☆风险因素☆ ◇600571 信雅达 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:专业设备有望【2013-05-08】
公司的在流程银行领域具有一定的优势，自有软件占比有望进一步提高，未来进一步
提升产品化与实施服务的解决能力是公司提升价值的重要因素。公司在金融设备市场
的战略清晰，在保证通用设备能够创造一定盈利的前提下，着眼于专用设备的广阔市
场，紧跟银行需求，积极创新，有望为公司带来新的利润增长点。软件服务和环保业
务有望借助市场的扩大与增长实现好于往年的增长。我们预计公司13、14年EPS分别
为0.44元、0.56元，“增持”评级。
强烈推荐——民生证券:开局良好，金融IT高速成长【2013-04-22】
重申“强烈推荐”评级，我们看好公司金融IT业务将加速增长以及环保业务即将迎来
拐点，2013年业绩增速或将达到70%左右。维持盈利预测，预计公司2013-2015年EPS
分别为0.60、0.79和1.05元，6个月合理估值15元，对应2013年PE为25x。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，13年值得期待【2013-04-21】
国内银行业基于流程再造的银行应用软件产品、金融专用设备以及相关服务的市场前
景和需求总量在未来几年内仍将保持较快发展，但环保业务能否扭亏具有较大的不确
定性，维持13-15年EPS分别为0.50、0.65和0.86元，维持推荐评级。
增 持——申银万国:营业利润和净利润完全符合预期，现价13年市盈率仅19倍【2013-04-15】
维持盈利预测，预计2013-2015年每股收益0.51、0.67、0.85元。4月12日收盘价9.91
元对应2013、2014年市盈率为19、15倍，维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:13年流程银行业务收入将加速增长【2013-04-15】
考虑到公司在手的“流程银行”合同将在13年开始大规模贡献利润、支付密码器销量
持续放量增长及环保业务亏损额减少，我们预计2013-2014年，公司EPS为0.49/0.63
元，目标价为12.25元，对应2013年25倍PE，给予增持评级。
增 持——海通证券:充分受益流程银行高景气，2013年高增长可期【2013-04-15】
我们预计公司2013年和2014年EPS分别为0.51元和0.63元，目前股价对应2013年市盈
率19.43倍。鉴于公司在流程银行等银行非核心系统领域竞争力趋于提升，支付密码
器、VTM等硬件业务短期弹性较大，目前20亿左右市值仍有上升空间，我们首次给予
信雅达增持评级，目标价11.22元，对应2013年22倍市盈率。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，期待2013年爆发性增长【2013-04-15】
重申“强烈推荐”评级，我们看好公司金融IT业务将加速增长以及环保业务即将迎来
拐点，2013年业绩增速或将超过70%。微调盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别
为0.60、0.79和1.05元，6个月合理估值15元，对应2013年PE为25x。
推 荐——中投证券:流程银行软件结算滞后使得业绩低于预期【2013-04-14】
预计13-15年EPS分别为0.50、0.65和0.86元，推荐评级。
增 持——申银万国:VTM和手机盾获得认可【2013-03-15】
我们无法预估新产品出货量，暂未将新产品收入计入盈利预测，维持2012-2014年盈
利预测，预计2012-2014年净利润分别为0.70、1.03和1.37亿元，年均增长37%；每股
收益0.35、0.51和0.67元。3月13日收盘价10.60元对应2012-2014年市盈率为30/21/1
6倍，维持“增持”评级。
强烈推荐——民生证券:环保改善影响的不仅仅是短期EPS【2013-03-06】
公司金融IT业务持续向好以及环保业务即将迎来拐点。维持盈利预测，预计公司12-1
4年EPS分别为0.36、0.62和0.79元，维持“强烈推荐”评级，目标价15.5元。
增 持——申银万国:2013年环保业务较难盈利，维持“增持”评级【2013-02-06】
维持2012年11月9日深度报告目标价13.23元，现价距离目标价约30%。2月5日收盘价1
0.34元对应2012-2014年市盈率为30/20/15倍，维持“增持”评级。
强烈推荐——民生证券:流程银行拉动作用大，环保转好是大势所趋【2013-01-31】
公司金融IT业务持续向好以及环保业务即将迎来拐点，2013年业绩增速或将超过70%
。维持盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.36、0.62和0.79元，维持“强烈
推荐”评级，第一目标价15.5元，对应2013年PE为25x。
强烈推荐——民生证券:金融IT持续向好，环保即将迎来拐点【2013-01-22】
考虑公司金融IT业务持续向好以及环保业务即将迎来拐点，维持公司2012年盈利预测
，上调2013、2014年盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.36、0.6和0.79元
，上调公司评级为“强烈推荐”评级，第一目标价15.5元，对应2013年PE为25x。
增 持——湘财证券:金融设备量增价减，流程银行值得期待【2012-12-21】
公司环保业务对业绩形成一定拖累，目前暂无剥离该块业务的想法，但会适当控制该
业务的规模和投入力度，争取实现该块业务的盈亏平衡。我们预计公司12-14年EPS分
别为0.36，0.50，0.64元，目前股价对应PE分别23倍，17倍，13倍，首次覆盖给予“
增持”评级。
强烈推荐——中投证券:掘金流程银行【2012-11-15】
维持-14年每股收益分别为0.40、0.56和0.76元，维持强烈推荐评级。
谨慎推荐——民生证券:银行IT业务持续向好【2012-11-13】
我们看好公司深耕银行客户，发挥业务之间的协同效应，银行IT业务未来几年有望持
续健康发展。预计公司2012-2014年EPS分别为0.36、0.49和0.63元，给予6个月目标
价10.8元，对应2012年PE为30x。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
增 持——申银万国:IT业务已过拐点【2012-11-09】
DCF模型显示信雅达的内在价值为每股13.23元，分部估值显示每股价值13.56元。公
司被低估约47%，首次评级为“增持“。
强烈推荐——中投证券:限制性股票解禁，业绩有望加速释放【2012-11-04】
预计公司12-14年每股收益分别为0.40、0.56和0.76元，维持强烈推荐评级。
强 推——华创证券:三季报符合预期，金融IT业务态势良好【2012-10-31】
我们预计公司2012-2014年的营业总收入分别为7.55亿元、9.90亿元、11.20亿元，归
属于母公司股东的净利润分别为0.81亿元、1.08亿元、1.60亿元，EPS分别为0.40元
、0.54元、0.79元，目前股价对应的12年PE为23倍，维持“强推”评级。
强烈推荐——中投证券:IT业务进入黄金发展期【2012-09-05】
在充分考虑环保业务亏损的前提下，预计公司12-14年EPS分别为0.40、0.57和0.79元
，维持强烈推荐评级，目标价14元。
强烈推荐——中投证券:IT业务进入爆发性增长期【2012-08-30】
我们认为目前已经可以积极配置。在充分考虑环保业务亏损的背景下，预计公司12-1
4年每股收益分别为0.36、0.49和0.64元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——中投证券:收购南京友田完善金融软件业务【2012-05-08】
预计公司12-14年EPS分别为0.37、0.49和0.65元，维持强烈推荐评级。
买 入——广发证券:金融设备具备持续增长动力【2012-05-07】
我们预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.36元、0.48元和0.62元，维持“买入
”的评级，未来6个月目标价10.80元。
强烈推荐——中投证券:IT业务前景光明【2012-04-24】
预计公司12-14年每股收益分别为0.37、0.49和0.65元，维持强烈推荐评级。
强 推——华创证券:业务处于上升通道【2012-04-13】
我们预计公司2012-2014年的营业收入分别为7.5亿元，9.4亿元，10.70亿元，净利润
分别为0.98亿元，1.3亿元，1.60亿元，每股收益分别为0.48元，0.64元，0.79元，
目前股价对应的PE分别为17X，13X，10X，维持“强推”评级。
强烈推荐——中投证券:IT业务拐点确认【2012-04-12】
预计公司12-14年每股收益分别为0.37、0.49和0.65元，如果不考虑环保业务亏损的
影响，公司股价对应11年PE在22倍左右，且金融设备业务存在超预期发展的可能，首
次覆盖给予强烈推荐评级。
强 推——华创证券:金融IT业务的强劲势头带来业绩拐点【2011-11-08】
我们预计公司2011-2013年的收入分别为8.05亿元、9.70亿元、11.00亿元，EPS分别
为0.38元、0.55元和0.75元，维持“强推”评级。
买 入——广发证券:金融IT设备面临良好发展机遇【2011-07-31】
我们预测公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.30元、0.50元和0.66元，对应2010年
、2011年和2012年动态市盈率分别为39倍、23倍和17倍，维持“买入”的投资评级，
6个月目标价13.00元。
买 入——广发证券:盈利能力持续增强，金融IT业务前景看好【2010-11-01】
公司在基于影像技术的金融IT领域具备相对的先发优势，且已经形成了较为完善的产
业布局，我们预测公司2010年、2011年和2012年全面摊薄EPS分别为0.27元、0.35元
和0.50元，对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为45.3倍、34.5倍和24.2倍
，考虑到公司BPO业务的发展潜力，给予“买入”的投资评级，12个月目标价14.00元
。
强 推——华创证券:三季报业绩略低于预期，股权激励方案还未确定【2010-10-31】
公司10年三季报业绩略低于预期，备受市场关注的股权激励方案还未确定。参照公司
2009年的业绩表现，2009年1-9月的业绩占2009年全年业绩的比例约为45%，因此我们
认为公司10年三季报业绩略低于预期。由于公司各项业务处于良好的上升势头，我们
维持预测公司10、11、12年EPS分别为0.30元、0.41元、0.60元，维持强推评级。
增 持——天相投顾:EMV应用将开辟业绩增长快速通道【2010-10-31】
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.18元、0.27元、0.35元，按10月29日
收盘价12.20元测算，对应的动态市盈率分别为68倍、45倍、35倍，由EMV应用和我国
金融信息化深入开展给公司业绩带来的高速增长预期，给予公司“增持”的投资评级
。
买 入——光大证券:打造流程银行BPO产业链【2010-10-21】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.30元，0.53元和0.72元；在此期间，公司净利
润的复合增速为77.5%。我们预计2011-2013年公司净利润的复合增速为42.5%，赋予
其0.8倍P/E/G，即34倍2011年P/E，得到目标价位18元，维持评级“买入”。信雅达
是我们在金融BPO乃至整个BPO行业的首选投资标的。
买 入——广发证券:上半年利润增速提高，金融IT业务进展顺利【2010-08-27】
公司在基于影像技术的金融IT领域具备相对的先发优势，且已经形成了较为完善的产
业布局，我们预测公司2010年、2011年和2012年全面摊薄EPS分别为0.276元、0.369
元和0.447元，对应的动态市盈率分别为40.34倍、30.19倍和24.97倍，考虑到公司BP
O业务的发展潜力，给予“买入”的投资评级，12个月目标价12.80元。
买 入——湘财证券:金融机具销量增长迅速，EMV迁移是股价催化剂【2010-08-27】
我们预计公司未来3年的EPS为0.28、0.55和0.77元，对应8月26日收盘价，PE分别为4
0、20、14倍，维持“买入”评级。
强 推——华创证券:业绩将在下半年进行释放，关注股权激励的确定【2010-08-26】
公司的业务特点决定了公司的业绩主要在下半年进行释放，因此我们维持预测公司10
、11、12年EPS分别为0.30元、0.41元、0.60元，维持强推评级。
强 推——华创证券:BPO业务正稳步推进【2010-06-18】
信雅达BPO业务全部为金融数据处理业务，分成历史单据处理、驻场业务和远程业务
三种形式。信雅达目前的BPO业务几乎全部为金融数据处理业务，历史单据处理业务
一般是项目制的，信雅达从金融客户处承接历史单据处理项目之后，组织项目经理和
操作工人形成一个团队，然后到客户办公地点为客户处理历史单据；驻场业务是指信
雅达招募相关的业务处理人员，到客户驻地为客户处理相关业务；远程业务是指金融
客户把相关的业务处理单据影像传送到信雅达的远程数据处理中心，由信雅达的数据
中心工作人员处理完成之后，把处理结果传回给客户。
强 推——华创证券:一季度业绩符合预期，维持强烈推荐评级【2010-04-27】
公司的业务特点决定了公司的业绩主要在下半年进行释放，因此我们维持预测公司 1
0、11、12 年 EPS 分别为0.30元、0.41元、0.60元，维持强烈推荐评级。
强 推——华创证券:影像工作流市场最强者，BPO 领域正跑马圈地【2010-04-20】
按照 PEG=1 得到 P/E=65，风险（环保业务的周期性风险和跨行业的业务控制风险）
调整后，确定 P/E=60，得到未来 6 个月的目标价为 18.00 元，相对于目前 13.49
元的股价，有 30%的上涨空间，给予强烈推荐评级。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，BPO业务及POS设备有望爆发【2010-04-08】
公司业务面临爆发性增长的机会，我们预测公司 10-12 年 EPS 为 0.29元、0.51元
、0.66元，参照同等规模软件企业估值，给予 11年 30倍PE，合理价格 15.3，维持
强烈推荐评级。
买 入——湘财证券:金融 IT 与环保业务比翼齐飞【2010-03-01】
我们对公司未来业绩作出测算，预计09~11年EPS为0.12、0.34、0.55 元。按照 2 月
25 日收盘价，对应 PE 分别为 93、33、20 倍。给予“买入”评级。风险提示：行
业竞争加剧导致毛利率水平下降和海外订单减少的风险。
强烈推荐——中投证券:业务升级带给公司高速发展的机会【2009-12-22】
公司业务面临爆发性增长的机会，我们预测公司 09-11 年 EPS 为 0.11元、0.35 元
、0.60 元，净利润复合增长率超过 50%，参照同等规模软件企业估值，给予 10 年
35 倍 PE，合理价格 12.25，首次给予强烈推荐评级。
中 性——天相投顾:金融IT业务快速发展，盈利能力有所提升【2009-11-02】
预测公司2009-2011年每股收益分别为0.08元、0.10元、0.13元，根据10月30日7.73
元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为99倍、77倍、60倍，鉴于公司盈利能力较
差，维持公司“中性”投资评级。
持 有——广发证券:2009上半年收入小幅增长【2009-08-31】
预测公司 2009、2010 和 2011 年 EPS分别为 0.062 元、0.095 元和0.128 元，考
虑到目前收益水平还较低，主营布局仍需要优化的实际情况，维持持有的投资评级，
目标位 6.80元。
【2.资本运作】
暂无数据
