退市"结局。傅建中说，2007年以来，真正退
市的上市公司并不多，"只有两家公司退市"，且都涉及债权、债务问题，而*ST白
猫财务关系很明晰。
此外，傅建中和*ST白猫董事长马立行都表示，如果此次重组方案不能过会，
还会有其他重组方案。
"中华"品牌出路
可查资料显示，2009年10月12日，*ST白猫股东大会表决通过一项方案，由*ST
白猫与新洲集团子公司上海仁众投资管理有限公司（下称"仁众投资"）进行整体资
产置换。根据该方案，交易完成后，上市公司主营业务将变更为主营商业物业租赁
与经营，上海牙膏厂和"中华"、"美加净"等日化品牌将一并转入仁众投资名下。重
组完成后，新洲集团将仁众投资100%的股权转让给白猫集团。
至于目前被联合利华租用的"中华"品牌出路，马立行说，将继续履行合同，但
即便联合利华愿意购买"中华"品牌，"我们也未必想卖"。
【出处】东方早报【作者】宦艳红
【2010-05-17】
*ST白猫(600633)25日起暂停上市 地产公司借壳前景不明
A股市场上的那只"白猫"将暂别投资者。
在4月30日发布了一份年报之后，今日，*ST白猫发布最新公告称，因公司2007
年、2008年、2009年连续三年亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规
定，上海证券交易所决定自2010年5月25日起暂停公司股票上市。
这也意味着*ST白猫的退市倒计时就此开始读秒。但随着史上最严厉的地产调
控政策出台，重组方新洲集团拟将房地产资产注入上市公司的计划能否在*ST白猫"
退市"大限前顺利完成，仍然充满悬疑。
"白猫"奄奄一息
4月30日，*ST白猫踩着上市公司2009年年报发布的最后期限上交了2009年的业
绩成绩单。年报数据显示，报告期内，虽然业绩比上年有所提升，但*ST白猫仍亏
损了1930.58万元，这也并未出乎此前市场的预料。*ST白猫今日公告表示，因为连
续三年亏损，自本月25日起，将暂停上市。
按照相关规定，如果2010年*ST白猫不能扭亏为盈，则将进一步面临退市的危
险。而与年报于同一日公布的公司的一季报显示，报告期内公司再亏252.11万元。
市场也将能否把奄奄一息的"白猫"从生死线上拉回来的希望寄托在上市公司最
近一轮的重组方案上。
*ST白猫在今日的公告中表示，在暂停上市期间，公司一方面将尽力推进公司
资产重组工作进程，通过重组来恢复公司持续经营能力，提高公司盈利能力。另一
方面通过对现有资产加强管理、控制成本、优化资金运用等措施，在保证企业稳定
运营的基础上，尽可能降低亏损额，为资产重组的实施减轻负担，保证企业的平稳
过渡，为公司股票恢复上市创造条件。
重组方案生不逢时
*ST白猫的重组方浙江民营企业浙江新洲集团早在2005年就通过收购白猫集团2
9.99%的*ST白猫的股权而入主了这家上市公司。但因种种原因，新东家对*ST白猫
的资产重组一拖就是三四年。
直到2009年10月，一个"整体置换"的方案终于获得了上市公司股东大会的同意
：新洲集团用旗下上海城隍庙附近"福民商厦"一期租赁业务，与*ST白猫份现有的
资产进行置换，将上市公司变为一家商业地产公司。
今日公告中，*ST白猫表示，目前这一资产重组计划仍在等待证券监管部门的
批复。
然而，日前有消息称，*ST白猫的资产重组方案现在已被归为"房地产公司借壳
上市"，核准难度陡增，不但要求更多、更复杂，还因牵涉到现阶段的房地产调控
，变得"很难说"。
有内部人士向媒体透露，不排除别的重组方案的可能性，甚至可能出现新的力
量参与重组。而对于*ST白猫2010年的退市"大限"，该内部人士表示，根据以往的
经验，如果公司还在尝试重组的过程中，即使到了第4年还没有盈利，就还有机会"
拖一拖"，不会立刻退市。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2010-05-17】
*ST白猫(600633)25日起暂停上市
*ST白猫今日公告，因公司2007年、2008年、2009年连续三年亏损，股票将于2
010年5月25日起暂停上市。
*ST白猫表示，公司于2009年9月进行资产重组，目前正在等待证券监管部门批
复。在暂停上市期间，公司一方面将尽力推进公司资产重组工作进程，通过重组来
恢复公司持续经营能力，提高公司盈利能力。另一方面通过对现有资产加强管理、
控制成本、优化资金运用等措施，在保证企业稳定运营的基础上，尽可能降低亏损
额，为资产重组的实施减轻负担，保证企业的平稳过渡，为公司股票恢复上市创造
条件。（魏梦杰）
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2010-05-16】
*ST白猫(600633)5月25日起暂停上市 连续三年亏损
*ST白猫（600633）周日晚间公告称，因公司2007年、2008年、2009年连续三
年亏损，上海证券交易所决定自2010年5月25日起暂停公司股票上市。
公司表示，公司于2009年9月进行资产重组，目前正在等待证券监管部门批复
。在暂停上市期间，公司将尽力推进资产重组工作进程。（
【出处】【作者】陈丹蓉
【2010-05-09】
*ST白猫(600633)重组成谜 联合利华苦追16年仍难掌控中华
一直到了4月30日，上市公司2009年年报发布的最后期限，白猫股份才交出了
一塌糊涂的成绩单，不但连续第三年亏损，2010年的第一季度，仍继续亏损。
白猫股份现已被停牌，可能很快就要被"暂停上市"。2010年能否获得盈利，恢
复上市，还要看证监会能不能核准大股东2009年提出的重组方案。
白猫股份每次一折腾，人们都会把目光投向联合利华。麻烦的是，白猫股份拥
有"中华"商标的所有权。多年来，联合利华都是以"租赁"的方式运营"中华"牙膏，
每年交给白猫股份几千万元。
白猫股份的重组方案因为涉及房地产，情况复杂，获得核准并非易事。白猫股
份前途未卜，联合利华也只能坐视"中华"商标经历动荡。
白猫股份命悬一线
大限已至。4月30日，白猫股份发布了一连串公告。
不出外界所料，白猫股份2009年净亏损1931万元，这已是上市公司连续第三年
亏损。白猫股份不得不在年报发布后即刻停牌，15个交易日内，上海证交所将决定
是否其"暂停上市"。如果2010年白猫股份不能盈利，则面临退市的危险。
管理层人心思动，2009年年底，总经理黄海辞职。董事会秘书丁一新也在近期
递交了辞呈，年报发布完即告卸任。白猫股份一位内部人士感叹，黄海其实早已萌
生去意，而对于一个将停牌的上市公司，董秘要走也是很自然的事。
股东们的希望被寄托在最近一轮的重组方案上。白猫股份董事长马立行告诉记
者，方案2009年就走完了股东大会的环节，现在就等着证监会核准了。什么时候有
消息"吃不准"。方案是把原有的资产置换出来，再把房地产"放进去"。至于"中华"
商标的去向，是"后面一步的事"。
最积极为白猫股份奔走的，是其第一大股东、浙江民营企业新洲集团，持股27
.59%。白猫股份前身是上海牙膏厂，2001年借壳双鹿电器上市。新洲集团是在2006
年股权分置改革时入主的，白猫集团也在那时退居第二大股东。
同在2006年，白猫集团还与和记黄埔以20%和80%的比例成立了"上海和黄白猫
股份有限公司"。容易引发混淆的是，白猫股份拥有"中华"、"美加净"、"留兰香"
等多个牙膏品牌，主业是牙膏，几乎不生产"白猫"品牌的产品。在上海及周边地区
群众基础深厚的白猫洗洁精等产品如今都出自和黄白猫。
和记黄埔带着"黄猫"专心在日化市场上拼杀，而新洲集团主业为房地产、贸易
等，对"白猫"的牙膏业务既无经验，兴致也不高。
上述白猫股份内部人士透露，新洲集团有借壳之意，想把房地产业务注入上市
公司。对于白猫股份的运营，一直没能消除老国企的弊玻日常的管理、运营费用居
高不下，营销也不得要领，曾有一大笔广告费用砸进市场，但是效果不佳。
重组方案卡壳
为重组白猫股份，新洲集团几经磨难。
2009年早些时候的两轮计划中，新洲集团分别计划向上市公司注入哈尔滨和北
京两个房地产项目，但不断遭遇纠纷等问题，最终放弃方案。终于在2009年10月，
一个"整体置换"的方案获得股东大会同意。
新洲集团计划通过一系列的股权转让，用旗下上海城隍庙附近"福民商厦"一期
租赁业务，与白猫股份现有的资产进行置换，将白猫股份变为商业地产公司，白猫
股份原有的包括"中华"商标在内的全部资产换归新洲集团旗下。
福民商厦一期业已改造完毕，上述内部人士透露，这部分每年能产生1000多万
元的利润，虽然不算多，但对于接连亏损的白猫股份来说，足以充当救星，2010年
上市公司扭亏有望。新洲集团董事长、实际控制人傅建中甚至承诺，置换完成后，
如果2010年仍旧亏损，新洲集团将把亏损的漏洞补上，保住上市公司的牌子。
为了进行资产置换，白猫股份的各项资产被全面评估，而联合利华在其中扮演
了一个有些尴尬的角色。
白猫股份共拥有"中华"、"美加净"、"留兰香"、"白玉"、"上海"、"固齿灵"等
24个商标。评估认定，白猫股份的全部无形资产价值总额为1.39亿元，而其仅"中
华"商标一项，价值即高达1.33亿元，占去白猫无形资产的绝大部分，在白猫股份
总资产中的份额也超过了三分之一。
"中华"商标的升值，联合利华功不可没。而在苦心经营16年之后，联合利华仍
无法全面掌控"中华"商标的命运。白猫重组一旦成功，"中华"商标就将易主。
然而，上述内部人士告之，目前白猫股份还没收到证监会的反馈意见。方案现
在已被归为"房地产公司借壳上市"，核准难度陡增，不但要求更多、更复杂，还因
牵涉到现阶段的房地产调控，变得"很难说"。
上述内部人士还向记者透露，不排除别的重组方案的可能性，甚至可能出现新
的力量参与重组。而对于白猫股份2010年的退市"大限"，该内部人士表示，根据以
往的经验，如果公司还在尝试重组的过程中，即使到了第4年还没有盈利，就还有
机会"拖一拖"，不会立刻退市。
联合利华每年"交租"数千万
上述内部人士认为，对于白猫股份的坎坷动荡，联合利华而今也是无可奈何。
幸好联合利华手握一份"永久租赁""中华"商标的协议，只要中华牙膏每年的销量不
低于1994年的数据，不管"中华"商标是谁的，联合利华都有权继续使用，不担心商
标被收回。
而"中华"商标的使用费却是水涨船高，对联合利华来说绝不便宜。2009年是28
29万元，2008年为2607万元。这成了白猫股份十几年来重要的收入来源。
年报披露，1999年，双方的一个"修改协议"把接下来5年的商标使用费规定为1
500万元，在2001年4月起又调整为1348万元。此后几年，联合利华按产品净销售值
2.5%的比例支付使用费。
联合利华大中华区副总裁曾锡文告诉记者，"中华"牙膏的毛利率为25%，2.5%
的使用费是个不小的数字。值得注意的是，这是联合利华真金白银地从净利润中拿
出来的。
曾锡文说，联合利华对"中华"是做长期打算的，已经让原有的牙膏品牌"洁诺"
退出，将"皓清"转为"中华"的子品牌。"中华"是联合利华在华唯一的牙膏品牌，每
年在广告、营销等方面的投入为一个多亿。
曾锡文说，如果"中华"商标愿意卖，联合利华"肯定愿意买"，但还要价格"靠
谱"。他表示，能不能买不是由联合利华说了算，不会回应是否曾与白猫集团、国
资委等方就此接触。
傅建中曾透露，如果资产置换成功，新洲集团下一步棋是将白猫股份原来的资
产再卖给白猫集团。虽然在转手过程中，"中华"商标一度将属于新洲集团，但新洲
无意接洽联合利华，将原封不动地把所有资产交给白猫集团，卖不卖"中华"商标由
白猫集团决定。
曾锡文称，国际上收购一个品牌通常的价格是其年销售额的1到3倍。那些质疑
外资收购民族品牌并"雪藏"的人并不了解情况。花数十亿元买来品牌"雪藏"是极不
划算的。只有在改革开放初期、品牌不值钱的时候，这些质疑或许还有些依据。
2009年，联合利华的"中华"商标使用费为2829万元，占其销售额的2.5%，由此
推算，"中华"牙膏的年销售额已超过11亿元人民币。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-12-30】
*ST白猫(600633):从"双鹿"复活看"壳价值"
在探寻白猫股份的过程中，记者无意间邂逅了它的“前半生”——双鹿电器
。这个曾因连年亏损被置换出上市公司的电器品牌如今已获得新生。说不定某一天
，我们还可以在证券市场上再度与它重逢。
据知情人士透露，让“双鹿”起死回生的人，是一位浙江民营企业家。他在
家乡做了十多年的钟表和家庭影院制造生意，形成了自己的销售网络。2002年，他
的公司向白猫集团租下“双鹿”品牌，筹集部分有投资意向的浙江民营资本，通过
租赁某知名电冰箱厂闲置的生产线和销售团队，“两头在外”，实行轻资产运作。
他打出广告语“双鹿冰箱，上海制造”，迅速重启了市常2004年，他收购了“双鹿
”这一冰箱品牌。
在市场定位上，“双鹿”将目光对准了中小城市和农村市场，根据市场变化
开发研制适合不同需求的产品，特别是适合农村市场的产品，并保持与国内一线品
牌20%的差价。2008年，在“家电下乡”首次招标中，“双鹿”一举中标，带动产
品销售大幅增长。2008年，它的冰箱年产量达到100多万台，产值达到10.5亿元。
“双鹿”品牌也再次获得“上海名牌产品”和“中国驰名商标”称号。
目前，新“双鹿”将公司资产集中到上海发展。据了解，公司还有意收购曾
经荣获国家金奖的“上菱”冰箱品牌，并申请“双鹿”重新上市。
看到复活的“双鹿”，再反观站在退市边缘的白猫，不禁令人思考：假如8年
前PT双鹿直接退市，没有“壳”的白猫现在又将是什么样子？在一些“保壳”案例
中，上市公司这个“壳”，究竟给装在里面的资产、品牌和人带来了什么？是不是
更容易偏离它原本的资源配置功能，体现出更多“副作用”呢？
在采访部分ST公司时，经常听到有熟悉内幕的人感叹：“唉，这家公司搞不
好了。”出现这种情况，有的是经营者无能，也有的是经营者缺少把公司做好的意
愿，把上市公司当成了“摇钱树”，总在想着如何把摇下来的钱尽量多地装进自己
的口袋。在这样的公司身上，“壳”变成了一副赌具，内幕消息、操纵股价等“资
本运作”手段暗夜潜行，而一些普通投资者也乐于加入这一赌局，想看看自己是不
是比开赌局的人更聪明。赌到最后，只要不退市，总能从头再来，再开一局。
“壳价值”也是因稀缺才产生价值，相信随着市场化发行制度的推进，“壳
价值”必将被重新定义。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-02】
*ST白猫(600633):继续亏损 重组工作并未正式开展
公告内容：据*ST白猫10月24日的公告，2009年前三季度公司累计亏损1519.23
万元，此前该公司已经连续两年亏损，2股票交易于2009年3月24日起已被上海证券
交易所实施退市风险警示。
理由：*ST白猫9月跌幅30.01％排名跌幅榜首位，重组复牌后颓势依旧。三季
报指出利润大幅下降主要是受人民币汇率、出口退税、原材料涨价三大因素影响所
致。此前，*ST已经连续亏损两年，2007年亏损928万、2008年亏损3558万，今年前
三季仍亏损1519万，亏势难扭。如此亏损状态，即便重组成功，短期内扭亏转盈难
度也很大。
此前该公司的几次重组方案都一一搁浅，重组进程进展缓慢。理财周报记者对
此连线*ST白猫，其工作人员表示："预计今年将继续亏损，重组工作并未正式开展
，重组的材料正在等待批复。如若今年亏损停盘，明年将视经营情况再决定是否恢
复上市。"
【出处】理财周报【作者】
【2009-10-14】
两只"白猫"同母殊途 李嘉诚日化版图浮现
10月12日,白猫股份（600633,SH）的资产置换方案获得股东大会投票通过。一
旦证监会批准,白猫股份将变成一家商业地产公司。
白猫股份主业为牙膏,近年来却与日化业渐行渐远。在连续亏损成为*ST白猫后
,此次迫不及待地寻求变身,旗下众多"老上海"品牌前途未卜。尤其是其租赁给联合
利华"永久"使用的"中华"牙膏品牌,可能回归白猫集团,这样联合利华未来彻底拿下
该品牌的难度进一步加大。
与此同时,与白猫股份系出同门的另一只"猫"--和黄白猫却宣布首次实现盈利,
在日化市场上攻势凌厉,李嘉诚染指内地日化市场的版图逐渐浮现。
白猫股份变身地产商
12日下午,上海华夏宾馆三楼,股东们陆续走进白猫股份股东大会现常
有的人或已年逾花甲,对即将表决的白猫股份"重大资产重组"只是一知半解,但
他们都热切地围在新洲集团董事长傅建中的身边,这个关键人物可能让他们手中萎
靡不振的股票重新变得值钱。
态度亲切的傅建中承诺,将商业地产注入白猫股份后,如果不能按照预期盈利,
新洲集团将用现金补偿。
对此,白猫股份的股东们没有理由拒绝。
今年中报显示,新洲集团持有白猫股份27.59%的股权,是第一大股东。此次新洲
集团以旗下商业地产--上海城隍庙附近的福民商厦一期,与白猫股份的全部资产进
行整体置换。双方置换资产在评估后存在769.97万元差额,将由白猫股份用现金补
足。
新洲集团是2003年成立的一家总部在杭州的民营企业,两大核心业务为贸易及
房地产开发。对于日化业,新洲集团堪称门外汉。
股东大会上,傅建中和白猫股份董事长马立行都对白猫股份近年来的亏损原因
做了解释:石油价格上涨推高原料成本;牙膏市场竞争激烈;金融危机打击了日化产
品的出口;汇率波动、退税率不断调整;牙膏"二甘醇"事件等等。可是在一些股东看
来,这些原因并不那么让人信服,以与白猫股份联姻的联合利华为例,在面临差不多
相同的困难情况下,其牙膏业务只有微小的波动,仍有盈利。
"白猫股份彻底扭转 （日化业务）亏损局面很困难。"傅建中说。
谈起白猫股份即将启动的商业地产业务,新洲集团的高管们兴致盎然。新洲集
团的另一位董事也在股东大会上透露,一个熟练操作商业地产的管理团队将进驻上
市公司。傅建中勾画的前景是,以上海为中心,向杭州、南京等地扩张,继续发展商
业地产。福民商厦一期置换完成后,集团继续进行福民商厦二期的动迁、装修、招
商工作,择机注入上市公司。
大股东对日化与房地产业务态度的冷热有别,让白猫股份因此走上一条"去日化
"的道路,然而,真正引起大众关注的是,以"中华牙膏"为代表的一批老品牌未来的命
运将走向何方。
两只"白猫"命运纠结
引人关注的是,目前市场上打着"白猫"旗号的产品,并非出自白猫股份,而是出
自白猫集团旗下另外一家合资企业和黄白猫。
2006年,白猫集团进行股权分置改革,新洲集团入主上市公司白猫股份,成为第
一大股东,白猫集团退居二股东。同年,白猫集团又与和记黄埔以20%和80%的比例合
资成立了和黄白猫。2007、2008两年,两家"白猫"均亏损。
2009年,白猫股份放弃日化业务,和黄白猫则首次扭亏为盈。
消费者其实很难分清二者的关系,和黄白猫市场部媒体关系负责人颇为无奈地
向记者表示,许多媒体报道白猫股份时,不假思索地配上了和黄白猫生产的白猫洗洁
精图片。
2008年4月,和记黄埔和白猫集团决定向和黄白猫增资10亿元。和记黄埔出资8
亿元人民币,白猫集团将"白猫"品牌作价2亿元,转入和黄白猫。消息一出,白猫股份
也立即涨停。
今年3月,白猫股份被上交所实施暂停上市风险提示,简称变为*ST白猫。和黄白
猫立刻接到多方询问,不得不在网站首页声明《"和黄白猫"与"白猫股份"不能混为
一谈》。
和黄白猫与白猫股份分别拥有不同的品牌和产品。前者以洗洁精、洗衣粉等清
洁洗涤类产品为主业,"白猫"品牌目前是和其洗洁精、洗衣粉等清洁洗涤类产品的
专用品牌。后者则以牙膏为主业,手握"中华"、"美加净"、"上海"等牙膏品牌。
从李嘉诚多年在内地日化市场的动作看,和黄白猫显然不会满足于仅占清洗产
品市场的一席之地。
李嘉诚日化版图初现
上述和黄白猫负责人透露,早在1988年,和记黄埔即与宝洁公司合资成立在华公
司,占股约30%。数年之后宝洁在华已完成爆发式增长,和记黄埔逐步退出,高额变现
。
随后,和黄旗下的屈臣氏也在近年来大举进入内地日化零售渠道领域。
"和记黄埔在日化行业有经验,但没平台,直到找到了白猫。"和黄白猫相关负责
人表示,和黄对内地的日化市场意图深耕,将逐渐搭建起一个日化"帝国"。
李嘉诚进入白猫后,和黄白猫在日化市场上始终处于进攻的态势,反应迅速。今
年7月,中国洗涤用品工业协会首次发布浓缩洗衣粉标志。在与雕牌、立白、传化同
时获得这一标志后,和黄白猫立即透露将把浓缩粉在洗衣粉中的占比提高到50%,这
是同类企业中最为激进的做法。
上述负责人向记者透露,和黄白猫2008年的销售额为12亿元,2009年的目标为15
亿~16亿元。
由于和记黄埔旗下还有屈臣氏等强大的销售渠道,一个更为大胆的猜想是,和记
黄埔将产品和渠道的资源进行整合,借助集团力量将白猫品牌做大。"我们确实有渠
道资源,但不知道什么时候会用起来。"上述负责人说。
相关链接
"中华牙膏"或回归白猫集团
日化业务流向新洲集团之后,白猫股份旗下众多的"老品牌"前景变得难以预测
。
《每日经济新闻》记者在日前的*ST白猫股东大会上拿到了一份内部资料。资
料显示,白猫股份原本拥有的商标数目多达24个,除了最有名的"中华"、"美加净"牙
膏商标外,还有声势渐弱的 "留兰香"、"白玉"、"上海"、"固齿灵"等。
一些值得玩味的数据是,白猫股份董事长马立行透露,租赁给联合利华的"中华"
牙膏商标的无形资产价值经估算为1.33亿元。记者发现,这一价值占去白猫股份无
形资产总额1.39亿元的绝大部分,在白猫股份总资产中的份额也超过了三分之一。
傅建中在股东大会间隙向《每日经济新闻》记者透露,完成资产置换后,新洲集
团下一步棋是将这部分日化资产再卖给白猫集团,获得白猫集团约3亿元的现金。在
这一系列交易完成之后,新洲集团置入上市公司的是福民商厦一期的商业地产,获得
的是约3亿元的现金。傅建中认为,福民商厦的价格本可以达到5亿元,整个交易新洲
集团是有所让步的。
傅建中表示,虽然在转手过程中,"中华"牙膏品牌一度将属于新洲集团,但新洲
无意与联合利华谈商标转让,将原封不动地把所有资产交给白猫集团,卖不卖"中华"
品牌由白猫集团决定。考虑到白猫集团的国资背景,联合利华要想买下"中华"品牌,
还得过国资委这一关,难上加难。
此外,在置换方案中,各方约定"人随资产走"。各方都较少提及的一点是,原白
猫股份700多名员工的安置问题。资料显示,白猫股份至今仍欠员工工资、福利等共
计188.27万元。联合利华若想买"中华"品牌,还必须解决好白猫股份员工安置问题,
并获得职工代表大会的同意。
因此,在苦心租赁经营"中华"品牌15年后,联合利华或许仍将望"猫"兴叹。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-10-13】
方案获股东认可 *ST白猫(600633)重组再过一关
*ST白猫重组再过一关。在10月12日举行的*ST白猫股东大会上，*ST白猫重组
总体方案及资产置换协议等分别获通过。
9月16日，*ST白猫公布重组预案，大股东新洲集团拟以福民商厦一期置换*ST
白猫原资产，公司主业将由牙膏等日用化学品的生产销售变更为商业物业的租赁经
营。
在股东大会上，由于关联股东回避表决，现场投票及网络投票总计代表股份23
04.98万股，占总股份15.16%，投票结果显示，各项议案均获得通过。
此前，该重组预案未获得市场好评，*ST白猫股价也连连下挫。在获知现场投
票通过后，出席股东大会的新洲集团董事长傅建中显得如释重负。他表示，成为白
猫大股东后一直未参加公司的经营，重组也进行了三年，本次在福民商厦一期评估
上，新洲方面做了让步，均价仅为2.5万元/平方米，而银行评估价在5亿以上。
对于本次重组，傅建中显得信心满满。他表示，由于当时信心不足，福民商厦
三、四楼装修后采取中介包租方式，目前该中介已经获利颇丰，此外，一期对面的
福民商厦二期，目前还有62户和3家单位尚未拆迁，集团将在完成建设、装修及招
商到位后，择机注入上市公司。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-09】
"中华"牙膏品牌将易主 *ST白猫(600633)欲转向商业地产
重组一波三折的*ST白猫9月30日公告披露称，在其新方案中，包括“中华”牙
膏品牌在内的公司资产将被估值并置出。
15年来，联合利华将“中华”牙膏强势运作并成为目前市场上领导品牌之一。
然而不为人熟知的是，联合利华采取的是向*ST白猫“永久租赁”“中华”牙膏商
标的方式。
此次资产置换方案出炉后，尚没有迹象表明，苦追“中华”多年的联合利华能
够拿下这一品牌。新的可能性是，联合利华未来可能将转而“交租”给“中华”牙
膏品牌的新东家，成立不足半年的鹏丽投资。
*ST白猫欲转向商业地产
面临暂停上市风险的*ST白猫9月30日发布“澄清公告”，回应媒体疑问。在其
最新的重组方案中，*ST白猫将进行“整体置换”，旗下土地使用权、品牌等资产
将全部置出，转而置入商业地产。
*ST白猫重组举步维艰，公司2007年、2008年已连续两年亏损，今年上半年仍
累计亏损高达1176.51万元，重组不得不与时间赛跑。
在去年出炉的上一轮重组方案中，持有*ST白猫27.59%股权的控股股东新洲集
团有限公司（以下简称新洲集团）一度试图将公司主业转变为房地产，计划分别注
入哈尔滨和北京两个房地产项目。然而此后接连出现障碍，哈尔滨项目发生土地归
属界定问题，北京项目又遭工程款纠纷诉讼。耗不起时间的*ST白猫不得不放弃这
一方案。
9月15日，*ST白猫公告了新一轮重组方案。新洲集团旗下的上海鹏丽投资管理
有限公司（以下简称鹏丽投资）将与*ST白猫进行资产置换。
鹏丽投资100%的股权被上海仁众投资管理有限公司（以下简称仁众投资）所持
有，而新洲集团是仁众投资的控股股东。
在最新的方案中，*ST白猫将全部资产与鹏丽投资100%的股权进行整体置换。
据报道，*ST白猫换回的资产为位于上海城隍庙的福民商厦一期的租赁业务。
根据预测审核报告，重组后的*ST白猫2009年仍将亏损1116.84万元，而2010年
的净利润为834.93万元。
首次披露商标租赁细节
由于*ST白猫此前未在资产重组公告中公布中华、美加净等著名品牌无形资产
价值的评估，引来市场关注。在9月30日的澄清公告中，*ST白猫披露：拟置出的净
资产评估值包括公司土地使用权及商标等其他无形资产。
*ST白猫位于上海市金沙江路1829-1873号土地使用权评估值为4261.42万元。
而公司的无形资产主要包括“中华”牙膏商标许可使用费以及公司其他商标的内在
价值。
引人注目的是，*ST白猫9月30日首次披露了和联合利华的合作细节。根据双方
的商标许可使用合同规定，*ST白猫收取的商标许可费为“中华”产品每年净销售
值的2.5%。*ST白猫2008年的财报显示，联合利华当年付出的“中华”牙膏商标租
赁费用高达2607.3万元，是*ST白猫主要收入来源。*ST白猫各项无形资产评估总值
为1.39亿元。
1994年，上海联合利华牙膏有限公司成立，“中华”和“美加净”两个原属于
上海牙膏厂的牙膏品牌被联合利华租用，上海牙膏厂的资产在此之后被注入白猫股
份。当时的资料显示，这两个品牌的租赁费用是其年销售额的1.8%，双方约定，在
商标的续租期内，期末销售量必须大于期初的销量，否则中方有权收回商标使用权
。
联合利华苦追“中华”
联合利华大中华区副总裁曾锡文昨日向《每日经济新闻》记者表示，“中华”
牙膏品牌的归属“不是由我们（联合利华）说了算”。
对于每年花大价钱租用商标使用权的联合利华来说，买下“中华”品牌无疑是
最好的选择。去年市场一度传出联合利华曾向*ST白猫表达出收购的意愿，但双方
未有进一步动作，租赁方式延续至今。
据曾锡文昨日透露，联合利华每年花在中华牙膏上的广告费就高达上亿元。他
还在诸多场合指出，“中华”是联合利华在中国目前唯一的牙膏品牌，联合利华（
中国）为此将自有品牌“洁诺”退出了中国市场，将另一品牌“皓清”转为中华牙
膏的子品牌，命名为“中华皓清牙膏”。联合利华（中国）这些做法一度面临来自
联合利华总部的巨大压力。
有媒体报道称，国际市场上对于著名商标的收购，一般惯例都是按照其销售收
入的1倍~3倍来计算，而牙膏的增长速度仅为4%~6%。即使联合利华发起收购，价格
也是个敏感话题。
而今一旦*ST白猫重组成功，“中华”牙膏品牌将“花落”鹏丽投资。联合利
华是否将转而向鹏丽投资缴纳租赁费？是否会向鹏丽投资发起对“中华”牙膏品牌
的收购？曾锡文表示目前尚未与对方接触，对于假设的情况不便与评论。
由于“中华”二字具有鲜明的民族色彩以及诸多民族品牌被外资收购后“雪藏
”的先例，联合利华在租赁这一品牌之初即面临来自公众的压力。曾锡文向《每日
经济新闻》记者表示，（对于“中华”牙膏品牌的转手）如果一味排斥外资企业，
对辛辛苦苦做品牌的联合利华“不公平”。
而*ST白猫旗下的另一品牌“美加净”则面临更为复杂的问题。计划体制遗留
下来的局面是，美加净牌洗衣粉、牙膏、肥皂和化妆品分别由上海洗衣粉厂、牙膏
厂等4家企业生产，彼此不能越界。
时至今日，*ST白猫拥有美加净牙膏的品牌所有权，而美加净化妆品则在上海
家化旗下。目前美加净化妆品拥有较好的市场表现，但其他品类却表现不足。有分
析认为，美加净其他品牌收归上海家化旗下可能是理想的归宿，但仍有待*ST白猫
理清目前的局面。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-09-29】
福民商厦"附体" *ST白猫(600633)能否变"好猫"
四年前被强行拍卖的一座“烂尾楼”；四年后，将作为重组资产置入*ST白猫
。
9月16日，*ST白猫继2008年之后再次公布了重组预案。根据预案，大股东新洲
集团拟以福民商厦一期置换*ST白猫原资产，公司主业将由牙膏等日用化学品的生
产销售变更为商业物业的租赁经营。
剥离亏损业务注入商业地产，并未激发市场热情，相反*ST白猫股价直线下跌
。部分投资者致电本报称，置入资产曾是上海城隍庙的知名“烂尾楼”，而置出的
金沙江土地评估单价仅为1500元/平方米，因此，以金沙江地块和“中华”、“美
加净”等民族品牌置换“烂尾楼”，太不合算了。
大股东新洲集团用来借壳的“孙公司”资产——福民商厦一期，曾是上海城隍
庙著名“烂尾楼”，2004年曾因巨额债务纠纷被法院强行拍卖，在三次流拍后，于
2005年被浙江一神秘买主以2.37亿元购得，此后便消失在公众视野。
命运多舛的福民商厦，最早的开发者为上海亿德经济发展公司，该公司于1994
年4月成立，2006年5月18日因2003年与2004年未曾年检而被吊销。
工商资料显示，亿德公司的前身是江西省井岗山经济发展公司上海分公司，19
93年3年，由井岗山经济发展公司出资100万元注册成立，法人代表金勇。1994年3
月18日，井岗山上海分公司正式更名“上海亿德经济发展公司”。
1994年4月27日，亿德公司注册地址迁至上海南市区（现并入黄浦区）王家码
头路123号，后获得福民商厦的开发权。1994年8月申请经营范围增加“自建、联建
、参建房屋”等。此前公司主营业务为普通机械、五金家电等，经营范围为零售批
发、代购代销等，不涉及房地产开发，也没有任何开发经验。
此后，亿德公司迅速做大，1994年12月，公司注册资本增至5000万元，其原因
为“与南市市场开发总公司合作建造福民商厦”、“拟对福民商厦建设地址：福佑
路40号街坊7-1地块进行批租”。期间，亿德公司分别投资2.49亿元、1.36亿元，
设立了上海登丰房地产有限公司和上海福民房地产公司。
此后，亿德公司资金链趋于紧张。1999年，福民商厦仍未完工。2000年4月，
亿德公司再次要求延长营业执照至2003年，称福民商厦项目仍在继续开发。根据亿
德公司报表，2000年、2001年及2002年三年中，亿德公司主营业务收入均为0元，
负债和所有者权益总计为6.45亿元、6.51亿元、6.53亿元。
亿德公司最终没能等到上海房地产市场的复苏。2001年，因严重资不抵债，亿
德公司遭遇浦发银行、建设银行、中海海盛等多家银行和借款方联合追债，福民商
厦被上海市黄浦区人民法院及上海市第二中级人民法院等多家法院查封。陷入困境
的亿德公司多次搬迁办公场所，人员较大变动，在2002年连营业执照都遗失了。
福民商厦也成了上海城隍庙最大的“烂尾楼”。2004年，当地媒体报道称，“
福民商厦”项目一期已经于2000年上半年通过验收，二期项目尚未开发面积约为34
56平方米，地块原有居民和企业200余户，从1999年3月起开始动迁，同年7月因动
迁资金未到位，停止动迁，成为“烂尾盘”。
2004年8月28日起，法院委托六家上海A级资质拍卖行面向全国整体拍卖福民商
厦。最初整体评估价约为4.8亿元，买家需要负担二期建设基地内的动迁、安置以
及清场的费用。
颇为周折的是前三次拍卖会均无人举牌应标，价格由最初的3亿元降到2.45亿
元、2.3亿元。成了当时轰动一时的新闻，上海多家媒体对此进行了报道。其间，
主拍方还特地前往杭州等地推介，希望吸引江浙买家。
直到2005年2月21日，福民商厦四度走上拍卖台，起拍价2.36亿元。根据当时
的媒体报道，“1号竞买者举牌应标，现场没有第二个买家举牌竞价”。最终，福
民商厦最终以2.36亿元底价得以拍出，媒体仅报道，这一神秘买家来自杭州。
据了解，拍卖所得款项首先用来偿还银行3.3亿元贷款，而债权人损失惨重，
其中，中海海盛967.90万元欠款后作为坏账计提。
事隔四年增值158%
事隔四年后，福民商厦一期再次出现在公众视野。这一次，它成为*ST白猫的
置入资产。*ST白猫9月16日公布的预案显示，本次拟置入资产为鹏丽投资100%的股
权，鹏丽投资的主要资产为福民商厦一期的资产。经评估，拟置入的净资产账面值
为1.23亿元，评估值为3.17亿元，增值率为158.49%。
预案写明，福民商厦系亦隆置业于2005年2月21日出价2.36亿元，以拍卖方式
取得的资产。亦隆置业于2007年7月付清全部拍卖价款，并于2008年1月31日取得房
地产权证。虽然在亦隆置业收购该项资产之前福民商厦已对外经营，但由于原有股
东陷入法律诉讼，对该商厦的出租经营产生了较大影响，经营期限实质上从2007年
7月开始。
拟置入的福民商厦一期可供租赁建筑面积为13064.08平方米，可供租赁使用面
积为5910.09平方米，含地下二层的可供租赁使用面积总计为7297.09平方米。预案
也表示，资产单一且整体规模较校
鹏丽投资100%股权的持有者是*ST白猫大股东新洲集团的子公司仁众投资，即
新洲集团“孙公司”将借壳*ST白猫实现上市。出生仅4月就担任借壳重任的鹏丽投
资，其2007年度、2008年度审计报告净利润均出现亏损。
预案指出，鹏丽投资是2009年5月从亦隆置业分立的公司。2007年7月至2008年
上旬，由于未全部付清转让价款，亦隆置业尚未获得对福民商厦的实质控制权，未
能投入大量的人力、物力等资源，福民商厦的资产利用效率不高，租金长期低于周
边物业平均水平，公司历史经营记录未能真实反映该物业的实际经营状况，导致鹏
丽投资模拟备考2007年度、2008年度审计报告净利润均出现亏损。
亦隆置业接手福民商厦后的投入仅为装修。预案显示，亦隆置业从2009年2月
开始陆续对福民商厦地下一层、地上三层、地上四层及地上二层进行改建及装饰工
程，工程总投入估算价款为980.85万元。
预案还指出，福民商厦自2007年7月至2009年3月间的整体出租业态层次较低，
主要因为：亦隆置业自拍卖取得福民商厦资产后，对规划进行了若干次调整，原计
划将福民商厦作为产权式酒店分割出售，后由于市场原因未能实施，导致亦隆置业
未在福民商厦的出租经营方面投入必要的人力与物力等资源进行改造，在商铺招租
上福民商厦大部分楼面仅作为仓库对外出租。
9月24日，记者实地走访了福民商厦发现，的确如预案所言“出租业态层次较
低”，目前对外营业的一楼及二楼半层，以买小百货为主。二楼半层、三楼、四楼
均处于装修之中，五楼一半搭建着板房，住着装修工人，另一半则是仓库。福民商
厦招商部一位工作人员表示，目前商厦已经全部租出，将于9月26日正式对外营业
。
*ST白猫证券事务部有关人员表示，商业地产收入稳定，达到重组承诺的净利
润不存在问题。根据补充协议，新洲集团承诺鹏丽投资2009年8月至12月、2010年
、2011年净利润应分别达到340.53万元、1027.68万元、1058.95万元。如不能达到
，新洲集团将以现金方式向白猫股份补足。
重组之路多坎坷
拥有“中华”、“美加净”等民族品牌的白猫股份同样命运多舛。
白猫股份的前身是上海双鹿电器股份有限公司，2001年6月，双鹿股份的资产
、负债与白猫集团下属子公司上海牙膏厂的资产、负债进行整体资产置换，完成了
重大资产重组。2001年8月23日双鹿股份更名为白猫股份，并于2002年4月18日恢复
在上海证券交易所上市交易。
资产置换后，由于牙膏行业整体盈利能力下降，白猫股份2004年净利润仅312.
95万元，同比下降了80.42%。2005年4月就传出大股东白猫集团将出让所持44.48%
白猫股份股权，这一传言后被大股东方面证实。
2005年8月18日，大股东上海白猫集团与新洲集团签署股份转让协议，白猫集
团将其持有的白猫股份29.99%股份，以每股1.638元的价格转让给新洲集团，转让
总价为7469.28万元；新洲集团成为白猫股份第一大股东，白猫集团持股14.49%为
第二大股东。
不过，新洲集团并未成为白猫股份的救世主。由于重组进展缓慢，白猫股份于
2007年、2008年连续两年亏损，公司股票于2009年3月24日被实施“退市风险警示
”，股票简称由“白猫股份”改为“*ST白猫”。
2008年4月29日和5月9日，白洲集团与白猫集团曾签订《框架协议》和《补充
协议》，拟两个房地产公司的股权与上市公司的资产进行整体置换，置入资产不足
2亿元。后因拟置入的哈尔滨项目发生了土地归属界定问题，以及拟置入的北京项
目发生了工程款纠纷诉讼问题等，重组最终被搁置。
新洲集团董事长傅建中在近期接受媒体采访时大道苦水：*ST白猫原来的大股
东也是现在的二股东上海白猫集团是国资公司，几年来主管方从轻工集团到电气集
团再到徐汇区国资委，每次变更都要重新审议重组事宜，两三年的时间就消耗掉了
。
资料显示，新洲集团于2003年3月注册成立，注册资本3.3亿元，注册地杭州市
西湖区公元大厦南楼303室，原名浙江新瑞集团有限公司，由傅建中、林海文于200
3年3月共同设立，注册资本1亿元，其中傅建中出资2000万元，林海文出资8000万
元。
2003年12月，杭州工商信托投资公司出资2.3亿元，新洲集团注册资本增至3.3
亿元。到2005年6月，杭州工商信托所持股权全部转让给傅、林二人，两人持股比
例为45%和55%。其后又经过两次股权转让后，傅建中、林海文、王晓夏持股比例为
45%、35%、20%，傅建中为新洲集团实际控制人。
资料显示，傅建中出生于1950年6月23日，早年曾在中国农村发展信托投资公
司浙江公司任总经理，2002年至2003年，在海南省海德纺织股份有限公司任董事长
。另一股东林海文1994年至1999年从事证券及期货行业，1999年至2003年就职于浙
江赛纳集团。
此外，在入主白猫股份前，新洲集团还曾计划进军哈高科。2003年12月26日，
浙江新洲集团分别与房屋建设公司、对外贸易公司签署股份转让合同，受让两者持
有的哈高科18.45%的股份。不过，那次股权转让没能通过国资委的审核。
置出土地被疑低估
除了对福民商厦一期盈利能力存在担忧外，也有投资者致电本报称，*ST白猫
置出资产中金沙江地块评估价过低，每平方米单价仅1500多元，与普陀区周边动辄
上万的楼盘存在巨大差异。
预案显示，根据白猫股份提供的资料，白猫股份拥有的土地使用权调整后账面
值1175.74万元，其土地位于金沙江路1829、1873号，为工业用地，总面积为28240
平方米。经评估，位于上海市金沙江路1829—1873号的土地使用权评估值为4261.4
2万元，增值率为262.45%。主要原因为近年随着各地土地供给量的减少，土地需求
的增加，土地价格进一步上扬，造成现时土地使用权增值。
但是投资者认为，按照28240平方米的面积和4261.42万元的评估价计算，单价
仅为1509平方米/元。而更远的金沙江路2299号的金沙雅苑、金沙江路2098号的万
景园等住宅楼盘，单价在1.8万元左右。
9月25日，记者来到金沙江路1829号，这里也是*ST白猫的办公地和工厂所在地
，距离上海3、4号地铁金沙江路站约4公里左右。*ST白猫证券事务部有关人员表示
，该地块为工业工地，，不能按照商住用地来计算，且该评估价是经中介机构评估
所得，不存在被低估。
资料显示，金沙江地块是白猫借壳双鹿时的置入资产之一。根据当时公告，上
海牙膏厂将拥有位于金沙江路1829、1873号总面积为28240平方米的国有土地使用
权，建筑面积为20760平方米的房屋；以及位于常德路774号总面积为1750平方米的
国有土地使用权，建筑面积为3817平方米的房屋置入白猫股份。该两处土地使用权
和房屋价格为6226.89万元，净值5651.84万元，在2001年办理变更手续。
换言之，金沙江地块的评估基数为2001年之前。此外，常德路774号地块于200
6年被动迁，1号楼获得动迁补偿费593.24万元，2号与3号楼动迁补偿费款2599.65
万元。
*ST白猫有关人士向记者表示，*ST白猫除了“中华”、“白猫”等品牌，以及
金沙江路的这块地外，其资产已经所剩无几，况且白猫股份的人员也将“人随资产
走”，这其中涉及到大量人员安置成本。
*ST白猫二股东白猫集团有关人士也表示，集团希望放弃这一壳资源，置换出
白猫股份的资产和人员，其中资产评估均经过中介机构严格评估，不存在国有资产
流失问题。
*ST白猫的另一重要资产是“中华”、“美加净”等24个注册商标的价值。上
世纪90年代中期上海白猫风光无限，销售收入曾达17亿元，总资产高达10亿元以上
，洗涤剂占到市场总额50%。上次重组因品牌无形价值未纳入净资产评估而饱受质
疑；本次重组，白猫股份于评估基准日的无形资产评估值为13865.89万元，调整前
账面值0.00元。
根据预案，截至评估基准日2009年7月31日，白猫股份评估前的净资产账面值
为1.21亿元，评估值为3.09亿元，增值率为154.74%。
股东大会将决定命运
能否获得股东大会的通过，是本次重组的必经门槛之一。
根据有关规定，本次重组须经2009年度第一次临时股东大会审议通过，并经中
国证监会核准后方可实施。
*ST白猫公告称，拟于10月12日在位于上海市漕宝路38号华夏宾馆三楼华夏厅
召开2009年第一次临时股东大会。由于本次交易构成关联交易，新洲集团、白猫集
团将在股东大会上回避表决。
*ST白猫证券部有关人士表示，已连续亏损两年的ST白猫，如果本次重组不能
成功，将面临退市风险。
但市场并未为*ST白猫重组预案报以掌声，股价连连下挫。9月16日至18日连续
三个交易日内股票交易价格触及跌停限制，9月21日*ST白猫发布股价异动公告称，
目前，公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的事项。
9月25日，某媒体刊发了新洲集团董事长傅建中的专访。文中，傅建中称要将
重组进行到底。在上述专访“未来发展空间可期”一节中，傅建中表示，商厦二期
经营面积较一期更大、品质更高，更重要的是商厦二期物业全部为自有，而一期租
金水平最高的一、二楼物业部分已出售。集团支持白猫股份开展物业收购业务，进
一步拓展主业规模，尽快提升盈利空间。
此外，新洲集团目前已形成房地产和资源开发两业并举的业务格局，介入资源
开发领域，并已取得了前期成效。傅建中表示，*ST白猫作为新洲集团旗下唯一的
上市公司，在股改时即已承诺五年不转让，一定会将重组进行到底，集团将在人力
、物力等方面给予全方位的支持。
不过，记者从有关人士处获知，傅建中透过媒体作出上述承诺，监管部门认为
，涉及2010年公司发展方向等事宜，存在误导投资者的可能，责令傅建中作出情况
说明。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-25】
访新洲集团董事长傅建中:将*ST白猫重组进行到底
一波三折的*ST白猫（600633）重组即将看到曙光，随着新的《重大资产置换
及关联交易报告书》于9月16日披露，10月12日召开的股东大会将成为重组能否成
功的关键，一旦股东表决通过并获得证监会的批准，*ST白猫将迎来崭新的明天。
公司董事、大股东新洲集团董事长傅建中在接受证券时报记者采访时表示，对*ST
白猫的未来发展充满了信心。
重组进展缓慢
自2005年8月白猫集团将29.9％股份转让给新洲集团后，4年光阴一晃而过，新
洲集团对*ST白猫的重组进展可谓曲折又缓慢，傅建中对此显得有些无奈：个中原
因太复杂。
*ST白猫原来的大股东也是现在的二股东上海白猫集团是国资公司，几年来主
管方从轻工集团到电气集团再到徐汇区国资委，每次更换都要重新审议重组事宜，
两三年的时间就消耗掉了。
去年上半年，新洲集团与公司第二大股东上海白猫集团曾签订《框架协议》和
《补充协议》，拟以两个房地产公司的股权与上市公司的资产进行整体置换。但后
来由于拟置入的哈尔滨项目发生了土地归属界定问题，拟置入的北京项目发生了工
程款纠纷诉讼问题，重组进程受到影响。
傅建中表示，上市公司已连续亏损两年，面临暂停上市交易风险，不可能继续
等待。重组只能另寻方向，最终确定了目前的方案。此次拟置入的物业租赁资产稳
定性较好，并有望在未来实现增长，帮助公司尽快摆脱连续亏损困境。
新方案带来新机遇
重大资产置换草案显示，公司将除应付股利及对应的货币资金以外的全部资产
和负债置出，拟置入的资产为位于上海城隍庙商圈的福民商厦一期资产，该资产主
要通过物业出租与管理盈利。大股东新洲集团为何最终选择这块资产注入上市公司
？
傅建中解释说，一方面*ST白猫本身资产体量较小，将类似规模的福民商厦一
期资产与之进行等值置换是较为可行的做法。另一方面，相对新洲集团旗下的其他
房地产资产和贸易类资产，商业物业资产稳定性更好一些，增值潜力大。就*ST白
猫而言，当务之急首先要稳定下来，在此基础上再谋发展。
他说，本次拟置入资产鹏丽投资定位于商业物业资产的出租和物业管理，其所
拥有的福民商厦一期资产位于上海市知名的豫园商圈，地理位置优越，商业环境成
熟，每天人流15万人以上，商圈内特色餐饮及特色小商品市场的经营业态与经营模
式在上海市以及长三角地区具有显着的特点与竞争优势。福民商厦一期资产经过全
新装修与改造后，整体软硬件环境均得到了较大程度的提升，而租金水平与周边同
品质的商铺相比尚低30%，同时由于地理位置的稀缺性，其出租率已在85%左右。今
年以来该商厦一边装修一边招租，情况很好，摊位费提升了60%以上，2010年全年
租金收入可达2600万，并且可保持5%左右的年增长速度，从而根本性改变*ST白猫
连续亏损的局面。
未来发展空间可期
重组后，*ST白猫将在业务、人员、管理模式等方面发生根本性的改变。
傅建中说，重组关注的应该是未来发展。本次置入*ST白猫的福民商厦一期资
产在租金价格水平、物业利用和楼宇广告等方面还有进一步的提升空间，同时，大
股东新洲集团还将加快福民商厦二期的建设速度，适时注入上市公司。商厦二期经
营面积较一期更大，品质也会比一期更高，更重要的是，商厦二期物业全部为自有
，而一期租金水平最高的一二楼物业部分已出售。此外，新洲集团还将利用自身多
年在物业收购领域积累的经验支持白猫股份开展物业收购业务，进一步拓展主业规
模，尽快提升盈利空间。
作为重组方，新洲集团自2003年成立以来取得了快速发展，从当年注册资金一
个亿的公司发展到去年已拥有15亿的净资产，目前已形成房地产和资源开发两业并
举的业务格局。而在资源开发领域，新洲集团近两年已对全国的矿产资源作了十分
深入的调研，开始逐步介入资源开发领域，并已取得了前期成效。傅建中表示，*S
T白猫作为新洲集团旗下唯一的上市公司，在股改时即已承诺五年不转让，一定会
将重组进行到底，集团将在人力、物力等方面给予全方位的支持。
【出处】证券时报【作者】
【2009-09-17】
*ST白猫(600633):资产注入变脸 力求摆脱亏损
停牌一月后，*ST白猫 （600633 ）没有如传闻所言变身房地产公司，而是变
成了物业租赁公司。*ST白猫发布的重大资产置换暨关联交易报告草案显示，公司
将除应付股利及对应的货币资金以外的全部资产和负债置出，拟置入的资产为位于
城隍庙商圈的福民商厦，该商厦主要通过租赁盈利。
大股东新洲集团为何最终选择这块资产注入上市公司？根据*ST白猫和新洲集
团相关人士的说法，一个原因是这部分资产与白猫当前资产体量相当，另一个原因
是，较之新洲旗下的其他房地产资产和贸易类资产，物业租赁资产稳定性更好一些
。
早在去年上半年，公司第一大股东新洲集团与公司第二大股东上海白猫集团曾
签订《框架协议》和《补充协议》，拟以两个房地产公司的股权与上市公司的资产
进行整体置换。但后来由于拟置入的哈尔滨项目发生了土地归属界定问题，拟置入
的北京项目发生了工程款纠纷诉讼问题，重组进程受到影响。
*ST白猫董秘丁一新表示，这两个项目遇到的问题可能还需要较长的时间来解
决，而上市公司已连续亏损两年，面临退市风险，不可能继续等待。大股东此次拟
置入的物业租赁资产虽然盈利性不是很强，但稳定性较好，并有望在未来实现增长
，帮助公司尽快摆脱连续亏损困境。
*ST白猫董事、新洲集团投资部经理陆恩东表示，*ST白猫本身资产体量较小，
将类似规模的福民商厦与之进行等值置换是较为方便的做法。新洲集团还承诺将加
快福民商厦二期的建设，并适时注入上市公司。至于之前曾打算注入的哈尔滨、北
京房地产项目还会不会与上市公司发生联系，相关人士表示不好预测。
从此次“重大资产置换暨关联交易报告书”中披露的新洲集团情况看，新洲有
两大核心业务板块：一是贸易类业务，二是房地产开发与租赁经营类业务。贸易类
业务是公司基础业务板块，而房地产开发与租赁经营类业务是公司主要的利润来源
与未来重点发展的业务领域。其中房地产开发类业务，主要由旗下三家全资子公司
北京中冠房地产开发有限公司、黑龙江新绿洲房地产开发有限公司及发展有限公司
运作。新洲集团曾经打算注入上市公司的，就是上述前两家房地产开发公司的部分
股权，目前都出现了问题。而第三家“上海源江置业”据称项目已运作完成，不会
再产生可持续的利润，因此也不适合注入上市公司。这样算下来，房地产租赁经营
类业务就成了拟注入资产的不二之眩
【出处】中国证券网【作者】
